财务业绩：收入和利润 - 公司2024年净利润为人民币57.32264亿元，同比增长3.9%[66] - 公司2024年归属于母公司的净利润为人民币52.34897亿元，同比增长6.3%[66] - 公司2024年每股收益为人民币0.81元，同比增长6.6%[70] - 公司2024年实现营业收入人民币189.41亿元，同比增长4.2%[76][89] - 公司2024年归属母公司股东净利润达人民币52.35亿元，同比增长6.3%[76][90] 财务业绩：成本和费用 - 公司2024年财务费用大幅下降44.7%至人民币0.60亿元[90] - 液体散货处理及配套服务营业成本15.12亿元，同比下降15.0%[115] 业务表现：集装箱业务 - 公司2024年集装箱吞吐量达3217万TEU，同比增长7.2%[76][82] - 公司2024年集装箱处理及配套服务分部业绩大幅增长26.5%至人民币23.90亿元[92] - 集装箱处理及配套服务分部业绩为人民币23.90亿元，同比增长26.5%[99][100] - 集装箱处理及配套服务控股公司营业收入为人民币16.78亿元，同比增长39.9%[99][100] - 合营公司QQCT营业收入为人民币61.16亿元，同比增长16.8%[102] - 新增集装箱航线18条，新增内陆港10个及海铁联运班列6条[103] 业务表现：液体散货业务 - 公司2024年液体散货吞吐量1.02亿吨，同比下降8.0%[82] - 公司2024年液体散货处理及配套服务分部业绩下降16.4%至人民币21.23亿元[92] - 液体散货处理及配套服务营业收入36.70亿元，同比下降13.5%[115] - 液体散货处理及配套服务分部业绩21.23亿元，同比下降16.4%[115] - 液体散货处理及配套服务控股公司营业收入为人民币36.70亿元，同比下降13.5%[114] - 液体散货处理对合营及联营公司投资收益为人民币1.63亿元，同比下降44.8%[114] - 液体散货处理分部业绩为人民币21.23亿元，同比下降16.4%[114] 业务表现：金属矿石、煤炭及其他货物 - 金属矿石、煤炭及其他货物处理服务营业收入为人民币44.82亿元，同比增长4.1%[107][108] - 金属矿石、煤炭业务对合营公司投资收益为人民币764.5万元，同比下降71.5%[107][108] 业务表现：物流及增值服务 - 公司2024年海铁联运箱量达255万TEU，同比增长15.3%[76] - 海铁联运箱量完成255万TEU，同比增长15.3%[103] - 物流及港口增值服务营业收入75.71亿元，同比增长9.0%；分部业绩16.94亿元，同比增长11.3%[120][121] - 场站业务操作箱量439万TEU，同比增长7.7%[122] - 货运代理完成4786万吨，同比增长6.6%；船舶代理完成5475艘次，同比增长6.6%[122] - 港口配套服务营业收入15.40亿元，同比增长4.4%；分部业绩5.75亿元，同比增长4.9%[124][125] 合资及联营公司表现 - 公司2024年对联营企业和合营企业投资收益达人民币16.57亿元，同比增长8.2%[90] - 青岛实华营业收入97.14亿元，同比下降30.8%；净利润32.50亿元，同比下降42.2%[117] - 董家口油品营业收入54.99亿元，同比下降30.6%；净利润22.05亿元，同比下降45.2%[117] - 山东港联化营业收入114.95亿元，同比下降18.8%；净利润49.12亿元，同比下降18.7%[117] 资产与负债 - 公司2024年总资产为人民币627.49753亿元，同比增长4.2%[68] - 公司2024年资产负债率为25.43%，同比下降0.67个百分点[68] - 公司货币资金为人民币126.73亿元，有息负债总额为人民币27.75亿元，其中浮动利率计息负债为人民币19.62亿元[131][136] - 公司股东权益为人民币467.92亿元，较年初增加人民币22.53亿元[133] 现金流 - 公司年度现金净流入为人民币20.76亿元[131] - 公司经营利润增加人民币52.35亿元，分配股利减少人民币26.36亿元[133] - 经营活动现金净流入为人民币51.53亿元，投资活动现金净流出为人民币0.39亿元，筹资活动现金净流出为人民币30.33亿元[134] 盈利能力比率 - 公司2024年加权平均净资产收益率为12.65%[70] - 公司加权平均净资产收益率为12.65%，较上年减少0.05个百分点；总资产收益率为9.32%，较上年减少0.05个百分点[139] 偿债能力比率 - 公司利息保障倍数为54.28倍，较上年增加11.94倍；流动比率为1.98倍，较上年增加0.25倍[139] 资本支出与投资 - 公司重大资本投资为人民币15.45亿元，主要用于港口基础设施工程[140] - 董家口港区新建油品码头新增年设计通过能力995万吨[61] - 董家口港区粮食筒仓三期工程新增年通过能力750万吨[55] - 公司2024年度工程建设项目投入资金50,401.71万元，其中董家口港区码头建设14,720.1万元、油品仓储建设34,541.39万元、其他工程项目1,140.22万元[168] - 董家口港区大唐码头二期工程项目计划投入68,717万元，2024年度实际投入15,072.79万元[172] - 青岛港港区设备购置项目计划投入48,210万元，2022年度实际投入18,985.8万元[172] 运营效率 - 全自动化集装箱码头桥吊平均单机作业效率达60.6 TEU/小时，刷新世界纪录[62] - 公司2024年货物吞吐量达6.94亿吨，同比增长4.5%[76][82] - 公司运营泊位总数114个，较去年同期新增2个泊位[26] 融资活动 - 公司A股发行数量为454,376,000股[5] - 公司以配售方式發行243,000,000股H股[8] - 公司A股IPO募集资金净额约为人民币19.789亿元[158] - 公司H股配售所得款项净额约为港币10.35亿元，折合人民币约9.12亿元[164] - A股发行募集资金净额约19.79亿元，2024年度投入募集资金项目约3.58亿元[170] - 2024年H股募集资金使用港币约6.13亿元，主要用于油品仓储及码头建设项目[166] - 截至2024年底，H股配售所得款项已全部使用完毕，累计投入港币约10.73亿元[166] - 截至2024年12月31日A股发行所得款项已全部使用完毕[170] - 2023年H股募集资金结转余额约为港币5.08亿元[166] 募集资金用途变更 - 公司变更A股募集资金用途，将人民币18,000万元从物流堆场项目转投至设备购置项目[160] - 公司变更A股募集资金用途，将人民币68,717万元从通用泊位项目转投至大唐码头二期项目[160] - 公司变更H股募集资金用途，将剩余港币63,491万元用于收购青岛海业油码头51%股权[164] - 公司再次变更H股募集资金用途，将剩余人民币55,868万元用于董家口港区工程建设[164] - A股发行募集资金项目结项后节余资金14,261.35万元永久补充流动资金[170] 资产重组与收购 - 公司拟通过发行对价股份购买标的资产II[6] - 公司拟通过支付现金购买标的资产I[5] - 公司通過發行對價股份及支付現金進行重大資產重組[11] - 公司调整重组方案，保留收购日照港油品码头有限公司100%股权及日照实华原油码头有限公司50.00%股权[184] - 標的資產I包含日照港油品碼頭100%股權及日照實華原油碼頭50.00%股權[16] - 標的資產II包含山東聯合能源管道輸送53.88%股權及山東港源管道物流51.00%股權[16] - 公司支付中远海运港口有限公司股权收购款46,045万元[168] 股息分派 - 公司计划派发2024年度末期股息总额203,885.45万元，占可分配利润45%[173] - 2024年度派息总额约占合并报表归属于股东净利润的39%[173] - 拟向全体股东每10股派发股息3.141元（含税），其中中期股息已派发每10股1.134元[173] 股权结构 - 公司2024年12月31日主要股东中远海运集团间接持股21.54%[7] - 公司2024年12月31日主要股东中远海运港口间接持股约20%[7] - 控股股東山東港口青島港集團有限公司持有公司55.77%股权[13] - 上海中海碼頭持有公司約15.64%股權[14] 子公司与关联公司持股 - 公司持有青島港海業董家口油品有限公司70%股权[8] - 公司持有青島港董家口通用碼頭有限公司80%股权[9] - 公司持有青島紅星物流實業有限責任公司90%股权[10] - 公司持有青島海業摩科瑞物流有限公司62.07%股权[10] - 公司持有青島外輪理貨有限公司84%股权[11] - 公司持有青島前灣集裝箱碼頭有限責任公司51%股权[13] - 青島新前灣集裝箱碼頭有限責任公司由QQCT持有95.32%股权[13] - 公司持有山東港口財務公司34.63%股權為聯營公司[14] - 公司持有山東港聯化51%股權為附屬公司[14] - 公司及威海港分別持有威海港發展公司51%及49%股權[16] - 公司及威海港發展公司分別持有威海青威49%及51%股權[17] - 公司持有西聯51%股權為合營公司[17] 公司上市信息 - 公司股份于香港联交所上市代码06198.HK[1] - 公司股份于上海证券交易所上市代码601298.SH[1] - H股股份代號06198於2014年6月6日上市[21] - A股股份代號601298於2019年1月21日上市[21] - 公司已发行股份6,491,100,000股，总市值约人民币556.36亿元，H股市值约人民币65.14亿元[133] 关联交易协议 - 公司与中远海运集团订立2024年产品及服务框架协议[5] - 公司与山东港口集团订立2024年金融及产品服务框架协议[5] 公司治理与股东会议 - 公司2024年股东周年大会将于2025年6月27日举行[5] 人力资源发展 - 公司聘用雇员总数9,552人，其中女性雇员占比约14.7%[146][148] - 公司2024年新获得各类国家高、中、初级专业技术职称资格人数达351人[189] - 公司2024年新获得高级技师、技师、高级工资格人数达539人[189] - 公司2024年通过线上培训92万人次，组织考试378场次，雇员学习覆盖率达到100%[189] 管理层背景 - 苏建光拥有超过30年港口行业工作经验[199] - 李武成拥有超过30年港口行业工作经验[200] - 苏建光自1989年7月加入青岛港务局[199] - 李武成自1987年7月加入青岛港务局[200] - 苏建光自2013年11月起加入公司[199] - 李武成自2013年11月起加入公司[200] 环境与社会责任 - 公司2024年植被绿化面积约15万平方米，栽植植株约400万株，建设口袋公园6处[186] - 公司2024年环境消杀灭施药面积累计约2900万平方米[187] 业务风险与依赖 - 公司港口业务主要依赖山东、江苏、河北、山西及河南等区域腹地经济发展[193] - 公司主营业务收入主要来源于港口货物装卸及相关服务业务，受政府费率调整影响[194] - 公司与山东港口集团存在同业竞争，可能因港口整合导致资产范围变化[195] 法律事务 - 公司截至2024年12月31日止年度无涉及任何重大诉讼或仲裁[183]

文章核心观点 A股港口航运板块异动拉升，连云港涨幅超6%，招商轮船、中远海能、重庆港、锦江航运、青岛港跟涨 [1] 分组1 - A股港口航运板块异动拉升 [1] - 连云港涨超6% [1] - 招商轮船、中远海能、重庆港、锦江航运、青岛港跟涨 [1]

文章核心观点 介绍青岛港4月21日收盘情况、行业市盈率排名、机构持仓情况、主营业务、产品、荣誉及2024年年报业绩，并给出行业内部分公司相关数据[1][2] 公司股价及市值情况 - 4月21日青岛港收盘8.72元，下跌1.58%，滚动市盈率PE达10.81倍，总市值566.02亿元 [1] 公司行业排名情况 - 公司所处航运港口行业市盈率平均13.91倍，行业中值14.47倍，青岛港排名第11位 [1] 公司机构持仓情况 - 截至2024年年报，6家机构持仓青岛港，其中基金6家，合计持股数1209.76万股，持股市值1.19亿元 [1] 公司业务及产品情况 - 主营业务是集装箱、金属矿石等各类货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务等 [1] - 主要产品是装卸及相关业务、物流及港口增值服务业务、港口配套服务业务 [1] 公司荣誉情况 - 先后荣获国家质量管理奖、国家环境友好企业等荣誉称号 [1] - 被中国交通运输部水运科学研究院推树为国内世界一流港口五大示范标杆之一 [1] - 近年来“人民工匠”等国家荣誉接连落地青岛港 [1] 公司业绩情况 - 2024年年报，公司实现营业收入189.41亿元，同比4.23%；净利润52.35亿元，同比6.33%，销售毛利率35.45% [2] 行业内部分公司数据情况 |股票简称|PE(TTM)|PE(静)|市净率|总市值(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |青岛港|10.81|10.81|1.33|566.02亿| |凤凰航运|-308.11|-502.43|8.37|43.72亿| |宁波海运|-182.86|31.63|0.90|35.35亿| |ST锦港|-1.23|31.22|0.56|25.63亿| |中远海控|4.58|4.58|0.96|2249.19亿| |招商南油|6.85|6.85|1.22|131.57亿| |上港集团|8.55|8.55|0.96|1278.15亿| |招商轮船|9.36|9.36|1.19|478.04亿| |重庆港|10.07|9.99|1.01|62.67亿| |中远海特|10.49|10.52|1.28|161.07亿| |招商港口|10.57|10.57|0.78|477.26亿| |行业平均|13.91|13.13|1.14|273.39亿| |行业中值|14.47|14.66|1.16|131.57亿| [2]

文章核心观点 青岛港西联公司在智慧港口建设领域取得突破，山东朝辉公司研发的“纸浆智能抓取识别系统”将提升纸浆装卸效率，李沧区通过保险补贴等科技金融手段推动港口装备制造业转型升级 [1][2][3] 智慧港口建设成果 - 全球首个全流程自动化件杂货纸浆码头建成投用，青岛港西联公司在智慧港口建设领域再迎突破 [1] - 2024年12月青岛港西联公司以51676吨的昼夜接卸量刷新世界纪录 [1] 智能系统情况 - 山东朝辉公司研发的“纸浆智能抓取识别系统”5月进入测试阶段，可一次性抓取16个纸浆包，较传统作业效率大大提升 [1] - 系统采用AI视觉识别技术，结合北斗系统与防摇防扭机械臂，实现“抓取—运输—堆存”全流程自动化 [1] - 系统投用后单流程抓取时间将有效缩短，堆场利用率提升20%，人力成本降低80% [1] - 山东朝辉公司是国内散货自动化领域的领跑者，已在20余个港口实施智能化改造，港机设备全自动无人值守系统使业主综合作业效率提升20%以上 [2] 保险与补贴支持 - 中国人民财产保险股份有限公司青岛市李沧支公司为项目投保“青科保—重大科技攻关综合保险”，李沧区政府财政局提供1万元保费补贴，构筑40万元风险保障防线 [1] - 李沧区相关部门依据办法对该保险给予50%保费补贴 [2] - 该保险是面向科技研发型企业全链条的综合风险保障体系，能进行个性化定制，提供“研发—转化—应用”全周期保障 [2] 科技金融服务举措 - 李沧区已组建1支科技金融特派员队伍，建成7家科技金融服务站 [3] - 下一步将依托科创服务直通车系列活动，举办政策宣讲会、政金企对接会等，推动科技金融产品与企业需求精准匹配 [3]

文章核心观点 介绍青岛港4月15日收盘情况、行业市盈率排名、机构持仓情况、主营业务、产品、荣誉及2024年年报业绩，并给出行业内部分公司的相关数据 [1][2][3] 公司情况 - 4月15日收盘8.81元，下跌1.67%，滚动市盈率PE达10.92倍，总市值571.87亿元 [1] - 所处航运港口行业市盈率平均14.03倍，行业中值14.59倍，公司排名第11位 [1] - 截至2024年年报，259家机构持仓，合计持股数497658.68万股，持股市值453.37亿元 [1] - 主营业务是各类货物装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务等 [2] - 主要产品是装卸及相关业务、物流及港口增值服务业务、港口配套服务业务 [2] - 荣获国家质量管理奖等多项荣誉称号，被推树为国内世界一流港口五大示范标杆之一 [2] - 2024年年报，公司实现营业收入189.41亿元，同比4.23%；净利润52.35亿元，同比6.33%，销售毛利率35.45% [2] 行业情况 - 航运港口行业市盈率平均14.03倍，中值14.59倍，市净率平均1.16，行业总市值平均275.49亿，中值132.05亿 [1][3] - 列举凤凰航运、宁波海运等多家公司的PE(TTM)、PE(静)、市净率、总市值等数据 [3]

业绩相关 - 公司将召开董事会审议并批准截至2025年3月31日止季度业绩及发布[3] - 董事会会议于2025年4月29日召开[3] 人员相关 - 公司执行董事为苏建光、张保华[5] - 非执行董事为李武成等4人[5] - 独立非执行董事为李燕等3人[5]

股份数据 - 截至2025年3月底，H股法定/注册股份1,099,025,000股，面值1元，股本1,099,025,000元[1] - 截至2025年3月底，A股法定/注册股份5,392,075,000股，面值1元，股本5,392,075,000元[1] - 2025年3月底法定/注册股本总额6,491,100,000元[1] - 截至2025年3月底，H股、A股已发行股份总数分别为1,099,025,000股、5,392,075,000股，库存股均为0[3] - 2025年3月H股、A股法定/注册及已发行股份数目均无增减[1][3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年青岛港营收189.4亿元，同比+4.2%；归母净利润52.3亿，同比+6.3%，略超市场预期，现金分红总额占归母净利39%，分红政策延续 [2][5] - 外需高景气使集装箱业务高增，内需疲软及港口分流致液体散货业务承压，产能投放带动干散货增长，物流增值业务受益于集运景气，多元业务彰显韧性 [11] - 重组方案调整后整合稳步推进，调整后方案EPS增厚6.07%高于前方案，拟收购资产PB为1.2倍低于上市公司，交易完成后有利于发挥协同效应，提高油品业务稳定性 [11] - 预计2025 - 27年公司归属净利润为54.8、57.1、61.4亿，对应PE为11.8、11.4、10.6倍，假设维持39%分红比例，对应股息率分别为3.3%、3.4%、3.7% [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价10.00元，总股本649,110万股，流通A股539,208万股，每股净资产6.55元，近12月最高/最低价10.12/7.42元 [9] 市场表现对比 - 展示了近12个月青岛港与沪深300指数的市场表现对比图 [10] 相关研究 - 提及《殊途同归，整合推进》《多元货种彰显业绩能力，资产重组有序推进》《资产重组进程加快，液散板块御风而行》等相关研究报告 [11] 各业务情况 - 集装箱业务：行业外需超预期，2024年我国集装箱吞吐量3.32亿TEU，同比+7.0%；公司2024年集装箱吞吐量3217万TEU，同比+7.2%，集装箱分部净利润21.1亿，同比+22.9% [11] - 液体散货业务：2024年国内需求承压，原油进口量同比 - 1.9%为5.53亿吨；公司完成液体散货吞吐量1.02亿吨，同比 - 8.0%，液体散货分部净利润17.5亿，同比 - 17.7% [11] - 干散货业务：我国总货物吞吐量175.95亿吨，同比+3.7%；公司干散货吞吐量2.52亿吨，同比+3.5%，实现净利润6.7亿元，同比+11.4% [11] - 物流及港口配套业务：实现净利润13.2亿，同比+12.5%，主要因集装箱业务量增加带动场站、理货等业务增加 [11] 重组方案 - 2月21日公司调整重组方案，仅保留现金购买资产方式收购油品公司100%股权和日照实华50%股权，不涉及发行股份或募集配套资金，不构成重大资产重组 [11] 未来展望 - 集装箱分部：1 - 2月青岛港集装箱吞吐量506万TEU，同比+7.7%，且去年集运高景气对装卸费有支撑，预计保持稳定增长 [11] - 液体散货分部：短期业务仍承压，随着整合推进，油品业务稳定性将得到保障 [11] - 干散货分部：国内政策发力内需改善预期加强，干散货吞吐量预计修复上行 [11] 财务报表及预测指标 - 展示了2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据 [17]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比+6.33%，吞吐量同比+6.9%，维持稳健增长；调整2025 - 26年盈利预测至54.9、58.4亿元，引入27年盈利预测62亿元；给予公司2025年预计每股归母净资产1.8倍PB，对应目标价12.7元，预期较现价29%空间，维持“强推”评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为189.41亿、196.75亿、205.1亿、214.48亿元，同比增速分别为4.2%、3.9%、4.2%、4.6%；归母净利润分别为52.35亿、54.94亿、58.36亿、62亿元，同比增速分别为6.3%、5.0%、6.2%、6.2%；每股盈利分别为0.81、0.85、0.9、0.96元；市盈率分别为12、12、11、10倍；市净率分别为1.5、1.4、1.3、1.2倍 [2] 公司基本数据 - 总股本649110万股，已上市流通股539207.5万股，总市值637.43亿元，流通市值529.5亿元，资产负债率25.43%，每股净资产6.55元，12个月内最高/最低价为9.89/7.45元 [3] 市场表现对比图 - 展示2024 - 04 - 01至2025 - 03 - 31青岛港与沪深300近12个月市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 2024年公司实现营收189.41亿元，同比增长4.23%；归母净利润52.35亿元，同比增长6.33%；扣非净利润50.77亿元，同比增长5.93%；经营业绩增长得益于集装箱处理及配套服务出口重箱业务量增加，物流及港口增值服务场站及代理业务增长 [6] - 2024年分季度归母净利润分别为13.17、13.25、12.9、13.03亿元，同比+4.6%、+1.56%、+5.31%、+14.83%；扣非净利润分别为12.93、12.98、12.94、11.92亿元，同比+5.33%、+0.29%、+9.01%、+9.98% [6] - 24年毛利率35.45%，同比减少0.16个百分点；期间费用率6.8%，同比减少0.5百分点；净利率27.6%，同比增长0.5个百分点 [6] - 2024年公司合计完成货物吞吐量6.94亿吨，同比增长4.5%；完成集装箱吞吐量3217万标准箱，同比增长7.2%；分季度货物吞吐量同比+6.93%、+6.42%、+3.90%、+0.72%；集装箱吞吐量同比+11.48%、+6.68%、+6.27%、+4.69% [6] - 公司投资收益主要由合营企业QQCT、青岛实华贡献，2024年实现投资收益16.93亿元，同比增长7.83%；分季度同比+10.41%、+4.40%、+11.18%、+5.23% [6] 附录：财务预测表 - 展示2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标情况 [7]

文章核心观点 公司2024年年报显示经营业绩稳健增长 货物吞吐量与集装箱吞吐量均增长 投资收益也稳健增长 调整2025 - 26年盈利预测并引入27年盈利预测 给予2025年目标价并维持“强推”评级 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年公司实现营收189.41亿元 同比增长4.23% 归母净利润52.35亿元 同比增长6.33% 扣非净利润50.77亿元 同比增长5.93% 得益于集装箱处理及配套服务板块出口重箱业务量增加和物流及港口增值服务板块场站及代理业务增长 [1] - 2024Q1 - Q4公司归母净利润分别为13.17、13.25、12.9、13.03亿元 同比+4.6%、+1.56%、+5.31%、+14.83% 扣非净利润分别为12.93、12.98、12.94、11.92亿元 同比+5.33%、+0.29%、+9.01%、+9.98% [1] - 2024年毛利率35.45% 同比减少0.16个百分点 期间费用率6.8% 同比减少0.5个百分点 净利率27.6% 同比增长0.5个百分点 [1] 货物与集装箱吞吐量 - 2024年公司分公司、子公司、合营及联营公司合计完成货物吞吐量6.94亿吨 同比增长4.5% 完成集装箱吞吐量3217万标准箱 同比增长7.2% [2] - 2024Q1 - Q4分别完成货物吞吐量1.72、1.82、1.79、1.61亿吨 同比+6.93%、+6.42%、+3.90%、+0.72% 分别完成集装箱吞吐量767、815、831、804万标准箱 同比+11.48%、+6.68%、+6.27%、+4.69% [2] 投资收益 - 公司投资收益主要由合营企业QQCT、青岛实华贡献 二者业绩分别基于集装箱吞吐量、液体散货吞吐量 并受益于全港协同经营 [2] - 2024年公司实现投资收益16.93亿元 同比增长7.83% 2024Q1 - Q4分别实现投资收益4.22、4.18、4.54、3.99亿元 同比+10.41%、+4.40%、+11.18%、+5.23% [2] 投资建议 - 调整公司2025 - 26年盈利预测至54.9、58.4亿元（原预测59.6、64.4亿元） 同比分别增长5%、6.2% 引入27年盈利预测62亿元 对应EPS分别为0.85、0.9、0.96元 PE分别为11、11、10倍 [3] - 给予公司2025年预计每股归母净资产1.8倍PB 对应目标价12.7元 预期较现价29%空间 维持“强推”评级 [3]