法律意见书 上海天衍禾律师事务所 关于凯盛科技股份有限公司 2024 年股票期权激励计划 注销部分股票期权及向激励对象授予预留部分股票 期权相关事项 之 法律意见书 地址：上海市普陀区云岭东路 89 号长风国际大厦 2006 室 电话：（021）-52830657 传真：（021）-52895562 法律意见书 上海天衍禾律师事务所 关于凯盛科技股份有限公司 2024 年股票期权激励计划 注销部分股票期权及向激励对象授予预留部分股票期 权相关事项 之法律意见书 天律意 2026 第 00656 号 5、本所律师同意将本法律意见书随同本次注销及授予实施所需的其他材料 一同上报，并愿意对本法律意见书依法承担相应的法律责任。 6、本所律师仅对本次注销及授予的有关法律问题发表意见，而不对凯盛科 技的会计、审计、验资、资产评估等专业事项和报告发表意见。本所律师在本法 律意见书中对有关会计报表、审计、验资报告和资产评估报告中某些数据和结论 的引用，并不意味着本所律师对该等数据和结论的合法性、真实性和准确性做出 任何明示或默示的担保或保证，对于该等文件及所涉内容本所律师并不具备进行 核查和做出评价的适当资格。 致：凯盛科技 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为58.80亿元，同比增长20.15%[23] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元，同比下降8.20%[23] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.91亿元，相比2024年的-0.02亿元实现扭亏为盈[23] - 2025年基本每股收益为0.1362元/股，同比下降8.22%[25] - 2025年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0967元/股[25] - 2025年加权平均净资产收益率为3.04%，较上年减少0.34个百分点[25] - 2025年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为2.1689%[25] - 2025年公司实现营业收入587,989.44万元，同比增长20.15%[37] - 2025年公司实现利润总额20,092.03万元，同比下降16.41%；净利润16,168.87万元，同比下降16.88%[37] - 2025年公司归属于母公司股东的净利润为12,866.85万元，同比下降8.20%[37] - 报告期内公司实现营业收入587,989.44万元，同比增长20.15%[46] - 报告期内公司归属于母公司股东的净利润为12,866.85万元，同比下降8.20%[46] - 公司2025年度营业总收入为587.99亿元人民币，较2024年的489.38亿元增长20.2%[190] - 归属于母公司股东的净利润为12.87亿元，较2024年的14.02亿元下降8.2%[190] - 公司基本每股收益从2024年的0.1484元/股下降至2025年的0.1362元/股[190] - 母公司2025年营业收入为45.37亿元，较2024年的30.30亿元大幅增长49.7%[193] - 母公司净利润从2024年的6.34亿元下降至2025年的4.06亿元，降幅为36.0%[193] 季度财务表现 - 第一季度营业收入为12.65亿元，第二季度为14.99亿元，第三季度为15.45亿元，第四季度为15.70亿元[27] - 第一季度归属于上市公司股东的净利润为2385万元，第二季度为2766万元，第三季度为7717万元，第四季度为-1.02万元[27] - 第一季度扣非后净利润为1179万元，第二季度为1705万元，第三季度为5518万元，第四季度为730万元[27] - 第一季度经营活动现金流量净额为3993万元，第二季度为2.19亿元，第三季度为-7545万元，第四季度为2.93亿元[27] 成本和费用（同比环比） - 公司总成本为4,753,036,156.94元，同比增长22.34%[55] - 显示材料产品成本3,797,859,238.43元，占总成本79.90%，同比增长30.67%[55] - 应用材料产品成本955,176,918.51元，占总成本20.10%，同比减少2.40%[55] - 财务费用为12,040.27万元，同比增长54.15%，主要因汇率变动及利息支出增加[47] - 营业总成本从481.79亿元增至570.70亿元，其中研发费用增长17.4%至34.36亿元[190] - 合并报表利息费用为11.85亿元，利息收入为7337.55万元，净财务费用增加[190] - 信用减值损失从2024年的1.65亿元扩大至2025年的2.76亿元[190] - 其他收益从2024年的18.78亿元大幅减少至2025年的5.97亿元[190] - 母公司研发费用从680.82万元激增至3.32亿元，增幅显著[193] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为4.76亿元，同比大幅增长229.59%[23] - 2025年公司全年经营性净现金流同比增长229.59%[40] - 经营活动产生的现金流量净额为47,605.16万元，同比大幅增长229.59%[47] - 投资活动产生的现金流量净额为-7,537.79万元，同比改善89.70%，主要因购建固定资产等支付的现金减少[47] - 筹资活动产生的现金流量净额为-14,549.68万元，同比下降128.38%，主要因取得借款减少及偿还债务增加[47] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至4.76亿元，较上年度的1.44亿元增长229.6%[195] - 销售商品、提供劳务收到的现金为70.30亿元，同比增长21.1%[195] - 投资活动产生的现金流量净额为净流出0.75亿元，较上年净流出7.32亿元大幅收窄89.7%[195] - 购建固定资产、无形资产等的现金支出为3.86亿元，较上年度的10.12亿元大幅减少61.9%[195] - 筹资活动产生的现金流量净额转为净流出1.45亿元，而上年度为净流入5.13亿元[195] - 取得借款收到的现金为38.82亿元，较上年度的41.89亿元减少7.3%[195] - 期末现金及现金等价物余额为4.88亿元，较期初的2.32亿元增长110.4%[195] - 母公司经营活动现金流量净额为1.19亿元，较上年度的净流出0.21亿元实现扭亏为盈[197][198] - 母公司投资活动产生的现金流量净额为净流入1.47亿元，较上年度的净流入0.39亿元增长271.7%[198] - 母公司筹资活动现金流入小计高达330.34亿元，其中收到其他与筹资活动有关的现金为318.86亿元[198] 各条业务线表现 - 公司显示材料业务包括30微米超薄柔性玻璃（UTG），是国内唯一覆盖全国产化超薄柔性玻璃产业链[30] - 公司超薄电子玻璃产品已形成0.15mm-1.8mm系列[30] - 公司应用材料板块主导产品为锆系产品，如电熔氧化锆，已连续多年保持行业龙头地位[31] - 公司纳米钛酸钡产品是MLCC等电子元件基础原材料，市场前景随消费电子、汽车电子、5G通讯产业增长而向好[33] - 显示材料产品营业收入为462,559.49万元，同比增长31.40%，毛利率为17.89%，增加0.46个百分点[51] - 应用材料产品营业收入为113,882.06万元，同比下降2.16%，毛利率为16.13%，增加0.21个百分点[51] - 新材料产品产销量大幅增长，生产量47,647.23吨（同比增长25.27%），销售量46,280.81吨（同比增长29.72%）[52] - 新型显示产品产量3,036.10万片（同比增长32.14%），销量3,039.94万片（同比增长31.70%）[52] - 超薄电子玻璃产量1,447.84万平方米（同比大幅下降45.97%），库存量1,256.35万平方米（同比下降27.83%）[52] 各地区表现 - 2025年公司显示材料业务国际市场收入同比增长20%[38] - 境内销售收入为342,032.42万元，同比增长30.15%，毛利率为18.24%，减少1.9个百分点[51] - 境外销售收入为234,409.13万元，同比增长14.01%，毛利率为16.54%，增加3.42个百分点[51] 研发与创新 - 公司累计获得授权专利620件，其中发明专利186件（含PCT专利1件）[41] - 公司研发团队近千人，拥有20支省级以上人才团队[42] - 研发投入总额554,556,448.75元，占营业收入比例9.43%，其中资本化研发投入占比38.05%[59] - 公司研发人员共999人，占公司总人数比例15.3%[60] 项目进展与产能 - 公司年产1500万片超薄柔性玻璃（UTG）二期项目完成主体产线建设并实现批量交付[39] - 超薄柔性玻璃（UTG）二期项目1500万片主体产线已建成，将于2026年4月达到预定可使用状态[65] - 年产5000吨半导体二氧化硅生产线项目已投入试生产，硅溶胶和高纯超细球形二氧化硅已有小批量订单[65] - 电子封装用球形粉体材料项目已完成2条球硅和2条球铝生产线建设并批量供货[65] - 信息显示超薄基板生产线二期项目于2026年1月完成转固并实现常态化稳产运行[65] 子公司表现 - 深圳国显子公司净利润为14,995万元，占公司净利润影响达10%以上[69] - 蚌埠中恒子公司净利润为6,404万元，占公司净利润影响达10%以上[69] - 凯盛应材子公司净利润为2,107万元，占公司净利润影响达10%以上[69] - 方兴光电子公司净利润为-3,978万元，占公司净利润影响达10%以上[69] 管理层讨论和指引 - 公司2026年经营计划聚焦现金流改善，持续压降“两金”规模[76] - 公司2026年将加速UTG产品迭代升级，推动黄光AG玻璃、3D透明显示等高性能产品量产[75] - 2025年公司平均融资成本同比降低22个BP[40] - 2025年公司应用材料板块中，高纯石英砂销量同比增长167%，稀土抛光粉销量同比增长23%[38] 利润分配与股东回报 - 董事会决议2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.50元（税前）[6] - 公司2025年度拟向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税），预计派发现金总额为47,230,344.70元，现金分红总额占2025年度归属于上市公司股东净利润的36.71%[102] - 本报告期现金分红方案为每10股派息0.50元（含税），现金分红总额为47,230,344.70元[105] - 现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为36.71%[106] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为141,691,034.10元[107] - 最近三个会计年度年均净利润为125,339,334.24元，累计现金分红比例为113.05%[107] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为128,668,491.37元[107] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为49,382,486.91元[107] 股权激励与薪酬 - 公司股票期权激励计划覆盖194名核心骨干人员[97] - 公司于2025年7月30日完成了2024年股票期权激励计划的首次授予登记工作[108] - 公司董事及高级管理人员在报告期内被授予股票期权，行权价格为12.08元/份[109] - 董事、总经理刘宇权从公司获得的税前薪酬总额为88.62万元[86] - 副总经理孙娜丽从公司获得的税前薪酬总额为104.01万元[86] - 财务总监、董事会秘书陈幸从公司获得的税前薪酬总额为37.54万元[86] - 独立董事张林从公司获得的税前薪酬总额为10.37万元[86] - 独立董事盛明泉从公司获得的税前薪酬总额为10.37万元[86] - 报告期内全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为489.31万元[90] - 2024年绩效薪酬已与2025年基本薪酬合并发放，2025年绩效薪酬尚未发放[90] - 公司董事、高级管理人员的薪酬决策程序由董事会拟订方案，股东会审议通过[90] 公司治理与董事会 - 公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3名[83] - 报告期内，公司共完成定期报告4份、临时公告40份的编制及披露工作[83] - 报告期内共召开董事会会议6次，其中现场会议2次，现场结合通讯方式召开会议4次[91] - 所有董事均亲自出席了本年度的6次董事会会议，无人缺席[91] - 审计委员会在报告期内召开了4次会议[93] - 董事吴丹在股东单位凯盛科技集团担任法律合规部副部长（主持工作）[88] - 独立董事安广实、盛明泉在其他单位安徽财经大学担任教授及学术委员会副主任委员[89] - 董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会及战略与ESG委员会四个专门委员会[92] - 审计委员会于2025年3月20日召开第一次会议，审议了公司2024年度财务会计报表等事项[93] - 薪酬与考核委员会在2025年召开了3次会议，审议了包括高管薪酬、股票期权激励计划调整与授予等议案[95] - 战略与ESG委员会及提名委员会在2025年各召开了1次会议，分别审议了年度投资计划、ESG报告以及高管候选人资格等事项[95] - 公司治理专项行动自查问题已全部整改完毕[114] 员工构成与培训 - 报告期末，公司及主要子公司在职员工总数合计为6,529人，其中母公司员工37人，主要子公司员工6,492人[97] - 员工专业构成中，生产人员4,610人，技术人员1,409人，销售人员163人，财务人员82人，行政人员265人[97] - 员工教育程度中，博士研究生3人，硕士研究生92人，本科1,131人，专科2,987人，高中及以下2,316人[97] - 2025年公司通过“每月一专题”等混合式培训，共参训500余人次；通过善建e学平台参训8,119人次；累计推荐53名优秀青年干部参加专项人才培训班[99][100] - 报告期内劳务外包工时总数为831,364小时，劳务外包支付的报酬总额为1,847.94万元[101] 关联交易 - 报告期内，公司向关联方中建材凯盛矿产资源集团有限公司采购商品及服务，发生额为57,690,127.10元人民币[123] - 报告期内，公司向关联方中建材玻璃新材料研究院集团有限公司采购商品及服务，发生额为10,612,883.97元人民币[123] - 报告期内，公司向关联方中建材（蚌埠）光电材料有限公司采购商品及服务，发生额为18,245,320.10元人民币[123] - 报告期内，公司向关联方中国建材国际工程集团有限公司蚌埠分公司采购商品及服务，发生额为13,661,000.52元人民币[123] - 报告期内，公司向关联方凯盛科技集团有限公司采购商品及服务，发生额为2,940,277.74元人民币[123] - 公司与关联方发生大额商品及服务采购与销售，其中向中建材凯盛矿产资源集团有限公司采购额达175,955,969.3元，销售额达505,428,080.8元[124] - 向瑞泰科技股份有限公司提供产品及服务，销售额达16,986,194.69元[124] - 公司从中国建材集团财务有限公司获得存款服务，报告期内存款发生额高达11.245852114814万亿元，期末存款余额为3.3655707385亿元[129] - 公司向中国建材集团财务有限公司发生贷款业务，报告期内贷款发生额为108.734442万元，期末贷款余额为108.734442万元[131] - 公司获得中国建材集团财务有限公司授信额度6.4亿元，报告期内实际使用108.734442万元[133] - 公司存在资产托管关联交易，受托管理中建材（蚌埠）光电材料有限公司资产，涉及金额2.1亿元[134] - 凯盛资源将蚌埠光电70%股权委托给蚌埠中显管理[135] 审计与内部控制 - 公司2025年度内部控制审计报告为标准无保留意见[113] - 公司聘任的境内会计师事务所为致同会计师事务所，年度审计报酬为105万元人民币[119] - 公司内部控制审计会计师事务所为致同会计师事务所，报酬为20万元人民币[119] - 审计将营业收入确认识别为关键审计事项，因其是公司关键业绩指标，存在管理层操纵风险[166] - 审计将应收账款坏账准备的计提确定为关键审计事项，因其对财务报表影响重大且涉及管理层重大会计估计和判断[171] - 针对收入确认的审计程序包括：测试相关内部控制、检查销售合同、分析销售政策与产品变动、对比销售与成本数量、抽样核对收入支持文件、执行客户函证与走访、执行截止测试[167][169] - 针对应收账款坏账准备的审计程序包括：测试相关内部控制、评价信用政策与复核预期信用损失率、分析账龄与执行函证及检查期后回款、评估减值迹象、复核坏账准备计提表[172][173] - 公司管理层负责按照企业会计准则编制财务报表并设计维护必要的内部控制[175] - 治理层负责监督公司的财务报告过程[176] - 注册会计师的目标是对财务报表整体是否不存在重大错报获取合理保证并出具审计报告[177] - 审计委员会在2025年审议通过了包括各季度财务会计报表、计提资产减值准备、募集资金使用情况等多项议案[94] 资产与负债状况 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为42.51亿元，较上年末增长1.95%[23] - 公司总资产同比增长9.3%，从112.69亿元增至123.16亿元[184] - 货币资金大幅增长81.4%，从3.00亿元增至5.44亿元[183] - 存货同比增长13.1%，从24.14亿元增至27.30亿元[183] - 短期借款同比增长36.9%，从18.72亿元增至25.64亿元[184] - 应付票据同比增长69.2%，从3.14亿元增至5.30亿元[184] - 应付账款同比增长41.1%，从8.87亿元增至12.51亿元[184] - 长期借款同比减少45.9%，从

关于凯盛科技股份有限公司 2025 年度募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 致同会计师事务所 (特殊普通合伙) 致同专字（2026）第 110A004460 号 凯盛科技股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的凯盛科技股份有限公司(以下简称凯盛科技公 司）《2025年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》（以下简称"专 项报告")执行了合理保证的鉴证业务。 目 录 关于凯盛科技股份有限公司 2025年度募集资金 存放与实际使用情况鉴证报告 凯盛科技股份有限公司 2025年度募集资金 存放与实际使用情况的专项报告 1-7 Thornton 年日| 夜同会计师赢多所(特殊普通会 电业京 朝阳区建国门外大街 · 手广场与三 邮编 10000 +86 10 8566 5588 | +86 10 8566 51 20 关于凯盛科技股份有限公司 2025 年度募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 按照《上市公司募集资金监管规则》和《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第1号 -- 规范运作》的要求编制2025年度专项报告,保证其内容 真实、准确、完整,不存在虚假记录、误导性陈述或重大遗漏是凯盛科技公 司董事会的 ...

关于凯盛科技股份有限公司 涉及财务公司关联交易的存款、贷款等 金融业务的专项说明 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 目 录 关于凯盛科技股份有限公司涉及财务公司 1-2 关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明 凯盛科技股份有限公司 2025 年度通过中国建材集团财务有限 1 公司存款、贷款等金融业务汇总表 t and the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of t Grant Thornton 载 || 司会计师赢多所(特殊 北京 朝阳区建国门: t广场 5 层 邮编 100 注 +86 10 8566 5588 直 +86 10 8566 5120 关于凯盛科技股份有限公司 涉及财务公司关联交易的存款、贷款等 金融业务的专项说明 致同专字(2026) 第 110A004461 号 凯盛科技股份有限公司全体股东: 我们接受凯盛科技股份有限公司(以下简称"凯盛科技公司")委托, 根据中国 ...

二〇二五年度 内部控制审计报告 致同会计师事务所 (特殊普通合伙) Thornton 凯盛科技股份有限公司 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业 内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效 性是凯盛科技公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性 发表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外, 由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对控制政策和程序遵循的 程度降低,根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 内部控制审计报告 致同审字(2026)第 110A005971 号 凯盛科技股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求, 我们审计了凯盛科技股份有限公司(以下简称凯盛科技公司)2025年 12月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 Grant Thornton 致同 四、财务报告内部控制审计意见 我 ...

中信证券股份有限公司关于 凯盛科技股份有限公司 2025 年度募集资金存放与实际使用情况的专项核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐机构"）作为凯盛 科技股份有限公司（以下简称"凯盛科技"或"公司"）2022 年度非公开发行股 票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》等规定，对凯盛科技股 份有限公司 2025 年度募集资金存放与实际使用情况进行了专项核查，核查情况 如下： 一、募集资金到位及使用基本情况 （一）实际募集资金金额及资金到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准凯盛科技股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可[2022]1820 号）核准同意，公司非公开发行人民币普通股 （A 股）股票 180,722,891 股，每股面值 1 元，每股发行价格为人民币 8.30 元， 募集资金总额为 1,499,999,995.30 元；截至 2022 年 10 月 28 日止，公司已收到中 信证券转付扣除承销费用（含税）的募集资金 1,487,999,995.34 元。上述募集资 金已于 2022 年 10 月 28 日划至公司指定账户，且已经大信会计师事务所（特殊 普通 ...

报告行业投资评级 报告未明确给出整体行业投资评级，但基于其核心观点与投资分析意见，对太空光伏产业链持积极看法，并建议优先关注设备与材料环节的企业 [3] 报告核心观点 商业航天已进入规模化、产业化发展的“大航天时代”，市场规模正朝万亿元级别迈进 [3] 太空光伏作为航天器主要可靠的长期能源系统，其需求将迎来爆发式增长，技术路线正从高可靠向高性价比迭代，有望催生新的产业链投资机会 [3] 投资机遇总结为设备先行，材料其次 [3] 技术演变与格局 - **技术演进路径**：太空光伏正沿“砷化镓 → P型HJT晶硅 → 钙钛矿/叠层”三梯队演进 [3] - **短期**：三结砷化镓牢牢占据高轨/深空与高价值任务 [3] - **中期**：P型HJT凭借更佳抗辐照与成本优势接棒低轨商业星座 [3] - **长期**：钙钛矿叠层凭借高比功率+低成本，有望在低轨星座、太空算力及空间太阳能电站中成为主力路线 [3] - **效率与成本变化**：从早期硅基的10%效率、>100美元/瓦成本，到现代钙钛矿叠层理论效率达45%、成本降至<0.5美元/瓦 [5][6] - **当前主力技术**：以锗衬底三结砷化镓为核心的第三代薄膜化合物电池仍是空间主力，实验室效率可达30%以上，但成本高，单价约20-30万元/平米 [5][10][11] - **P型HJT优势**：本征P型掺杂结构下抗辐射性优于N型，可薄片化生产（50–90µm），比功率明显高于PERC与TOPCon [13][16] - **钙钛矿优势**： - 理论效率上限高达43%，钙钛矿/晶硅叠层实验室效率已达34.85% [17] - 极致轻量与高比功率：叠层比功率10–30W/g，显著高于砷化镓的约3–3.8W/g [17] - 制造成本约为0.57美元/瓦，显著低于砷化镓 [17] - 具“缺陷容忍/自修复”特性，太空高真空、无水氧环境可规避其地面主要稳定性瓶颈 [17] 市场需求与空间 - **核心驱动场景**：低轨星座+太空算力构成“确定性底盘+高弹性天花板” [3] - **低轨卫星市场**： - 全球低轨资源申请累计已超10万颗，2025年中国向ITU申请20万频轨 [29] - SpaceX星链卫星数量在2026年3月突破10000颗，第一代规划4.2万颗，并申请部署多达100万颗卫星的系统 [29] - 中国星网星座（1.3万颗）与千帆星座（1.5万颗）规划总数近2.8万颗 [29] - 根据ITU“先登先占”规则，中国商业航天必须在几年内具备高频次发射与卫星规模化量产能力，构成极强的短期需求确定性 [29] - 2030年前仅低轨卫星光伏市场约290亿元人民币 [3] - **太空算力市场**： - 被视为突破地面AI数据中心电力与冷却成本瓶颈的路径之一 [35] - 马斯克提出每年100GW太空AI计算中心愿景 [35] - 在100GW/年太空算力乐观情景下，太空光伏整体市场空间有望从千亿奔向万亿级别，并在2030后进入指数放量期 [3] - **功率提升驱动需求**： - 商业卫星正朝多功能、重载荷、高功率方向演进 [43] - SpaceX星链V3卫星（规划）太阳翼面积较早期版本增长了10倍以上 [43] - 当前国内主流低轨卫星功率约5–10kW；Starlink新一代卫星功率已达15kW，预期将提升至30–60kW量级 [43] - 2026–2030年，若中美合计每年发射1–2万颗卫星，对应太空光伏装机量约在1GW级 [43] 封装材料变化 - **封装方案差异**：太空光伏与地面光伏的封装方案存在极大不同，且太空光伏封装材料价值量更大 [3] - **技术趋势**：柔性太阳翼替代刚性是确定性方向，带动UTG（超薄柔性玻璃）与CPI（透明聚酰亚胺膜）需求从0到1快速成长 [45] - **材料对比**： - **UTG**：无机材料，抗原子氧/紫外、长寿命稳定性占优，价值量约1万元/㎡，更适合长寿命、高功率柔性太阳翼 [49] - **CPI**：有机高分子薄膜，柔韧性、轻量化和成本优势明显，价值量约3000元/㎡，需防护镀膜应对老化，更适合短寿命、低成本低轨应用 [49] - **国内企业进展**： - **UTG**：凯盛科技产线基本建成并批量交付；蓝思科技发布“航天级UTG光伏封装方案”；沃格光电具备25μm极限薄化能力 [45] - **CPI**：瑞华泰的低轨柔性太阳翼用CPI膜已获头部商业航天企业应用；沃格光电CPI材料已实现在轨应用 [45] 产业链投资机会 - **设备端（优先受益）**： - 迈为股份：HJT整线头部企业、与SpaceX链订单推进最快 [52] - 捷佳伟创/拉普拉斯：TOPCon与钙钛矿整线设备布局领先 [52] - 奥特维：组件串焊头部企业 [52] - 晶盛机电/连城数控：单晶炉头部企业 [52] - 高测股份/宇晶股份：切片核心企业，支撑薄片化诉求 [52] - **电池/系统与辅材端**： - 钧达股份：晶硅/钙钛矿叠层、CPI膜和整星制造全产业链布局 [52] - 东方日升：P型超薄HJT已实现欧美小批量交付 [52] - 上海港湾/乾照光电：卫星电源系统与砷化镓阵列供应商 [52] - 福斯特/海优新材：布局太空光伏封装材料（CPI膜/UTG） [52] - 瑞华泰：提供耐原子氧PI薄膜 [52] - 凯盛科技：国内UTG头部企业 [52] - 蓝思科技：已研发出航天级超薄UTG光伏封装解决方案 [52] - 沃格光电：具备UTG加工、CPI浆料及制膜全制程能力，已实现卫星柔性太阳翼在轨应用 [52] 市场空间测算 - **低轨通信卫星（2030年）**：假设全球年度发射2万颗卫星，晶硅与钙钛矿各50%渗透，对应装机约1.15GW，市场空间合计约290亿元/年 [53][54] - **太空算力场景**： - **悲观（10GW/年）**：市场空间约2500亿元/年 [53] - **中性（50GW/年）**：市场空间约1.2万亿元/年 [53] - **乐观（100GW/年）**：市场空间约2.2万亿元/年 [53]

会议信息 - 2026年4月3日13:30 - 16:50召开投资者说明会[4] - 召开方式为现场互动 + 视频直播 + 网络文字互动[4] - 网络直播地址为“互动易”平台“云访谈”栏目和上证路演中心平台[4] 参与方式 - 投资者可于2026年4月1日前将问题发至邮箱kskjgfinvestors@ctiec.net[4] - 2026年4月3日可通过互联网登录平台在线参与[5] 报告披露 - 公司将于2026年3月31日在上海证券交易所网披露《2025年年度报告》及摘要[4] 出席人员 - 出席业绩说明会人员有总经理、财务总监等[5] 联系信息 - 联系部门为公司董秘办，电话0552 - 4968015，邮箱kskjgfinvestors@ctiec.net[6]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 报告关注内存成本上升对PC行业的结构性影响，以及多家化工新材料企业因成本压力而提价的行业动态 [2][4] - 报告认为半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，头部企业有望最大化产业红利 [4] - 报告看好下游需求推动产业升级和革新，国内新材料产业有望在制造升级背景下快速发展 [4] 根据目录总结 1 整体市场行情回顾 - 本周（2026.03.02-2026.03.06），Wind新材料指数收报5849.59点，环比下跌5.28% [3][11] - 主要子板块指数均下跌：申万半导体材料指数下跌8.97%至9440.6点；申万显示器件材料指数下跌3.12%至1188.19点；中信有机硅材料指数下跌4.5%至7238.62点；中信碳纤维指数下跌7.52%至1463.39点；中信锂电指数下跌4.93%至3181.74点；Wind可降解塑料指数下跌1.81%至2444.54点 [3][11] 2 重点关注公司周行情回顾 - 本周涨幅前五的公司为：宏柏新材(24.66%)、三祥新材(10.6%)、利安隆(8.49%)、祥源新材(7.62%)、金丹科技(7.13%) [3][25] - 本周跌幅前五的公司为：博迁新材(-12.48%)、东材科技(-12.25%)、凯盛科技(-11.24%)、晶瑞股份(-10.71%)、飞凯材料(-10.58%) [3][26] 3 近期行业热点跟踪 - **内存成本上升，2028年“入门级”PC将消失**：Gartner报告指出，因DRAM内存短缺及成本飙升，PC制造商将被迫提价，预计到2026年PC出货量将下降10.4%，售价在500美元到1000美元之间的“入门级”PC受影响最大，经济型配置概念将过时 [4][29] - **宝理-赢创宣布PEEK和尼龙涨价**：因日元贬值和原材料成本上涨，宝理-赢创自2026年4月1日起上调产品价格，其中聚醚醚酮(PEEK)树脂价格上调10%，聚酰胺树脂(PA12、PA612等)价格上调每公斤200至500日元 [4][33] - **金发科技宣布部分产品涨价**：受中东局势影响导致原油供应紧张、成本攀升，金发科技宣布将上调部分产品价格，同时公司推广生物基材料、高性能再生材料以应对供应链影响 [30] - **陶氏公司有机硅产品涨价**：陶氏公司消费品解决方案事业部宣布自2026年3月27日起上调有机硅产品价格，预计涨幅在5%至15%之间 [33][34] 4 相关数据追踪 - 本周（2026.03.02-2026.03.06），费城半导体指数收报7514.74点，环比下跌7.21% [36] - 2025年12月，中国集成电路出口金额达218.59亿美元，同比上涨47.69%，环比上涨18.44%；进口金额达426.12亿美元，同比上涨16.58%，环比上涨10.49% [39] 重点公司观点 - **半导体材料**：看好光刻胶进口替代，关注彤程新材；电子特气领域关注华特气体；电子化学品领域关注安集科技、鼎龙股份 [4] - **新材料平台**：关注国瓷材料，其三大业务保持高增速，正打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长 [4] - **高分子助剂**：关注国内抗老化剂龙头利安隆，其珠海新基地产能逐步释放，并通过康泰股份进军润滑油添加剂领域 [4] - **绿电上游材料**：碳中和背景下，建议关注金属硅龙头合盛硅业、EVA粒子技术领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份及三孚股份 [4]

中国T1200级碳纤维技术突破 - 中国自主研发的T1200级超高强度碳纤维实现全球首发，填补了全球相关领域的空白，标志着公司在超高强度碳纤维生产领域实现重大跨越 [1] - 该产品由中国建材集团自主研发，并已具备百吨级量产能力，使中国成为全球首个实现该级别碳纤维百吨级量产的国家 [1] T1200级碳纤维产品特性 - T1200级碳纤维直径不到头发丝的十分之一，拉伸强度是普通钢材的10倍，密度只有钢材的四分之一，具备轻且坚韧的突出特点 [1] 产品应用领域 - T1200级碳纤维凭借优异性能，可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等战略性新兴产业领域 [1]