财务数据 - 新东方-S(09901)2024财年三季度营收12.07亿美元，同比增长60.1%[1] - 公司全国学校和学习中心总数同比增长28%[1] - 公司归母净利率同比下降3.6ppt，Non-GAAP归母净利率同比下降4.0ppt[2] - 预计2026年营业收入将达到6,894百万美元，较2023年增长130.1%[7] - 预计2026年净利润将达到804百万美元，较2023年增长240.9%[7] 业绩展望 - 公司上调FY2024-2026营收至43.04/56.21/68.94亿美元，略微下调Non-GAAP经营利润[4] - 预测2026年每股收益将达到0.44美元，较2023年增长300%[7] 风险提示 - 风险提示包括政策趋严、新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、教学质量与口碑下滑[5] 业务发展 - 教育新业务中非学科辅导报名人次同比增长63%[1] - 公司是国内民办教育行业领军者，趋势向好不变，东方甄选业务影响偏短期[3] - 全年拓店目标提升至30%[1]

业绩总结 - 公司FY2024Q3实现净营收12.07亿美元，同比增长60.1%[1] - 公司前三季度现净营收31.77亿美元，同比增长48.6%[1] - 公司Non-GAAP经营利润率为20%，持续高速增长[1] - 公司教育业务中留学考培/留学咨询/成人及大学生考试同比增长52.6%/25.7%/53.2%[1] - 公司新业务条线中，直播电商业务受益于开播热度，预计整体经营利润率将保持在20%左右[1] 未来展望 - 公司预计FY2024Q4营收同比增长28%~31%至11.02~11.27亿美元[1] - 公司预计FY2024-2026年实现Non-GAAP归母净利润分别为4.05/5.43/6.88亿美元，同比增长56.3%/34.1%/26.8%[1] - 公司现金储备充足，递延收入保持快速增长，一定程度上保障未来收入[1] - 公司预计Q4 Non-GAAP经营利润率微降至6%[1] 新产品和新技术研发 - 报告显示，公司在2024年预计营业收入将增长至4305百万美元，2025年将达到5177百万美元[4] - 公司预计2024年净利润为424百万美元，2025年将增至601百万美元[4] - 报告指出，公司的毛利率预计将从2022年的43.5%增长至2026年的58.6%[4] 市场扩张和并购 - 公司的毛利率预计将从2022年的43.5%增长至2026年的58.6%[4] 其他新策略 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[9] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[9] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[9] - 减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[9]

业绩总结 - 公司实现收入12.1亿美元、同增60.1%[1] - 非学科辅导业务增长强劲，同比增长72.7%[2] - 公司毛利率为46.6%，同比下滑4.4%，主要受东方甄选业务影响[4]

业绩总结 - 新东方教育科技2024财年第三季度业绩表现强劲，收入达12亿美元，同比增长60%[1] - 公司预计2024财年第四季度收入将增长38%，达11.8亿美元[1] - 新东方教育科技2024年第四季度净营收预测为1,184百万美元，同比增长38%[4] - 新东方教育科技2024年第四季度调整后净利润为1亿美元，同比增长153%[4] 业务展望 - 公司预计2025财年教育收入将增长30%，利润率持续优化[1] - 公司认为教培需求和业务表现稳健，未来仍具有增长潜力[1] - 新东方教育科技2024年预计收入将从2023年的2,998百万元美元增长至4,361百万元美元[6] 股价评级 - 公司下调了未来12个月的目标价至89港元/116美元，维持买入评级[1] - 交银国际预测新东方教育科技股价目标为89港元，买入评级[5] 报告声明 - 作者确认未在发表研究报告前30个日历日内处置/买卖覆盖证券，也未持有覆盖证券的任何财务利益[10] - 公司可能持有报告内所述公司的证券，并可能进行买卖或提供其他服务，存在利益冲突可能性[14]

净营收及利润 - 2024财年第三季度的净营收同比上升60.1%至1,207.3百万美元[4] - 2024财年第三季度的经营利润同比上升70.6%至113.4百万美元[4] - 2024财年第三季度的新东方股东应占净利润同比上升6.8%至87.2百万美元[4] - 新东方每ADS应占淨利润基本为0.53美元，同比增长7.7%[5] - 新东方每ADS应占淨利润攤薄为0.52美元，同比增长8.6%[5] - 新东方每ADS应占Non-GAAP淨利润基本为0.63美元，同比增长10.8%[5] - 新东方每ADS应占Non-GAAP淨利润攤薄为0.63美元，同比增长11.6%[5] 学校及学习中心数量 - 截至2024年2月29日止，学校及学习中心的总数为911间，同比增加68间[8] 业务发展及增长动力 - 新东方强调在第三季度保持增长动力，实现营收同比增长60.1%，出国考试准备和出国咨询业务增长明显[9] - 新东方持续投入资源发展OMO系统，应用新技术提升教育和产品质量，加强自营产品的发展和拓展至不同渠道[10] 财务状况及展望 - 新东方2024财年第三季度净营收为1,207.3百万美元，同比增长60.1%[13] - 本季度的经营成本及开支为1,093.9百万美元，同比增加59.1%[14] - 本季度的经营利润为113.4百万美元，同比增长70.6%[17] - 本季度的经营利润率为9.4%，较上一财政年度同期提高0.6个百分点[18] - 本季度的新东方股东应占净利润为87.2百万美元，同比增长6.8%[19] - 2024财年第三季度的净经营现金流量约为109.4百万美元，资本开支为80.1百万美元[21] - 新东方截至2024年2月29日止的现金和现金等价物为2,013.6百万美元[22] - 新东方2024财年第四季度预计净营收总额将在1,101.5百万美元至1,127.3百万美元之间，同比增长率为28%到31%之间[29] 总资产及负债 - 新东方教育科技集团截至2024年2月29日的流动资产总值为5,127,095千美元，较2023年5月31日的4,413,887千美元增长[42] - 新东方教育科技集团截至2024年2月29日的总资产为7,189,543千美元，较2023年5月31日的6,392,458千美元增长[42] - 新东方教育科技集团截至2024年2月29日的流动负债总额为2,627,888千美元，较2023年5月31日的2,250,978千美元增长[43] 其他财务数据 - New Oriental教育科技集团截至2月29日的净营收为1,207,286美元，较去年同期增长59.8%[44] - 截至2月29日，New Oriental每美国存托股应占淨利润为0.53美元，较去年同期增长8.2%[46] - New Oriental截至2月29日的经营活动所得现金净额为109,436千美元，较去年同期下降42.6%[47] - New Oriental每美国存托股应占淨利润基本为1.71美元，较去年同期增长94.3%[50] - 經營活動所得现金净额为745,808美元，较去年同期增长35.6%[51]

业绩总结 - 新东方教育科技2024财年第三季度业绩预计收入将达到10.88亿美元，同比增长44%[1] - 新东方教育科技2024财年第三季度毛利预计为5.59亿美元，环比增长23%[4] - 新东方教育科技2024财年第三季度经营利润预计达到1.05亿美元，同比增长337%[4] - 新东方教育科技2024财年第三季度调整后归母净利润预计为1.31亿美元，同比增长203%[4] - 新东方教育科技2024财年每股调整后盈利预计为0.08美元，同比增长131%[4] 业务展望 - 新东方教育科技2024-2026年收入/运营利润复合增长率预计为22%/26%，教育主业仍健康稳定增长[1] - 新东方教育科技2024年留学备考业务预计将实现最大增长，同比增长63%至1.78亿美元[4] - 新东方教育科技2024年东方甄选GMV预计增长75%至50亿元人民币，利润率短期承压[3] 评级及目标价 - 交银国际预测新东方教育科技目标价为94.00美元，潜在涨幅为39.1%[5] - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司中，新东方教育科技被评级为买入，目标价为94.00美元[6] - 交银国际预测的互联网及教育行业公司中，新东方教育科技的潜在涨幅为39.1%，属于买入评级[6]

文章核心观点 2月23日新东方发布“归巢计划”引发热议，工作人员称一直都有该计划，多地新东方学校招聘教育及文旅领域岗位，近两月新东方文旅多地成立新公司 [1] 分组1：归巢计划情况 - 2月23日新东方发布“归巢计划”消息引发热议，工作人员表示一直都有归巢计划 [1] 分组2：招聘岗位情况 - 目前厦门、大连、西安等多地新东方学校招聘教育及文旅领域岗位，文旅领域岗位包括文旅管家、文旅直播编导等 [1] 分组3：新公司成立情况 - 近两个月内新东方文旅已在重庆、唐山、贵州、宁波等多地成立新公司 [1]

西安新东方招聘计划 - 西安新东方发布“归巢计划”，力邀疫情期间离开的员工回归[1] - 招聘岗位包括教师岗位和文旅相关职位[1]

教育行业政策 - 教育行业发展离不开政策环境、科技驱动、消费者需求及市场竞争等多维度思辨[1] - 预计在 2024 年将会有系列教育行业政策进一步落定[1] - 大模型将为教育行业开辟更广阔的舞台，孵化更多更具创新力的产品[1] - 消费者需求层面，「双减」砍掉的是 K9 学科教育培训，却砍不掉消费者需求[1] 头部教育公司业务 - 头部教育公司业务版图百花齐放，科技成为转型重要驱动力[3] - 新东方、学而思、高途等阔步前行，除拓展原有教育业务之外，同步进军直播电商[4] - 好未来公司主营业务转向素质教育、教育科技两大方面，上线国内首个专为数学打造的大模型 MathGPT[4] - 网易有道、猿辅导、作业帮等品牌纷纷探索以学习机为代表的教育智能硬件赛道，利用科技加持，产出一系列教育学习产品[5] A股教育上市公司 - A 股教育上市公司中，5 家表示盈利，较上年相比或增或减；5 家继续亏损[6] - 学大教育在「双减」政策后剥离K9阶段培训，聚焦高中阶段个性化教育[7] - 中信证券发布研究报告称，2023年以来，部分教育细分赛道呈现显著的景气反转趋势[7] 教育智能硬件市场 - 中国个人消费类教育智能硬件的市场规模为500亿元左右，相关市场的复合年均增长率为15.14%[8] - 2021年的「双减」政策导致严管校外培训产业，互联网、科技企业也瞄准了教育硬件市场[9] - 大部分教育硬件产品都有一个趋同的核心卖点，即AI大模型，可以提升产品的专业性并针对不同的学生制定不同的学习策略[10] 职业教育 - 2023年，职业教育迎来政策风口，行业格局在新的坐标系下加速衍变[12] - 职业教育有很好的政策红利和立法支持，学历职业教育地位显著提升，非学历职业教育走向规范化和市场化[13] - 职业教育市场规模直逼万亿，政策导向下不断涌现新的模式，注重资源集成，打通产学研闭环，探索新职业培训[16] 少儿教育 - 早教行业面临生育率暴跌、新生儿数量锐减等挑战[22] - 早教行业仍有发展空间，生育率有望短期内回升，家庭教育观念升级[23] - 中国早教行业将向数字化、多元化方向发展，关注服务质量、创新能力和个性化需求[24] 其他趋势 - 知识付费领域有很长的发展道路，教育直播与知识付费中有很多蓝海市场，未来三年可能会涌现过亿收入的公司[31] - 2024年教培行业十大趋势预测包括AIGC革新教育各赛道玩法，超一线城市人才政策助力就业等[33]

文章核心观点 - 东方甄选市值跌去近七成后,创始人俞敏洪决定大举买入公司股份以"救市" [1][2][3][4] - 东方甄选2023财年中期业绩表现不佳,净利润同比大幅下滑57.4%,主要原因包括快速扩张导致成本增加、自营产品成本上升、股权激励费用摊销等 [5][6][8][9] - 公司大规模分红给员工和高管,引发投资者质疑,认为这影响了利润表现 [10][11][12][13][14] - 公司希望通过自营品业务和APP建设等方式实现双轮驱动,但自营品业务同样面临毛利率下滑的问题 [17][18] - 公司核心竞争力仍在于主播,如何实现标准化管理是公司面临的挑战 [19][20] - 公司与明星主播董宇辉的关系引发外界猜测,舆论危机是公司需要应对的问题 [21][22][23] 文章内容总结 公司业绩与发展 - 东方甄选市值跌去近七成,创始人俞敏洪决定大举买入公司股份以"救市" [1][2][3][4] - 公司2023财年中期业绩表现不佳,净利润同比大幅下滑57.4%,主要原因包括快速扩张导致成本增加、自营产品成本上升、股权激励费用摊销等 [5][6][8][9] - 公司希望通过自营品业务和APP建设等方式实现双轮驱动,但自营品业务同样面临毛利率下滑的问题 [17][18] - 公司核心竞争力仍在于主播,如何实现标准化管理是公司面临的挑战 [19][20] 公司管理与激励 - 公司大规模分红给员工和高管,引发投资者质疑,认为这影响了利润表现 [10][11][12][13][14] - 公司与明星主播董宇辉的关系引发外界猜测,舆论危机是公司需要应对的问题 [21][22][23] 公司未来规划 - 创始人俞敏洪表示目前还没有具体规划,希望带领公司走向平稳发展 [24]