板块整体表现 - 11月10日其他电源设备板块整体下跌0.79%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股表现分化，东方电气领涨，涨幅达7.68%，中恒电气领跌，跌幅为7.22% [1][2] 领涨个股表现 - 东方电气收盘价为24.27元，成交量194.28万手，成交额达46.97亿元，涨幅7.68%为板块最高 [1] - 海陆重工收盘价为14.86元，涨幅3.34%，成交量345.69万手，成交额50.96亿元 [1] - ST易事特和绿能慧充分别上涨0.94%和0.83% [1] 领跌个股表现 - 中恒电气跌幅最大为7.22%，收盘价24.93元，成交量61.31万手，成交额15.51亿元 [2] - 盛弘股份跌幅6.72%，收盘价43.45元，科士达跌幅6.55%，收盘价50.09元 [2] - 科泰电源、科威尔等个股跌幅均超过3% [2] 板块资金流向 - 其他电源设备板块主力资金净流出14.98亿元，游资资金净流入1.63亿元，散户资金净流入13.36亿元 [2] - 新雷能主力资金净流入2910.72万元，主力净占比3.97% [3] - 欧陆通主力资金净流入880.90万元，游资净流入3463.81万元 [3] - 爱科赛博、绿能慧充、ST易事特等个股获得主力资金净流入 [3]

好的，作为拥有10年经验的分析师，我已仔细研读这份公用环保行业周报，以下是我的总结： 行业投资评级 - 报告对电力、绿电、核电、火电、电源装备、天然气及环保等多个细分领域均给出积极展望，并列出具体推荐和关注公司名单 [4][10][30][44][45] 核心观点 - 电力现货市场建设取得关键进展，国家电网经营区已基本实现全覆盖，市场机制正引导电源结构转变 [4][7][9] - 全球天然气市场呈现区域分化格局，欧美气价因季节性需求上涨，亚洲市场因供给充足而价格平稳 [4][11][12][17] - 基于各细分行业的积极变化（如降息周期、燃料成本下降、政策支持等），报告明确列出了多条投资主线及对应的重点公司 [4][10][30] 电力市场分析 - **市场覆盖进展**：截至2025年11月1日，国家电网经营区内，省间现货市场及5个省级现货市场正式运行，18个省级市场处于连续结算试运行阶段，标志着基本实现电力现货市场全覆盖 [4][7] - **山西案例深度**：作为首个正式运行的现货省份，2025年上半年山西现货市场出清电量达1562.3亿千瓦时，日前和实时现货度电均价分别为0.283元和0.281元，呈现“两峰一谷、晚高早低”特征，峰谷价差扩大 [4][9] - **新能源影响**：山西省新能源装机容量截至2025年9月底达7684万千瓦，占全省装机近50%，“十四五”以来增长128.75% [4][9] - **市场机制优化**：山西现货市场出清周期于2025年9月至10月成功由15分钟调整为5分钟运行，以更好适应新能源出力波动，强化价格引导作用 [4][9] - **跨区域交易**：2024年省间现货市场数据显示，火电、水电、风电、光伏成交量占比约为4:2:2:1，平均价格分别为0.45元/度、0.21元/度、0.24元/度，迎峰度夏期间最高成交价达2.18元/千瓦时 [8] 天然气市场分析 - **欧美气价上涨**：截至2025年11月7日，美国Henry Hub现货价格周环比上涨5.52%至$3.76/mmBtu，荷兰TTF现货价格周环比上涨2.31%至€31.05/MWh，英国NBP现货价格周环比上涨4.24%至76.25 pence/therm [4][11][12] - **亚洲气价平稳**：同期东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周环比持平；中国LNG全国出厂价为4382元/吨，周环比下跌0.57% [4][11][28] - **美国市场动因**：美国天然气供需两旺，LNG原料气需求创历史新高（达174亿立方英尺/日），叠加季节性消费需求提升，推动气价持续回升，NYMEX Henry Hub主力合约价格周涨4.63%至$4.32/mmBtu [12] - **欧洲市场动因**：进入11月供暖季后库存开始下降，截至11月6日库存水平为945.93太瓦时（占库存容量的82.83%），约为五年均值的91.1%，气温下降及风电出力下降推升燃气需求 [17] - **中国市场情况**：LNG综合进口价格当周为3405元/吨，环比下跌7.77%，同比下跌20.80% [28] 投资分析意见与公司推荐 - **水电**：秋汛偏丰利于蓄水，降息周期利好财务费用下降和股息价值，推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电 [4][10] - **绿电**：新能源入市规则增强存量项目收益稳定性，风电利用小时数高且与负荷匹配度好，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [4][10] - **核电**：增值税调整不影响长期盈利，增量明确，建议关注中国核电、中国广核（A+H） [4][10] - **火电**：燃料成本下降与容量电价提升增强盈利稳定性，推荐国电电力、内蒙华电、广州发展、大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际 [4][10] - **电源装备**：雅下工程开工推动需求长期释放，推荐东方电气及哈尔滨电气 [4][10] - **天然气**：降本与居民气价改革利好城燃公司，推荐昆仑能源、新奥能源等港股城燃企业及产业链一体化贸易商如新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [4][30] - **环保**：受益于化债推进，关注高股息稳健标的，如光大环境、洪城环境等；SAF（可持续航空燃料）量价齐升，建议关注嘉澳环保、海新能科等 [4] 行业动态与数据 - **新型储能**：截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，华北地区装机3118万千瓦占全国30.4% [39] - **电力交易**：截至2025年9月底，全国电力市场交易电量达4.92万亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%；经营主体数量达102万家，同比增长26.3% [39] - **跨区电力调配**：2025年10月13日，国家电网与南方电网首次以现货交易形式实现跨区电力调配，南方电网180万千瓦清洁电力通过闽粤联网支援长三角 [39]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 国家电网经营区基本实现电力现货市场全覆盖，市场建设加速推进，价格机制引导电源结构优化 [4][8][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，欧美气价因季节性需求上涨，亚洲地区供给充足价格平稳 [4][13] - 电力行业各细分板块均存在投资机会，水电、绿电、核电、火电、电源装备等领域被重点推荐 [4][11] - 天然气行业受益于成本回落和顺价机制，城燃企业和贸易商盈利能力有望回升 [4][31] - 环保板块关注高股息标的及生物航煤(SAF)等新兴领域 [4] 按目录章节总结 1. 电力：国网经营区基本实现电力现货市场全覆盖 - 国家电网经营区内电力现货市场建设取得关键进展，省间现货市场及5个省级市场正式运行，18个省级市场进入连续结算试运行，基本实现全覆盖 [4][8] - 以山西为例，作为首个正式运行的现货市场，2025年上半年累计出清电量达1562.3亿千瓦时，日前和实时现货度电均价分别为0.283元和0.281元，呈现“两峰一谷、晚高早低”特征 [4][10] - 山西省新能源装机容量快速增长，截至2025年9月底达7684万千瓦，占全省装机容量近50%，“十四五”以来增长128.75% [4][10] - 市场出清周期缩短，山西现货市场于2025年9月至10月完成15分钟与5分钟模式并轨测试，正式调整为5分钟运行，以更好适应新能源出力波动 [4][10] - 省间现货市场于2024年10月转入正式运行，2024年火电、水电、风电和光伏成交量占比约为4:2:2:1，平均价格分别为0.45元/度、0.21元/度、0.24元/度和0.2元/度 [9] 2. 燃气：全球气价走势分化 欧美气价上涨 - 截至2025年11月7日，美国Henry Hub现货价格为$3.76/mmBtu，周涨幅5.52%；荷兰TTF现货价格为€31.05/MWh，周涨幅2.31%；英国NBP现货价格为76.25 pence/therm，周涨幅4.24% [4][13][14] - 亚洲市场表现平稳，东北亚LNG现货价格为$11.10/mmBtu，周环比持平；中国LNG全国出厂价为4382元/吨，周跌幅0.57% [4][13][29] - 美国天然气供需两旺，LNG原料气需求创历史新高（达174亿立方英尺/日），叠加季节性消费提升，推动气价持续回升，NYMEX Henry Hub主力合约价格周涨4.63%至$4.32/mmBtu [14] - 欧洲进入供暖季，库存开始下降，截至11月6日库存量为945.93太瓦时，库存水平为82.83%，约为五年均值的91.1%，需求回升带动气价窄幅上涨 [19] - 中国LNG综合进口价格截至11月2日当周为3405元/吨，环比下跌7.77%，同比下跌20.80% [29] 4. 公司及行业动态 - 国家能源局数据显示，截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，较“十三五”末增长超30倍，占全球总装机比例超过40%，跃居世界第一 [40] - 全国电力市场交易规模持续增长，截至9月底累计交易电量4.92万亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%；经营主体数量达102万家，同比增长26.3% [40] - 跨区域电力调配作用凸显，国家电网与南方电网首次以现货交易形式实现跨区调配，南方电网180万千瓦清洁电力通过闽粤联网支援长三角；迎峰度夏期间省间现货市场支援川渝等省份最大电力超800万千瓦 [40] - 多家上市公司发布重要公告，涉及融资、并购、回购及业务进展等 [42][43] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值数据，包括收盘价、预测每股收益(EPS)、市盈率(PE)和市净率(PB)等关键指标 [45][46][47][48]

公司股价表现 - 东方电气(01072)股价上涨4.75%至21.62港元，成交额达4.88亿港元 [1] 行业宏观背景 - 第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会将于2025年11月在深圳举行 [1] - 截至2025年10月底，全国在运核电机组59台，总装机容量6248万千瓦 [1] - 核准在建机组53台，装机容量6293万千瓦，总装机规模突破1.25亿千瓦，连续保持世界第一 [1] - 核电产业在技术突破与产业链协同方面取得显著进展 [1] 公司业务与市场地位 - 东方电气为核电装机设备"一站式"供应商 [1] - 截至2025年9月，公司为全国112台在役在建核电机组提供200余台套核岛主设备和53台套常规岛汽轮发电机组 [1] - 公司核电业务实现从二代加、三代核电到聚变堆的全技术路线覆盖 [1] - 公司是国内唯一持有核蒸汽供应系统设备成套供货制造许可证的核电装备制造企业 [1] - 公司具备年产6套百万千瓦级核电主设备的能力 [1]

公司股价表现 - 股价上涨4.75%至21.62港元，成交额达4.88亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司为全国112台在役在建核电机组提供200余台套核岛主设备和53台套常规岛汽轮发电机组 [1] - 公司核电业务实现从二代加、三代核电到聚变堆的全技术路线覆盖 [1] - 公司是国内唯一持有核蒸汽供应系统设备成套供货制造许可证的核电装备制造企业 [1] - 公司具备年产6套百万千瓦级核电主设备的能力 [1] 行业发展现状 - 截至2025年10月底，全国在运核电机组59台，总装机容量6248万千瓦 [1] - 核准在建机组53台，装机容量达6293万千瓦 [1] - 全国核电总装机规模突破1.25亿千瓦，连续保持世界第一 [1] - 核电产业在技术突破与产业链协同方面取得显著进展 [1] 行业重要事件 - 第四届中国核能高质量发展大会暨深圳国际核能产业创新博览会将于2025年11月12-14日在深圳举行 [1]

行业前景 - 全球核电发电量在2024年创下近十年新高，且增势预期依然强劲 [1] - 多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期，预计到2050年全球核电装机规模将突破9亿千瓦，实现翻倍增长 [1] 市场表现 - 截至11月7日收盘，今年以来核电概念股平均上涨63.07%，大幅跑赢同期上证指数 [1] - 核电概念股整体表现强势 [1] 估值水平 - 有13只核电概念股的最新滚动市盈率低于30倍 [1] - 华能国际、盾安环境、久立特材的滚动市盈率低于15倍，分别为8.89倍、12.68倍和14.96倍 [1][2] - 在上述13只低市盈率股票中，有5只市净率低于2倍，分别是中国核电、中国广核、东方电气、中国核建、华能国际 [1] 公司财务数据 - 华能国际A股市值为907.31亿元，2025年前三季度净利润为148.41亿元，同比增长42.52% [2] - 中国广核A股市值为1616.67亿元，2025年前三季度净利润为85.76亿元，同比减少14.14% [2] - 中国核电A股市值为1869.63亿元，2025年前三季度净利润为80.02亿元，同比减少10.42% [2] - 东方电气A股市值为687.55亿元，2025年前三季度净利润为29.66亿元，同比增长13.02% [2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入547.44亿元，同比增长16.41%，归母净利润29.66亿元，同比增长13.02% [1] - 第三季度单季营业收入171.2亿元，同比增长21.45%，归母净利润10.57亿元，同比增长13.22% [1] - 销售费用为5.00亿元，同比下降52.22%，财务费用0.47亿元，同比下降16.65%，研发费用22.28亿元，同比增长11.62% [1] 订单与资产状况 - 2025年前三季度新增生效订单885.83亿元，同比增长16.78% [2] - 订单构成中清洁高效能源装备占比36.86%（326.52亿元，同比-0.36%），可再生能源装备占比30.39%（269.20亿元，同比+22.49%） [2] - 存货同比增长52.06%，合同资产同比增长17.98%，合同负债同比增长17.16%，显示在手订单充足 [2] 技术与业务突破 - 自主研发的G50燃机首批机组累计运行超10000小时，获得10台订单，并实现国产重型燃机海外市场零突破 [3] - 成功研制中国“环流三号”主机线圈，交付国际热核聚变实验堆（ITER）关键部件 [3] - 26MW级海上风电机组成功并网，500MW冲击式水电机组核心部件通过验收 [3] 未来业绩预期 - 公司在手订单充足，主业与新兴产业双轮驱动，未来业绩将持续释放 [2][3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为40.81亿元、48.76亿元、54.09亿元，同比增长39.6%、19.5%、10.9% [3]

公司概况 - 公司为东方电气股份有限公司，股票代码为DEC[1] 文档信息 - 文档内容涉及东方电气[1]

板块行情与驱动因素 - 燃气轮机板块表现强劲，三角防务单日出现20CM涨停，潍柴动力、联德股份相继封板，应流股份年内涨幅超200% [1] - 行情由实际订单驱动，三角防务刚签下西门子能源燃机项目协议，派克新材与西门子达成战略合作，应流股份在手"两机"订单超15亿元创历史新高 [1] - 2025年一季度全球燃气轮机新签订单同比增长36%，北美地区订单暴增187% [3] 燃气轮机的核心优势与市场需求 - 燃气轮机具备启动快、效率高、排碳低三大核心优势，启动仅需10分钟，热效率超过45%，联合循环机组效率高达64%，符合"双碳"目标 [2] - 北美AI数据中心巨大的电力需求是引爆需求的关键因素 [3] - 行业呈现供不应求局面，GE、西门子等巨头订单排期至2028年，三菱计划两年内产能翻倍以应对需求 [3] 供应链与价格趋势 - 供不应求导致价格和交付周期显著上升，重型燃机价格较2023年上涨15%-20%，核心零部件涨幅更大 [3] - 交付周期从18个月延长至37个月，最长等待时间达5-7年 [3] 国内厂商技术突破与国产化进展 - 燃气轮机技术门槛高，热端部件需在1500℃高温和数万转速下稳定工作，过去长期被美、德、日企业垄断 [3] - 国产厂商取得显著进展，中国航发的"太行110"重型燃机已商用，热效率达42%，中小型燃机国产化率超过80%，H级燃机进入测试阶段 [4] - 核心零部件方面，高温合金、单晶涡轮叶片国产化率达到65%，30MW级纯氢燃机已成功点火 [5] 国内企业全球供应链切入 - 国内企业利用海外巨头产能紧张的窗口期切入全球供应链 [6] - 航宇科技为GE供应燃机热端单元，订单超59亿元，三角防务、派克新材、应流股份等公司获得西门子、GE的长期订单 [6] 行业未来发展趋势 - 在"双碳"目标下，零碳排放的氢燃机成为竞争焦点，欧美进行掺50%氢气燃烧测试可减碳15%-30%，国内掺氢10%燃机进入测试，2030年全氢燃机将启动示范运行，市场规模有望突破500亿元 [7] - 行业持续提升发电效率，当前燃气轮机平均热效率超45%，联合循环机组达64%，未来目标向50%（单循环）冲刺 [7] - 出口市场前景广阔，2023年中国燃气轮机出口额80亿元，预计2030年将增长至120亿元，北美、中东的电力缺口为国产装备提供机会 [8] 投资主线与关键环节 - 核心零部件环节价值占比高、技术壁垒硬，应流股份是西门子H级叶片中国独家供应商，万泽股份全流程生产高温合金并供货GE，派克新材环形锻件产能利用率超90%且手握西门子长期订单 [8] - 整机企业直接对接终端项目，需求稳定量大，东方电气H级燃机技术落地，上海电气通过收购成为西门子燃机国内总成商，潍柴动力在中小型燃机领域优势明显 [8] - 后续服务与低碳技术需求将随装机量增多而爆发，包括智能运维、远程诊断、备件供应等"后市场"服务 [8] 行业前景总结 - 全球电力缺口扩大推动燃机需求刚性增长，国内技术突破打破垄断，政策加速国产替代，A股企业从"进口依赖"转向"全球抢单" [9] - 预计2030年全球燃气轮机市场规模将突破3000亿元 [9]

行业需求爆发 - 全球燃气轮机新签订单在2025年一季度同比增长36%，其中北美地区暴增187% [5] - 需求激增主要由北美AI数据中心等“电老虎”的电力需求引爆 [5] - 国际巨头如GE、西门子的订单已排产至2028年，三菱计划两年内产能翻倍仍难以满足需求 [5] - 产品交期从18个月大幅拉长至37个月，最长需等待5-7年 [6] - 重型燃气轮机价格较2023年上涨15%-20%，核心零部件涨幅更为显著 [6] 国产厂商突破与机遇 - 国内企业在高温合金、单晶涡轮叶片等核心部件领域实现突破，国产化率达到65% [9] - 中小型燃气轮机国产化率已超过80%，中国航发的“太行110”重型燃机已商用 [9] - 国内企业如航宇科技、三角防务、派克新材、应流股份等已切入GE、西门子等国际巨头的全球供应链 [10] - 航宇科技获得GE燃机热端单元订单金额超过59亿元 [10] - 应流股份在手“两机”订单超过15亿元，创历史新高 [2] 未来发展趋势 - 氢燃机成为行业竞争焦点，欧美已进行掺50%氢气的燃烧测试，可减碳15%-30% [12] - 国内掺氢10%的燃机进入测试，2030年全氢燃机将启动示范运行，市场规模有望突破500亿元 [12] - 燃气轮机热效率超过45%，联合循环机组效率高达64%，未来目标向50%（单循环）提升 [12] - 2023年中国燃气轮机出口额达80亿元，预计到2030年将增长至120亿元 [13] - 预计2030年全球燃气轮机市场规模将突破3000亿元 [17] 核心投资主线 - 核心零部件板块价值占比高、技术壁垒硬，是近期涨幅最猛的板块 [15] - 应流股份是西门子H级叶片中国独家供应商，万泽股份可全流程生产高温合金并供货GE，派克新材环形锻件产能利用率超90%且手握西门子长期订单 [15] - 整机企业如东方电气H级燃机技术落地，上海电气通过收购成为西门子国内总成商，潍柴动力在中小型燃机领域优势明显 [16] - 随着装机量增长，智能运维、远程诊断、备件供应等“后市场”服务需求将同步爆发 [16]