业绩总结 - 公司2024年一季度营收为653.7亿元，同比增长0.2%[1] - 公司1Q24风电/光伏上网电量同比增长24.1%/73.7%[3] - 2023年主营业务收入预计为254,397百万元，2024年预计为252,678百万元，2025年预计为258,813百万元[4] - 2023年EBIT预计为20,968百万元，2024年预计为30,389百万元，2025年预计为33,359百万元[4] - 2023年净利润预计为9,082百万元，2024年预计为16,707百万元，2025年预计为18,853百万元[4] 财务指标 - 2023年每股收益预计为0.538元，2024年预计为0.937元，2025年预计为1.061元[4] - 2023年净资产收益率为6.39%，2024年为10.38%，2025年为10.95%[4] - 2023年总资产收益率为1.56%，2024年为2.50%，2025年为2.64%[4] - 2023年投入资本收益率为3.22%，2024年为4.47%，2025年为4.67%[4] 市场展望 - 最终评分为1.15，属于中性评级[6] - 历史推荐与股价对比显示，市价在9.00元至9.07元之间，目标价在10.84元至11.00元之间[6] - 投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%，中性预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%，减持预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上[6]

财务表现 - 2024年第一季度，华能国际电力营业收入为653.67亿元，同比增长0.15%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为45.96亿元，同比增长104.25%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为121.43亿元，同比增长97.81%[4] - 基本每股收益为0.25元，同比增长150.00%[5] - 加权平均净资产收益率为7.07%，较上年度末增加3.73个百分点[5] - 公司营业成本主要由于燃料成本下降，所得税费用主要由于利润总额增长[22] - 公司现金流量表显示，经营活动现金流量净额为97.81亿元，较上年同期增长[23] - 公司境内各电力板块中，燃煤板块利润总额为28.25亿元，同比增长4151.44%[24] - 非经常性损益项目中，政府补助等项目共计258.50亿元[6] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为64,299股，前十名股东中华能国际电力开发公司持股占比最高，为32.28%[25] 资产状况 - 华能国际电力股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为93,692,889,855元，较2023年12月31日增长了2.7%[29] - 华能国际电力股份有限公司2024年第一季度非流动资产合计为451,731,481,246元，较2023年12月31日增长了0.3%[29] 现金流量 - 2024年第一季度营业总收入为653.67亿人民币，较去年同期基本持平[31] - 2024年第一季度净利润为58.37亿人民币，较去年同期大幅增长[31] - 经营活动产生的现金流量净额为121.43亿人民币，较去年同期有所增加[32] - 投资活动产生的现金流量净额为-92.82亿人民币，主要是由于支付购建固定资产、无形资产和其他长期资产所致[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.44亿人民币，主要是由于偿还债务支付的现金较多[32]

业绩总结 - 公司2024年一季度中国境内各运行电厂完成上网电量1,130.36亿千瓦时，同比增长5.63%[3] - 公司一季度煤电完成上网电量922.67亿千瓦时，同比增长3.05%，其中江苏省、上海市、福建省及云南省四省煤电上网电量同比增长较大[3] - 公司一季度新能源总装机预计达到3021.69万千瓦，同比增长45.92%，新能源业务预计将实现稳健的业绩提升[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.91元、1.02元和1.13元，对应PE分别为11.10倍、9.86倍和8.90倍，维持“买入”评级[5] - 公司2026年预计营业总收入为256,528百万元，较2023年略有增长[10] - 预计2026年营业利润率将达到10%，较2023年有所提升[10] - 公司2026年每股收益预计为1.13元，呈逐年增长趋势[10] - 2026年市盈率预计为8.90，较2023年有所下降[10] - 公司2026年净资产收益率预计为10.6%，较2023年略有提高[10] 风险提示 - 电力供需存在恶化风险，可能导致风光弃电率提升和火电利用小时回落，对电力行业的营收端产生负面压制[7] - 煤炭价格出现非季节性风险，若出现供给超预期收缩或需求超预期增加，可能导致煤价大幅增长，影响全年燃料成本[8] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容的观点、建议未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[16] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资决策与公司无关[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[16] - 资料、意见及推测仅反映公司当日判断，过往表现不应作为日后表现依据[16] - 本公司保留一切权利[17]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入2543.97亿元，同比增长3.11%[1] - 公司2023年归母净利润为84.46亿元，扣非后归母净利润为56.11亿元，均同比扭亏为盈[1] - 公司2026年预计营业收入将达到2689.36百万元，较2023年增长5.7%[4] - 公司2026年预计净利润为147.6百万元，较2023年增长62.3%[4] - 公司2026年预计每股收益为0.80元，较2023年增长48.1%[4] 煤电业务 - 公司煤电业务毛利润大幅提升至110.66亿元，同比增长2.55%[1] 绿电业务 - 公司绿电业务2023年利润总额为79.57亿元，预计2024年绿电将继续高速扩张[1] 财务预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为113.17、120.34、124.94亿元，同比增长分别为34.0%、6.3%、3.8%[2] - 公司2023-2026年营业收入预测分别为254397、253373、259708、268936亿元，同比增长分别为3.1%、-0.4%、2.5%、3.6%[3] - 公司2023年市盈率为16.9，2024年预计为12.6，2025年预计为11.8，2026年预计为11.4[3] 分红情况 - 公司2023年合计实现分红额为31.40亿元，对应扣非归母净利比例为56.0%[2] 其他 - 报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖出价或征价邀请[8] - 报告提到的过往业绩不应作为未来回报的预示[8] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收2544亿元，同比增长3.11%[1] - 公司2023年实现归母净利润84.46亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023年煤机发电量同比增长3.32%至4010亿千瓦时[1] - 公司2023年煤炭采购均价同比降低115.78元/吨[1] - 公司2023年新加坡业务实现税前利润43.55亿元，同比增加24.77亿元[1] 未来展望 - 公司预计2024年风光资本支出达649亿元，较2023年增长32%[1] - 公司拟每股派发现金红利0.20元人民币，现金分红比例为57.14%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为140、166、193亿元，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 公司风险提示包括宏观经济下行、煤炭价格上升、电价下调等风险[1] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到20583.17百万元，较2022年增长19.8%[2] - 营业收入预计2024年将增长至256492.72百万元，2025年和2026年将保持稳定[2] - 财务费用2023年将下降至8868.37百万元，2024年和2025年将保持在8000百万元左右[2]

业绩总结 - 华能国际2023年实现营收2544亿元，同比增长3.1%[1] - 公司2023年现金分红比例达57%，燃料成本下降和电量增长助力火电扭亏[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为121亿元/138亿元/154亿元，对应EPS分别为0.77/0.88/0.98元[1] - 公司2024年总市值预计为1720亿元，目标价10.96元，维持“买入”评级[1] - 公司2024-2026年分业务收入及毛利率预测，电力及热力业务增速逐年下降，毛利率逐年增加[2] 新能源发展 - 新能源装机持续扩大，风电利润受平价项目和调峰成本增加影响下滑[1] 估值比较 - 公司选取六家同为电力行业的纯新能源企业和纯火电企业作为可比公司，给予火电板块0.8倍PB，新能源板块14倍PE[3] - 可比公司估值中，龙源电力（001289.SZ）的PE（市盈率）在2025年预计为14.75倍，PB（市净率）为2.29倍[4] 财务预测 - 华能国际（600011）2023年净利润预测为9082.47百万元，2026年预计达到19498.04百万元[5] - 华能国际（600011）2023年营业利润增长率为227.23%，2026年预计达到18962.62百万元[5] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、持有、中性、回避和卖出五个等级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅来确定[7] - 公司评级中，买入表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上，持有介于10%与20%之间，中性介于-10%与10%之间，回避介于-20%与-10%之间，卖出在-20%以下[7] - 行业评级中，强于大市表示未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上，跟随大市介于-5%与5%之间，弱于大市低于-5%以下[7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为2543.97亿元，同比增长3.11%[1] - 公司2023年归母净利润为84.46亿元，同比增长214.33%[1] - 公司2023年新加坡业务实现税前利润43.55亿元，同比增加131.90%[1] - 公司2023年燃料成本同比下降12.38%，单位燃料成本为326.43元/兆瓦时[1] - 公司2023年毛利率为12.12%，同比增加9.07个百分点[8] - 公司2023年净利率为3.57%，同比增加7.66个百分点[8] - 公司2023年ROE为11.25%，同比增加29.75个百分点[9] - 公司2023年经营性净现金流为454.97亿元，同比增加39.91%[9] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新增基建并网可控发电装机容量10.00GW，其中风电2.03GW，光伏6.83GW[2] - 公司2024年资本开支规划为801.53亿元，其中风电资本开支最高，达到295.44亿元，增幅为25.85%[11] - 预计2024年非化石能源占比将继续提高，煤炭消费增速放缓，公司火电盈利有望进一步改善[13] - 公司新能源装机占比持续增加，2023年新增基建并网可控发电装机容量达8.86GW，公司可控发电装机容量为135.66GW[15] 未来展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为129.8、143.1、155.5亿元，给予公司合理市值为1504-1634亿元，维持“买入”评级[16] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、低配六个级别[21] - 报告强调了信息的独立、客观、公正性，作者未受第三方影响提供建议[20] - 报告提醒投资者，报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议，投资者需自行承担风险[23]

业绩总结 - 华能国际2023年全年实现营收2543.97亿元，同比增长3.11%；归母净利润84.46亿元，同比增长214.33%[1] - 公司境内业务单位燃料成本同比下降，电量同比增长，新加坡业务利润大幅增长，主要原因导致业绩扭亏为盈[1] - 公司2023年利润分配预案为每普通股派发0.2元股息，对应股利支付率57%[1] - 公司可控发电装机容量为13566万千瓦，其中光伏装机和上网电量增速明显，市场化交易电量同比增长[2] - 公司各板块实现利润总额分别为燃煤4.33亿元、燃机7.77亿元、风电59.13亿元、光伏20.44亿元，风电板块利润下滑[3] - 公司2024-2026年净利润预测分别为136亿元、152亿元、171亿元，维持“优于大市”评级[4] 未来展望 - 公司2024年PE为16.7倍，对应合理价值区间为11.31-13.05元/股[6] - 公司2024年煤电业务收入预测为1659亿元，利润总额为85亿元；风电业务收入预测为177亿元，利润总额为73亿元[7] - 华能国际2023年营业总收入为254397百万元，2024年预计将增长至257484百万元[8] - 每股收益预计从0.54元增长至1.09元，净资产收益率也有所提升[8] - 资产负债率逐年下降，2026年预计将降至67.1%[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入2544亿元，同比增长3.1%[1] - 公司2023Q4实现收入630.7亿元，同比增长0.5%[2] - 公司2023年毛利率为54.1%，同比下降5.5个百分点[7] 用户数据 - 公司2023年度每股派发现金红利0.20元人民币，现金分红比例为57.14%[3] - 公司2023年现金分红比例为57.14%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为122/135/142亿元，对应PE分别为12/10/10倍[10] - 公司2026年预测每股收益为0.91，较2023年增长了160%[13] 新产品和新技术研发 - 公司2023Q4光伏利润总额为2.2亿元，同比增长86%[6] 市场扩张和并购 - 公司市值为141,282.84百万，总股本为1,569,809.34万股，流通股本为1,099,770.99万股[4] 其他新策略 - 公司2023年经营性现金净额同比增加40%，财务费用净减少10亿元，资产负债率下降至68.3%[8][9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现归母净利润84.46亿元，扣除永续债利息后归属于普通股股东净利润55.29亿元[1] - 公司2023年境内煤电、气电实现税前利润总额4.33、7.77亿元，煤电板块扭亏主要得益于煤价下行和煤机利用小时提升[2] - 公司2023年新能源装机量达885.89万千瓦，光伏业绩增长明显，风电业绩下滑主要因项目增加和市场运营成本增加[2] - 公司下调2024-2025年归母净利润预测至115.33、137.58亿元，维持“增持”评级[4] - 公司2025年预计营业总收入为253,220百万元，2026年预计增至259,888百万元[5] - 2025年每股收益预计为0.88元，2026年预计增至1.06元[5] 用户数据 - 公司2023年海外业务表现亮眼，新加坡业务利润同比增长131.90%，海外市场项目盈利能力稳定[3] 未来展望 - 公司下调2024-2025年归母净利润预测至115.33、137.58亿元，维持“增持”评级[4] - 公司2025年预计营业总收入为253,220百万元，2026年预计增至259,888百万元[5] - 2025年每股收益预计为0.88元，2026年预计增至1.06元[5] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新能源装机量达885.89万千瓦，光伏业绩增长明显，风电业绩下滑主要因项目增加和市场运营成本增加[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外业务表现亮眼，新加坡业务利润同比增长131.90%，海外市场项目盈利能力稳定[3]