财务表现 - 上半年实现营业收入46.83亿元 同比增长0.24% [1] - 归母净利润4.45亿元 同比增长3.27% [1] - 基本每股收益0.35元 [1] 业务发展 - 环保业务平稳健康发展 [1] - 清洁能源业务形成规模性贡献 实现净利润近亿元 [1] - 储能电芯业务与亿纬锂能深化合作 产品产量和质量快速提升 开始实现盈利 [1]

收入和利润表现 - 营业收入为46.83亿元人民币，同比增长0.24%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为4.45亿元人民币，同比增长3.27%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.16亿元人民币，同比增长6.63%[19] - 扣除股份支付影响后的净利润为4.63亿元人民币，同比增长7.25%[23] - 公司2025年上半年营业收入46.83亿元同比增长0.24%[30] - 公司2025年上半年归属于母公司净利润4.45亿元同比增长3.27%[30] - 公司2025年上半年扣非净利润4.16亿元同比增长6.63%[30] - 公司2025年上半年净利润为4.4617亿元人民币，同比增长3.2%[87] - 营业收入为46.83亿元人民币，同比增长0.24%[43] - 营业收入同比下降31.2%至22.392亿元人民币（2024年同期32.518亿元）[89] - 信用减值损失转回2807.3万元人民币（2024年计提2593.6万元）[87] - 基本每股收益0.35元/股（2024年同期0.40元/股）[88] - 基本每股收益为0.35元/股，同比下降12.5%[21] - 加权平均净资产收益率为4.33%，同比下降1.12个百分点[21] 成本和费用表现 - 营业成本为35.42亿元人民币，同比下降0.96%[43] - 财务费用为2996.43万元人民币，同比下降56.18%[43] - 研发费用为2.19亿元人民币，同比增长4.70%[43] - 营业成本同比下降37.3%至16.369亿元人民币（2024年同期26.109亿元）[89] - 研发费用同比增长5.3%至1.271亿元人民币[89] - 财务费用同比下降87.3%至621.7万元人民币（2024年同期4885.6万元）[89] - 研发费用从2.09亿元增至2.19亿元，增长4.7%[86] - 财务费用从6838万元降至2996万元，下降56.2%[86] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为1005万元人民币，同比下降98.11%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为1005万元人民币，同比下降98.11%[43] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.03亿元人民币，同比改善66.78%[43] - 经营活动现金流量净额流入37.883亿元人民币（2024年同期36.681亿元）[92] - 销售商品提供劳务收到现金35.572亿元人民币，同比增长1.1%[92] - 支付给职工现金6.157亿元人民币，同比增长5.4%[92] - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降至1005万元，同比减少98.1%[93] - 投资活动现金流出小计为10.86亿元，同比减少65.4%[93] - 期末现金及现金等价物余额为20.15亿元，较期初减少12.9%[94] - 母公司经营活动现金流量净额为-2.91亿元，同比扩大457.2%[96] - 母公司投资活动产生的现金流量净额改善至9050万元，去年同期为-5.29亿元[97] - 筹资活动现金流入小计为13.94亿元，同比减少19.0%[93] 资产和负债状况 - 总资产为277.63亿元人民币，较上年度末增长3.62%[19] - 归属于上市公司股东的净资产为102.87亿元人民币，较上年度末增长1.12%[19] - 公司资产总额277.63亿元归母所有者权益102.87亿元较期初增长1.12%[30][31] - 公司资产负债率62.36%有息负债率17.21%[31] - 预付账款为4.32亿元人民币，同比增长80.87%[45] - 长期股权投资为1.76亿元人民币，同比增长347.15%[45] - 短期借款为9.55亿元人民币，同比增长97.97%[45] - 应付职工薪酬为6674.46万元人民币，同比下降65.81%[45] - 货币资金为21.13亿元人民币，较期初24.74亿元下降14.6%[79] - 应收账款为39.96亿元人民币，较期初34.30亿元增长16.5%[79] - 存货为55.75亿元人民币，较期初51.28亿元增长8.7%[79] - 预付款项为4.32亿元人民币，较期初2.39亿元增长80.8%[79] - 流动资产合计为164.09亿元人民币，较期初157.44亿元增长4.2%[79] - 固定资产为49.98亿元人民币，较期初49.77亿元基本持平[79] - 公司总资产从2679.23亿元增至2776.29亿元，同比增长3.6%[80][81] - 短期借款从4.83亿元增至9.55亿元，增幅达97.9%[80] - 存货从24.27亿元增至32.98亿元，增长35.9%[82] - 合同负债从51.45亿元增至53.40亿元，增长3.8%[80] - 货币资金从16.17亿元降至13.22亿元，减少18.2%[82] - 长期股权投资从71.86亿元增至72.81亿元，增长1.3%[83] - 归属于母公司所有者权益从101.73亿元增至102.87亿元，增长1.1%[81] 业务线表现 - 公司新增环保设备工程合同53.70亿元其中电力行业占比61.61%非电行业占比38.39%[30] - 公司期末在手环保项目合同199.71亿元[30] - 公司清洁能源业务实现净利润近亿元[30] - 子公司脱硫脱硝净利润5800.83万元占比较高[49] - 子公司西安龙净净利润909.56万元[49] - 子公司阿里清洁净利润5966.58万元表现突出[49] - 新设紫金龙净国际（香港）控股有限公司实现净利润1608.58万元[49] - 储能电池子公司营业收入89848.75万元净利润1574.37万元[49] - 非电行业环保项目投入减少储能行业面临价格战竞争[50] 投资和并购活动 - 公司新设两家子公司并参股两家公司[47] - 收购湖南创远高新机械有限责任公司投资金额6348.99万元人民币持股比例15.87%[48] - 收购浙江吉泰智能科技有限公司投资金额7507.5万元人民币持股比例20%[48] - 对外股权投资总额13856.49万元人民币本期损益影响123.8万元[48] 股东和股权结构 - 紫金矿业集团持股267,764,576股，占总股本21.08%[71] - 龙岩市国有资产投资经营有限公司持股100,371,338股，占比7.90%[71] - 福建龙翔钰实业投资有限公司持股62,690,926股全部处于冻结状态[71] - 期末普通股股东总数为44,341户[70] - 控股股东紫金矿业集团持有2.68亿股流通股，占总股本25.00%[72] - 龙岩市国有资产投资经营有限公司及其一致行动人合计持有1.02亿股，占总股本8.00%[72] - 福建龙翔钰实业投资有限公司及其一致行动人合计持有6269.10万股，占总股本4.94%[72] - 董事及高管报告期内获授442.5万股股票期权[74] - 股东龙岩国资及一致行动人拟增持公司股份金额1.175亿至2.35亿元[69] 公司治理和承诺 - 公司承诺2024-2026年度现金分红比例不低于最近三年累计可供分配利润总额的40%[59] - 控股股东紫金矿业承诺避免同业竞争及规范关联交易[59] - 报告期内公司及控股股东无重大诉讼及仲裁事项[60] - 公司2025年度日常关联交易实际发生额未超出预计额度[61] - 报告期内公司及控股股东诚信状况良好[60] - 公司实际控制人承诺保持人员、资产、财务、机构和业务独立性[59] - 报告期内无控股股东非经营性资金占用及违规担保情况[60] 担保情况 - 报告期末公司对外担保余额总计143,207.94万元，占净资产比例13.70%[65][66] - 报告期内对子公司担保发生额合计10,600万元[65] - 报告期末对子公司担保余额140,690.25万元[65] - 资产负债率超70%的被担保对象债务担保金额达108,032.56万元[65] - 担保项下保函、承兑汇票等金融工具金额16,464.15万元[66] 非经常性损益和政府补助 - 非经常性损益项目中政府补助金额为578.44万元人民币[21] 行业政策和市场环境 - 国家要求2027年80%以上钢铁产能完成超低排放改造[26] - 全国力争2028年底80%水泥熟料产能完成环保改造[26] 股权激励和员工持股 - 股票期权行权价格从12.23元/股下调至11.95元/股，降幅约为2.3%[56] - 员工持股计划第八期、第九期、第十期截至2024年末仍存续[56] - 股份支付计入所有者权益金额为1715.05万元[105] 环境信息依法披露 - 公司纳入环境信息依法披露企业名单的子公司数量为7家[56]

第五条 公司和其他信息披露义务人有确实充分的证据证明拟披露的信息涉及 国家秘密或者其他因披露可能导致违反国家保密规定、管理要求的事项（以下统 称"国家秘密"），依法豁免披露。 第六条 公司和其他信息披露义务人有保守国家秘密的义务，不得通过信息披 露、投资者互动问答、新闻发布、接受采访等任何形式泄露国家秘密，不得以信 息涉密为名进行业务宣传。 第一条 为规范福建龙净环保股份有限公司（以下简称"公司"）和其他信息 披露义务人的信息披露暂缓与豁免行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合 法权益，根据《中华人民共和国保守国家秘密法》《中华人民共和国证券法》（ 以下简称"《证券法》"）、《上市公司信息披露管理办法》《上市公司信息披 露暂缓与豁免管理规定》等法律、法规和规范性文件以及《福建龙净环保股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，制订本制度。 第二条 公司和其他信息披露义务人暂缓、豁免披露临时报告，在定期报告、 临时报告中豁免披露中国证监会和上海证券交易所规定或者要求披露的内容，适 用本制度。 第三条 公司和其他信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时、公平地披 露信息，不得滥用暂缓或者豁免披露规避 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入46.83亿元，同比增长0.24% [1] - 2025年上半年净利润4.45亿元，同比增长3.27% [1]

大气污染防治设备行业产量数据 - 2025年6月中国大气污染防治设备产量为2.8万台(套) 同比下降24.4% [1] - 2025年1-6月中国大气污染防治设备累计产量为15.2万台(套) 累计下降23.5% [1] 行业重点上市公司 - 涉及企业包括龙净环保（600388） 清新环境（002573） 菲达环保（600526） 雪浪环境（300385） 中电环保（300172） 永清环保（300187） [1] 数据来源 - 数据源自国家统计局 [3] - 数据由智研咨询整理 [3]

行业与公司 - 龙净环保主营烟气治理、危废处理、绿电及储能业务，烟气治理领域市占率领先（脱硫脱硝近20%、除尘50%）[2][6] - 行业覆盖电力、钢铁、水泥等，EPC模式年新增订单约100亿[2][5] 核心业务表现 **烟气治理** - 2025Q1新增订单同比+13.6%，手持订单190亿+，订单质量因紫金控股后毛利率要求提升而优化[8] - 全球首套干法超低排放技术应用于钢铁烧结机，技术领先[5] **危废处理** - 2024年经营亏损大几千万+商誉减值，2025H2通过托管运营合作提升产能利用率，预计边际改善[9][10] **绿电业务** - 2025年预计贡献利润2亿（2024年仅7000万），西藏拉果措项目盈利性最佳（无弃风弃光问题）[11][13] - 新疆克州（纯上网）、黑龙江多彤（200兆瓦分期并网）等项目陆续商业化[11][12] **储能业务** - 2024年亏损7000万（折旧摊销+减值），2025年与亿纬合作后预计扭亏为盈，边际改善显著[14] 控股股东协同效应 - 紫金矿业控股后提供资金支持，提升订单质量，绿电业务与矿山资源协同潜力大[7] 财务与风险控制 - 2024年归母净利8.3亿（环保主业9.7亿+绿电7000万-危废1.4亿-储能7000万）[20] - 2025年预期净利11亿（绿电2亿+储能扭亏+危废减亏）[21] - 2026年目标净利14亿（绿电增量4-5亿）[22] - 经营性现金流持续为正，负债率可控（应付票据及合同负债推高资产负债率）[17] 其他业务进展 - 矿卡业务：贴牌模式维持，与亿纬合作形成电动矿卡布局筹码[15] - 极泰智能：参股20%（爬壁机器人），年利润约1000万，主题性意义为主[16] 市值与激励 - 2026年目标市值210亿（15倍PE），当前150亿存在30%+空间[23] - 股权激励+40%分红政策增强险资吸引力[18] 风险提示 - 2025Q1净利同比-7%（工程结算不连续），但订单增长支撑主业稳定性[19] - 危废业务改善不及预期或拖累业绩[10]

A股并购重组活跃度 - 年内1592家A股上市公司发布并购重组相关公告 涉及案例2261起 [2] - 6月以来并购重组热度明显上升 6月440份 7月450份 8月113份公告 合计占比44% [2] - 医药生物 机械设备 基础化工 电子行业并购案例均超200起 [1][2] 重点行业与交易规模 - 交通运输 有色金属 公共事业行业并购重组交易总价值最为突出 [2] - 交易价值超100亿元并购预案5个 超10亿元预案25个 [3] - 中航电子吸收合并中航机电交易金额489亿元 占中航电子总资产186.23% [3] - 淮河能源吸收合并淮南矿业作价409.34亿元 [3] 并购重组驱动因素 - 企业通过并购实现上下游打通与跨行业发展 分摊经营风险 [2] - 当前市场估值处于历史低位 为拓展业务版图提供良机 [2] - 传统制造业通过并购获取新技术与新业务 [2] 并购失败案例 - 年内35家上市公司并购重组失败 包括鸿博股份 城发环境等 [4] - 失败原因包括市场环境变化 交易进度不及预期 [4] - 部分借壳目的并购未成功实施 如爱司凯终止收购金云科技100%股权 [4] 环保行业并购新动向 - 环保企业通过并购开展行业整合与产业链延伸 [5] - 龙头企业跨界布局新能源材料 风光发电 储能等领域 [5] - 旺能环境收购立鑫新材料60%股权进军锂电材料循环利用 [5] - 旺能环境子公司3.31亿元收购南通回力橡胶77%股权扩充再生资源产品线 [5] 战略转型案例 - ST龙净控股权转让予紫金矿业 后者持股15.02%成为第一大股东 [6] - 公司在巩固环保业务基础上强力开拓新能源产业 [6] - 环保企业依托资金优势 股东资源和技术积累跨界新能源寻求新增长点 [7]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 环保-环保设备II行业财务总监CFO薪酬平均数约为67.58万元，其中龙净环保丘寿才薪酬最高达155万元 [1] 高管薪酬与个人特征 - 财务总监CFO年龄平均数约为46.9岁，年龄最大的为皖仪科技周先云54岁，薪酬46.18万元；最小的为盛剑科技郁洪伟37岁 [1] - 学历分布中博士、硕士、本科、大专平均薪酬分别为48.87万元、71.08万元、75.81万元及45.28万元，呈现薪酬与学历反向关联 [1] 薪酬与业绩关联性 - 行业内存在薪酬与公司业绩倒挂现象，例如仕净科技张丽薪酬与业绩不匹配 [1] 违规情况 - 2024-2025年行业内有2名财务总监CFO收到警示函或通报 [1] - 盈峰环境王庆波因募集资金违规使用收到2次警示函，2024年薪酬119.98万元（行业第四），较2023年上涨50% [2] - 碧兴物联王进因信息披露问题收到1次警示函，2024年薪酬57.41万元 [2]

行业薪酬概况 - A股上市公司财务总监CFO群体2024年薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪81.48万元 [1] - 环保设备II行业财务总监平均年薪约67.58万元，最高薪酬为龙净环保丘寿才155万元，最低为国林科技刘彦璐21.59万元 [1] - 行业薪酬分布中50万元以下人数占比43%（9人） [1] 个体薪酬表现 - 美的集团钟铮以946万元年薪成为A股CFO薪酬榜首，比亚迪周亚琳以896万元位列第二 [1] - 盈峰环境王庆波年薪119.98万元（行业第四），较2023年上涨39.88万元涨幅50% [8] - 法尔胜周玲年薪41.82万元，较2023年下降5.54万元跌幅12% [7] 人口特征分析 - 行业CFO平均年龄46.9岁，最年长为皖仪科技周先云54岁（大专学历/年薪46.18万元），最年轻为盛剑科技郁洪伟37岁（本科学历/年薪44.70万元） [3] - 学历分布为博士1人、硕士5人、本科11人、大专4人，对应平均薪酬分别为48.87万元、71.08万元、75.81万元、45.28万元 [5] - 博士学历*ST节能吴凯年薪48.87万元低于行业均值，大专学历仕净科技张丽华年薪65.83万元接近行业平均水平 [5] 薪酬与业绩关联性 - 仕净科技张丽华年薪65.83万元（较2023年涨10.91万元涨幅20%），公司归母净利润下滑456.1% [7] - *ST清研郑新年薪50.21万元（较2023年涨5.51万元涨幅12%），公司归母净利润下滑186.9% [7] - 法尔胜周玲年薪下降12%情况下，公司归母净利润下滑1026.2% [7] 合规状况 - 行业2名CFO在2024-2025年存在违规记录，盈峰环境王庆波因募集资金使用问题收到2次警示函 [8] - 碧兴物联王进因业绩披露不及时、重大合同未披露等问题收到1次警示函，年薪57.41万元 [8]

行业投资评级 - 环保行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 价格法27年来首次修订，推动水、固、气、电领域价格市场化，促进ROE和现金流提升[11][13] - 水务运营行业迎来现金流拐点，市场化改革有望使其成为"下一个垃圾焚烧"板块[14][22] - 垃圾焚烧行业资本开支下降，自由现金流改善带动分红提升，同时通过供热、IDC等业务提质增效提升ROE[17][20][21] - 环保督察常态化推动行业从"政策驱动"向"治理驱动"转型，催生大型综合类项目需求[9][10] 水务运营 - 预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支将在2025年下降，2026年大幅下降，自由现金流显著改善[22] - 水务板块分红比例34%，剔除洪城环境后核心公司兴蓉环境分红比例28%仍有提升空间[22] - 美国水业10年业绩复合增长10%，PE（ttm）26倍，PB（LF）2.31倍，显示国内水务公司估值提升空间[22] - 重点推荐兴蓉环境（25年PE9.8倍）、粤海投资（25年PE10.6倍）、洪城环境（25年PE9.6倍）[22][23] 垃圾焚烧 - 行业自由现金流23年转正，24年持续增厚，分红比例提升至40%[17] - 军信股份24年分红比例94.59%（同比+22.78pct），绿色动力71.45%（同比+38.23pct）[17] - 垃圾焚烧+IDC模式下，2000吨/日匹配20MW数据中心可使综合ROE从12%提升至15%-18%[21] - 重点推荐瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、海螺创业等[17][21] 环卫装备 - 2025M1-6新能源环卫车销量6054辆（同比+90.56%），渗透率15.86%（同比+7.24pct）[31][34] - 盈峰环境新能源市占率31.76%（同比+5.92pct），宇通重工14.11%（同比-7.96pct）[37] 生物柴油 - 2025/7/25-8/1生物柴油均价8250元/吨（周环比持平），地沟油均价6411元/吨（周环比+1.7%）[41] - 单吨盈利186元/吨（周环比-1125.0%）[41] 锂电回收 - 2025/8/1碳酸锂价格7.13万元/吨（周环比-2.2%），金属钴27.6万元/吨（周环比+11.3%）[46] - 三元电池粉锂/钴/镍折扣系数分别为71.0%/73.8%/73.8%（周环比持平）[46] - 单吨废料毛利-0.38万元（周环比-0.049万元）[46]