上市计划 - 公司将于9月10日启动香港上市非交易路演 预期交易规模约10亿美元 计划第四季度登陆港交所 [1] - 公司已于2025年7月11日向港交所主板递交上市申请 联席保荐人为中金公司、摩根士丹利和瑞银集团 [1] 公司业务 - 公司是全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司 致力于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案 [1] - 按收入计算已成为全球最大内存互连芯片供应商 2024年占据36.8%的市场份额 [1] 财务表现 - 2024年营业收入36.39亿元 同比增长59.2% 净利润14.12亿元 同比增长213.1% [1] - 2025年第一季度营业收入12.22亿元 同比增长65.78% 净利润5.25亿元 同比增长135.14% [1]

内存互连芯片行业概述 - 内存互连芯片是实现内存数据高速传输与可靠访问的核心组件 传统产品体系包括内存接口芯片(RCD/DB)和内存模组配套芯片(SPD TS PMIC) [1][2] - 随着AI及大数据应用发展 衍生出新型算力需求品类 包括服务器高带宽内存接口芯片(MRCD/MDB)和PC时钟驱动器芯片(CKD) [1][2] - 行业存在显著技术壁垒 产品研发需深厚技术沉淀 长期知识产权积累及设计经验 并需深度参与JEDEC标准制定 [10] 全球市场规模 - 全球内存互连芯片市场规模从2020年7.68亿美元增长至2024年11.68亿美元 年复合增长率11.1% 2023年因服务器及计算机需求下滑出现短期回调 [1][4] - RCD/DB和模组配套芯片为主导产品 2024年分别占比59.5%和38.0% MRCD/MDB和CKD规模较小 分别占1.6%和0.9% [6] - 2024年RCD/DB市场规模6.95亿美元 同比增长27.6% 模组配套芯片市场规模4.44亿美元 同比大幅增长89.0% 主要受DDR5渗透率提升驱动 [8] 中国企业表现 - 2024年中国内存互连芯片市场规模达16.6亿元 同比增长超50% 占全球市场份额约20% [1][12] - 澜起科技以36.8%的全球市场份额位居行业首位 前三名企业（澜起科技 瑞萨电子 Rambus）合计占据全球93.4%市场份额 [1][10] 技术演进与产品创新 - DDR5内存模组需搭配SPD TS PMIC三种配套芯片 SPD集成TS并作为通信中心 PMIC负责电源管理 [3] - DDR5相比DDR4具有显著优势：传输带宽最高6400MT/s（提升50%） 工作电压降至1.1V 支持64Gb SPD及256GB DIMMs容量 并内置On-die ECC除错机制 [16] - 2024年全球服务器内存模组出货量1.70亿根 DDR5占比50.1% 首次超过DDR4 较2023年提升近30个百分点 [16][17] 服务器领域应用 - DDR5世代新型模组大幅增加芯片用量：LRDIMM采用"1+10"架构（DB增加1颗） MRDIMM需搭配1颗MRCD和10颗MDB芯片 [19] - MRDIMM通过双倍数据传输和时分复用技术实现双倍带宽读写 第一子代支持8800MT/s 第二子代支持12800MT/s 第三子代预计超14000MT/s [24] PC领域机遇 - 2024年全球AI PC出货量4303万台 占PC总量17% 预计2025年出货量达1.14亿台 占比43% AI PC爆发推动DDR5需求 [21] - DDR5数据速率达6400MT/s及以上时 PC内存模组需新增CKD芯片 第一子代CKD支持7200MT/s 已于2024年规模试用 [21][26] 技术发展趋势 - DDR5内存接口芯片速率持续提升：从第一子代4800MT/s 到第五子代8000MT/s 第六子代预计突破9000MT/s [23] - JEDEC推动CAMM/LPCAMM紧凑型内存模组标准 CAMM需搭配CKD SPD PMIC LPCAMM需SPD和PMIC [27]

港股市场动态 - 上周共有3家公司递表 暂无公司通过聆讯 1家公司招股 6只新股上市 [1] 递表公司概况 星源材质 - 锂离子电池隔膜制造商 中国首家掌握干法单向拉伸技术 2024年干法隔膜出货量全球第一 [2] - 2022至2024年营收分别为28.67亿 29.82亿 35.06亿元 净利润分别为7.48亿 5.94亿 3.71亿元 [2] - 2025年前三个月营收8.81亿元 净利润0.51亿元 [2] 老乡鸡 - 中式快餐连锁品牌 2024年在中式快餐行业市占率0.9%排名第一 快餐行业市占率0.5%排名第八 [3] - 截至2025年4月30日拥有1564家门店 其中直营911家 加盟653家 2025年新增85家 [3] - 2022至2024年收入分别为45.28亿 56.51亿 62.88亿元 利润分别为2.52亿 3.75亿 4.09亿元 [4] - 2025年前四个月收入21.20亿元 利润1.74亿元 [4] 澜起科技 - 全球最大内存互连芯片供应商 2024年市占率36.8% [5] - 2022至2024年收入分别为36.72亿 22.86亿 36.39亿元 净利润分别为12.99亿 4.51亿 13.41亿元 [5] - 2025年前三个月收入12.22亿元 净利润5.04亿元 [5] 招股情况 - 首钢朗泽重启招股 拟全球发售2015.98万股H股 发售价14.5-18.88港元/股 [6] - 无基石投资者参与 [7] 新股表现 - 富卫集团上市首日收盘38.40港元 涨幅1.05% [8] - 蓝思科技上市首日收盘19.84港元 涨幅9.13% [9] - 大众口腔上市首日收盘20.70港元 涨幅3.50% [10] - 讯众股份上市首日收盘13.58港元 涨幅0.22% [11] - 极智嘉-W上市首日收盘17.70港元 涨幅5.36% [12] - FORTIOR上市首日收盘139.80港元 涨幅16.02% [13] 港股市场数据 - 2025年前6个月日均成交额2402亿港元 同比上升118% [14] - 上半年恒指累计上涨20% 超4000点 创最大上半年点数涨幅 [14] - 前6个月44家新上市公司 同比上升47% 首次公开招股集资1071亿港元 同比上升699% [14] - 总集资额2808亿港元 同比上升322% 目前约200家企业申请在港IPO [14] 政策动态 - 香港证监会推动人民币股票交易柜台纳入港股通 技术准备进展顺利 [15] - 力争近期公布实施细则 预计将带动人民币计价港股交易规模增长 [15]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约26.33亿元，同比增长约58.17% [1] - 预计同期归母净利润为11亿元—12亿元，同比增长85.50%—102.36% [1] - 业绩增长主要受益于AI产业趋势，DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长 [1] - 三款高性能运力芯片合计销售收入2.94亿元，同比大幅增长 [1] - DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，带动毛利率较上年同期增长 [1] 港股上市计划 - 公司已向香港联交所递交H股上市申请，计划在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 计划将募集资金用于投资互连类芯片领域前沿技术的研发和创新 [1] - 募集资金将用于提升公司在云计算和AI基础设施领域的全球领先地位 [1] - 部分募集资金将用于提高商业化能力以及战略投资或收购 [1] 市场地位 - 按收入计算，公司已成为全球最大的内存互连芯片供应商，2024年占据36.8%的市场份额 [2] - 公司是全球两大PCIe Retimer提供商之一 [2] - 公司是首家推出CXL MXC芯片的公司 [2] 行业前景 - 内存互连芯片市场规模预计将从2024年的12亿美元增长至2030年的50亿美元，复合年增长率为27.4% [2] - PCIe及CXL互连芯片市场规模预计将从2024年的23亿美元增长至2030年的95亿美元，复合年增长率为26.7% [2] - AI相关技术进步推动行业从"计算"向"智算"演进 [2] - 生成式人工智能(AIGC)和大语言模型(LLM)将重塑科技行业并影响人们生活 [2] - 生成式人工智能的快速发展将带动AI服务器市场高速增长 [2]