资产划转概述 - 公司计划将分公司电器厂的资产、负债、业务及人员划转至全资子公司旭光电力装备，划转基准日为2025年8月31日，划转资产的账面净资产为5,498.96万元（未经审计）[1] - 公司将以经审计的划转净资产账面价值为依据，对旭光电力装备履行实缴义务并进行增资，将其注册资本由1,000万元增至5,600万元[1][2] - 本次资产划转是公司内部行为，不改变合并报表范围，不构成关联交易或重大资产重组，经董事会审议通过后即可实施，无需提交股东大会[2] 划转各方基本情况 - 资产划出方为成都旭光电子股份有限公司电器厂，截至2025年6月30日，其未经审计的资产总额为11,542.44万元，净资产为7,476.48万元，2025年1-6月实现营业收入4,362.52万元，净利润321.25万元[4] - 资产划入方为成都旭光电力装备有限责任公司，是公司于2024年11月设立的全资子公司，原注册资本1,000万元，已实缴100万元，经营范围聚焦输配电设备、电力电子元器件等制造与销售[4] - 划出方为公司的分公司，划入方为公司的全资子公司，本次划转属于同一控制下的企业内部重组[4] 资产划转具体方案 - 划转范围包括电器厂相关的经营性资产和负债（含固定资产、存货及相关债权债务），以及相关业务合同及其他权利与义务，划转资产权属清晰无权利限制[5][6] - 员工安置遵循“人随业务、资产走”原则，公司将依法为相关员工办理劳动合同重签及社保转移手续[8] - 本次划转拟适用特殊性税务处理，对于相关协议合同将办理主体变更手续，依法不能转移的则由公司继续履行，且本次划转不涉及价款支付[9][10] 划转目的及影响 - 此次划转旨在优化企业内部资源配置与资产结构，加速推进公司在电力装备领域的战略部署与业务布局[1] - 划转有利于完善公司组织结构和管理体系，提高经营管理效率，促进公司健康发展，且不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响[10]

公司战略与产业定位 - 公司以真空技术为核心根基，构建高端电力装备与聚变能源部件协同互助发展的战略新格局 [1] - 公司发展战略紧跟国家双碳政策与能源科技历史性机遇，包括特高压电网全球领先及大科学装置突破 [1] - 公司将深化战略布局，依托政策支持，与高校及科研院所合作打通从实验室到生产线的最后一公里，构建多赢产业生态圈 [2] 产品与技术突破 - 126kV/145kV真空灭弧室成功打破国外技术垄断，技术指标达国际先进水平，并已配合客户通过全套型式试验且稳定挂网运行 [2] - 自主研制的DB967兆瓦级四极管实现长脉冲稳定输出兆瓦级射频功率，性能跻身世界顶尖水平，被视为中国在可控核聚变领域的重大突破 [2] 业务发展重点 - 在高端电力装备领域，公司将向上打开真空灭弧室输电等级的运用空间，助力电网实现碳减排目标并保障民生用电 [1] - 在聚变能源部件领域，公司将克服材料、工艺、精度等难题，为重大科研装置提供核心真空部件，切入终极能源赛道 [1] 合作与生态构建 - 公司与新都区新经济和科技局、四川大学清洁能源电力系统与装备四川省重点实验室等四家机构签署战略合作协议，将在技术研发、人才培养、产业应用方面深度合作 [2] - 此次产业发展交流会汇聚政府领导、行业专家、产业链伙伴及科研机构代表近200人，共同擘画真空技术在高端电力与聚变能源领域的创新蓝图 [1]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 核聚变是人类能源问题的终极解决方案 通过模拟太阳核聚变原理产生能量 具有原料丰富 能量巨大 清洁无污染等优势 [1][8][28] - 核聚变技术路线百花齐放 主要分为磁约束和惯性约束两大路径 其中磁约束包括托卡马克 仿星器 场反位形直线形装置 惯性约束包括Z箍缩 激光型等 [1][67] - 全球核聚变商业化进程加速 海外典型项目包括ITER SPARC Orion 国内形成以两大科研院所为主 民营企业共同参与的开发格局 [2][43][125] - 核聚变产业化落地将沿实验堆 示范堆 商业化三阶段推进 若关键技术突破 有望在21世纪下半叶成为基荷能源 [46][55][59] 技术路线分析 - 磁约束路线利用强磁场束缚高温等离子体 包括托卡马克 仿星器 FRC装置 其中托卡马克是研究最深入的方向 可实现稳态运行但装置规模庞大 [67][69][93] - 惯性约束路线利用强激光或粒子束瞬间压缩燃料靶丸 依靠燃料惯性维持超高密度 包括Z箍缩 激光型 物理过程快但能量利用效率低 [67][103] - 托卡马克分为普通和超导两种类型 超导又分为低温超导和高温超导 2006年建成世界首个全超导托卡马克EAST [73][80][82] - 仿星器通过精密设计的扭曲磁体形成螺旋磁场 无需等离子体电流 理论上可实现无限期连续运行 避免托卡马克的破裂事故风险 [93][97] - 场反位形直线形装置具有高β值特征 能在较低磁场强度下约束高密度等离子体 经济性较高 工程结构简单 [99][101] 国际项目进展 - ITER是全球规模最大的核聚变实验装置 世界首个全超导托卡马克 由35个国家参与 预计2034年实现首次点火运行 [47][49][113] - SPARC是美国CFS公司的高温超导托卡马克验证装置 体积仅为ITER的四十分之一 采用REBCO高温超导磁体 局部磁场强度达20T 远超ITER的5.3T 预计2027年达成Q>1的净能量增益目标 [115][117][119] - Orion是美国Helion Energy的世界首座核聚变发电厂 采用氘与氦-3燃料循环技术 直接转化为电能 减少中子辐射 计划2028年为微软提供50MW电力 [120][122][124] 国内项目布局 - 国内形成以中核集团核工业西南物理研究院和中科院等离子体所两大科研院所为主 清华大学 中国科学技术大学等高校及相关民营企业共同参与的开发格局 [2][125][127] - 中核西物院系技术发展路径为HL-1→HL-2A→HL-3→聚变-裂变混合堆 等离子体所系为HT-7→EAST→CRAFT→BEST→CFEDR [127] - 国内主要可控核聚变装置累计15个 分布在安徽 四川 江西 上海等地 包括HL-2A EAST J-TEXT KTX等 [129] - 民营企业积极参与 诺瓦聚变融资5亿元 能量奇点完成两轮融资约8亿元 红杉资本 昆仑资本等明星机构现身 [43] 商业化进程 - 聚能商业化沿实验堆 示范堆 商用堆三阶段推进 ITER验证科学原理 SPARC等探索工程可行性 DEMO验证发电经济性 [46][55][59] - 中国CFETR示范堆计划分三步走 2021年立项建设 2035年建成聚变工程实验堆 2050年建设聚变商业示范堆 [55] - 全球50多家商业公司致力于聚变能源商业化 行业融资规模持续攀升 政府对聚变能开发关注度提升 [59][64][66] - 若聚变能2040年代商业化 2050年有望占据3万亿美元/年化石能源市场 [59] 投资建议 - 建议持续关注核聚变产业催化 重点关注大功率电子管+真空开关 电源 堆内构件 超导相关 电容 IGBT开关等环节 [3] - 具体公司包括旭光电子 英杰电气 爱科赛博 新风光 四创电子 国光电气 合锻智能 安泰科技 派克新材 江苏神通 永鼎股份 联创光电 西部超导 王子新材 宏微科技 赛晶科技等 [3]

公司资产重组 - 公司于2025年9月29日召开第十一届董事会第十三次会议审议通过资产划转及增资议案 [2] - 公司以2025年8月31日为基准日将电器厂相关资产、负债、业务及人员划转至全资子公司旭光电力装备 划转资产的账面净资产为5498.96万元 [2] - 公司拟将旭光电力装备的注册资本由1000万元增至5600万元 并以经审计的划转净资产账面价值为依据履行实缴义务并进行增资 [2] - 若划转资产的最终审计结果出现差额 公司将以现金补足或转入资本公积 [2]

资产划转核心目的 - 优化企业内部资源配置与资产结构 [1] - 加速推进公司在电力装备领域的战略部署与业务布局 [1] 划转方案具体内容 - 以2025年8月31日为基准日将分公司电器厂相关资产、负债、业务及人员划转至全资子公司旭光电力装备 [1] - 划转资产的账面净资产为5,498.96万元（未经审计） [1] - 公司将以经审计的划转净资产账面价值为依据对旭光电力装备履行已认缴注册资本的实缴义务并进行增资 [1] 子公司资本变动 - 旭光电力装备的注册资本将由1,000万元增至5,600万元 [1] - 若划转资产的最终审计结果出现差额公司将以现金补足或转入资本公积 [1]

资产划转 - 公司拟以2025年8月31日为基准日划转电器厂相关资产至旭光电力装备，净资产5498.96万元（未经审计）[1] - 拟将旭光电力装备注册资本由1000万元增至5600万元[2] - 2025年9月29日董事会通过资产划转议案[16] 出资情况 - 2024年11月公司同意出资1000万元设立旭光电力装备，已实缴100万元，剩余900万元拟资产划转出资[2] 电器厂财务数据 - 截至2024年12月31日，电器厂资产总额11491.02万元，负债4335.78万元，净资产7155.24万元[4] - 2024年度电器厂营收9150.19万元，净利润631.12万元[4] - 截至2025年6月30日，电器厂资产总额11542.44万元，负债4065.96万元，净资产7476.48万元[4] - 2025年1 - 6月电器厂营收4362.52万元，净利润321.25万元[4] 拟划转资产数据 - 拟划转资产账面原值8136.20万元，减值/坏账计提359.78万元，净值7776.43万元[8] - 拟划转负债2277.47万元，净资产5498.96万元（未经审计）[9]

成都旭光电子股份有限公司第十一届董事会第十三次会议通过议案，拟以8月31日为基准日，将电器厂 相关资产、负债、业务及人员划转至全资子公司旭光电力装备，划转资产账面净资产5498.96万元（未 经审计）。公司将以审计后的净资产账面价值对其增资，注册资本拟由1000万元增至5600万元。本次划 转属内部资产划转，不影响合并报表范围，不构成关联交易和重大资产重组。划转有利于优化资源和资 产结构，提升管理效率，但税务处理需税务部门认定，债务转移和合同主体变更需相关方同意。 ...

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中下跌2.02%至17.43元/股 成交额1.45亿元 换手率0.99% 总市值144.66亿元 [1] - 主力资金净流出791.91万元 特大单净卖出502.31万元(买入520.89万元占比3.60% 卖出1023.20万元占比7.08%) 大单净卖出289.60万元(买入2306.89万元占比15.96% 卖出2596.49万元占比17.96%) [1] - 今年以来股价累计上涨143.44% 近5日涨0.98% 近20日跌2.57% 近60日涨30.66% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近6月13日净买入5837.67万元 买入总额2.45亿元(占比12.15%) 卖出总额1.87亿元(占比9.25%) [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为金属陶瓷电真空器件/高低压配电成套装置及光电器件 真空灭弧室占比44.56% 航空航天精密结构件13.28% 智能嵌入式计算机8.63% 新型电力设备6.78% 氮化物电子材料5.15% 激光器射频电子管3.03% [2] - 所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ 概念板块包括光通信/5G/融资融券/芯片概念/智能电网等 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数7.48万户(较上期增2.22%) 人均流通股11083股(较上期减2.17%) [2] - 2025年上半年营业收入7.84亿元(同比增长0.47%) 归母净利润6384.03万元(同比增长13.52%) [2] - A股上市后累计派现3.27亿元 近三年累计派现8304.42万元 [3] 机构持仓变动 - 华夏高端制造混合A(002345)位列第七大流通股东 持股580.60万股(较上期增357.83万股) [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东名单 [3]

板块表现 - 其他电子板块当日上涨0.13% 领涨股为太龙股份涨幅13.46% [1] - 上证指数下跌0.01%至3853.3点 深证成指上涨0.67%至13445.9点 [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势 [1][2] 个股涨跌 - 涨幅前三位：太龙股份(300650)涨13.46%至20.73元 京泉华(002885)涨7.73%至18.95元 沃尔核材(002130)涨7.55%至34.19元 [1] - 跌幅前三位：自邦科技(300736)跌5.51%至12.85元 香农芯创(300475)跌5.20%至80.58元 好上好(001298)跌5.10%至34.02元 [2] - 成交额前三：沃尔核材107.67亿元 香农芯创32.96亿元 京泉华9.55亿元 [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出2.94亿元 游资资金净流出3.95亿元 散户资金净流入6.89亿元 [2] - 主力资金净流入前三：沃尔核材8.77亿元(占比8.14%) 旭光电子1.00亿元(占比9.85%) 中熔电气4450.81万元(占比7.07%) [3] - 游资资金集中流出京泉华8635.71万元(占比-9.05%) 沃尔核材4.83亿元(占比-4.48%) [3]

股票表现 - 合锻智能直线涨停 [1] - 常辅股份涨超8% [1] - 百利电气、金田股份、融发核电、旭光电子等跟涨 [1]