核心财务表现 - 营业收入127.60亿元，同比增长95.70%，主要因项目结转增加 [2] - 归属于上市公司股东的净利润6.08亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损1.38亿元） [2] - 经营活动现金流量净额53.84亿元，同比增长2.79% [2] - 基本每股收益0.2465元（上年同期为-0.1132元） [2] - 加权平均净资产收益率2.66%，同比增加3.82个百分点 [2] 资产与负债结构 - 总资产1149.98亿元，较上年末下降5.92% [2] - 货币资金128.27亿元，较上年末增长29.67%，占总资产11.15% [4] - 存货694.48亿元，较上年末下降10.50%，占总资产60.39% [4] - 合同负债251.98亿元，较上年末下降17.70% [4] - 长期借款92.45亿元，较上年末增长41.06% [4] - 资产负债率78.49%，较上年末下降1.53个百分点 [13] 业务运营情况 - 位列克而瑞1-6月北京房企销售排行榜前列，通过自销自渠、多盘联动等措施促进去库存 [3] - 以联合体形式底价竞得昌平北四村地块，土地拓展保持科学严谨 [3] - 各项目均按期集中交付，保交付工作获得业主高度认可 [3] - 商业地产实现经营额3.47亿元，城奥大厦、城悦会等多个项目出租率保持在90%以上 [5] - 收到参股企业分红1.66亿元，股权投资回报稳定 [3][5] 投资与资产处置 - 交易性金融资产29.69亿元，较期初增长2.84% [4] - 持有国信证券股票市值29.69亿元，报告期内收到分红款9021.69万元 [4][5] - 完成受让兴胜置业10%股权，使其成为全资子公司 [5] - 推进骏泰置业股权、债权转让及北科建股权转让工作 [3] 公司治理与股东结构 - 控股股东北京城建集团持股9.45亿股，占比45.56% [10] - 基本养老保险基金组合位列前十大股东，合计持股4.70% [10] - 公司董事、监事发生变动，齐占峰当选董事长，原监事会主席王芳等离任 [6] - 修订公司章程，删除监事会设置，职权由董事会审计委员会行使 [6] 债券与融资情况 - 存续公司信用类债券余额247.50亿元，其中公司债券97.00亿元，非金融企业债务融资工具150.50亿元 [13] - 合并口径有息债务余额415.86亿元，其中1年内到期66.21亿元 [13] - 调整"22城建01"票面利率至1.80%，全部回售；"22城建02"票面利率调整至2.15%，回售金额5.23亿元 [11] - 非经营性往来占款和资金拆借余额29.39亿元，占净资产比例12.99% [12]

董事会会议召开情况 - 会议于公司六楼会议室召开 通知和材料于2025年8月19日通过书面及电子通讯方式送达全体董事 [1] - 应参会董事7人 实际参会董事6人 独立董事张成思因公务委托独立董事宋建波代为出席并表决 [1] - 董事长齐占峰主持会议 公司高级管理人员列席 会议符合《公司法》等法律法规和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过2025年半年度报告及摘要 表决结果为7票赞成0票反对0票弃权 [1][2] - 审议通过关于向内蒙古乌兰察布察右前旗三岔口乡采购基层办公用品项目捐赠的议案 表决结果为7票赞成0票反对0票弃权 [1][2] - 同意全资子公司北京城建兴顺房地产开发有限公司捐赠8万元人民币用于采购公效能和助力乡村产业发展 [1]

房地产项目开发情况 - 公司2025年上半年新增土地储备面积2.40万平方米（权益面积2.40万平方米），较去年同期8.55万平方米（权益面积4.78万平方米）显著减少 [1] - 开复工面积426.04万平方米，较去年同期467.50万平方米下降8.9% [1] - 新开工面积53.93万平方米，较去年同期9.66万平方米大幅增长458% [1] - 竣工面积102.44万平方米，较去年同期71.80万平方米增长42.7% [1] - 实现销售面积18.32万平方米（含全资、控股、参股子公司），较去年同期17.86万平方米增长2.6% [1] - 实现销售额119.20亿元，与去年同期119.20亿元持平 [1] 商业地产出租情况 - 公司商业地产实现经营额3.47亿元 [2]

核心财务表现 - 报告期内公司实现营业收入127.60亿元，较上年同期65.20亿元大幅增长95.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.08亿元，较上年同期亏损1.38亿元实现扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益的净利润为4.89亿元，较上年同期亏损2.42亿元显著改善 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为53.84亿元，较上年同期52.38亿元增长2.79% [1] 资产负债状况 - 报告期末总资产1222.29亿元，较上年度末1149.98亿元下降5.92% [1] - 归属于上市公司股东的净资产为226.23亿元，较上年度末222.45亿元增长1.70% [1] - 资产负债率为78.49%，较上年末80.02%有所改善 [4] - 加权平均净资产收益率为2.66%，较上年同期-1.16%提升3.82个百分点 [1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为48,469户 [1] - 控股股东北京城建集团有限责任公司持股比例为45.51%，持有9.45亿股且无质押 [2] - 基本养老保险基金组合合计持股4.70%，其中15022组合持股3.41%，15021组合持股1.29% [2] - 机构投资者包括中国人寿保险产品持股1.22%及多家指数基金持股 [2] 债券融资情况 - 公司发行多期公司债券，包括21京城投、22京城投和24京城投系列 [4] - 最新发行的24京城投债券余额15亿元，利率3.08%，期限为2024年1月至2029年1月 [4] - EBITDA利息保障倍数为3.00，较上年同期0.85显著提升，显示偿债能力增强 [4] 每股指标 - 基本每股收益为0.2465元，较上年同期-0.1132元实现正增长 [1] - 稀释每股收益同样为0.2465元 [1] - 在计算每股收益时已扣除永续债股利影响9,676.33万元 [1]

证券代码：600266 证券简称：城建发展 公告编号：2025-45 2025年上半年公司新增土地储备总建筑面积7.99万平方米（权益 面积2.40万平方米），去年同期为8.55万平方米（权益面积4.78万平方 米）；开复工面积426.04万平方米，去年同期467.50万平方米；新开工 面积53.93万平方米，去年同期为9.66万平方米；竣工面积102.44万平 方米，去年同期为71.80万平方米；公司实现销售面积18.32万平方米 （含全资、控股、参股子公司），去年同期为17.86万平方米；销售额 105.00亿元（含全资、控股、参股子公司），去年同期为 119.20亿元。 二、商业地产出租情况 2025年上半年公司商业地产持有面积49.22万平方米，商业地产 经营额3.47亿元。 由于房地产项目销售过程中存在各种不确定性，上述数据可能与 定期报告披露的数据存在差异，相关数据以公司定期报告为准。 特此公告。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 北京城建投资发展股份有限公司（以下简称"公司"）2025年上 半 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入127.6亿元，同比增长95.70%[19] - 利润总额7.37亿元，去年同期亏损1.07亿元[19] - 归属于上市公司股东的净利润6.08亿元，去年同期亏损1.38亿元[19] - 扣除非经常性损益净利润4.89亿元，去年同期亏损2.42亿元[19] - 基本每股收益0.2465元/股，去年同期为-0.1132元/股[20] - 加权平均净资产收益率2.66%，同比增加3.82个百分点[20] - 扣非后加权平均净资产收益率2.04%，同比增加3.72个百分点[20] - 归属于上市公司股东的净利润为6.08亿元[21] - 扣除影响后每股收益为0.2465元[21] - 扣除影响后的加权平均净资产收益率为2.66%[21] - 营业收入为127.60亿元，同比增长95.70%[32] - 营业收入127.6亿元，同比增长95.7%[39] - 归属于上市公司股东净利润6.08亿元，同比扭亏为盈[39] - 2025年上半年营业总收入127.6亿元人民币，较去年同期65.2亿元人民币增长95.7%[112] - 2025年上半年净利润5.32亿元人民币，去年同期净亏损1.9亿元人民币[113] - 归属于母公司股东的净利润6.08亿元人民币，去年同期亏损1.38亿元人民币[113] - 营业收入同比增长789.8%至4.497亿元（2024年同期5054万元）[116] - 净利润实现扭亏为盈，录得3.761亿元（2024年同期亏损1.279亿元）[116] - 基本每股收益实现转正为0.1346元/股（2024年同期-0.1085元/股）[117] - 扣除非经常性损益后净利润由-2.42亿元转为4.89亿元，实现扭亏为盈[102] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为103.27亿元，同比增长95.17%[32] - 销售费用为3.26亿元，同比增长27.74%[32] - 营业成本103.27亿元人民币，较去年同期52.91亿元人民币增长95.2%[112] - 税金及附加11.12亿元人民币，较去年同期4.68亿元人民币增长137.6%[112] - 营业成本同比大幅下降99.8%至2594万元（2024年同期54.4万元）[116] 各条业务线表现 - 商业地产经营额3.47亿元，多个项目出租率超90%[39] - 子公司兴瑞公司营业收入95.68亿元，净利润1.45亿元[41] - 乡村振兴帮扶任务目标完成24万余元[48] - 消费帮扶带动建档立卡贫困人次近4600人[48] 管理层讨论和指引 - 城建开发股权托管协议有效期至2025年6月30日[51] - 住总房开委托经营管理模式将持续至同业竞争问题解决[51] - 同业竞争承诺期限为2023年8月29日至2028年8月28日[50] - 城建集团承诺5年内将符合条件的城建开发注入城建发展[51] - 城建集团承诺5年内将符合条件的住总房开注入城建发展[51] - 工程协作协议有效期三年至2028年6月25日[52] - 城建发展被定位为城建集团唯一房地产类业务上市平台[50] - 城建集团承诺不干涉公司招标工作及泄露商业秘密[52] 现金流表现 - 经营活动现金流量净额53.84亿元，同比增长2.79%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为53.84亿元，同比增长2.79%[33] - 投资活动产生的现金流量净额由负转正为0.93亿元[33] - 经营活动现金流量净额同比增长2.8%至53.842亿元[119] - 投资活动现金流量净额实现转正，录得9.297亿元（2024年同期亏损18.327亿元）[119] - 筹资活动现金流出净额改善39.9%至24.981亿元（2024年同期41.576亿元）[119] - 期末现金及现金等价物余额达127.584亿元[119] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至38.28亿元，同比增长539.1%[122] - 经营活动现金流入小计为147.44亿元，同比增长23.2%[122] - 投资活动产生的现金流量净额为10.11亿元，同比下降33.2%[122] - 筹资活动产生的现金流量净额为-9.87亿元，同比减少151.7%[122] - 期末现金及现金等价物余额为36.84亿元，较期初减少9.0%[122] 资产和负债结构 - 货币资金128.27亿元，占总资产11.15%，较上年同期增长29.67%[36] - 存货694.48亿元，占总资产60.39%，较上年同期下降10.50%[36] - 合同负债251.98亿元，占总资产21.91%，较上年同期下降17.70%[36] - 长期借款92.45亿元，占总资产8.04%，较上年同期增长41.06%[36] - 受限资产总额包括存货170.38亿元及投资性房地产6.07亿元[35] - 公司货币资金从98.92亿元增至128.27亿元，增长29.7%[105] - 存货从775.95亿元降至694.48亿元，减少10.5%[105] - 合同负债从306.18亿元降至251.98亿元，减少17.7%[106] - 母公司货币资金从7.42亿元增至36.84亿元，增长396.5%[108] - 一年内到期非流动负债从72.60亿元降至38.41亿元，减少47.1%[106] - 其他非流动负债从40.00亿元降至14.70亿元，减少63.3%[106] - 总资产537.41亿元人民币，较期初538.97亿元人民币略有下降[109][110] - 应付债券242.47亿元人民币，较期初227.43亿元人民币增长6.6%[109][110] - 其他非流动金融资产15.39亿元人民币，与期初持平[109] - 长期股权投资70.53亿元人民币，较期初70.29亿元人民币微增0.3%[109] - 速动比率从0.32提升至0.50，改善56.25%[102] - 资产负债率从80.02%降至78.49%，下降1.53个百分点[102] - 利息保障倍数从0.71升至2.84，增长300%[102] 非经常性损益 - 非经常性损益合计为1.20亿元[24] 投资和参股企业表现 - 公司持有国信证券2.577626亿股，占比2.68%，期末市值29.69亿元，上半年获分红9021.69万元[37] - 参股企业分红合计1.66亿元[39] - 投资收益实现扭亏为盈，录得1.204亿元（2024年同期亏损2.485亿元）[116] - 利息收入同比下降20.3%至6552万元（2024年同期8224万元）[116] 关联交易和资金往来 - 公司与关联方北京城建集团控股参股公司新签工程劳务合同金额为9.56亿元人民币，占同类交易金额的53.95%[54] - 公司向联营企业提供资金期末余额为29.39亿元人民币，较期初增加1.27亿元人民币[57] - 关联方向公司提供资金期末余额为12.78亿元人民币，较期初增加4.90亿元人民币[57] - 公司向北京城安辉泰置业有限公司计提资金使用费18.56万元人民币[57] - 公司向北京矿融城置业有限公司计提资金使用费1,687.51万元人民币[57] - 公司向北京双城通达房地产开发有限公司计提资金使用费1,097.57万元人民币[57] - 公司向成都红星美凯龙全球家居有限公司计提资金使用费337.73万元人民币[57] - 公司向北京景晟乾通置业有限公司计提资金使用费1,976.83万元人民币[57] - 公司向海南农垦城建投资开发有限公司计提资金使用费2,057.77万元人民币[57] - 公司向北京丰台站前开发建设有限公司计提资金使用费20.49万元人民币[57] - 公司非经营性往来占款和资金拆借余额报告期末为29.39亿元，占合并口径净资产比例12.99%[81][82] - 公司非经营性往来占款和资金拆借全部为1年后到期，金额29.39亿元[84] - 非经营性往来占款前五名债务方未收回金额合计25.62亿元，占比87.1%[85] - 最大单笔非经营性往来占款对象为海南农垦城建投资开发有限公司，金额9.71亿元[85] 担保情况 - 公司对外担保金额为0.58亿元，占担保总额的2.02%[61] - 公司对子公司担保余额为28.15亿元，占担保总额的97.98%[61] - 公司担保总额为28.73亿元，占净资产比例的12.70%[61] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供担保金额为28.73亿元[61] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为48,469户[66] - 控股股东北京城建集团有限责任公司持股944,663,261股，占总股本的45.5%[68] - 基本养老保险基金一五零二二组合持股70,696,047股，占总股本的3.41%[68] - 股东叶怡红持股40,290,000股，占总股本的1.94%[68] - 香港中央结算有限公司报告期内减持3,563,758股，期末持股15,688,121股[69] - 前十名无限售条件股东均持有人民币普通股[69] 债务和融资活动 - 公司债券22城建01票面利率下调145个基点至1.80%并已全部回售[74] - 公司债券22城建02票面利率下调107个基点至2.15%且回售金额达5.23亿元[74] - 公司债券25京城01发行规模25亿元票面利率2.40%[73][76] - 公司债券23城建01发行规模10亿元票面利率3.40%[73] - 公司债券23城建02发行规模15亿元票面利率3.40%[73] - 公司债券23城建04发行规模20亿元票面利率3.37%[73] - 公司债券24城建01发行规模4亿元票面利率2.23%[73] - 25京城01募集资金25亿元全额用于偿还有息债务[78] - 25京城01募集资金专项用于偿还22城建01回售本金[79] - 公司所有债券均不存在终止上市交易风险[73][74] - 公司（非合并范围口径）有息债务余额报告期末262.20亿元，较期初267.50亿元变动-1.98%[86] - 公司合并口径有息债务余额报告期末415.86亿元，较期初442.64亿元变动-6.05%[89] - 公司信用类债券余额247.50亿元，占有息债务总额94.39%[88] - 公司债券余额97.00亿元，非金融企业债务融资工具余额150.50亿元[87][90] - 公司合并口径有息债务中公司信用类债券占比59.52%，银行贷款占比28.51%[92] - 逾期有息债务金额5.00亿元，全部为公司信用类债券[88][92] - 公司2021年第一期中期票据发行规模8亿元，票面利率4.00%[94] - 公司2021年第二期中期票据发行规模11.2亿元，票面利率3.65%[94] - 公司2021年第三期中期票据发行规模10亿元，票面利率3.93%[94] - 公司2021年第四期中期票据发行规模7.3亿元，票面利率3.88%[94] - 公司2022年第四期定向债务融资工具发行规模2.2亿元，票面利率3.7%[94] - 公司2022年第五期定向债务融资工具发行规模5亿元，票面利率3.34%[94] - 公司2022年第六期定向债务融资工具发行规模6亿元，票面利率3.28%[94] - 公司2024年第一期中期票据发行规模15亿元，票面利率3.08%[94] - 公司2024年第二期中期票据发行规模15亿元，票面利率3.02%[94] - 公司完成"22京城投PPN004"回售本金1.3亿元[98] - "22京城投PPN004"票面利率由3.54%下调220个基点至2.20%[98] - 2024年第二期中期票据(MTN002)发行规模10亿元[96] - 2024年第二期中期票据(MTN002)票面利率2.68%[96] - 2024年第三期中期票据(MTN003)发行规模4亿元[96] - 2024年第四期中期票据品种A(MTN004A)发行规模7亿元[96] - 2024年第四期中期票据品种A(MTN004A)票面利率2.21%[96] - 2024年第四期中期票据品种B(MTN004B)发行规模6亿元[96] - 2024年第四期中期票据品种B(MTN004B)票面利率2.34%[96] - 2024年第五期中期票据(MTN005)发行规模10亿元[96] 所有者权益变化 - 归属于上市公司股东的净资产226.23亿元，较上年度末增长1.70%[19] - 归属于母公司所有者权益本期增加3.78亿元至226.23亿元[124] - 未分配利润增加4.07亿元至120.07亿元[124] - 综合收益总额为6.05亿元[124] - 对所有者分配利润10.38亿元[124] - 少数股东权益减少6279万元至21.12亿元[124] - 归属于母公司所有者权益合计从265.78亿元下降至260.81亿元，减少4.97亿元（-1.87%）[125] - 未分配利润从129.55亿元减少至125.12亿元，下降4.43亿元（-3.42%）[125] - 综合收益总额为亏损1.93亿元，其中归属于母公司所有者部分亏损1.40亿元[125] - 对所有者（或股东）的分配合计3.05亿元，包括现金分红2.08亿元及其他分配0.97亿元[125] - 实收资本（或股本）从22.57亿元减少至21.55亿元，下降1.02亿元（-4.51%）[125] - 资本公积从32.39亿元下降至27.41亿元，减少4.98亿元（-15.38%）[125] - 其他综合收益从11.68亿元减少至11.66亿元，下降0.02亿元（-0.20%）[125] - 少数股东权益从29.76亿元微降至29.24亿元，减少0.53亿元（-1.77%）[125] - 母公司所有者权益合计212.43亿元，本期增加1.72亿元（+0.81%）[127] - 母公司未分配利润从110.79亿元增长至111.25亿元，增加1.75亿元（+1.58%）[127] - 公司2024年上半年期末所有者权益总额为214.15亿元人民币[129] - 实收资本（或股本）从年初的22.57亿元减少至期末的20.75亿元，减少1.82亿元（约8.06%）[129][135] - 资本公积从年初的39.14亿元减少至期末的34.16亿元，减少4.98亿元（约12.73%）[129] - 库存股从年初的10.02亿元减少至期末的4.02亿元，减少6.00亿元（约59.88%）[129] - 未分配利润从年初的113.94亿元减少至期末的109.61亿元，减少4.33亿元（约3.80%）[129] - 公司本期综合收益总额为-1.30亿元人民币[129] - 公司对所有者（或股东）的利润分配金额为3.05亿元人民币[129] - 公司于2024年1月31日注销首次回购股份1.02亿股，总股本减少至21.55亿股[135] - 公司于2024年9月11日注销第二次回购股份7895.07万股，总股本进一步减少至20.76亿股[136] 会计政策和合并范围 - 公司本期纳入合并范围的子公司共54户[139] - 公司财务报表编制遵循企业会计准则和中国证监会第15号信息披露编报规则[141] - 会计核算以权责发生制为基础，投资性房地产及部分金融工具采用公允价值计量[141] - 重要非全资子公司判定标准为年末少数股东权益≥人民币100万元[148] - 重要合营/联营公司判定标准为长期股权投资账面价值≥人民币1亿元[148] - 合并报表范围以控制为基础，涵盖所有受控子公司[155] - 子公司少数股东权益亏损超过期初份额时冲减少数股东权益[156] - 非同一控制企业合并中合并成本小于可辨认净资产份额时计入当期损益[151] - 企业合并相关中介费用直接计入当期损益[153] - 房地产营业周期超12个月，以此作为资产/负债流动性划分标准[145] - 记账本位币为人民币，会计年度采用公历年度[144][146] - 追加投资实施控制时视同合并各方在最终控制方开始控制时即以目前状态存在进行调整[157] - 取得控制权前持有股权损益及其他综合收益变动冲减比较报表期初留存收益或当期损益[157] - 非同一控制下企业合并增加子公司不调整合并资产负债表期初

证券代码：600266 证券简称：城建发展 公告编号：2025-44 北京城建投资发展股份有限公司 第九届董事会第二十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 2025 年 8 月 29 日，北京城建投资发展股份有限公司（以下简称 "公司"）第九届董事会第二十三次会议在公司六楼会议室召开，会 议通知和材料已于 2025 年 8 月 19 日通过书面及电子通讯方式送达全 体董事。本次会议应参会董事 7 人，实际参会董事 6 人，独立董事张 成思因公务未能亲自出席会议，委托独立董事宋建波代为出席并表决， 董事长齐占峰主持了会议，公司高级管理人员列席了会议。本次会议 的召开符合《公司法》等有关法律法规和《公司章程》规定。 （一）2025 年半年度报告及摘要 表决结果：7 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 2025 年半年度财务报告已经公司董事会审计委员会审议通过。 具体内容详见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 1 （二）关于向内蒙古乌兰察布察右前旗三岔口乡采购基层办公 ...

募集资金基本情况 - 2020年7月通过非公开发行A股募集资金总额999,999,996.91元 扣除发行费用15,000,000元后实际募集资金984,999,996.91元[1] - 发行价格每股9.01元 发行数量110,987,791股 资金于2020年7月到账并经容诚会计师事务所验资[1] 募集资金使用及结余 - 2025年1-6月直接投入募集资金项目811.20万元[2] - 截至2025年6月30日累计使用募集资金93,594.77万元 募集资金余额4,905.23万元[2] - 专户累计利息净收入1,859.88万元 专户总余额6,765.11万元[2] 募集资金存放管理 - 公司制定《募集资金管理办法》实行专户存储与专项使用管理[3] - 2020年8月与渤海银行合肥分行等机构签署四方监管协议 开设专项账户2003000243000789[3] - 同期与工商银行望江路支行签署协议 开设账户1302010519200666666[4] - 与工商银行银河支行签署协议 开设账户1302015419200888883[5] - 与中国银行马鞍山南路支行签署协议 开设账户179757552310[5] - 与浦发银行四牌楼支行签署协议 开设账户58050078801500001060[6] 募集资金使用情况 - 截至2025年6月30日实际投入项目资金93,594.77万元 具体项目投入及效益详见附表[7] 募集资金变更情况 - 募集资金投资项目未发生变更[8] - 未发生对外转让或置换情况[8] 信息披露与合规 - 募集资金使用符合法律法规要求 披露及时且无违规情形[9] - 第八届董事会第二十次会议全票通过2025年半年度报告及募集资金使用专项报告[15][16] - 第八届监事会第十七次会议全票通过半年度报告及募集资金专项报告[17][18] 公司治理与股东情况 - 报告期内控股股东及实际控制人未发生变更[15] - 公司无优先股股东 存续债券情况需参见财务指标[15] - 截至2025年8月25日无需要披露的重要事项[15]

行业投资评级 - 房地产行业评级为标配（维持）[1] 核心观点 - 中央城市工作会议时隔十年再次召开 意义及影响深远 预示中国城市发展新阶段的到来 未来房地产行业发展将以推进城市更新为重要抓手 以加快构建房地产发展新模式作为核心任务[1][7][10] - 房地产发展从增量扩张到存量提质转变 中国城镇化接近加速阶段尾端（2024年城镇化率达67%） 人口结构变化及市场供需收缩推动行业转型[1][12][14][16][20][24] - 城市更新将是下半场发展的核心抓手 既是应对城市发展阶段转变和房地产行业转型的必然选择 也是推动经济增长及高质量发展的战略路径[1][25][30] - 新模式下房企出清将加速 行业从高盈利模式回归 后续将更考验房企的综合实力及竞争力 加速行业出清并带来竞争格局持续优化[1][32][33][38] 行业发展阶段转变 - 中国城镇化率2024年达67% 进入快速发展区间后期 国际经验表明城镇化率30%至70%为快速发展区间 目前处于这一区间后期[14] - 人口结构呈现负增长及老龄化趋势 2024年全国人口14.08亿人 比上年末减少173万人 人口自然增长率为-0.99‰ 65岁及以上人口占比达14.67% 15-64岁人口占比69.33% 较十年前下降2.67个百分点[16][19] - 市场供需高位持续下降 2021年商品房销售面积达峰值17.9亿平米 2024年下降至11.17亿平米 房地产开发投资2021年达峰值14.7万亿元 2024年下降至10万亿元 较2021年下降32%[20][21] 城市更新推进情况 - 政策层面持续加码城市更新 2021年首次写入政府工作报告 2024年中央经济工作会议将大力实施城市更新列为扩内需与防风险关键措施 2025年中央城市工作会议明确以推进城市更新为重要抓手[25][26] - 财政资金大力支持 2024年首批15个城市获补助 2025年第二批20个城市获补助总额超过200亿元[28] - 2024年城市更新实施项目超过6万个 完成投资约2.9万亿元 涵盖城镇老旧小区改造、完整社区建设及历史文化保护等领域[29] 行业盈利与分化趋势 - 上市房企整体净利润2024年为-1647.9亿元 亏损较2023年扩大1486.55亿元 归属母公司股东净利润-1590.13亿元 亏损较2023年扩大1282.11亿元[32] - 行业销售毛利率2024年末为14.6% 销售净利润率为-8.31% 整体ROE为-10.5% 均跌至历史底部[33] - 房地产市场将逐步走向商品房+保障房双轨制发展 城市及区域间分化持续加深 一线及强二线城市需求有支撑 低能级城市面临供需失衡压力[37][38] 投资建议 - 建议关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业 包括保利发展（600048）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）、城建发展（600266）等[39] - 具备综合竞争实力的房企将能进一步提升市场占有率 实现胜者为王[39]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价5.12元，单日上涨3.85% [1] - 换手率3.6%，成交量74.62万手，成交金额3.81亿元 [1] - 主力资金净流入1155.07万元，占成交额3.03%，其中超大单净流入1707.33万元（占比4.48%），大单净流出552.26万元（占比1.45%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1923.30万元，占成交额5.04% [1] - 小单资金净流入768.23万元，占成交额2.01% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入66.14亿元，同比增长435.90% [1] - 归属净利润4317.49万元，同比增长113.08% [1] - 扣非净利润1.96亿元，同比增长159.30% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.730，速动比率0.472 [1] - 资产负债率79.73% [1] 企业基本信息 - 公司成立于1998年，位于北京市，主要从事房地产业 [1] - 注册资本207574.3507万人民币，实缴资本207574.3507万人民币 [1] - 法定代表人齐占峰 [1] 投资与经营动态 - 对外投资企业74家，参与招投标项目95次 [2] - 拥有商标信息10条，行政许可77个 [2]