湖北济川药业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 湖北济川药业股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二〇二四 年 五 月 湖北济川药业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 湖北济川药业股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料目录 一、2023 年年度股东大会会议议程 二、2023 年年度股东大会须知 三、2023 年年度股东大会会议资料 非累积投票议案： 1 关于公司 2023 年年度报告全文及摘要的议案 2 关于公司 2023 年度董事会工作报告的议案 3 关于公司 2023 年度监事会工作报告的议案 4 关于公司 2023 年度独立董事述职报告的议案 5 关于公司 2023 年度财务决算报告的议案 6 关于公司 2023 年度利润分配方案的议案 7 关于公司 2024 年度董事、监事薪酬方案的议案 8 关于《2024 年员工持股计划（草案）及其摘要》的议案 9 关于《2024 年员工持股计划管理办法》的议案 10 关于提请股东大会授权董事会办理公司 2024 年员工持股计划相关事宜 的议案 11 关于部分募集资金投资项目变更的议案 12 关于公司续聘立信会计师事务所（ ...

业绩总结 - 经济川药业2023年实现营收96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 归母净利润为28.23亿元，同比增长30.04%；扣非归母净利润为26.92亿元，同比增长32.72%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到11780百万元，较2022年增长31.1%[5] - 2026年预计每股收益将达到4.16元，较2022年增长77.9%[5] - 公司2026年预计ROE为16.6%，较2022年下降2.5个百分点[5] 产品和技术 - 公司核心品种需求维持较优水平，清热解毒类、儿科类、呼吸类产品营收增速亮眼[2] - 公司通过BD引进赋能业务可持续发展，达成4项BD合作，丰富治疗管线[3] 财务展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.22/34.11/38.39亿元，EPS为3.28/3.70/4.16元，PE分别为13.4/11.9/10.6倍[1] - 营业利润率预计在2024年达到最低值6.1%，之后逐渐上升至2026年的12.9%[5] - 毛利率在2022年为82.9%，2026年保持稳定在81.4%左右[5] - 净利率在2022年为24.1%，2026年预计将提高至32.6%[5] - 公司2026年预计每股经营现金流为3.42元，较2022年下降17.8%[5] - 资产负债率在2022年为24.2%，2026年预计将下降至17.8%[5] - 公司2026年预计P/E比率为10.6，较2022年下降43.3%[5]

报告公司投资评级 - 报告给予济川药业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司业绩大超预期,归母净利润同比增长24.90% [2] - 费用端优化带来净利率明显提升,2024年一季度净利率达35.25% [2] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持稳健增长,分别达到102.03/110.84/119.44亿元和31.14/34.30/37.30亿元 [2] - 维持"买入"评级,认为公司核心品种竞争格局稳定、市场份额领先,二线品种发力及BD落地将带来第二增长曲线 [2] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预测分别为9,655/10,203/11,084/11,944百万元,同比增长7.3%/5.7%/8.6%/7.8% [4] - 2023-2026年归母净利润预测分别为2,823/3,114/3,430/3,730百万元,同比增长30.0%/10.3%/10.2%/8.7% [4] - 2023-2026年毛利率预测分别为81.5%/81.3%/81.5%/81.8% [4] - 2023-2026年净利率预测分别为29.3%/30.6%/31.0%/31.3% [4] - 2023-2026年ROE预测分别为21.1%/19.0%/17.4%/15.9% [4] - 2023-2026年ROIC预测分别为27.9%/26.4%/22.4%/19.8% [4]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，实现收入24.03亿元，归母净利润8.45亿元，扣非净利润7.26亿元，同比增长分别为0.6%、24.9%、19.8%[1] - 2024年一季度毛利率为81.1%，净利率达到35.25%，为近十年来最高值，盈利能力显著提升[1] - 应收账款显著减少，24Q1应收账款19.56亿元，较23Q1减少2.9亿元，销售商品、提供劳务收入收到的现金34.26亿元，回款能力明显提升[1] - 济川药业2026年预计营业总收入将达到11,882百万元，呈现稳定增长趋势[2] - 公司2026年预计净利润为3,619百万元，净利润增长率为9.8%[2] - 公司2026年预计净资产收益率为18.9%，ROE保持稳定[2] 市场比较 - 可比公司对比显示，济川药业的PE值在2024年为11.20，低于行业均值16[3] 投资建议 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具备专业胜任能力[4] - 公司提供了股票投资评级和行业评级，其中增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准明确说明了相对沪深300指数的涨跌幅范围[11]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩表现优异，实现营业收入96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2024年一季度业绩继续超预期，实现营业收入24.03亿元，同比增长0.6%[1] - 公司盈利能力持续提升，净利率达到29.28%，同比提升5.14pct[1] - 公司现金流情况良好，2023年经营活动产生的现金流量净额为34.64亿元，同比增长32.17%[1] - 公司核心产品需求旺盛，医药工业收入增长7.56%，毛利率83.05%[9] 未来展望 - 公司BD进展顺利，有望为未来业绩增长贡献新增量[10] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为100.24亿元、109.64亿元、119.39亿元，同比增长3.8%、9.4%、8.9%[14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.11亿元、33.98亿元、37.94亿元，同比增长6.7%、12.8%、11.7%[14] 其他新策略 - 公司发布员工持股计划，助力公司中长期发展，设立规模不超过1,430.55万元[11] - 公司提升分红比例，向全体股东每10股派发现金红利13.00元[13] - 公司给予首次覆盖评级为“增持”，对应2024年4月19日收盘价的PE分别为13.5、11.9、10.7倍[14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予济川药业“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 济川药业产品结构不断优化，儿科业务接过呼吸及消化两大传统优势领域接力棒，成长空间大 [2] - BD项目持续高效引进，有望为公司中长期发展贡献新增量 [2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为30.22/34.11/38.39亿元，EPS为3.28/3.70/4.16元，当前股价对应PE为13.4/11.9/10.6倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 济川药业：销售渠道优势凸显，赋能儿科业务发展 - 济川药业成立于1994年，2013年借壳上市，是集三大产业为一体的国家级高新技术企业集团，专注多领域药品生产销售，子公司涉足日化和保健品业务，2021年起推进优质产品BD引入 [11] - 截至2023年底，董事长曾龙祥合计持有公司33.17%股份为实际控制人，子公司分工明确，布局五大板块，健全考核系统有望优化业务管理体系 [13] - 2018 - 2023年公司营业收入由72.08亿元增至96.55亿元，CAGR为6.02%；归母净利润由16.88亿元增至28.23亿元，CAGR为10.83%，2020年受疫情影响下滑后持续增长 [14] - 2018 - 2023年中药产品营收占比超60%，2023年中药营收73.48亿元，同比增长13.49%，占76.23%；西药营收21.07亿元，同比下降9.29%，占21.86%；其他类营收1.84亿元，同比增长2.05%，占1.91%，中药和西药毛利率均超80% [17] - 2018 - 2023年清热解毒、消化和儿科三类产品合计营收占比超77%，2023年清热解毒类营收33.8亿元，同比下降4.60%，占35.07%；消化类营收16.87亿元，同比下降2.02%，占17.5%；儿科类营收27.41亿元，同比增长13.01%，占28.44%，业务重点向儿科转移 [18] - 2018 - 2023年公司毛利率由84.79%降至81.52%，净利率从23.42%提升至29.28%，销售费用率由50.83%降至41.50%，净利润小幅上升，盈利能力有望进一步提升 [20] - 2018 - 2023年公司资产总额稳定增加，资产负债率由30.01%降至26.32%，2020 - 2023年经营活动现金流净额自17.82亿元增至34.64亿元，CAGR达24.80%，资产负债结构和现金流状态良好 [21] 政策助力中药市场规模扩增，呼吸及儿科中药发展机遇大 - 国家陆续出台政策支持中药产业，有助于产业生态优化和高质量发展 [36] - 2022年中国医药市场规模为15,541亿元，预计2035年增至19,627亿元，2022 - 2025年CAGR为8.1%，中药市场规模有望从2022年的4,223亿元增至2025年的4,973亿元，CAGR为5.6% [38] - 公立医疗机构是中成药主要销售渠道，院外终端地位逐步提高，2019 - 2020年市场规模缩减，2021年增长，2022年销售总额超3,800亿元，实体药店销售额占比从2018年的27.4%提至2022年的34.0% [39] - 2022年重点城市公立医院终端中成药销售额超315亿元，心脑血管为院内重点用药领域，呼吸系统、肿瘤和骨骼肌肉三类疾病用药市场份额超10%；2022年城市实体药店终端销售过亿且增速超10%的中成药合计销售额超500亿元，呼吸系统药物销售占比超45% [40] - 2021年我国呼吸系统疾病中成药销售额达421.68亿元，分为清热解毒、止咳祛痰平喘和感冒用药三大类，市占率分别为36.41%、33.37%、29.46%，零售药店渠道药占比65% [42] - 2022年中国城市实体药店和网上药店终端儿科中成药合计销售额超72亿元，实体药店占89.4%，2020年受疫情影响下滑后恢复增长，2022年销售额64.59亿元，同比增长15.07%，2020 - 2022年网上药店销售增速分别为82.21%、93.94%和76.39%，止咳祛痰和感冒用药是销售主力，合计市场份额达64.69% [43] 产品结构优化，基本盘稳定增长、优势单品加速放量 - 公司一线核心产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒，业务重心向儿科领域倾斜 [47] - 蒲地蓝消炎口服液是清热解毒领域核心大单品，2015年市占率92.46%排名第一，2019年受说明书调整影响销售承压，2020年起回暖，2021年起逐步退出省级医保目录，但循证医学证据丰富，消费者认可度高，销量未受大影响 [49][50] - 雷贝拉唑钠肠溶胶囊属于第二代质子泵抑制剂，基因多态性对疗效影响小，2018 - 2022年销售额稳定，CAGR为 - 2.9%，2023年前三季度销售额8.8亿元，同比增长约1.8%，生产企业仅三家，济川药业市占率超65%，2023年口服常释剂型中选集采，集采风险基本出清 [53][55] - 小儿豉翘清热颗粒由经典名方化裁而来，治疗小儿急性上呼吸道感染效果佳，2022年在全国公立医院儿科感冒用中成药市场占比47.82%，位列第1，2020 - 2023年儿科品类营收CAGR达38.2%，公司对其进行品规调整和扩充，推出无蔗糖型颗粒和糖浆剂型，有利于量价齐升 [59][60] - 公司二线产品有蛋白琥珀酸铁口服溶液、健胃消食口服液和黄龙止咳颗粒，涉及不同治疗领域，中长期有望贡献新增量 [63] - 蛋白琥珀酸铁口服溶液是国内首仿，独特结构补铁效果好，刺激性小，患者用药依从性好，2016 - 2021年我国抗贫血化学用药销售规模持续增长，2023年公司该产品营收下滑主要因调出省级医保目录，未来有望恢复增长 [65] 加大新品引进及研发力度，深化销售优势赋能可持续发展 - 公司采用专业化学术推广为主、渠道分销为辅的销售模式，学术网络覆盖全国逾30个省市，在儿科等优势科室有领先商业化销售经验，2021年与天境生物达成战略合作 [4] - 公司2022年发布股权激励计划，要求2022 - 2024每年BD产品不少于4个，中长期优质BD项目引进有望打开第二增长曲线 [4] - 公司在研管线丰富，项目储备多元化，涉及多个适应症领域 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为30.22/34.11/38.39亿元，EPS为3.28/3.70/4.16元，当前股价对应PE为13.4/11.9/10.6倍，首次覆盖给予“买入”评级 [2]

单位：元 币种：人民币 湖北济川药业股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：600566 证券简称：济川药业 湖北济川药业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|---------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 \n变动幅度 (%) | | 营业收入 | 2, ...

证券代码： 600566 证券简称： 济川药业 公告编号： 2024-019 湖北济川药业股份有限公司 关于职工代表监事、证券事务代表辞职暨 补选职工代表监事的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 湖北济川药业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会、监事会于近日收 到证券事务代表、职工代表监事石珊女士递交的书面辞职报告。石珊女士因个人 原因申请辞去公司证券事务代表、职工代表监事职务，辞职后不再担任公司任何 职务。截至本公告披露日，石珊女士未持有公司股份。公司对石珊女士在任职期 间所做出的贡献表示衷心感谢！ 公司董事会将根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，尽快聘任 新的证券事务代表。在此期间，由董事会秘书负责证券事务代表相关工作。 张平先生未持有本公司股票，与公司其他董事、监事、高管人员及持有公司 百分之五以上股份的股东之间无关联关系；其未曾受过中国证券监督管理委员会 及其他有关部门的处罚和证券交易所惩戒。 为了保证公司监事会的正常运行，根据《公司法》《公司章程》等有关规定， 公司于 2024 年 4 ...

业绩总结 - 公司发布2023年报，实现收入96.55亿元(+7.3%)[1] - 23Q4归母净利润8.79亿元(+51.8%)[1] - 济川药业2026年预计营业总收入将达到11,882百万元[2] - 净资产收益率(ROE)预计在2026年将为18.9%[2] 未来展望 - 上调24-25年EPS至3.28/3.58元，新增预测26年EPS 3.93元[1] - 济川药业净利润预计为3,619百万元[2] 估值比率 - 济川药业的PE、PB、EV/EBITDA、P/S等估值比率在2026年预计分别为10.25、1.94、5.64、3.12[2] - 可比公司对比显示，济川药业的PE在2026年为10.25，低于华润三九、葵花药业、江中药业的PE均值为15[3] 报告声明 - 分析师声明指出，报告数据来源合规渠道，研究观点独立客观[4] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[9]

业绩总结 - 公司2023年全年营收达到96.55亿，同比增长7.32%[1] - 公司Q4收入为31.2亿，同比增长0.5%[1] - 公司归母净利润为28.23亿，同比增长30.04%[1] - 公司归母净利润为8.79亿，同比增长51.8%[1] - 公司主要产品表现良好，市占率名列前茅[2] - 公司与南京征祥医药签署独家合作协议，有望推广新药ZX-7101A[2] - 公司现金分红创历史新高，2023年度权益分派预案拟每10股派发13.0元[3] - 公司预计2024年归母净利润为30.6亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024年归母净利润为30.6亿元，维持买入评级[4] 其他新策略 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方因素做出投资决策[12] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成买卖证券或其他投资标的的邀请[15] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一投资决策因素[16] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再次分发[17]