关联交易 - 2024年《综合服务协议》关联交易上限由20000万元增至25000万元[2] - 2024年《房屋租赁协议》关联交易上限由800万元增至1000万元[2] - 2024年增加关联交易上限金额合计5200万元[2] - 连续12个月关联交易金额（含此次）11785万元，无需股东大会批准[7] - 《综合服务协议》1 - 9月实际交易金额17964万元[8] - 《房屋租赁协议》1 - 9月实际交易金额692万元[9] 公司信息 - 中国一拖集团有限公司注册资本310619.38万元[10] - 中国一拖集团有限公司2023年度总资产169.09亿元等[12] - 中国机械工业集团对中国一拖持股88.22%，洛阳工业控股持股11.78%[10] 决策情况 - 2024年10月相关会议审议通过增加关联交易上限议案[5][6]

会议相关 - 公司第九届董事会第二十五次会议于2024年10月29日召开，8名董事全出席[2] 报告审议 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》[3] 关联交易 - 《综合服务协议》2024年度关联交易上限增至2.5亿元[3] - 《房屋租赁协议》2024年度关联交易上限增至1000万元[4] - 审议通过与中国一拖2025 - 2027年关联交易协议及上限[5] 资产处理 - 同意核销符合条件资产146.68万元[6]

业绩说明会信息 - 2024年11月5日16:00 - 17:00召开2024年第三季度业绩说明会[3][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 方式为上证路演中心网络互动[4][5] 投资者相关 - 2024年10月30日至11月4日16:00前可预提问[4][6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7] 参会人员与联系信息 - 董事、总经理魏涛等参加[5] - 联系人张爽，电话0379 - 64967038，邮箱msc0038@ytogroup.com[7] 报告发布 - 2024年10月30日发布《2024年第三季度报告》[3]

业绩数据 - 2022 - 2024年《采购货物协议》批准上限分别为85000万元、71000万元、75000万元，实际发生金额分别为70764万元、54279万元、36111万元[8] - 2022 - 2024年《销售货物协议》批准上限分别为24500万元、24500万元、26000万元，实际发生金额分别为24469万元、20979万元、12635万元[8] - 2022 - 2024年《采购动能协议》批准上限分别为24000万元、24000万元、26000万元，实际发生金额分别为19249万元、19963万元、10346万元[8] - 2022 - 2024年《综合服务协议》批准上限分别为27000万元、25000万元、25000万元，1 - 6月实际发生金额分别为24414万元、23026万元、13374万元[8] - 2022 - 2024年《房屋租赁协议》（承租）批准上限分别为800万元、800万元、1000万元，1 - 6月实际发生金额分别为782万元、780万元、464万元[8] - 2022 - 2024年《土地租赁协议》（承租）批准上限均为1400万元，1 - 6月实际发生金额分别为1068万元、1126万元、626万元[8] - 2022 - 2024年《技术服务协议》批准上限分别为21000万元、20000万元、20000万元，1 - 6月实际发生金额分别为17736万元、14606万元、6976万元[9] - 中国一拖集团2023年度总资产169.09亿元，净资产58.82亿元，营业收入130.48亿元，净利润10.18亿元[13] - 国机集团2023年度总资产3254.21亿元，净资产1012.47亿元，营业收入3273.61亿元，净利润48.01亿元[14] 未来展望 - 公司拟开展2025 - 2027年日常关联交易，尚需股东大会批准[3][4] - 《采购货物协议》2025 - 2027年预计交易上限分别为8.1亿元、8.5亿元、9亿元[17] - 《销售货物协议》2025 - 2027年预计交易上限分别为3.4亿元、3.6亿元、3.8亿元[20] - 《采购动能协议》2025 - 2027年预计交易上限分别为2.65亿元、2.7亿元、2.8亿元[23] - 《综合服务协议》2025 - 2027年预计交易上限分别为2.9亿元、3.05亿元、3.2亿元[26] - 《不动产租赁协议》2025 - 2027年预计交易上限均为2600万元[29] - 《场地出租协议》期限为2025年1月1日至2027年12月31日[31] - 《研发服务协议》期限自2025年1月1日至2027年12月31日，2025 - 2027年预计交易上限分别为22000万元、22500万元、23000万元[33][35] - 《技术服务协议》期限自2025年1月1日至2027年12月31日，2025 - 2027年预计交易上限分别为900万元、950万元、1000万元[36][37] - 2025 - 2027年中国一拖集团预计租赁场地面积及房屋、构筑物使用需求对应数值分别为600、850、850[32] 其他信息 - 中国一拖集团有限公司注册资本为310619.38万元[10] - 中国一拖集团有限公司股权比例：国机集团持股88.22%，洛阳工业控股集团有限公司持股11.78%[10] - 国机集团注册资本260亿元，国务院国有资产监督管理委员会持股100%[13] - 多项协议定价成本加成率：采购货物和销售货物不超30%，采购动能不超16%，综合服务不超10%[16][19][21][24] - 公司制定关联交易决策及日常管理办法，董事会批准本次关联交易及协议，独立董事发表同意意见[39] - 公司相关部门审核关联交易协议条款，业务单位财务及相关部门审核监控交易价格及条款[39] - 公司董事会办公室及财务部门定期统计、检视关联交易实际发生金额占批准上限比例及全年预计情况[39] - 确因业务需要增加交易上限金额，需按规定履行审批程序[39] - 公司内部审计部门和外部审计机构定期监督评价关联交易是否符合内控要求[39] - 公司与中国一拖开展关联交易利于降低运营成本，保障产品品质和售后服务[40] - 本次关联交易符合公平公正原则，不会对公司财务和经营成果产生不利影响，不损害股东利益[40][41]

财务表现 - 营业收入为10,736,379,923.58元，同比增长4.78%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,100,902,509.20元，同比增长1.45%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,068,468,657.98元，同比增长2.15%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为1,744,781,554.68元，同比增长16.27%[4] - 基本每股收益为0.9798元，同比增长1.45%[4] - 稀释每股收益为0.9798元，同比增长1.45%[4] - 加权平均净资产收益率为15.45%，同比下降1.54个百分点[4] - 总资产为15,800,090,626.94元，同比增长14.35%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为6,691,690,666.55元，同比增长11.19%[4] - 非经常性损益项目合计为32,433,851.22元[5] - 2024年前三季度营业总收入为107.36亿元，同比增长4.72%[16] - 2024年前三季度净利润为11.15亿元，同比增长2.11%[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为11.01亿元，同比增长1.45%[17] - 2024年前三季度研发费用为3.17亿元，同比增长9.41%[16] - 2024年前三季度销售费用为1.33亿元，同比下降12.04%[16] - 2024年前三季度管理费用为2.33亿元，同比下降7.91%[16] - 2024年前三季度财务费用为-2926.26万元，同比增加30.41%[16] - 2024年前三季度流动负债合计为73.02亿元，同比增长20.80%[14] - 2024年前三季度非流动负债合计为5.30亿元，同比下降4.29%[14] - 2024年前三季度所有者权益合计为79.69亿元，同比增长10.38%[15] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为8,737,345,016.14元，同比增长7.3%[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为143,073,680.06元，同比下降37.9%[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1,744,781,554.68元，同比增长16.3%[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1,830,292,014.39元，同比改善13.8%[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-394,123,868.94元，同比恶化920.5%[22] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-478,655,652.09元，同比改善26.8%[22] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为1,744,554,983.94元，同比下降39.1%[22] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为867,458,400.34元，同比增长8.4%[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为257,275,344.37元，同比增长18.2%[21] - 2024年前三季度支付其他与经营活动有关的现金为348,437,572.75元，同比下降4.4%[21] 资产负债情况 - 2024年9月30日，公司货币资金为2,317,864,928.67元，较2023年12月31日的2,769,578,885.96元有所减少[12] - 2024年9月30日，公司交易性金融资产为2,280,015,369.85元，较2023年12月31日的862,909,300.00元大幅增加[12] - 2024年9月30日，公司应收账款为1,498,823,037.09元，较2023年12月31日的331,205,994.88元显著增加[12] - 2024年9月30日，公司存货为1,226,171,260.62元，较2023年12月31日的1,514,190,377.68元有所减少[13] - 2024年9月30日，公司流动资产合计为7,890,232,873.78元，较2023年12月31日的6,487,671,852.68元增加[13] - 2024年9月30日，公司非流动资产合计为7,909,857,753.16元，较2023年12月31日的7,329,590,119.11元增加[13] - 2024年9月30日，公司总资产为15,800,090,626.94元，较2023年12月31日的13,817,261,971.79元增加[13] 股东情况 - 公司控股股东中国一拖集团有限公司持有548,485,853股人民币普通股[9] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有389,025,309股境外上市外资股[9] 投资活动 - 公司于2024年9月10日以自有资金收购采埃孚一拖（洛阳）车桥有限公司51%股权，交易价格为97,476,149元[11]

报告公司投资评级 - 公司系国内拖拉机龙头,中大型拖拉机市占率稳居行业前列 [1][32][41][42] - 公司在动力换挡、无级变速等高端产品领域取得重大突破,产品性能达到国内顶尖水平 [49][50][51][53] - 公司中大拖产品价值量和毛利率显著高于小拖,产品结构有利于稳定盈利能力 [45][46][47][48] 报告的核心观点 - 拖拉机行业长期稳中向好,大型化、高端化趋势明显 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 补贴政策持续向大型化、高端化拖拉机倾斜,行业竞争格局不断优化 [28][29][30][31] - 公司作为中大拖龙头,有望在行业大型化和高端化趋势中率先受益 [32][33][34][35][36][37][38][39] - 公司积极布局海外市场,俄罗斯和亚非拉等地区市场空间广阔 [55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] 分业务总结 1. 农业机械业务 - 公司为国内中大型拖拉机龙头,产品结构优化和海外销售拓展有望带动量价齐升 [1][32][41][42][43][44] - 受益于补贴政策和高标准农田建设,中大拖需求持续增长 [28][29][30][31] 2. 动力机械业务 - 公司柴油机产品市场认可度持续提升,未来有望保持稳定增长 [133] 3. 金融业务 - 2023年6月公司金融业务终止,不再产生收入 [133]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 于麗娜 公司秘書 中國 • 洛陽 二零二四年十月十五日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事黎曉煜先生（董事長）及魏濤先生；非執行 董事方憲法先生、楊建輝先生及苗雨先生；以及獨立非執行董事薛立品先生、王書 茂先生及徐立友先生。 * 僅供識別 董事會會議召開日期 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條而刊發。 第一拖拉機股份有限公司（「本公司」）的董事（「董事」）會（「董事會」）茲通告謹定於二 零二四年十月二十九日舉行董事會會議，以審議及批准（當中包括）本公司及其附屬 公司截至二零二四年九月三十日止九個月的未經審計綜合業績公告，以及處理任何 其他事項（如有)。 承董事會命 第一拖拉機股份有限公司 ...

一拖股份: 我国中大拖龙头，产品持续升级进代 公司概况 [1][2] - 一拖股份前身为第一拖拉机制造厂,创建于1955年,是我国"一五"期间兴建的156个国家重点项目之一,是中国农机行业的特大型企业。[1] - 公司主要业务包括农业机械和动力机械两大类,动力机械产品主要为拖拉机和柴油机。[2] - 公司控股股东为中国一拖集团,实际控制人为国机集团。[2] 业绩表现 [3][4][5][6] - 2008年以来公司业绩随农机行业需求变化有所波动,2017-2018年业绩明显下滑。[3] - 2020年以来,随着农机购置补贴资金总额逐步提升,公司2020-2023年营收和归母净利润CAGR分别为18%和100%。[3] - 2023年1-8月,公司营收78.1亿元,同比增长7.7%;归母净利润9.1亿元,同比增长20.1%。[3] - 公司近三年毛利率在15%以上,净利率稳中有升,2023年农机业务毛利率达到16.6%。[5][6] 拖拉机行业分析 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 农机行业目前主要为存量更新需求,受政策因素影响大。[7][8] - 2024年农机购置补贴总额创246亿元,创历史新高,设备更新政策进一步刺激需求。[10][11][12][13][14] - 国四排放标准升级带来的需求前置影响逐步消除。[18][19] - 土地流转带来农业规模化生产占比提升,推动中大拖需求。[19][20][21][22] - 我国农业机械化率不断提升,2022年全国农作物耕种收综合机械化率达73.11%。[21][22] - 2023年中大拖产量占比提升至70%,小拖产量下降至30%。[23] - 粮食价格承压,影响农户收益进而影响农机需求。[24][25] 行业竞争格局 [26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] - 我国农机市场竞争格局较为分散,但近年来行业集中度呈明显上升趋势。[26][27] - 我国中大拖市场CR2接近50%,CR5达到70%,一拖股份和潍柴雷沃占据核心地位。[27][44][45] - 动力换挡拖拉机占比较低,但国内外企业纷纷布局该领域。[47][48] - 丘陵山区农机产品供给不足,一拖股份率先实现批量应用。[48] 公司竞争优势 [49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] - 公司具备内燃机等核心零部件自制能力,柴油机销量稳定增长。[49][50][51][52] - 公司中大拖市占率领先,2022年达到24%,受益于中大拖需求增长。[56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] - 公司不断拓展高端智能产品,在动力换挡、无级变速等领域具备先发优势。[45][46][47][48] - 公司积极拓展海外市场,2021-2023年拖拉机出口销量CAGR为37%。[53][54][55][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77] 财务分析 [108][109][110][111][112][113][114][115] - 2019年以来公司ROE逐步提升,2023年已处于行业领先水平。[110][111][112][113] - 公司农机业务毛利率处于行业较高水平,2023年达到16.6%。[114] 盈利预测与估值 [116][117][118][119][120][121][122] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.8、13.8、15.6亿元,未来三年复合增长率为16%。[117] - 给予公司2025年17X目标PE,对应目标价20.91元,维持"买入"评级。[121] 风险提示 [123] - 农业机械行业周期性波动风险 - 行业补贴政策调整风险 - 市场竞争加剧的风险 - 海外市场拓展不及预期风险

重大资产出售 - 控股子公司一拖柴油机公开挂牌转让中原银行0.8827%股权[2] - 2023年12月27日披露重大资产出售预案[2] - 2023年12月28日开始公开挂牌转让标的股权[3] - 截至2024年9月28日未征集到意向受让方[3] - 披露预案后未发股东大会通知前每30日发交易进展公告[4]

1 领军农业机械领域， 经营效能持续优化 - 深耕行业近 70 年，出海创新并举开创新局 [5][6] - 股权结构稳定,管理层具备多年产业背景 [7][9][10] - 专注农机领域，培育多品类农机装备 [12][13] - 盈利能力持续增强,经营效益持续提升 [17][18][19][20][22][24] 2 农业机械行业前景广阔，国内农机市场集中度较低 - 农业机械是现代农业作业的重要设备，品种种类繁多 [26][27][28] - 全球及国内农机市场规模呈现稳中有升态势 [32][33][34] - 全球农机市场竞争高度集中，一拖股份市占率有待提高 [35][36][37][38] - 政策支持力度加大，行业前景广阔 [39][40][41][42] 3 加速海外市场拓展，着力打造核心竞争力 - 海外布局加速，全球市场大有可为 [44][46][47] - 核心零部件自制,公司为柴油发动机技术龙头 [48][49][50][52] - 知名民族"东方红"品牌,经销网络布局完备 [53][54][55][56][57][58] 4 投资建议 - 基本假设与营业收入预测 [59][60][61][62][63] - 估值和投资建议 [64][65][66]