市场扩张和并购 - 2025年7月3日公司审议通过出售江苏联鑫70%股权议案[3] - 出售股权交易对价7000万元，已收到价款[3][4] - 交易完成交割，江苏联鑫完成工商变更登记[4] - 变更后公司持30%股权且不再纳入合并报表范围[4]

公司与供应商的战略合作 - 国轩高科与诺德股份签订2026年度采购框架合同 订单金额约18亿元人民币[1] - 诺德股份荣获国轩高科“2025年度卓越供应奖”[1] 双方合作历史与产品供应 - 诺德股份与国轩高科的合作始于2010年 合作已超过十年[3] - 诺德股份现已成为国轩高科核心铜箔供应商之一 长期稳定供应5-6微米极薄中抗铜箔产品[3] - 诺德股份已向国轩高科送样镀镍合金箔 并协同开展全固态电池技术攻关[3] - 此次年度采购签约标志着双方合作从探索进一步走向深度互信[3] 行业研究与会议信息 - 有机构发布《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》[4] - 行业会议计划于2026年3月19-20日在江苏常州举行[8]

文章核心观点 - 预计2026年全球锂电需求同比增速达到26%，行业供给格局呈现“少而优”的升级特征，订单向头部集中，龙头市占率和盈利能力有望修复 [1] - 供给端刚性收缩、需求端高增与行业格局重构共振，共同支撑锂电材料价格上行带来的盈利修复 [1][4] - 投资建议弹性上优先关注六氟磷酸锂和磷酸铁锂环节，价格修复确定性上建议关注重资产长周期的铜箔和隔膜环节 [1][5] 动力储能双轮共振，2026年锂电需求延续高增态势 - 2025年1-10月全球电动汽车注册量达1710.2万辆，同比+25.5%，核心受益于欧洲重启新能源汽车补贴政策与国内汽车以旧换新政策 [1] - 2025年1-9月全球储能电池出货428GWh，同比+90.7%，主要依托国内独立储能项目规模化并网与美国市场抢装 [1] - 展望2026年，动力电池领域，欧洲碳排放政策考核下的车企加速电动化转型，叠加电动车补贴重启，有望持续刺激终端需求；国内市场，电动重卡渗透率提升，将为动力电池需求增长提供重要支撑 [1] - 储能电池领域，国内容量电价政策落地后，独立储能项目经济性显著改善，有望驱动需求加速释放；海外市场中，数据中心配储需求成为新增长引擎，叠加欧美传统储能市场政策加持，打开储能电池增长空间 [1] - 预计2026年全球锂电需求同比增速达到26% [1] 锂电材料供给侧优化：盈利约束下的产能重构 - 前期产能过剩引发低价竞争，多数企业面临连续亏损，行业平均负债率高企，资金压力持续加大，材料环节长期盈利修复的不确定性进一步强化企业谨慎态度 [2] - 多数厂商将资源聚焦于现有产能效率提升与成本优化，而非盲目扩张，扩产能力与扩产意愿显著弱化，2025年基本无大规模扩产规划落地 [2] - 在盈利压力与行业竞争加剧的双重作用下，尾部产能加速出清，中小公司因技术壁垒不足、成本控制能力薄弱，在行业下行周期中率先陷入经营困境，部分环节有效产能收缩明显 [2] - 环保政策收紧与能耗双控要求进一步提高行业准入门槛，部分缺乏合规能力的中小厂商难以复产或扩产，加速退出市场竞争，供给端刚性约束持续增强 [2] 锂电材料供给侧优化：技术迭代主导行业洗牌 - 技术升级成为供给侧优化的重要推手，高压密磷酸铁锂、5微米高强隔膜、4.5微米高抗拉铜箔等高端材料技术路线快速迭代，对生产工艺、设备精度及研发投入提出更高要求 [3] - 头部企业凭借持续的研发投入与技术积累，实现高端产品产能的规模化投放，进一步抢占市场份额 [3] - 中小企业受限于技术储备不足、研发资金匮乏，难以实现产品升级与工艺改良，只能固守低附加值的传统材料产能，在下游高端产品需求占比提升的趋势下逐步被市场淘汰 [3] - 行业供给格局呈现“少而优”的升级特征，订单资源加速向头部企业集中，龙头市占率和盈利能力有望修复 [1][3] 锂电材料盈利修复具备强确定性 - 在供给侧新增产能受限和技术升级驱动格局优化的背景下，部分材料行业“反内卷”行动进一步强化供给约束，电解液、隔膜、磷酸铁锂等领域企业已达成科学释放产能的行业共识，部分企业主动调减规划产能，未来1-2年供给将持续受限 [4] - 需求端则呈现动储双轮驱动高速增长态势，供需紧平衡态势持续强化 [4] - 六氟磷酸锂等核心材料价格已启动回升，隔膜、铜箔、铁锂等环节呈现满产满销且订单外溢的景气格局，2026年行业整体产能利用率有望延续上行趋势 [4] - 供给端刚性收缩、需求端高增共振叠加行业格局重构，共同支撑锂电材料价格上行带来的盈利修复 [1][4] 投资建议 - 弹性上优先建议关注六氟磷酸锂和磷酸铁锂环节，推荐天赐材料和湖南裕能，建议关注多氟多、富临精工、龙蟠科技、德方纳米、天际股份、石大胜华、万润新能 [5] - 价格修复确定性上建议关注重资产长周期的铜箔和隔膜环节，建议关注恩捷股份、星源材质、佛塑科技、德福科技、嘉元科技、诺德股份 [5]

基金设立与备案 - 凯博诺德先进储能（湖北）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）已在中国基金业协会完成备案 [2] - 该基金首期规模为4亿元人民币 [2] - 基金管理人为凯博资本 [1][2] 基金发起方与投资方向 - 基金由凯博资本、中创新航旗下中创新航智慧能源科技有限公司、诺德股份旗下深圳诺德智慧鑫创能源有限公司及惠州诺德晟世新能源有限公司共同发起设立 [2] - 基金将重点投向独立储能、工商业储能、光储充零碳园区项目以及优质储能股权项目 [3] 发起方之间的合作关系 - 此次共同发起新基金是中创新航与诺德股份长期战略合作伙伴关系的延续与深化 [3] - 2024年1月及2025年7月，凯博资本通过旗下凯博佩琼(湖北)私募股权投资基金，完成对诺德股份控股子公司诺德智慧能源管理有限公司的两笔投资，持股比例达15% [3] - 上个月，中创新航与诺德股份全资孙公司深圳百嘉达新能源材料有限公司签署了《2026-2028年保供框架协议》 [3] - 根据协议，2026年至2028年期间，百嘉达将累计向中创新航供应锂电铜箔37.3万吨，预计金额近400亿元人民币 [3] 基金管理人背景 - 凯博资本成立于2021年，曾用名凯博（海南）私募基金管理有限公司 [3] - 其经营范围包括私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务 [3]

合作投资基本概述 - 公司孙公司惠州诺德晟世新能源有限公司与关联方诺德智慧鑫创能源有限公司 联合中创新航智慧能源科技有限公司及凯博（湖北）私募基金管理有限公司 共同投资设立凯博诺德先进储能（湖北）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）[2] - 产业基金总规模为4亿元人民币 其中诺德智慧鑫创能源作为有限合伙人出资1.99亿元 占比49.75% 惠州诺德晟世作为普通合伙人出资100万元 占比0.25% 公司合计认缴出资额为2亿元 合计持有基金50%份额[2] - 合作方中创新航智慧能源作为有限合伙人同样出资1.99亿元 占比49.75% 凯博资本作为普通合伙人出资100万元 占比0.25%[2] - 合伙协议签署日期为2025年12月1日[2] 产业基金进展 - 该产业基金已完成工商设立登记 并于2026年1月5日在中国证券投资基金业协会完成备案 取得私募投资基金备案证明[3] - 基金备案编码为SBNK32 管理人为凯博（湖北）私募基金管理有限公司 托管人为招商银行股份有限公司[3] 公司战略与业务方向 - 公司通过孙公司参与投资设立产业基金 基金名称为“凯博诺德先进储能（湖北）私募股权投资基金” 表明公司正通过资本合作方式布局先进储能领域[2] - 产业基金的合作方包括动力电池企业中创新航的关联公司 体现了产业链协同投资的趋势[2]

市场规模及预测 - 预计2025年全球锂电铜箔销量达148.7万吨，出货量同比增长49.1% [2] - 预计到2030年，全球锂电铜箔市场规模将达到418.4万吨 [2] 价格走势及预测 - 2021-2035年全球锂电铜箔价格总体呈现下降趋势，但波动性较强 [4] - 2025年全球锂电铜箔价格回升，均价约9.6万元/吨 [4] - 预计2026-2027年价格整体呈“先涨后高位震荡”走势，随后进入下降周期 [4] - 价格上涨原因包括：动力及储能电池需求增长导致铜箔用量激增、原材料铜及加工费上涨、产业扩产周期长导致新增供给不足 [4] 行业竞争格局 - 2025年度中国锂电铜箔出货量TOP10企业为：德福科技、龙电华鑫、嘉元科技、诺德股份、华创新材、中一科技、铜冠铜箔、江西铜博科技、江西铜业以及远东股份 [7][8] 数据来源说明 - 数据来源于起点研究院SPIR，该机构是一家专注于新能源及新材料产业链的研究机构和产业智库，总部位于深圳 [9] - SPIR研究团队在新能源产业领域有超过15年的研究经验 [9] - 其服务过的全球领先新能源企业包括三星、LG、奔驰、松下、宁德时代、ATL、巴斯夫、亿纬锂能、海辰储能等 [9]

产业基金设立 - 2025年12月1日公司孙公司参与设立产业基金[2] - 惠州诺德晟世出资100万占比0.25%任普通合伙人[2] - 诺德智慧鑫创能源出资1.99亿占比49.75%任有限合伙人[2] 产业基金信息 - 凯博资本出资100万占比0.25%任普通合伙人[2] - 中创新航智慧能源出资1.99亿占比49.75%任有限合伙人[2] - 产业基金2026年1月5日完成备案，编码SBNK32[3][4]

担保情况 - 公司为多家子公司提供担保，本次担保金额最高15000万元[3] - 截至公告日，公司及其控股子公司对外担保总额1094177.59万元[5] - 对外担保总额占上市公司最近一期经审计净资产的比例为192.61%[5] - 2024 - 2025年公司向金融机构申请综合授信或相互担保额度不超120亿元或等额外币[21] - 截止2025年12月底，公司为子公司对外担保金额951997.59万元[21] - 截止2025年12月底，子公司为公司对外担保金额111200万元[21] - 截止2025年12月底，子公司之间互相担保金额30980万元，剩余可用担保额度105822.41万元[21] 公司及子公司财务数据 - 2025年公司营业收入484772.33万元，净利润 - 7810.21万元[12] - 2024 - 2025年9月30日诺德新材料股份有限公司资产、负债、营收、净利润有变化[10] - 2024 - 2025年9月30日青海诺德新材料有限公司资产、负债、营收、净利润有变化[11] - 2024 - 2025年9月30日青海电子材料产业发展有限公司资产、负债、资产净额有变化[11] - 2025年9月30日湖北诺德铜箔新材料有限公司资产总额186765.85万元，净利润4362.90万元[12] - 2025年9月30日湖北诺德锂电材料有限公司资产总额355246.86万元，净利润 - 2271.69万元[13] - 2025年9月30日江西诺德铜箔有限公司资产总额236524.78万元，净利润1366.74万元[14] - 2025年9月30日诺德智慧能源管理有限公司子公司资产总额75793.24万元，净利润80.58万元[14] 公司及子公司股权与注册资本 - 诺德新材料股份有限公司注册资本173518.0932万元，深圳市诺德产业管理有限公司等持股[10] - 青海诺德新材料有限公司注册资本172000万元，青海电子材料产业发展有限公司持股91.86%[11] - 青海电子材料产业发展有限公司注册资本444754万元，诺德新材料股份有限公司持股100%[11] - 湖北诺德铜箔新材料有限公司注册资本100000万元，公司持股100%[12] - 湖北诺德锂电材料有限公司注册资本200000万元，公司持股62.50%[13] - 江西诺德铜箔有限公司注册资本250000万元，公司持股58.00%[13] - 诺德智慧能源管理有限公司子公司注册资本21765万元，公司持股73.972%[14] 担保到期情况 - 诺德新材料股份有限公司对广发银行黄石支行5000万元借款担保到期日为2025年12月[8] - 诺德新材料股份有限公司对华夏银行南昌小蓝支行30000万元借款担保到期日为2025年12月[8] - 诺德智慧管理对厦门金融租赁有限公司10000万元融资担保到期日为2025年12月[8] - 诺德智慧管理对中航国际租赁有限公司2136.47万元融资担保到期日为2025年12月[8] 子公司获担保情况 - 湖北诺德锂电材料有限公司获广发银行黄石支行5000万元连带责任保证担保，期限1年[17] - 江西诺德铜箔有限公司获华夏银行南昌小蓝支行3亿元连带责任保证担保，期限1年[17] - 诺德智慧能源管理有限公司子公司获多家公司连带责任保证、质押担保，期限不等[17]

人员变动 - 独立董事蔡明星连续任职6年申请离任，2026年1月3日离任[1][2] - 蔡明星离任职务为第十届董事会独立董事等，未持有公司股份[1] 后续安排 - 蔡明星离任使独立董事人数少于董事会成员三分之一等[5] - 离任报告自新任独立董事就任生效，此前继续履职[5] - 公司董事会将尽快完成独立董事及相关职务补选[5]

市场行情 - 12月29日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.04%报3965.28点，连续九日走高，深成指跌0.49%报13537.1点，创业板指跌0.66%报3222.61点 [1] - 当日表现较好的板块是航天概念、时空大数据和空间站概念，而减肥药、磷化工和锂矿概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 基金经理是基金产品的核心，其变动是投资者需要特别关注的信息 [3] - 12月27日至12月29日期间，共有63位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（11月29日至12月29日）共有696只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 在12月27日至12月29日期间，有83只基金产品发布基金经理离职公告，涉及32名基金经理 [3] - 离职原因方面，有26位基金经理因工作变动从73只基金产品中离职，1位因个人原因从2只产品离职，4位因产品到期从6只产品离职，1位因辞职从2只产品离职 [3] - 同期，有85只基金产品发布基金经理任职公告，涉及37名新上任的基金经理 [5] 基金经理案例 - 鹏扬基金戴杰现任基金资产总规模为2.98亿元，其任职期间回报最高的产品是汇安丰泽混合A（003889），在6年又147天时间内获得235.16%的回报 [5] - 鹏扬基金张勋现任基金资产总规模为105.43亿元，其任职期间回报最高的产品是鹏扬数字经济先锋混合A（012456），在1年又124天时间内获得129.11%的回报，并新任鹏扬成长领航混合A、C的基金经理 [5] 基金公司调研活动 - 近一个月（11月29日至12月29日），华夏基金参与公司调研数量最多，共调研39家上市公司 [7] - 调研较为活跃的基金公司还包括南方基金（34家）、博时基金（32家）和汇添富基金（31家） [7] - 从调研行业来看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有146次，其次是计算机设备行业，有111次 [7] - 最近一周（12月22日至12月29日），基金调研数量第一的公司是领益智造，共被40家基金机构调研 [9] - 同期被调研较多的公司还有普利特（28家）、诺德股份（23家）和德赛西威（22家） [9] 受关注个股 - 最近一个月（11月29日至12月29日），最受公募基金关注的个股是中科曙光，共有117家基金管理公司参与调研 [8] - 海光信息同样受到117家基金管理公司调研，长安汽车则接受了86家基金管理公司的调研 [8]