报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告的核心观点 - 《“十五五”规划纲要》细化了新型能源体系目标，提出非化石能源十年倍增行动，并首次将绿色氢能等纳入新产业新赛道，旨在破解新能源消纳难题、保障能源安全和开辟新增长点 [1][5] - 报告预计“十五五”期间将基本建成全国统一电力市场体系，电力商品的电能量、调节、环境、容量等多元价值将得到进一步理顺和兑现，利好具备灵活性、可靠性的电源 [2][5][33] - 投资主线分为电力领域和非电领域：电力领域关注清洁能源装机增长和电价机制理顺；非电领域关注氢能和绿色燃料在政策驱动下的需求爆发 [2][39][40] 根据相关目录分别进行总结 积极稳妥推进双碳目标，非化石能源十年倍增 - 政策转向：2026年政府工作报告从能耗双控转向碳排放双控，将年度目标从“单位GDP能耗降低3%”调整为“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”，为企业使用绿电抵扣碳排放、促进经济增长打开空间 [9][10] - 培育新增长点：2026年首次提出培育氢能、绿色燃料等新增长点，以及实施算电协同等新基建工程，体现出更强的前瞻性 [9][10] - 具体发展模式：“十五五”规划纲要重点培育绿氢、算电协同等新能源多元化利用模式，包括拓展绿氢在交通、电力、工业等领域应用，发展绿色氢氨醇，推动绿电与算力协同布局 [5][10][11] - 集成融合发展：新能源集成融合发展模式多元，包括多维度一体化开发、多产业协同发展、多元化非电利用三个方面，具体有风光氢储、新能源供热供暖、算电协同等多种模式 [11][12][13] - 量化装机目标：“十五五”规划纲要提出抽水蓄能新增装机1亿千瓦、海上风电累计装机1亿千瓦、核电累计装机1亿千瓦、西电东送能力达到4.2亿千瓦等具体目标 [5][15] - 十年倍增预测：报告预测到2035年，非化石能源总装机将达到48.3亿千瓦，较2025年增长105%，完成十年倍增目标。其中，风电、太阳能、水电、核电装机将分别达到13亿千瓦、25亿千瓦、8.8亿千瓦、1.5亿千瓦，较2025年分别累计增长103%、108%、96%、140% [5][18] - 年均新增装机预测：基于国家自主贡献目标，预计“十五五”期间新能源仍是新增装机主体，年均新增装机约2.32亿千瓦（其中风电7200万千瓦、光伏1.6亿千瓦），略低于“十四五”期间的年均2.6亿千瓦 [19][21] 全国统一电力市场建成，电价机制进一步理顺 - 建设力度加强：2026年政府工作报告对全国统一大市场建设的约束性和实践性大幅加强，从行政指导升级为立法保障和清单化管理，并首次提出推进公用事业和公共服务价格改革，预计全国统一电力市场建设将加快 [24][25] - 明确时间表：政策目标为到2030年基本建成、2035年全面建成全国统一电力市场体系。“十五五”规划纲要提出基本建成全国统一电力市场体系的目标 [5][27][30] - 市场交易规模：2025年全国电力市场交易电量达6.64万亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比例约64%。其中，省内交易电量5.05万亿千瓦时，跨省跨区交易电量1.59万亿千瓦时 [30][35] - 电力多元价值：新型电力系统需要激活电力商品的多元价值，包括电能量价值、调节价值、环境价值和容量价值。报告预计“十五五”期间电价机制将从以电能量价值为主向多元价值并重转变 [5][33][37] - 能量价值：通过中长期和现货市场体现，2025年市场化交易电量占比已达64% [30][34] - 调节价值：通过辅助服务市场体现，已实现6大区域、33个省区电网全覆盖 [37] - 环境价值：通过绿电绿证市场体现，2023年国家电网经营区域绿电交易达611亿千瓦时，绿证交易达2364万张 [37] - 容量价值：主要通过煤电容量电价机制（2024-2025年回收30%固定成本，2026年起不低于50%）和抽水蓄能两部制电价等政策保障，尚未建立独立容量市场 [37] 投资建议及盈利预测 - 电力领域投资建议：关注清洁能源装机增长和电价机制理顺带来的投资机会 [2][39] - 碳价上行有望强化绿电的电价优势，利好新能源和水电；核电未来亦有望受益于低碳价值体现 [39] - 系统调节需求增加，利好具备灵活性和可靠性的火电、水电的容量价值与调节价值兑现 [2][39] - 建议关注个股包括：火电板块的华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源；水电板块的长江电力、川投能源、国投电力、华能水电、桂冠电力；核电板块的中国广核、中国核电；新能源板块的龙源电力、三峡能源、绿发电力 [2][39] - 非电领域投资建议：关注氢能和绿色燃料在国内外政策驱动下的需求爆发 [2][40] - 认为“十五五”期间氢能、绿色燃料产业将迎来需求快速增长 [40] - 建议关注布局绿色氢氨醇赛道的电投绿能、佛燃能源、嘉泽新能，以及布局可持续航空燃料领域的海新能科和其上游UCO环节的朗坤科技 [2][40] - 重点公司盈利预测：报告列出了包括华能国际、长江电力、中国核电等在内的多家重点公用事业公司截至2026年3月11日的股价、2024-2027年每股收益预测及市盈率，并均给予“推荐”评级 [42][46]

业绩披露 - 公司将于2026年3月24日晚间披露2025年业绩情况[2] 业绩推介会 - 2026年3月25日上午8点30分至9点45分召开2025年年度业绩推介会，地点为北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦[2][3] - 董事长王葵、董事及总经理刘安仓等人员将参加会议[3] 投资者安排 - 投资者需于2026年3月23日上午9点前发报名回条和关注问题至hpi.invite@wsfg.hk [8] - 未按时反馈参会回执不能现场参加业绩推介会[6] 联系电话 - 86 - 13166220381（皓天内地）、852 - 39771891（皓天香港）、8610 - 63226554（华能国际）[8]

项目核准与战略意义 - 中国华能位于内蒙古库布齐沙漠的“沙戈荒”基地配套支撑煤电项目获得核准 [1] - 该项目是“十五五”时期首个获批核准的“沙戈荒”基地项目，标志着基地进入实质性开发阶段 [1] - 该基地项目是公司推进“十五五”发展战略的标志性项目，是“十五五”稳开局、扩投资的重大成果 [3] 项目规模与规划 - 库布齐基地总装机规模约为1500万千瓦 [5] - 项目配套4台66万千瓦的支撑煤电机组 [1] - 项目计划于“十五五”时期建成投运 [5] 经济效益与社会效益 - 项目投运后，预计每年可减排二氧化碳约1700余万吨 [5] - 项目将有力促进上海地区的能源结构绿色转型和节能减排 [5] - 项目将提高电力资源跨区域优化配置能力，更好服务上海地区的电力安全稳定供应 [5] - 项目对优化国家能源结构、深化绿色发展实践、扩大有效投资、推动地方经济社会发展具有重大战略意义 [5] - 项目将为公司在“十五五”期间实现高质量发展注入强劲动能 [5]

业绩披露 - 公司将于2026年3月24日晚间披露2025年业绩情况[2] 业绩推介会 - 2026年3月25日上午8点30分至9点45分举办2025年年度业绩推介会[2][3][5] - 业绩推介会地点为北京市西城区复兴门内大街6号华能大厦[3] - 公司参加会议人员包括董事长王葵等[3] 投资者报名 - 投资者需于2026年3月23日上午9点前将报名回条和关注问题发至hpi.invite@wsfg.hk [4][6][11] 联系人信息 - 联系人有叶帅等，电话86 - 13166220381等，邮箱hpi.invite@wsfg.hk [7] 参会规则 - 未按时反馈参会回执的投资者不能现场参加业绩推介会[7]

债务融资 - 公司获授权2025年6月24日至2025年年度股东大会结束，发行不超1700亿元等值人民币境内外债务融资工具[1] 债券发行 - 完成2026年度第六期超短期融资券发行，发行额15亿元[1] - 债券期限70天，单位面值100元，发行利率1.47%[1] - 由上海浦东发展银行和兴业银行主承销，在全国银行间债券市场公开发行[1] 资金用途 - 债券募集资金用于补充营运资金、调整债务结构、偿还借款及到期债券[1]

债务融资 - 2024年股东大会批准至2025年股东大会结束，境内外债务融资工具本金余额不超1700亿元等值人民币[3] 融资券发行 - 2026年度第六期超短期融资券发行额15亿元，期限70天，利率1.47%[3] - 由上海浦东发展银行和兴业银行主承销，在全国银行间债券市场公开发行[4] - 募集资金用于补充营运资金、调整债务结构等[4] - 发行有关文件在www.chinamoney.com.cn和www.shclearing.com.cn公告[5] - 发行不构成上市规则第14章及14A章的交易[6]

中国华能集团2026年储能系统采购公告核心信息 - 中国华能集团发布2026年储能系统框架协议采购招标，总采购规模高达4吉瓦时（GWh）[2] - 招标划分为三个标段，并对不同标段的电芯容量提出了差异化要求，凸显了对大容量电芯的关注[2] - 框架协议有效期至2027年3月31日，最终采购量以通过投资决策的实际项目需求为准[5][7] 采购规模与标段划分 - **标段一（集中控制式）**：预估采购容量2000兆瓦时（MWh），要求电芯容量大于450Ah且小于700Ah，适用于1小时、2小时、4小时系统[2][6] - **标段二（集中控制式）**：预估采购容量1000兆瓦时（MWh），要求电芯容量大于314Ah且小于450Ah，适用于2小时、4小时系统[2][6] - **标段三（分散/组串式）**：预估采购容量1000兆瓦时（MWh），采购分散式模块化、组串式电化学储能系统，适用于2小时、4小时系统[2][6] 投标人通用资格要求 - 投标人须为在中华人民共和国境内合法注册的独立法人或其他组织，具有独立承担民事责任和订立合同的能力[9] - 投标人需满足财务、信誉等多方面条件，包括未被责令停产停业、未在禁止投标处罚期内、无严重失信记录等[9] - 法定代表人或单位负责人为同一人的多个关联公司不得在同一标段同时投标[9] 标段专用业绩与能力要求 - **投标人储能业绩要求（三个标段通用）**：自2022年1月1日起，须具备累计不低于1.5 GWh的国内磷酸铁锂电池储能业绩，以及至少1项国内单体容量不低于100 MWh的储能电站系统集成业绩[10][16][22] - **标段一与标段三电芯业绩要求**：自2022年1月1日起，投标所采用储能电芯的国内供货总容量不低于2 GWh，且至少具有1项国内单体不小于200 MWh的电站供货业绩[11][23] - **标段二电芯业绩要求**：自2022年1月1日起，投标所采用储能电芯的国内供货总容量不低于2 GWh，且至少具有1项国内单体不小于100 MWh的电站供货业绩[17] - **资格能力要求（三个标段通用）**：投标人需提供电池单体/模组/簇、储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）及变压器等关键部件的第三方权威机构出具的检测报告或型式试验报告[13][14][18][19][24][25] - **自主研发与生产能力要求（三个标段通用）**：投标人至少应具有电池单体或储能变流器（PCS）产品之一的自主研发及生产能力，并提供相应证明及合同业绩[14][19][26] - **投标形式要求**：所有标段均不接受联合体投标和代理商投标[15][20][27] 招标流程关键时间节点 - **招标文件获取**：时间从2026年03月11日9:00至2026年03月18日17:00止，通过华能集团电子商务平台线上操作，招标文件免费[28][29][32] - **投标文件递交**：递交截止时间及开标时间均为2026年04月07日15时00分，通过华能集团电子商务平台线上递交[33][34]

融资计划 - 公司获批准在2024 - 2025年发行不超1700亿元等值人民币境内外债务融资工具[3] 债券发行 - 完成2026年度第五期超短期融资券发行，发行额20亿元[3] - 期限66天，单位面值100元，发行利率1.46%[3] - 由中国光大银行和渤海银行承销，在全国银行间债券市场公开发行[4] - 募集资金用于补充营运资金等[4]

融资情况 - 获2024年股东大会批准，可滚动发行不超1700亿元境内外债务融资工具[1] - 完成2026年度第五期超短期融资券发行，发行额20亿元[1] 债券信息 - 本期债券期限66天，面值100元，发行利率1.46%[1] - 由中国光大银行和渤海银行主承销，在全国银行间债券市场公开发行[1] 资金用途 - 募集资金用于补充营运资金、调整债务结构、偿还借款和到期债券[1]

文章核心观点 - 全国政协委员、中国华能集团董事长温枢刚提出，为应对全球能源变局，“十五五”时期需加快建设以非化石能源为供应主体、化石能源为兜底保障、新型电力系统为关键支撑的新型能源体系，以提升能源资源安全保障能力，并围绕此目标提出了四点具体行动建议 [2][3] 当前能源安全面临的挑战 - 挑战一：传统与非传统能源安全挑战并存 [3] - 挑战二：能源贸易通道和绿色壁垒风险同在 [3] - 挑战三：新型电力系统平衡和稳定问题交织 [3] 关于新能源高质量发展的建议 - 锚定2035年新能源发展目标，坚持风光水核等多能并举，加快新能源多维度一体化开发与高质量消纳 [4] - 目标实现新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，非化石能源消费占比每年提升1个百分点，力争2030年前达到25% [4] 关于化石能源兜底保障的建议 - 坚持常规与非常规并举、海陆并进，持续提升油气资源接续能力，构建多维度海外能源供给安全体系 [4] - 推进化石能源清洁高效利用，推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源 [4] 关于新型电力系统建设的建议 - 打造低碳（零碳）电力系统，增强主、配、微电网韧性以提升系统安全水平 [4] - 坚持节能优先，大幅提升电能消费比重，目标2030年全国电气化率达到35%左右 [4] - 重视电力网络安全，以“AI”赋能提升电力系统抗扰动能力 [4] 关于能源强国建设的建议 - 坚持新能源与传统能源协同、可再生能源发电与非电协同、技术创新与产业升级协同、市场驱动与政策保障协同、国内与国际资源配置协同，以夯实安全基础、加快结构变革、塑造创新优势、彰显改革成效并引领全球气候治理 [5]