华安证券公告称，拟向华富基金增加出资额1020.41万元，对应增资价款2646.16万元。增资完成后，其 持有华富基金股权比例将由49%增至51%，成为控股股东。高级管理人员余海春任华富基金董事长，本 次增资构成关联交易，未构成重大资产重组。该事项已获华安证券董事会通过，尚需华富基金股东会审 议通过，并取得中国证监会核准。过去12个月内，公司曾为华富基金提供5000万元流动性支持额度。 ...

公司增资控股 - 华安证券拟向华富基金管理有限公司增加出资额人民币1020.41万元 [1] - 增资完成后，公司持有华富基金的股权比例由49%增加至51%，成为其控股股东 [1] - 本次增资价款总额为人民币2646.16万元 [1]

行业核心变局：券商结算模式成为主流 - 2025年公募基金销售环境发生深刻变化，中小基金公司普遍采取多找几家券结方的务实策略以提升产品销量 [1] - 2025年全市场新成立基金1672只，其中采用券商结算模式的基金达到876只，占比首次突破50%，达到52.39% [3][7] - 券商结算模式从一个相对小众的试点选择，在2025年完成了标志性身份转变，占据新发基金发行模式的半壁江山 [7] 券商结算模式的定义与驱动因素 - 券商结算模式与银行结算模式的核心区别在于交易指令与资金流转的中心枢纽不同，前者由合作的证券公司直接处理 [4] - 2025年券结模式渗透率从2024年的27%跃升至52.4%，提升超25个百分点，呈现爆发式增长 [7] - 关键驱动力是2024年公募基金费改新规，该规则明确券结模式可以豁免单家券商佣金分配比例不超过15%的上限，重置了激励链条 [8] 中小券商的战略突破与业务表现 - 中小券商将券结业务列为战略重点，在2025年迎来关键窗口期，业务表现形成清晰的增长图谱 [4] - 华安证券聚焦港股通、科技等热门赛道，截至2025年12月初，其公募券结产品的交易资产规模较2024年末大幅增长78.24% [4] - 华林证券在2025年新布局4只券结产品，数量为历年之最；华鑫证券在2025年新增与7家公募管理人建立券结合作关系 [5] - 部分中小券商正尝试超越单纯销售角色，将研究赋能与深度绑定结合，向策略合伙人角色转型 [6] 产品结构变化：被动与主动基金双双发力 - 2025年新发的876只券结基金中，被动指数型基金和指数增强型基金合计607只，占比近七成，主因是指数基金与券结模式的结算效率短板矛盾减弱 [7] - 2021至2025年，新发偏股混合型基金采用券结模式的比例逐年上升，从18.3%攀升至51.71% [9] - 2025年采用券结模式的偏股混合型基金新发产品数量达到151只，首次超过采用银行结算模式的数量 [9] - 市场环境向好及主动管理型基金更具创收吸引力是主动基金券结占比提升的原因，纯指数产品券结佣金费率是主动管理型基金的一半 [9] 存量产品合作生态的深化 - 2025年一个显著变化是存量券结基金的合作生态被激活，许多产品将单只产品最多3家的券结方额度用满 [11] - 基金公司推进老券结基金用满额度，旨在扩大销售网络、整合渠道资源以提升产品曝光度和保有规模 [12] - 新增券结方不受传统分仓佣金比例限制，允许基金公司最大化利用券商资源 [12] 中小基金公司与中小券商的双向奔赴 - 中等规模基金公司因缺乏明星基金经理光环和资源，与大券商合作困难，转向与能给更多关注和资源的中小券商合作成为务实选择 [12] - 中小券商的活跃将市场选择逻辑从资源碾压式的单向选择，推向基于比较优势的双向匹配 [13] - 中小券商普遍选择聚焦与基金公司深度绑定的路径，例如深化“共生式”合作、提供“投研+销售”打包解决方案、缩短决策链条并投入高度集中资源 [13] - 券结模式是券商从“通道型经纪业务”向“综合财富管理服务”转型的关键载体，通过长期深度绑定实现客户资产沉淀 [8] 行业影响与未来展望 - 2025年券结市场全面爆发是一条环环相扣的变革链条：费改新政重塑规则、中小基金公司提供土壤、中小券商抓住窗口实现跃升 [14] - 这场变迁预示着公募基金行业正从渠道为王的旧时代，加速迈向更注重专业价值与深度陪伴的新阶段 [14] - 竞争重点正从简单的“资源搬运”转向真正的“价值创造”，能为投资经理、产品运营和最终投资者创造价值者将赢得领先身位 [14]

券商板块市场表现 - 1月8日，券商板块集体下挫，43家上市券商全部下跌，券商指数下跌2.7% [1][4] - 华林证券跌停，收盘价16.92元/股，跌幅10.00%，总市值456.84亿元 [1][2][5] - 华安证券下跌5.58%，收盘价7.11元/股；华泰证券下跌5.04%，收盘价23.95元/股 [1][2][4] - 兴业证券、国泰海通证券跌幅超过4%，中信证券、广发证券等跌幅超过3% [1][4] 个股交易详情（华林证券） - 华林证券当日换手率达4.28%，因跌幅偏离值达7%登上龙虎榜 [5] - 龙虎榜上榜营业部全天成交5.05亿元，占当日总成交金额的25.39%，合计净卖出2.05亿元 [5] - 卖出前五席位总计卖出3.55亿元，其中国泰海通证券上海江苏路营业部卖出9073.04万元，爱建证券上海前滩大道营业部卖出8179.09万元，北向资金（深股通专用）净卖出5279.58万元 [5][6] - 买入前五席位总计买入1.5亿元，其中东方证券张家港东环路营业部买入3958.93万元，中国银河证券北京中关村大街营业部买入3651.86万元 [5][6] 板块回调原因与现状分析 - 非银分析师认为，非银板块的回调是近期快速上涨后的正常现象，在慢牛格局下长期趋势向上但难以快速拉升 [5] - 尽管当日跌停，华林证券在当周前三个交易日涨幅较大，截至1月8日收盘，年内涨幅仍超过10% [5] - 投资者过往低配券商板块，主要由于行业竞争同质化、盈利周期性强、净资产收益率水平低 [8] 行业长期改善逻辑与前景 - 中金公司分析认为，行业三大痛点有望逐步改善：行业格局优化强化头部规模效应、内生业务均衡提升业绩稳健性、经营质效改善提升净资产收益率及股息率水平 [8] - 随着2025年资本市场持续火爆，券商经纪与信用业务有望表现亮眼，2025年A股新开户累计2743.69万户，较2024年的2499.89万户增长9.75% [8] - 2025年前11个月，证券类APP月均活跃用户规模达1.27亿，单月活跃用户数自2025年9月以来持续保持在1.3亿以上高位 [9] - 长江证券指出，券商投行业务在2022-2024年收缩后，于2025年迎来向上拐点，业务量及收入显著提升，2026年投行承销收入及跟投收益有望成为重要边际增量，乐观情况下跟投收益有望驱动头部券商利润增长达10% [9] - 方正证券指出，监管聚焦券商“高质量发展”，支持头部券商并购重组、建设一流投行，并明确服务新质生产力、财富管理转型、国际业务拓展为下一阶段方向 [9] - 中国银河证券表示，国家“稳增长、稳股市”等政策目标、流动性适度宽松、资本市场环境优化等因素共同推动板块景气度上行，当前板块估值处于历史低位 [10] - 券商2025年将取得业绩高增，或将驱动板块在2026年估值提升，长期配置价值有望不断凸显 [8]

市场整体表现 - 1月8日午后，大金融板块持续走低，券商、保险等方向领跌[1] - 在列出的多个行业中，保险板块跌幅最大，达-3.99%，其次是券商板块，跌幅为-2.74%[2] - 工程机械、基本金属、週分版板块跌幅也较大，分别为-1.60%、-1.50%、-1.48%[2] - 银行、化肥农药、摩托车、电子元器件、精细化工板块均出现下跌，跌幅在-0.88%至-1.10%之间[2] 券商板块及个股表现 - 券商板块整体领跌，跌幅为-2.74%[2] - 华林证券跌停，现价16.92元，跌幅-10.00%[2][3] - 华安证券跌超5%，现价7.11元，跌幅-5.58%[2][3] - 华泰证券、兴业证券、广发证券、国泰海通均跌超4%，跌幅分别为-4.88%、-4.59%、-4.19%、-4.28%[2][3] - 中信证券、东方证券、长江证券、财通证券、国信证券等跟跌，跌幅在-3.19%至-3.01%之间[2][3] - 瑞达期货、九鼎投资、中银证券跌幅分别为-2.96%、-2.92%、-2.68%[3] 保险板块及个股表现 - 保险板块领跌市场，跌幅为-3.99%[2] - 中国平安跌超4%，现价70.05元，跌幅-4.63%[2][3] - 中国太保现价46.63元，跌幅-2.63%[3] - 中国人寿现价48.88元，跌幅-2.57%[3]

大金融板块市场表现 - 午后大金融板块跌势扩大，非银金融方向领跌 [1] - 华泰证券、华安证券股价跌幅超过5% [1] - 华林证券此前跌停，兴业证券、广发证券、国泰海通、中信证券等股价跟跌 [1]

市场表现 - 午后大金融板块跌势扩大，非银金融方向领跌 [1] - 中国平安、华泰证券、华安证券股价跌幅超过5% [1] - 华林证券此前跌停 [1] - 兴业证券、广发证券、国泰海通、中信证券等股价跟跌 [1]

A股市场表现 - 1月8日午盘，A股三大指数集体低开，沪指翻红微幅上涨，深成指跌幅收窄至0.2%，创业板指下跌0.52% [1] - 沪深两市半日成交额达1.78万亿元，全市场超3700只个股上涨，其中80只个股涨停 [1] - 商业航天板块表现强势，再掀涨停潮，10余只成分股涨停，鲁信创投实现10天8板，银河电子4连板，通宇通讯2连板 [1] - 脑机接口概念再度活跃，创新医疗、普利特、南京熊猫均实现4连板 [1] - 可控核聚变概念表现活跃，中国一重、国机重装、中国核建均实现2连板 [1] - 证券板块盘中持续调整，华林证券触及跌停，华安证券、华泰证券、广发证券、国泰海通、兴业证券等跌幅靠前 [1] - 能源金属、保险、乳业等板块亦表现不佳 [1] 港股市场表现 - 1月8日，港股主要指数集体低开，截至11:30，恒生指数、恒生科技指数、恒生国企指数均跌超1% [2] - 国产大模型公司智谱登陆港交所，首日开盘大涨，盘中涨幅最高触及10%，截至11:30涨幅回落至7.4% [2] - 芯片新股天数智芯表现亮眼，开盘飙升超31%，截至11:30涨幅回落至12.31% [2] 机构观点与市场展望 - 高盛于1月7日发布2026中国股票展望报告，建议今年超配A股和H股 [2] - 高盛报告预计，MSCI中国指数和沪深300指数今年分别上涨20%和12% [2] - 报告认为主要上涨动力包括上市公司每股收益仍能保持两位数增长，估值适中以及全球投资者对中国股票的持仓普遍较低 [2] 贵金属市场 - 截至1月8日11:30，现货黄金价格跌破4450美元/盎司，现货白银持续在78美元/盎司附近震荡 [2] - 国内商品期货黄金白银同步走弱，SHFE白银跌超3% [2] - 当日国内黄金饰品价格较昨日小幅回落，多家品牌公布的境内足金首饰价格报1391—1398元/克 [2]

公司股价与交易表现 - 1月6日，华安证券股价涨停，涨幅9.99%，成交额达29.79亿元 [1] - 当日融资买入额为4.03亿元，融资偿还3.30亿元，实现融资净买入7347.55万元 [1] - 截至1月6日，公司融资融券余额合计12.46亿元，其中融资余额12.40亿元，占流通市值的3.49%，融资余额水平超过近一年70%分位 [1] 融资融券与股东结构 - 1月6日融券卖出23.32万股，卖出金额177.23万元，融券余量80.72万股，融券余额613.47万元，融券余额超过近一年90%分位水平 [1] - 截至12月10日，公司股东户数为10.45万户，较上期减少0.70%，人均流通股为44782股，较上期增加0.70% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第九大流通股东，持股7257.51万股，较上期增加2929.13万股，香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股7178.07万股，较上期减少1318.18万股 [3] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务包括证券经纪、承销保荐、自营、资产管理及资本中介等，并通过子公司从事投资咨询、股权投资及期货经纪业务 [2] - 主营业务收入构成为：证券自营业务27.25%，证券经纪业务27.23%，期货业务17.36%，证券金融业务11.14%，资产管理业务11.05%，投资银行业务3.96%，公司总部及其他3.11% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入44.23亿元，同比增长39.22%，实现归母净利润18.83亿元，同比增长64.71% [2] 公司历史与分红情况 - 公司成立于2001年1月8日，于2016年12月6日上市 [2] - A股上市后累计派发现金红利35.13亿元，近三年累计派现15.95亿元 [3]

市场整体表现与情绪 - 2026年1月6日A股市场放量走强，三大指数全线上涨，上证指数实现日线“十三连阳”，创逾十年新高，市场成交额达2.83万亿元，A股总市值突破122万亿元，再创历史新高 [1] - 当日超4100只股票上涨，超140只股票涨停，非银金融板块收涨3.73%，华安证券、华林证券涨停 [1] - 资金面上，1月5日A股市场融资余额增加超190亿元，两融余额和融资余额再创历史新高 [1] - 2025年12月上交所A股新开户259.67万户，环比增长约9%，同比增长30.55%，为去年第四季度月度最高值 [5] 券商与金融板块 - 券商板块作为市场风向标于1月6日集体上扬，机构认为板块有望受益于春季行情及公募基金改革等政策，叠加估值处于低位，看好其投资价值，推荐估值与业绩存在错配的优质券商 [1] - 截至2025年11月末，券商（包含资管子公司）私募资管规模达5.8万亿元，产品结构持续优化，券商正加速探索资管业务差异化发展路径 [8] - 中国人民银行2026年工作会议强调，将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和金融市场稳定运行营造良好环境 [3] 人形机器人产业 - 在CES 2026上，海内外厂商纷纷亮相最新人形机器人产品，该领域已成为全球科技竞争与产业变革核心焦点 [2] - 万得人形机器人概念指数自2025年12月17日以来累计上涨12.92%，分析认为行业市场空间广阔，产业链技术突破，商业化落地顺利，全球呈现供需共振、景气度提升态势 [2] - 摩根士丹利报告预计，到2050年人形机器人市场规模将达5万亿美元，部署量达10亿台 [5] - 根据5家及以上机构一致预测，2026年、2027年净利润增速均有望超20%的人形机器人概念股有31只，其中智微智能等5股上涨空间均逾30% [5] 商业航天与卫星互联网 - 商业航天产业在2025年末迎来密集利好，卫星互联网板块自2025年11月下旬启动火爆行情并延续至今 [4] - 从2025年11月24日至2026年1月6日，龙头个股中国卫星上涨超165%，中国卫通涨超109%，航天发展涨超184% [4] - 本轮行情是国家战略、技术进展、资本市场突破、商业化潜力共识等多因素共振的结果，明确指向产业爆发拐点 [4] - 长江证券研报认为，我国民营商业航天企业或在2026年迎来爆发式增长，建议关注产业链各环节核心供应商 [4] 脑机接口与固态电池 - 新年伊始脑机接口板块集体“沸腾”，近20只个股连续两个交易日涨停，板块“开门红”缘于市场对巨大潜在需求、产业化提速及国家战略支持的叠加效应 [4] - 我国脑机接口产业已在信号采集、解码算法、医疗康复等领域取得实质性进展，正由“政策引导”迈向“产业落地”，2026年产业化进程将进一步提速 [4] - 1月6日A股固态电池板块表现亮眼，多只个股大幅上涨，在CES 2026上，芬兰初创公司Donut Lab宣布将推出“全球首款可用于OEM车辆量产的全固态电池” [7] - 全固态电池以固态电解质替代传统液态电解液，被视为破解传统锂电池续航焦虑与安全隐患的核心方案 [7] 其他产业动态 - 磷酸铁锂行业新年度价格谈判取得实质性进展，除与下游大客户磋商外，其余客户基本接受新一轮涨价方案，提价幅度在1000元/吨 [7] - 磷酸铁锂行业“减产”与“扩产”并行，展现出行业从“规模内卷”向以技术、性能为核心的“价值竞争”转型 [7] - 岁末年初多家*ST公司通过破产重整、并购优质资产、剥离亏损业务等手段打响保壳大战，但在“退市不免责”的严监管下保壳难度不小 [6]