公募REITs市场新布局者 - 华能国际拟以下属公司青岛热电持有的华能青岛项目作为底层资产发行基础设施公募REITs 长城基金担任基金管理人 长城证券资管担任专项计划管理人 [2] - 长城基金此前未发行过公募REITs产品 若方案落地将成为第27家布局公募REITs的基金管理人 [2] - 长城基金与华能国际存在股权关联 长城基金为长城证券子公司 华能资本服务有限公司为长城证券第一大股东 同时是中国华能集团子公司 中国华能集团持有华能国际9.91%股份 [3] 行业参与动态 - 2024年以来中银基金、南方基金、创金合信基金等公募陆续加入REITs赛道 南方基金申报业内首只数据中心资产类型REITs 创金合信首农产业园REIT已获交易所反馈 [3] - 截至6月6日布局公募REITs的基金管理人达26家 管理产品超80只 底层资产扩展至十大类 包括保障性租赁住房、仓储物流、交通基础设施等 [4] - 交易所审核中的项目类别还包括数据中心、热电联产 未来可能新增养老基础设施、旅游景区、酒店等行业项目 [4] 市场规模与表现 - 已上市的66只公募REITs总市值突破2000亿元 平安宁波交投杭州湾跨海大桥REIT市值113.09亿元 为全市场唯一超百亿产品 另有8只基金市值突破500亿元 [5] - 2025年以来公募REITs平均收益率达19.34% 12只基金年内收益率超30% 华安百联消费REIT以超50%收益率居首 [6] - 市场认为2000亿元市值突破反映政策支持、资产扩容和投资者信心提升 未来有望在盘活存量资产、服务实体经济方面发挥更大作用 [6] 行业发展挑战与建议 - 当前市场面临资产版图局限 底层资产以传统基建为主 税收优惠覆盖不全 专项立法缺失 二级市场流动性不足等问题 [7] - 流动性不足表现为交易不连续、尾盘成交集中、价格易受小额操作冲击等现象 主因包括增量资金不足、战略配售比例过高、投资者结构单一等 [8] - 建议完善REITs法律规范 确立税收中心地位 简化扩募流程 鼓励地方政府与社会资本合作 探索数据中心、养老等新领域资产发行 [8]

流动性及成交情况 - 绿色电力ETF盘中换手率达3.17%，成交金额1083.31万元 [3] - 近1月日均成交金额为1932.35万元 [3] 规模及份额增长 - 近3月规模增长6555.78万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长200.00万份，新增份额位居可比基金第一 [3] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）为18.62倍，处于近3年14.29%分位，估值低于近3年85.71%的时间 [3] 指数权重股构成 - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.12%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [3] 可再生能源装机情况 - 截至4月底，我国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦，同比增长58% [3] - 风电、光伏、核电装机达15.3亿千瓦，历史性超过火电装机 [3] 绿电直连政策影响 - 《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》为国家层面首个绿电直连政策许可及规范 [4] - 政策有助于新能源就近消纳、满足用户绿电需求及终端降本 [4] - 直连项目需承担输配电费及系统运行费用，但可通过减少并网容量需求降低成本 [4] - 绿电直连项目电源和负荷可由不同投资方建设，利好绿电源网荷储及垃圾发电+AIDC需求释放 [4]

公司股价表现 - 截至2025年5月30日收盘，华能国际报收于7 23元，较上周的7 39元下跌2 17% [1] - 本周最高价7 48元（5月27日），最低价7 17元（5月28日） [1] - 当前总市值1134 97亿元，在电力板块市值排名8/102，两市A股市值排名117/5146 [1] 融资与债务管理 - 完成第三期超短期融资券发行，规模30亿元，期限62天，利率1 47%，用于营运资金补充及债务结构调整 [2] - 完成第四期超短期融资券发行，规模30亿元，期限63天，利率1 50%，用途与第三期相同 [2] - 董事会通过公司债券发行决议，规模不超过400亿元，期限不超过20年，用于生产经营及债务结构调整 [2] 年度股东大会信息 - 2024年年度股东大会将于2025年6月24日召开，审议董事会工作报告、财务决算报告等议案 [2] - 2024年合并营业收入2455 51亿元，利润总额180 86亿元，归母净利润101 35亿元 [2] - 拟派发2024年度股息每股0 27元，总计约42 38亿元 [2] 关联交易与资本运作 - 董事会审议通过华能煤电REIT关联交易及分拆上市相关决议 [2] 相关ETF表现 - 绿电ETF（562550）跟踪中证绿色电力指数，近五日涨幅0 84%，市盈率17 44倍 [4] - 最新份额1 4亿份，主力资金净流出114 5万元 [4] - 估值分位46 76% [5]

业绩数据 - 2024年全年合并营业收入2455.51亿元，较上年减少88.46亿元，降幅3.48%[48][55] - 2024年全年合并营业成本2083.63亿元，较上年减少152.12亿元，降幅6.80%[48] - 2024年全年利润总额180.86亿元，较上年增加50.84亿元，增幅39.10%[48] - 2024年全年税后利润141.10亿元，较上年增加50.27亿元，增幅55.35%[48] - 2024年全年归母净利润101.35亿元，较上年增加16.90亿元，增幅20.01%[48] - 2024年末资产负债率65.40%，较2023年末下降2.93个百分点[54] 运营数据 - 全年累计完成境内发电量4798.64亿千瓦时、供热量3.4亿吉焦[6] - 海南公司以占统调25%的装机提供了全网40%的电量[6] - 全年新投产及并网装机容量969.28万千瓦，其中新能源941.77万千瓦[6] - 可控发电装机容量达到1.45亿千瓦，其中新能源装机占比超26%，同比提高超5个百分点[6] - 低碳清洁能源总装机占比超35%[6] - 海上风电装机规模超500万千瓦[7] 区域业绩 - 境内营业收入2203.33亿元，同比减少29.42亿元，降幅1.32%[50] - 境内利润总额144.29亿元，同比增加63.88亿元，增幅79.43%[51] - 新加坡业务利润总额26.83亿元，同比减少16.72亿元，降幅38.39%[52] - 新加坡业务归母净利润22.20亿元，同比减少13.85亿元，降幅38.42%[53] - 巴基斯坦业务利润总额9.74亿元，同比增加3.69亿元；归母净利润3.41亿元，同比增加1.26亿元[53] 研发与融资 - 完成研发投入81.7亿元，预算完成率101.6%，投入强度达3.3%[7] - 完成5单类REITs项目发行，引入权益资金230.51亿元，降低资产负债率3.72个百分点[17] 未来展望 - 2025年董事会推动高质量发展，从四方面开展工作[22] - 坚持对煤电增量、投资“双控”，保持煤电总装机规模稳定[24] - 严格落实国资委“一增一稳四提升”考核要求[25] - 强化成本管控及亏损治理，聚焦提升营业收现率[25] 公司治理 - 全年召开董事会会议8次，审议50项议案[17] - 各专门委员会召开多次会议，全体董事出席率达100%[18][19] - 董事全年参加培训37人次，独立董事开展两次现场考察[20][21] 其他事项 - 建议按每普通股0.27元（含税）派发2024年度股息，应付股息约4238485206.93元（含税）[60] - 提请股东大会授权发行不超1700亿元等值人民币境内外债务融资工具[64] - 提请股东大会授予董事会增发股份一般性授权[72] - 拟将住所由北京变更为河北雄安新区，修订公司章程[82] - 董事会副董事长和董事辞职，提名新非独立董事候选人[86]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年6月24日9点于北京华能大厦公司本部A102会议室召开[3] - 网络投票2025年6月24日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][5] - A股股权登记日为2025年6月18日[14] - 会议登记2025年6月23日9:00 - 17:00，地点北京华能大厦[19][20] 审议议案 - 审议2024年度董事会、监事会、财务决算报告等，应选董事2人[7] - 特别决议议案为5、6、7号，对中小投资者单独计票的议案为4、8号[10] 投票规则 - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董事或监事人数相等的投票总数[29] - 某投资者100股，“选举董事”有500票、“选举独立董事”有200票、“选举监事”有200票表决权[29][30] - 投资者可集中或分散投票给候选人[30]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入603.35亿元，同比下降7.70% [1][2] - 归属于母公司股东的净利润49.73亿元，同比增长8.19% [1][2] - 中国境内各运行电厂完成上网电量1,066.33亿千瓦时，同比下降5.66% [1][2] - 平均上网结算电价488.19元/兆瓦时，同比下降1.96% [1][2] - 市场化交易电量比例84.85%，同比下降1.75个百分点 [1][2] 火电业务 - 2025年一季度煤机板块实现税前利润39.82亿元，同比增长41% [1][3] - 入炉标煤单价888元/吨，同比下降9% [1][3] - 燃料成本259元/兆瓦时，同比下降10% [1][3] - 环渤海动力煤现货参考价5500大卡为620元/吨，煤价阶段性企稳 [1][3] - 预期2Q25燃煤成本持续下行，北方电厂电价下行幅度较小，点火价差或进一步增加 [1][3] 新能源业务 - 截至2024年底低碳清洁能源装机容量占比35.82% [2][3] - 2025年规划新能源新增装机10GW，其中光伏7GW [2][3] - 2025年风光资本开支约512亿元 [2][3] - 1Q25新增风电、光伏装机规模分别为903.7MW和1531.66MW [2][3] - 1Q25风电、光伏上网电量同比增长8.81%和51.21% [2][3] - 1Q25风电、光伏板块税前利润分别为22.52亿元和5.64亿元，同比-6.7%和+52.6% [2][3] 行业动态 - 全国电厂库存约2亿吨，可用36天 [1][3] - 预计全年煤炭消费需求增长1.5%-2%，国内煤炭产量增长5% [1][3]

融资计划 - 2023年年度股东大会同意至2024年年度股东大会结束，滚动发行不超300亿元超短期融资券[1] 债券发行 - 完成2025年度第四期超短期融资券发行，发行额30亿元[1] - 期限63天，单位面值100元，发行利率1.50%[1] - 由杭州银行和中国民生银行主承销，在全国银行间债券市场公开发行[1] - 募集资金用于补充营运资金等，发行文件已公告[1][2]

指数表现 - 中证香港300内地低贝塔指数报3507 98点 [1] - 近一个月上涨5 72% 近三个月上涨7 58% 年至今上涨6 97% [1] - 基日为2005年12月30日 基点为1000 0点 [1] 指数权重 - 十大权重股包括伟禄集团（3 39%）、中国电信（3 37%）、山东黄金（2 91%）、晶泰控股（2 88%）、中国移动（2 87%）、浙商银行（2 77%）、招商局港口（2 65%）、华能国际电力股份（2 58%）、趣致集团（2 56%）、招金矿业（2 52%） [1] - 香港证券交易所占比100 00% [1] 行业分布 - 金融占比20 45% 工业占比17 74% 能源占比14 05% 通信服务占比12 89% 公用事业占比11 71% [2] - 医药卫生占比7 92% 原材料占比7 21% 可选消费占比5 67% 主要消费占比1 67% 信息技术占比0 67% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形参照细则处理 [2]

股权结构 - 华能集团直接持有华能开发75%权益，间接持有25%权益[7] - 华能开发持有公司32.28%权益，为直接控股股东[7] - 华能集团直接持有公司9.91%权益，间接持有4.05%权益[7][20] - 长城证券持有长城证券资管100%股权，持有长城基金47.06%股权[7] 财务数据 - 截至2024年12月31日，长城证券资管资产10.30亿元，营收0.20亿元，净利润0.19亿元[16] - 截至2024年12月31日，长城基金资产26.04亿元，营收10.66亿元，净利润2.31亿元[16][18] 业务动态 - 公司拟以华能青岛项目为底层资产申请发行基础设施公募REITs[3] - 公司拟通过煤电资产参与华能煤电REIT业务，仍将相关公司纳入合并报表[26] - 华能煤电REIT项目处于申报阶段，需监管审核[29][30] 关联交易 - 过去12个月非日常关联交易累计1次，金额143,521元[3] - 本次关联交易为青岛热电转让项目公司100%股权[22]

证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2025-028 华能国际电力股份有限公司 第十一届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能国际电力股份有限公司（"公司"）董事会，于2025年5月27日在公司本部召开第 十一届董事会第十二次会议（"会议"或"本次会议"），会议通知于2025年5月19日以书面 形式发出。会议应出席董事13人，亲自出席和委托出席的董事13人。周奕董事因其他事 务未能亲自出席会议，委托王葵董事长代为表决。曹欣、丁旭春董事因其他事务未能亲 自出席会议，委托王剑锋董事代为表决。张守文独立董事因其他事务未能亲自出席会议， 委托夏清独立董事代为表决。公司监事、高级管理人员和董事会秘书列席会议。本次会 议的召开符合《中华人民共和国公司法》和公司章程的有关规定。王葵董事长主持了本 次会议。会议审议并一致通过了以下决议： 一、关于华能煤电REIT所涉关联交易和分拆上市的议案 公司拟以下属华能青岛热电有限公司所持有的位于青岛西海岸新区泊里镇董家口 港区的华能董家口 ...