核心观点 - 华安证券给予北京君正"买入"评级，认为行业市场逐步回暖，公司产品周期即将开启新一轮成长[1][2] - 公司1Q25营业收入10.6亿元(YoY+5.3%，QoQ+4.8%)，归母净利润0.74亿元(YoY-15.3%，QoQ+19.6%)，扣非净利润0.66亿元(YoY-18.8%，环比扭亏)[1][2] - 单季度毛利率36.4%(YoY-1.0pct，QoQ+1.9pct)，经营情况显现转好态势[2] 分产品线表现 计算芯片 - 1Q25收入2.7亿元(YoY+12.4%，QoQ-2.7%)，主要应用于IPC市场，当前算力1T+[3] - 计划年底推出T42芯片(算力2T+)，未来IPC领域目标2T-4T，NVR领域规划8T-16T算力支持[3] 存储芯片 - 1Q25收入6.6亿元(YoY+3.4%，QoQ+9.9%)，面向汽车/工业/医疗等高端市场[4] - 行业需求复苏迹象明显：TI法说会显示工业市场环比高个位数增长，汽车市场低个位数增长[4] - 21nm/20nm、18nm、16nm工艺DRAM新品预计2025年送样，2026年有望开启新成长周期[4] - 布局3D AI DRAM产品，应对AI算力设备对高带宽低功耗存储的需求[5] 模拟与互联芯片 - 1Q25收入1.2亿元(YoY+12.3%，QoQ-4.0%)[5] - 车载LED驱动芯片渗透率持续提升，消费类市场覆盖扫地机器人/智能音箱等场景[5] - 车规级互联芯片GreenPHY产品获新客户导入，部分Tier1厂商方案已落地[5] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润4.6/7.0/10.5亿元，对应EPS 0.96/1.45/2.17元/股[6] - 按2025年4月28日收盘价计算PE为67.8/45.0/30.1倍[6] - 90天内9家机构给出评级(8家买入/1家增持)，目标均价84.31元[9]

6家券商2025年一季报业绩表现 - 6家券商（中金公司、招商证券、长江证券、长城证券、华安证券、国元证券）2025年一季度均实现营收和净利润双增长 [2] - 长江证券净利润同比增速最高达143.76%，中金公司、长城证券净利润增速超50%，华安证券、长江证券营收和净利润增速均超50% [2] - 中金公司一季度营收57.21亿元（同比+47.69%），净利润20.42亿元（同比+64.85%），主要受益于金融工具投资收益和手续费及佣金净收入增加 [4] - 招商证券一季度营收47.13亿元（同比+9.64%），净利润23.08亿元（同比+6.97%），但未披露具体增长原因 [5] - 长江证券一季度营收25.14亿元（同比+88.81%），净利润9.8亿元（同比+143.76%） [5] - 长城证券一季度营收12.77亿元（同比+41.02%），净利润6.05亿元（同比+71.56%），增长主要来自金融资产收益和经纪投行业务 [5] - 华安证券一季度营收14.31亿元（同比+72.02%），净利润5.25亿元（同比+87.79%），证券投资、经纪和投行业务贡献显著 [5] - 国元证券一季度营收15.19亿元（同比+38.37%），净利润6.41亿元（同比+38.40%），财富信用、证券投资和投行业务推动增长 [6] 行业驱动因素分析 - 2025年一季度A股新开户合计747.14万户，同比增长31.74%，其中3月新开户306.55万户（同比+26.67%），直接利好券商经纪业务 [7] - 中原证券指出：权益市场高位震荡、固收调整使自营业务小幅波动，但日均成交量维持高位支撑经纪业务，两融余额创新高，股权融资和债券承销规模显著增长 [8] - 开源证券认为券商板块估值和机构持仓处于低位，稳股市政策提振信心，交易量改善推动一季报超预期，建议关注零售优势券商、金融科技和并购主线 [8] - 民生证券强调资本市场回暖带动股基成交额和两融余额增长，自营投资收益率韧性较强，"国九条"政策深化有望修复IPO、再融资及投行业务收入 [9] 业绩数据汇总（单位：亿元） | 券商名称 | 营收 | 营收同比 | 净利润 | 净利润同比 | |------------|--------|----------|--------|------------| | 中金公司 | 57.21 | +47.69% | 20.42 | +64.85% | | 招商证券 | 47.13 | +9.64% | 23.08 | +6.97% | | 长江证券 | 25.14 | +88.81% | 9.80 | +143.76% | | 国元证券 | 15.19 | +38.37% | 6.41 | +38.40% | | 华安证券 | 14.31 | +72.02% | 5.25 | +87.79% | | 长城证券 | 12.77 | +41.02% | 6.05 | +71.56% | [3][5][6]

证券代码：600909 证券简称：华安证券 公告编号：2025-035 华安证券股份有限公司 第四届监事会第十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华安证券股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日以电子邮件 方式发出第四届监事会第十次会议通知。会议于 2025 年 4 月 28 日以书面审议、 通讯表决方式召开。本次会议应到监事 5 人，实到监事 5 人，本次会议的有效表 决权数占监事总数的 100%。会议的召集召开及表决程序符合《公司法》《公司章 程》和《监事会议事规则》的有关规定。本次会议审议并通过了以下议案： 一、审议通过了《华安证券 2025 年第一季度报告》。 监事会对公司 2025 年第一季度报告出具的审核意见： （一）公司 2025 年第一季度报告的编制和审议程序符合法律、法规、公司 章程等规定。 （二）公司 2025 年第一季度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券 交易所的各项规定，报告的内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况。 华安证券股份有限公司监 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华安证券股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日以电子邮件 方式发出第四届董事会第二十六次会议通知及文件。本次会议于 2025 年 4 月 28 日以书面审议、通讯表决方式召开。本次会议应到董事 10 人，实到董事 10 人， 本次会议的有效表决权数占董事总数的 100%。会议的召集召开及表决程序符合 《公司法》《公司章程》和《董事会议事规则》的有关规定。本次会议审议并通 过了以下议案： 证券代码：600909 证券简称：华安证券 公告编号：2025-034 华安证券股份有限公司 第四届董事会第二十六次会议决议公告 特此公告。 华安证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 29 日 一、审议通过了《华安证券 2025 年第一季度报告》。 本议案已经公司董事会审计委员会 2025 年第四次会议预审通过。具体内容 请参阅与本公告同日披露的《华安证券股份有限公司 2025 年第一季度报告》。 表决结果：10 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过了 ...

证券代码：600909 证券简称：华安证券 华安证券股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 华安证券股份有限公司2025 年第一季度报告 □是 √否 1 / 18 华安证券股份有限公司2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减变动幅度(%) | | 营业收入 | 1,431,312,430.59 | 832,043,812.48 | 72.02 | | 归属于上市公司股东的净利 润 | 524,640,682.50 | 279,381,443.93 | 87.79 | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 51 ...

华安证券：一季度净利润5.25亿元 同比增长87.79% 智通财经4月28日电，华安证券(600909.SH)公告称，2025年第一季度营业收入为14.31亿元，同比增长 72.02%；归属于上市公司股东的净利润为5.25亿元，同比增长87.79%。主要原因为证券投资、经纪业 务、投资银行业务等业务收入同比增幅较大。 ...

文章核心观点 华安证券谭国超、任婉莹对艾力斯发布研究报告《伏美替尼放量势头不减，归母净利增长超预期》，给予买入评级，看好公司肺癌领域优势和伏美替尼海外进展 [1] 事件总结 2024年年报情况 - 公司实现营业收入35.58亿元，同比增长76.29%；归母净利润14.30亿元，同比增长121.97%；扣非归母净利润13.61亿元，同比增长124.51% [2] 2025年一季报情况 - 公司实现营业收入10.98亿元，同比增长47.86%；归母净利润4.10亿元，同比增长34.13%；扣非归母净利润3.96亿元，同比增长31.45% [3] 点评总结 财务情况 - 2024年公司整体毛利率为95.97%，同比降0.17个百分点；期间费用率51.47%，同比降13.47个百分点；经营性现金流净额为15.66亿元，同比增长132.12% [3] - 2025年一季度公司整体毛利率为96.74%，同比升1.31个百分点；期间费用率53.72%，同比升1.28个百分点；经营性现金流净额为3.93亿元，同比增长7.54% [3] 研发进展 - 2024年1月伏美替尼适用于EGFR20外显子插入突变NSCLC一线治疗适应症被CDE纳入突破性治疗品种名单 [4] - 2024年7月伏美替尼用于治疗EGFR敏感突变阳性的非鳞NSCLC伴脑转移患者的III期临床试验IND获批 [4] - 2024年上半年伏美替尼术后辅助治疗适应症III期注册临床研究完成患者入组 [4] - 2025年1月伏美替尼对比安慰剂辅助治疗携带EGFR非经典突变且接受根治性切除术后伴或不伴辅助化疗的IB - IIIB期NSCLC受试者的III期临床试验IND获批 [4] - 2024年9月公司与和誉医药合作的AST2303片获药物临床试验批准通知书，目前处I期临床实验阶段 [4] 商业化与产能建设 - 公司拥有超1200人的营销团队，覆盖31个省市及约4800家医院，扩大自有产品伏美替尼和引进产品普拉替尼覆盖面 [5] - 公司加速推进建设新增年产1.5亿片甲磺酸伏美替尼片固体制剂生产线项目 [5] 投资建议总结 - 预计公司2025 - 2027年收入分别为45.2/53.8/61.2亿元，分别同比增长27.0%/19.0%/13.7%，归母净利润分别为15.9/19.3/21.9亿元，分别同比增长11.4%/20.9%/13.5%，对应估值为24X/20X/18X，维持“买入”评级 [6] 盈利预测明细总结 - 近三年东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究深入，预测准确度均值为49.38%，预测2025年度归属净利润为盈利14.26亿，根据现价换算的预测PE为27.14 [8] - 最新盈利预测明细展示了多家机构不同研究员对公司2025 - 2027年净利润预测及目标价情况 [9] - 该股最近90天内9家机构给出评级，均为买入评级，过去90天内机构目标均价为100.82 [9]

短期融资券发行 - 2024年11月13日发行2024年度第六期短期融资券，金额15亿元[1] - 票面利率1.91%，期限163天[1] 短期融资券兑付 - 2025年4月25日兑付本息1,512,794,383.56元[1]

文章核心观点 华安证券张帆发布对杭叉集团的研究报告《盈利水平持续提升，全球化与电动化布局加速》，给予买入评级，公司业绩稳健增长，深化海外市场拓展，新能源产品有优势，智能物流加速发展，虽考虑内销和关税影响修改盈利预测，但仍维持买入评级 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入164.86亿元，同比增长1.15%；利润总额达24.44亿元，同比增长17.09%；归母净利润20.22亿元，同比增长17.86% [1] - 2025年一季度，公司实现营收45.06亿元，同比增长8.02%，归母净利润4.36亿元，同比增长15.18% [1] 海外市场拓展 - 国际化是重要战略，报告期内在多国新设公司，全球布局10余家海外公司，在泰国投资设厂，海外产品销量突破10万台，新兴市场销量大幅增长 [2] - 2024年海外营收68.46亿元，同比增长4.75%，营收占比达41.53% [2] - 有望依托新能源锂电叉车开拓欧美市场，东南亚市场有增量，泰国子公司提升供应能力、降低关税成本、应对贸易壁垒 [2] 新能源与智能物流发展 - 电动化方面，构建完整新能源叉车产品谱系，建立关键核心零部件产业生态链，产品获国内外认可 [2] - 智能物流方面，具备高集成优势，形成整体解决方案，实现1000余个项目落地应用，有望成新增长曲线 [2] 投资建议与盈利预测 - 修改2025 - 2027年盈利预测，预测营业收入为180.35/202.14/230.83亿元，预测归母净利润为22.35/25.57/29.63亿元，对应的EPS为1.71/1.95/2.26元 [3] - 公司当前股价对应的PE为11/10/9倍，维持“买入”投资评级 [3] 其他机构预测与评级 - 展示多家机构2025 - 2027年对公司净利润的预测及目标价 [6] - 该股最近90天内13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家，过去90天内机构目标均价为22.53 [6]

文章核心观点 华安证券许勇其、黄玺发布对云铝股份的研究报告《25Q1业绩符合预期，利润有望进一步修复》，给予买入评级，认为公司25Q1业绩符合预期且利润有望进一步修复 [1] 公司2025年一季报情况 - 营业总收入144.11亿元，较24Q1同比+26.89%，较24Q4环比-5.59% [1] - 归母净利润9.74亿元，同比-12.26%，环比+64.66% [1] - 销售毛利率9.96%，同比-4.38pcts，环比+0.36pct [1] 氧化铝价格情况 - 2025年一季度氧化铝均价3863.5元/吨，较24Q1同比+15.44%，较24Q4环比-27.35%，公司利润变动符合原材料价格变动影响成本的预期 [2] - 氧化铝价格延续下行趋势，25年3月31日国内均价3090元/吨，4月24日均价2895元/吨，当前价格下公司利润有望持续修复 [2] 一季度电解铝情况 - 25Q1云南电解铝平均产能利用率达99%，上年同期仅81%左右，今年云南电力供应好，电解铝几乎满产运营带动公司销量提升 [3] - 25Q1国内铝现货均价20455元/吨，较上年同期+7.22%，4月以来受美国关税政策不确定性影响铝价下行后逐步回升，4月23日国内现货铝价为19923元/吨，目前内需充足，政策利好需求，看好后续铝价回升 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为62.18/73.06/82.14亿元（前值为2025 - 2026年分别为57.1/69.7亿元），对应PE分别为8/7/6倍，维持“买入”评级 [4] 最新盈利预测明细 - 近90天内17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家，中性评级1家，过去90天内机构目标均价为18.47 [7] - 各机构对2025 - 2027年净利润预测及目标价不同，如国盛证券张航预测2025 - 2027年净利润分别为57.65亿、70.90亿、80.02亿；华泰证券李斌预测2025 - 2027年净利润分别为59.19亿、76.28亿、89.57亿，目标价16.25元等 [7]