报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 主业航空产品营收稳步提升 - 2023年航空产品实现营收247.38亿元(yoy+151.33%),占比高达85% [2] - 2024Q1公司实现营收56.43亿元(yoy-10.03%),2024年度营收指标完成19.78% [2] - 公司完成资产吸收合并后,航空主业地位凸显,伴随航空领域订单有序传导,2024全年营收有望持续稳增 [2] 费用管控增强助力业绩增长 - 2023年毛利率较2022年减少1.81pcts至29.73%,净利率较2022年降低0.65pcts至7.41% [2] - 近两年费用率控制初见成效,22/23/24Q1期间费用率分别为21.87%/22.18%/15.70%,其中管理费用率分别为9.13%/8.45%/7.32%,研发费用率分别为10.65%/12.03%/7.31% [2] - 伴随公司规模效应增强带动产品盈利能力提升,叠加费用端持续深化降本,2024全年业绩有望持续高增 [2] 存货与合同负债维持高位 - 截至2024Q1末,公司存货为141.28亿元,生产物料储备充足,后续排产节奏强劲 [3] - 截至2024Q1末,公司合同负债为23.79亿元,在手订单充足,行业高景气保障公司未来营收稳定增长 [3] 军民共振多领域布局 - 公司作为国内航电系统核心供应商,通过多次资产整合不断完善布局,业务涵盖军民航空、先进制造等多领域,行业地位显著 [3] - 公司深入贯彻国企改革,与中航机电吸并实现机载系统领域专业化整合,形成机载系统核心平台,后续将充分享受平台持续改革红利 [3] - 公司作为C919项目配套供应商,多型产品完成适航取证,光电吊舱等应急救援产品实现批量交付,C919大型客机确定性订单已突破400架,国产大飞机上游排产需求增加,公司将充分受益 [3] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业收入290.07亿元(yoy+4.63%),归母净利润18.86亿元(yoy+39.62%) [1][2] - 2024Q1营业收入56.43亿元(yoy-10.03%),归母净利润4.54亿元(yoy+35.19%) [1][2] - 预测2024-2026年营业收入分别为30,233/33,893/38,182百万元,归母净利润分别为2,137/2,465/2,928百万元 [5][6]

2023 年年度股东大会会议资料 中航机载 2023 年年度股东大会会议资料 中航机载 2024 年 5 月 21 日 中航机载系统股份有限公司 2023 年年度股东大会资料 会 议 议 题 议案一 关于审议 2023 年度董事会工作报告的议案 议案二 关于审议 2023 年度监事会工作报告的议案 议案三 关于审议 2023 年度财务决算报告的议案 议案四 关于审议 2024 年度财务预算的议案 议案五 关于审议 2023 年度利润分配预案的议案 议案六 关于审议 2023 年度报告全文及摘要的议案 议案七 关于审议 2023 年度环境、社会责任与公司治理报告的议案 议案八 关于审议独立董事 2023 年度述职报告的议案 2023 年年度股东大会会议资料 中航机载 议案一 关于审议 2023 年度董事会工作报告的议案 各位股东及股东代表： 2023 年，中航机载系统股份有限公司（以下简称"中航机载"或"公 司"）董事会以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，依照《公司 法》《证券法》及《公司章程》等相关法律法规、制度规定和股东大会赋 予的权利，坚持稳中求进工作总基调，有序开展生产经营，不断深化改 革创新，全 ...

业绩总结 - 2024年第一季度中央集财实现收入56亿，同比下降了10%[1] - 利润总额5.46亿元，同比增加了1%[1] 研发情况 - 研发费用率7.31%，减少了1.39个百分点[2] 业务发展 - 空中管理已经成为公司的主业，包括建立空中管理公司和试验空中管理平台[3] - 空中管理公司已经建立试验平台，无人机架次超过一千架以上[3] 未来展望 - 未来向全国推广的试验区需要投入开发相关产品包括硬件和软件，以实现空中交通的正常运行[9] 国泽委要求 - 国泽委强调上市公司加强市值管理和科技创新，调动企业经营者积极性，需要解决国企存在的人员进退、工资高低等问题[10] - 国泽委对央企的考核侧重一律武力，但考核结果是多部门联合的，增值税对产品的影响已经开始下降[11] 产品成本 - 不同产品的毛利率差异主要是由于电子产品相对复杂，需要更多软件成本，目前毛利率在25%到30%之间是合理水平[12] 产品托管费 - 电子产品托管费较高是因为规模大人数多，而机电产品托管费较低是因为规模小，需要调整比例以弥补成本[13] - 电子产品托管费较高是因为规模大人数多，而机电产品托管费较低是因为规模小，需要调整比例以弥补成本[14]

整体财务业绩 - 2024年第一季度营业收入56.43亿元，较上年同期调整后减少10.03%[4] - 归属于上市公司股东的净利润4.54亿元，较上年同期调整后增长35.19%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.61亿元，较上年同期调整后增长99.01%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-12.70亿元，较上年同期调整后增长39.79%[5] - 总资产740.34亿元，较上年度末调整后增长0.70%；归属于上市公司股东的所有者权益364.64亿元，较上年度末调整后增长1.06%[5] - 2024年第一季度营业总收入56.43亿元，2023年同期为62.72亿元[24] - 2024年第一季度净利润4.93亿元，2023年同期为4.74亿元[25] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润4.54亿元，2023年同期为3.36亿元[25] - 2024年第一季度基本每股收益0.0936元/股，2023年同期为0.1027元/股[26] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -12.70亿元，2023年同期为 -21.09亿元[26] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -2.97亿元，2023年同期为 -3.52亿元[27] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为11.90亿元，2023年同期为5.03亿元[27] 资产项目变动 - 合同资产较期初增加935.20%，主要是对当期执行的销售合同的质保金确认为合同资产导致增加[10] - 2024年3月31日货币资金为132.8682861136亿元，较2023年12月31日的137.083051847亿元有所减少[21] - 2024年3月31日应收账款为218.2204642567亿元，较2023年12月31日的201.4302866192亿元有所增加[21] - 2024年3月31日存货为141.2817137537亿元，较2023年12月31日的138.9354272155亿元有所增加[22] - 2024年3月31日资产总计为740.3419878339亿元，较2023年12月31日的735.2341738193亿元有所增加[22] 收益项目变动 - 投资收益本期发生4862万元，较上年同期增加1489.09%，主要是债务重组收益增加[11] - 公允价值变动收益本期发生-148万元，较上年同期减少1332.70%，主要是持有的股票公允价值下降[12] - 资产处置收益本期发生297万元，较上年同期增加18253.34%，主要是处置固定资产收益增加[13] 负债与权益项目变动 - 2024年3月31日短期借款为45.0697498658亿元，较2023年12月31日的34.7159562735亿元有所增加[22] - 2024年3月31日应付账款为160.9546116405亿元，较2023年12月31日的153.1315198697亿元有所增加[22] - 2024年3月31日负债合计为359.2388697176亿元，较2023年12月31日的358.2845967963亿元有所增加[23] - 2024年3月31日未分配利润为110.2087431064亿元，较2023年12月31日的105.6673842282亿元有所增加[23] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为203,525[18] - 中航机载系统有限公司持股12.42768901亿股，占比25.68%，为第一大股东[19] - 除部分公司为中国航空工业集团有限公司控股子公司外，其余股东关联关系未知[19] 现金流量明细 - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金45.81亿元，2023年同期为32.69亿元[26] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金33.62亿元，2023年同期为31.04亿元[26] - 2024年第一季度取得借款收到的现金19.28亿元，2023年同期为15.95亿元[27] - 2024年第一季度子公司支付给少数股东的股利、利润为1497万美元[28] - 支付其他与筹资活动有关的现金为1387.156386万美元和3.856958804亿美元[28] - 筹资活动现金流出小计为7.5508863064亿美元和18.6053871197亿美元[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为11.7663665508亿美元和1.1513828134亿美元[28] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 261.698271万美元和 - 81.876455万美元[28] - 现金及现金等价物净增加额为 - 3.9291044131亿美元和 - 23.4663140801亿美元[28] - 期初现金及现金等价物余额为121.0519492035亿美元和95.7379401995亿美元[28] - 期末现金及现金等价物余额为117.1228447904亿美元和72.2716261194亿美元[28]

中航机载 股票代码：600372 股票简称：中航电子 编号：临 2024-013 中航机载系统股份有限公司第八届监事会 2024 年度第二次会议决议公告 本公司监事会及全监事体保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航机载系统股份有限公司(以下简称公司)第八届监事会 2024 年 度第二次会议通知及会议材料于 2024 年 4 月 24 日以直接送达或电子邮 件等方式送达公司各位监事。会议采取通讯表决的方式召开，表决的截 止时间为 2024 年 4 月 26 日 12 时。会议应参加表决的监事 5 人，实际 表决的监事 5 人。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及《中航 机载系统股份有限公司章程》的规定。会议以记名表决的方式，审议并 一致通过如下议案： 一、《关于审议公司 2024 年第一季度报告的议案》 公司监事会认为： 中航机载系统股份有限公司 监 事 会 2024 年 4 月 27 日 - 2 - 1、公司 2024 年第一季度报告全文及正文的编制和审议程序符合法 律、法规、公司章程和公司内部管理制度的各项规定； 2、公司 20 ...

中航机载 股票代码：600372 股票简称：中航机载 编号：临 2024-012 中航机载系统股份有限公司第八届董事会 2024 年度第二次会议（临时）决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航机载系统股份有限公司(以下简称公司)第八届董事会 2024 年度 第二次会议（临时）会议通知及会议资料于 2024 年 4 月 24 日以直接送达 或电子邮件等方式送达公司各位董事及高管人员，会议采取通讯表决的方 式召开，表决的截止时间为 2024 年 4 月 26 日 12 时。会议应参加表决的 董事 11 人，实际表决的董事 11 人。会议的召开符合《中华人民共和国公 司法》及《中航机载系统股份有限公司章程》的规定。会议以记名表决的 方式，审议并一致通过如下议案： 一、《关于审议公司 2024 年第一季度报告的议案》 公司董事认为：公司董事会编制和审议 2024 年第一季度报告的程序符 合法律法规及上海证券交易所相关规定的要求，公司严格按照企业会计制 度规范运作，2024 年第一季度报告真实、准确、完整地反映了公 ...

证券代码：600372 证券简称：中航机载 公告编号：2024-014 中航机载系统股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 至 2024 年 5 月 21 日 (七) 涉及公开征集股东投票权 无 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | 序号 | | | 议案名称 | 投票股东类型 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | A 股股东 | | | 非累积投票议案 | | | | | | | 1 | 关于审议 | 2023 | 年度董事会工作报告的议案 | | √ | | 2 | 关于审议 | 2023 | 年度监事会工作报告的议案 | | √ | | 3 | 关于审议 | 2023 | 年度财务决算报告的议案 | √ | | | 4 | 关于审议 | 2024 | 年度财务预算的议案 | | ...

财务数据 - 公司2023年营收达到290.07亿元，同比增长4.63%[1] - 公司2023年归母净利润为18.86亿元，同比增长39.62%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为14.64亿元，同比增长110.19%[1] - 公司2023年航空产品营收占比达85.28%，毛利率为30.37%[1] - 公司子公司东方仪表实现营业收入5.02亿元，同比增长6.57%[2] - 公司2024年预计实现营业收入285.22亿元，同比下降1.67%[7] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为20.61/23.29/27.95亿元[7] - 公司2023年毛利率为29.7%，2024年预计将提升至30.0%[8] - 公司2023年每股收益为0.39元，2024年预计将增长至0.43元[8] - 公司2026年预计营业收入将达到33085百万元，营业利润预计为3316百万元[9] - 公司2026年预计归属母公司净利润增长率为20.0%，ROE为6.7%[9] 市场展望 - 公司2024年预计实现营业收入285.22亿元，同比下降1.67%[7] - 公司2026年预计营业收入将达到33085百万元，营业利润预计为3316百万元[9] 其他信息 - 公司股票评级为买入，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[11] - 公司信息披露包括内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况[12] - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[14] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[15] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[16]

中航机载 证券代码：600372 证券简称：中航机载 公告编号：2024-011 中航机载系统股份有限公司 关于股东权益变动的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 4 月 14 日，中国贵州航空工业（集团）有限责任公司 （以下简称"贵航集团"）与中航机载系统股份有限公司（以下简 称"中航机载"或"公司"）股东贵州盖克航空机电有限责任公司 （以下简称"盖克公司"）共同签署了《吸收合并协议》，约定贵 航集团对盖克公司进行吸收合并（以下简称"本次合并"）。本次 合并后，贵航集团继续存续且股权结构不发生变化，盖克公司依法 予以注销，盖克公司全部资产、负债、业务及其他一切权利与义务 均由贵航集团依法承接与承继。 本次合并前，贵航集团未持有公司股份，盖克公司持有公司 6,147,791 股股份，占公司总股本的 0.13%；本次合并后，贵航集团 将持有公司 6,147,791 股股份，占公司总股本的 0.13%。本次权益变 动不触及要约收购。 本次权益变动不会导致控股股东及实际控制人发生变 ...

业绩总结 - 公司归母净利润预计在2024年至2026年间分别为24.72亿元、32.30亿元和39.9亿元[6] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到405.88亿元，较2022年增长46.4%[9] - 预计2026年归属母公司净利润将达到399亿元，净利率为11.8%[9] - 公司资产负债率逐年下降，2026年预计为44.6%[9] - 预计2026年每股收益将达到0.82元，P/E比率为14.2[9] 产品和技术 - 公司在航空机载系统领域具有较大的技术优势，有利于未来产品发展[4] - 公司主要产品涉及航空装备、民机装备、现代产业和国际业务，具有较强的竞争优势和盈利能力[5] 投资策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[13] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[13] - 买入、增持、持有、卖出等投资评级说明[13]