绩优基金调仓动向 - 今年以来回报率较高的基金主要布局创新药和新消费行业 长城医药产业基金回报率达102.52% 上半年回报率75% [1][2] - 创新药板块获重点加仓 石药集团新进长城医药产业前十大重仓股 三生制药、信达生物、热景生物、一品红等获大幅加仓 [2] - 医药主题基金表现突出 中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物等上半年回报率较高 [2] 科技与医药板块配置 - 中欧数字经济混合基金回报率超47% 二季度新进中际旭创、新易盛、胜宏科技、沪电股份、天孚通信、快手-W等科技股 [3] - 永赢科技智选混合基金转向"全球云计算产业" 新易盛、中际旭创、天孚通信等光通信龙头取代原有持仓 [3] - 长城港股通价值精选混合基金回报率超39% 持续重仓小米集团-W和泡泡玛特 二季度新进美图公司、快手-W和心动公司 [3] 主题基金持仓调整 - 同泰产业升级混合基金仓位从30%升至90% 全面转向机器人主题 地平线机器人-W、敏实集团、德昌电机控股等新进前十大重仓股 [4] - 同泰慧利混合基金转向短剧主题投资 重仓冰川网络、中文在线、欢瑞世纪等短剧游戏概念股 [4] - 永赢制造升级基金聚焦可控核聚变产业链 重仓旭光电子、国光电气、皖仪科技等核心零部件企业 [5] 新兴主题基金布局 - 基金公司推出大量细分领域发起式基金 如永赢启源深海科技主题基金 布局行业单一且集中度高 [5] - 这类主题基金聚焦前沿方向 投资于"从0到1"阶段的行业 具备高成长性和高波动性特征 [5] 后市展望 - 基金经理对三季度权益市场持乐观态度 长城医药产业精选基金看好创新药海外授权和国内销售放量机会 [6] - 同泰产业升级混合基金预计下半年机器人行业将进入量产爬坡期 核心驱动来自订单放量和技术突破 [6]

纪要涉及的公司 永鼎股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业务方向**：公司主要业务方向为光芯片和超导带材，此外还涉及光棒、光纤和光缆、海外电力工程、汽车线束、各类电线电缆等业务[3][7] - **光芯片业务进展**：自2023年苏州吴江工厂竣工投入使用，经过两年沉淀，DFB、EML、CW等光源产品陆续批量生产并获订单，EML高速56G和100G产品可批量出货，受益于AI产业发展，已与多家国内知名客户合作，预计下半年成新增长点[2][4] - **超导带材领域进展**：公司从2011年开始准备，2024年起扩充产能，目前发展速度快，随着国内外对核聚变产业重视，需求逐步增加[5][6] - **超导材料行业趋势**：超导材料行业发展迅速，是朝阳产业，政策和行业端支持力度增强，中美能源领域竞争激烈，国内民营科技企业发展快，对超导带材需求增加，上海超导和永鼎股份东部超导正在扩充产能[7][8] - **带材应用情况**：带材主要用于托克马克设备磁体绕制，价值量占比预计在15%-25%，还可用于磁悬浮交通、医疗核磁共振等领域，相关企业已开始采购实验或小批量生产，未来应用范围有望扩大[2][9] - **技术路线对比**：公司采用MOCVD技术，在强磁场下衰减小、性能指标优越、沉积速率和效率高，且已基本实现国产化，有成本和性能优势；PLD技术产品端成熟但沉积速率慢，核心激光器部分依赖进口；MOD技术成本低，适用于传输类线缆，强磁场下性能弱[10][11] - **产能扩展规划**：2023年下半年开始新建和规划厂房，2025年上半年设备产能达2000公里，预计年底扩充至5000公里，未来两三年内计划扩充至2万公里[2][13] - **产能扩展财务影响**：目前一米平均价格100元，1000公里对应约1亿元，2025年目标建成5000公里产能对应约5亿元，2万公里产能远期对应约20亿元，但实际预算需考虑变化因素[14] - **客户情况**：主要客户包括上海超导、东部超导等企业及国家科研院所，集中在可控核聚变领域，采用托克马克装置工艺路线[2][16] - **高温超导行业毛利率前景**：行业未达稳态水平，随着产业化进展，工艺优化空间大，未来市场供需稳定时毛利率可能进一步提升[17] - **公司盈利能力和良率水平**：目前产品未大规模出货，良率和利润率不稳定，良率有提升空间，今年6月开始改善设备和工艺，预计下半年有乐观表现[18] - **生产交付周期**：主要取决于客户需求，通常约半年，订单量大时时间更宽裕，目前订单需求量不错[19][20] - **芯片产品市场竞争力**：上半年芯片出货量少，下半年预计有突破，公司向高速芯片方向发展，100毫瓦CW、EML56G和100G等产品已批量出货，研发实力强，在国内高速率芯片厂商中领先[21] - **与竞争对手对比**：尚超扩充产能比永鼎早一到两年，目前发展快，永鼎今年年初大规模扩充产能，在实验室小批量到商用化过程中发展速度快，扩产速度在国内外都较快[22] - **超导材料领域优势**：超导材料需求端爆发，全球供给端紧缺，永鼎有15年经验，产品力和工艺路线行业领先，与国内几乎所有托克马克装置合作，扩产及良率改善后收入和利润有望加速提升[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海外电力工程有孟加拉电网改造项目，总金额11.4亿美金，预计三年内竣工[7] - 公司使用国产化设备，包括自研设备，根据自身工艺优化，与设备商合作建设和采购，设备端无太多瓶颈[15]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 托卡马克商业化需高温超导材料技术突破，超导材料可提升托卡马克磁场强度、缩小体积、降低成本 [1][5] - 2023 - 2028 年高温超导材料市场规模 CAGR 有望超 20%，第二代高温超导是主流技术路径和未来发展方向 [5] - 第二代高温超导带材竞争格局优异，超导磁体制造壁垒较高，相关环节公司值得关注 [5] 根据相关目录分别进行总结 什么是超导、超导材料 - 超导材料起源于 1911 年，已发现 46 种元素和几千种合金、化合物可成超导材料 [10] - 按临界温度分低温和高温超导材料，高温超导能实现更高磁场强度，是未来核聚变用超导材料发展方向，需解决技术难点、降成本和提产能 [12] - 低温超导工艺成熟，应用广泛，NbTi 和 Nb3Sn 是常用材料；高温超导带材分两代，第二代优势明显，是主要技术路线，但需优化工艺和提升产能 [15][18][19] - 2023 年低温超导材料市场规模约 9.3 亿美元，高温约 8.5 亿美元；预计 2028 年低温达 12.7 亿美元，高温达 21.5 亿美元；高温超导市场规模增速更快，核聚变等是核心驱动力 [27][28] - 低温超导竞争格局稳定，高温超导第一代和第二代有不同玩家，上海超导国内市场份额 80% [28][29] 超导磁体的构成、壁垒和应用 - 超导磁体是托卡马克主要成本构成，由制冷机等构成，制备需绕制超导带材并控制多环节，核心技术包括绕制、接头等 [34][37] - 超导磁体核心难点在于材料性价比、导体技术、绕线工艺和失超保护 [38] - 高温超导磁体应用场景广泛，包括能量存储、感应加热等，增长空间广阔 [41] 超导各个环节公司梳理 - 超导带材环节公司有西部超导、上海超导、永鼎股份、精达股份 [43] - 超导磁体环节公司为联创光电 [44] - 超导设备环节公司为雪人股份和冰轮环境 [44]

核电板块市场表现 - 早盘核电板块活跃，中核科技涨停，融发核电、中国核建、中广核技、哈焊华通等涨幅靠前 [3] - 核能核电指数(BK0577)上涨1.17%至2394.09点，成交额27.75亿元 [4] - 多只核电概念股年内涨幅显著：哈焊华通(102.52%)、融发核电(101.31%)、永鼎股份(80.52%)、应流股份和雪人集团均超60% [6] 行业基本面突破 - 我国最大天然铀产能项目"国铀一号"示范工程成功生产"第一桶铀"，标志天然铀生产自主可控取得突破 [3] - 高盛研报指出全球铀矿市场将进入结构性短缺时代，预计2025年加速，2040年缺口达1.3亿磅 [4] - AI时代核电需求激增，全球核电装机潮全面爆发 [4] 重点公司动态 - 中核科技表示拥有完整工业阀门产品谱系，正积极积累核聚变阀门技术 [6] - 安泰科技布局可控核聚变配套材料，培育特种粉末等战略性新兴产业 [6] - 上海电力上半年净利润预增32.18%~57.27%至17.54亿~20.87亿元 [6] - 永鼎股份净利润预增731%~922%至2.6亿~3.2亿元 [6] 资金动向 - 7月以来融资净买入居前个股：永鼎股份(1.41亿元)、东方锆业(1.11亿元)、永兴材料(1.07亿元)、雪人集团(0.53亿元) [7] - 核电概念股中6家发布业绩预告，永鼎股份、海陆重工、上海电力、沃尔核材业绩预喜 [5]

政策动态 - 财政部调整国有商业保险公司考核指标 将净资产收益率考核方式改为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"相结合 权重分别为30%、50%和20% [1] - 工信部推进数字化转型 持续开展制造业新型技术改造城市试点和中小企业数字化转型城市试点 推动重点行业依据数字化转型场景图谱开展转型诊断改造 [1] - 国家发改委和能源局增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例要求 [2] - 国资委推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中 [3] - 金融监管总局要求金融机构不得以销售业绩作为唯一考核标准 [14] 行业趋势 - 国家电网上半年新增新能源并网容量2.03亿千瓦 同比增长108.7% [20] - 2025年医保目录调整启动 首次新增商保创新药目录 聚焦创新程度高但超出"保基本"定位的药品 [17] - 中国汽车工业协会批评车企发布销量周榜 认为严重误导行业运行情况 [18] - 美国汽车行业担忧特朗普铜关税政策 铜价已创纪录新高 汽车制造成本压力加大 [18] - 德国汽车业人士批评美国关税政策人为制造市场不确定性 已导致汽车价格上涨 [22] 公司动态 - 智元机器人和宇树科技中标中国移动1.24亿元人形机器人采购订单 [18] - 东方财富旗下哈富证券获香港证监会批准提供虚拟资产交易服务 [8][9] - 锐捷网络预计上半年净利润同比增长160.11%-231.64% 受益于数据中心交换机产品订单加速交付 [22] - 三六零预计上半年亏损2.4-3.2亿元 因销售费用投入增加 [23] - 中金黄金预计上半年净利润同比增长50%-65% [24] - 永鼎股份预计上半年净利润同比增长731%-922% 主要因对联营企业投资收益增加 [29] - 三和管桩预计上半年净利润同比增长3090.81%-3888.51% [30] - 高德红外预计上半年净利润同比上升734.73%-957.33% [31] 监管与合规 - 上交所发布《科创成长层指引》 32家未盈利企业进入科创成长层 [5] - 中国证监会原发行监管部副主任李筱强被开除党籍 [6] - 元道通信因涉嫌财务数据虚假记载被证监会立案 [7] - 交大昂立因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [32] - 自然人曹健因内幕交易被证监会罚没超2200万元 [11] 国际动态 - 特朗普宣布对墨西哥和欧盟征收30%关税 [33][35] - 欧盟批评美国关税政策损害双方利益 表示将继续努力达成协议 [35] - 美联储官员表示美国最新关税威胁可能会推迟降息 [35] - 乌克兰外交部称美国军事援助已恢复 [34] - 伊朗收到美方关于重启伊核谈判的信息 [35]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为26,000万元到32,000万元，同比增加731%到922% [1][2] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24,868万元到28,868万元，同比增加1,073%到1,354% [1][2] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为3,130万元，扣除非经常性损益的净利润为2,132万元 [2] 业绩增长原因 - 公司对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益同比增加约2.9亿元，主要系东昌投资主营的房地产板块在本期处置项目子公司所产生的收益 [2][3] - 东昌投资的子公司上海浦程房地产发展有限公司转让其持有的上海东郊房地产发展有限公司82.34%股权，转让价格为人民币12.8亿元，该交易已收到50%以上的转让款并完成工商变更登记 [3] 主营业务表现 - 公司2025年上半年度主营业务板块整体盈利，营业收入同比增长 [2] - 汽车线束板块和海外工程板块上半年整体毛利率下降，利润同比有所下降 [2]

财务数据关键指标变化 - 2025年半年度预计归属上市公司股东净利润26000万元到32000万元，同比增加22870万元到28870万元，增幅731%到922%[1][3] - 2025年半年度预计归属上市公司股东扣非净利润25000万元到31000万元，同比增加22868万元到28868万元，增幅1073%到1354%[1][5] - 上年同期归属上市公司股东净利润3130万元，扣非净利润2132万元[6] - 公司本期对联营企业东昌投资投资收益同比增加约2.9亿元[2][7] - 2025年上半年度主营业务营收同比增长，但汽车线束和海外工程板块毛利率下降，利润同比下降[2] 各条业务线表现 - 东昌投资子公司上海浦程转让上海东郊82.34%股权，转让价511256800元[7] 管理层讨论和指引 - 公司业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 本次业绩预告未经注册会计师审计[5][8] - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[8] - 具体财务数据以经审计后的2025年半年度报告为准[9]

永鼎股份2025年半年度业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为2 6亿元到3 2亿元 同比增加731%到922% [1] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2 5亿元到3 1亿元 同比增加1 073%到1 354% [1] - 净利润大幅增长主要源于对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益同比增加约2 9亿元 [1]

担保额度调剂 - 公司全资子公司永鼎光纤将未使用的担保额度2000万元调剂至控股孙公司Etern Manufactura de México S de R L de C V [1] - 调剂后公司为永鼎光纤提供的担保额度从10000万元降至8000万元 为Etern Manufactura de México提供的担保额度增至2000万元 [1] - 本次调剂无反担保安排 公司无逾期对外担保情况 [1] 被担保公司财务数据 - 永鼎光纤2024年末资产总额2247277万元 负债总额2361581万元 资产负债率10509% 2024年度净利润-98806万元 [2] - 永鼎光纤2025年一季度资产总额1249812万元 负债总额1361657万元 一季度净利润2458万元 [3] - Etern Manufactura de México为新成立公司 注册资本1010000比索 无最近一年财务数据 [3][4] 担保总体情况 - 公司2025年度为子公司申请综合授信提供总额不超过438500万元的担保 [1] - 截至公告日 公司及控股子公司对外担保总额占经审计净资产的8533% [4] - 公司对控股子公司担保总额30317892万元 实际担保余额18027877万元 占2024年末经审计净资产的5819% [4] 公司治理与授权 - 担保调剂事项已通过第十届董事会第九次会议和2024年年度股东大会审议 [1] - 公司授权董事长在调剂后办理与借款融资相关的具体事项 [4]

担保情况 - 本次为子公司提供担保金额合计6200万元[6] - 苏州金亭获1600万元四个月银行授信担保，实际担保余额28100万元[1][4] - 江苏光电子获1800万元一年银行授信担保，实际担保余额3799万元，部分有反担保[1][2][4] - 上海光电子获300万元一年银行授信担保，实际担保余额1800万元[2][5] - 苏州鼎芯获1000万元一年银行授信担保，实际担保余额8300万元[2][5] - 东部超导获1000万元一年银行授信担保，实际担保余额24974.76万元[2][5] - 永鼎线缆获500万元一年银行授信担保，实际担保余额5500万元[2][6] - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产100%，为资产负债率超70%子公司担保4900万元[3] - 公司董事会预计2025年度为全资及控股子公司申请银行授信提供担保[25] - 经股东大会审议通过的公司对控股子公司担保额度为438,500万元[26] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保总额为403,558.92万元[26] - 截至公告披露日，实际担保余额为264,338.77万元，占2024年末经审计净资产的85.33%[26] - 公司对控股子公司提供的担保总额303,178.92万元[26] - 公司对控股子公司实际担保余额180,278.77万元，占2024年末经审计净资产的58.19%[26] - 以上担保均无逾期担保情形[26] 子公司业绩 - 截至2024年12月31日，苏州金亭资产总额115676.20万元，负债108630.21万元，净利润6173.76万元[6] - 截至2024年12月31日，江苏光电子资产总额14681.37万元，负债16081.03万元，净利润 - 402.17万元[8] - 截至2024年12月31日，苏州鼎芯资产总额11791.65万元，负债总额7311.45万元，资产净额4480.20万元，2024年度营业收入901.02万元，净利润-5777.05万元[10] - 截至2024年12月31日，东部超导资产总额29149.78万元，负债总额34412.86万元，资产净额-5263.08万元，2024年度营业收入1089.24万元，净利润-3493.61万元[13] - 截至2024年12月31日，永鼎线缆资产总额18939.60万元，负债总额15548.65万元，资产净额3390.95万元，2024年度营业收入21970.51万元，净利润-219.58万元[14] 股权情况 - 公司持有苏州鼎芯14.9139%股份[10] - 公司持有东部超导60.9524%股份[13] - 公司持有永鼎线缆100%股份[14] 其他信息 - 苏州永鼎线缆科技有限公司注册资本5000万元[13] - 公司为苏州相关公司在兴业银行苏州分行的债务提供连带责任保证[14] - 公司为苏州相关公司在中信银行苏州分行的债务提供连带责任保证[17] - 保证期间一般为债务履行期限届满之日起三年[16] - 公司为中国建设银行苏州长三角一体化示范区分行担保主合同项下本金800万元及相关费用[20] - 公司为上海农村商业银行宝山支行担保范围包括主合同项下债务本金、利息等及相关费用[21] - 保证期间一般为主合同项下债务履行期限届满之日起三年[19][21][22]