文章核心观点 - AI玩具行业获得政策层面持续支持，多家厂商入局并持续创新产品矩阵，政策着力推动产业发展并强调规范发展、强化保障与鼓励创新 [1] - 维持相关公司盈利预测、估值及目标价 [1] 行业动态与厂商策略 - 京东、华为、荣耀等综合型厂商依托技术生态优势入局，通过自研AI平台或跨界合作将AI技术深度融入玩具产品，例如京东于11月20日开启自研AI毛绒玩具预售，华为于11月25日推出陪聊机器人智能憨憨，荣耀于今年9月推出爱心熊HeartBear AI公仔 [2] - 跃然创新等垂类厂商通过技术升级和IP积累构建差异化竞争力，例如推出首款端到端AI互动玩具CocoMate，具备4G蜂窝+WiFi双模通信，并拥有第三方IP奥特曼及原创IP泡泡 [3] - IP公司及部分游戏公司加速布局AI产品，通过差异化设计抢占细分市场 [3] 政策环境与行业特征 - 工信部于11月19日指出AI玩具产业具备产品融合性、重新定义的功能角色、全龄覆盖三大特征，并通过政策保障、产品创新激励、规范发展三管齐下推动行业升级 [4] - 广东等地出台专项方案，明确AI玩具渗透率目标至2027年达30%以上，为产业规模化、标准化发展提供支撑 [4]

公司应急响应行动 - 京东集团在火灾发生后次日（11月27日）即宣布首批救援物资连夜送达，成为首家将救援物资送达现场的企业[1] - 公司旗下香港佳宝超市第一时间联动当地乡议会，快速启动应急救援机制，成立专项应急响应专班[1] - 京东物流第一时间启动预案并成立应急小组，依托遍及大湾区的仓储网络和一体化供应链进行物资调配[3] 救援物资调配与供给 - 佳宝超市紧急调配矿泉水、夹心饼干、麻薯、泡面等生活急需物资[1] - 佳宝超市在11月27日上午为受灾群众和救援人员提供超500份热食餐食，并将根据需要持续供给[3] - 京东物流从香港1号仓及广东自营仓加急调拨床单、保暖被褥、卫生用品、毛巾、方便面、饮用水、自热小火锅等急需品，安排专人专车运送[3] 公司内部应急机制 - 公司董事局主席刘强东曾内部规定：全国任何地方发生灾难，京东临近库房管理者无需汇报即有权捐出灾区所需物资[3] - 公司会第一时间成立应急保障团队，确保救灾物资的专车专送[3] 后续支援计划 - 公司将继续与香港特区政府相关部门保持密切沟通，在需要时随时提供进一步支援[3] - 佳宝超市将保持所有门店物资充足，确保满足受灾同胞的应急需求[3] - 公司表示将持续关注灾情进展，认为守望相助、共克时艰是企业应尽的社会责任[3]

公司业务拓展 - 京东折扣超市全国首家大型折扣超市业态于今年8月亮相河北涿州后持续拓展线下布局[3] - 宿豫庐山城市之家店为京东折扣超市在宿迁的第5家门店标志着宿迁三县两区全域覆盖落地完成[3] - 公司未来将继续深耕致力于成为消费者最值得信赖的折扣超市[12] 门店运营与商品策略 - 新开业宿豫庐山城市之家店营业面积约5000平方米首次采用双层卖场设计涵盖超5000款精选商品[5] - 门店商品价格普遍低于市场常规售价依托京东产地直采与高效供应链体系大幅缩减中间环节与流通成本实现天天低价[5][8] - 公司推出酒水保真天天低价承诺涵盖从6.9元/500ml的五粮醇香壹号到53度飞天茅台等高端好酒[8] - 开业期间推出购物满129元可参与抽奖活动有机会抽取爱玛电动车[10] 核心商品与价格优势 - 生鲜品类优势显著冰鲜三文鱼新品首发售价79元/斤干尧榴莲低至18.9元/斤猪前尖肉5.99元/斤四川爱媛果冻橙2.99元/斤30枚鲜鸡蛋9.9元鲜活海白虾19.9元/斤[6][8] - 家居日用品优惠力度空前如京悦超洁护色洗衣液5KG售价14.9元清风无芯卫生纸2kg仅15.9元蜂花护发素1L装14.9元[8] - 消费者可购买七鲜京鲜舫等多款京东自有品牌商品由公司直接把控源头与品质确保价格实惠[10]

直播当天亮点十足，19:00 鹭卓将准时现身京东服饰采销直播间，全程高能不断：不仅会参与趣味互动 游戏，亲身演绎冬日多元穿搭方案，还将通过 "暖冬补给站" 情景化演绎，结合日常通勤、户外出行、 居家休闲等不同生活场景，直观科普鹅绒服的实用性与适配性，帮粉丝解锁冬日保暖新思路。 当天20:00 起，直播迎来重磅环节 —— 美力城品牌总裁游博文将接棒登场，正式启动 "总裁暖心局" 系 列直播计划。直播中，游博文将深入解析美力城多款主打鹅绒服的科技内核，从锁温面料研发到防风结 构设计，全方位揭秘产品保暖性能背后的技术支撑，让消费者更清晰了解产品优势。 11月27日，京东服饰携手高科技服饰品牌美力城惊喜联动，重磅开启明星直播活动。本次直播特邀美力 城品牌潮流大使鹭卓惊喜亮相，不仅设置了暖心互动环节，更有红包雨、福袋、亲签、周边等惊喜福 利。同时，活动期间，消费者打开京东APP搜索"美力城鹅绒服"，即可一键选购海量鹅绒服好物，入手 鹭卓同款鹅绒服还能免费获赠限量周边，福利与温暖双双到位。 寒冬保暖不将就，更有明星福利添惊喜！11 月 27 日和美力城品牌潮流大使鹭卓一起，挑选暖心鹅绒 服，把限量周边与冬日温暖一键带回家 ...

大促活动概览 - 京东全球售“黑五”大促活动时间为11月24日至12月9日，面向海外华人用户 [1] - 活动提供累计超千元超级补贴，千万自营商品支持包邮，覆盖新马泰日韩等十余个主要海外站点 [1] - 新用户可获180元大礼包，留学生完成身份认证后可领取价值1000元的全品类通用优惠券礼包 [1] 物流与配送服务 - 限时下调海外包邮门槛，新加坡、澳大利亚、新西兰等地用户最低满199元即可享受空运包邮，最快5个工作日配送 [1] - 马来西亚、美国等地用户购买本地发货商品可享1元运费包邮服务，实现物流速度与服务体验升级 [1][2] 业务模式与服务拓展 - 半托管模式服务范围扩大至马来西亚、美国等国，海外用户可直接购买本地发货的国货精品与大牌产品 [2] - 面向新加坡、日本、越南等8个国家和地区推出“本地退”服务，消费者可将问题商品退回本地仓以快速完成退款 [2] 特定客群权益 - 为海外留学生群体推出定制化补贴方案，包括京东旅行国际机票券和9.9元/件学生专属低价好物等权益 [1]

美股市场表现 - 美股主要股指连续四个交易日收高，道琼斯工业平均指数上涨314.67点，涨幅0.67%，收于47427.12点，纳斯达克综合指数上涨0.82%，收于23214.69点，标普500指数攀升0.69%，收于6812.61点[2] - 明星科技股涨多跌少，特斯拉和微软均上涨1.7%，英伟达涨1.3%，苹果涨0.2%，亚马逊跌0.2%，Meta跌0.45%，谷歌跌1.0%[3] - 戴尔科技大涨5.8%，受人工智能数据中心服务器需求强劲支撑，季度业绩展望超预期[3] 宏观经济数据 - 截至11月22日当周，美国初请失业金人数环比下降6000人，至21.6万人，为4月以来最低水平[4] - 9月美国耐用品新订单增长0.5%，符合市场预期，但增速较8月有所放缓，民用飞机行业需求疲软抵消了其他品类的增长[4] - 9月美国零售销售额增长0.2%，较8月上修后的0.6%增速放缓[4] 美联储政策预期 - 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预计美联储下月降息25个基点的概率达84.9%，较上周近乎翻倍[6] - 与利率预期关联密切的2年期美债收益率涨2.4个基点至3.482%，基准10年期美债收益率跌3.997%，连续第五个交易日回落[6] 行业与公司动态 - 甲骨文股价大涨4.0%，德意志银行分析认为即使完全排除OpenAI相关收入，在2030财年甲骨文的每股收益也仅将从21美元降至约17美元，自由现金流将从410亿美元降至310亿美元[3] - 航空股大幅上涨，标普1500航空指数飙升3.4%，因商业航空公司进入一年中最繁忙的出行日[7] - 人力资源软件公司Workday股价重挫逾8%，此前该公司公布的第三季度订阅收入与预期持平[8] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨1.21%，报58.65美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.04%，报63.13美元/桶[9] - 国际金价震荡上扬，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨0.61%，报4165.20美元/盎司[10] 中国消费政策 - 中国六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局[11] 半导体产业 - 中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员举行视频会谈，就安世半导体等经贸问题交换意见，指出造成全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷兰方面[14] 矿产资源 - 四川省松潘县东北寨金矿床勘探项目新增金资源量28.24吨，累计查明金资源量81.06吨，规模达到特大型，矿床金平均品位3.75克/吨[16][17] 科技与AI竞争 - 谷歌Gemini 3系列模型被市场普遍认为已赶超OpenAI，OpenAI CEO在内部备忘录中承认公司面临"氛围紧张"和"经济逆风"的双重挑战[22] - 苹果公司正在挑战印度新的反垄断处罚法，根据该法可能面临高达380亿美元的罚款[23] 公司公告与市场表现 - 万科债普遍下跌，"21万科04""22万科02""22万科04"跌超20%触发临停，"21万科06""22万科06"跌超14%，"21万科02"跌超10%，万科A近60个交易日累计跌幅超13%[22] - 浙江医药拟筹划控股子公司分拆上市，梅雁吉祥全资子公司矿产资源储量评审备案申请获受理，实达集团澄清与阿里云合作不实的网络传闻[25]

年会概况与主题 - 年会主题为“智创未来，向新而行”，聚焦数字经济与新质生产力，探讨企业如何通过创新实现长期发展 [1] - 活动汇聚百余位知名学者、企业家及高管，共同讨论企业锚定国家战略与重塑商业价值 [1] 受尊敬企业名单与特征 - 评选出“2024—2025年度受尊敬企业”，包括安踏、比亚迪、华为、京东、美团、青岛啤酒、中国平安、中国飞鹤等 [1] - 评选出“受尊敬领航企业”，包括海尔智家、天齐锂业、普洛斯中国等，表彰其在特定领域的贡献 [1] - 受尊敬企业基于优质运营、创新突破、公众信赖、社会贡献、年度影响五大维度，从数千家企业中选出 [1] - 这些企业覆盖消费、制造、科技、金融等多个领域，以高端制造和硬科技为核心，构成中国高质量发展的“基本盘” [1] 企业发展新内涵与领导观点 - 企业被期望成为经济增长贡献者的同时，更要成为解决社会痛点、创造社会价值的标杆 [2] - 受尊敬企业坚持长远主义，兼顾股东回报与员工、供应商及社会的整体福祉，“受尊敬”被视为公司溢价的一部分 [2] - “十五五”时期企业主观能动性尤为重要，需要推动创新型企业成长，发展新质生产力需包容个性、容忍失败、鼓励战略与长期投资 [5] - 企业高质量发展需坚持以人为本、以质取胜，将质量创新放在首位，在不确定性中挖掘潜在需求 [6] - 反垄断合规被视为企业提升产品质量、向高端化迈进的催化剂，通过维护公平竞争倒逼企业以优质产品赢得市场 [13] 金融机构支持实体经济 - 北京银行坚持服务实体经济，截至9月末科技金融贷款余额4377亿元，较年初增长20% [8] - 北京银行绿色贷款余额2655亿元，比年初增长26%，北京地区个人养老金账户开户超129万户，数字人民币场景交易额突破400亿元 [8] 技术创新与行业应用 - AI被视为培育金融新质生产力的必由之路，将深刻重塑金融行业生态 [12] - 中国平安推进“AI in All”战略，通过智能营销、服务、运营、管理实现智能经营 [12] - 中国已构建全球规模最大、技术领先的算力基础设施，到2025年6月底算力中心标准机架达1085架，形成八大枢纽全国算力网络 [18] - 自主创新AI芯片和大模块加快应用，“AI+”将颠覆多个行业，算力、人形机器人、脑机接口进入爆发阶段，智能体互联网将带来万亿级产业集群 [18] 绿色发展与低碳实践 - 降低碳排放本质是降低成本，低碳实践使公司降低成本且不增加下游用户成本 [15]

政府消费券发放规模与趋势 - 最近三个月全国47个城市密集发放超百亿政府消费券[1] - 2025年第一季度全国消费券发放额达到300亿元，是2024年同期的3倍[16] - 消费券品类呈现精细化趋势，从通用券细分为餐饮券、文旅券、家电以旧换新券等专项类别[16] 消费券发放模式与频率 - 主要存在三种发放类型：定时秒杀型（如朔州开发区每天上午10点开抢，每人每天限领4张）[9]、批次发放型（如洛阳通用消费券采用三期发放模式）[9]、消费返券型（如深圳、成都使用完一张后系统自动发放下一张）[9] - 99%的地方政府消费券不是每日可领，但存在"每日限额"玩法[9] - 发放频率与地方财政实力相关，长三角、珠三角等发达地区频次更高，三四线城市多为"一月一单"或"一季一单"[9] 各城市消费券具体政策 - 三亚发放手机消费券，立减1000元，全国可用涵盖手机品类[10] - 乌鲁木齐消费券立减400元，覆盖手机、数码、酒类、母婴、玩具、健康等多个品类[10] - 义乌好购消费券立减600元，适用范围包括手机、苹果手机、3C数码、家电家居等[10] - 遵义白酒消费券立减500元，专门针对白酒品类[10] - 杭州西湖3C数码消费券立减600元，涵盖3C数码和手机品类[10] - 北京特色农产品消费券立减400元，针对特色农产品品类[8][10] 消费券领取渠道与方式 - 京东是核心领取渠道，通过搜索"消费劵777"进入政府消费券专属页面[3][4] - 领取流程包括先领取页面顶部8折券，然后在地方补贴专场选择所需消费券[5][6] - 技术层面建议提前更新APP版本，关闭后台应用释放内存，使用5G网络降低延迟[13] 消费券使用限制与注意事项 - 存在张数陷阱，每笔消费通常限用1张不能叠加[14] - 有效期限制严格，如岳阳消费券领取后10天内有效，逾期作废[14] - 仅支持合作商家使用，并非全市通用，需提前查看适用商家范围[14] - 使用消费券后发生退货，券不退还且不计入下次领取资格[14] 消费券技术发展与区域合作 - 2025年技术反作弊升级，引入人脸识别、设备指纹、IP地址三重验证[13][16] - 跨区域联动开始试点，如长三角、珠三角试点"区域通用券"，苏州券可在无锡使用[16] - 虚拟定位等作弊手段风险极高，可能导致封号并追回补贴款[13]

AI行业应用与战略 - 英伟达首席执行官黄仁勋在内部会议上强烈反对管理者要求员工减少使用AI的指示 强调应尽可能使用AI自动化完成任务并承诺员工不会因此失业[4] - 英伟达员工规模从2024财年末的2.96万人大幅扩张至2025财年末的3.6万人 公司目前仍缺约1万人并正在加速招聘[5] - 多家科技巨头推动AI应用 微软和Meta计划基于员工AI使用情况进行考核 谷歌要求工程师使用AI编程 亚马逊正洽谈采用AI编程助手Cursor且英伟达软件工程师也已使用该工具[4] - 惠普宣布将在2028财年前裁员4000人至6000人 约占其全球员工总数的10% 并通过更多应用AI工具实现每年10亿美元的成本节约[34] 中国新能源汽车行业动态 - 京东独家销售的广汽埃安UT Super车型陷入批量退订潮 主要因实车配置与宣传不符 如宣传图展示天窗但实车无天窗且无法选装 整车购买价格为8.99万元[7][8] - 理想汽车第三季度营收274亿元 同比下跌36.2% 净亏损6.2亿元 由盈转亏 若剔除MEGA召回支出影响 毛利率为20.4% MEGA召回事件导致第三季度损失约11.13亿元[10] - 理想汽车CEO李想宣布公司将全面回归创业公司管理模式 自研的M100芯片计划在2026年交付 该芯片将使汽车具备主动提供服务的能力[11] - 原极氪汽车首席品牌官关海涛已正式入职荣耀 担任全球市场营销部负责人 此前其曾在荣耀任职[12] - 前比亚迪腾势品牌负责人赵长江对加入奇瑞与华为合作的智界汽车传闻回应称目前仍在休息中 未直接否认加盟可能性[15] 自动驾驶与机器人技术 - 小米机器人团队引入前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇 负责灵巧手技术 团队正在扩张 与"机器人"相关的在招职位达257个 与"灵巧手"相关的职位为12个[9] - 小米对机器人领域探索已有四年 投资了近30家相关公司 并登记了"第三代人形机器人CyberOne"作品著作权[9] - 文远知行创始人兼CEO韩旭表示公司近期将实现盈亏平衡 当前运营约750辆自动驾驶出租车 并计划在2026年底前将车队规模扩大至2000至3000辆 强调稳健盈利和安全纪录比规模更重要[28] - 宇树科技创始人王兴兴表示当前AI和机器人技术尚不足以让机器人真正"干活" 公司的终极目标是让机器人能做各种复杂动作以进入千家万户 工业端机器人会先于家用场景落地[19] - 人形机器人企业松延动力在一个月内完成两轮融资 总金额近5亿元 包括由中金资本领投的近2亿元Pre-B+轮融资 并发布了定价在万元内的高性能人形机器人"Bumi小布米"[21] 消费电子与硬件产业 - 小米集团本月第四次回购股票 以平均价40.14港元回购750万股 斥资超3亿港元 本月累计回购3150万股 总金额超12亿港元 雷军个人也增持260万股 持股比例增至23.26%[20] - 内存价格大幅上涨 一套DDR5-6000 64GB内存价格已超过4000元 Epic CEO Tim Sweeney指出因AI需求导致DRAM产能转移 内存价格上涨将在未来几年内重创高端游戏领域[37] - 荣耀研发工程师解释3D人脸识别技术需要针对芯片平台 系统和算法做定制化协同改造 并需要海量数据训练 因此需要长期技术积淀与庞大资源投入 目前仅有华为和荣耀坚持采用[22] - Meta正在开发新款XR头显 采用分体式设计以降低头部重量 本体重量可能控制在200克以内 预计售价800美元 并可能不再使用Quest命名[38] 全球市场与供应链 - 长城汽车计划在欧洲建立首座整车工厂 目标到2029年实现年产量30万辆 正在评估西班牙和匈牙利等地点 并设定了2030年海外销量100万辆的目标[41] - 特斯拉副总裁陶琳回应"剔除中国供应链"的报道为不实消息 强调供应商选择基于质量 总成本和技术能力 原产国不构成排除标准 并指出中国本土400多家供应链伙伴中已有60多家进入特斯拉全球采购体系[35] - 苹果iPhone今年销量预计同比增长10% 市场份额达到19.4% 有望超越三星电子成为全球第一 且这一领先势头预计至少持续到2029年[42] - 亚马逊关闭了FBA订单的"联系买家"功能 并推出"仅退款"政策 允许卖家为1-75美元区间的退货申请提供退款但无需退货的选项[44] 企业人事与公关事件 - 罗永浩称原定于11月26日的重大事件官宣因与华与华创始人华杉的争执而被迫改期至27日 要求华杉在26日下午6点前公开道歉 否则将公布录音 但期限已过华杉未道歉[16][17] - 京东前副总裁 渐冻症抗争者蔡磊辟谣"只剩3到5年生命"的热搜内容 澄清其原意是指渐冻症患者平均生存期为三到五年 并感谢影石创新科技向攻克渐冻症慈善信托捐赠300万元[24] - 字节跳动更新新员工导师规范 要求加强人才培养与支持 确保每位校招生都有入职导师 并从专业技能 工作方法等多维度进行辅导 并为高质量带教提供激励机制[27]

美股市场整体表现 - 美股三大指数周三均高开高收并实现连续四个交易日上涨 道琼斯指数上涨0.67%至47427.12点 标普500指数上涨0.69%至6812.61点 纳斯达克综合指数上涨0.82%至23214.69点 [1] - 市场波动性显著缓解 标普500波动率指数（VIX）在四天内下跌约35% 为4月中旬以来最大跌幅 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌不一 英伟达上涨1.37% 苹果上涨0.21% 微软上涨1.78% 特斯拉上涨1.71% [1] - 谷歌C下跌1.04% 亚马逊下跌0.22% Meta下跌0.41% [1] - 费城半导体指数大幅上涨2.76% 30只成分股全部收涨 泰瑞达上涨6.98% 迈威尔科技上涨5.14% AMD上涨3.93% 阿斯麦上涨3.76% 美光科技上涨2.55% [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03% [2] - 热门中概股多数收升 唯品会上涨2.54% 拼多多上涨1.58% 京东上涨0.96% 理想汽车上涨0.6% 新东方上涨0.39% 阿里巴巴上涨0.38% [2] - 部分中概股下跌 禾赛下跌7.37% 腾讯音乐下跌2.33% 小鹏汽车下跌2.22% 百度下跌1.31% 蔚来下跌0.73% [3]