三一重工专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等机械产品的研发、制造、销 售及服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计算，三一重工是 全球第三大及中国最大的工程机械企业。公司产品已销往全球150余个国家和地区，2024年海外市场收 入占其总收入的62.3%。 财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，三一重工实现收入分别约808.39亿元、740.19亿元、 783.83亿元人民币;同期，年内利润分别为44.33亿元、46.06亿元、60.93亿元人民币。 据最新报道指，三一重工（600031）(600031.SH)拟集资10至15亿美元(约78亿港元至117亿港元)，并计 划在9月或10月登陆港股。三一重工已于今年5月向港交所提交上市申请，中信证券为独家保荐人。当时 消息指公司拟集资最多15亿美元，与上述水平一致。 ...

财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，三一重工实现收入分别约808.39亿元、740.19亿元、 783.83亿元人民币;同期，年内利润分别为44.33亿元、46.06亿元、60.93亿元人民币。 智通财经APP获悉，据最新报道指，三一重工(600031.SH)拟集资10至15亿美元(约78亿港元至117亿港 元)，并计划在9月或10月登陆港股。三一重工已于今年5月向港交所提交上市申请，中信证券为独家保 荐人。当时消息指公司拟集资最多15亿美元，与上述水平一致。 三一重工专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等机械产品的研发、制造、销 售及服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计算，三一重工是 全球第三大及中国最大的工程机械企业。公司产品已销往全球150余个国家和地区，2024年海外市场收 入占其总收入的62.3%。 ...

机械设备行业 标配 （维持） 机械设备行业双周报（2025/08/15-2025/08/28） 机械设备个股涨跌情况：截至2025年8月28日，机械设备板块双周涨幅前三个 股分别为巴兰仕、浙海德曼、强瑞技术，涨幅分别为205.13%、67.43%、57.94%。 机械设备板块双周跌幅前三个股分别为南方路机、速达股份、山河智能，跌 幅分别为23.87%、22.42%、22.29%。 机械设备本周估值：截至2025年8月28日，申万机械设备板块PE TTM为30.81 倍。通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别 ◼ 机械设备行业周观点： 机器人：英伟达推出新模型、智元机器人发布多款新产品、天太机器人签署 全球最大订单等持续催化机器人板块行情。目前，人形机器人设计方案和技 术仍相对发散，随着行业加速发展及应用场景的落地，设计方案和技术将会 逐渐收敛。此外，随着3D打印技术与新材料结合，为满足机器人轻量化等要 求，未来核心零部件将逐渐向微小型化发展。建议关注：汇川技术（300124）、 绿的谐波（688017）。 工程机械：多种电动化工程机械已在国内重大工程使用，叠加海内外政策趋 严，我 ...

市场消息：三一重工计划9月或10月在香港发行上市，募资10亿至15亿美元。 ...

报告核心观点 - 报告聚焦大制造领域的四大投资主线：周期反转、成长崛起、出口突围和军贸爆发 [1] - 重点看好工程机械龙头、人形机器人产业链、出海链及国防装备领域的投资机会 [4] - 消费电子行业处于复苏与创新叠加的向上周期 苹果产业链及上游设备需求弹性可能超预期 [11] - 人形机器人和低空经济等新兴领域处于0到1的爆发阶段 将带动高精度数控机床等设备需求大幅增长 [13] 团队核心标的与组合 - 团队核心标的包括上海沿浦、横河精密、真兰仪表等17家公司 [2] - 核心组合在团队核心标的的基础上进一步扩展至37家公司 涵盖华翔股份、涛涛车业、杰克股份等 [3] 上周行业观点 - 机械行业重视工程机械龙头投资机会 持续力推人形机器人和出海链 [4] - 国防行业关注福建舰航母入列 九三阅兵聚焦无人智能、水下作战和高超声速等方向 [4] 上周市场表现 - 截至2025/08/22当周 申万一级行业中通信(+11%)、电子(+9%)、综合(+8%)、计算机(+8%)和美容护理(+5%)涨幅居前 [5] - 大制造板块中科创50(+13%)、申万半导体指数(+12%)和创业板指数(+6%)表现最好 [5] 重点公司点评：中际联合 - 2025年上半年归母净利润同比增长87% 25Q2销售净利率同比大增8个百分点 [8] - 2025H1销售毛利率50.15%(+1.51pct) 净利率32.02%(+7.39pct) 期间费用率15.96%(-7.39pct) [8] - 国内风电市场高景气 CWEA预测2025年新增装机105-115GW 其中陆风95-100GW 海风10-15GW [9] - 预计2024-2026年风电年均新增装机容量100GW CAGR11% 其中陆风CAGR6% 海风CAGR41% [9] - 预计2025-2027年归母净利润5.0亿、6.2亿、7.4亿 同比增长60%、23%、20% CAGR21% [9] 重点公司点评：金沃股份 - 2025H1营收6.1亿元(+8%) 归母净利润0.25亿元(+94%) 扣非归母净利润0.23亿元(+103%) [9] - 经营性现金流净额0.35亿元(+292%) 加权平均ROE2.55%(+0.68pct) [9] - 拟定增募资不超过9.5亿元 用于轴承套圈智能智造生产基地改扩建和墨西哥生产基地建设等项目 [9] - 丝杠业务与人形机器人产业协同 绝缘轴套产品在新能源汽车和变频空调等领域应用前景广阔 [9] - 预计2025-2027年收入13亿、17亿、21亿元 同比增长16%、25%、27% [13] - 预计归母净利润0.60亿、0.86亿、1.27亿元 同比增长131%、42%、48% 24-27年复合增速69% [13] 重点公司点评：创世纪 - 2025年上半年营收同比增长约18% 归母净利润同比增长约47% [13] - 2025Q2净利率同比上升1.36pct 环比提升0.13pct [13] - 人形机器人领域 预计2029年中国市场规模750亿元 占全球32.7% 2035年达3000亿元 [13] - 低空经济领域 2024年中国核心产业规模5800亿元 其中低空制造占比88% 市场规模约5104亿元 [13] - 预计2025-2027年归母净利润约4.0亿、5.5亿、6.6亿元 同比增长70%、36%、20% [13] 重点公司盈利预测 - 提供37家重点公司的详细盈利预测数据 包括市值、EPS预测、PE估值和ROE指标 [18] - 代表性公司包括：三一重工(市值1799.11亿元 25PE21x)、中国船舶(市值1646.75亿元 25PE23x)、华大九天(市值696.38亿元 25PE348x)等 [18]

2025中国民营企业500强榜单总体情况 - 全国工商联发布2025中国民营企业500强榜单 京东集团以11588.19亿元营收位居榜首 阿里巴巴和恒力集团分别以9817.67亿元和8715.21亿元营收位列第二和第三 [1] - 本次调研共有6379家2024年营业收入10亿元以上企业参与 入围门槛进一步提升至270.23亿元 较往年有所提高 [2] - 民营企业500强中有29家企业入围2025年《财富》世界500强榜单 [2] 头部企业排名及营收数据 - 前十强企业营收均超过5585亿元 其中京东集团营收达11588.19亿元 阿里巴巴营收9817.67亿元 恒力集团营收8715.21亿元 [3] - 华为投资控股以8620.72亿元营收排名第四 比亚迪以7771.02亿元营收排名第五 腾讯控股以6602.57亿元营收排名第六 [3] - 浙江省荣盛控股集团以6586.02亿元营收排名第七 吉利控股以5748.26亿元营收排名第八 盛虹控股以5656.23亿元营收排名第九 山东魏桥创业集团以5585.33亿元营收排名第十 [3] 湖南省企业上榜情况 - 共有9家湖南企业上榜 三一集团以1242.32亿元营收排名第76位 为湖南企业最高排名 [1][6] - 蓝思科技以698.97亿元营收排名第155位 大汉控股集团以600.67亿元营收排名第202位 [1][7] - 搏长集团以533.38亿元营收排名第231位 五江控股集团以486.26亿元营收排名第249位 [1][9] - 鸣鸣很忙以393.44亿元营收排名第319位 金东投资集团以370.71亿元营收排名第352位 [1][8] - 博深实业集团以347.69亿元营收排名第384位 唐人神集团以308.45亿元营收排名第436位 [1][9] 重点行业代表企业 - 工程机械行业：三一集团排名第76位 助力长沙赢得"工程机械之都"美名 [1] - 消费电子与AI领域：蓝思科技作为苹果供应链重要企业 正在AI领域加速发力 [1] - 零售行业：鸣鸣很忙是全国排名首位的量贩零食连锁运营商 [1] - 酒类行业：金东集团专注于酒类产品生产和销售 业务涵盖珍酒李渡集团、华致酒行及金东投资三大板块 [1] - 农业食品：唐人神是知名生猪养殖及肉制品企业 [1] 区域分布特征 - 浙江省企业表现突出 在前50强中占据10席 包括阿里巴巴、荣盛控股、吉利控股等龙头企业 [3] - 江苏省企业实力强劲 恒力集团排名第三 沙钢集团、盛虹控股等多家企业进入前列 [3] - 广东省企业分布广泛 华为、腾讯、比亚迪、美的等多家科技和制造企业上榜 [3] - 北京市集中了京东、联想、小米等互联网和科技企业 [3]

美元降息对出口链影响 - 美联储主席鲍威尔强调就业市场疲软成为政策关键变量 为9月降息打开可能性 [2] - 利率期货市场对美联储9月降息25个基点押注升至89% 较前一日75%显著上调 [2] - 今年累计降息幅度预期提高至约58个基点 美元降息或将增强美国地区工业品和消费品资本开支意愿 [2] 机器人产业进展 - 智元机器人举办首届合作伙伴大会 展示八大场景化解决方案和百台机器人沉浸式体验 [3] - 智元机器人依托一体三智全栈技术架构 加快具身智能商业化落地进程 [3] - 英伟达将在8月25日推出全新人工智能产品 被期待成为智能领域重大突破 [3] - 英伟达机器人预计最快11月鸿海科技日亮相 [3] 行业关注方向 - 工程机械领域关注三一重工 中联重科 徐工机械等企业 [4] - 通用板块关注叉车企业安徽合力 杭叉集团及机床企业海天精工 豪迈科技等 [4] - 人形机器人关注技术壁垒高环节 包括总成企业拓普集团 三花智控等 [4] - 3C板块关注博众精工 快克智能等设备企业 [4] - 半导体设备领域关注北方华创 中微公司等企业 [4] - 能源设备关注锡装股份 纽威股份 杰瑞股份等企业 [4] - 科学仪器关注皖仪科技 普源精电 优利德等企业 [4] - 可控核聚变领域关注合锻智能 皖仪科技等企业 [4] - 其他专用设备关注银都股份 景津装备等企业 [4]

新能源重卡市场整体表现 - 2025年7月新能源重卡销量达1.66万辆 同比增长152% [1][4] - 纯电动重卡销量1.63万辆 占比97.8% 同比增长176% [4][6] - 燃料电池重卡销量236辆 同比下降64% 混合动力重卡销量86辆 同比增长139% [4] 燃料电池重卡细分市场 - 1-7月燃料电池重卡累计销量1540辆 同比下降22% [14] - 市场集中度较高 前两名企业（中国重汽和三一集团）合计市场份额达60.26% [14][17] - 三一集团7月销售103辆 蝉联月销量冠军 实现"3连冠" [10][12] - 中国重汽1-7月累计销量592辆 市场份额38.44% 去年同期为零销量 [14][17] - 企业表现分化显著 三一/长征/创维/庆铃同比增幅达265%/2233%/1200%/200% 而宇通同比下降92% [14] 混合动力重卡细分市场 - 7月混合动力重卡销量86辆 同比增长139% 但增速低于新能源重卡整体水平 [4] - 1-7月混合动力重卡市场份额仅0.59% 与燃料电池重卡合计占比2.2% [6] 竞争格局与市场动态 - 燃料电池重卡市场现有16家企业参与 较去年全年23家减少7家 [14] - 月销量冠军更替频繁 年内已有4家企业获得月冠 三一近期保持领先但累计销量非第一 [12][18] - 燃料电池重卡连续4个月同比下降 市场走势呈现降-增-增-降-降-降-降波动 [18]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [3][30] - 维持对中联重科(000157)、恒立液压(601100)、埃斯顿(002747)、豪迈科技(002595)"增持"评级 [3][30] 核心观点 - 工程机械行业延续高景气态势 7月挖掘机销量维持强势复苏 国内和海外市场销量增速均有明显提升 [3][30] - 工程机械下游需求增长逻辑清晰 雅下水电和城市更新行动等下游开工端利好将持续带动需求 [3][30] - 全球主要地区关税扰动逐步减弱 国产工程机械性价比优势将进一步凸显 [3][30] - 机器人产业处于落地关键阶段 英伟达发布新一代机器人计算平台Jetson Thor 在性能和能耗表现较前一代产品大幅提升 [3][30] - 计算能力提升将赋能人形机器人实现更高自主水平和控制能力 建议持续关注产业链投资布局机会 [3][30] 行业要闻 - 7月份塔机台天利用率为57.2% 较上月增加0.3个百分点 [1][10] - 美国将移动式起重机、推土机和其他重型设备等列入钢铝关税清单 适用税率为50% [1][10] - 7月全国工程机械开工率为44.43% 总工作量较上月环比增长4.44% [1][10] - 全国共有20个省份开工率超过50% 浙江、海南、安徽位列前三 [10] - 7月路面设备开工率为32.15% 环比增长2.6% 工作量环比增长16.14% 同比增长20.09% [10] 行业数据 - 截至2025年8月22日 钢材综合价格指数(CSPI)为94.41 [11] - 截至2025年8月25日 WTI原油现货价为63.66美元/桶 Brent原油现货价为67.73美元/桶 [12][13] 公司公告 - 汇川技术2025年半年度报告显示 营业收入205.09亿元 同比增长26.73% 归母净利润29.68亿元 同比增长40.15% [18] - 三一重工2025年半年度报告显示 营业收入445.34亿元 同比增长14.96% 归母净利润52.16亿元 同比增长46.00% [19] - 中大力德2025年半年度报告显示 营业收入5.16亿元 同比增长2.08% 归母净利润0.46亿元 同比增长6.50% [20] 行情回顾 - 2025年8月20日至8月26日 沪深300指数上涨5.43% 申万机械设备行业上涨2.90% 跑输沪深300指数2.53个百分点 在申万一级行业中排名第21位 [1][21] - 截至2025年8月26日 申万机械设备行业市盈率(TTM)为31.40倍 相对沪深300估值溢价率为135.94% [2][22] - 个股涨幅居前的为浙海德曼(58.31%)、罗博特科(33.38%)、埃科光电(29.49%) [27][28][29] - 个股跌幅居前的为速达股份(-18.89%)、中邮科技(-18.12%)、海能技术(-18.00%) [27][28][29]

出口量增长 - 中国挖掘机年出口量从2012年1.49万台增至2022年10.95万台，十年增长近十倍 [1] 技术突破 - 液压元件实现国产化突破，打破德国、日本、美国、韩国垄断 [3] - 开发全球种类最全挖掘机液压元件 [3] - 徐工700吨液压挖掘机（长23.5米/高9.44米/宽9.09米）一铲斗挖起60吨物料，技术达世界前列 [3][5] - 成为继美德日后第四个能生产700吨级以上液压挖掘机的国家 [6] 规模与产品线 - 年产量超30万台居世界第一 [6] - 产品覆盖微型/小型/中型/大型/超大型全型号 [6][7] - 山东企业微型挖掘机（3.5吨以下）2023年一季度出口量同比增长超70% [9] 性价比优势 - 三一重工小挖价格25万元 vs 卡特/小松30万元 [10] - 三一中挖价格65万元 vs 卡特/小松75万-80万元 [10] - 50吨以上大挖中外价差超80万元 [10] - 在非洲/拉美等市场性价比优势显著 [10] 全球化服务布局 - 三一重工拥有近200家销售分公司/2000多个服务中心，欧美印本地化率超90% [13] - 中联重科2023年在沙特交付40余台大吨位挖掘机 [13][15] - 中联重科沙特形成"1+3+4"网点布局覆盖主要市场 [16] 行业背景与机遇 - 国内挖掘机市场饱和，国产占有率超60% [19][21] - 海外市场规模为中国市场3倍 [21] - 欧美及东南亚基建投资/矿产开发增加带来市场机遇 [23] - 面临卡特彼勒/小松等国际巨头直接竞争 [23]