报告公司投资评级 - 华龙证券维持中材国际"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 业务结构高质量转型：坚定走出去寻找新增量，运维服务渐入收获期[1] - 2024年上半年,国内水泥市场需求萎靡、价格低位运行,水泥企业新建产线动能不足,境外业务及新签订单贡献主要增量[1] - 工程服务主业营收120.99亿元,同增4.82%,毛利率15.54%,同增0.62pct;工程服务新签订单241.26亿元,同减18%,其中境外同增4%、境内同减58%[1] - 装备制造与工程服务板块关联度较高,上半年同样承压,实现营收29.16亿元,同减23.07%,毛利率23.25%,同减0.51pct,新签订单33.44亿元,同减15%,其中境外同增58%,境内同减33%,装备板块"两外"战略推进顺利[1] - 运维服务表现亮眼,实现营收56.73亿元,同增22.22%,毛利率21.93%,同增3.18%,新签订单88.97亿元,同增41%,其中水泥运维主要来自境外,矿山运维不断向水泥外行业拓展[1] - 经营提质增效:重视利润水平与现金流,报告期内现金流显著改善[1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润32.63亿元、38.05亿元、44.52亿元,对应PE分别为7.7倍、6.6倍、5.7倍[1] - 选取与公司主业相近的中国化学、中钢国际、中工国际作为可比公司,考虑到公司业绩增长弹性大、估值较低,维持"买入"评级[1] 风险提示 - 水泥行业景气度持续下滑[1] - 宏观经济复苏不及预期[1] - 地缘政治波动风险[2] - 海外水泥需求出现波动[2] - 数据引用风险[2]

报告投资评级 - 报告给予中材国际"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司上半年实现收入208.95亿元,同比增长1.7%,归母净利润13.99亿元,同比增长2.3% [9] - 工程技术服务/生产运营服务/高端装备制造收入占比分别为60.7%/26.3%/13.3%,毛利率分别为15.5%/21.9%/23.3% [9] - 运营板块表现亮眼,在执行矿山运维服务项目348个,其中境外项目6个,上半年完成供矿量3.06亿吨,同比增长9% [9] - 新签订单总额370.9亿元,同比下降9%,其中国内/海外新签136.3/234.6亿元,同比-28%/+9% [10] - 上半年经营活动净现金流8.86亿元,去年同期为-9.40亿元,现金流改善明显 [11] 财务预测 - 预计公司2024-2025年收入分别为479亿元、517亿元,同比增长4.63%、7.98% [12] - 预计2024-2025年归母净利润分别为32.73亿元、35.00亿元,同比增长12.24%、6.94% [12] - 预计2024-2025年PE分别为7.7X、7.2X [12] 风险提示 - 国内水泥景气下行超预期、海外水泥竞争加剧、汇率波动影响 [12]

报告评级 - 报告给予中材国际"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司在手订单丰厚,运维新签合同增长亮眼。2024H1公司境外新签合同额/境内新签合同额分别为234.6/136.3亿元,同比+9%/-28%。运维板块新签合同表现亮眼,2024H1矿山运维/水泥和其他运维合同额分别为55.3及33.7亿元,同增47%/32%。[12] - 公司工程服务业务稳步推进,上半年点火投产13个项目,新签境外工程服务合同197.3亿元,同比增长4%,在境外获取15条水泥整线项目。工程与装备业务协同机制成效明显,自研十类核心主机装备自给率超过60%,境外及装备外收入占比提升至32%及49%。[13] - 公司以工程带动运维发展,成效显著。2024H1矿山运维实现营收35.95亿元,同比+27.9%,毛利率16.59%,同比+3.38pcts;水泥及其他运维服务实现营收20.8亿元,同比+13.5%,毛利率31.2%,同比+3.9pcts。[14] - 公司销售毛利率/净利率分别达19.4%/7.1%,同比+1.0pcts/-0.05pct。加强与业主的结算及应收账款的回收,使公司2024H1现金流改善明显,经营性净现金流为8.9亿元,同比多流入18.3亿元。[15] 盈利预测与估值 - 考虑到公司上半年受汇兑损益影响,同时水泥行业基本面偏弱影响下经营有所承压,上半年归母净利润增速有所放缓,我们下调公司24-26年归母净利润至32.3/36.0/40.2元。[16] - 公司仍有较为充沛的在手订单,运维业务快速增长,业务结构有望进一步改善,因此我们维持公司的"买入"评级。[16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][15] 报告的核心观点 - 公司立足水泥工程产业链优势，装备、运维业务形成新增长极，一核双驱+国际化打开长期成长空间，积极提升分红回报股东 [15] - 基于国内水泥行业景气超预期下行影响公司境内营收表现，调整公司2024 - 2026年盈利预测为32.6亿元（-3%）、36.8亿元（-6%）、41.9亿元（-7%），对应市盈率8/7/6倍 [15] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年上半年实现营业总收入208.95亿元，同比+1.7%，归母净利润13.99亿元，同比+2.3%；Q2单季营业总收入106.07亿元，同比+0.7%，归母净利润7.63亿元，同比+1.6% [2][10] 点评 - 上半年收入平稳，业务结构转型提速，工程、装备、运维收入分别为120.99、29.16、56.73亿元，同比分别+4.8%、-23.1%、+22.2%；境内外收入分别为114.38、93.53亿元，分别同比-7.2%、+15.2% [2][11] - 国内水泥行业亏损，装备和国内工程收入受拖累，境外工程订单平稳增长，装备业务境外、外行业收入比重分别提至32%、49% [2][11] - 公司加速工程向服务转型，运维业务提质增速，矿山运维、水泥及其他运维业务收入分别为35.95、20.78亿元，同比分别+27.9%、+13.5% [2][11] - 经营质量提升，上半年毛利率19.4%，同比提升1.0pct，工程、装备、运维业务毛利率分别为15.5%、23.3%、21.9%，同口径同比分别+0.6pct、-0.5pct、+3.2pct [2][13] - 上半年期间费用率10.5%，同比+0.9pct，因财务费用率同比增加0.7pct至1.1%，源于汇率波动形成汇兑损失2.17亿元 [2][13] - 上半年经营活动现金净流入8.85亿元，同口径同比改善18.25亿元，得益于加强合同结算和项目回款 [2][13][14] - 中报资产负债率62.5%，同比下降1.5pct [2][14] - 2024 - 2026年拟提升现金分红比例，分别不低于可供分配利润的44%、48.40%、53.24%，对应股利支付率约为39.6%、43.56%、47.92% [2][14] - 参股协同中材水泥拓展境外基础建材投资，首次并购落地非洲，收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%股权，已订立股份购买协议 [2][14] 盈利预测与投资评级 - 调整公司2024 - 2026年盈利预测为32.6亿元（-3%）、36.8亿元（-6%）、41.9亿元（-7%），对应市盈率8/7/6倍，维持“买入”评级 [2][15]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 营收盈利双增，境内外合同额增长分化 - 2024H1公司实现营收209亿元，同比+1.7%；归母净利润14亿元，同比+2.3% [2] - 公司境内、境外分别实现收入114、94亿元，同比-7.2%、+15.2%，占总收入占比分别为55%、45% [2] - 2024H1公司新签合同额371亿元，同比-9%，其中境内、境外合同额分别为136、235亿元，同比分别为-28%、+9% [2] 运维业务增长强劲，营收贡献持续提升 - 生产运营服务业务实现营收56.7亿元，同比+22.2%，占比27.2%，较2023年底增加4.0pct [3] - 新签矿山运维合同额55.3亿元，同比增长47%；在执行矿山运维服务项目348个，较23年末增加67个；完成供矿量3.1亿吨，同比+9% [3] - 新签水泥和其他运维合同额33.7亿元，同比增长32%；在执行水泥运维服务生产线62条，较23年末增加6条，年提供产能超过1亿吨 [3] 汇兑损失增加，经营性现金流改善 - 财务费用率上升主要因海外汇率波动，导致汇兑损失2.2亿元，同比增加1.6亿元 [4] - 2024H1公司加强合同结算，实现经营活动现金净流入8.9亿元，同比增加18.3亿元，经营性现金流改善显著 [4] 其他总结 - 公司背靠实力雄厚的中建材集团，在"一带一路"沿线国家的水泥工程服务的增长潜力巨大 [5] - 我们预测公司2024年归母净利润为33亿元，对应EPS为1.25元/股 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予中材国际"买入"评级,目标价为14.9元 [7] 报告的核心观点 - 公司上半年营收和利润稳步增长,运维业务表现亮眼 [1] - 公司提升分红比例,预计2024年分红对应当前股价股息率达5.06%,高股息提升投资吸引力 [1] - 公司装备和运维业务加速海外拓展,在手订单充足保障中长期发展潜力 [3] - 公司上半年毛利率小幅提升,现金流同比改善 [4] 公司营收和利润情况 - 2024H1公司实现收入208.9亿元,同比增长1.68%;归母净利润13.99亿元,同比增长2.28% [1] - 2024Q2单季实现收入106.07亿元,同比增长0.68%;归母净利润7.63亿元,同比增长1.61% [1] - 上半年公司营收基本稳定,毛利率同比改善,费用率提升拖累利润增速 [1] 公司业务板块情况 - 工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务分别实现收入120.99亿、29.16亿、56.73亿元,同比变动+4.82%、-23.07%、+22.22% [2] - 运维业务表现亮眼,矿山运维、水泥及其他运维实现营收35.95亿、20.78亿元,同比增长27.88%、13.54% [2] - 装备业务积极实行"两外"拓展,装备境外业务收入占比提升至32%,外行业收入占比提升至49% [2] - 公司境外收入93.53亿元,同比增长15.23%;境外业务毛利率22.61%,同比提升3.65个百分点 [2] 公司订单和现金流情况 - 上半年公司新签订单370.9亿元,同比下降9%;其中境外新签订单234.62亿元,同比增长9% [3] - 公司有效结转合同额592.44亿元,较上期增长6.89% [3] - 2024H1公司CFO净额为8.85亿元,同比转正,多流入18.25亿元;CFI净额为-9.67亿元,同比多流出9.74亿元 [4]

| 债券代码：188717 | 债券简称：21 国工 01 | | | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 | 公告编号：临 | 2024-042 | 中国中材国际工程股份有限公司 关于注册发行超短期融资券和中期票据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月22日召 开第八届董事会第八次会议、第八届监事会第六次会议，审议通过了《关于申请 注册发行超短期融资券和中期票据的议案》。为进一步拓宽公司融资渠道，优化 公司债务结构，降低融资成本，保障公司未来经营发展需要，公司拟向中国银行 间市场交易商协会申请注册发行不超过40亿元（含）人民币超短期融资券和20 亿元（含）人民币中期票据额度，具体情况如下： | 项目 | 超短期融资券 | 中期票据 | | --- | --- | --- | | 注册发行规 | 不超过40亿元（含）人民币， | 不超过20亿元（含）人民币， | | 模及安排 | ...

| 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 公告编号：临 2024-044 | | --- | --- | | 债券代码：188717 | 债券简称：21 国工 01 | 中国中材国际工程股份有限公司 第八届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第六 次会议于 2024 年 8 月 12 日以书面形式发出会议通知，2024 年 8 月 22 日以现场 结合通讯方式召开，出席会议的监事应到 3 人，实到 3 人，符合《公司法》和《公 司章程》的有关规定。会议由于月华女士主持，与会监事经过认真审议，形成如 下决议： 我们保证公司 2024 年半年度报告所披露的信息真实、准确、完整，承诺其 中不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 1 性和完整性承担法律责任。 公 司 2024 年 半 年 度 报 告 及 摘 要 详 见 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （http:/www.sse.com.cn） ...

中国中材国际工程股份有限公司 第八届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第八次 会议于 2024 年 8 月 12 日以书面形式发出会议通知，2024 年 8 月 22 日以 现场结合通讯方式召开。本次会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，公司全体监 事和部分高管列席会议，符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。会议由董 事长印志松先生主持，与会董事经过认真审议，经记名投票表决，形成如下决议： 一、审议通过了《公司2024年半年度报告及摘要》 | 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 | 公告编号：临 | 2024-039 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：188717 | 债券简称：21 国工 01 | | | 该议案已经审计与风险管理委员会审议通过。公司2024年半年度报告及摘要 详见上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）。 表决结果：9票同意，0票反对 ...

中国中材国际工程股份有限公司 董事、监事和高级管理人员 （2024 年修订） 第一章 总 则 第一条 为加强对中国中材国际工程股份有限公司（以下简称 "公司"）董事、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动的管理， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）和中国证券监督管理委员会 （以下简称"中国证监会"）发布的《上市公司董事、监事和高级管 理人员所持本公司股份及其变动管理规则》、上海证券交易所（以下 简称"上交所"）发布的《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 8 号——股份变动管理》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 15 号——股东及董事、监事、高级 管理人员减持股份》等法律法规、规范性文件以及《中国中材国际工 程股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，结合公司 实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事、监事和高级管理人员所持公司 股份及其变动的管理。其所持公司股份是指登记在其名下和利用他人 账户持有的所有公司股份；从事融资融券交易的，其所持公司股份还 包括记载在其信用账户内 ...