本期债券的募集资金将依据适用法律和监管部门的批准，用于补充公司其他一级资本。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：钟离 格隆汇11月17日丨厦门银行(601187.SH)公布，经中国人民银行和国家金融监督管理总局厦门监管局批 准，近日在全国银行间债券市场发行了"厦门银行股份有限公司2025年无固定期限资本债券(第一期)"(以 下简称"本期债券")。 本期债券于2025年11月13日簿记建档，并于2025年11月17日完成发行。本期债券发行规模为人民币19亿 元，前5年票面利率为2.32%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。 ...

债券发行情况 - 厦门银行2025年11月13日记簿建档，11月17日完成第一期无固定期限资本债券发行[1] - 本期债券发行规模19亿元[1] 债券条款 - 前5年票面利率2.32%，每5年调整一次[1] - 第5年及之后付息日附发行人有条件赎回权[1] 资金用途 - 募集资金用于补充公司其他一级资本[1]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但指出“预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，届时可能会出现部分银行标的中期分红抢筹行情，红利类投资者可以积极关注”[11] - 报告核心观点在于梳理AH上市银行的股息率排名与中期分红进度，为红利投资者提供关键时间节点和投资机会参考[1][11] 动态股息率计算方法 - 采用“滚动12月每股EPS*现金分红率/每股股价”或等价的“现金分红率/PE（TTM）”来计算动态股息率，以避免年度分红和中期分红重叠或断档问题[1] - 现金分红率统一使用“每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润”口径计算，并基于24A分红率、25H1分红率及两者取大者三种方式测算[1] - 截至2025年11月13日，A股银行中按“24A和25H1分红率大者/PE”计算的股息率最高为华夏银行（5.80%），H股银行中最高为光大银行（5.97%）[18][19] 中期分红流程与关键日期 - 上市公司中期分红可采用两种流程：常规分红流程（适用于中期和年度分红）和中期分红简易流程（仅适用于中期分红，流程更简化快捷）[2] - A股投资者需在股权登记日（即除息除权日前一交易日）收盘前买入股票，方可在除息除权日当天获得分红[3] - H股投资者需在除息除权日前一交易日收盘前买入股票，但分红派息日通常在除息除权日之后约1个月，例如建设银行H股24年中期分红，除净日为12月31日，派息日为次年1月27日[4][16] 2025年AH银行中期分红进度 - A股上市银行中，31家明确实施中期分红，9家明确不实施，光大银行和青岛银行待定；H股中11家实施，16家不实施，光大和青岛银行待定[9] - A股实施分红的银行进度分为四类：已实施（8家）、即将实施（8家，四大行派息日在12月中上旬）、待股东大会审议（9家）、待董事会公布方案（6家）[10][20] - H股实施分红的银行进度也分为四类：已实施（民生银行1家）、即将实施（5家，四大行派息日在2026年1月底）、待股东大会审议（3家）、待董事会公布方案（2家）[11][21]

机构调研概况 - 下半年以来共有748家机构对23家上市银行展开133次调研 [1] - 调研机构以基金公司和证券公司为主 两者合计占比53% 另有保险公司及保险资管公司111家 外资机构101家 [2] - 被调研银行以城商行和农商行为主 江苏银行最受关注 获83家机构调研 其次是渝农商行76家 宁波银行75家 瑞丰银行被调研次数最多达22次 [2] 核心关注点：净息差 - 净息差走势是机构关注焦点 部分银行净息差出现阶段性企稳甚至同比略有回升 [2] - 多家银行通过退出高成本存款 加强活期存款吸纳 沉淀低成本结算资金等措施压降负债成本 成效显现 [2] - 厦门银行上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08% 第三季度继续企稳 [3] - 兰州银行通过强化负债质量管理 退出高成本存款等措施实现负债成本持续压降 [3] - 张家港行通过控降长期限定期存款和压降结构性存款引导存款付息率下降 [3] 非息收入与债市投资策略 - 债市震荡走势导致部分城商行 农商行投资收益同比回落 影响非息收入 对银行交易能力提出更高要求 [4] - 兰州银行年初判断谨慎 降低交易性资产仓位 增持政府债券 三季度债市调整对营收影响较小 [4] - 兰州银行预期债券维持偏弱震荡 投资以偏防御策略为主 抓取小波段交易机会 [4] - 上海银行将强化市场研判 提升波段交易能力 控制组合久期 加大科技型企业债 地方政府债配置 [4] - 青岛银行以固定收益类标准化债券配置为主 强化久期管理 加大商业银行债等低资本消耗品种投资以保障利息收入增长 [5] 其他经营重点 - 部分中小银行因压降自营理财监管要求 手续费及佣金净收入受影响 未来将通过拓展代销理财 信用卡和公司业务中收来弥补 [6] - 面对信贷投放加大带来的资本补充压力 多家银行坚持内部资本积累与外源资本补充相结合 探索多种方式补充资本 [6]

机构调研概况 - 今年下半年以来，23家上市银行共获得748家机构调研，总调研次数达133次 [1] - 调研机构以基金公司和证券公司为主，两者合计占比53% [2] - 保险公司及保险资管公司、外资机构分别有111家和101家参与调研 [2] - 被调研银行以城商行、农商行为主，江苏银行以83家机构调研成为“人气王”，渝农商行和宁波银行分别获得76家和75家机构调研 [2] - 瑞丰银行被调研总次数最多，达22次 [2] 净息差管理 - 部分上市银行净息差出现阶段性企稳，甚至同比略有回升 [2] - 多家银行通过退出高成本存款、加强活期存款吸纳、沉淀低成本结算资金等措施压降负债成本 [2] - 厦门银行上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08%，第三季度继续企稳 [3] - 兰州银行通过强化负债质量管理、退出高成本存款、加大低成本政策资金使用实现负债成本持续压降 [3] - 张家港行通过控降长期限定期存款和压降结构性存款引导存款付息率逐步下降 [3] - 未来银行重点任务为资产端加大贷款投放力度，负债端持续压降资本成本 [3] 非息收入与债市投资 - 部分城商行、农商行投资收益在去年高基数上同比回落，影响非息收入 [4] - 兰州银行年初判断市场走势谨慎，降低交易性资产仓位，抓住调整时机增持政府债券，三季度债市调整压力可控 [4] - 兰州银行预期债券维持偏弱震荡，投资以偏防御策略为主，遇调整抓取小波段交易机会 [4] - 上海银行将强化市场研判，提升主动波段交易能力，控制组合久期，加大科技型企业债券、地方政府债券配置 [4] - 青岛银行以固定收益类标准化债券配置为主要方向，强化久期管理，加大商业银行债、资产支持证券等低资本消耗品种投资 [5] 手续费收入与资本补充 - 部分中小银行因压降自营理财监管要求，手续费及佣金净收入受到一定影响 [5] - 未来将通过积极拓展代销理财、信用卡和公司业务中收来弥补手续费收入 [5] - 面对信贷投放加大带来的资本补充压力，多家银行坚持内部资本积累与外源资本补充相结合，探索多种可行方式补充资本 [5]

文章核心观点 - 近期A股上市银行获多路资金大手笔增持 呈现“多路资金齐发力”特征 [1] - 董监高或重要股东增持银行股份向市场传递管理层或股东对银行长期价值的认可 有助于稳定市场信心 [7] 地方性商业银行董监高增持 - 齐鲁银行董监高计划自9月16日至12月31日期间增持股份 截至公告披露日增持计划实施期限过半 合计增持金额约为315万元 占计划增持金额的90% [2] - 厦门银行部分董事、监事、高级管理人员累计增持25.44万股 累计增持金额168.57万元 增持计划已实施完毕 [5] - 青岛银行获大股东国信产融控股增持 于9月15日至11月5日期间累计增持H股2.43亿股 占总股本的4.18% 增持金额合计9.57亿元 增持后合计持股比例升至19.17% 成为第一大股东 [5][6] 保险资金增持银行股 - 平安人寿以每股均价5.7094港元增持邮储银行 涉资约7068.81万港元 持股比例由15.95%上升至16.01% [8] - 中国平安增持邮储银行H股641.6万股 斥资约3441万港元 持股比例由年初的6.09%上升至17.01% [8] - 年内险资增持活跃 包括平安人寿增持招商银行H股665.35万股 民生人寿耗资276.79万港元增持浙商银行H股100万股 瑞众人寿增持中信银行H股300万股 新华保险增持杭州银行 [8] 险资入市政策背景 - 今年1月中央金融办等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 明确提出要提升商业保险资金A股投资比例与稳定性 引导大型国有保险公司增加A股投资 [8] - 国家金融监管总局局长李云泽表示将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场 充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用 [9] - 银行板块凭借高股息特点更受险资青睐 预计险资未来或将进一步加大银行股的持仓比例 [9]

银行股东及董监高增持动态 - 2025年以来超过10家A股上市银行获股东或董监高增持，包括厦门银行、苏州银行、成都银行、重庆银行、上海银行、光大银行、兰州银行、邮储银行、无锡银行等，其中城商行占据多数 [1] - 业内研究人士表示，董监高或重要股东增持银行股份，向市场传递管理层或股东对银行长期价值的认可，稳定市场信心 [5] 齐鲁银行增持详情 - 截至公告披露日，齐鲁银行董事、监事及高管人员增持主体合计增持金额约为315万元，占计划增持金额的90% [3] - 齐鲁银行市值为384.62亿元 [2] 青岛银行增持详情 - 青岛银行股东青岛国信产融控股（集团）有限公司通过港股通渠道增持青岛银行H股股份，从2025年9月15日至11月5日，总持股比例增加至15.42%并跃升为该行第一大股东 [5] - 青岛银行市值为297.42亿元 [5] 厦门银行增持详情 - 厦门银行董事、监事、高级管理人员自愿增持股份计划已实施完毕，截至10月28日，有关增持主体已累计增持25.44万股，累计增持金额168.57万元 [5] 银行业绩表现 - 上市银行三季报显示，多数城商行前三季度净息差相比上半年末企稳回升 [1] - 42家上市银行中，前三季度实现净利润同比上涨的银行数量有35家，其中净利润实现两位数增长的银行有7家，分别是青岛银行、齐鲁银行、杭州银行、江阴银行、常熟银行、浦发银行和重庆银行 [5]

银行股市场表现 - A股市场银行股出现逆势上涨行情，多只个股涨幅显著[1] - 渝农商行和农业银行领涨，涨幅分别达到2.29%和2.17%[1][2] - 农业银行总市值达到29679亿元，逼近3万亿元，并创下历史新高[1][2] 个股涨幅详情 - 重庆银行、中信银行、江苏银行等11只银行股涨幅超过1%[1] - 表格中列出的17只银行股当日涨幅均接近或超过1%[2] - 除光大银行外，表格中所有银行股年初至今涨幅均为正[2] 个股市值与年内表现 - 大型国有银行市值居前，农业银行、工商银行、建设银行总市值均超过2.5万亿元[2] - 农业银行年初至今涨幅高达65.94%，表现最为突出[2] - 厦门银行、重庆银行、渝农商行等中小银行年初至今涨幅也超过20%[2]

板块整体表现 - 城商行板块当日收盘价与上一交易日持平，下跌0.0% [1] - 当日上证指数下跌0.39%，收于4002.76点，深证成指下跌1.03%，收于13289.0点 [1] - 板块内个股表现分化，上海银行领跌，跌幅为0.98% [1][2] 个股价格变动 - 西安银行涨幅最大，为2.73%，收盘价4.14元 [1] - 青岛银行上涨1.39%，收盘价5.11元 [1] - 上海银行跌幅最大，为0.98%，收盘价10.13元 [2] - 厦门银行下跌0.67%，收盘价7.39元 [2] - 兰州银行股价无变动，收盘价2.43元 [2] 个股成交情况 - 北京银行成交量最高，为125.11万手，成交额7.15亿元 [2] - 江苏银行成交量为86.34万手，成交额9.59亿元 [2] - 宁波银行成交额最高，为6.32亿元，收盘价29.40元 [1][2] - 杭州银行成交额为5.97亿元 [1] - 重庆银行成交量最低，为10.79万手，成交额1.23亿元 [1][2] 板块资金流向 - 城商行板块主力资金净流入2.41亿元 [2] - 游资资金净流入4847.82万元 [2] - 散户资金净流出2.9亿元 [2] - 江苏银行主力净流入最高，为1.13亿元，主力净占比11.75% [3] - 杭州银行主力净流入7402.94万元，主力净占比12.40% [3] - 郑州银行主力资金净流出421.28万元，主力净占比-3.42% [3]

上市银行增持概况 - 截至11月上旬已有超过10家上市银行获股东或董监高增持 涵盖国有大行 股份制银行和城商行 [1] - 增持主体多元化 包括产业资本 银行董监高团队及外资股东 向市场传递对银行业长期价值的信心 [1] - 增持行为被市场解读为对银行板块估值的认可 [9] 具体银行增持案例 - 齐鲁银行部分董监高通过集中竞价增持股份 金额合计315万元 占计划增持金额90% 剩余约35万元将在12月31日前完成 [1][2] - 青岛银行股东青岛国信产融控股在9月15日至11月5日期间增持H股2.43亿股 金额达9.57亿元 持股比例升至15.42% 成为第一大股东 [4] - 厦门银行部分董监高增持计划实施完毕 累计出资168.57万元 远超不低于96.40万元的计划下限 增持股份25.44万股 [5] - 苏州银行12位核心管理层拟合计增持不少于420万元 该行去年11月刚完成464.03万元的高管增持 [5] - 法国巴黎银行增持南京银行1.08亿股 持股比例由16.14%增加至17.02% [6] - 光大银行控股股东光大集团自4月启动增持 截至9月11日已增持1397万股 耗资5166.10万元 [6] - 华夏银行骨干团队增持累计出资3190.2万元 超出原计划下限6.34% [7] - 浙商银行获中国万向控股增持1.09亿元 [8] - 邮储银行获平安人寿增持21.89亿股 至23.82亿股 持股比例为3.55% [8] 银行板块估值与业绩 - 截至11月初银行板块市净率为0.72倍 股息率达3.99% 低估值高分红特征对长期资金形成吸引力 [10] - H股银行估值优势更为突出 叠加政策红利 银行板块成为险资配置重点方向 [10] - 42家A股上市银行一季度营收和净利润总额同比略有下降 但24家银行实现营收净利双增 城农商行表现抢眼 [10] - 常熟银行营收增速达10.04% 杭州银行 齐鲁银行净利润增幅均超16% [10] - 三季度银行业盈利改善趋势延续 多数城商行净息差较上半年末企稳回升 [10] - 2025年三季度上市银行模拟净息差为1.32% 与上半年持平 为2022年以来首次企稳 [12] - 杭州银行 常熟银行 南京银行等获险资青睐的银行 前三季度年化ROE均超11% [12] 增持驱动因素与市场预期 - 增持潮背后是估值优势 业绩韧性与资金布局等多重因素共振 [10] - 险资除看重稳定分红外 还可通过权益法改善利润表 双重收益逻辑推动其加大配置力度 [12] - 2025年三季度险资对银行板块持股数量逆势增持83.6亿股 配置银行数量增至23家 其中10家获增持 [12] - 增持已从股价破净被动维持股价转向主动价值认可 三季度银行板块涨幅达2.79% 远超沪深300指数0.82%增幅 [12] - 在估值修复 业绩改善与长期资金入场三重驱动下 银行板块增持热潮有望延续 [13]