公司股权变动 - 第一北京投资有限公司于2月3日减持新东方-S(09901)144.12万股[1] - 本次减持每股作价49.0174港元，涉及总金额约为7064.39万港元[1] - 减持后，第一北京投资有限公司最新持股数目约为1.88亿股，持股比例降至10.96%[1]

主要股东持股变动 - 第一北京投资有限公司于2月3日减持新东方-S(09901)144.12万股[1] - 本次减持每股作价49.0174港元，总金额约为7064.39万港元[1] - 减持后，该股东持股数量降至约1.88亿股，持股比例降至10.96%[1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但分别对医药、社服、教育等子行业及重点公司给出了具体分析和关注建议 [1][15][21] 报告核心观点 - 港股医药行业2025年报业绩前瞻：创新药板块部分公司因核心产品商业化销售放量及授权（BD）收入贡献，有望迎来盈利拐点；Pharma子行业头部公司因创新转型和管线出海，预计恢复双位数增长；CXO板块年度业绩亮眼；医疗服务板块估值处于历史低位 [1][2][3][4][9][10][11][12] - 海外社服行业：在线旅游公司2025年第四季度业绩预计稳健增长，携程和同程旅行收入均有望实现同比双位数增长 [5][17] - 海外教育行业：经营效益大幅改善，教培行业重点公司业绩优秀，职业培训需求回暖，高教公司盈利能力提升可期 [7][19][21] 根据相关目录分别进行总结 港股医药2025年报业绩前瞻 创新药 - 预计2025年有望实现盈利的公司包括百济神州、信达生物、荣昌生物、复宏汉霖、诺诚健华以及和黄医药，主要驱动力为核心产品的商业化销售放量以及BD收入贡献 [1][9] - 建议关注商业化持续放量、出海交易活跃带来的BD机会，以及重点管线临床进展，提及公司包括百济神州、信达生物、科伦博泰生物、康方生物、荣昌生物、复宏汉霖等 [15] Pharma - 预计2025年收入同比增速达15-20%的公司包括翰森制药、中国生物制药以及先声药业 [2][10] - 三生制药因与辉瑞达成重磅BD交易合作（首付款12.5亿美元），预计2025年收入有望实现同比大幅增长（100%+） [2][10] - 建议关注创新管线逐步收获及创新转型，提及公司包括三生制药、翰森制药、中国生物制药 [15] CXO - 药明康德：预计2025年实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约21.40%；经调整non-IFRS归母净利润约149.57亿元，同比增长约41.33%；扣非归母净利润约132.41亿元，同比增长约32.56%；归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65% [3][11] - 药明合联：预计2025年收入同比增长超过45%；毛利同比增长超过70%；扣除利息收入及开支前的经调整纯利同比增长超过45%；净利润同比增长超过38% [3][11] - 康龙化成：预计2025年实现营业收入138.72-142.40亿元，同比增长13%-16%；归母净利润16.14-16.86亿元，同比下降6%-10%；扣非归母净利润15.07亿-15.62亿元，同比增长36%-41%；经调整non-IFRS归母净利润约17.68-18.48亿元，同比增长10%-15% [3][11] 医疗服务 - 预计固生堂2025年收入同比增速为13% [4][12][13] - 建议关注公司海外业务并购扩张进展，以及AI赋能中医业务 [4][13] 海外社服：在线旅游公司4Q25业绩前瞻 - 预计携程2025年第四季度收入同比增长15-20%，其中住宿业务收入增长17-22%，交通票务收入增长10-15%，度假收入增长10-15%，商旅管理收入增长2-7%，其他收入增长32-37%；non-GAAP经营利润率预计为21% [5][17] - 预计同程旅行2025年第四季度收入同比增长10-15%，核心OTA收入增长15-20%，其中住宿收入增长12-17%，交通收入增长6-11%，其他业务收入增长45-50%，度假收入下滑10%；经调整净利润预计为7.2-7.7亿元 [5][17] 海外教育：经营效益大幅改善 市场表现与数据 - 报告期内（1/30-2/5）教育指数上涨4.9%，跑赢恒生国企指数10个百分点；年初至今累计涨幅为16.08%，跑赢恒生国企指数14.07个百分点 [19] - 东方甄选及其子直播间在抖音平台本周（1/29-2/4）GMV约2.3亿元，日均GMV 3224万元，环比上周下降7.7%，同比上升823.8%（低基数效应） [20] - 东方甄选及子直播间粉丝数累计4355万人，本周环比增加13.5万人，增幅0.31% [20] 投资分析意见 - 建议关注东方甄选，其中报业绩大幅改善，产品结构调整带动销售收入增长并提升毛利率 [21] - 建议关注中概教培公司，季报数据优秀，行业重点公司经营效益改善，业务发展提速，提及公司包括新东方、好未来、卓越教育集团、思考乐教育、高途集团 [21] - 建议关注港股职教公司，首推中国东方教育，职业培训需求回暖背景下，公司调整运营策略，预计春季招生增长将进一步提速，利润率有望大幅提升 [21] - 建议关注港股高教公司，营利性选择有望重启，办学收益分配确定性提升，扩张动力恢复可期，同时盈利能力提升可期，提及公司包括宇华教育、中教控股、中国科培、东软睿新集团、中汇集团、新高教集团、希教国际控股、华夏控股 [21]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 报告对港股医药、海外社服及海外教育行业进行了前瞻性分析，核心观点是商业化销售放量叠加授权收入将推动部分医药公司迎来盈利拐点，同时在线旅游和教育行业也展现出积极的增长态势 [1][5][20] 港股医药行业2025年报业绩前瞻 创新药 - 预计2025年部分创新药公司将实现盈利，包括百济神州、信达生物、荣昌生物、复宏汉霖、诺诚健华以及和黄医药，主要驱动力是核心产品的商业化销售放量以及BD（业务发展）授权收入贡献 [1][9] - 根据盈利预测表，百济神州预计2025年收入达369.93亿元，同比增长36%，归母净利润25.78亿元；信达生物预计2025年收入达133.57亿元，同比增长42%，归母净利润9.43亿元 [14] Pharma（传统药企） - 预计2025年翰森制药、中国生物制药及先声药业收入同比增速为15-20% [2][10] - 三生制药因与辉瑞达成重磅BD交易（首付款12.5亿美元），预计2025年收入有望实现同比大幅增长（100%+） [2][10] - 根据盈利预测表，三生制药2025年预计收入达185.60亿元，同比增长104% [14] CXO（医药外包） - 药明康德：预计2025年营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约21.40%；经调整non-IFRS归母净利润约149.57亿元，同比增长约41.33% [3][11] - 药明合联：预计2025年收入同比增长超过45%；毛利同比增长超过70% [3][11] - 康龙化成：预计2025年营业收入在138.72-142.40亿元之间，同比增长13%-16%；扣非归母净利润在15.07亿-15.62亿元之间，同比增长36%-41% [3][11] 医疗服务 - 预计固生堂2025年收入同比增速为13%，建议关注其海外业务并购扩张及AI赋能中医业务的进展 [4][12][13] - 根据盈利预测表，固生堂2025年预计收入为34.16亿元 [14] 海外社服行业：在线旅游公司4Q25业绩前瞻 携程集团 - 预计第四季度收入同比增长15-20%，其中住宿业务收入增长17-22%，交通票务收入增长10-15%，度假收入增长10-15%，商旅管理收入增长2-7%，其他收入增长32-37% [5][18] - non-GAAP经营利润率为21% [5][18] - 根据盈利预测表，携程集团2025年预计收入为614亿元 [27] 同程旅行 - 预计第四季度收入同比增长10-15%，核心OTA收入增长15-20%，其中住宿收入增长12-17%，交通收入增长6-11%，其他业务收入增长45-50%，度假收入下滑10% [5][18] - 经调整净利润预计在7.2-7.7亿元之间 [5][18] - 根据盈利预测表，同程旅行2025年预计收入为194亿元 [27] 海外教育行业 市场表现 - 报告期内（1/30-2/5），教育指数上涨4.9%，跑赢恒生国企指数10个百分点；年初至今累计涨幅为16.08%，跑赢恒生国企指数14.07个百分点 [20] 重点公司数据与观点 - **东方甄选**：报告期内（1/29-2/4），其及子直播间在抖音平台的GMV约2.3亿元，日均GMV 3224万元，环比上周下降7.7%，同比上升823.8%（低基数效应） [21] - GMV构成中，东方甄选主账号贡献1.02亿元，占比45% [21] - 累计粉丝数达4355万人，本周环比增加13.5万人，增幅0.31% [21] - 报告建议关注东方甄选，因其中报业绩大幅改善，产品结构调整带动销售收入增长并提升毛利率 [23] - 同时建议关注新东方、好未来、卓越教育集团、思考乐教育、高途集团等中概教培公司，以及中国东方教育等职教公司，认为其经营效益改善，业务发展提速 [23] 盈利预测参考 - 根据盈利预测表，新东方2025年预计净利润为34.03亿元；好未来2025年预计净利润为13.79亿元；中国东方教育2025年预计净利润为7.79亿元 [28]

港股市场整体表现 - 港股主要指数大幅低开，恒生指数低开1.97%，国企指数低开1.88%，恒生科技指数低开2.42% [1][3] - 市场普遍下跌，蓝筹股中仅蒙牛乳业、美的集团、新东方录得小幅高开 [1][3] - 分析师观点认为，外围市场波动导致市场风险偏好降低，港股短期或下试26,200点支持，上方阻力在27,200点水平 [2][5] 重点公司动态：中国海外发展 - 公司股价低开3.05% [1][3] - 2025年1月合约物业销售金额约144.78亿元人民币，按年上升20.4% [1][3] - 同期销售面积约为51.66万平方米，按年下跌12.9% [1][3] - 截至2026年1月31日，已认购物业销售约111.46亿元人民币，预计将在未来数月内转化为合约销售 [1][3] 重点公司动态：美团 - 公司股价低开1.33% [1][3] - 拟收购生鲜电商企业叮咚买菜全部已发行股份，初始代价为7.17亿美元 [1][3] - 根据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元 [1][3] - 收购完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团报表 [1][3] 重点公司动态：蔚来 - 公司股价高开2.02% [2][4] - 发布盈喜，预计2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）介乎约人民币7亿元至人民币12亿元 [2][4] - 这是公司首次录得单季度经调整经营利润 [2][4] - 相比之下，2024年第四季度公司录得经调整经营亏损人民币55.436亿元 [2][4] 其他个股表现 - 百度集团跌4.33%，紫金矿业跌4.14%，友邦保险跌4.02%，京东健康跌3.96% [1][3] 外围市场与宏观环境 - 美股周四大跌，因美国就业数据疲弱及科技股遭抛售，三大指数显著收跌 [2][5] - 美元走强，美国十年期国债收益率下滑至4.18%，金价与油价均受压 [2][5] - 港股预托证券普遍下跌，预示大市早段低开 [2][5] - 内地股市昨日下跌，沪综指收跌0.6%，沪深两市成交额进一步缩减 [2][5] - 港股昨日成交活跃，北水录得大额净流入支撑大市回稳 [2][5]

市场整体表现 - 纳斯达克金龙中国指数盘初涨幅扩大至1.21% [1] - 追踪中国互联网公司的ETF KWEB上涨1.14% [1] - 另一主要中国ETF CQQQ上涨0.7% [1] - 部分中国相关ETF表现分化，ASHR微跌0.1%，ASHS下跌1.3% [1] 个股表现 - 蔚来汽车股价大幅上涨7.4% [1] - 名创优品股价上涨5.4% [1] - 百胜中国股价上涨3.4% [1] - 理想汽车股价上涨2.8% [1] - 中通快递、再鼎医药、哔哩哔哩、百度、金山云股价均上涨超过2% [1] - 阿里巴巴股价小幅上涨0.7% [1] - 小马智行股价下跌1.2% [1] - 新东方股价下跌2.8% [1]

活动概况 - 2025年“中国大学生自强之星”活动分享会在北京交通大学举行 活动由共青团中央基层建设部指导 中国青年报社和中国青少年发展基金会主办 新东方教育科技集团协办 [1] - 活动聚焦立德树人根本任务 深入挖掘在爱国奉献 道德弘扬 科技创新 自主创业 志愿公益 身残志坚 自立自强等方面事迹突出的新时代大学生先进典型 [1] - 本年度共产生1000名“中国大学生自强之星”个人及100个“中国大学生自强之星科创团体” [1] 活动历史与影响 - “中国大学生自强之星”评选活动于2007年启动 新东方先后共出资1亿元在全国范围内寻访青年榜样 [1] - 十八年来 活动共产生1.5万余名“中国大学生自强之星” [1] - 自2024年度首次增设“科创团体”类别以来 该类别累计获奖团体已达200个 [1] 主办方观点与寄语 - 北京交通大学校方指出 学校通过将外在的资助转化为受益终身的内在成长动能 让自强成为学子克服困难 全面发展的精神内核 [2] - 中国青年报社相关负责人表示 新时代背景下“自强”的内涵更加丰富 外延更加宽广 获奖者把论文写在祖国大地上 用奋斗定义了当代青年的“自强” [2] - 中国青少年发展基金会秘书长强调 自强之星活动始终着眼于发掘青年榜样 弘扬自强精神 引导广大青年在磨砺中成长 基金会将持续为青年成长提供新助力 [2] - 新东方教育科技集团董事长俞敏洪回顾了与“自强之星”活动结缘的起点 源于与团中央的一次交流 双方都认为应当把大学生中的榜样筛选出来 对更多年轻人起到示范和引领作用 [7] - 俞敏洪强调 自强的内核是一种不抱怨 向内求的人生态度 机会往往以挑战的姿态出现 能否把握最终取决于个人的努力 志向与胸怀 [9] - 俞敏洪指出 自强之星不仅仅是一个评选 更是一束光 一股力量 能够引领更多年轻人前行 [9] - 新东方将持续搭建平台 联动各方力量 支持更多青年在拼搏中实现自我 为社会发展贡献青春动能 [9] 获奖代表事迹 - 在科创报国一线 北京交通大学TOTA瞬界团队深度参与水空跨介质航行器方向的重大项目 取得国家级 省市级荣誉 带动身边同学投身科创 [3] - 兰州大学彭丽作为校史上首位达到奥运参赛标准的学生运动员 在世界赛场争得荣誉 并积极在校内推广体育精神 [5] - 安徽机电职业技术学院拜色尔·阿布力克木通过电商直播助农 展现专业技能与社会责任感 [5] - 湖南师范大学李雯钰虽因脑瘫致肢体残疾 却从本科一路攻读至博士 在多篇学术论文中深耕弱势群体研究 积极为其发声 [5] - 江苏第二师范学院蒋卓茜曾作为排头兵参与阅兵 用自身经历激励更多青年爱国奉献 [5] - 天津医科大学王庆怡在家庭变故中自强不息 不仅在校期间名列前茅 更以“三献”行动回馈社会 在多项国际活动中承担医疗保障服务 [5]

文章核心观点 - 新东方教育(EDU)是可选消费板块中表现优于同行的股票 今年以来回报率显著跑赢板块和所在行业平均水平 其强劲表现与分析师上调盈利预期及积极的Zacks评级相关 [1][4][7] - Sleep Number(SNBR)是可选消费板块中另一只表现优异的股票 其今年以来回报率甚至高于新东方教育 同样受益于盈利预期的大幅上调和积极的Zacks评级 [5][7] 公司表现与评级 - 新东方教育今年以来股价回报率为15.4% 显著跑赢同期平均下跌5.2%的可选消费板块 在其所属的学校行业内 也优于行业平均5.9%的涨幅 [4][6] - 新东方教育目前拥有Zacks Rank 1(强力买入)评级 该评级模型强调盈利预测修正 青睐盈利前景改善的公司 [3] - 在过去一个季度 对新东方教育全年盈利的Zacks共识预期上调了5.6% 表明分析师情绪改善 盈利前景更为积极 [4] - Sleep Number今年以来股价回报率为39.6% 大幅跑赢可选消费板块 在其所属的家具行业内 该行业今年以来上涨11.8% [5][6] - Sleep Number目前拥有Zacks Rank 2(买入)评级 在过去三个月 其当前财年的每股收益共识预期上调了31.4% [5] 行业与板块背景 - 新东方教育属于可选消费板块 该板块包含257只个股 目前Zacks板块排名为第11位(共16个板块) [2] - 新东方教育属于学校行业 该行业包含17只个股 目前在Zacks行业排名中位列第84位 [6] - Sleep Number属于家具行业 该行业包含8只个股 目前在Zacks行业排名中位列第196位 [6]

市场整体表现 - 截至2月4日收盘，共有100只股票创下52周新高 [1] - 同时，有超过60只股票创下52周新低 [3][4][5] 52周新高股票表现 - **创高率领先股票**：METROPOLIS CAP(08621)、亚势备份(08290)、温岭工量刃具(01379)的创高率位列前三，分别为74.55%、63.89%、57.48% [1] - **显著涨幅股票**：亚洲联网科技(00679)创高率为46.23%，亚太金融投资(08193)为25.45%，浦江中国(01417)为24.07% [1] - **中大型公司表现**：东鹏饮料(09980)收盘价275.8港元，创高率9.53%；中远海运国际(00517)收盘价6.88港元，创高率8.19%；长飞光纤光缆(06869)收盘价92.6港元，创高率4.79% [1] - **金融与地产股**：信达国际控股(00111)创高率12.84%；渣打集团(02888)收盘价203.4港元，创高率0.78%；汇丰控股(00005)收盘价139港元，创高率0.22% [1][2][3] - **工业与制造业**：中集集团(02039)创高率3.00%；中国重汽(03808)收盘价38.54港元，创高率2.50%；三一国际(00631)收盘价13.09港元，创高率2.31% [2] - **消费与零售**：新东方-S(09901)收盘价50.85港元，创高率2.00%；周大福创建(00659)收盘价9.25港元，创高率1.85% [2] - **交通运输**：中国东方航空股份(00670)创高率4.83%；中国南方航空股份(01055)创高率4.32%；太平洋航运(02343)创高率1.92% [1][2] - **能源与资源**：兖矿能源(01171)创高率4.45%；兖煤澳大利亚(03668)创高率3.22%；稀美资源(09936)创高率2.12% [1][2] 52周新低股票表现 - **跌幅居前股票**：高地股份(01676)创低率为-45.71%，喜相逢集团(02473)为-23.42%，建发新胜(00731)为-21.51% [3] - **医疗健康板块**：银诺医药-B(02591)创低率-9.51%；美中嘉和(02453)创低率-6.16%；脑动极光-B(06681)创低率-5.28%；宜明昂科-B(01541)创低率-4.18% [3][4] - **科技与互联网**：聚水潭(06687)收盘价21.94港元，创低率-10.00%；七牛智能(02567)创低率-8.93%；浪潮数字企业(00596)收盘价4.27港元，创低率-8.17%；小米集团-W(01810)收盘价33.96港元，创低率-1.92% [3][4] - **消费与餐饮**：周黑鸭(01458)创低率-0.64%；茶百道(02555)创低率-0.48% [5] - **大型科技股**：美团-W(03690)收盘价92.15港元，创低率-0.49%；比亚迪股份(01211)收盘价90港元，创低率-0.45%；京东集团-SW(09618)收盘价107.9港元，创低率-0.19% [5]

核心观点 - 新东方教育因其盈利前景显著改善而成为有吸引力的投资选择 近期股价表现强劲 且分析师持续上调其盈利预期 这一势头可能延续 [1] 盈利预期修正趋势 - 分析师对该教育服务提供商的盈利预期呈向上修正趋势 反映出对其盈利前景日益增长的乐观情绪 这种趋势通常与短期股价走势有强相关性 [2] - 覆盖该公司的分析师在向上修正盈利预期方面高度一致 导致对下一季度和全年的共识预期出现显著改善 [3] 当前季度预期修正详情 - 当前季度 公司预计每股收益为1.07美元 较去年同期报告的数值增长52.9% [5] - 过去30天内 新东方的Zacks共识预期上调了13.92% 原因是有一项预期上调 且没有负面修正 [5] 当前年度预期修正详情 - 全年来看 公司预计每股收益为3.74美元 同比增长18.0% [6] - 过去一个月内 有四项预期上调 且没有负面修正 推动共识预期提高了5.83% [6][7] Zacks评级与市场表现 - 基于积极的预期修正 新东方目前被授予Zacks Rank 1 评级 [8] - 研究表明 获得Zacks Rank 1 和 2 评级的股票表现显著优于标普500指数 [8] - 过去四周 由于坚实的预期修正 投资者持续看好新东方 推动其股价上涨8.7% [9]