公司业绩表现 - 三季度件杂货业务吞吐量同比增长4.4%，增幅较二季度提升1.5个百分点 [1] - 三季度大豆业务吞吐量同比增幅高达15% [3] - 三季度纸浆吞吐量同比增长7% [3] - 三季度钢材吞吐量同比增长超20% [3] - 三季度机械设备吞吐量同比增长近10% [3] - 三季度商品车出口同比飙升超50% [3] 行业与宏观背景 - 前三季度中国货物贸易进出口总额达33.61万亿元，同比增长4% [3] - 第三季度中国货物贸易进出口增速达到6% [3] - 公司作为中国第二大外贸口岸，深度承接政策环境机遇 [3] 公司战略与举措 - 公司加密拓展国际航线网络，新增多条印巴、非洲、东南亚等区域航线 [5] - 公司不断完善共建“一带一路”国家物流通道 [5] - 公司打造以粮食、纸浆、钢材、机械设备为重点的四大特色货种分拨转运基地 [5] - 公司通过创新作业模式、优化资源配置实现增效与增量 [5] - 公司将持续完善北上、南下双向物流大通道，打造精品航线网络 [5]

青岛港区位与航线优势 - 公司依托毗邻日韩的区位优势及海上贸易往来的枢纽优势 [2] - 公司密织覆盖日韩主要港口的海运航线网络 [2] 青岛港业务与网络 - 公司承接大量日韩国际中转业务 [2] - 公司每周有约40班"日韩快线"直达班船 [2] - 公司形成了高效、密集、便捷的中日韩海上物流大通道 [2]

项目投产 - 山东港口青岛港第二座40万吨矿石码头于10月27日投产 [2] - 该码头是全国首个40万吨干散货数智码头 [2] 技术应用 - 码头集成5G、人工智能、云计算等前沿技术 [2] - 率先开发应用智能化的干散货码头通用操作系统 [2] - 将实现全流程生产经营过程的实时监测、智慧决策和数字化感知 [2]

公司获奖与领导层 - 青岛港董事长苏建光于2025年10月29日荣获"2024年度金牛企业家成就奖" [1] - "金牛企业家成就奖"颁发对象为在领导能力、行业影响、社会责任及公司治理等多方面表现突出且具有较大成就的上市公司实控人、董事长或总经理 [5] 公司基本情况 - 青岛港于2014年6月6日在香港联交所主板上市，并于2019年1月21日在上海证券交易所主板上市 [4] - 公司是青岛港口的主要运营商，运营管理青岛前湾港区、黄岛油港区、董家口港区、大港港区和威海港区五大港区 [4] - 公司主要提供集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸和配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务 [4] 公司运营优势 - 公司拥有领先的码头设施，包括可停靠装卸全球最大集装箱船、原油船、矿石船的大型深水码头及世界最先进的全自动化集装箱码头 [4] - 公司装卸效率始终保持全球领先水平 [4]

核心观点 - 公司通过持续自主创新，在智慧港口建设方面取得多项突破性成果，包括建成全国产全自主自动化码头、全国首个全流程干散货智慧码头，并成功应用人工智能大模型提升服务效率，驱动港口作业效率提升和成本降低 [1][2][4][6][7] 运营业绩 - 今年前8个月，公司实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4%；实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [1] 智慧码头建设 - 公司完成干散货码头10个机种、33台港口机械和87条皮带机的自动化改造，建成全国首个全流程、全堆场、全机种的干散货智慧码头 [2] - 智慧码头平均作业效率较传统码头提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [2] - 公司构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [3] - 公司建成全国首个全国产全自主自动化码头（自动化码头三期工程），其A-TOS系统实现“响应零待时”的“毫秒级”计算 [4][5] 技术突破与自主创新 - 公司突破码头操作系统、设备自动化改造、AI赋能应用等关键核心技术 [1] - 团队自主设计安装PLC控制程序，在采集8000多份关键数据基础上完成远控装载机调试 [2] - 公司实现设备电控系统国产化替代，对上百种产品进行筛选测试，完成硬件和软件全面升级 [5] - 自动导引车循环充电技术、自动化轨道吊高效直流供电系统、大型机械“一键锚定”等多项创新均通过自主研发完成 [5] 人工智能应用与服务升级 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS正式开启公测，可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复 [6] - 该大模型覆盖船东、货主、货代、司机等用户群体，推出“智行问价”、“智途领航”、“口岸宝典”等模块，实现运价实时测算、货物轨迹实时追踪 [6] - 高压岸电自行机器人投入使用，通过自动化、智能化的岸电连接操作为靠港船舶提供清洁电力 [7] - 超大型港口全要素调度智能体实现复杂多变条件下的港口生产调度智能化 [7] 未来规划 - 未来5年，公司将驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地，依托数字化发展智慧物流、数字供应链等港口新业态 [7]

公司业绩与行业地位 - 公司是世界第四大港、中国第二大外贸口岸，今年前8个月实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4%，实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [1] - 公司建成全国首个全国产全自主自动化码头，其自动化码头第13次刷新装卸效率世界纪录 [1][4] 智慧码头建设与技术突破 - 公司完成干散货码头全流程、全堆场、全机种的自动化改造，建成全国首个干散货智慧码头，平均作业效率提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [2] - 公司构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [3] - 公司自主研发A-TOS系统，配备智能全要素排序算法实现“毫秒级”计算，极大提升码头智能化水平和作业效率，该系统已在其他港口推广应用 [4][5] 人工智能与创新应用 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS开启公测，可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复，覆盖船东、货主等用户群体 [6] - 公司应用高压岸电自行机器人为靠港船舶提供清洁电力，并开发超大型港口全要素调度智能体实现生产调度智能化 [7] - 公司计划未来5年驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地，发展智慧物流、数字供应链等新业态 [7]

公司运营业绩 - 今年前8个月实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4% [1] - 今年前8个月实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [1] 智慧码头建设与技术突破 - 建成全国首个全流程、全堆场、全机种的干散货智慧码头，完成10个机种、33台港口机械和87条皮带机的自动化改造 [2] - 智慧码头平均作业效率较传统码头提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [2] - 建成全国首个全国产全自主自动化码头，实现硬件和软件全面升级替代 [4] - 自主研发的A-TOS系统实现“响应零待时”的“毫秒级”计算，并已在其他港口推广应用 [5] - 构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [3] 人工智能与创新应用 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS正式开启公测，可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复 [6] - 方舟TaaS大模型推出“智行问价”、“智途领航”、“口岸宝典”等模块，实现运价实时测算、货物轨迹实时追踪 [6] - 高压岸电自行机器人投入使用，通过自动化、智能化的岸电连接操作为靠港船舶提供清洁电力 [7] - 超大型港口全要素调度智能体实现复杂多变条件下的港口生产调度智能化 [7] - 全国产全自主自动化码头第13次刷新装卸效率世界纪录 [1] 未来发展战略 - 未来5年将驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地，依托数字化发展智慧物流、数字供应链等港口新业态 [7]

公司运营与财务表现 - 公司是世界第四大港、中国第二大外贸口岸 [2] - 今年前8个月实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4% [2] - 今年前8个月实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [2] 技术创新与自动化升级 - 建成全国首个全流程、全堆场、全机种的干散货智慧码头 [4] - 完成10个机种、33台港口机械和87条皮带机的自动化改造 [4] - 智慧码头平均作业效率较传统码头提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [4] - 建成全国首个全国产全自主自动化码头（自动化码头三期工程） [5] - 自主研发的A-TOS系统实现“响应零待时”的“毫秒级”计算 [5] - 构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [4] 人工智能与数字化服务 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS（贸易即服务）正式开启公测 [2][7] - 方舟TaaS大模型可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复 [7] - 大模型推出“智行问价”、“智途领航”、“口岸宝典”等模块，实现运价实时测算、货物轨迹实时追踪 [8] - 高压岸电自行机器人投入使用，通过自动化、智能化的操作为靠港船舶提供清洁电力 [2][8] - 超大型港口全要素调度智能体实现复杂多变条件下的港口生产调度智能化 [8] 未来发展规划 - 未来5年将驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地 [8] - 依托数字化发展智慧物流、数字供应链等港口新业态 [8]

公司业务优势 - 依托毗邻日韩的区位优势及海上贸易往来的枢纽优势 [1] - 密织覆盖日韩主要港口的海运航线网络 [1] - 承接大量日韩国际中转业务 [1] 航线网络运营 - 每周有约40班"日韩快线"直达班船 [1] - 形成高效、密集、便捷的中日韩海上物流大通道 [1]

投资评级 - 报告对青岛港的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 青岛港2025年三季度业绩维持稳健增长，Q3归母净利润同比增长3.79% [2][3] - 公司货物吞吐量与集装箱吞吐量稳步抬升，集装箱板块表现亮眼 [2][4] - 盈利预测显示公司2025年至2027年归母净利润将保持增长，对应市盈率估值具吸引力 [4] 经营表现 - 2025年前三季度货物吞吐量达5.46亿吨，同比增长2.4%；其中第三季度完成1.84亿吨，同比增长3.15% [4] - 2025年前三季度集装箱吞吐量达2584万标准箱，同比增长7.1%；其中第三季度完成881万标准箱，同比增长6.02% [4] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入为142.38亿元，同比增长1.86% [4] - 2025年前三季度归母净利润为41.80亿元，同比增长6.33%；其中第三季度为13.39亿元，同比增长3.79% [4] - 2025年前三季度扣非归母净利润为39.88亿元，同比增长2.65% [4] - 2025年前三季度并表业务毛利润为53.63亿元，同比增长6.69% [4] - 2025年前三季度投资收益为12.03亿元，同比下滑7.06% [4] 盈利预测 - 预计2025年营业收入为191.12亿元，同比增长0.90%；归母净利润为54.91亿元，同比增长4.89% [4] - 预计2026年营业收入为194.59亿元，同比增长1.81%；归母净利润为57.18亿元，同比增长4.13% [4] - 预计2027年营业收入为197.81亿元，同比增长1.66%；归母净利润为59.39亿元，同比增长3.86% [4] - 预计2025年每股收益为0.85元，对应市盈率为10.14倍 [4]