房地产板块市场表现 - 房地产板块出现短线拉升行情，多只个股表现强势 [1] - 中新集团股价涨停，城建发展股价此前封板 [1] - 世联行、招商蛇口、新黄浦、保利发展、信达地产等公司股价跟涨 [1] 相关金融产品表现 - 地产ETF（159707）价格上涨1.62%，成交额达1502.24万元 [1] - 金融ETF（159931）成交额为92.16万元 [1]

行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][51] 报告核心观点 - 政策受基本面倒逼进入深水区，预计本轮最终政策力度将超过2008年和2014年，且政策仍在推进途中 [4][51] - 房地产作为早周期指标，具备经济风向标的指向性作用 [4][51] - 行业竞争格局持续改善，拿地和销售表现优异的头部国央企、少量混合所有制及民企将在未来格局中更加受益 [4][51] - 城市分化观点依然奏效，即“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”，该组合在销售反弹时表现更佳 [4][51] - 供给侧政策（如收储、处置闲置土地）有新变化，是重要的观察方向，且预计一二线城市将更受益 [4][51] - 2026年板块仍将以政策为核心主导力量，建议反复博弈政策贝塔 [4][51] 2025年全年及近期市场成交数据 - **2025年全年新房市场低迷**：样本30城新房累计成交9821.7万平方米，同比-15.8% [1][11] - **分城市级别看全年新房成交**：一线城市累计成交2619.1万平方米，同比-12.0%；二线城市4904.0万平方米，同比-15.6%；三线城市2298.6万平方米，同比-20.2% [1][11] - **一线城市具体表现**：北京同比-14.5%，上海同比-6.4%，广州同比-7.9%，深圳同比-33.2% [1][11] - **12月新房成交“翘尾”表现弱**：样本30城12月成交967.9万平方米，同比大幅下降40.0% [2][11] - **12月分城市级别成交**：一线城市成交246.0万平方米，同比-35.3%；二线城市572.8万平方米，同比-35.3%；三线城市149.1万平方米，同比-57.1% [2][11] - **本周（2025.12.27-2026.1.2）新房成交**：30城成交239.1万平方米，环比-0.9%，同比-30.6% [2][15] - **本周分城市级别新房成交**：一线城市成交64.1万平方米，环比+19.0%，同比-23.5%；二线城市142.6万平方米，环比-2.6%，同比-22.3%；三线城市32.3万平方米，环比-20.7%，同比-58.0% [2][15] - **2025年全年二手房市场小幅增长**：样本城市累计成交10398.9万平方米，同比增长3.9% [2][22] - **分城市级别看全年二手房成交**：一线城市累计成交4328.7万平方米，同比+4.4%；二线城市4726.3万平方米，同比+2.7%；三线城市1344.0万平方米，同比+6.4% [2][22] - **本周（2025.12.27-2026.1.2）二手房成交因假期影响下滑**：14个样本城市合计成交145.0万平方米，环比-30.5%，同比-30.6% [3][25] - **本周分城市级别二手房成交**：一线城市成交76.8万平方米，环比-14.0%；二线城市47.9万平方米，环比-43.3%；三线城市20.3万平方米，环比-41.9% [3][25] 行情回顾 - **板块指数表现**：本周申万房地产指数累计变动-0.7%，落后沪深300指数0.10个百分点，在31个申万一级行业中排名第19名 [3][34] - **全市场房地产股涨跌**：本周上涨个股共28支，下跌82支 [34] - **全市场涨幅前五个股**：乾景园林（+15.4%）、银亿股份（+15.2%）、北京城建（+13.2%）、合肥城建（+9.5%）、*ST新城（+8.3%） [34][40] - **全市场跌幅前五个股**：华联控股（-15.5%）、*ST匹凸（-13.2%）、万泽股份（-9.2%）、天业股份（-6.7%）、海德股份（-6.1%） [34][40] - **重点48家A/H房企表现**：本周共计上涨10支，涨幅前五为禹洲集团（+6.6%）、荣盛发展（+4.5%）、中国海外发展（+2.0%）、滨江集团（+1.7%）、中国金茂（+1.7%） [34][43] - **重点房企跌幅前五**：融信中国（-11.9%）、正荣地产（-9.4%）、中国奥园（-7.9%）、碧桂园（-7.1%）、佳兆业（-6.7%） [34][44] 重点公司境内信用债情况 - **本周（12.29-1.4）发行情况**：共发行房企信用债1只，环比减少5只；发行规模共计2.50亿元，环比减少44.82亿元 [3][45] - **本周偿还与净融资**：总偿还量42.69亿元，环比减少22.47亿元；净融资额为-40.19亿元，环比减少22.34亿元 [3][45] 本周政策回顾 - **中央政策**： - 央行：存量公积金贷款利率自2026年1月1日起下调，首套房5年以下利率降至2.1%，5年以上降至2.6% [49] - 住建部：发布关于提升住房品质的意见，提出八项重点任务，旨在加大“好房子”供给 [49] - 财政部、税务总局：个人销售购买不足2年的住房按3%征收率缴增值税，2年及以上免征，自2026年1月1日起施行 [49] - **地方政策**（2025.12.28-2026.1.3）： - 广东韶关：推出购房补贴、下调公积金首付比例及利率、提升贷款额度、支持公积金付首付、购房可落户等多项措施 [50] - 广东深圳：“十五五”规划建议提出推动房地产投资向保障房和改善性商品房两侧发力，加强保障房建设，高质量开展城市更新 [50] - 江苏常州：降低困难工薪群体公积金贷款首付至15%，提升高品质住宅贷款额度，延长贷款年限至最长30年 [50] - 甘肃、云南、湖南株洲等地：均在“十五五”规划建议或工作会议中强调加快构建房地产发展新模式，加强保障房供给，推进城市更新和“好房子”建设 [50] 具体投资建议与标的 - **配置方向**： 1. **地产开发**： - H股：绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂 [4][51] - A股：滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份 [4][51] 2. **地方国企/城投/化债**：城建发展、城投控股 [4][51] 3. **中介**：贝壳-W [4][51] 4. **物业（跟涨）**：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等 [4][51]

板块整体表现 - 12月31日，房地产开发板块整体上涨1.18%，表现强于上证指数（上涨0.09%）和深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，合肥城建以10.04%的涨幅领涨，万通发展则以-4.58%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流入955.01万元，游资资金净流出3.81亿元，散户资金净流入3.71亿元[2] 领涨个股表现 - 合肥城建收盘价12.38元，上涨10.04%，成交额3.09亿元，主力资金净流入1.18亿元，净占比达38.27%[1][3] - 城建发展收盘价5.07元，上涨9.98%，成交额6.75亿元，主力资金净流入2.06亿元，净占比30.49%[1][3] - 和展能源收盘价3.64元，上涨9.97%，成交额2.41亿元，主力资金净流入5495.53万元，净占比22.78%[1][3] - 张江高科收盘价43.90元，上涨6.63%，成交额44.67亿元，主力资金净流入3.90亿元，净占比8.74%[1][3] 领跌个股表现 - 万通发展收盘价12.30元，下跌4.58%，成交额11.06亿元[2] - 首开股份收盘价6.61元，下跌4.06%，成交额24.00亿元[2] - 中国武夷收盘价3.93元，下跌3.44%，成交额3.91亿元[2] 个股资金流向详情 - 张江高科主力资金净流入3.90亿元，但游资净流出2.30亿元，散户净流出1.60亿元[3] - 合肥城建主力资金净流入1.18亿元，游资净流出4962.65万元，散户净流出6858.39万元[3] - 城建发展主力资金净流入2.06亿元，游资净流出8935.77万元，散户净流出1.16亿元[3] - 保利发展主力资金净流入3771.44万元，游资净流出3896.50万元，散户净流入125.07万元[3]

市场表现与板块格局 - A股房地产板块呈现明显走高态势，形成“龙头领涨、梯队协同”的活跃格局 [1] - 板块情绪标杆城建发展盘中强势封死涨停，合肥城建此前已成功封板，形成双龙头引领格局 [1] - 光明地产、苏州高新、世联行、滨江集团等企业积极跟涨，构建起覆盖开发、服务等多环节的上涨梯队 [1] - 板块单日成交额较前一交易日明显放大，资金进场迹象清晰 [1] 核心政策优化 - 北京优化房地产政策，非京户籍家庭五环内购房社保或个税缴纳年限从3年降至2年，五环外从2年降至1年 [1] - 北京政策允许多孩家庭在五环内额外购买一套住房 [1] - 北京政策将二套住房公积金贷款最低首付比例从30%降至25%，且不再区分首套、二套利率定价机制 [1] - 政策调整精准契合刚性及改善型购房需求，有望加速市场回稳进程 [1] 行业风险化解与出清 - 2025年以来已有21家出险房企完成或获批债务重组，累计化债规模达1.2万亿元 [2] - 融创中国约96亿美元境外债务重组正式生效，实现全额清零 [2] - 碧桂园177亿美元境外债务重组方案获法院批准 [2] - 化债从“展期换时间”转向“实质削债”，大幅改善行业资产负债表 [2] - 全国住房城乡建设工作会议明确，2025年保交房任务已全面完成 [2] - 截至2025年10月，全国750多万套已售难交付住房实现交付 [2] 行业融资环境 - 2025年11月份房地产行业债券融资总额达620.4亿元，同比增长28.5% [3] - 2025年前11个月债券融资总额5502.8亿元，同比增长10.5% [3] - 头部房企境外发债逐步破冰，融资成本维持低位 [3] 受积极影响的行业梳理 - 优质地产开发企业直接受益于政策优化、融资改善及化债推进，尤其是布局高能级城市的房企 [4] - 华泰证券研报指出，重点推荐兼具“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股 [4] - 房地产服务行业受益于行业信心修复与二手房交易占比提升趋势，优质物管企业优势凸显 [4] - 华泰证券研报推荐具备稳健现金流、拥有分红优势的物管企业 [4] - 城市更新已成为行业发展新引擎，专项债、REITs等金融工具持续加码支持 [4] - 2025年前三季度城中村改造专项债发行金额同比增长1.4倍 [4] - 城市更新带动水泥、防水建材等上游材料企业需求提升 [4] - 家电、家居等后周期消费板块将受益于地产行业景气度边际改善的传导效应 [4]

公司近期土地获取决策与执行 - 公司第八届董事会第二十七次会议于2025年12月7日召开，以10票同意、0票反对、0票弃权的表决结果，审议通过了控股孙公司参与地块竞买的议案 [1] - 根据董事会决议，公司控股孙公司合肥工投高新科创投资发展有限公司于2025年12月17日通过挂牌方式，取得了合肥市肥西县FX202555-4号地块的国有建设用地使用权 [1] 土地出让合同核心条款 - 地块位于合肥市柏堰社区中心，出让面积为4,031.74平方米，土地用途为工业用地 [1] - 主要规划设计条件：建筑容积率不低于1.2，建筑密度不低于35%，绿地率介于10%至20%之间 [1] - 土地使用权出让价款为人民币1,693,331元，全部由控股孙公司工投高新自筹资金解决 [1] - 土地出让金的支付期限为2026年1月23日前，需一次性付清全部款项人民币1,693,331元 [1]

12月29日，城建发展涨5.58%，截至发稿，报4.73元/股，成交1.27亿元，换手率1.34%，总市值98.18亿 元。 资料显示，北京城建投资发展股份有限公司位于北京市朝阳区北土城西路11号城建开发大厦，成立日期 1998年12月30日，上市日期1999年2月3日，公司主营业务涉及房地产开发、对外股权投资和商业地产经 营。主营业务收入构成为：房地产开发(房屋销售)97.24%，租赁收入2.14%，其他(补充)0.23%，物业管 理0.20%，代建项目收入0.11%，房地产开发(一级土地开发)0.09%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，西部利得基金旗下1只基金重仓城建发展。西部利得聚禾混合A（007423）二季度持有股数 26.43万股，占基金净值比例为9.65%，位居第二大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约6.61万元。 西部利得聚禾混合A（007423）成立日期2020年9月23日，最新规模581.2万。今年以来收益20.88%，同 类排名2050/8206；近一年收益38.92%，同类排名2367/7954；成立以来收益8.47%。 西部利得聚禾混合A（007423）基金经理为。 风险提示：市场有风 ...

公司股价与交易表现 - 2024年12月29日盘中，城建发展股价上涨2.01%，报4.57元/股，总市值94.86亿元，成交额8426.78万元，换手率0.89% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出905.47万元，其中特大单净买入216.95万元，大单净卖出1122.42万元 [1] - 公司股价今年以来下跌9.50%，近期表现分化，近5个交易日上涨1.56%，但近20日和近60日分别下跌2.56%和8.60% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为房地产开发、对外股权投资和商业地产经营，其中房地产开发（房屋销售）收入占比高达97.24% [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入193.11亿元，同比增长64.20%，归母净利润7.65亿元，同比增长40.24% [2] - 公司A股上市后累计派现52.43亿元，近三年累计派现5.19亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.76万户，较上期减少1.74%，人均流通股增至43583股，较上期增加1.77% [2] - 同期十大流通股东中，南方中证房地产ETF发起联接A持股1575.37万股，较上期减少13.11万股，香港中央结算有限公司持股1533.09万股，较上期减少35.72万股 [3] - 南方中证1000ETF持股1139.91万股，较上期减少6.78万股，中欧景气精选混合A为新进股东，持股1129.78万股 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为北京城建投资发展股份有限公司，成立于1998年12月30日，于1999年2月3日上市 [2] - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发，概念板块包括京津冀、破净股、长期破净、新型城镇化、券商相关等 [2]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][55] 报告的核心观点 - 政策受基本面倒逼进入深水区，本轮最终政策力度预计将超过2008年和2014年，且当前仍在推进途中 [4][55] - 房地产作为早周期指标，具备经济风向标的指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标 [4][55] - 行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来格局中更加受益 [4][55] - 城市选择上，“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”的观点依然奏效，该城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好 [4][55] - 供给侧政策，如收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，是观察落地最重要的方向，且预计一二线城市将更受益 [4][55] - 基于以上，2026年行业仍将以政策为核心主导力量，板块将反复演绎政策beta行情 [4][55] 政策与宏观环境 - **北京调整购房政策**：12月24日，北京发布新政，非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的社保或个税年限调整为连续缴纳满2年及以上，购买五环外调整为满1年及以上；对二孩及以上多子女家庭，可在五环内多购买一套商品住房；使用公积金贷款购买二套住房的最低首付款比例调整为不低于25% [1][11] - **LPR维持不变**：12月22日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续7个月持平 [1][11] - **中央政策动向**：央行报告强调做好房地产金融宏观审慎管理；住建部全国工作会议提出着力稳定房地产市场，推动收购存量商品房用作保障性住房等，并提及推进现房销售制 [52] - **地方政策回顾**：广州推动危旧房自主更新项目；深圳坪山在城中村改造中试行房票安置；河南对多子女家庭提高公积金贷款额度，并认定在当地已有一套住房的多子女家庭再次购房为首套 [53][54] 市场行情回顾 - **板块表现**：本周申万房地产指数累计变动幅度为1.9%，落后沪深300指数0.04个百分点，在31个申万一级行业中排名第17名 [1][14] - **个股涨跌**：本周房地产股涨幅前五为华联控股(42.3%)、首开股份(23.6%)、乾景园林(21.0%)、珠江控股(19.9%)、海航基础(16.1%)；跌幅前五为绵石投资(-10.3%)、财信发展(-5.8%)、世荣兆业(-5.4%)、华侨城A(-5.2%)、天地源(-4.4%) [14][20][22] - **重点房企表现**：本周重点48家A/H房企中，涨幅前五为龙光地产(7.6%)、中国海外发展(1.8%)、华润置地(1.5%)、招商蛇口(0.9%)、荣盛发展(0.6%)；跌幅前五为世联行(-14.6%)、中国奥园(-10.6%)、绿景中国地产(-8.3%)、禹洲集团(-7.0%)、金地商置(-7.0%) [14][24] 新房与二手房成交数据 - **新房成交（30城）**：本周成交面积为241.0万平方米，环比提升15.5%，同比下降41.5% [2][25] - 一线城市：成交53.9万方，环比-0.4%，同比-41.3% [2][25] - 二线城市：成交146.8万方，环比+21.7%，同比-40.6% [2][25] - 三线城市：成交40.4万方，环比+18.7%，同比-45.1% [2][25] - **新房累计成交（52周）**：样本30城共计9582.5万方，同比-15.4% [2][27] - 一线城市：2555.0万方，同比-11.7% [2][27] - 二线城市：4761.6万方，同比-15.4% [2][27] - 三线城市：2265.9万方，同比-19.1% [2][27] - **12月累计新房成交**：样本30城共计745.0万方，同比-41.3%；一线城市188.2万方，同比-38.0%；二线城市437.1万方，同比-36.8%；三线城市119.7万方，同比-56.1% [27] - **二手房成交（14城）**：本周成交面积合计208.0万方，环比增长3.8%，同比下降22.9% [2][32] - 一线城市：成交89.3万方，环比+2.2% [2][32] - 二线城市：成交83.7万方，环比-1.8% [2][32] - 三线城市：成交35.0万方，环比+25.9% [2][32] - **二手房累计成交（年初至今）**：样本14城共计10253.2万方，同比增长4.6%；一线城市4251.9万方，同比+5.2%；二线城市4677.7万方，同比+3.6%；三线城市1323.6万方，同比+6.5% [32] 房企信用债与融资情况 - **信用债发行**：本周（12.22-12.28）共发行房企信用债6只，环比减少1只；发行规模共计47.32亿元，环比增加4.02亿元 [3][40] - **净融资额**：总偿还量65.17亿元，环比减少9.64亿元，净融资额为-17.85亿元，环比增加13.66亿元 [3][40] - **发行结构**：主体评级以AA+(42.3%)、AA(30.4%)为主；债券类型以一般中期票据(72.7%)为主；债券期限以3-5年(42.3%)、1-3年(30.4%)为主 [40] - **融资成本**：本周发行利率有升有降，例如“25渝江北嘴MTN002”5年期中期票据利率较公司之前发行的同类型可比债券利率上升5个基点 [48][49] 投资建议与配置方向 - **配置方向**：报告建议2026年围绕政策beta进行配置，具体方向包括 [4][55] - 地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份 [4][55] - 地方国企/城投/化债：城建发展、城投控股 [4][55] - 中介：贝壳-W [4][55] - 物业（跟涨属性）：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等 [4][55]

证券代码：002208 证券简称：合肥城建公告编号：2025105 合肥城建发展股份有限公司 二、会议以10票同意，0票反对，0票弃权的表决结果审议并通过《关于对控股孙公司提供财务资助的议 案》。 《关于对控股孙公司提供财务资助的公告》具体内容详见2025年12月26日《证券时报》《中国证券报》 《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 特此公告。 合肥城建发展股份有限公司董事会 二〇二五年十二月二十五日 合肥城建发展股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十九次会议（以下简称"会议"）于 2025年12月25日14时在公司十四楼会议室召开。会议应到董事10人，实到董事10人。会议召开程序符合 《公司法》和《公司章程》等有关规定。 会议由董事长宋德润先生主持，公司高级管理人员列席了会议。经与会董事以记名方式投票表决，审议 并通过以下决议： 一、会议以10票同意，0票反对，0票弃权的表决结果审议并通过《关于全资子公司吸收合并全资孙公司 的议案》； 《关于全资子公司吸收合并全资孙公司的公告》具体内容详见2025年12月26日《证券时报》《中国证券 报》《上海证券报》《 ...

"十四五"期间，北京城建集团立足北京"四个中心"功能建设战略定位，以国有企业的责任担当，将企业发展深度融入首都社会经济发展大局，在重大任务保 障、城市建设升级、民生福祉改善、创新驱动转型等领域实干笃行，勇挑重担，用一项项精品工程、一次次创新突破、一件件民生实事，为首都高质量发展 筑牢坚实根基，成为推动首都功能优化、城市更新、产业转型的重要力量。五年来，北京城建集团先后完成若干重大工程保障、民生与基础设施项目建设、 荣获国家或省市级科技进步奖50余项，以"国匠"实力书写国企服务首都发展的高质量答卷。 锚定核心功能 筑牢首都发展"硬支撑" 作为首都城市建设的主力军，北京城建集团始终聚焦首都核心功能提升，以重大工程履约为抓手，以高品质服务保障为标准，在服务国家重大活动及助力北 京"四个中心"建设中，持续为首都核心功能提升提供着坚实的硬件支撑与服务保障。 2021年仲夏时节，在中国共产党即将迎来百年华诞的喜庆时刻，一座庄重大气的红色新地标——中国共产党历史展览馆在北京正式开馆。北京城建集团和有 关方面艰苦奋战、顽强拼搏，协同攻关、精益求精，共同完成了这座展示中国共产党奋斗历史的精神殿堂，彰显了"城建速度"与"国匠品质 ...