公司治理结构重大变更 - 新华保险于2026年1月21日公告，其修订后的《公司章程》已获得国家金融监督管理总局核准[1][2] - 自《公司章程》获核准之日起，公司正式不再设立监事会，同时《监事会议事规则》废止[1][3] - 原监事刘德斌先生、余建南先生、汪中柱先生和刘崇松先生不再担任公司监事[1][3] 公司章程修订与生效 - 公司章程的修订案已于2025年10月31日召开的2025年第三次临时股东大会审议通过[2] - 修订后的《公司章程》自国家金融监督管理总局核准之日起生效[2] - 公司章程修订的具体内容已在此前发布的股东大会会议材料中披露[2] 相关人事变动与确认 - 四位离任监事确认与公司无意见分歧，亦无任何需要通知公司股东注意的事项[1][3] - 公司对各位监事在任职期间的贡献表示衷心感谢[3]

公司基本信息 - 公司注册名称为新华人寿保险股份有限公司，英文缩写为NCI[12] - 公司住所为北京市延庆区湖南东路16号，邮编102100，电话010－85210000[12] - 公司于1996年9月28日取得营业执照，执照号为110000009900854[10] 股本与股权结构 - 公司可发行普通股总数为3,119,546,600股，每股面值1元[22][20] - 成立时向发起人发行50,000万股，占比16.0280%，注册资本500,000,000元[22] - 首次公开发行股票并上市时发行普通股519,546,600股，上市后普通股总数3,119,546,600股[24][25] - 首次公开发行股票并上市前，中央汇金投资有限责任公司持股1,009,190,000股，占比38.8150%[23] - 首次公开发行股票并上市后，境内上市内资股2,085,439,340股，占比66.85%；境外上市外资股1,034,107,260股，占比33.15%[25] 股东相关规定 - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过其所持公司股份总数的25%[53] - 董事、高级管理人员所持公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[53] - 董事、高级管理人员离职后半年内不得转让所持公司股份[53] - 董事、高级管理人员、持有公司股份5%以上的股东，股票买卖6个月内收益归公司所有[53] - 股东转让股份致持有公司5%以上股份股东变更，应配合公司履行审批程序[55] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东需如实告知公司财务等信息[66] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东股份涉及诉讼等情况需15个工作日书面通知公司[67] - 公司股东持股比例达5%以上需当日书面报告公司，公司5日内报保险监管机构批准[69] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[70] - 持有公司5%以上股份的股东产生关联关系需5个工作日向董事会书面报告[70] 股东会相关规定 - 股东会普通决议需出席股东所持表决权超半数赞成票通过[102] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上赞成票通过[102] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开12个工作日前提出临时议案并书面提交召集人[88] 董事会相关规定 - 董事会设十五名董事，其中执行董事三人，非执行董事十二人（含独立董事五人，职工董事一人）[131] - 董事会定期会议每年召开四次，约每季度一次[142] - 董事会会议应由过半数董事出席方可举行，普通决议经全体董事过半数赞成通过，特定事项经全体董事三分之二以上审议通过[146] 高管相关规定 - 总裁由董事会聘任或解聘，对董事会负责，在执委会领导下行使多项职权[191] - 财务负责人负责会计核算、财务管理等多项工作[192] - 总精算师参与保险产品开发、偿付能力管理等工作[192] - 首席合规官全面负责公司合规管理工作[193] - 审计责任人指导编制内部审计计划等并报告工作进展[194] - 首席风险官负责公司全面风险管理工作[194]

公司章程修订 - 2026年获国家金融监督管理总局对《公司章程》修订核准批复[1] - 2025年10月31日股东大会通过修订《公司章程》及撤销监事会议案[1] - 修订后《公司章程》自核准日生效，可在相关网站查看[2] 监事会变动 - 自《公司章程》获核准，公司不再设监事会，《监事会议事规则》废止[2] - 刘德斌等四人不再担任公司监事[3] 公告信息 - 公告发布时间为2026年1月21日[5]

市场整体表现 - 保险板块整体下跌1.03%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股普跌，中国人保以-1.71%的跌幅领跌，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿分别下跌1.13%、1.31%、0.79%、0.77% [1] 个股交易情况 - 中国平安成交量最大，为93.54万手，成交额266619万元，收盘价65.85元 [1] - 中国太保成交量为37.81万手，成交额16.67亿元，收盘价43.90元 [1] - 新华保险成交量为16.73万手，成交额13.41亿元，收盘价79.80元 [1] - 中国人寿成交量为18.57万手，成交额8.95亿元，收盘价47.92元 [1] - 中国人保成交量为70.81万手，成交额6.5317亿元，收盘价9.17元 [1] 板块资金流向 - 保险板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出3.28亿元，游资资金净流出8777.6万元，散户资金净流入4.16亿元 [1] 个股资金流向详情 - 中国平安资金流向分化显著，主力资金净流出3.84亿元，净占比-6.20%，游资净流出1.20亿元，净占比-1.94%，而散户资金大幅净流入5.04亿元，净占比8.14% [2] - 中国太保是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入1.16亿元，净占比6.94%，但游资和散户资金均为净流出，分别流出9012.88万元和2559.78万元 [2] - 中国人保主力资金净流出5395.86万元，净占比-8.26%，但游资净流入6359.56万元，净占比9.73%，散户资金小幅净流出963.70万元 [2] - 新华保险主力资金净流入3027.02万元，净占比2.26%，游资净流入4533.20万元，净占比3.38%，但散户资金净流出7560.21万元，净占比-5.64% [2] - 中国人寿主力资金净流出3620.64万元，净占比-4.05%，游资净流入1375.18万元，散户净流入2245.46万元 [2]

公司基本信息 - 公司于1996年7月14日制定章程，9月28日取得企业法人营业执照[6][10] - 公司注册名称为新华人寿保险股份有限公司，住所位于北京市延庆区[12] - 公司经营范围包括人民币、外币人身保险等多项业务[26] 股权与注册资本 - 公司可发行普通股总数为3,119,546,600股，成立时向发起人发行50,000万股，占比16.0280%[31] - 公司成立时注册资本为500,000,000元，首次公开发行股票并上市后注册资本为3119546600元[31][37] - 上市前中央汇金投资有限责任公司持股1009190000股，占比38.8150%[33] - 首次公开发行股票并上市时发行普通股519546600股，境外上市外资股占比11.5724%，境内上市内资股占比5.0821%[34] - 首次公开发行股票并上市后，境内上市内资股占比66.85%，境外上市外资股占比33.15%[35] 股份购回与转让 - 公司在七种情况下可购回发行在外的股份，购回方式多样[42][47] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市1年内及离职后半年内不得转让[80] 股东相关 - 公司应设立股东名册，可将境外上市外资股股东名册存境外并委托代理管理[63][65] - 暂停股东名册变更登记一年之内合计不得超30日，经股东会批准至多再延长30日[69] 股东会 - 股东会普通决议需出席股东所持表决权超过半数赞成票通过，特别决议需三分之二以上赞成票通过[148] - 单独或合并持有公司有表决权股份总数10%以上股东书面请求时，公司应在2个月内召开临时股东会[119] - 股东会审议多项重大事项，如对外赠与、股权投资等[116] 董事会 - 董事会由十五名董事组成，其中执行董事三人，非执行董事十二人[187] - 董事会审议批准多项事项，如对外赠与、资产核销等[188][189] - 董事会负责制定公司风险容忍度、资本规划等多项政策[192]

公司章程 - 2026年公司收到《公司章程》修订核准[3] - 2025年股东大会通过相关议案[3] - 修订后章程自核准日生效[3] 组织架构 - 核准日起公司不再设监事会[4] - 刘德斌等4人不再担任监事[4] 人员信息 - 公告日董事长杨玉成，执行董事龚兴峰[5] - 公告日非执行董事有杨雪等4人[5] - 公告日独董有马耀添等4人[5]

公司业绩表现 - 新华保险2025年全年累计原保险保费收入为人民币1958.99亿元 [1] - 公司2025年保费收入同比增长15% [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 预定利率研究值或已筑底确认，中期再迎“炒停售”季概率较低 [1][4] - 重申看好板块投资机会，明确“重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花”的年度机遇判断 [4] - 自去年12月以来保险板块先后历经“开门红预期好转——长端利率回升——指数上攻强化利润弹性”的顺周期逻辑 [4] 事件与基本状况总结 - 2026年1月20日，中国保险行业协会人身保险业利率研究专家咨询委员会召开4Q25例会 [4] - 会议认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%，前值为1.90%，同比下降1个基点，报告测算结果为1.87%，基本符合 [4] - 2025年年初金融监管总局下发通知，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制 [4] - 截止4Q25末，5年期LPR为3.5%（较3Q25持平）、5年定期存款基准利率为1.3%（较3Q25持平）和10年期国债到期收益率1.85%（较3Q25基本持平） [4] - 自4Q24首次披露预定利率研究值以来，最近四期研究值的降幅分别为21个基点、14个基点、9个基点、1个基点，降幅逐步收窄 [3][4] - 4Q25会议表述延续了3Q25积极肯定表述，体现了专家组对行业转型的认可和对下一阶段发展的积极展望 [4] 行业趋势与机制分析 - 2025年以来长端利率底部企稳，2H25震荡上行趋势逐步确立，预定利率研究值逐季降幅边际收窄 [4] - 预定利率研究值的计算基础回报水平涉及250日移动平均和750日移动平均，2023年以来长端利率趋势性下行仍有影响 [4] - 4Q25预定利率研究值为1.89%，距离在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）差距仅为11个基点 [4] - 根据监管约定，无法触发“连续2个季度高25个基点及以上”的阈值条件 [4] - 若后续国债收益率曲线、5年定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，报告模拟测算2026年年末的预定利率研究值为2.00%，与当前产品利率上限相符 [4][12] - 2023年至2025年连续三年监管引导下调预定利率上限，预计2026年再迎“炒停售”季概率较低 [4][12] 投资建议 - 建议持续关注中国人寿，中国太保，中国平安，新华保险，中国财险，友邦保险等标的 [4] - 从估值修复到业绩兑现 [4]

行业理赔服务效率显著提升 - 2025年保险业赔付速度与服务效率显著提升，人身险领域新华保险5000元以内小额医疗险理赔平均时效为0.5天，17%赔案1小时内到账，70%赔案8小时内到账 [1] - 平安人寿最快单笔赔付仅用8秒到账，工银安盛人寿医疗险赔付最快达秒级，重疾、身故等大额险种最快8分钟结案，合众人寿最快赔付案件3.93分钟 [1] - 财产险领域中国人寿财险最快一笔赔付仅用2.5分钟，重大灾害场景下最快一笔赔付支付时效为14分钟，太平财险厦门分公司最快赔案用时18分钟，中华财险车险立案结案率达95.5%，最快赔案从报案到赔付仅17分钟 [2] “直赔”模式普及与无感赔付服务 - “直赔”模式将理赔流程嵌入医疗费用结算环节，实现出院即赔，中国人寿寿险公司“出院即可赔”服务2025年累计服务530万人次，理赔金额近16亿元 [2] - 太保寿险通过直付闪赔与AI智能决策对小额快赔案件实施实物资料减免，全年处理此类案件超过113.7万件，赔付金额8.9亿元 [2] - 人保健康理赔直连直赔案件覆盖全国26个城市、41家医疗机构，一站式理赔直付399万件，富德生命人寿直赔对接37家医院，累计赔付355件，赔付金额152.98万元 [2] 数字化转型与科技深度应用 - 2025年智能化、自动化成为理赔年报核心关键词，平安人寿引入DeepSeek模型打造智能审核引擎，93%自动审核理赔案件可在60秒内完成责任判定 [3] - 合众人寿AI机器人引导用户问答并自动填充信息，结合光学字符识别技术使单案操作时间平均缩短两分钟，整体理赔效率提升40% [3] - 人保健康智能化理算审核赔案同比增长33.2%，智能化录入率超69%，人保财险在养殖险查勘中应用“一拍知长、一拍知重”技术超700万次 [3] 查勘定损环节的技术革新 - 太平财险厦门分公司团体非车险上线理赔视频查勘系统，实现远程查勘定损与零接触快速理赔，全年通过视频查勘处理案件1385件，占比26.8% [3] - 科技重塑理赔各环节，客户报案端使用智能语音交互系统，查勘定损端应用视频连线与AI图像识别技术，理算核赔端采用智能化审核与自动化处理 [4] 保险服务边界向健康管理与风险减量延伸 - 保险服务内涵超越经济补偿，向全周期健康管理与主动风险减量延伸，太保寿险为老年及弱势群体提供一键预约、专人上门服务，线上理赔服务年触达94.7万人次 [4] - 合众人寿将“理赔不难”承诺覆盖至客户康复全程，提供一对一健康指导、远程医疗咨询、药品配送等持续关怀服务 [4]

行业理赔总览 - 2025年人身险公司理赔金额再度攀升，其中4家公司理赔金额超过100亿元[1] - 具体公司数据：中国人寿寿险公司理赔总件数超6224万件，理赔总金额超1004亿元；平安人寿赔付495.8万件，赔付总金额415.1亿元；太保寿险理赔总件数424.3万件，理赔总金额201亿元；新华保险赔付501万件，赔付总金额147亿元[1] 医疗险理赔趋势 - 商业保险已转变为居民日常就医支付环节的高频支付手段，医疗险理赔案件占比极高[3] - 具体公司医疗险赔付占比：太保寿险医疗险赔付件数占比高达94.4%；泰康人寿赔付案件中93%为医疗险；阳光人寿全年处理医疗理赔案件17.5万件，占个人理赔案件总量的83.9%；富德生命人寿全年35.11万件理赔案件中，医疗险占据91.06%[3] - 医疗险主要补偿因生病或受伤产生的医疗费用，覆盖住院、门诊、药品等多场景，并与基本医保衔接[3] - 从赔付情况看，疾病医疗占比远超意外医疗，未成年群体占比较高[4] - 阳光人寿医疗险理赔年龄分布显示，0岁至17岁未成年群体以39.4%的占比位居第一[4] - 新华保险数据显示，17岁以下群体医疗险赔付常见原因依次为呼吸系统疾病、猫抓狗咬、摔伤[4] - 腾讯微保理赔服务年报显示，2025年青少年群体过敏性鼻炎理赔案件同比增长176.4%[4] - 基于数据，未成年群体需重点防范呼吸系统疾病、意外伤害（猫抓狗咬、摔伤）以及白血病等风险[4] 重疾险理赔分析 - 从理赔金额看，重疾险是多数人身险公司理赔金额最高的险种[5] - 具体公司重疾险赔付占比：平安人寿2025年重疾险赔付金额超208.6亿元，占比超过总理赔金额的50%；太保寿险重疾赔付件数仅占总赔付件数的3.7%，赔付金额在总赔付金额中占比达52.4%；中宏保险重疾理赔金额约4.68亿元，占整体理赔金额的60.7%[5] - 恶性肿瘤在重疾赔付中远高于其他病种，男性需警惕肺癌、甲状腺癌、肝癌，女性需关注甲状腺癌、乳腺癌和肺癌[5] - 理赔数据打破了“重疾与年轻人无关”的认知，中青年群体理赔案件占比不低[5] - 阳光人寿重疾险理赔年龄分布：51岁至60岁群体占比31.6%，41岁至50岁占25.5%，31岁至40岁占20.4%[5] - 友邦保险近五年理赔数据显示，31岁至55岁重疾理赔出现显著高峰，女性在31岁至45岁风险更高，46岁后男性风险趋近女性[5] - 重疾险是以重大疾病为给付保险金条件的保险，可获得定额补偿[5] 重疾险保额与治疗成本 - 应对重大疾病的主要花费中，药品费用约占44%、治疗费用约占12%、耗材费用约占9%[6] - 重疾险件均赔付金额与实际治疗成本之间存在显著差距[6] - 近五年，友邦保险近八成重疾理赔金额在30万元以下，件均理赔金额为18万元，2025年较2021年增长了7%[7] - 中银三星人寿、中宏保险重疾险件均赔付金额超过18万元[7] - 泰康人寿理赔报告显示，80%的重疾赔付不足10万元，35岁以上人群件均赔付不足8万元[7] - 专家建议配置重疾险时保额应至少覆盖3年至5年的收入损失及治疗支出，不低于30万元，并根据医疗成本上涨动态调整[7]