文章核心观点 - 山东港口青岛港在2026年初密集开通4条新集装箱航线，巩固其作为北方最大国际航运枢纽的地位，并通过精准对接国家战略和区域经贸合作，为腹地经济及外贸发展提供强劲动能 [1][2][3][4][7] 航线拓展与网络布局 - 2026年初一个月内，青岛港连续开通地中海航运澳新线、中远海运红海线及东南亚线、正利航运东南亚线共计4条新集装箱航线 [1] - 至此，青岛港外贸航线总数扩容至近240条，成为北方港口中航线数量最多、密度最大的枢纽，与全球180多个国家和地区的700多个港口互联互通 [1] - 新开通的红海线串联沙特吉达港、埃及索卡纳港等关键门户，为能源、建材等大宗商品及新能源汽车、光伏产品出海搭建物流通道 [2] - 新开通的澳新线实现了中国北方地区与澳大利亚悉尼、布里斯班等核心港口的直达连通，大幅缩短航程时间，服务于北方机电产品、化工品等优势产业 [2] - 两条新开通的东南亚线加密了青岛港至泰国林查班等东盟主要港口的网络，旨在深化区域经贸合作 [3] 战略意义与经贸背景 - 航线布局是对区域经济和国家战略的反映，2025年山东省外贸进出口总值3.53万亿元人民币，同比增长4.5% [2] - 山东省对共建“一带一路”国家进出口占比超六成，对非洲、中东地区进出口增速分别为38.6%、18.5%，为航线扩容提供支撑 [2] - 新航线是青岛港精准对接国家发展战略，联动全球航运巨头适配外贸新形势的主动作为 [2] - 红海线服务于“一带一路”高质量发展，助力中外新兴领域合作 [2] - 澳新线的开通恰逢中澳全面战略伙伴关系开启第二个十年，成为深化两国经贸务实合作的新纽带 [2] - 东南亚线旨在激活RCEP区域合作红利，深度释放关税减免、贸易便利化政策效能，推动区域产业链供应链深度融合 [3] 港口综合实力与竞争优势 - 青岛港是中国第二大外贸口岸、北方第一大港、沿黄流域最大最优出海口，地处“一带一路”海陆交汇点 [4] - 公司依托56个内陆港织就“无水港网络”，将服务延伸至黄河流域各省区 [4] - 公司拥有86条海铁联运班列，海铁联运箱量连续11年领跑全国 [4] - 公司拥有世界领先的全自动化集装箱码头，13次打破装卸效率世界纪录 [4] - 公司提供“一企一策”定制化方案，推广“船边直提”“抵港直装”等模式，船舶直靠率稳居全球主要港口前列 [4] - 公司与青岛海关协同，将智慧监管嵌入港口作业，连续五年获评海运口岸集装箱货物跨境贸易营商环境“最高星级” [5] - 2025年，青岛口岸进出口总值2.65万亿元，同比增长1.8%，其中出口总值1.69万亿元，同比增长5.1% [5] 对行业与外贸的预期影响 - 新航线的开通意味着箱量增长和服务格局拓展，将带来资金、技术、产业等要素的高效循环 [7] - 每条新航线都是一条贯通内外的供应链纽带，将有力拓宽外贸出海通道容量，为北方外贸企业开拓新兴市场、优化出口结构提供物流保障 [7] - 新增运力能有效疏解航运旺季订舱压力、优化外贸物流资源配置，并通过链路优化、成本调控为外贸企业减负增效 [7] - 航线深化有助于引导产业链上下游协同升级，助力“中国制造”通达全球，并推动“世界好物”走进中国市场，实现双向贸易协同发展 [7] - 立足“十五五”开局，公司将持续优化全球航线网络，提升服务效能与枢纽能级 [7]

公司运营与绿色港口建设 - 青岛港重要合营公司青岛前湾集装箱码头有限责任公司(QQCT)在2026年1月份单月岸电接电量达到42.3万千瓦时，展现了在绿色港口建设方面的持续发力[1] - QQCT按照“应接尽接”原则，通过建立专项工作组、系统梳理船舶信息，实现对适用岸电船舶的精准服务[1] - 作业中严格执行“双提前”机制，即确保人员提前到位、岸电供应设备提前检查，此举大幅提升了岸电系统接驳效率[1] 技术创新与运营优化 - 岸基船舶智能电源系统的投入使用，简化了操作流程，并实现了运行数据的线上化管理[1] - QQCT与船公司及相关单位密切协作，提前掌握船舶参数，优化靠泊方案，从而保障“靠泊即接电、断电即离泊”的优质高效服务[1] 未来发展规划 - 青岛港表示将继续完善岸电接电的标准化流程，旨在提升船舶使用岸电的便利性[1] - 公司计划进一步推广清洁能源在港口的深度应用，为守护碧海蓝天、建设智慧绿色港口贡献力量[1]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 青島港國際股份有限公司 呈交日期: 2026年2月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06198 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,099,025,000 | RMB | | 1 | RMB | | 1,099,025,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 1,099,025,000 | RMB | | 1 | RMB | | 1,099,025,000 | | ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 青島港國際股份有限公司 呈交日期: 2026年2月3日 本月底法定/註冊股本總額： RMB 6,491,100,000 備註： 第 1 頁 共 11 頁 v 1.2.0 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06198 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,099,025,000 | RMB | | 1 | RMB | | 1,099,025,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | ...

公司股价与交易数据 - 2月2日，青岛港股价涨0.00%，成交额4.03亿元 [1] - 当日融资买入931.26万元，融资偿还2002.29万元，融资净偿还1071.03万元，融资余额为7755.54万元，占流通市值的0.15%，处于近一年10%分位以下的低位水平 [1] - 当日融券卖出7600股，金额7.24万元，融券余量10.97万股，融券余额104.54万元，处于近一年90%分位以上的高位水平，融资融券总余额为7860.08万元 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入142.38亿元，同比增长1.86%，实现归母净利润41.80亿元，同比增长6.33% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.83万户，较上期增加7.23% [2] - A股上市后累计派现137.70亿元，近三年累计派现66.38亿元 [2] 公司业务与机构持仓 - 公司主营业务为集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务等 [1] - 主营业务收入构成为：装卸及相关业务56.72%，物流及港口增值服务36.96%，港口配套服务（销售油、电及其他）3.25%，港口配套服务（租金收入）1.95%，港口配套服务（工程等劳务）1.13% [1] - 截至2025年9月30日，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A为第八大流通股东，持股2550.69万股，较上期增加288.40万股；香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股2235.67万股，较上期增加307.28万股；工银红利优享混合A为新进第十大流通股东，持股2012.16万股 [2]

公司基本面与经营状况 - 公司是青岛港区的唯一综合运营商，为百年老港和“一带一路”重要节点，世界第七大港[2] - 公司主营业务涉及集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务等[2][6] - 2025年1-9月，公司实现营业收入142.38亿元，同比增长1.86%；归母净利润41.80亿元，同比增长6.33%[6] - 公司主营业务收入构成为：装卸及相关业务56.72%，物流及港口增值服务36.96%，港口配套服务（销售油、电及其他）3.25%，港口配套服务（租金收入）1.95%，港口配套服务（工程等劳务）1.13%[6] - 公司A股上市后累计派现137.70亿元，近三年累计派现66.38亿元[7] 市场表现与交易数据 - 2月2日公司股价涨0.00%，成交额4.03亿元，换手率0.78%，总市值618.60亿元[1] - 当日主力资金净流出3062.01万元，占成交额0.08%，在所属行业中排名第25/35，连续3日被主力资金减仓[3] - 近3日、5日、10日、20日主力资金净流出分别为1.01亿元、1.06亿元、1.12亿元、1.62亿元[4] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.30亿元，占总成交额7.55%[4] - 技术面显示，筹码平均交易成本为8.16元，近期获筹码青睐且集中度渐增，股价在压力位9.75元和支撑位9.04元之间[5] 概念题材与战略定位 - 公司具备中韩自贸区、航运、一带一路、华为概念等多重题材[2] - 青岛港地理位置优越，地处山东半岛，离韩国近，且位于环渤海与长三角港口群中心地带，占有东北亚港口沿线中心位置，受益于中韩自贸协议[2] - 华为与青岛港签署合作协议，在国内主要大港加速拓展智慧港口业务[3] - 公司所属概念板块包括：港口运输、RCEP概念、国资改革、中盘股、国企改革等[6] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.83万户，较上期增加7.23%[6] - 同期十大流通股东中，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A（008163）为第八大股东，持股2550.69万股，较上期增加288.40万股[8] - 香港中央结算有限公司为第九大股东，持股2235.67万股，较上期增加307.28万股[8] - 工银红利优享混合A（005833）为新进第十大股东，持股2012.16万股[8]

公司股价与交易表现 - 2月2日盘中，青岛港股价上涨2.10%，报9.73元/股，总市值631.58亿元，成交额1.08亿元，换手率0.21% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出293.48万元，特大单净买入71.15万元，大单净流出364.63万元 [1] - 公司股价年初以来上涨16.67%，近5个交易日上涨6.92%，近20日上涨16.11%，近60日上涨14.16% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、金融服务等 [2] - 主营业务收入构成为：装卸及相关业务56.72%，物流及港口增值服务36.96%，港口配套服务（销售油、电及其他）3.25%，港口配套服务（租金收入）1.95%，港口配套服务（工程等劳务）1.13% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入142.38亿元，同比增长1.86%；归母净利润41.80亿元，同比增长6.33% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.83万户，较上期增加7.23% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利137.70亿元，近三年累计派现66.38亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A持股2550.69万股（较上期增加288.40万股），香港中央结算有限公司持股2235.67万股（较上期增加307.28万股），工银红利优享混合A为新进股东持股2012.16万股 [3] 公司行业与概念属性 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-港口 [2] - 公司所属概念板块包括港口运输、RCEP概念、国资改革、中盘股、国企改革等 [2]

公司技术与产品 - 公司牵头研发构建的港口全要素智能调度智能体，入选交通运输部第一批综合交通运输大模型智能体创新应用典型案例名单 [1] - 公司构建思维链驱动的多要素协同推理体系与多智能体协同标准架构，打造港口全要素智能调度智能体，实现了船舶、货物、设备、场地、人员等核心要素的高效智能协同 [2] - 该智能体已在山东港口多个码头落地应用，计划制定时间从小时级压缩至分钟级，效率提升26倍 [2] - 该智能体推优计划准确率超96%，码头整体作业效率提高10%以上 [2] - 公司创新打造“泊位计划智能体调度系统”，实时统筹船期、潮汐、泊位等要素，自动推优生成靠离泊计划 [2] - 计划生成后，系统与码头操作系统、智能协同系统无缝联动，自动下发工单与作业指令，实现设备自动跑位、自检、流程启动的全链条自动化 [2] 行业背景与问题 - 超大型港口作业要素繁杂、内外因素高度耦合，传统算法求解存在瓶颈，制约着港口运营效率提升 [2] - 以船舶排泊为例，传统模式下计划员需要手动整合130多项船舶要素，每日多次调整靠泊计划，存在“一船调整、全局重算”的困境 [2] 政策与行业地位 - 交通运输部印发第一批综合交通运输大模型智能体创新应用典型案例名单，涉及技术与创新、运营与服务、安全与监管、政务服务与综合等四大类别共102项 [1] - 公司的港口全要素智能调度智能体作为运营与服务类典型案例入选 [1] - 该案例为交通强国山东示范区青岛先行区和青岛国际航运中心建设注入新动能 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕2026年交通运输板块的两条投资线索展开：一是追求“业绩弹性”，关注航空、航运（油运/干散）及电商快递；二是配置“红利价值”，关注公路、港口及大宗供应链[7] - 报告认为，近期地缘政治因素（美伊局势紧张）已取代基本面，成为推动超大型油轮运价上行的主导逻辑，同时波罗的海干散货指数在传统淡季表现强劲，呈现“淡季不淡”行情[1][2][3] 根据目录总结 一、聚焦：地缘因素推升VLCC运价，BDI指数淡季不淡 - **油运市场**：美伊局势持续紧张，推动VLCC运价环比显著上涨。克拉克森VLCC-TCE指数报11.6万美元/天，周环比上涨17%；其中中东-中国航线运价报12.7万美元/天，周环比上涨27%[1][10]。地缘风险导致霍尔木兹海峡（全球34%石油出口咽喉要道）通行效率担忧，引发恐慌性补库、保费跳涨等，为运价注入风险溢价[2][11]。尽管实盘基本面因货盘收尾而走弱，但运价定价逻辑已切换为地缘因素主导[10] - **干散货市场**：BDI指数淡季不淡，本周收于2148点，周环比大幅上涨21.9%[2][23]。各船型指数普涨，其中海岬型船指数表现最为亮眼，BCI收于3507点，周环比上涨35.8%[2][23]。1月BDI均值达1759点，同比大幅增长89%；BCI均值同比增幅高达121%[2][24]。上行原因包括供给端受北大西洋风暴扰乱船舶航行节奏，以及需求端巴西铁矿石出口顺畅、西非铝土矿放量[3][24] 二、行业数据跟踪 - **航空客运**：近7日，民航国内旅客量同比增长8.3%（农历口径），平均含油票价同比增长4.3%[7]。腊月十二单日数据显示，国内旅客量达202万人次，同比增长12.2%；客座率达86.0%，同比提升5.8个百分点[29] - **航空货运**：1月26日，浦东机场出境航空货运价格指数为4478点，周环比下降1.8%，同比微增0.7%[7][47] - **集装箱运输**：上海出口集装箱运价指数环比下降10%。截至1月30日，SCFI收于1317点，其中美西、美东、欧洲、地中海航线周环比分别下降10.4%、10.0%、11.1%、12.0%[7][50] 三、投资建议 - **追求业绩弹性**： - **航空**：供给存在“硬核”约束，预计飞机引进将呈中期低增速；需求端，航空是内需优选领域，客座率已升至历史高位，价格高弹性或一触即发。推荐中国国航、南方航空、中国东航三大航，以及华夏航空、春秋航空、吉祥航空[7][62][65] - **航运**： - **油运**：看好全球原油增产周期、制裁改善贸易结构、油轮供给约束三大可持续因素，驱动合规市场景气向上。地缘局势可能带来结构性机遇。推荐招商轮船、中远海能H/A[7][27] - **干散**：供给端增长低，需求端西芒杜铁矿投产及降息背景构成核心催化，市场有望继续复苏。推荐海通发展、招商轮船、太平洋航运[7][28] - **电商快递**：推荐海外高景气的极兔速递（25Q4东南亚日均件量同比+74%），以及国内龙头中通快递、圆通速递，看好申通快递弹性，并持续推荐顺丰控股[7][68][69] - **红利资产**： - **公路**：业绩稳健，是高股息配置优选方向。首推四川成渝（A+H）和皖通高速，同时看好山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速[7][70] - **港口**：行业认知正从周期性资产向全球供应链安全枢纽转型，具备持续分红提升空间和战略价值。重点推荐招商港口，看好青岛港、唐山港、厦门港务[7][71][72] - **大宗供应链**：轻装上阵，2026年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿[7][72]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于地缘政治因素对航运市场的显著影响，特别是推升了VLCC（超大型油轮）运价，同时BDI（波罗的海干散货指数）在传统淡季表现强劲，呈现“淡季不淡”的行情 [1][2] - 报告认为2026年交通运输板块的投资应围绕“业绩弹性”和“红利价值”两条主线展开，并给出了具体的子行业配置建议和公司推荐 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、聚焦：地缘因素推升 VLCC 运价，BDI 指数淡季不淡 1、油运：美伊局势持续紧张，VLCC 运价环比上涨 - **运价大幅上涨**：克拉克森VLCC-TCE指数本周为11.6万美元/天，周环比上涨17%；其中，中东-中国航线运价报12.7万美元/天，周环比大幅上涨27% [1][10] - **基本面与地缘因素交织**：实盘基本面有所走弱，中东航线2月上旬货盘基本收尾，美湾市场新增货量稀少，部分巴西货盘低价成交拉低市场参考运价 [1][10]；但近期美伊局势持续紧张，美国航母打击群抵达中东，伊朗宣布在霍尔木兹海峡举行实弹军演，运价定价逻辑已切换为地缘因素主导 [11] - **地缘风险推高溢价**：霍尔木兹海峡是全球能源运输咽喉，34%的石油出口经由此地 [2][11]；地缘风险加剧引发原油供应中断担忧，布伦特原油期货价格收于69.83美元/桶，较1月22日上涨9.6% [2][11]；恐慌性补库、通行效率下降及保费跳涨等因素，使油轮运价呈现高波动，展现显著风险溢价属性 [2][11] - **其他油轮运价表现**：苏伊士型油轮TCE收于9.3万美元/天，周环比+1%；阿芙拉型油轮TCE收于9.5万美元/天，周环比+3%；MR成品油轮TCE指数为2.6万美元/天，周环比+12% [15][16][20] 2、干散：BDI 指数淡季不淡 - **指数全面上涨**：本周BDI收于2148点，周环比大幅上涨21.9% [2][23]；分船型看，BCI（海岬型）、BPI（巴拿马型）、BSI（超灵便型）、BHSI（灵便型）指数分别收于3507、1743、1067、618点，周环比分别上涨35.8%、8.1%、4.0%、3.0% [2][23] - **一月表现强劲**：1月BDI均值达到1759点，同比大幅增长89% [2][24]；其中海峡型船运价表现最为亮眼，BCI均值同比上涨121% [2][24] - **上涨原因分析**：打破季节性规律，原因在于供给端受北大西洋风暴与巨浪扰乱船舶航行节奏，导致运力阶段性紧张；需求端则因巴西降雨偏少铁矿石出口顺畅，以及西非铝土矿持续放量 [3][24] 3、投资建议 - **看好油运与干散市场**：在航运行业2026年投资策略中，明确看好油运、干散市场的上行潜力 [7][27] - **油运推荐逻辑**：全球原油增产周期、制裁改善贸易结构、油轮供给约束三大可持续因素，有望共同推动合规市场景气继续向上 [7][27]；地缘局势波动可能带来结构性机遇，如霍尔木兹海峡通行受阻推升保费及风险溢价、伊朗原油出口受阻促使亚洲买家转向合规市场等 [27]；推荐招商轮船、中远海能H/A [7][27] - **干散推荐逻辑**：供给端与油运相似，呈现低增长特征；需求端西芒杜铁矿投产、降息背景构成核心催化，市场有望继续复苏 [7][28]；推荐海通发展、招商轮船、太平洋航运 [7][28] 二、行业数据跟踪 （一）航空客运 - **国内客运量价齐升**：近7日，民航国内旅客量同比增加8.3%，平均含油票价同比上涨4.3%（农历口径）[7][29]；腊月十二单日，国内旅客量202万人次，同比增加12.2%，国内客座率达86.0%，同比提升5.8个百分点，国内全票价（含油）为875元，同比上涨8.6% [29][32] - **跨境客运需求旺盛**：近7日，民航跨境日均旅客量40万人次，同比增加10.1%，跨境客座率达82.4%，同比提升5.3个百分点 [31] （二）航空货运 - **运价指数小幅波动**：1月26日，浦东机场出境航空货运价格指数为4478点，周环比下降1.8%，同比微涨0.7% [7][47]；香港机场出境航空货运价格指数为3432点，周环比下降2.3%，同比下降5.2% [48] （三）集运 - **运价指数环比下跌**：截至1月30日，SCFI（上海出口集装箱运价指数）收于1317点，周环比下降9.7% [7][50]；分航线看，美西、美东、欧洲、地中海航线周环比分别下降10.4%、10.0%、11.1%、12.0% [50]；SCFI在2026年第一季度均值为1499点，同比下降15% [50] - **需求预测调整**：根据美国零售商联合会（NRF）更新预测，2026年1月预计2025年第四季度进口箱量同比下滑7.0%，环比下滑10.7%，但预测值较上期上调了4.1个百分点 [57] 三、继续强调2026年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索 （一）追求业绩弹性：航空+油运/干散+电商快递 - **航空**：供给约束不断强化，预计我国飞机引进或呈现中期低增速；客座率已升至历史高位，“高”价格弹性或一触即发 [7][62][65]；推荐中国国航、南方航空、中国东航三大航，以及华夏航空、春秋航空、吉祥航空 [7][65] - **航运**：重申油运和干散货市场迎来周期机遇 [7][66] - **电商快递**： - **极兔速递**：2025年第四季度东南亚日均件量同比大幅增长74%，新市场增长80%，海外市场高景气 [68] - **国内电商快递**：行业件量增速放缓，头部公司份额提升，推荐中通快递、圆通速递，继续推荐申通快递 [68] - **顺丰控股**：关注“增益计划”调优结构及与极兔的互补协同 [69] （二）红利资产：重视产业逻辑 - **公路**：业绩稳健，是高股息配置优选方向，继续首推四川成渝（A+H）和皖通高速 [7][70] - **港口**：行业价值认知正从“周期性产能资产”向“全球供应链安全枢纽”转型，聚焦全球网络不可替代性、航线重构定价权及关键节点控制权等战略价值 [71]；重点推荐招商港口，看好青岛港、唐山港、厦门港务 [7][72] - **大宗供应链**：轻装上阵，2026年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿 [7][72]