根据电话会议记录,我总结了以下关键要点: 行业或公司: - 人形机器人行业 [1] 核心观点和论据: 1. 人形机器人是人工智能与物理世界交互的优质载体,正处于从实验室研发到产业化转化的关键时期,产业规模快速增长,生态活力不断提升。[4] 2. 人形机器人下游应用场景丰富,包括生产制造、应急救援、家庭陪护、教育、医疗等。劳动力缺口扩大导致用工成本上升,有望进一步加速机器人产业化进程。[4] 3. 外资巨头纷纷加速推进人形机器人业务进程,我国人形机器人产业也呈现出蓬勃发展的态势。[4] 其他重要内容: 1. 人形机器人行情主要是事件驱动,与特斯拉、英伟达、优必选等头部厂商进展高度相关。[9][11] 2. 人形机器人投资方法论包括五大维度:机器人应用功能增加、被头部厂商采用确定性、细分行业格局、定点确定性、公司弹性。[20] 3. 关注特斯拉、英伟达、FigureAI等头部厂商的技术进展作为重要催化剂。[25] 4. 人形机器人关键技术包括运控算法、感知、驱动、结构等,其中运控算法是大规模量产的关键要素。[27][28][29][30] 5. 人形机器人产业链主要包括执行器、触觉、关节动力、关节传动等核心部件,涉及多家国内外厂商。[32][41][54][67][79][92][102][112] 6. 人形机器人带来了执行器、丝杠、力传感器、电机、减速器等核心部件的巨大市场空间。[51][72][86][97][121]

财务表现 - 公司2024年上半年实现营业收入19.62亿元，同比增长2.95%[7] - 归属于上市公司股东的净利润为7.14亿元，同比增长8.65%[7] 资产状况 - 加权平均净资产收益率为3.33%，较去年同期增加0.12个百分点[4] - 公司总资产为8,440,288.13万元，较去年同期增长6.09%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,152,055.69万元，较去年同期增长2.08%[5]

批复信息 - 公司收到中国证监会《关于同意华安证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》（证监许可[2024]1005号） [2] 发行额度 - 同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过50亿元次级公司债券的注册申请 [2] 发行要求 - 本次发行次级公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行 [2] 有效期 - 批复自中国证监会同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行次级公司债券 [2] 重大事项处理 - 自中国证监会同意注册之日起至本次次级公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规定处理 [2] 后续安排 - 公司将按有关法律法规、批复文件要求及公司股东大会授权办理本次次级公司债券发行相关事宜，并及时履行信息披露义务 [2]

会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会，于2024年6月4日上午10:00 - 11:00通过上证路演中心网络互动方式举行 [1] - 参与人员为通过网络直播链接参与的投资者，上市公司接待人员包括董事长章宏韬、总经理赵万利等 [1] 分红政策 - 公司实施积极利润分配政策，保持连续性和稳定性，将考虑投资者诉求和市场关切，结合业务和财务状况，研究增加分红次数的可行性 [2] 业务发展战略 - 对照中央金融工作会议精神和省委省政府部署，深耕安徽、服务实体，巩固区域竞争优势，积极寻求同业并购等外延式发展机会 [2] - “十四五”期间，坚持内涵式与外延式发展结合，做优轻资产业务、做稳重资产业务，保持轻重资产比例均衡；打造主营业务和细分领域长板；打造两大品牌；深耕重点区域；坚持“稳健偏进取”风险偏好；科技赋能；人才兴司；文化引领 [2] 可转债相关 - 公司发行28亿元可转债，尚有27.994亿元未实现转股，还有1年多到期，将根据经营、股价、市场等情况及自身发展潜力与投资价值考虑转股事宜 [2] - 未来偿付A股可转债本息资金主要来源于经营活动现金流，公司近三年主营业务稳定、财务良好、现金流充足，偿债能力较强 [3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年业绩符合预期,营业收入和净利润均实现稳步增长 [1][10] - 公司毛利率有所提升,费用控制优异,期间费用率保持在较低水平 [2][13] - 公司电池材料产品出货量持续增长,三元前驱体高镍、超高镍产品出货量超13万吨 [3] - 公司加快海外产能建设,韩国、摩洛哥基地建设进展顺利,有利于支撑未来出货量增长 [3] - 公司现金流情况良好,经营活动现金流净流入大幅增加,投资活动现金流流出有所减少 [11] 投资评级及盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.54/29.65/35.11亿元,对应PE 15/12/10倍 [4][14] - 首次覆盖给予"买入"评级 [4] 风险提示 - 新能源车需求不及预期 - 下游市场增速不及预期 - 原材料价格大幅上涨 - 行业竞争加剧 - 客户拓展不及预期等 [15]

纪要涉及的行业或者公司 行业：建筑材料行业，细分包括消费建材、水泥、玻璃、玻纤、碳纤维、装配式建筑、新材料等 公司：鸿路钢构、中国巨石、东方雨虹、三棵树、伟星新材、筑友智造科技、科顺股份、坚朗五金、蒙娜丽莎、福莱特、福耀玻璃、中材科技、坤彩科技等 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善；行业供给侧出清逻辑更明确，头部企业市占率提升更容易 [1] - **论据** - **政策利好**：央行和金融监管总局发布地产相关政策，包括调整首付比例、下调公积金贷款利率、取消贷款利率政策下限等，有助于释放刚需和改善型住房需求，为竣工端建材产品带来增量订单 [1][10] - **保交房与保障房**：全国保交房工作会议强调推进“在建已售难交付”项目，设立3000亿保障性住房再贷款，预计带动银行层面5000亿贷款，保障房建设将助力存量去库存，建筑施工及建筑材料企业将直接受益 [11] - **行业数据**：2024年1 - 4月房地产开发投资同比下降9.8%，房屋新开工面积同比下降24.6%，竣工面积同比下降20.4%，施工面积同比下降10.8%，开发企业到位资金同比下降24.9%，反映个人购房需求弱，急需融资政策落地 [11] - **细分行业情况** - **玻纤**：中国巨石一季度业绩受产品售价下滑影响，但3月底4月初产品复价效果显著，Q2为传统旺季，涨价或具持续性 [2] - **水泥**：全国均价环比上升0.84%，库容比下降0.53pct，不同地区价格有涨有跌 [4][21] - **玻璃**：浮法均价环比下降0.2%，库存环比减少2.81%，光伏玻璃价格有不同变化，3月光伏新增装机同比增长244.17% [4] - **碳纤维**：价格下降，丙烯腈价格环比下降，3月行业毛利率降至 - 4.96%，库存上升 [4][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **市场表现**：本周中信建材指数上涨4.37%，上证综指下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，沪深300上涨0.32%；子板块中消费建材、水泥等有不同涨幅，玻璃及玻纤下跌 [14][15] - **新材料机会**：药用玻璃受集采等政策推动，向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品将迎高景气；电子纱下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且2024年无新增产能，消费电子需求复苏将带来利润弹性 [4][13] - **投资建议**：关注受益于基建回暖预期的顺周期标的【鸿路钢构】【中国巨石】，具备长期成长性的消费建材个股【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】 [7][13] - **风险提示**：地产基建投资不及预期；原材料价格上涨超预期 [7][42]

[Table_IndNameRp汽tTy车pe] 行业研究/行业点评 央国企主机厂 24 年 4 月产销点评 行业评级：增持 主要观点： [Table_IndRank] 报告日期： 2024-05-20 ⚫[ T长ab安le汽_S车um4m月a销ry]量 210,133辆，产销稳步增长，海外销量大幅提升 单月销量210,133辆，同比增长15.5%，环比减少-18.9%；1-4月累 [行Ta业ble指_C数ha与rt]沪 深300走势比较 计销量 902,246 辆，同比增长 14.24%；长安汽车单月产销差-1,725。 24% 长安自主品牌新能源销量51,682辆，同比增长129.7%；长安自主品牌 13% 单月海外销量 31,649 辆，同比增长 92.7%。长安自主乘用车单月销量 2% 123,118辆，同比增长9.7%；自主商用车单月销量49,505辆，同比增 5/23 8/23 11/23 2/24 -8% 长 20.2%；长安福特单月销量 18,612 辆，同比增长 32.9%；长安马自 -19% 达单月销量6,051辆，同比增长52.0%。 -30% 汽车 沪深300 ⚫ 广汽集团4月销量13 ...

人形机器人产业链 - 人形机器人产业链包括上游零部件和软件系统供应商、中游人形机器人制造商、下游终端应用市场[22][24] - 人形机器人通常包括线性系统、旋转系统、灵巧手、感知系统和芯片、锂电等组成[24] 人形机器人市场规模 - 全球人形机器人市场规模预计2028年将增至138亿美元，5年内年均复合增长率达50.29%[95] 人形机器人关键零部件 - 人形机器人的核心零部件包括减速器、丝杠、电机等，关注公司包括绿的谐波、中大力德、北特科技、恒立液压、贝斯特等[4] - IMU、力传感器、3D视觉、编码器等是人形机器人感知控制部分的关键组件，建议关注公司包括芯动联科、安培龙、东华测试、奥普特等[6] 人形机器人市场趋势 - 人形机器人可能采用反向式行星滚柱丝杠作为其核心零部件，一台人形机器人需要使用14个线性执行器，每个执行器配备一个反向式行星滚柱丝杠，如果人形机器人年产量达到500万台，可为行星滚柱丝杠带来668亿元市场空间[51] - 未来机器人将在各个行业呈现爆发式增长，应用场景也会越来越广泛[98]

纪要涉及的行业 低空经济行业 纪要提到的核心观点和论据 低空经济是新质生产力新引擎且加速布局 - **核心观点**：低空经济是推进新质生产力的新引擎，2024 年有望成为低空经济元年，其顶层设计受重视且地方政策加速布局 [1][5] - **论据**：2023 年 12 月中央经济工作会议将低空经济确定为战略性新兴产业；2024 年 3 月“低空经济”首次写入政府工作报告；同月四部门联合印发方案指出 2030 年通用航空装备形成万亿级市场规模；产业端亿航智能 EH216 - S 成为全球首个三证齐全的 eVTOL 飞行器 [5][10][11] 低空产业链各环节均具万亿产业空间，基础设施率先受益 - **核心观点**：低空经济产业链涵盖四大领域，基础设施预计率先落地，各环节均具备万亿产业空间 [1][16] - **论据**：低空经济基础设施是活动关键支撑且受更多政策关注；据规划纲要，2035 年中国低空经济市场规模预期超 6 万亿元，参考美国通用航空产值结构比例，预计各环节均有万亿产业空间 [1][16] 低空飞行器制造迎来快速发展 - **核心观点**：政策驱动叠加产业优势，无人机和 eVTOL 发展前景好 [1][21] - **论据**：无人机产业链成熟，政策端不断完善，空域管制及人员资质逐步放宽；eVTOL 具有低成本、高安全等优势，适航取证虽难但标准渐完善，我国已有两种 eVTOL 获得 TC，市场前景广阔，预计 2030 年我国 eVTOL 市场规模有望超 500 亿元 [1][22][28][33] 低空运营服务必不可少且场景丰富 - **核心观点**：低空运营服务对低空经济发展起牵引带动作用，运用场景日益丰富 [1][35] - **论据**：随着低空经济发展，对飞行员、操作员需求增加，带来飞行模拟机制造和培训市场空间；整机维修服务保障无人机运行稳定；根据空域划分，低空经济运用场景分为三类，不同高度空域有不同应用场景且不断丰富 [35][36] 下游应用场景多元，市场空间广阔 - **核心观点**：民用无人机和 eVTOL 下游应用场景多元，未来市场空间大 [1][44] - **论据**：2024 年度工业无人机占我国民用无人机市场的 65%，预计 2027 年民用无人机市场规模超 2500 亿元，工业无人机占比持续上升；eVTOL 需求场景多元，预计 2030 年我国 eVTOL 市场规模超 500 亿元 [1][44][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **低空基础设施建设重点**：基建四张网（服务网、航路网、通信网、设施网）建设为重点，深圳投资五亿多元建设服务网，航路网构建涉及空间数字化，通信网参与企业众多，设施网深圳有建设规划，整个项目建设预算约 50 亿左右 [18] - **空管系统构成及受益情况**：空管系统由三层构成，具体产品分三类形态，外围设施作为核心环节首先受益，莱斯信息和四川九洲在不同部分有参与 [19] - **eVTOL 技术路线及适航取证情况**：eVTOL 主要分为四种类型，多旋翼成熟度最高，复合和倾转翼为新技术方案；适航取证以 TC 取证为关键，我国已有亿航智能、峰飞科技的 eVTOL 获得 TC，小鹏汇天的 TC 申请获得受理 [30][31][33] - **低空运营服务细分市场**：低空运营服务包括飞行服务和运营场景，会带动飞行模拟机制造、飞行培训、整机维修服务等细分市场发展 [35] - **民用无人机各应用场景规模**：2023 年度我国农林植保无人机规模 150 亿元，电力巡检无人机市场规模预计 68 亿元，预计到 2024 年国内快递物流方面的无人机市场规模将达到 300 亿元 [46][48][50]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为832,043,812.48元，同比下降19.57%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为279,381,443.93元，同比下降23.29%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为2,172,972,542.80元[4] - 总资产为83,717,395,865.13元，较上年度增长5.23%[5] - 非经常性损益项目中，除上述列举的项目外，其他营业外收入和支出合计为2,224,867.07元[5] 股东信息 - 股东信息显示，安徽省国有资本运营控股集团有限公司持有公司24.24%的股份，为最大股东[7] - 前十名股东持股情况中，安徽省能源集团有限公司持有公司2.67%的股份[7] - 中国建设银行股份有限公司持有公司1.27%的股份[7] - 公司未知上述股东之间是否存在关联关系，也未知是否属于一致行动人[8] - 安徽古井集团有限责任公司持股数量为129,983,000股，占比2.77%；转融通出借股数量为17,000股，占比0.0004%[10] - 中国建设银行股份有限公司持股数量为58,658,841股，占比1.25%；转融通出借股数量为2,560,200股，占比0.0545%[10] - 中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金持股数量为41,002,651股，占比0.87%；转融通出借股数量为169,900股，占比0.0036%[11] 公司运营情况 - 公司总部办公地址从安徽省合肥市迁至滨湖新区[11] - 公司向子公司华安期货有限责任公司增资4亿元，注册资本增至10亿元[11] - 公司选举陈乐乐先生为第四届董事会董事，曹啸先生辞去独立董事职务[11] - 公司提名韩东亚先生为第四届董事会独立董事[12] - 公司拟每股派发现金红利0.1元（含税）[12] - 公司续聘容诚会计师事务所担任2024年度财务报表和内部控制审计机构[12] 财务状况 - 公司2024年3月31日资产总计为83,717,395,865.13元，负债合计为62,218,711,343.88元[13] - 2024年第一季度公司营业总收入为832,043,812.48元，较去年同期下降了19.5%[15] - 净利润为277,523,873.98元，较去年同期下降了30.2%[16] - 综合收益总额为349,809,621.55元，较去年同期下降了20.0%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为2,172,972,542.80元，较去年同期增加了278.7%[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-240,484,508.85元，较去年同期下降了102.0%[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,250,726,946.69元，较去年同期下降了54.3%[17] - 现金及现金等价物净增加额为3,183,552,429.05元，较去年同期增加了128.3%[17]