指数表现 - 上证指数低开高走，中证公用事业指数下跌0 26%，报2486 53点，成交额94 21亿元 [1] - 中证公用事业指数近一个月下跌1 23%，近三个月上涨0 59%，年至今下跌3 17% [2] 指数构成 - 中证公用事业指数十大权重股分别为长江电力（15 15%）、中国核电（10 46%）、三峡能源（8 35%）、国电电力（5 66%）、国投电力（4 81%）、川投能源（4 29%）、永泰能源（4 2%）、华能国际（4 15%）、中国广核（3 92%）、浙能电力（2 8%） [2] - 指数样本行业分布为公用事业占比100 00% [3] - 指数样本市场板块分布为上海证券交易所占比83 15%、深圳证券交易所占比16 85% [2] 指数编制规则 - 中证800行业指数按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，以进入各行业的全部证券作为样本编制指数 [2] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000 0点为基点 [2] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，在下一个定期调整日前一般固定不变 [3] - 遇临时调整时，当中证800指数调整样本时，中证800行业指数样本随之进行相应调整 [3] - 样本公司有特殊事件导致行业归属变更时，将对指数样本进行相应调整 [3] - 样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [3]

电力供需形势 - 预计今年夏季全国大部地区气温较常年同期偏高，全国最高用电负荷将同比增长约1亿千瓦[1] - 全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上，可用天数超过30天，煤炭中长期合同和现货价格均有回落[2] - 全国地下储气库累计注气超过110亿立方米，天然气供应有保障[2] 煤炭保供措施 - 晋控煤业同忻煤矿每天发运数十万吨煤炭，大秦铁路煤炭日运量超过110万吨[2] - 煤炭企业通过挖潜提效增加装车水平，科学调度提升列车开行密度[2] 天然气保供措施 - 国新能源本年度已为电厂调峰近百次，提升电力系统调节灵活性[3] - 新天绿能强化设备监控和管网巡检，依托智能系统精准调控供气[3] 火电企业保供 - 华银电力13台火电机组全面投入，煤炭库存可用30天以上[4] - 永泰能源裕中电厂单日发电量达5591.84万千瓦时，日负荷率86.29%创历史新高[4] - 豫能控股获准新建2台100万千瓦燃煤机组，总投资85亿元[5] 新能源发电保供 - 山东电网新能源出力达6661.5万千瓦，占全网负荷54.9%，其中光伏占比83.9%[6] - 三峡能源在运项目356个，累计并网容量超4900万千瓦，覆盖全国30个省份[6] - 新天绿能优化风电机组和光伏电站维护策略，实现"应发尽发"[7]

A股市场低价股概况 - 截至7月16日收盘，沪指报收3503 78点，A股平均股价为12 00元，低价股（股价低于2元）共43只，最低为退市九有（0 21元），其次为中程退（0 31元）和退市锦港（0 61元）[1] - 低价股中ST股占比27 91%（12只），行业分布包括通信、综合、交通运输、钢铁、房地产等[1] 低价股市场表现 - 43只低价股中，16只上涨，涨幅最高为退市锦港（10 91%）、申华控股（1 57%）、海航控股（1 45%）[1] - 17只下跌，跌幅最大为*ST天茂（-4 98%）、凌钢股份（-2 59%）、普邦股份（-1 60%）[1] 低价股行业分布特征 - 钢铁行业占比显著，包括重庆钢铁（1 40元）、山东钢铁（1 43元）、凌钢股份（1 88元）等，市净率普遍低于1倍（如山东钢铁0 82倍）[1][2] - 房地产行业涉及荣盛发展（1 41元）、*ST金科（1 46元）、北辰实业（1 80元）等，市净率多低于1倍（如荣盛发展0 44倍）[1][2] - 交通运输行业含海航控股（1 40元）、辽港股份（1 52元），市净率分化明显（海航控股24 17倍 vs 辽港股份0 91倍）[1][2] 极端估值个股 - 众泰汽车市净率达75 37倍（股价1 97元），美邦服饰市净率16 85倍（股价1 93元），显著高于行业平均水平[2] - 部分ST股如*ST星光（1 89元）市净率7 24倍，ST明诚（1 98元）市净率16 20倍，显示高风险特征[2]

煤炭行业整体表现 - 三季度煤炭价格预计整体下行 但夏季用电高峰可能出现阶段性反弹 [1][4] - 2025年前5个月煤炭行业利润总额1264亿元 同比下降50.6% 企业亏损面达53.6% [2] - 煤炭市场供大于求态势明显 2016-2024年产量年均增长4.31% 消费量年均增速仅1.79% [3] 煤企业绩表现 - 多家煤企上半年归母净利润同比降幅超20% 近半公司预计亏损 [1] - 永泰能源上半年归母净利润1.2-1.5亿元 同比下降87.4%-89.9% [1] - 大有能源上半年预计亏损8.2亿元 同比增亏3.3亿元 商品煤平均售价同比下降29% [1] - 中国神华上半年归母净利润236-256亿元 同比下降13.2%-20% [2] 煤炭价格走势 - 2025年3月中下旬煤炭现货价格开始低于长协价格 6月长协价格跌破675元/吨中枢 [2] - 7月8日环渤海5500大卡动力煤现货指数623元/吨 同比下跌257元/吨 [2] 行业供需分析 - 火电发电量前5个月同比减少725亿千瓦时 清洁能源挤压燃煤发电空间 [3] - 冶金建材行业进入峰值平台期 煤炭消费量减少 [3] - 煤炭在一次能源消费结构中比重10年内减少超12个百分点 [3] 企业应对措施 - 多家煤企计划通过提质增效生产 精细化管理应对煤价下行 [4] - 行业呼吁加强自律 整治内卷式竞争 促进供需平衡 [4]

核心观点 - 公司电力与煤炭主业运营正常 预计2025年上半年实现经营性净现金流27亿元以上 电力业务经营效益持续提升 [1] - 公司2025年计划实现发电量400亿千瓦时以上 旗下沙洲电厂和裕中电厂接连突破单日发电量最高纪录 [1][3] - 海则滩煤矿项目进展顺利 预计2026年二季度试生产 2027年全面投产后将年产1000万吨优质煤炭 [4] 电力业务运营 - 控股电力总装机容量918万千瓦 参股总装机容量400万千瓦 电厂主要分布在江苏和河南等用电需求旺盛区域 [1] - 2024年实现发电量412.60亿千瓦时 创历史新高 较以往大幅增长 [3] - 沙洲电厂四台机组2025年5月23日单日发电量达7566.1万度 日负荷率96.70% 裕中电厂2025年7月7日单日发电量5591.84万千瓦时 日负荷率86.29% 均刷新历史纪录 [3] - 2024年累计对外供热1545.72万吉焦 较上年同期增长23.33% 供热收入成为新增长点 [3] 技术优势与环保效益 - 拥有4台百万千瓦级超超临界机组 4台60万千瓦级机组及两台30万千瓦级热电联产机组 [2] - 2024年燃煤机组平均供电煤耗294.51克/千瓦时 较全国6000千瓦以上电厂平均煤耗低10.29克/千瓦时 [2] - 全部机组实现超低排放 符合国家节能环保政策 [2] 煤炭业务发展 - 2025年计划实现煤炭产销量1368万吨以上 通过智能化生产提高单产单进水平 [3] - 海则滩煤矿拥有煤炭资源储量11.45亿吨 平均发热量6500大卡以上 为优质化工用煤和动力煤 [4] - 煤矿位于陕北榆林市靖边县 毗邻28个在建大型化工项目 可实现煤炭就近消纳 [4] 产业链协同效应 - 海则滩煤矿设有浩吉铁路专用装车点 南下运费较传统路线节省50元/吨 [5] - 煤矿可与河南 江苏等地电厂形成直供闭环 保障供需稳定性 [5] - 通过统一协调生产 采购 运输 销售环节减少中间损耗 [5]

煤炭概念板块市场表现 - 截至7月15日收盘，煤炭概念板块整体下跌2.36%，位居概念板块跌幅榜前列，板块内仅7只个股上涨，其中湖北宜化、新大洲A、东阳光涨幅居前，分别上涨1.36%、1.34%、1.01% [1] - 华银电力跌停，跌幅达10.03%，大有能源、陕西黑猫、豫能控股等跌幅显著，分别下跌9.09%、6.81%、6.68% [1][2][3] 资金流动情况 - 煤炭概念板块主力资金净流出18.43亿元，64只个股遭主力资金净流出，12只个股净流出超5000万元 [1] - 华银电力主力资金净流出2.64亿元，居板块首位，豫能控股、广汇能源、永泰能源分别净流出1.82亿元、1.44亿元、1.18亿元 [1] - 云天化、湖北宜化、新集能源获主力资金净流入，分别为6586.56万元、2896.08万元、2876.64万元 [1][3] 个股交易数据 - 华银电力换手率达16.62%，豫能控股换手率为13.47%，显示高流动性 [1] - 陕西煤业、中国神华等大型煤企跌幅较小，分别为1.64%和0.13%，且换手率较低，显示相对稳定 [1][3] - 资金净流入个股中，东阳光换手率为1.49%，新集能源换手率为1.93%，反映资金介入力度有限 [3]

市场表现 - 沪指7月15日下跌0.42%，申万行业中6个上涨，通信和计算机行业涨幅居前，分别为4.61%和1.42%，煤炭和农林牧渔行业跌幅居前，分别为1.92%和1.62% [2] - 煤炭行业位居跌幅榜首位，下跌1.92%，所属37只个股中仅3只上涨，33只下跌 [3] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出411.86亿元，仅3个行业净流入：通信行业净流入21.51亿元，计算机行业净流入18.39亿元，综合行业净流入178.56万元 [2] - 电力设备行业主力资金净流出规模最大，达50.55亿元，有色金属、基础化工、医药生物、国防军工等行业净流出较多 [2] - 煤炭行业主力资金净流出8.81亿元，6只个股净流入，新集能源净流入2876.64万元居首，云维股份、新大洲A分别净流入604.82万元和368.07万元 [3][5] - 煤炭行业6只个股净流出超5000万元，永泰能源、陕西煤业、山西焦煤净流出居前，分别为1.18亿元、7815.93万元和6900.28万元 [3][4] 个股表现 - 煤炭行业个股中，永泰能源跌幅最大（-4.14%），主力资金净流出1.18亿元，换手率3.77% [3][4] - 陕西煤业下跌1.64%，主力资金净流出7815.93万元，换手率0.48% [4] - 山西焦煤下跌3.01%，主力资金净流出6900.28万元，换手率1.73% [4] - 新集能源虽下跌2.10%，但主力资金净流入2876.64万元，换手率1.93% [5] - 中国神华微涨0.13%，主力资金净流出208.89万元，换手率0.16% [4]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为12000万元—15000万元 [1] - 预计实现经营性净现金流27亿元以上 [1] - 业绩同比下降主要受煤炭市场价格下行及江苏主力电厂陪停52天影响 [1] 主营业务表现 - 电力业务经营效益持续提升 所属电厂分布在江苏与河南 总装机容量近千万千瓦 [2] - 煤炭业务受焦煤产品价格下行影响 但通过精细化管理保持产量稳定 [2] - 2025年计划发电量400亿千瓦时以上 煤炭产销量1368万吨以上 [3] 经营策略 - 电力板块推进智能化改造 扩大供热市场 优化燃料采购结构 [2][3] - 煤炭板块推行集约化智能化生产 提高优质焦煤比重 优化销售策略 [2][3] - 采取降本增效措施 将不利影响降至最低 [2] 重点项目进展 - 海则滩煤矿2026年二季度试生产 预计年产300万吨 [4] - 2027年全面投产后年产1000万吨 采选成本低于200元/吨 [4] - 该项目将增强公司抗风险能力并创造新盈利增长点 [4] 资本运作 - 公司完成4亿股股票回购并注销 斥资5.01亿元 [5] - 注销股份占总股本1.8% 完成后总股本降至218.18亿股 [5] 行业背景 - 煤炭市场价格持续下行 行业普遍业绩下滑 [2] - 煤炭仍是我国能源安全的重要保障 通过智能化提升竞争力 [4]

人员变动 - 公司副总经理李光华因退休于2025年7月14日提交辞呈[1] - 辞职申请自送达董事会之日起生效[1] - 董事会感谢李光华任职期间的贡献[1]

股份与股本变更 - 2025年7月2日公司注销回购股份400,000,000股[1] - 公司总股本由22,217,764,145股变更为21,817,764,145股[1] - 公司注册资本由22,217,764,145元变更为21,817,764,145元[1] 章程修订 - 本次对《公司章程》修订经董事会审议通过即可，无需再提交股东大会审议[2]