港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.43%或111.24点，报25801.77点，全日成交额1697.77亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.43%，报8939.68点 [1] - 恒生科技指数涨0.87%，报5526.83点，盘中最高涨超1% [1] - 华泰证券观点：市场仍处左侧布局区间，右侧拐点未明，一季度或是胜率更高阶段 [1] 蓝筹股表现 - 中芯国际领涨蓝筹，收盘涨5.92%，报68.9港元，成交额62.76亿港元，贡献恒指27.67点 [2] - 紫金矿业涨5.3%，报35.38港元，贡献恒指17.01点 [2] - 泡泡玛特涨4.61%，报201.8港元，贡献恒指10.55点 [2] - 药明康德跌2.6%，报101.1港元，拖累恒指2点 [2] - 恒隆地产跌2.23%，报8.78港元，拖累恒指0.57点 [2] 热门板块及概念 - 有色金属全天强势：佳鑫国际资源涨12.75%，中铝国际涨8.86%，灵宝黄金涨6.6%，紫金矿业涨5.3%，中国白银集团涨5.8% [3] - 金属价格表现：现货黄金站上4400美元/盎司创新高，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，LME铜价飙升至创纪录高位逼近每吨12000美元 [4] - 国内钨价涨幅显著：65%黑钨精矿价格报45.4万元/标吨，较年初涨217.5% [4] - 光通信与半导体走强：汇聚科技涨13.19%，长飞光纤光缆涨11.21%，剑桥科技涨6.35%，中芯国际涨5.92% [4] - 新消费概念股多数走高：蜜雪集团涨10.13%，老铺黄金涨6.46%，锅圈涨5.09%，泡泡玛特涨3.61% [5] - 机器人概念股活跃：首程控股涨7.43%，极智嘉-W涨4.47%，德昌电机控股涨4.34%，优必选涨1.97% [6] - 部分智驾概念延续涨势：小马智行-W涨10.68%，文远知行-W涨5.73%，禾赛-W涨2.34% [7] 机构观点与行业动态 - 华泰证券：锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [1] - 中邮证券：中芯国际紧抓产业链切换迭代机会，成为客户稳定供应商，使公司现在和可预测未来订单获得可持续保障 [2] - 东方证券：随着商品价格持续新高，市场对金铜铝铁中期价格上行预期有望不断强化 [4] - 招商证券：展望26-27年国内存储及先进制程扩产有望提速，国产化率进入快速提升阶段，存储板块价格持续上涨，大厂预计Q4业绩趋势向好 [5] - 东兴证券：2026年政策的持续加码有望提振消费信心，新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 [6] - 华鑫证券：人形机器人行业正加速从技术研发向规模化商用落地迈进，建议关注头部整机企业订单爆发的潜在拐点及核心零部件制造能力企业 [6] - 智能驾驶突破：工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6首批获准，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生 [7] 公司及个股异动 - 新股上市首日集体破发：明基医院跌49.46%，印象大红袍跌35.28%，华芢生物-B跌29.32% [8] - 中国中免全天强势，收盘涨15.77%，报81.85港元 [9] - 海南离岛免税数据：12月18日购物金额1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、53.1%、25.5%；全岛封关运作启动后连续三日单日销售额破亿，累计达3.31亿元 [9] - 越疆承压走低，收盘跌4.84%，报31.44港元，公司大股东及投资者禁售期于12月22日结束，且公司于11月宣布以每股46.80港元配售1666万股新H股募资 [10] 其他市场信息 - 大型科技股普遍上涨：阿里巴巴涨0.76%，腾讯涨0.08% [3] - 生物医药股调整，CRO方向跌幅居前；纸业股、航空股等疲软 [3] - 蜜雪冰城海外拓展至13个国家，其洛杉矶好莱坞店于12月20日正式营业 [5] - 宇树科技人形机器人在王力宏演唱会伴舞视频获马斯克称赞 [6] - 优必选中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额5962.015万元，2025年人形机器人订单总金额已近14亿元 [6] - 特斯拉正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试 [7]

港股市场动态 - 中原建业在履行复牌指引后复牌，股价一度飙升近64%，截至发稿涨41.82% [1] - 机器人概念股普涨，极智嘉-W涨5.81%，德昌电机控股涨4.96%，优必选涨2.86%，三花智控涨2.36% [1] - 锂业股走高，天齐锂业涨5.31%，赣锋锂业涨4.84%，消息面受广期所碳酸锂主力合约再涨近5%至115300元/吨及江西锂矿项目环评公示影响 [1] - 黄金股涨幅居前，灵宝黄金涨6.77%，中国黄金国际涨6.33%，中国白银集团涨5.8%，招金矿业涨4.14%，现货黄金盘中涨超1%突破4382美元/盎司创历史新高 [2] - 优必选涨近3%，公司中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额达5962.015万元 [2] - 蜜雪集团涨超7%，因蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店正式营业 [2] - 中国白银集团涨超5.8%，现货白银涨破68美元/盎司刷新历史高点，今年累计涨幅近130% [2] - 长飞光纤光缆再涨超10.5%，月内累计涨幅已超50%，受《信息光子技术发展与应用研究报告（2025年）》发布影响，报告指出空芯光纤是颠覆性方案 [3] - 佳鑫国际资源涨超10%创上市新高，因钨产品价格大幅上涨，钨粉（≥99.7%）报价达101万元/吨，较年初涨219.6% [4] - 智驾概念股走高，浙江世宝涨超6%，小马智行-W涨超9%，消息面因工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [4] 美股市场动态 - 网易涨1.54%，旗下游戏《燕云十六声》海外版本发布首月玩家数量突破1500万 [5] - 优信涨8.6%，第三季度总收入环比增长33.6%，同比增长76.8%，零售车辆销售收入环比增长34.8%，同比增长84.3% [5] - 太空概念股强势冲高，Intuitive Machines大涨37.7%，Rocket Lab涨17.69%，Redwire涨13.96%，AST SpaceMobile涨15.03%，受美国总统签署确保“太空优势”行政令影响 [6] - 芯片概念股集体走高，美光科技涨6.99%，英伟达涨3.93%，AMD涨6.15%，台积电涨1.5%，博通涨3.18% [6] - 纳斯达克金龙指数涨0.86%，热门中概股普涨，小马智行涨11.78%，小鹏汽车涨6.77%，拼多多涨3.52%，理想汽车涨5.07%，禾赛涨7.14%，百度涨2.76% [7] - 耐克大跌10.54%，公司2026财年第二季度营收同比增长1%，但净利润同比下降32% [8] - 甲骨文涨6.63%，因TikTok签署协议计划将其美国业务出售给一家由美国投资者控股的合资公司 [8] - 小鹏汽车涨6.77%，公司宣布已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [8] - 拼多多涨3.52%，公司年度股东大会宣布升级治理架构，实行联席董事长制度 [9] 行业与公司事件 - 人形机器人行业催化频出，优必选与国际半导体巨头美国德州仪器达成战略合作，全年订单总金额突破13亿 [1] - 智能驾驶领域迎来重大突破，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，涉及长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6等车型 [4][7] - 高盛认为在地缘政治博弈和“AI与国力竞赛”背景下，新兴市场央行将持续买入黄金以分散储备风险 [2] - 国泰君安期货认为白银成为优质多配品种，2026年行情必会更为耀眼 [2] - 《信息光子技术发展与应用研究报告（2025年）》发布，指出空芯光纤是解决传统光纤物理瓶颈的颠覆性方案 [3] - 钨产品价格上涨，Wind采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨，上涨速率较11月提升明显 [4]

机器人概念股市场表现 - 截至发稿，机器人概念股普涨，极智嘉-W(02590)涨5.28%，报23.54港元；德昌电机控股(00179)涨4.47%，报30.36港元；优必选(09880)涨2.95%，报115.1港元；三花智控（002050）(02050)涨2.01%，报35.5港元 [1] 行业近期催化事件 - 12月14日，优必选与国际半导体巨头美国德州仪器达成战略合作，全年订单总金额突破13亿 [1] - 12月18日，宇树G1人形机器人参与王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作 [1] - 12月19日，特斯拉官方发布视频展示Optimus从基础的运动控制到复杂场景交互的快速演变过程 [1] - 千寻智能人形机器人正式在宁德时代（300750）生产线“上岗” [1] 行业研究观点 - 近期特斯拉等人形机器人龙头公司展示了优秀的运控技术，随着产业进入快速发展期，市场将更加关注量产情况 [1] - 从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑的快速进化，预计2026年上半年有望出现更快速的量产 [1] - 站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益 [1]

机器人概念股市场表现 - 截至发稿，极智嘉-W股价上涨5.28%，报23.54港元 [1] - 德昌电机控股股价上涨4.47%，报30.36港元 [1] - 优必选股价上涨2.95%，报115.1港元 [1] - 三花智控股价上涨2.01%，报35.5港元 [1] 人形机器人行业近期催化事件 - 12月14日，优必选与美国德州仪器达成战略合作，全年订单总金额突破13亿 [1] - 12月18日，宇树G1人形机器人参与王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作 [1] - 12月19日，特斯拉官方发布视频展示Optimus从基础运动控制到复杂场景交互的快速演变过程 [1] - 千寻智能人形机器人正式在宁德时代生产线“上岗” [1] 行业研究观点与趋势 - 近期特斯拉等人形机器人龙头公司展示了优秀的运控技术 [1] - 随着产业进入快速发展期，市场将更加关注量产情况 [1] - 从量产挑战看，大脑模型是最重要挑战之一 [1] - 为推进大脑快速进化，预计2026年上半年有望出现更快速的量产 [1] - 具备优秀制造和管理能力的零部件企业在量产阶段将更加受益 [1]

公司近期股价表现 - 公司股票早盘上涨近4%，截至发稿时上涨3.58%，报115.8港元，成交额为1.65亿港元 [1] 公司近期重大订单与项目 - 公司中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，中标金额为5962.015万元 [1] - 中标产品全部为公司的工业人形机器人Walker S2 [1] - 2025年，公司人形机器人的订单总金额已接近14亿元 [1] 公司产能与交付情况 - 2025年，公司工业人形机器人产能超过1000台，交付数量超过500台 [1] - 预计到2026年，工业人形机器人年产能将达到万台规模 [1]

公司动态 - 九江具身智能技术有限公司于近日成立 法定代表人为詹传栋 注册资本约1.4亿人民币 [1] - 公司经营范围涵盖人工智能应用软件开发 人工智能基础软件开发 数字技术服务 智能机器人的研发等 [1] - 公司股权结构为九江鄱湖新城投资建设有限公司持股90% 优必选（09880.HK）持股10% [1] 行业与战略布局 - 新公司的成立显示人工智能与机器人行业存在新的实体进入与资本投入 注册资本达1.4亿人民币 [1] - 公司业务范围聚焦于人工智能软件与智能机器人研发 符合具身智能技术发展趋势 [1] - 优必选作为知名机器人公司参股10% 可能意味着产业资本与技术方的战略合作 [1]

公司股价表现 - 优必选早盘股价上涨近4%，截至发稿时涨幅为3.58%，报115.8港元 [1] - 公司股票成交额达到1.65亿港元 [1]

公司近期股价表现 - 公司股价早盘上涨近4%，截至发稿时上涨3.58%，报115.8港元，成交额为1.65亿港元 [1] 公司近期业务进展与订单 - 公司中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，中标金额为5962.015万元人民币，中标产品全部为工业人形机器人Walker S2 [1] - 2025年，公司人形机器人的订单总金额已接近14亿元人民币 [1] 公司产能与交付情况 - 2025年，公司工业人形机器人产能超过1000台，交付超过500台 [1] - 预计到2026年，公司工业人形机器人年产能将达到万台规模 [1]

公司股价与市场反应 - 公司股价早盘上涨近4%，截至发稿时上涨3.58%，报115.8港元 [1] - 成交额达1.65亿港元，显示市场交易活跃 [1] 近期重大订单与业务进展 - 公司中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，中标金额达5962.015万元 [1] - 中标产品全部为公司的工业人形机器人Walker S2 [1] - 2025年，公司人形机器人的订单总金额已近14亿元 [1] 产能与交付情况 - 2025年，公司工业人形机器人产能超过1000台，交付数量超过500台 [1] - 预计到2026年，工业人形机器人年产能将达到万台规模 [1]

核心观点 - 中金公司首次覆盖优必选，给予“跑赢行业”评级，目标价138港元，基于远期估值法（2027年18倍市销率），认为公司是人形机器人领域的先锋企业 [1] - 目标价较当前股价有26.8%的上行空间 [2] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2012年，2023年在港股上市，是中国智能机器人解决方案产业的领先企业 [1] - 2022年，公司在中国智能机器人解决方案产业排名第三（按收入计） [1] - 2022年，公司在国内教育机器人市场市占率达22.5%（按营收），排名第一 [1] 财务表现与预测 - 2025年上半年，公司营收为6.2亿元人民币，同比增长28% [1] - 2025年上半年，公司净利润为-4.1亿元人民币 [1] - 2020至2024年，公司消费机器人业务营收从0.59亿元持续增长至4.77亿元，年复合增速达72.4% [1] - 预计公司2025年收入为20亿元，2026年收入为27亿元 [2] - 预计公司2025年归母净亏损为8.1亿元，2026年归母净亏损为5.2亿元 [2] - 公司当前股价交易于2025年27倍市销率及2026年18倍市销率 [2] 人形机器人业务进展 - Walker系列是公司的旗舰人形机器人产品 [1] - 截至2025年12月初，公司人形机器人累计公开签单额达13亿元人民币，超出管理层预期 [1] - 2025年，公司人形机器人量产进程加速，数据采集、工业搬运等功能不断完善 [1] - 人形机器人技术创新尚未收敛，公司尚处于投入期 [1] - 公司被认为在人形机器人技术积累上厚积薄发，并率先推进量产 [2] 研发与产品 - 截至2024年，公司研发人员占比约40.5%，年化研发投入为4至5亿元人民币 [2] - 公司在具身智能模型训练和硬件迭代创新方面具备先发优势 [2] - 公司提供全套教育类机器人产品解决方案 [1] - 消费机器人业务增长源于新品推出及海外渠道拓展 [1] 潜在催化剂 - 公司人形机器人新品发售 [2] - 大客户批量化下单 [2]