业绩数据 - 2025年1 - 6月经营收入862.91亿元，较2024年同期增加1.77%[13] - 2025年1 - 6月税前利润5.94亿元，较2024年同期增加66.39%[13] - 2025年1 - 6月归属公司权益持有者净亏损15.34亿元，较2024年同期增加45.54%[13] - 2025年上半年运输收入821.52亿元，同比增加2.06%[45][198] - 2025年上半年运营开支总额848.84亿元，较2024年上半年上升0.90%[51] 用户数据 - 2025年上半年国内航线载客人次72363.60千人，同比增加2.73%[37] - 2025年上半年国际航线载客人次10030.16千人，同比增加24.99%[37] - 截至报告期末，公司普通股股东总数为139951户[167] 未来展望 - 2025年下半年公司要继续保持平稳的安全态势[90] 新产品和新技术研发 - 公司获得7项民航科学技术奖[35] 市场扩张和并购 - 公司对四川航空股份有限公司增资4680百万元，持股39%[64] 其他新策略 - 2025年上半年开展“翼展乡村·品味山河”产品展销会[121] 运营数据 - 2025年上半年国内航线收费客公里115704.69百万，同比增加3.45%[37] - 2025年上半年国际航线收费客公里41024.24百万，同比增加25.88%[37] - 2025年上半年国内航线运输货邮量474.90千吨，同比增加4.83%[37] - 2025年可用座位公里合计184837.28百万，较2024年增加5.48%[39] - 2025年客座率平均为85.47%，较2024年增加2.35个百分点[40] - 每收费客公里收益平均为0.46元，较2024年减少6.12%[40] - 每可用吨公里主营业务成本为2.96元，较2024年减少4.52%[42] - 2025年飞行总公里为1014.08百万公里，较2024年增加5.32%[42] - 截至2025年6月30日，集团机队合计943架，报告期交付37架、退出11架[43] 财务状况 - 2025年6月30日，集团总资产3367.75亿元，较2024年末增加2.06%[56] - 2025年6月30日，总负债2847.70亿元，较期初增加2.75%[57] - 2025年6月30日，应收账款52.19亿元，较2024年末增加57.86%[54][56] - 2025年6月30日，其他应收款155.49亿元，较2024年末增加1.11%[54][56] - 2025年6月30日，其他非流动金融资产17.90亿元，较2024年末减少40.67%[54][56] - 2025年6月30日，衍生金融负债6.03亿元，较2024年末减少33.59%[54][56] - 2025年上半年带息负债合计2319.72亿元，较2024年末增加3.82%[60] - 2025年6月30日，集团资产负债率为84.56%，较2024年末上升0.57个百分点[61] - 2025年6月30日，集团已获授信额度3941.23亿元，已使用1186.31亿元[61] 子公司情况 - 厦门航空飞机数量220架，占集团比例23.33%，承运旅客22957.35千人，占比27.57%[74] - 厦门航空经营收入188.5亿元，同比增加6.11%，净利润4.31亿元[75] - 南航物流经营收入93.99亿元，同比增加1.88%，净利润16.01亿元[76] 债券情况 - 截至报告披露日，“23南航股MTN001”债券余额20亿元，利率2.98%[183] - 截至报告披露日，“24南航股MTN001”债券余额10亿元，利率2.49%[183] - 截至报告披露日，“24南航股MTN003 - 006”债券余额均为5亿元[183] - 24南航股MTN007 - 009、25南航股SCP005 - 009、24 - 25厦门航空MTN001、SCP003等债券余额及利率情况[185][186] 可转债情况 - 2020年10月15日公司公开发行160亿元A股可转换公司债券[187] - 报告期可转债变动前金额58.96285亿元，变动后为58.9625亿元[190] - 报告期转股额3.5万元，转股数5671股[191] - 累计转股数16.19190893亿股，占转股前公司已发行股份总数的10.56%[191] - 尚未转股额58.9625亿元，未转股可转债占可转债发行总量比例36.85%[191]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 经营收入862.91亿元人民币，同比增长1.77%[13] - 公司总经营收入为人民币8,629.1亿元，同比增长1.77%[45] - 2025年上半年经营收入总额为人民币86,291百万元[198] - 税前利润5.94亿元人民币，同比增长66.39%[13] - 归属于公司权益持有者的净亏损15.34亿元人民币，同比扩大45.54%[13] - 公司2025年1-6月归属于本公司权益持有者的净亏损为人民币15.33亿元，较2024年同期的12.28亿元扩大[16] - 2025年1-6月按国际财务报告准则净亏损为人民币15.34亿元，较中国企业会计准则下的15.33亿元略有扩大[16] - 基本每股亏损0.08元/股，同比扩大33.33%[14] - 摊薄每股亏损0.08元/股，同比扩大33.33%[14] - 2025年上半年本期净亏损为人民币833百万元[198] - 2025年上半年基本及摊薄每股亏损为人民币0.08元[198] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年上半年运营开支总额为人民币848.84亿元，较2024年同期增长0.90%[51] - 折旧及摊销开支达人民币149.33亿元，同比增长7.16%[51][52] - 报告期内员工成本人民币158.4亿元，同比增长9.15%[105] 业务线表现：客运业务 - 客运收入为人民币7,307.2亿元，同比增长1.82%，其中国际航线客运收入增长15.74%至1,755.1亿元[48] - 公司國內航線收費客公里(RPK)達115,704.69百萬，同比增長3.45%[37] - 公司國際航線收費客公里(RPK)達41,024.24百萬，同比增長25.88%[37] - 公司國際航線收費噸公里(RTK)–客運達3,607.20百萬，同比增長26.01%[37] - 公司國際航線載客人數達10,030.16千人，同比增長24.99%[37] - 国际航线可用座位公里(ASK)达48.85亿公里，同比增长22.50%[39] - 国际航线可用吨公里(ATK)达108.70亿吨公里，同比增长15.03%[39] - 平均客座率为85.47%，同比提升2.35个百分点[40] - 每收费客公里收益同比下降6.12%至0.46元人民币[40] - 每可用吨公里主营业务成本同比下降4.52%至2.96元人民币[42] 业务线表现：货运及邮运业务 - 货运及邮运收入为人民币908.0亿元，同比增长4.01%，其中国际货运收入增长4.92%至827.4亿元[49] - 公司運輸貨郵量合計達940.45千噸，同比增長5.98%[37] - 公司收費噸公里(RTK)–貨運合計達4,849.41百萬，同比增長6.35%[37] 业务线表现：子公司表现 - 厦门航空实现经营收入人民币188.5亿元，同比增长6.11%[75] - 厦门航空净利润为人民币4.31亿元，上年同期为1.91亿元[75] - 南航物流实现经营收入人民币93.99亿元，同比增长1.88%[76] - 南航物流净利润为人民币16.01亿元，上年同期为17.12亿元[76] - 厦门航空总资产为人民币650.08亿元，净资产为人民币212.74亿元[75] - 南航物流总资产为人民币228.8亿元，净资产为人民币194.66亿元[76] 运营数据与安全 - 公司2025年1-6月安全飞行159.9万小时，旅客运输量8327.98万人次[23] - 公司实现安全飞行159.9万小时[31] - 公司三日內航班執行率超過98%[33] - 公司旅客視角航班正常率同比提高7.71個百分點[33] - 公司中轉旅客成行率達98.5%[34] - 机队规模达943架，报告期内新增37架飞机[43] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流入净额116.74亿元人民币，同比下降9.45%[13] - 经营活动现金流入净额同比下降9.45%至1,167.4亿元[45] - 经营活动现金净流入人民币116.74亿元，同比减少9.45%[53] - 投资活动现金流出净额人民币44.06亿元，同比大幅减少54.93%[53] 资产负债与权益 - 归属于公司权益持有者的权益334.08亿元人民币，较年初下降4.39%[13] - 公司2025年6月30日归属于本公司权益持有者的权益为人民币331.95亿元，较2024年末的347.29亿元减少[16] - 资产总额3367.75亿元人民币，较年初增长2.06%[13] - 总资产人民币3367.75亿元，较期初增长2.06%；总负债人民币2847.70亿元，增长2.75%[56][57] - 资产负债比率84.56%，较期初上升0.57个百分点[61] - 应收账款达人民币52.19亿元，较期初大幅增长57.86%[54][56] 融资与负债 - 带息负债总额人民币2319.72亿元，其中人民币计价占比83.51%[60] - 公司获得授信额度人民币3941.23亿元，未使用额度人民币2754.92亿元[61] - 公司2025年6月30日资本承诺为人民币1328.49亿元，其中飞机及相关设备购置占1191.2亿元[18] - 公司2025年6月30日账面价值约19.63亿元的飞机作为借款抵押物[19] 投资活动 - 对四川航空投资人民币46.8亿元，本期确认投资损失人民币9.36亿元[64] - 证券投资期末账面价值为人民币46.1亿元，期初为46.4亿元[69] - 股票投资期末价值为人民币42.8亿元，期初为43.1亿元[69] - 衍生工具投资期末价值为人民币0.2亿元，期初为0.18亿元[67] - 其他证券投资期末价值为人民币39.53亿元，期初为55.02亿元[67] 风险因素与敏感性分析 - 人民币兑美元汇率每升值1%将导致股东权益增加人民币259百万元及净亏损减少人民币259百万元[85] - 燃油价格每变动10%将导致营运成本相应变动人民币2,533百万元[86] - 综合资金成本每变动100个基点将导致股东权益减少人民币373百万元及净亏损增加人民币373百万元[88] - 公司资本负债率为257%[88] - 公司推进国内航线旅客燃油附加与航空煤油价格联动机制以降低油价波动风险[87] 行业环境 - 中国民航2025年1-6月运输总周转量783.5亿吨公里，同比增长11.4%[27] - 中国民航2025年1-6月旅客运输量3.7亿人次，同比增长6.0%[27] - 中国民航2025年1-6月货邮运输量478.4万吨，同比增长14.6%[27] 管理层与治理 - 公司聘任曾永超为副总经理、陈讋为总飞行师、蔡琦为安全总监[96] - 公司选举祝海平为独立非执行董事及张弢为监事会主席[96] - 公司执行董事罗来君与副总经理吴颖湘离任[96] - 公司安全总监陈讋离任后改聘为总飞行师[96] - 公司副总理吴榕新与监事会主席任积东离任[96] - 运行总监丁安宁在二级市场购入3,000股公司股份[103] 人力资源 - 公司员工总数103,192名，较2024年底102,597名增加595名[105] ESG与社会责任 - "绿色飞行-按需用餐"服务累计达2,590万人次[112] - 公司完成欧盟碳交易2024年履约工作及广东省碳交易2024年度二氧化碳排放报告[114] - 牵头起草中国民航业首部限塑类团体标准T/CATAGS 78-2024[118] - 发布《一次性塑料制品禁限管理标准》[118] - 举办"翼展乡村·品味山河"产品展销会，展出400款产品[121] - 邀请61家参展企业及32个二级工会参与展销会[121] - 帮助脱贫人口转移就业367人[122] - 为新疆和田地区36名患者及监护人提供航空就医保障[122] 资产与产权状况 - 南航食品公司购入房产8项合计建筑面积8,013.99平方米[126] - 培训中心购入房产11项合计建筑面积13,948.25平方米[126] - 已完成12项房产办证对应面积14,178.25平方米[126] - 未办证房产面积占比约38.7%（原总面积21,962.24平方米，剩余7,784平方米）[126] - 南航集团承诺承担全部未办证房产可能导致的损失[126] - 截至2017年9月30日，南方航空有3宗土地（面积181,350.42平方米）及342宗房产（面积244,228.08平方米）未取得权属证书[127] - 南航集团承诺承担因未确权土地房产导致的第三方权利主张或运营损失[127] 承诺事项 - 股权分置改革相关承诺持续履行中（2007年4月起）[124] - 资产分立协议承诺持续履行中（1995年3月起）[124] - 金融服务框架协议承诺持续履行中（2009年3月起）[124] - 2022年8月公司向通航公司承诺承担因产权瑕疵导致的损失[127] - 2023年10月公司承诺在过渡期运营货机并为南航物流提供航空货物运输服务[129] - 2024年拟将4架货机（编号B-2010/B-2072/B-2080/B-2081）所有权和运营权转让给南货航[129] - 融资租赁货机将在租赁期结束后两年内转交南货航运营[129] - 南航集团及一致行动人承诺18个月内不减持无限售流通股（2025年4月起）[130] - 公司不存在控股股东非经营性资金占用情况[131] - 公司不存在违规担保情况[132] 审计与利润分配 - 续聘毕马威为2025年财务报告审计机构（2025年3月26日董事会通过）[133] - 公司未实施利润分配或资本公积金转增预案[97] 融资活动：股权融资 - 2020年H股发行筹集总额为34.99999999亿港元，净额31.7509445453亿元人民币，发行价每股5.75港元，净价每股5.74港元[140] - 2020年A股发行筹集总额127.8239352097亿元人民币，净额127.7608531342亿元人民币，发行价每股5.21元人民币[140][142] - 2020年A股发行资金用于购买飞机90.94057321亿元，偿还借款35亿元[141] - A股可转债发行总额160亿元人民币，南航集团认购101.02758亿元[143] - A股可转债发行资金用于飞机购置及维修103.7490766507亿元，引进备用发动机6.3622851172亿元，补充流动资金48亿元[145] - 公司公开发行A股可转换债券总额为人民币160亿元[187] 融资活动：可转换债券 - 截至2025年6月30日，面值58.9625亿元人民币的A股可转债尚未转换，全数转换可发行约9.5563209亿股A股[146] - 报告期内南航转债转股数量5,671股[161] - 报告期转股额为人民币35,000元[190] - 报告期转股数为5,671股[191] - 累计转股数占转股前公司已发行股份总数的10.56%[191] - 尚未转股额为人民币5,896,250,000元[191] - 未转股转债占转债发行总量比例为36.85%[191] - 期末转债持有人数为15,211人[188] - 公司总股本18,120,911,504股增至18,120,917,175股，增幅5,671股[160] 融资活动：债务融资 - 存续中期票据"23南航股MTN001"余额20亿元，利率2.98%，2026年10月20日到期[183] - 存续中期票据"24南航股MTN001"余额10亿元，利率2.49%，2027年3月27日到期[183] - 存续中期票据"24南航股MTN003"余额5亿元，利率2.30%，2027年5月27日到期[183] - 存续中期票据"24南航股MTN004"余额5亿元，利率2.30%，2027年5月28日到期[183] - 存续中期票据"24南航股MTN005"余额5亿元，利率2.29%，2027年5月29日到期[183] - 中国南方航空2024年发行多期中期票据，总规模达人民币140亿元，包括第七期30亿元(2.19%)、第八期10亿元(2.18%)、第九期30亿元(2.12%)、第十期30亿元(2.23%)、第十一期15亿元(2.31%)、第十二期15亿元(2.32%)及第十三期24亿元(2.19%)[185] - 公司2025年超短期融资券发行规模达人民币85亿元，利率区间1.50%-1.80%，包括第五期25亿元(1.80%)、第六期30亿元(1.61%)、第七期14亿元(1.61%)、第八期6亿元(1.61%)、第九期10亿元(1.52%)[185][186] - 2025年新增第十期超短期融资券10亿元(1.54%)及第十一期5亿元(1.50%)，期限分别为270天和178天[186] - 2025年中期票据发行两期合计33亿元，第一期15亿元(1.78%)三年期，第三期18亿元(1.95%)五年期[186] - 厦门航空2024年发行中期票据5亿元(2.35%)，2025年发行超短期融资券两期合计25亿元，第三期7亿元(1.71%)，第四期18亿元(1.76%)[186] - 所有债券均在全国银行间债券市场通过询价和点击成交方式交易，且不存在终止上市风险[185][186] 关联交易 - 关联存款业务期初余额145.8亿元，本期存入2333.8亿元，取出2359.4亿元，期末余额120.2亿元，利率0.4%-2%[149] - 存款业务每日最高限额220亿元[149] - 关联贷款业务期初余额108.08亿元，本期贷款76.41亿元，还款88.43亿元，期末余额96.06亿元，利率2.16%-2.65%[152] - 贷款业务贷款额度220亿元[152] - 南航财务关联交易手续费总额7.5百万，实际发生额1百万[154] - 南航财务关联交易综合授信总额30亿，实际发生额22.485亿[154] 股东结构 - 国有法人持股803,571,428股占比4.43%[160] - 人民币普通股12,673,342,768股占比69.94%[160] - 境外上市外资股4,643,997,308股占比25.63%[160] - 控股股东南航集团持股9,404,468,936股占比51.90%[169] - 南龙控股持股2,612,124,036股占比14.41%[169] - 香港中央结算（代理人）持股1,751,129,087股占比9.66%[169] - 南航集团直接持有公司A股9,404,468,936股，占A股总数69.78%，占公司总股本51.90%[177][179] - 南航集团通过受控法团间接持有H股2,648,836,036股，占H股总数57.04%，占公司总股本14.62%[177][179] - 南航集团合计持有公司股份12,053,304,972股，占公司总股本66.52%[177] - American Airlines Group Inc. 持有H股270,606,272股，占H股总数5.83%，占公司总股本1.49%[177][179] - 公司已发行A股总数13,476,919,867股，H股总数4,643,997,308股，总股本18,120,917,175股[179] 会计政策与调整 - 公司2024年1-6月转回物业、厂房及设备减值人民币2.01亿元[16]

板块整体表现 - 航空机场板块整体下跌0.27% 跑输上证指数(涨0.22%)和深证成指(涨0.67%) [1] - 厦门空港领跌板块 跌幅达1.57% [1][2] - 板块内10只个股中6只下跌 仅4只上涨 [1][2] 个股价格表现 - 中信海直表现最佳 上涨2.81%至22.68元 成交额4.97亿元 [1] - 三大航表现分化 中国国航涨0.51%至7.88元 中国东航涨0.25%至4.08元 南方航空平收于6.01元 [1] - 跌幅最大个股包括厦门空港(-1.57%) 华夏航空(-1.43%) 春秋航空(-1.33%) [2] - 海航控股成交量最大达513.20万手 成交额8.41亿元 [1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.26亿元 游资净流出7.94万元 散户资金净流入1.26亿元 [2] - 中信海直获主力资金净流入3998.68万元 占比8.04% 为板块最高 [3] - 中国东航获主力净流入2497.88万元 占比6.94% [3] - 南方航空遭主力净流出2195.64万元 占比8.45% [3] - 厦门空港主力净流入占比最高达19.82% 但散户净流出占比22% [3]

企业社会责任活动 - 南航新疆驻村工作队与新疆鼎信旭业律师事务所在皮西那乡中心小学举办爱心捐赠活动 捐赠1110盏护眼灯及一批文体用品 总价值8万元 [1] - 活动旨在改善学生学习环境 助力乡村教育发展 为孩子们的求学之路与梦想前程注入温暖与力量 [1] - 捐赠仪式上驻村工作队代表将护眼灯及文体用品递到学生手中 优化学生视觉环境 激发求知进取和追梦信心 [3] 企业战略与承诺 - 南航作为中央企业始终牢记国之大者 积极履行社会责任 此次捐赠是企业公益理念的具体实践 寄托对孩子们健康成长的深切期望 [3] - 活动体现企业对推进教育公平与践行社会责任的高度担当 是联合社会力量支持乡村教育的暖心行动 [5] - 驻村工作队将继续汇聚更多爱心资源 持续关注皮西那乡教育发展 与各方携手为孩子们托起光明广阔的蓝天 [6]

民航运输规模创新高 - 8月份民航运输总周转量达151.8亿吨公里 同比增长8% 创历史新高 [1] - 旅客运输量7536.4万人次 同比增长3.3% 货邮运输量86.5万吨 同比增长13.3% [1] - 国内航线旅客运输量6789.9万人次 同比增长2.2% 国际航线旅客运输量746.5万人次 同比增长15.3% [1] 航司运营数据表现 - 中国国航8月客运运力投入同比上升2.3% 旅客周转量上升3.2% 货运运力投入上升1.5% 货邮周转量上升10.2% [2] - 南方航空8月客运运力投入同比上升6.37% 货运运力投入上升0.9% 运营飞机总数达952架 [2] - 中国东航8月客运运力投入上升6.76% 旅客周转量上升8.72% 货邮周转量同比上升16.39% [3] 国际航线拓展加速 - 中国东航复飞南昌—新加坡航线 加密广州—曼谷航线 [4] - 海南航空2025年新开及增频10条海口国际及地区航线 计划开通海口至东盟各国首都航线网络 [4] - 南方航空国际及地区航线达150条 每周计划执行航班量2000班次 [5] 行业整体增长态势 - 1-8月民航运输总周转量1083.3亿吨公里 同比增长10.5% 其中国内航线增长4.7% 国际航线增长22.4% [2] - 1-8月货邮运输量651.6万吨 同比增长14.5% [2] - 海航控股暑运期间执行境内外客运航班超5.2万班次 运输旅客超853万人次 [3]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [13] 核心观点 - 内需延续改善，外需维持韧性，交运行业2025年三季度基本面整体呈现内需改善与外需韧性的特征 [2][6] - 各子行业表现分化，航空、机场、快递快运、物流、油散海运、港口散杂货、高速公路等行业盈利有望改善，而集运和铁路货运部分公司业绩承压 [2][6][7][8][9][10][11] 航空行业 - 行业供需关系恶化，商务市场压力放大，拖累整体收益，但国际航班恢复维持高位，油价显著下降，人民币稳定，成本大幅减负，预计2025Q3行业整体盈利同比有所增加 [6][19][24] - 主要航空公司运营数据：中国国航ASK同比增5.0%，RPK同比增8.2%，客座率增2.5pct；中国东航ASK同比增6.0%，RPK同比增9.1%，客座率增2.5pct；南方航空ASK同比增7.0%，RPK同比增9.5%，客座率增2.0pct；吉祥航空ASK同比增5.0%，RPK同比增8.1%，客座率增2.5pct；春秋航空ASK同比增10.0%，RPK同比增12.4%，客座率增2.0pct；华夏航空ASK同比增25.0%，RPK同比增29.5%，客座率增3.0pct [21] - 成本端：航油价格预计同比下降11.0%，美元兑人民币中间价环比降0.6%，汇兑相对中性 [21][24] 机场行业 - 国内机场运量进一步释放，国际航班高位爬坡，收入逐步改善，收益持续修复，预计上海机场和白云机场盈利有望同比改善 [6][23][25] - 运营数据：上海机场2025Q3起降架次同比增3.1%至14.3万，旅客吞吐量同比增6.3%至2207.6万人；白云机场起降架次同比增6.9%至13.9万，旅客吞吐量同比增5.3%至2073.2万人 [26] - 国际航班恢复比例达100.2%，客运量恢复比例达105%，国际客座率81.0%，较2019年同期增2.3pct，同比2024年增1.4% [23][25] 快递快运行业 - 快递"反内卷"政策发力，涨价区域从产粮区扩散至全国，驱动快递单价逐月改善，电商快递盈利增速有望显著提升 [6][26][28] - 行业数据：2025Q3快递收入预计3678.9亿元，同比增5%~10%；快递业务量预计488.7亿件，同比增10%~15%；快递单价预计7.53元/件，同比降5%~0% [30] - 直营快递如顺丰控股件量高增，但短期运营成本加大导致毛利率承压；快运公司如德邦和安能物流盈利分化，德邦业绩增速环比改善，安能净利同比增长 [26][28][29] 物流行业 - 大宗供应链受益于"反内卷"政策发力和PPI降幅收窄，预计Q3龙头在低基数下利润实现增长 [7][30][32] - 跨境物流：蒙煤贸易环比改善，甘其毛都日均通车量同比增38.1%，蒙5原煤均价降幅收窄至26.1%；货代利润维持平稳；空运业绩稳健增长，东航物流货机平均利用小时降10.3% [30][32] - 嘉友国际Q3业绩有望触底改善，东航物流预计利润稳健增长 [7][30] 海运行业 - 集运需求脉冲不足，运力投放过快，且去年基数较高，预计远洋船东盈利同比下跌，内贸集运盈利有韧性 [8][33][37] - 油轮运价好于往年淡季，VLCC-TCE运价均值同比增11.7%至36k美元/天，TD3C航线TCE运价同比增28.1%至35k美元/天，船东盈利预计同比改善 [8][37][38] - 干散货海运得益于海外矿商铁矿石发运较好，BDI均值环比增29.5%至1832点，船东盈利预计环比改善明显 [8][37][38] 港口行业 - 散杂货受益于原油、铁矿石进口增加，吞吐量环比改善；集装箱吞吐量有韧性，对东盟、欧盟等出口对冲美国关税扰动 [9][39] - 行业数据：2025Q3港口货物吞吐量预计46.9亿吨，同比增6.5%；集装箱吞吐量预计9243.3万TEU，同比增6.6% [39] - 预计散杂货港口盈利环比改善，集装箱港口盈利仍有韧性 [9][39] 高速公路行业 - 货车流量同比小幅改善，客车景气相对稳健，预计整体流量保持稳定，行业盈利同比有望微增 [10][41] - 宁沪高速沪宁高速段日均车流量预计113955辆/日，同比增0%~5%；日均收入预计16013千元/日，同比增0%~5% [42] 铁路行业 - 全国铁路旅客运输量同比增6.6%，客运周转量同比增约3.7%，增幅环比降0.2pct；货运量同比增5.0%，货运周转量同比增7.6%，增幅增5.1pct [11][42][43] - 京沪高铁营收增幅略低于全国，净利润增速放缓；广深铁路受益于高铁转型，业绩继续改善；大秦铁路因拓展非煤业务，成本增加，业绩承压 [11][43] 重点公司盈利预测 - 顺丰控股2025Q3归属净利润预计29.5亿元，同比增5%；圆通速递预计11.4亿元，同比增21%；申通快递预计3.9亿元，同比增80%；韵达股份预计2.6亿元，同比降30% [44] - 航空：中国国航预计43.8亿元，同比增6%；春秋航空预计12.7亿元，同比增2%；吉祥航空预计7.5亿元，同比降4%；华夏航空预计3.8亿元，同比增35% [44] - 其他：上海机场预计4.4亿元，同比增15%；白云机场预计2.9亿元，同比增25%；招商轮船预计10.3亿元，同比增18%；中远海能预计9.7亿元，同比增20% [44]

服务上线背景 - 深圳机场与上海虹桥机场联合东方航空、南方航空、深圳航空及吉祥航空共4家航司推出跨航司签转服务 覆盖"深圳宝安-上海虹桥"双向航线 [1] - 该航线是深圳机场频次最高、旅客运输量最大的骨干空中通道 2023年1-8月累计运输旅客超400万人次 [1] 服务适用条件 - 适用于经济舱六折及以上舱位旅客（含超级经济舱、公务舱） 允许签转至原航班起飞时间前后4小时内同航段其他航司航班 [1] - 八折及以上舱位旅客享受免补差价权益 六折及以上舱位旅客免变更费 [1] - 需满足无行李托运或未托运行李条件 可在原航班当日、起飞前于机场隔离区外人工柜台办理 [1] 服务创新意义 - 此为国内第三条推出跨航司自愿签转服务的航空快线 此前有"北京大兴-广州白云""上海虹桥-北京首都"航线 [2] - 首次将合作航司规模拓展至4家 进一步扩大服务覆盖范围并激发航班运力潜能 [2]

公司运营动态 - 南航首架十五运会主题彩绘客机"活力湾区号"于9月19日14时12分正式投入运营 首航搭载309名乘客从广州飞往北京[1] - 公司联合十五运会组委会打造两架主题彩绘客机 分别为空客A350和中国商飞C919机型[3] - 主题彩绘客机后续将执飞广州-上海浦东 广州-杭州 深圳-北京大兴 深圳-上海虹桥等多条航线[3] 服务与产品创新 - 公司为赛事推出"全运参赛包""健将卡""湾区观赛通"等出行专属服务 运动员可享受机场专属柜台和快速安检通道[4] - 推出十五运会和残特奥会主题登机牌 实现"出行工具+赛事纪念+服务载体"三重融合[5] - 从9月19日起将保障超300班十五运会主题航班服务旅客[5] 技术执行细节 - 主题彩绘客机历时17天完成全身喷漆 融合港珠澳大桥 十五运吉祥物 海鸥及木棉花等元素[4] - 客舱采用"喜上眉梢"红色新中式风格 装饰锦鲤 木棉花和十五运会标识[4] - 首航设置专属柜台并提供"五色木棉绽放"特色礼包 选派技术精湛的飞行团队执行任务[4][5]

行业合作与服务升级 - 深圳宝安机场与上海虹桥机场联合东方航空、南方航空、深圳航空及吉祥航空四家航司推出跨航司自愿签转服务 [1] - 服务覆盖经济舱6折及以上舱位旅客 允许同物理舱位等级签转至原航班起飞时间前后4小时内同航段其他航司航班 [1] - 8折及以上舱位旅客享受免变更费和免补差价权益 实现"随到随走"的出行体验 [1] 旅客服务流程优化 - 旅客需在无行李托运前提下 于原购票航班当日及起飞前在机场隔离区外人工柜台办理签转 [1] - 具体签转政策细则和柜台分布信息可通过航空公司及机场官方渠道咨询 [1]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.24%，跑赢上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - 板块内10只个股上涨，2只个股下跌，华夏航空以2.40%涨幅领涨[1][2] - 海航控股跌幅最大达4.05%，是唯一下跌超1%的个股[2] 个股价格表现 - 华夏航空收盘价9.80元，涨幅2.40%，成交量18.01万手[1] - 吉祥航空收盘价13.54元，涨幅2.19%，成交量18.28万手[1] - 厦门空港收盘价14.69元，涨幅1.80%，成交量3.45万手[1] - 春秋航空收盘价54.14元，涨幅1.56%，成交量11.52万手[1] - 上海机场收盘价32.30元，涨幅1.13%，成交量13.35万手[1] - 中国东航收盘价4.07元，涨幅0.74%，成交量113.08万手[1] - 白云机场收盘价9.58元，涨幅0.42%，成交量18.94万手[1] - 中国国航收盘价7.84元，涨幅0.38%，成交量44.78万手[1] - 南方航空收盘价6.01元，涨幅0.33%，成交量47.07万手[1] - 深圳机场收盘价7.07元，涨幅0.14%，成交量10.83万手[1] - 海航控股收盘价1.66元，下跌4.05%，成交量919.57万手[2] - 中信海直收盘价22.06元，下跌1.30%，成交量17.01万手[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.42亿元，游资资金净流入2957.39万元，散户资金净流入2.13亿元[2] - 上海机场主力净流入1913.16万元，占比4.46%[3] - 中国东航主力净流入633.85万元，占比1.39%[3] - 春秋航空主力净流入483.85万元，占比0.78%[3] - 华夏航空主力净流入447.73万元，占比2.57%[3] - 深圳机场主力净流入102.07万元，占比1.34%[3] - 中国国航主力净流出2374.58万元，占比6.80%[3] - 吉祥航空主力净流出968.27万元，占比3.96%[3] - 白云机场主力净流出866.93万元，占比4.81%[3] - 南方航空主力净流出213.20万元，占比0.76%[3] - 厦门空港主力净流出152.31万元，占比3.05%[3]