股份质押 - 2024年11月19日，北京用友科技45,850,530股无限售流通股解除质押，占其所持股份4.98%，总股本1.34%[3] - 北京用友科技持有公司股份921,161,630股，占总股本26.96%，本次解除后累计质押360,800,000股[4] - 截至2024年11月20日，北京用友科技及其一致行动人持有公司股份1,421,079,511股，占总股本41.59%，累计质押453,260,000股[4][6] 后续安排与风险 - 解除质押股份将根据资金需要用于后续质押[5] - 北京用友科技持有股份不存在平仓风险，不会导致公司实际控股权变更[7]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司在成本费控、技术创新、出海业务、生态规模等方面有相关举措，预计2024 - 2026年归母净利润为-5.25/2.16/4.70亿元 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、市场数据与股本情况 - 市场数据日期2024 - 11 - 11收盘价为13.84元，总股本3417.00百万股，流通股本3417.00百万股，净资产8735.28百万元，总资产23460.05百万元，每股净资产2.56元 [1] 二、财务指标情况 - 2023 - 2026E营业收入分别为9796、11082、12385、13667百万元，同比增长分别为5.8%、13.1%、11.8%、10.3%；归母净利润分别为-967、-525、216、470百万元，2026年同比增长118.2%；毛利率分别为50.7%、53.8%、54.6%、55.2%；ROE分别为-9.5%、-5.5%、2.2%、4.6%；每股收益分别为-0.28、-0.15、0.06、0.14元，2026年市盈率为62.4 [3] - 2024年前三季度公司实现营收57.38亿元，同比增长0.53%；归母净利润亏损14.55亿元，去年同期亏损10.30亿元；扣非归母净利润亏损14.84亿元，去年同期亏损11.36亿元；2024年Q3单季，公司实现营收19.33亿元，同比下滑17.34%；归母净利润亏损6.61亿元，去年同期亏损1.85亿元；扣非净利润亏损6.91亿元，去年同期亏损1.96亿元；2024年前三季度公司云服务业务收入42.87亿元，同比增长8.6%，其中订阅收入同比增长27.8%；核心产品BIP收入18.6亿元，同比增长18.0%；截至2024年三季度末，公司云服务累计付费客户数为83.34万家，新增云服务付费客户数11.84万家 [6] - 报告研究的具体公司2023 - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表等相关数据呈现出不同的变化趋势，如资产负债率分别为53.8%、53.5%、53.6%、54.0%等 [8] 三、公司业务发展情况 - 2024年前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为30.80%/15.76%/27.24%，同比变动+0.52/+1.78/+1.05pcts，员工数量减少至21371人，成本和费用控制取得一定成效 [4] - 公司发布用友BIP 3 R6，资源消耗降低50%、运维成本节省30%；发布企业服务大模型YonGPT 2.0，在中国中化、徐工集团、云南白药等企业率先应用；推进全球化2.0战略，新设日本子公司，扩大在美洲、欧洲、中东的市场覆盖，新签一批中企出海客户及境外本地企业；YonBIP开发者生态规模持续壮大，注册开发者达115.8万，基于YonBuilder低代码平台开发的BIP原生产品迭代升级38款 [5]

股票简称：用友网络 股票代码：600588 编号：临 2024-079 用友网络科技股份有限公司 | | 是否为 | 本次质押 | 是否为限售 | 是否 | | | | 占其所 | 占公司 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名 | | | 股（如是， | | | | | 持股份 | 总股本 | 质押融资 | | | 控股股 | 股数 | | 补充 | 质押起始日 | 质押到期日 | 质权人 | | | | | 称 | | | 注明限售类 | | | | | 比例 | 比例 | 资金用途 | | | 东 | （股） | | 质押 | | | | | | | | | | | 型） | | | | | （%） | （%） | | 用友网络科技股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东北京用友科技 有限公司（以下简称"北京用友科技"）持有公司股份 921,161,630 股，占 公司总股本 26.96%，本次股份质押 75,000,000 股后，北京用友科技持有 上市公司股份累计质押数量为 406,65 ...

回购方案 - 首次披露日为2024年9月5日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额5000万至10000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 2024年9月4日董事会审议通过方案[3] - 9月27日实施首次回购[3] - 10月回购103600股，支付1117518元[5] - 截至10月31日，累计回购203600股，占比0.006%[2][5] - 截至10月31日，已支付2116557元[5] - 实际回购价9.96元/股至11.17元/股[2][5]

行业和公司概况 行业概况 [1] - 公司所处行业受到外部环境影响,行业化进程有待进一步发挥作用 公司概况 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 前三季度营业收入57.4亿元,同比增长0.5%,收入增速放缓 - 订阅收入增速较高,达28%左右,订阅合同负债增长32% - 净利润亏损同比有所增加,主要受无形资产摊销和离职补偿金增加的影响 - 公司已进行大规模人员优化,减少3,600多人,对四季度和明年业绩有较大影响 - 大型企业客户业务受宏观环境和行业化进程影响,签单和收入确认有所滞后 - 中型企业客户业务全面转向订阅模式,订阅收入增速较高 - 公司推出BIP超级版产品,面向大型企业提供订阅服务,签约金额快速增长 关键观点和论据 收入增速放缓的原因 [1][4][5] 1. 外部环境影响,宏观经济形势下行 [1] 2. 行业化进程有待进一步发挥作用 [1] 净利润亏损增加的原因 [2][3] 1. 无形资产摊销同比增加2.25亿元 [2] 2. 离职补偿金同比增加1.4亿元 [2] 3. 订阅成本增加约1亿元 [2] 人员优化的影响 [3][4][13][14] 1. 四季度和明年现金流和净利润有较大影响 2. 预计明年可节省大量人工成本 大型企业客户业务情况 [4][5][6] 1. 受宏观环境和行业化进程影响,签单和收入确认有所滞后 2. 已交付多个标杆性项目,为未来发展奠定基础 3. 行业化进程有待进一步加快 中型企业客户业务情况 [6][7][16][17] 1. 全面转向订阅模式,订阅收入增速较高 2. 音乐产品和制造业云产品是订阅增长的主要动力 3. 软件产品全面订阅化,短期内收入下降但未来有望贡献订阅增长 大型企业订阅业务情况 [18] 1. 推出BIP超级版产品,面向大型企业提供订阅服务 2. 签约金额快速增长,成为订阅增长的主要贡献力量 毛利率下滑的原因及恢复预期 [19][20] 1. 主要受订阅成本上升影响 2. 随着交付效率提升和订阅规模效应,毛利率有望回升 其他重要内容 10月订单和回款情况 [10][11] 1. 10月订单和回款情况有所好转,呈现增长态势 2. 国有企业和医疗行业订单保持较好增长,民营企业有所下滑 未来提升盈利的举措 [13][14] 1. 继续优化人员结构,减少人工成本 2. 进一步提升管理效率,控制费用 3. 研发投入逐步下降,有利于资本化率提升

股份质押 - 2024年10月30日，北京用友科技质押1000万股无限售流通股给南京银行北京分行，31日完成登记[3] - 本次质押后，北京用友科技累计质押331650530股，占其持股36.00%，占总股本9.71%[3] - 北京用友科技及其一致行动人累计质押424110530股，占持股29.84%，占总股本12.41%[3] 风险说明 - 本次质押不涉及重大资产重组业绩补偿等担保用途[5] - 北京用友科技资信良好，有资金偿还能力，还款来源多样[7][8] - 本次质押不新增融资，风险可控，不会变更公司控制权[9]

人事变动 - 职工代表监事章培林因退休申请辞职，新任监事填补缺额后生效[2] - 2024年10月31日选举李伟民为第九届监事会职工代表监事和主席[2][3] 新监事信息 - 李伟民1974年7月出生，有工学学士和工商管理硕士学位[5] - 2003年11月加入用友，曾任副总裁，未持股[5]

股票期权 - 公司作废31人已获授但未获准行权的股票期权206万份[2] 综合授信 - 公司拟向银行申请综合授信额度不超35亿元[3] - 国家开发银行北京分行综合授信额度25亿元，期限1年[4] - 招商银行综合授信额度5亿元，期限1年[4] - 上海浦东发展银行综合授信额度5亿元，期限1年[4]

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为1,932,829,205元，同比下降17.3%[3] - 年初至报告期末营业收入为5,738,120,114元，同比增长0.5%[3] - 公司实现营业收入573,812万元，同比增长0.5%[14] 净利润与亏损 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为-661,426,684元，年初至报告期末为-1,455,368,589元，均不适用同比变动[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-690,633,756元，年初至报告期末为-1,484,335,038元，均不适用同比变动[4] - 公司归属于上市公司股东的净亏损额为145,537万元，同比增加42,498万元[15] - 公司2024年第三季度净利润为-14.80亿元，去年同期为-10.84亿元[31] - 归属于母公司股东的净利润为-14.55亿元，去年同期为-10.30亿元[31] 每股收益 - 本报告期基本每股收益为-0.20元，年初至报告期末为-0.44元，均不适用同比变动[4] - 基本每股收益为-0.44元/股，去年同期为-0.31元/股[31] 资产与负债 - 本报告期末总资产为23,460,049,140元，较上年度末减少8.1%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为8,735,284,389元，较上年度末减少14.0%[4] - 2024年9月30日，公司货币资金为36.07亿元，交易性金融资产为12.09亿元，应收账款为27.24亿元，流动资产合计为100.65亿元[25] - 2024年9月30日，公司短期借款为39.24亿元，应付账款为10.08亿元，合同负债为26.54亿元，流动负债合计为108.45亿元[26] - 2024年9月30日，公司资产总计为234.60亿元，负债合计为131.87亿元，所有者权益合计为102.73亿元[27] 费用与成本 - 2024年前三季度，公司营业总收入为57.38亿元，营业总成本为73.22亿元，其中营业成本为29.36亿元[28] - 研发费用为15.63亿元，去年同期为14.95亿元，同比增长4.5%[30] - 销售费用为17.68亿元，去年同期为17.29亿元，同比增长2.2%[30] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-20.46亿元，去年同期为-18.82亿元[32] - 销售商品、提供劳务收到的现金为54.62亿元，去年同期为55.39亿元[32] - 支付给职工及为职工支付的现金为52.16亿元，去年同期为51.22亿元[32] - 收回投资收到的现金为44.31亿元，去年同期为55.21亿元[32] - 取得投资收益收到的现金为3392.64万元，去年同期为817.03万元[32] - 投资活动现金流入小计为4,476,453,537元，较上年的5,590,755,311元有所减少[33] - 投资活动现金流出小计为6,720,822,451元，较上年的6,557,758,407元有所增加[33] - 投资活动产生的现金流量净额为-2,244,368,914元，较上年的-967,003,096元大幅减少[33] - 筹资活动现金流入小计为4,463,416,758元，较上年的7,097,757,132元有所减少[33] - 筹资活动现金流出小计为4,313,139,849元，较上年的4,755,092,294元有所减少[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为150,276,909元，较上年的2,342,664,838元大幅减少[33] - 现金及现金等价物净增加额为-4,139,642,938元，较上年的-505,304,976元大幅减少[33] - 期末现金及现金等价物余额为2,613,296,404元，较上年的4,788,929,789元大幅减少[33] - 吸收投资收到的现金为9,559,138元，较上年的1,672,507,132元大幅减少[33] - 取得借款收到的现金为4,453,857,620元，较上年的5,415,750,000元有所减少[33] 股东与股权 - 报告期末普通股股东总数为141,153，前10名股东持股情况中，北京用友科技有限公司持股26.96%，质押321,650,530股[8] 云服务业务 - 云服务业务实现收入428,670万元，同比增长8.6%，其中订阅收入同比增长27.8%[14] - 公司订阅相关合同负债为20.0亿元，较去年三季度末增长31.7%，占总合同负债比例达70.8%[14] - 公司云服务累计付费客户数为83.34万家，新增云服务付费客户数11.84万家[14] - 中型企业客户业务订阅收入同比增长61.8%[17] - 畅捷通实现收入67,484万元，同比增长23.8%，其中云订阅收入48,220万元，同比增长38.5%[18] - 畅捷通云服务业务新增付费企业用户数10.7万，累计付费企业用户数达到74万[19] 产品与技术 - 核心产品BIP实现收入18.6亿元，同比增长18.0%[14] - 公司发布用友BIP 3 R6，实现资源消耗降低50%、运维成本节省30%、智能会计支持百亿级事项分录核算、多维数据库支持千亿级主附表数据快速合并、多维引擎每分钟运行计算规则超100万条[22] - 公司发布用友企业服务大模型YonGPT 2.0，注册开发者达115.8万[23] 政府与公共组织业务 - 公司政府与其它公共组织前三季度实现收入56,108万元，同比增长14.0%[20]

业绩总结 - 2024年前三季度公司计提资产减值准备合计149,106,037元[2][8] - 计提使2024年前三季度归母净利润降低143,560,709元[8][9] - 2024年9月30日归母所有者权益减少143,560,709元[9] 减值明细 - 2024年前三季度计提应收账款坏账损失86,100,680元[2][4] - 2024年前三季度计提合同资产减值损失50,417,435元[2][7]