上市进程与募资详情 - 京东工业于12月3日启动全球公开认购，预计12月11日在港交所主板挂牌交易，认购期持续至12月8日 [1] - 公司拟全球发售2.11亿股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，并设有15%超额配股权 [1] - 每股发售价区间为12.7港元至15.5港元，每手200股，入场费约3131.26港元 [1] - 按中间价14.10港元计算且未行使超额配股权，本次募资净额约28.27亿港元 [1] - 募资用途规划为增强工业供应链能力占35%、跨地域业务扩张占25%、潜在战略投资或收购占30%、补充营运资金占10% [1] 投资者与承销商 - 七家机构签订基石投资协议，包括M&G Investments和CPE Elm Investment等，拟合计认购不超过1.7亿美元的发售股份 [1] - 上市由美林亚太、高盛亚洲、海通国际及瑞银香港担任联席保荐人 [1] 公司业务与财务表现 - 京东工业为京东旗下提供工业供应链技术与服务的子公司，服务超1.11万个重点企业客户 [1] - 公司已连续五年收入正向增长，且调整后净利润保持为正 [1] - 2020年至2024年总收入分别为68亿元、104亿元、141亿元、173亿元和204亿元，呈现持续增长态势 [2] - 同期净利润分别为3.4亿元、-12.6亿元、-12.7亿元、480万元和7.6亿元，2024年实现扭亏为盈 [2] - 调整后净利润分别为4.4亿元、5.0亿元、7.1亿元、8.2亿元和9.1亿元，逐年稳步提升 [2]

收购交易核心信息 - 京东已收购CECONOMY约59.8%的股本和表决权 若合并合作伙伴Convergenta保留股份 总持股比例将达到85.2% [2] - 交易对CECONOMY的估值约22亿欧元 折合超180亿元人民币 收购价格为每股4.6欧元现金 [2] - 该交易若完成 将创下中国电商出海欧洲的单笔收购规模新纪录 [2] 收购进程与监管 - 额外要约接受期已于12月2日结束 交易仍需获得常规监管批准 [2] - 德国反垄断机构联邦卡特尔局已于今年9月批准交易 认为不会引发任何竞争担忧 [2] - 京东表示在要约完成后不久 或会推进CECONOMY的退市安排 [2] 被收购方CECONOMY概况 - CECONOMY成立于2017年 前身为麦德龙集团旗下消费电子业务板块 分拆后独立上市 [3] - 公司旗下拥有MediaMarkt和Saturn品牌 在11个国家运营超1000家门店 采用线上线下全渠道模式 [3] - CECONOMY计划与京东建立合作伙伴关系 以加速增长并保持独立运营 转型为欧洲领先全渠道消费电子平台 [3] 京东战略意图与业务现状 - 收购旨在快速获取CECONOMY成熟的线下门店网络 品牌效应及供应链体系 推进欧洲市场本土化进程 [3] - 京东创始人将国际业务列为公司未来最重要发展方向之一 计划到海外做本地电商 而非跨境电商模式 [4] - 京东计划签订1000个中国品牌将其带到海外 目前Joybuy已在英国 法国 德国 荷兰等国家试运营 [4] - 京东物流在全球拥有超130个各类海外仓库 仅今年上半年就新增超30个海外仓库 [4] - 京东2025年三季度新业务营收达155.92亿元 同比增长213.7% 新业务包含海外业务但未透露具体数据 [3]

试想这样一个场景：当你结束一天的疲惫工作回到家，将自己陷进沙发，无意识地轻声叹道"今天好 累"。话音落下，沙发上憨态可掬的AI玩偶缓缓转向你，露出担忧的表情，用轻柔的语调自然地回 应，"听起来你今天真的辛苦了。" 晚饭后，当你重新坐回沙发，AI玩偶又适时轻声询问，"现在心情好些了吗？"稍作停顿，它像一位记得 你所有喜好的老友般提议，"一会儿要不要一起看你收藏了很久的那部电影？" 在AI技术"狂飙"的当下，这样拥有自我意识、懂你心思并能提供"情绪价值"的AI陪伴硬件正逐渐变为触 手可及的现实。 过去一年多，AI玩具赛道热度迅速攀升。京东平台数据显示，2025年上半年，AI玩具销量环比激增六 倍，同比增速超200%。其间，赛道聚集了跃然创新、珞博智能等率先抢滩的初创公司，奥飞、汤姆猫 等谋求转型的传统玩具厂商，以及包括京东、荣耀在内的科技大厂。尤其华为近期在发售备受瞩目的 Mate 80系列之际，上线了一款情感陪伴AI玩具，将这一新兴品类推向了更广阔的主流消费视野。 不过，难以忽视的是，风口下，AI玩具市场仍未诞生真正的爆款。产品端方面，同质化、交互生硬与 隐私安全等核心挑战仍存，AI玩具距离真正走向成熟或许仍有 ...

AI技术滥用冲击电商售后 - 消费者利用AI生成虚假商品瑕疵图片（如烧焦的毛绒玩具、击穿的宠物碗、腐烂的水果）申请“仅退款”或部分退款，对商家构成新型欺诈风险[1][2][7][9] - 此类行为在生鲜、服装、日用品等多个品类中均有出现，生鲜类商品因易变质、难举证的特点成为重灾区[9] - 有商家指出，平台在处理小额退款申请时审核机制存在漏洞，“只要消费者提供图片，金额较低的，几乎都会自动通过”[20] AI造假技术特征与识别难度 - AI生成图片技术快速迭代，目前主流AI应用可轻松进行“AI修图”，输入“烧焦”、“开裂”等提示词，不足10秒即可生成效果逼真的破损图片[11] - 专业测试显示，在73人参与的识别问卷中，AI假图的整体识别正确率为71.23%，但个别图片（如一件脏污羽绒服）成功骗过近半受访者，32人判断为真，28人判断为AI[11][12] - AI图片存在共性特征，如瑕疵边缘模糊、光影逻辑混乱、破坏痕迹过于平均，而人为破坏通常具有局部性和不平均的特点[18] - 测试同时发现，AI技术加剧了用户对真实图片的不信任，5张真实图片中仅有53.42%被正确判断为真，35.62%被错误判定为AI生成[14][15] 电商平台应对措施 - 京东已针对生鲜商品构建多模态AI假图识别能力，处于试运行阶段，预计年底正式上线，可识别拦截虚假凭证[20] - 抖音电商已建立相关AIGC识别能力并在测试运行中，正式上线后将实现对利用AI假图进行恶意售后行为的拦截[21] - 拼多多表示将加强售后技术支持，淘宝（天猫）称其风控系统会核实凭证真实性[20][21] - 各平台正逐步优化“仅退款”服务规则，限制平台介入判定“仅退款”的适用情形，扩大商家自主决定权[21] 行业影响与法律定性 - 利用AI伪造证据申请退款的行为被法律专家定性为民事欺诈，若骗取金额达到“数额较大”，可能涉嫌构成刑法中的诈骗罪[19] - 该行为被指扰乱市场秩序，导致商家货、款两空，并增加其核验证据和应对纠纷的成本，可能打击中小商家的经营积极性和创新能力[22][23]

购车发票与补贴政策 - 当前购车发票仅支持在广州和上海地区开具，旨在让用户享受政府补贴优惠 [3][11] - 在上海和广州购车的用户可获得2000元或4000元不等的购车补贴 [3][11] - 三方正全力推进新增更多开票城市，未来将在商品详情页更新具体信息 [3][11] 电池服务包与换电模式 - 宁德时代家庭包基础里程设定为3000公里，基于用户数据分析，满足大多数家庭需求 [4][12] - 用户可额外支付50元购买1000公里的增量里程包，以满足中长途出行需求 [4][12] - 未使用里程可自动结转至下个月，但不支持跨月结转 [5][13] - 家庭包用户每月支付399元电池月租，绝大多数时段单次换电费用不超过50元 [5][13] 无忧服务包补偿内容 - 为澄清天窗配置误导信息，广汽埃安向在2025年12月31日前购车的用户赠送价值2600元的无忧服务包 [7][15] - 服务包包含12次免费洗车（价值480元）、2次车内消毒（价值320元）、1次车辆养护（价值250元）等项目 [7][12][15] 产品配置澄清与市场定位 - 广汽埃安澄清埃安UT Super未提供天窗配置，此前APP图片为审核失误所致 [7][15] - 公司强调该车型设计聚焦性价比，购车价低至4.99万元，电池月租为399元 [7][15] 线上销售模式发展 - 广汽埃安与京东合作的线上购车模式持续优化，致力于提供透明便捷的体验，解决传统4S店服务痛点 [9][17] - 随着用户信任度提升，线上购车趋势逐步成熟 [9][17]

(本文来自第一财经) 京东周二在一份声明中表示，在"延长期要约接受期"结束后，公司已收购Ceconomy约59.8%的股本及表 决权。若将其未来合作伙伴Convergenta所保留的股份计算在内，京东在Ceconomy的总持股将达到 85.2%。该交易仍需获得惯常的监管批准。公司并表示，在要约完成后不久，或会推进Ceconomy的退市 安排。（第一财经记者 胡弋杰） ...

点评：滴滴此次将全无人驾驶服务测试推向公众"试运行"层面是其商业化路线图中的关键落子。滴滴需 要证明的不仅是技术可行性，更是规模化商业运营的经济性。当自动驾驶竞赛从技术展示转向成本、体 验与运营效率的比拼，滴滴正试图将其网络优势转化为市场竞争的门票。 NO. 3 京东宣布向所有商家免费开放数字人直播 京东12月2日宣布，其数字人直播免费向所有商家开放。商家可通过平台服务市场订阅，快速搭建7×24 小时直播间。京东公域流量也将同步向数字人直播间倾斜。京东方面还称，未来海信、三星等品牌的百 位总裁将以数字人形式空降京东直播间，与消费者深度互动。 点评：电商竞争的焦点已从流量运营深入重塑产业效率的底层工具层面。京东将成熟的数字人直播技术 免费开放，就是一次从"工具售卖"到"生态构建"的策略升级。其核心目的并非直接盈利，而是通过降低 商家的直播门槛，吸引更庞大的直播供给入驻平台，从而做大整个直播电商的流量与交易蛋糕，巩固自 身生态的活跃度和竞争力。然而，免费策略能否持续，最终取决于它所带来的GMV增量能否覆盖技术 投入，以及如何平衡数字人直播与平台内容多样性之间的关系。 NO. 1快手旗下可灵AI发布"可灵O1" 可 ...

恒生指数ADR整体表现 - 恒生指数ADR收盘于26076.46点，较前一交易日下跌18.59点，跌幅为0.07% [1] - 当日交易振幅为0.51%，最高价为26088.08点，最低价为25955.53点 [1] - 成交量为3366.17万，平均价格为26021.80点 [1] 大型蓝筹股价格变动 - 汇丰控股ADR表现强劲，收报112.111港元，较香港收市上涨1% [2] - 腾讯控股ADR收报616.297港元，较香港收市下跌0.11% [2] - 在主要成分股中，美团-W港股价格跌幅最大，下跌3.05港元至96.5港元，跌幅达3.06% [3] 主要成分股ADR与港股价格对比 - 多数成分股ADR价格低于港股价格，例如腾讯控股ADR较港股低0.703港元，阿里巴巴-W ADR较港股低0.191港元 [3] - 部分金融股ADR表现优于港股，汇丰控股ADR较港股溢价1.111港元，中国银行ADR较港股溢价0.104港元 [3] - 携程集团-S和京东集团-SW的ADR价格高于港股，分别溢价3.461港元和0.977港元 [3]

外卖平台竞争投入分析 - 京东、阿里、美团三家平台为外卖大战投入的金额约1000亿元 [1] - 投入力度在中国互联网领域也属罕见 [1] - 美团称外卖价格战为低质量的恶性竞争，认为其无法创造价值且不可持续 [1] - 阿里巴巴管理层在电话会上肯定了过去一个季度的投入效果 [1] - 京东通过投入使其外卖业务跻身“外卖三巨头”之列，与淘宝闪购一起取代了原先的饿了么 [1] 竞争带来的行业变化 - 服务质量提升，企业精气神被激活 [2] - 为争夺运力，骑手的待遇和保障在竞争中水涨船高 [2] - 激烈的角逐加速了一系列良性变革 [2] - 约1000亿元投入从平台利润表进入社会层面，落至其他企业、骑手和消费者口袋 [2] 监管环境与思路 - 监管部门采用柔性监管方式，包括约谈和提醒，旨在维持公平有序的竞争环境 [2] - 监管思路转变旨在为企业创造“想干事就大胆去干”的环境 [2] - 监管态度起到“定盘星”作用，此次补贴力度远超当年的社区团购 [2] 战略投入的长期视角 - 仅凭一两个季度的得失来评价千亿元级别的战略性投入为时过早 [1][3] - 战略性投入如同播种，结果可能需要几年时间显现，或可能被证明是走了弯路 [3] - 企业经营必须承担投入的不确定性 [3] - 穿越周期的百年企业如李锦记、同仁堂、稻香村均在不断试错中成长 [3] - 企业家精神的核心是洞察未来，在有六七分把握时就大胆尝试，主动创造未来 [1][3]

根据一份声明，京东在额外的要约接受期结束后收购了Ceconomy约59.8%的股本和表决权。 在与其未来合作伙伴Convergenta所保留的股份合并计算后，京东在Ceconomy中的总持股将达到85.2% 该交易的完成仍有赖于获得惯常的监管批准，在要约完成后不久，Ceconomy可能会实施退市。 责任编辑：李桐 根据一份声明，京东在额外的要约接受期结束后收购了Ceconomy约59.8%的股本和表决权。 在与其未来合作伙伴Convergenta所保留的股份合并计算后，京东在Ceconomy中的总持股将达到85.2% 该交易的完成仍有赖于获得惯常的监管批准，在要约完成后不久，Ceconomy可能会实施退市。 责任编辑：李桐 ...