公司业务与产品应用 - 公司主要从事锂电铜箔的研发、生产和销售，产品广泛应用于新能源汽车、3C数码产品、储能系统等领域 [2] - 公司锂电铜箔产品作为锂电池的关键材料，可应用于生产符合航空公司要求的3C认证充电宝 [2] - 公司产品作为高性能电池的核心材料，为AI硬件设备（如无人机、机器人、智能终端等）提供了关键的能源支持 [2] - 公司产品属于AI产业链的重要基础材料 [2]

格隆汇7月29日丨诺德股份(600110.SH)在投资者互动平台表示，公司HVLP铜箔的研发进程符合预期， 后续具体进展请以公司公告为准。 ...

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [6][118] 报告的核心观点 - 全球制造业阶段性回升，宏观环境整体缓和，目前处于消费淡季，基本金属均有累库表现，价格小幅波动，在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格下行空间或有限，寻找下一个介入机会，尤其是对于供应刚性品种铝和铜尤为如此 [6] 根据相关目录分别进行总结 1.行情回顾 1.1 股市行情回顾 - A股上涨，上证指数、深证成指、沪深300环比分别上涨1.67%、2.33%、1.69%，申万有色金属指数收于5648.91点，环比上涨6.7%，跑赢上证综指5.03个百分点 [18] - 小金属、能源金属、金属新材料、工业金属和贵金属涨跌幅分别为14.3%、12.4%、5.41%、4.72%、 -0.21% [18] - 周内有色金属领涨个股有中钨高新（40.2%）、盛和资源（31.2%）等，领跌个股有海星股份（ -19.0%）、有研粉材（ -4.9%）等 [19] 1.2 基本金属价格 - 国内金属价格涨跌不一，LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为0.0%、 -0.3%、0.4%、0.2%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为1.1%、1.2%、0.8%、2.6% [20] 2.宏观“三因素”运行跟踪 2.1 中国因素 - 2025年6月国内PMI为49.7，环比上升0.2，新订单PMI为50.2 ，6月中国出口金额为3252亿美元，同比 +6%，其中对美出口金额同比 -16%，对东盟出口金额同比 +17% [27] - 6月中国固定资产投资累计同比 +2.8%，其中制造业同比 +7.5%，基建同比 +8.9%，房地产开发 -11.2%，6月中国工业增加值当月同比 +6.8% [27] 2.2 美国因素 - 美国6月ISM制造业PMI为49，环比 +0.5，6月CPI当月同比 +2.7%，核心CPI当月同比 +2.9%，通胀数据创五个月来最大环比涨幅，美联储内部对降息前景分歧加剧 [33] - 本周美元指数下降至97.67，美国7月19日首次申领失业救济人数为21.7万人 [33] 2.3 欧洲因素 - 6月欧元区制造业PMI为49.5，7月欧元区ZEW经济景气指数为36.1，不及预期值37.8 [36] 2.4 全球因素 - 6月全球制造业PMI指数环比上升0.8个百分点至50.3，呈现供需双回升格局，但关税政策不明朗对未来制造业影响有不确定性 [38] 3.基本金属 3.1 电解铝 - 2025年6月国内原铝进口量约为19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%，1 - 6月累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%；6月出口量约为1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%，1 - 6月累计出口总量约为8.66万吨，同比增长206.6% [41] - 供给方面，行业开工产能环比增加1万吨，运行产能4397.5万吨，本周电解铝产量84.34万吨，环比增加0.02%，本周新增减产7万吨、复产1万吨、投产7万吨 [43] - 需求方面，铝加工企业平均开工率为58.7%，环比下降0.1%，除铝线缆开工率下降0.40%外，铝型材、铝箔和铝板带开工率与上期持平 [43] - 库存方面，国内铝锭库存57.7万吨，环比增3.6万吨，铝棒库存26.43万吨，环比减1.38万吨，海外LME铝库存45.08万吨，环比增2.01万吨，全球库存129.21万吨，环比增加4.23万吨，下游铝板带箔企业原料库存23.84万吨，环比减0.36万吨，成品库存52.97万吨，环比增1.04万吨 [43] - 盈利方面，长江现货铝价20800元/吨，环比增加0.19%，行业90分位现金成本（含税）17246元/吨，完全成本18455元/吨，即时吨盈利3559元 [43] 3.2 氧化铝 - 供给方面，生产企业复产增加，建成产能11302万吨，环比增加10万吨，运行产能9495万吨，环比增加110万吨，周度产量183.1万吨，环比上周增加3.9万吨 [79] - 需求方面，氧化铝/电解铝产能运行比2.16，环比上周增加0.03，供需进一步趋于宽松，现货价格因期货市场情绪和临近结算日可流通现货少而继续走高 [79] - 库存方面，库存从上周398.9万吨上升至404.7万吨，环比增加5.8万吨 [79] - 盈利方面，截至7月25日，氧化铝价格3240元/吨，环比增加0.31%，按国产矿价计算，成本2886元/吨，环比下降0.10%，吨毛利313元/吨，环比增加20.28%，按几内亚进口铝土矿价格计算，成本2947元/吨，吨毛利260元/吨，环比增加23.09% [79] - 进出口方面，6月中国出口氧化铝17.1万吨，环比降17.7%，同比增8.8%，1 - 6月累计出口134.3万吨，同比增65.7%，6月进口氧化铝10.1万吨，环比增50%，同比增168.4%，1 - 6月累计进口26.8万吨，同比降77.4%，6月净出口6.97万吨，1 - 6月累计净出口107.5万吨 [79] 3.3 精炼铜 - 供应方面，矿冶矛盾阶段性放缓，7月25日SMM进口铜精矿指数（周）报 -42.63美元/吨，较上一期上升0.82美元/吨，国内炼厂周度产量23.83万吨，环比下降0.06万吨，同比增加1.54万吨，本周理论冶炼利润为 -2627.42元/吨，环比 -172元/吨 [86] - 需求方面，国内主要精铜杆企业周度开工率录得69.37%，环比 -4.85%，铜线缆企业开工率为70.83%，环比 -2.07% [86] - 库存方面，海外LME铜库存12.85万吨，环比上升0.63万吨，较去年同期减少10.93万吨，COMEX库存24.86万吨，环比上升0.58万吨，较去年同期增加23.47万吨，国内现货库存19.64万吨，环比减少2.57万吨，同比减少25.48万吨，全球库存总计57.35万吨，环比下降1.36万吨，同比减少12.93万吨 [86] - 进出口方面，2025年5月中国进口精炼铜约30万吨，同比 +5.1%，出口精炼铜约7.9万吨，同比下降49.9% [86] 3.4 精炼锌 - 供应方面，加工费持稳，SMM Zn50国产周度TC均价持稳至3800元/金属吨，SMM进口锌精矿指数上升至76.25美元/干吨，国内炼厂周度产量12.25万吨，环比 +1260吨，同比 +2.09万吨 [104] - 需求方面，国内镀锌周度开工率录得59.42%，环比上升0.3%，压铸锌开工率为51.03%，环比下降0.92%，氧化锌开工率为55.99%，环比下降0.33% [104] - 库存方面，国内SMM七地锌锭库存总量为9.83万吨，较上周 +0.48万吨，锌锭社会库存偏低，LME库存为11.5万吨，较上周 -0.245万吨 [104] 5.重点公司公告 - 宏创控股2025年1 - 6月未经审计的归属于母公司股东的净利润为92.93亿元，较去年同期未下降 [125] - 中孚实业豫联集团解除质押股份数量为148,146,592股，占其所持股份的13.75%，占公司总股本的3.70%，解除质押后剩余被质押股份数量为203,400,000股，占其所持股份的18.88%，占公司总股本的5.07% [125] - 五矿资源二季度3座铜矿铜总产量达14万吨，同比增54%，两座锌矿锌总产量达5.6万吨，同比增长12%，并与金诚信签订五年采矿合同 [125] - 云南铜业拟通过发行股份的方式购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，并向中铝集团、中国铜业发行股份募集配套资金，交易价格23.24亿元，交易后凉山矿业将成为上市公司的控股子公司 [125]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 规范新能源汽车产业竞争秩序利好行业发展，2025年国内新能源汽车销量有望高增带动电池和材料需求增长，固态电池产业化趋势明确 [1] - 中央整治光伏“内卷式”竞争，本周光伏产业链价格上涨但组件环节价格反馈弱，2025年国内光伏需求上调，短期关注硅料环节和新技术方向 [1] 各部分总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨3.03%，涨幅高于上证综指，核电板块涨幅最大，工控自动化涨幅最小 [10][13] - 本周涨幅居前五个股票为雅化集团、电气风电、新雷能、安靠智电、华友钴业；跌幅居前五个股票为温州宏丰、国光电气、金智科技、麦格米特、信捷电气 [13] 国内锂电市场价格观察 - 磷酸铁锂动力型、碳酸锂电池级和工业级价格环比上涨，负极材料中端人造和高端动力、电解液动力三元和磷酸铁锂价格环比下降 [14] 国内光伏市场价格观察 - 硅料价格上涨，致密料报价上升，颗粒料报价上看，本周买方小批量买进，价格区间落差大，八月硅料产量有提升可能，海外硅料均价暂稳但八月或回升 [15] - 硅片价格明显抬涨，主流成交价格上行，企业对未来价格修复抱积极态度，供应面开工水平低，硅料价格上行支撑硅片价格 [16] - 中国电池片价格上调，多项因素推动成交价格和报价上扬，长期行情有望脱离底部区间 [17] - 海外电池片价格上涨，后续仍有上涨空间，美国对等关税实施日期延后，InfoLink将关注政策动向 [18] - 中国组件价格受供应链和政策影响上涨，八月价格有抬升机会，集中项目价格暂时持稳 [19] - 海外组件价格各区域有不同表现，美国市场受政策影响价格更新未落地，本地制造组件询单有上行趋势 [20] - 光伏辅材中，EVA粒子价格不变，背板PET、边框铝材、支架热卷价格上涨，光伏玻璃价格不变 [24][25] 行业动态 - 新能源车方面，7月狭义乘用车零售市场环比下降，新能源零售渗透率提升，MG4将全球首次量产搭载半固态动力电池 [27] - 动力电池方面，乌海市清陶能源固态电池专用材料项目进入试生产阶段，纳科诺尔固态电池关键设备交付头部客户 [27] - 光伏风电方面，6月光伏装机同比减少但上半年同比增长，价格法征求意见关注低价无序竞争，2025年国内光伏装机预计规模上调 [27] - 核电方面，中国聚变能源公司在上海揭牌 [27] 公司动态 - 当升科技披露2025年管理层与核心骨干股权增持计划 [29] - 晶澳科技向下修正“晶澳转债”转股价格 [29] - 国光电气公司董事、总经理被实施留置 [29] - 诺德股份全资孙公司与楚能新能源签订铜箔采购协议 [29] - 伊戈尔获证监会同意再融资注册 [29] - 宇邦新材实控人一致行动人拟询价转让股份 [29] - 阳光电源部分董事、高管拟减持股份 [29] 附录图表 - 报告给出了晶澳科技、宇邦新材等上市公司的估值表，包括评级、股价、市值、每股收益、市盈率、每股净资产等信息 [31]

新能源公司成立与投资 - 宁德时代成立东营时代零碳新能源科技公司，注册资本100万元，业务涵盖碳减排、风力发电、太阳能发电及储能技术研发[2] - 湖南裕能拟在马来西亚投资9万吨锂电池正极材料项目，总投资约9.5亿元人民币，同时推进西班牙5万吨项目[12][13] - 南京锂泰新能源完成千万元天使轮融资，资金用于锂电池安全消防技术研发及产业化推进[15] - 物科金硅获得战略投资，专注于硅碳负极材料研发，具备单炉吨级制备能力并与陕西有色达成战略合作[20] 电池技术合作与创新 - 孚能科技获广汽集团定点开发通知书，将供应基于SPS超级软包设计的磷酸铁锂动力电池组[3] - 蜂巢能源龙鳞甲二代电池下线，全球首款量产800V三元增混电池，电量65KWh并支持5C超充[7] - 比亚迪申请新专利，可在电池包尺寸不变情况下增大续航里程[9][10] - 逸飞激光交付46系大圆柱电池量产线，从设计到验收仅用112天[23] 产能扩张与项目建设 - 欣旺达义乌20GWh动力电池项目二期环评获受理，建成后将形成年产20GWh产能[8] - 江苏烨晨新材料年产40万吨负极材料前驱体项目获批，占地105亩[14] - 鼎胜新材将年产80万吨电池箔项目建设期延至2027年12月，因资金安排变化[16] - 贵州毕节磷煤化工一体化项目开工，总投资730亿元，一期包括50万吨磷酸铁和30万吨磷酸铁锂产能[18][19] 产业链上下游合作 - 创明新能源与平高集团储能科技签订战略协议，共同开发移动储能解决方案[4] - 楚能新能源与诺德股份签订五年16万吨铜箔采购协议，推进固态电池协同创新[5] - 紫江新材51%股份被威尔泰以5.46亿元收购，切入锂电池材料领域[17] 企业业绩与市场表现 - 瑞浦兰钧上半年收入预计93-98亿元，同比增长22.4%-29%，净亏损收窄84.8%-92.4%[6] - 长城汽车Q2营收523亿元，同比增长7.8%，净利润45.86亿元，同比提升19.46%[37] - 比亚迪第1300万辆新能源汽车下线，车型为仰望U7[38] - 特斯拉Model 3全球销量突破300万辆，推出限时购车权益[42] 锂电池回收与循环利用 - 黑龙江鹤岗市1.8万吨废旧锂电池循环利用项目公示，分两期建设[29] - 广东梅州市拟审批4.8万吨废旧锂电池资源化利用项目，投资6.51亿元[30][31] - 江西瑞昌市拟建3.8万吨锂电回收项目，包括磷酸铁锂和三元锂电拆解线[33] 行业数据与趋势 - 2024年中国锂电池叠片设备市场规模36亿元，预计2027年达98亿元，年复合增速39.6%[25] - 叠片设备第一梯队企业包括先导智能和格林晟，第二梯队有光大激光等6家企业[25] 汽车行业动态 - 小鹏MONA M03累计交付突破15万辆，连续10个月位居A级纯电轿车销量冠军[36] - 奇瑞计划全年销量200万辆，营收突破6000亿元，冲刺全球前十[39] - 三菱汽车退出中国市场，终止与沈阳航天三菱的合资合作[40][41] - 宝马在南京设立全资信息技术公司，成为亚洲最大研发基地[35]

据起点锂电持续关注，继 天赐材料（电解液）、 江苏瑞德丰（结构件）、 龙蟠科技（磷酸铁锂）、 华创新材（锂电铜箔）、 友山科技（磷 酸铁锂）等企业之后，楚能新能源再次签订采购合作。 从楚能新能源官方平台获悉，7月22日， 楚能与锂电铜箔龙头诺德股份 在其全球总部签订战略合作协议，供应链体系进一步稳固。 在起点锂电看来，本次合作有两个重点， 一是采购量大，且依旧是五年长单。 根据协议， 楚能将在未来五年向诺德股份采购16万吨铜箔材 料。 另一个与以往不同的是，在技术层面，楚能开始发力固态电池。 据悉，双方 将合作高性能铜箔产品技术，并推进新型集流体在固态电池上的 协同创新，加快高性能铜箔产品的开发与应用。 资料显示， 诺德股份是国内铜箔龙头企业，市占率位于行业前三。 核心产品为锂电铜箔（3-8微米极薄系列）及高端电子电路铜箔，应用于 新能源汽车动力电池、消费电子锂电池、5G通信设备PCB基板等领域。锂电领域，其客户已覆盖 宁德时代、比亚迪、LG新能源等全球头部 电池厂商。 在固态电池端，今年 诺德股份 已经推出了双面镀镍铜箔，已适配半固态/固态电池技术。据诺德股份公开表示，公司目前自主研发的材料已 小批量送样到 ...

合作协议 - 公司全资孙公司百嘉达与楚能新能源签订合作协议 涉及产品供销 委托加工等长期稳定合作 [1] - 2025至2030年楚能新能源预计累计采购铜箔16万吨 具体数量根据市场需求和项目进展调整 [1] - 双方将通过铜箔战略切入点打通横向产业链 建立长期战略合作关系 [1] - 技术合作方面将建立共同研发实验室 共享项目信息和开发数据 [1] - 业务合作方面将优先开放新产品 认证资源互相倾斜 [1] 合作细节 - 双方将在现有项目中加深合作实现降本目标 [2] - 百嘉达确保铜箔技术标准达标并完成16万吨供应量承诺 [2] - 合作协议有助于增强公司核心竞争力和市场影响力 [2] - 协议顺利履行将对2025年经营业绩产生积极影响 [2] 财务表现 - 公司2024年营业收入52.77亿元(同比增长15.44%) 净利润-3.52亿元 [2] - 2025年第一季度营业收入14.09亿元 净利润-0.38亿元 [2] - 预计2025年上半年净利润-7000万元(同比收窄56%) 扣非净利润-8200万元 [2] - 上年同期净利润-1.59亿元 扣非净利润-1.95亿元 [2] 行业状况 - 动力电池需求增速放缓 储能需求未完全释放 [3] - 锂电铜箔市场供过于求 加工费仍处低位 [3] - 铜价上半年总体上升导致生产成本增加 [3] - 高附加值产品订单量上升但增量不明显 [3] - 公司2025年上半年盈利能力同比好转但仍亏损 [4]

合作信息 - 诺德股份全资孙公司百嘉达与楚能新能源签订合作协议，涵盖产品供销和研发[3] - 合作协议有效期为5年[12] - 双方以铜箔为切入点建立战略合作关系[11] 数据相关 - 2025 - 2030年楚能新能源预计累计向百嘉达采购铜箔16万吨[3] - 武汉、孝感、宜昌楚能新能源相关公司注册资本均为100000万元人民币[6][8][9] 未来展望 - 协议履行对公司2025年经营业绩有积极影响[2][13] - 合作协议签署有助于增强公司核心竞争力和市场影响力[13] 风险提示 - 协议执行存在法律、政策、履约等多方面不确定性和风险[2][14] 其他说明 - 协议为框架性陈述，具体事项待协商[2] - 协议签署属日常经营活动，不涉及关联交易，无需审议[2][4][5] - 公司将根据事项进展履行进一步信息披露义务[15]

股东持股情况 - 深圳市诺德材料科技有限公司持股150,000,000股，占比8.64%[2] - 深圳市诺德产业管理有限公司持股218,194,731股，持股比例12.57%[6] - 深圳市弘源新材料有限公司持股150,000,000股，持股比例8.64%[6] - 三家股东合计持股518,194,731股，持股比例29.86%[6] 司法冻结情况 - 2025年7月17日解除150,000,000股司法标记及冻结，占总股本8.64%[2] - 三家股东累计被冻结、标记股份数量及占比均为0[6] - 此前冻结系合同纠纷，相关方已和解付款[7][8]

股票期权授予 - 首次授予登记完成日为2025年7月14日[3][21] - 首次授予登记数量为3030万份[3][21] - 首次授予登记人数为118人[3] - 首次授予日为2025年6月13日[7] - 行权价格为3.41元/份[8] - 激励计划有效期最长不超过60个月[8] 行权安排 - 首次授予股票期权等待期为12个月、24个月[9] - 首次授予的股票期权两个行权期行权比例均为50%[9] 业绩考核 - 2025 - 2026年铜箔产品销售量或营业收入增长率不低于30%[15] - 2024年铜箔产品销售量53307吨，营业收入527732万元[16] - 2025和2026年销售量目标值为2024年基数130%，触发值120%[16] - 2025和2026年营业收入目标值为2024年基数130%，触发值120%[16] 激励对象与费用 - 激励对象个人绩效考核分四档，对应行权比例不同[18] - 激励计划授予总数3500万份，中层等获授2575万份占73.57%[19] - 预留部分470万份占13.43%，2025年第三季度报告披露前授出[19] - 激励计划需摊销总费用1075.12万元，分三年摊销[21]