为进一步提升作业效率，青岛港成立操作专班，针对生产组织各环节精准发力，推出"固定靠泊泊位、 保障堆场机械出勤"等七项务实举措，从计划到执行形成闭环管理，有效消除作业堵点，确保船舶靠离 与装卸全过程高效顺畅。 在集装箱作业效率领跑全球的同时，青岛港的外贸航线布局捷报频传。2026年以来，青岛港接连开通澳 洲直航、中泰快线2条外贸新航线，进一步织密全球航线网络，增强港口枢纽功能。下一步，青岛港将 继续提升运营效率与服务水平，充分发挥枢纽港优势，强化产业链服务能力，为构建新发展格局、推动 高质量发展贡献港口力量。 中证报中证网讯（记者 张鹏飞）近日，马士基航运发布2025年度效率数据，青岛港在马士基中东航线 效率榜单中表现亮眼，以单机作业效率34.14自然箱/小时的成绩，荣登该航线全球第一。 ...

青岛港运营效率表现 - 公司在马士基中东航线效率榜单中表现亮眼，以单机作业效率34.14自然箱/小时的成绩，荣登该航线全球第一 [1] - 公司成立操作专班，推出“固定靠泊泊位、保障堆场机械出勤”等七项举措，从计划到执行形成闭环管理，以消除作业堵点，确保船舶靠离与装卸高效顺畅 [1] 青岛港航线网络拓展 - 2026年以来，公司接连开通澳大利亚直航、中泰快线2条外贸新航线，进一步织密全球航线网络 [1] - 公司计划继续提升运营效率与服务水平，充分发挥枢纽港优势，强化产业链服务能力 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 报告强调交通运输行业红利资产的配置价值，认为港口集装箱景气度相对较好，交运红利A/H股不乏高股息优质标的，前期股价已充分调整，股息高且业绩稳增长，持续看好其配置价值 [1][4] 月度行情表现总结 - **整体表现**：2026年1月1日至1月27日，交通运输行业累计下跌0.04%，跑输沪深300指数1.68个百分点，在31个申万一级行业中排名第27 [9] - **细分板块涨跌**：同期，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅分别为-1.50%、-3.14%、+2.96%，红利资产（公铁港）表现一般，仅港口跑赢沪深300指数与交运指数 [4][10] - **个股表现**： - A股涨幅前三：广州港（+11.11%）、南京港（+11.07%）、唐山港（+10.94%）[4][14] - H股涨幅前三：青岛港（+6.61%）、中远海运港口（+6.07%）、深圳高速公路股份（+3.66%）[4][17] - **市场环境**： - 利率环境仍处低位，截至2026年1月27日，10年期中债国债到期收益率为1.83%，较2025年12月31日下跌2个基点 [4][21] - 行业成交额：2026年1月1日至27日，港口日均成交额31.89亿元，同比上升58.1%；铁路日均成交额26.84亿元，同比上升57.6%；高速公路日均成交额18.62亿元，同比下降5.5% [4][22] - **行业估值**： - 从PE历史分位数看，港口（17.44%）为红利资产细分行业中最低；从PB历史分位数看，铁路运输（0.17%）为最低 [23][26] - 行业整体股息率：高速公路、铁路运输与港口均在3%-4%区间内 [23] 行业数据跟踪总结 - **公路**： - 2025年11月，公路客运量9.61亿人次，同比下降2.4%；1-11月累计105.31亿人次，同比下降2.4% [4][33] - 2025年11月，公路货运量38.76亿吨，同比增长3.6%；1-11月累计394.91亿吨，同比增长3.6% [4][33] - **铁路**： - 2025年12月，铁路旅客发送量3.23亿人次，同比增长8.5%；1-12月累计46.01亿人次，同比增长6.7% [4][51] - 2025年12月，铁路货运总发送量4.47亿吨，同比下降2.6%；1-12月累计52.77亿吨，同比增长2% [4][51] - **港口**： - 过去四周（2025年12月29日至2026年1月25日），重点监测港口货物吞吐量10.36亿吨，同比增长4.3%；集装箱吞吐量2682.3万标箱，同比增长7.7% [4][60] - 2025年12月，重点港口货种吞吐量增速：铁矿石（+9.3%）> 集装箱（+9.2%）> 原油（-4.4%）> 煤炭（-6.7%）[4][64] - 2025年1-12月累计增速：集装箱（+7.3%）> 铁矿石（+5.7%）> 原油（-0.7%）> 煤炭（-3.3%）[4][64] 投资建议与重点公司总结 - **公路板块**： - 首推A/H股股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，认为其具备业绩增长稳定性及成长潜力 [4][80] - 重点推荐皖通高速（市值管理典范、ROE领先）、山东高速、宁沪高速（交通强省、分红领先）、招商公路（行业ETF增强）、赣粤高速（低估值、改革释放潜力）[4][80] - **港口板块**： - 重点推荐招商港口（海外资产布局、提升分红比例）、青岛港（整合优化、业绩稳健）、唐山港（高分红优质标的）、厦门港务（资产注入后盈利与红利属性或双提升）[4][80] - **铁路板块**： - 推荐京沪高铁（黄金线路资产、稀缺资源存在价格弹性潜力）、大秦铁路（典型高股息资产），建议关注广深铁路（PB破净潜力资产）[4][81] - **股息率列表（截至2026年1月27日）**： - A股股息率大于4%的包括：大秦铁路（5.4%）、四川成渝（4.8%）、唐山港（4.7%）、招商公路（4.4%）等 [4][83] - H股股息率大于5%的包括：四川成渝高速公路（6.1%）、招商局港口（5.9%）、江苏宁沪高速（5.4%）等 [18][19]

板块整体表现 - 1月28日，航运港口板块整体上涨0.59%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，海通发展领涨，涨幅为4.82%，而海航科技领跌，跌幅为1.80% [1][2] 领涨个股详情 - 海通发展收盘价13.05元，上涨4.82%，成交25.24万手，成交额3.28亿元，主力资金净流入2227.38万元，主力净占比6.80% [1][3] - 青岛港收盘价9.47元，上涨2.82%，成交40.35万手，成交额3.81亿元 [1] - 秦港股份收盘价3.63元，上涨2.54%，成交47.21万手，成交额1.70亿元 [1] - 辽港股份收盘价1.69元，上涨2.42%，成交193.82万手，成交额3.26亿元，主力资金净流入3400.67万元，主力净占比10.44% [1][3] - 宁波海运收盘价3.84元，上涨2.13%，成交63.51万手，成交额2.43亿元 [1] 领跌个股详情 - 海航科技收盘价3.81元，下跌1.80%，成交35.36万手，成交额1.35亿元 [2] - 上港集团收盘价4.95元，下跌1.20%，成交190.47万手，成交额9.47亿元 [2] - 凤凰航运收盘价4.39元，下跌1.13%，成交21.23万手，成交额9396.52万元 [2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为4.76亿元 [2] - 游资资金净流入3.87亿元，散户资金净流入8898.58万元 [2] - 个股方面，中谷物流主力资金净流出4161.64万元，主力净流出占比17.43% [3] - 厦门港务主力资金净流入3593.64万元，主力净流入占比8.94% [3]

海关多式联运监管新模式扩围落地 - 新模式于1月27日在全国多个口岸（山东、上海、江苏、浙江、福建、海南、广西、重庆）同步落地 [1] - 新模式以“多式联运申请单”替代传统转关申报，实现货物在口岸、换装地与目的地之间的无缝流转 [1] 新模式的核心运作与优势 - 企业仅需申报一张“多式联运申请单”，即可快速完成海运与铁路运输的转换，实现“一次申报、一单到底” [1] - 对符合条件的货物，企业可实现“一次报关、一次查验”，免于办理转关手续，货物“零等待”换装 [3] - 以600公里以上距离为例，海铁联运与海公联运相比，一般可节约30%左右的运输成本 [3] - 据物流企业测算，每票货物费用节省大约200元，通关时间压缩50% [5] 对港口与物流效率的提升 - 货物卸船后直接上班列，大幅提升港口作业周转效率，有效减少场地空耗 [9] - 新模式使海铁衔接实现无缝贯通，极大释放了枢纽港的作业效能和核心优势 [9] - 此前海铁联运货物需分别在港口和铁路办理海关手续，现在只需在进境口岸一次性办结，省时省力 [5] 青岛港的行业地位与发展规划 - 青岛港地处“一带一路”海陆交汇点，是黄河流域重要出海口 [7] - 青岛港已建成56个内陆港，开通86条海铁联运班列，海铁联运发运量已连续11年位居全国首位 [7] - 未来将依托新模式，持续深化内陆港联动，织密联运网络，进一步强化对黄河流域和内陆腹地的辐射带动作用 [9] 新模式对行业的长远意义 - 新模式解决了过去因变更运输方式需办理转关手续的问题，使海铁联运真正实现“一通到底” [7] - 新模式的落地将进一步推动海铁联运飞跃发展，为构建高效稳定的国际物流通道提供有力支撑 [7] - 新模式是连接内陆口岸与沿海口岸的最佳通道，为企业带来实打实的成本下降 [3]

公司股价与市场表现 - 1月27日，青岛港股价上涨1.21%，报收9.21元/股，成交额3.93亿元，换手率0.79%，总市值597.83亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达8.87% [1] 公司业务与财务概况 - 青岛港国际股份有限公司成立于2013年11月15日，于2019年1月21日上市 [1] - 公司主营业务涉及集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务等 [1] - 主营业务收入构成为：装卸及相关业务56.72%，物流及港口增值服务36.96%，港口配套服务-销售油、电及其他3.25%，港口配套服务-租金收入1.95%，港口配套服务-工程等劳务1.13% [1] 机构持仓动态 - “上银丰瑞一年持有期混合发起式A”基金在2023年第四季度减持青岛港23.54万股，截至四季度末持有31.9万股，占基金净值比例为0.41%，为基金第三大重仓股 [2] - 基于该基金持仓测算，1月27日青岛港股价上涨为其带来约3.51万元浮盈，连续4天上涨期间累计浮盈23.93万元 [2] 相关基金信息 - “上银丰瑞一年持有期混合发起式A”基金成立于2023年12月22日，最新规模为1.96亿元 [2] - 该基金今年以来收益1.4%，近一年收益2.06%，成立以来收益19.18% [2] - 该基金由赵治烨和许佳共同管理 [2] - 基金经理赵治烨累计任职时间10年263天，现任基金资产总规模21.93亿元，任职期间最佳基金回报153.85%，最差基金回报-42.27% [2] - 基金经理许佳累计任职时间5年71天，现任基金资产总规模329.59亿元，任职期间最佳基金回报21.08%，最差基金回报0.6% [2]

公司股价与市场表现 - 2025年1月26日，青岛港股价上涨5.07%，报收9.12元/股，成交额4.20亿元，换手率0.87%，总市值591.99亿元 [1] 公司基本情况 - 青岛港国际股份有限公司成立于2013年11月15日，于2019年1月21日上市 [1] - 公司主营业务涵盖集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务等 [1] - 主营业务收入构成为：装卸及相关业务56.72%，物流及港口增值服务36.96%，港口配套服务-销售油、电及其他3.25%，港口配套服务-租金收入1.95%，港口配套服务-工程等劳务1.13% [1] 机构持仓动态 - 工银瑞信基金旗下的工银红利优享混合A（005833）在2024年第三季度新进成为青岛港十大流通股东，持有2012.16万股，占流通股比例0.31% [2] - 该基金在2024年第四季度对青岛港进行了增持，增持975.06万股，总持股数达到2987.22万股，占基金净值比例为4.14%，位列其第九大重仓股 [3] - 基于1月26日股价上涨测算，工银红利优享混合A作为流通股东当日浮盈约885.35万元 [2]，作为重仓股持仓当日浮盈约1314.38万元 [3] 相关基金信息 - 工银红利优享混合A（005833）成立于2018年12月25日，最新规模57.27亿元，成立以来收益率为47.18% [2] - 该基金今年以来收益2.01%，近一年收益18.8% [2] - 基金经理为尤宏业，累计任职时间2年334天，现任基金资产总规模151.13亿元 [2]

行业投资评级 - 对交通运输行业维持“增持”评级 [2] 核心观点 - 多因素催化下航空旺季可期，持续关注油运投资机会 [1] - 短期来看，油汇利好有望延续，叠加后续“反内卷”及春运假期催化，航空量价向好预期较强，看好基本面积极变化带动下的航空投资机会 [4] - 长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会 [4] - 地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注多因素共振下油运及散运投资机会 [7] 航空机场板块 - **近期催化因素**：人民币升值缓解航司汇兑压力，截至1月23日，美元兑人民币即期汇率为6.96，年同比下降4.44% [4]。巴西、菲律宾对华免签政策有望进一步催化国际航线需求释放 [4]。2026年春运（2月2日至3月13日）民航旅客运输量预计达9500万人次，同比增长约5.3%，航班量预计78万班，同比增长5% [4] - **运营数据跟踪（1月19日-23日）**： - **日均执飞航班量**：东方航空2245.80架次（周环比+0.31%，同比-13.79%）、南方航空2221.80架次（周环比-0.12%，同比-12.90%）、国航1661.00架次（周环比+3.03%，同比-2.57%）、海南航空773.60架次（周环比+3.25%，同比-8.88%）、春秋航空536.80架次（周环比+0.63%，同比-1.56%）、吉祥航空338.80架次（周环比+5.12%，同比-14.69%）、华夏航空356.20架次（周环比-2.22%，同比-4.36%）[4][20] - **平均飞机利用率**：东方航空7.70小时/日（同比-15.38%）、南方航空7.90小时/日（同比-15.05%）、国航7.80小时/日（同比-6.02%）、海南航空8.60小时/日（周环比-1.15%，同比-10.42%）、春秋航空9.20小时/日（周环比+1.10%，同比-6.12%）、吉祥航空7.90小时/日（周环比+2.60%，同比-18.56%）、华夏航空6.40小时/日（同比-9.86%）[4][27] - **长期投资逻辑**：国内市场运力投放增速缓慢，需求温和复苏推动客座率创新高、票价趋势性上涨；国际市场受益于免签政策及企业出海，需求增长乐观 [4] - **重点公司观点**： - **基于票价上涨的业绩弹性**：重点推荐机队规模大、顺周期属性强的三大航、海航控股、吉祥航空 [4] - **基于经营业绩确定性**：重点推荐支线航空龙头华夏航空、汇率敞口中性的低成本航司春秋航空 [4][7] - **机场**：受益于航空需求复苏，重点关注上海机场、白云机场、海南机场 [4][7] - **公司经营数据（2025年1-12月累计）**： - **南方航空**：ASK 386,428.73百万（同比+6.57%），客座率85.74%（同比+1.36pts）[16] - **中国东航**：ASK 316,928.35百万（同比+6.75%），客座率85.86%（同比+3.04pts）[16] - **春秋航空**：ASK 61,749.00百万（同比+12.08%），客座率91.53%（同比+0.04pts）[16] - **吉祥航空**：ASK 57,178.03百万（同比+2.08%），客座率85.63%（同比+1.01pts）[16] - **华夏航空**：ASK 160,503.74百万（同比+8.20%），客座率83.79%（同比+0.30pts）[16] - **机场运营数据（2025年1-12月累计）**： - **上海机场（浦东）**：旅客吞吐量8493.96万人次（同比+10.62%）[17] - **白云机场**：旅客吞吐量8358.77万人次（同比+9.45%）[17] - **深圳机场**：旅客吞吐量6648.52万人次（同比+8.15%）[17] 物流快递板块 - **行业数据**：1月12日-18日，邮政快递累计揽收量约40.73亿件，周环比-0.83%，同比-11.82% [7] - **12月公司数据**：行业快递业务量182.1亿票（同比+2.3%），单票收入7.63元（同比-1.56%）[7] - **顺丰控股**：业务量14.76亿票（同比+9.33%），单票收入13.81元（同比-5.09%）[7] - **圆通速递**：业务量28.84亿票（同比+9.04%），单票收入2.25元（同比-1.43%）[7] - **申通快递**：业务量25.01亿票（同比+11.09%），单票收入2.33元（同比+15.35%）[7] - **韵达股份**：业务量21.48亿票（同比-7.37%），单票收入2.15元（同比+5.91%）[7] - **投资观点**：“反内卷+无人化”共同催化行业经营质量改善 [7] - **重点公司**： - **加盟制快递（盈利弹性大）**：重点关注申通快递、圆通速递、韵达股份、中通快递 [7] - **出海高增长**：重点关注极兔速递（其子公司计划发行46.5亿港元零息可换股债券用于海外业务发展）[7] - **综合物流服务商**：持续关注顺丰控股 [7] - **跨境物流**： - 关注发达经济体暂停低值货物免税待遇对运输需求的潜在冲击，建议关注东航物流、国货航经营表现 [7] - 蒙古焦煤价格持续提升或提振煤炭贸易盈利预期，关注民营跨境物流领先企业嘉友国际 [7] - **公司经营数据（2025年1-12月累计）**： - **顺丰控股**：业务量166.34亿票（同比+25.43%），单票收入13.73元（同比-11.56%）[18] - **圆通速递**：业务量311.44亿票（同比+17.20%），单票收入2.19元（同比-4.21%）[18] - **申通快递**：业务量261.38亿票（同比+14.99%），单票收入2.10元（同比+2.27%）[18] 基础设施板块（公路、铁路、港口） - **投资观点**：低利率环境（截至1月23日，10年期国债收益率1.83%）、中长期资金入市、深化改革推进等多重催化下，建议关注优质红利标的配置价值 [7] - **近期运营数据（1月12日-18日）**： - **公路**：全国高速公路累计货车通行5611.70万辆，周环比+1.87% [7] - **铁路**：国家铁路累计运输货物7700.00万吨，周环比+3.80% [7] - **港口**：监测港口累计完成货物吞吐量2.61亿吨（同比+6.23%），完成集装箱吞吐量689.00万标箱（同比+7.54%）[7] - **重点公司**： - **公路**：建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路等 [7] - **铁路**：建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路等 [7] - **港口**：建议关注青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港等 [7] - **公司经营数据（2025年1-12月累计）**： - **大秦铁路**：大秦线货运量39004万吨（同比-0.54%）[18] - **招商港口**：集装箱吞吐量20632.3万TEU（同比+5.7%）[18] 航运贸易板块 - **运价数据（截至1月23日）**： - **集运**：SCFI指数报1457.86点，周环比-7.39%，同比-28.73%；CCFI指数报1208.75点，周环比-0.09%，同比-19.69% [7] - **油运**：BDTI指数报1626.00点，周环比+4.10%，同比+89.95%；BCTI指数报857.00点，周环比+3.25%，同比+14.88% [7] - **干散货运**：BDI指数报1762.00点，周环比+12.44%，同比+113.83% [7] - **投资观点**： - **集运**：建议关注中远海控、中远海发 [7] - **油运**：供给受限（船龄老化、订单稀缺、影子船队制裁）与需求结构性增长（OPEC增产+低油价补库需求释放）共同催化，大周期上行可期，建议关注中远海能、招商轮船、招商南油 [7] - **干散货运**：中美关税缓和及地缘政治冲突有望缓解，叠加西芒杜铁矿投产催化，BDI震荡走高趋势望延续，建议关注海通发展 [7] 市场表现 - 本周（截至1月23日当周）交通运输(中信)指数上涨1.63%，表现优于大盘（沪深300下跌0.62%）[94] - 板块内涨幅居前个股包括：三峡旅游(+18.73%)、怡亚通(+14.63%)、恒基达鑫(+14.16%)、吉祥航空(+6.44%)等 [96]

公司工商变更与资本结构 - 山东港口投资控股有限公司注册资本由69亿人民币增至约71.7亿人民币，增幅约4% [1] - 公司成立于2017年4月，法定代表人为姜春凤 [1] - 公司经营范围包括以自有资金从事投资活动、资产管理服务、供应链管理服务、企业管理、融资及信息咨询等 [1] 公司股东背景 - 公司由山东港口青岛港集团有限公司、山东港口日照港集团有限公司、山东港口邮轮发展集团有限公司等共同持股 [1]

文章核心观点 青岛西海岸新区作为国家级海洋经济发展新区，通过战略布局、港口升级、科技创新、产业跃迁、开放合作与生态治理等多维度举措，已构建起坚实的现代海洋产业体系，正全力推进海洋经济高质量发展，旨在高水平打造海洋强国战略支点 [1][2][8] 战略布局与政策体系 - 新区海洋生产总值从2020年的1395亿元增长至2024年的2120.7亿元，年均增长约11%，占全国、全省、全市海洋经济份额分别为2.01%、11.8%、40.6%，占自身GDP权重达40.3% [2] - 通过体制机制革新，整合设立工委科技和海洋发展委员会，构建高效海洋发展管理体系 [2] - 以《关于突破发展海洋经济建设海洋强国战略新支点的行动方案》为总纲，出台系列专项方案，确立“1+3+3+1”现代海洋产业体系 [2] 港口能级与国际航运 - 坐拥前湾港区与董家口港区两大亿吨级深水大港，建成第二座40万吨矿石码头、全省首座“双泊位”LNG码头及亚洲首个自动化码头 [3] - 2024年青岛港货物吞吐量达7.1亿吨，集装箱吞吐量达3087万标箱，分列世界第4位和第5位，拥有230条集装箱航线 [3] - 2026年计划推进12个港航重点项目，新开辟5条外贸航线，海铁联运量目标突破270万标箱，国际中转集拼箱量目标增长10% [1][10] 科技创新与人才集聚 - 汇聚12所涉海高校院所、12家“国字号”涉海科研平台及311家各类涉海科技创新平台 [4] - 吸引32名涉海合作院士扎根，集聚海洋人才8.6万人 [4] - 启用山东省海洋科技成果转移转化中心等平台，设立专项基金支持95个项目转化落地 [4] 现代海洋产业体系 - 全国首个深远海绿色养殖试验区落地，“深蓝”系列网箱开创全球温暖海域三文鱼养殖先河，拥有16处国家级海洋牧场（占全国近1/11） [5] - 交付亚洲首艘圆筒型浮式生产储卸油装置“海葵一号”，建成全球最大海洋基因库、全国规模最大海洋中药生产基地 [5] - 交付全球首艘15万吨级智慧渔业养殖工船“国信1号2-1”，发布全球高分辨率海洋AI大模型“琅琊”1.0，落地海水漂浮式光伏、工厂化海水制氢等项目 [5] - 2026年目标海洋生产总值增长7.5%，并计划在绿色船舶、海洋新能源、生物医药、电子信息等领域推进具体项目 [8] 开放合作与生态治理 - 落地全国唯一的联合国“海洋十年”国际合作中心，招引8家国际涉海机构入驻 [6] - 青岛自贸片区累计形成358项制度创新成果，97项获国家、省级认可推广，进口原油“先放后检”模式将验放时间从2～3天压缩至半天 [6] - 近岸海域水质连续4年优良，累计修复生态岸线150余公里、滨海湿地1200余公顷 [6] - 作为全国首批气候投融资试点区，落地全国首家自然碳汇研究院，促成全省首笔海洋碳汇交易，灵山岛生态产品价值近6亿元 [7] - 建成全国首个智慧海洋管理平台，探索海域立体分层设权 [7]