股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会6月13日14点在蚌埠公司办公楼三楼会议室召开[4] - 网络投票6月13日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[5][6] - 征集人5月26日起向全体股东征集委托投票权[8] 议案相关 - 审议取消监事会、修订《公司章程》等议案[9][10] - 特别决议议案为1、4、5、6、7号[12] - 4、5、6、7号议案对中小投资者单独计票，关联股东回避表决[12] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月6日[15] - 会议登记6月12日8:30 - 17:00，地点在公司董秘办[18] - 会议会期半天，与会股东费用自理[19]

征集投票权 - 独立董事张林就2024年股权激励议案征集委托投票权[3] - 起止时间为2025年6月9 - 10日特定时段[6] - 征集对象为截止2025年6月6日登记在册股东[10] 股东大会 - 2025年6月13日14点现场会议，同日网络投票[8] - 地点为安徽省蚌埠市公司办公楼三楼会议室[8] - 审议2024年股票期权激励计划相关议案[18]

股票激励计划 - 2024年12月31日会议审议通过《2024年股票期权激励计划（草案）》等议案[1] - 近日获控股股东批复，国资委原则同意实施该计划[1] - 相关事宜尚需股东大会审核方可实施[1] 公告信息 - 公告发布于2025年5月20日[3]

行业盛会与政策背景 - 2025绿色建筑高质量发展深圳论坛以"推动能源转型，赋能绿建未来"为主题，聚焦建筑光伏技术，由中国城市科学研究会绿色建筑与节能专业委员会指导，深圳市绿色建筑协会主办，并得到粤港澳大湾区"9+2"城市行业机构支持 [1] - 深圳绿色建筑总面积突破2亿平方米，推动建筑光伏一体化和"光储直柔"技术示范项目，并将降低建筑碳排放写入《深圳经济特区绿色建筑条例》 [2] - 建筑光伏专业委员会成立，旨在健全绿色建筑产业链，提升建筑光伏专业服务水平，助力实现"双碳"目标 [4] 技术发展与市场前景 - 建筑电气新能源产业在国家新能源战略中占据重要地位，广东省专家指出建筑与能源融合是万亿级市场，存在发展瓶颈与机遇 [3] - 当前建筑光伏主流构造包括多种材料和应用场景拓展，如深圳凯盛科技提出的绿色低碳措施，以及隆基光建对BIPV技术路线的展望 [3] - 香港理工大学教授提出热湿地区间接蒸发冷却技术可提升商业建筑节能效果与经济效益 [3] 企业创新与实践案例 - 深圳市华宝新能源推出创新光伏产品，结合曲面设计、美学理念与高效转化，重新定义绿色发电建材 [3] - 圆桌会议汇聚设计、施工、运营等领域专家，探讨建筑光伏实践应用与发展前景 [4] - 深圳凯盛科技工程有限公司作为建筑光伏专业委员会主任单位，主导行业技术推广 [4]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 凯盛科技2025年一季报显示营收和归母净利润同环比情况，扣非归母净利润同环比扭亏为盈，业绩符合预期 [7] - 2025年第一季度盈利能力改善，费用管控稳定，主要因显示材料传统业务减亏和新产品贡献利润 [7] - 产线建设加速推进，UTG二期产线稳步推进、一次成型项目点火运行，应用材料相关项目处于不同阶段 [7] - 市场开拓持续推进，UTG应用场景拓展，应用材料相关产品需求上升且合成石英砂项目有进口替代潜力 [7] - 调整盈利预测，考虑产能投放和业绩释放节奏，选取PEG估值法，测算公司有5%以上空间，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为48.94亿、64.21亿、76.56亿、84.67亿元，同比增长率分别为 - 2.3%、31.2%、19.2%、10.6% [6] - 2024 - 2027E归母净利润分别为1.4亿、2.07亿、3.25亿、4.02亿元，同比增长率分别为30.8%、47.4%、57.4%、23.6% [6] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.15、0.22、0.34、0.43元/股，毛利率分别为17.0%、18.2%、18.8%、19.2%，ROE分别为3.4%、4.8%、7.0%、7.9%，市盈率分别为79、54、34、28 [6] 财务摘要 - 展示2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务指标情况 [9] 公司公告情况 - 凯盛科技发布2025年一季报，实现营业收入12.65亿元，yoy + 0.12%，qoq - 4.15%，归母净利润0.24亿元，yoy + 73.01%，qoq - 15.79%，扣非归母净利润同环比扭亏为盈 [7] 盈利能力与费用管控 - 2025年第一季度综合毛利率约为17.74%，yoy + 3.41pct，qoq + 5.43pct，净利率为2.25%，yoy + 0.32pct，qoq - 0.52pct [7] - 单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.28%/5.47%/6.02%/1.92%，分别同比 + 0.09/+0.13/+0.06/+0.23pct，四项费用率合计15.68%，同比略增0.51pct [7] 产线建设情况 - 新型显示方面，UTG项目效率和良率提升，二期预计2025年10月底前达成1500万片年产能目标，一次成型项目已点火运行 [7] - 应用材料方面，年产5000吨半导体二氧化硅生产线项目处于产能爬坡及下游客户验证阶段，电子封装用球形粉体材料项目新建产线预计年内陆续投产 [7] 市场开拓情况 - 新型显示方面，UTG产品成国内头部终端客户折叠手机柔性盖板核心供应商，应用于车载显示屏，积极开发相关新产品并获认证或对接客户 [7] - 应用材料方面，特种锆系产品需求在新能源汽车等领域上升，合成石英砂项目建成后有望实现部分进口替代 [7] 投资分析意见 - 调整盈利预测，2025 - 2027年预计分别实现2.1/3.3（前值2.7/3.2亿）/4.0亿，对应PE54/34/28倍 [7] - 选取PEG估值法，公司2024 - 2027年归母净利润CAGR为42%，对应PEG为1.15倍，可比公司平均PEG为1.22倍，公司约有5%以上空间，维持“增持”评级 [7]

市场表现 - 上证综指收于3342.67点，涨幅0.80%，A股总成交额达15050.72亿元 [1] - 98只A股价格突破年线，其中金浦钛业、三湘印象、厚普股份乖离率分别为9.12%、8.94%、7.94% [1] - 川投能源、红塔证券、津滨发展等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股突破年线详情 - **金浦钛业**：今日涨幅9.81%，换手率6.51%，最新价2.35元，乖离率9.12% [1] - **三湘印象**：今日涨幅10.14%，换手率3.85%，最新价4.02元，乖离率8.94% [1] - **厚普股份**：今日涨幅8.78%，换手率10.22%，最新价9.91元，乖离率7.94% [1] - **博杰股份**：今日涨幅9.99%，换手率3.33%，最新价32.81元，乖离率7.25% [1] - **航新科技**：今日涨幅6.12%，换手率11.08%，最新价15.78元，乖离率5.43% [1] - **捷强装备**：今日涨幅6.48%，换手率8.11%，最新价28.28元，乖离率5.07% [1] - **中航沈飞**：今日涨幅6.46%，换手率2.79%，最新价46.01元，乖离率4.48% [1] - **中船应急**：今日涨幅5.15%，换手率5.16%，最新价7.97元，乖离率3.57% [1] - **弘业期货**：今日涨幅10.02%，换手率6.80%，最新价9.55元，乖离率3.52% [1] - **京运通**：今日涨幅9.92%，换手率6.43%，最新价2.88元，乖离率3.44% [1] 其他突破年线个股 - **航天电子**：乖离率3.17% [1] - **凯盛科技**：乖离率2.95% [1] - **星源材质**：乖离率2.67% [1] - **大众交通**：乖离率2.52% [1] - **孚日股份**：乖离率2.14% [1] - **世联行**：乖离率2.04% [1] - **盛洋科技**：乖离率2.02% [1] - **四方新材**：乖离率1.96% [2] - **航天发展**：乖离率1.89% [2] - **亚士创能**：乖离率1.86% [2] - **锦龙股份**：乖离率1.80% [2] - **三角防务**：乖离率1.70% [2] - **北辰实业**：乖离率1.70% [2] - **华泰股份**：乖离率1.64% [2] - **中电环保**：乖离率1.63% [2] - **龙泉股份**：乖离率1.47% [2] - **北斗星通**：乖离率1.40% [2] - **际华集团**：乖离率1.38% [2] - **水发燃气**：乖离率1.31% [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入12.65亿，同比增长0.1%；归属净利润0.24亿，同比增长73.0%；扣非归属净利润0.12亿，去年同期亏损0.31亿 [2][4] - 期待公司新材料业务品类扩张以及UTG盖板放量，预计2025、2026年归属净利润1.9、2.6亿，对应PE53、39倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 Q1经营情况 - Q1收入同比持平略增，新材料品类逐步增加，消费电子需求依然承压；毛利率17.7%，同比提升3.4个pct，盈利能力改善明显；期间费率15.7%，同比提升0.5个pct；其他收益因政府补助减少同比减少3422万；归属净利率1.9%，同比提升0.8个pct，显示材料传统业务减亏，部分新产品受认可并批量应用贡献利润 [10] 创新能力 - 背靠中国建材集团、凯盛科技集团，依托国家级创新平台，保持高强度研发投入，有22个国家和省级创新平台；先进材料应用研究中心推进多种新技术开发；累计获授权专利582件，其中发明专利167件，实用新型专利415件；累计获软件著作权26件 [10] 应用材料突破 - 2024年锆系产品新增客户十余家；电熔氧化锆进入刹车片制造公司供应链；活性氧化锆增加高端产品和客户导入，销量同比增24.4%；纳米氧化锆导入新能源正极材料主流客户，销量同比增232.89%；球硅球铝产销两旺，销量同增45.5%，环氧灌封胶行业销量增幅超50%，开发覆铜板领域市场；抛光粉销量同增50.2% [10] 新型显示改善 - 2024年UTG一次成型项目点火试运行，成为头部终端客户折叠手机柔性盖板核心供应商，应用于红旗顶级轿车“国雅”的国风柔性车载卷轴屏；国显科技坚持战略，平板、笔电等传统消费类业务稳中有进，加深与LG战略合作，扩大市场份额 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4894|5432|5849|6218| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|140|190|262|330| |EPS（元）|0.15|0.20|0.28|0.35| |市盈率|76.89|53.19|38.57|30.56| |市净率|2.58|2.31|2.18|2.04| |总资产收益率|1.2%|1.7%|2.2%|2.6%| |净资产收益率|3.4%|4.3%|5.7%|6.7%| |净利率|2.9%|3.5%|4.5%|5.3%| |资产负债率|58.9%|57.1%|55.9%|54.2%| |总资产周转率|0.46|0.48|0.50|0.51|[16]

财务表现 - 2025年一季度营收12.65亿元，归母净利润2384.75万元，同比大涨73.01% [1] - 业绩增长主要源于显示材料传统业务减亏及新产品批量应用带来的利润贡献 [1] 业务结构 - 业务分为显示材料和应用材料两大板块 [1] - 显示材料领域形成从玻璃原片到一体化模组的完整产业链布局，具备成本控制和质量一致性等竞争优势 [1] - 应用材料业务围绕锆、硅、钛三种元素形成新材料平台，向芯片、光伏、半导体等高附加值领域转型 [2] 技术创新 - 依托中研院、全国重点实验室等国家级平台保持高强度研发投入 [2] - 正在开发屏幕定向发声、玻璃基Mini-Led显示、车载智能驾舱等多项新技术 [2] - 累计获得授权专利582件（发明专利167件），软件著作权26件 [2] 市场与客户 - 营销网络覆盖国内外多个国家和地区，服务亚马逊、三星、京东方等知名品牌 [3] - 行业认可度高，客户黏性强 [3] 人才储备 - 拥有724人研发团队及20支省级以上人才团队 [3] - 超薄柔性可折叠玻璃项目团队核心成员获"国家卓越工程师团队"奖 [3] 发展战略 - 显示材料板块将加速产品导入，应用材料聚焦电子信息、半导体等前沿领域 [3] - 计划攻克关键技术并迭代新产品以巩固行业龙头地位 [3]

行业概述 - 稀土抛光材料以氧化铈为主体成分，分为抛光粉（占80.73%）和抛光液（占19.27%），分别通过物理研磨与化学研磨协同作用实现高精度抛光 [2][4] - 2024年行业需求量为3.71万吨，市场规模7.68亿元，受手机市场饱和及半导体扩张放缓影响同比下滑 [1][14] 政策支持 - 国家密集出台《稀土管理条例》等10+项政策，重点支持稀土新材料技术创新与产业化，包括财政拨款2.31亿元专项研发资金 [5][7] - 政策导向明确：推动高端化（半导体CMP抛光液）、绿色化（降低能耗/污染）和智能化（大数据中心支撑研发）发展 [7][23] 产业链分析 - **上游**：中国稀土产量占全球69.2%（2024年27万吨），白云鄂博矿和南方离子型矿保障原料供应 [10] - **下游**：手机盖板需求占比超30%，曲面屏技术升级推动高性能抛光液需求；半导体/精密光学领域对纳米级产品要求提升 [8][12] 竞争格局 - **两极分化**：北方稀土（高端市场市占率高，废粉回收率目标90%）、凯盛科技（央企背景，毛利率16.97%）主导；中小企业依赖价格战 [16][18][20] - **技术壁垒**：头部企业聚焦纳米级抛光液（如皓志科技对标Cabot）、定制化产品（上海华明高纳适配航空航天） [17] 发展趋势 - 产品升级：纳米级稀土抛光粉研发加速，满足半导体/光学元件更高精度需求 [23] - 绿色转型：探索低能耗制备工艺，减少污染排放以符合环保政策要求 [23]

公司基本信息 - 公司于2002年10月23日首次发行4000万股人民币普通股，11月8日在上海证券交易所上市[2] - 公司注册资本为人民币944,606,894元[3] - 公司目前股份总数为944,606,894股，全部是普通股[15] 股份相关规定 - 公司收购本公司股份后，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或者注销[21] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过其所持本公司股份总数的25%[24] - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[24] - 公开发行股份前已发行的股份，自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[24] - 董事、高级管理人员所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[24] - 董事、高级管理人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份[24] 股东权益与权限 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、会计凭证[28] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，在特定情形下可请求相关主体向法院诉讼或自己直接诉讼[29][30] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应自事实发生当日向公司书面报告[33] 股东会相关 - 交易涉及资产总额占上市公司最近一期经审计总资产50%以上等五类事项需股东会审议[37][38] - 股东会可授权董事会对发行公司债券作出决议[41] - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[43] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求时，公司需在2个月内召开临时股东会[43] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开10日前提出临时提案[50] - 股东会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数以上通过[64] - 股东会特别决议需出席股东（含代理人）所持表决权的2/3以上通过[66] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[68] - 董事会、单独或合并持有公司3%以上股份的股东有权提名董事候选人[71] - 股东会选举二名以上董事时实行累积投票制度[72] - 公司股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，将在2个月内实施具体方案[78] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，设董事长1人，独立董事不少于三分之一[90] - 董事会可设战略与ESG、审计等专门委员会[92] - 董事会对交易审批权限综合考虑多项标准[98] - 公司固定资产投资及股权投资达2000万元须经董事会审批[100] - 与关联人不同金额的关联交易有不同审议要求[100] - 董事长由董事会以全体董事过半数选举产生[102] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知全体董事[102] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为4名，独立董事应过半数[108] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行[109] 总经理相关 - 公司设总经理1名，每届任期三年，连聘可以连任[110][112] 独立董事相关 - 特定自然人股东及其相关亲属不得担任独立董事[118][119] - 独立董事需具有五年以上履行职责所需的法律、会计或经济等工作经验[121] 财报与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内报送年度财报等不同时间报送不同财报[128] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[129] - 法定公积金转为资本时，留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[130] - 公司股东会对利润分配方案决议后，董事会须在2个月内完成股利或股份派发[130] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[134] 其他 - 公司实行内部审计制度，内部审计制度和审计人员职责经董事会批准后实施[137][138] - 公司聘用会计师事务所由股东会决定，聘期1年，可续聘[139][140] - 公司合并、分立、减资应按规定通知债权人并公告[149][150][151] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[154] - 依照规定修改章程，须经出席股东会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[155] - 控股股东指持股份占公司股本总额50%以上或虽不足50%但表决权足以对股东会决议产生重大影响的股东[166]