基金业绩表现 - 第二季度基金利润3.59亿元 加权平均基金份额本期利润0.1336元[2] - 第二季度基金净值增长率8.22%[2] - 近三个月复权单位净值增长率14.13% 同类排名16/82[3] - 近半年复权单位净值增长率20.09% 同类排名6/82[3] - 近一年复权单位净值增长率22.31% 同类排名6/77[3] - 近三年复权单位净值增长率41.31% 同类排名2/57[3] - 近三年夏普比率0.7644 同类排名4/57[8] - 近三年最大回撤19.38% 同类排名51/57[10] - 2020年一季度单季度最大回撤19.96%[10] 基金规模与持仓 - 二季度末基金规模50.6亿元[2][14] - 近三年平均股票仓位91.42% 显著高于同类平均84.99%[13] - 2022年一季度末达到最高仓位93.74%[13] - 2021年上半年末最低仓位79.19%[13] - 十大重仓股集中于金融与资源板块 包括紫金矿业、新华保险、中国人寿、中国平安、建设银行、中金黄金、宁波银行、中国重汽、中国黄金国际、三一重工[17] 投资策略配置 - 基金长期投资周期股票 重点关注银行、非银、有色、工程机械、重卡、建筑、建材、钢铁、航空、纺织服装、餐饮等行业[2] - 持续看好港股和A股低估值资产 核心收益来源为中国经济稳定性[2] - 通过贵金属类和资源类股票防范西方债务风险与地缘战争风险[2] - 随着供给侧改革推进 逐步提升传统制造业低PB个股及消费股仓位[2] 基金经理信息 - 基金经理蓝小康管理4只基金 近一年均实现正收益[2] - 旗下中欧价值发现混合A近一年复权单位净值增长率达26.93%[2] - 中欧融恒平衡混合A近一年收益率18.56%[2] - 截至7月18日基金单位净值1.905元[2]

报告行业投资评级 - 看好保险行业 [3] 报告的核心观点 - 预计1H25 A股上市险企合计归母净利润同比增长12.1%至1926.25亿元，增速较1Q25提升10.7pct [3] - 预计1H25上市险企NBV增速亮眼，分红险产品推进成效超预期 [4] - 低基数下，预计1H25财险COR延续同比改善趋势 [5] - 权益市场同比改善，长端利率下行有望缓解1Q25 FVTPL债券公允价值下行压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 归母净利润 - 预计1H25归母净利润表现：中国人保同比增长34.1%、中国人寿同比增长32.5%、新华保险同比增长26.0%、中国太保同比增长5.1%、中国平安同比下降4.7% [3] 人身险 - 预计1H25上市险企NBV增速表现：新华保险同比增长50.1%、中国人保同比增长40.6%、中国平安同比增长39.9%、中国太保同比增长29.5%、中国人寿同比增长10.9% [4] - 2024年以来上市险企将分红险转型上升至战略层面，中国太平、中国人寿分红险产品占比显著超出预期，转型进程超预期 [4] 财险 - 1 - 5M25财险公司原保险保费收入达7805亿元，同比增长5.2%，赔款支出金额为4255亿元，同比下降2.3% [5] - 1H25自然灾害造成的直接经济损失为541.1亿元，同比下降41.9% [5] - 预计1H25上市险企COR表现：中国财险94.7%（同比下降1.5pct）、中国太保96.4%（同比下降0.7pct）、中国平安97.3%（同比下降0.5pct） [5] 投资端 - 2Q25沪深300指数/中证800指数/中证红利指数分别上涨1.3%/1.2%/0.0%，较2Q24表现分别提升3.4pct/4.5pct/0.5pct [6] - 2Q25港股表现较为波动，恒生指数/恒生科技指数分别上涨4.1%/下降1.7%，较2Q24表现分别下降3.0pct/3.9pct [6] - 截至6月30日，10年期国债到期收益率为1.65%，较3月末/24年末水平分别下降16.6bps/2.8bps [6] 投资分析意见 - 预定利率有望于Q3再次下调，带动新增负债成本优化，缓解利差损隐忧对估值的压制，持续推荐新华保险、中国人寿（H）、中国太保、众安在线、中国人保（H）、中国平安 [6] 重点公司估值 |股票代码|证券简称|收盘价|合并总市值|流通市值|25E PEV|PE(TTM）|PB（LF）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |601628.SH|中国人寿|40.23|9,710|8,377|0.74|9.88|2.19| |601318.SH|中国平安|57.07|9,728|6,142|0.69|8.89|1.14| |601601.SH|中国太保|37.09|3,286|2,539|0.58|8.33|1.41| |601336.SH|新华保险|61.80|1,704|1,289|0.69|7.10|2.41| |601319.SH|中国人保|8.39|3,431|2,978|-|7.94|1.33| |2328.HK|中国财险|15.46|3,439|1,067|-|9.90|1.23| |1299.HK|友邦保险|68.80|7,313|7,313|1.28|13.78|2.33| |6060.HK|众安在线|19.56|330|320|-|50.57|1.46| |0966.HK|中国太平|16.22|583|583|0.27|7.84|0.82| |2628.HK|中国人寿|19.66|10,659|1,463|0.34|4.46|1.01| |2318.HK|中国平安|52.85|10,679|3,936|0.60|7.60|0.96| |2601.HK|中国太保|29.55|3,607|820|0.43|6.13|0.90| |1336.HK|新华保险|44.05|1,870|456|0.46|4.67|1.32| |1339.HK|中国人保|5.69|3,766|497|-|5.04|0.87| |6963.HK|阳光保险|3.66|421|127|0.31|7.15|0.63| [9]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 券商中报业绩预计延续高增，配置价值持续提升；保险预期价值率提升驱动新业务价值高增，资产端权益市场上涨，投资收益及利润增长较好，当前估值安全，看好集中度和负债成本改善 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [2][4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 核心数据跟踪 - 本周非银金融指数 -1.2%，相对沪深 300 超额收益 -2.3%，行业排名 28/31；年初至今非银金融指数 +3.0%，相对沪深 300 超额收益 -0.2%，行业排名 22/31，本周非银板块表现较弱 [5] - 市场热度回升，两市日均成交额 15462.47 亿元，环比 +3.35%，日均换手率 1.83%，环比 +4.07BP；杠杆资金规模回升，两融余额 1.90 万亿元，环比 +1.64%；股指上涨，债指下跌，万得全 A 上涨 1.40%，中债总全价指数下跌 0.02%；长端利率下行，10 年期国债收益率 -0.01BP 至 1.6652% [5] 重点行业新闻&公司公告 新闻 - 央行、金监局、证监会印发《绿色金融支持项目目录（2025 年版）》 [6] - 金监局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》 [6] - 央行发布《关于落实〈金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法〉有关事项的通知（征求意见稿）》并公开征求意见 [6] 公司公告 - 西南证券非公开发行限售股上市流通 [6] - 中泰证券向包括控股股东枣矿集团在内的不超过 35 名（含）特定对象发行 A 股股票 [6] - 长城证券同意李翔辞去公司总裁、财务负责人职务，指定副总裁、董事会秘书周钟山代行职责 [6] - 南华期货完成换届选举及聘任高级管理人员，选举罗旭峰为董事长 [6] 指数与板块表现 - 截至 7 月 18 日，沪深 300 指数上涨 1.1%，中小板指上涨 2.3%，创业板指上涨 3.2%；非银板块整体回落，证券板块下跌 0.9%，保险板块下跌 1.0%，多元金融板块下跌 1.8% [16] 保险周度数据跟踪 行业概况：保费同比有所回升 - 2025 年 5 月累计保费收入 30602 亿元，同比 +3.77%，产险收入 7805 亿元，同比 +5.22%，人身险收入 22797 亿元，同比 +3.28% [19] - 截至 2025 年 3 月末，行业资金运用规模 34.93 万亿，银行存款、债券、股票基金和其他类资产分别占比 8.51%、48.58%、12.79%、30.11%，较 2024 年末分别 -0.23、+0.70、+0.44、-0.91pct [20] - 2025 年 5 月，保险公司总资产 38.42 万亿元，环比 +0.81%，寿险公司总资产 33.66 万亿元，环比 +0.80%，占比 -0.004BP 至 87.61%，产险公司总资产 3.08 万亿元，环比 +0.41%，占比 -0.03BP 至 8.01%，5 月行业净资产规模 3.60 万亿元，环比 +0.25% [23] 上市险企保费：单月保费增速有所分化 - 2024 年 12 月，国寿、新华、太保、平安、人保单月保费收入同比增速为 +1.86%（前值 +4.19%）、+19.13%（前值 +10.54%）、+5.91%（前值 +0.95%）、-0.92%（前值 +4.19%）、-5.99%（前值 +8.34%），新华、太保单月保费增速回升，人保、国寿、平安回落 [24] 国债收益率回落，信用利差收窄 - 截至 7 月 18 日，5 年期债券收益率下跌幅度在 0.36BP 到 3.98BP 之间，企业债下跌幅度最大为 3.98BP [28] - 截至 7 月 18 日，各债券 5 年期信用利差下跌幅度在 0.00BP 到 3.62BP 之间，企业债下跌幅度最大为 3.62BP；各债券 5 年期期限利差变动幅度在 -2.52BP 到 +2.07BP 之间，公司债下跌幅度最大为 2.52BP [28] 券商周度数据跟踪 经纪业务：两市交投有所回升 - 截至 7 月 18 日，两市日均成交额 15462.47 亿元，环比 +3.35%，日均换手率 1.83%，环比 +4.07BP，本周日均成交额和换手率高于 2024 年中枢，佣金费率企稳下行业经纪业务盈利逐步向上修复 [34] 投资业务：权益市场整体回暖 - 截至 7 月 18 日一周内，沪深 300 指数上涨 1.09%，创业板指数上涨 3.17%，中债企业债总全价指数环比上涨 0.03%，券商投资资产中权益类占比 10%-30%，债券类占比 70%-90%，2024 年券商自营收益需关注股债市场变动 [39] 信用业务：两融规模有所回升 - 截至 7 月 17 日，两融余额 1.90 万亿元，环比 +1.64%；截至 7 月 18 日，股票质押股数 3067 亿股，质押市值 2.78 万亿元，本周两融余额高于 2024 年日均余额，预计 2025 年股票质押规模收缩，业务收入表现或优于规模表现 [42] 投行业务：6 月股债融资规模回升 - 2025 年 6 月，股权融资规模 5441.91 亿元，环比 +3140.2%，其中 IPO 融资规模 91.53 亿元；债券融资规模 8.83 万亿元，环比 +21.3%，均高于 2024 年均值，再融资新规推进下股票承销规模或增加，债券承销关注利率变动 [44][46] 资管业务：6 月集合资管新发回升 - 2025 年 6 月，券商集合资管发行份额 93.01 亿份，环比 +116.8%，高于 2024 年均值，资管新规后行业进入恢复性发展阶段 [48] - 2025 年 6 月，新发基金规模 678.27 亿份，环比 -22.0%，低于 2024 年均值，需关注新发基金市场情况 [48] 衍生品业务：6 月期货成交回落，期权成交回升 - 2025 年 6 月，期货市场成交金额 46.43 万亿元，环比 -2.66%，商品期货 37.77 万亿元，环比 -0.15%，占比 81.35%，金融期货成交金额 8.66 万亿元，环比 -12.31%，占比 18.65%，三大股指期货成交金额 4.78 万亿元，环比 +6.44%，低于 2024 年均值 [52] - 2025 年 6 月，场内期权成交 4055 万张，环比 +5.4%，上证 50ETF 期权、上交所沪深 300ETF 期权、深交所沪深 300ETF 期权、中金所沪深 300 股指期权成交量分别为 1970、1748、193、143 万张，低于 2024 年均值 [52] 行业及公司重点关注 行业要闻 - 7 月 14 日，央行、金监局、证监会印发《绿色金融支持项目目录（2025 年版）》，统一适用于各类绿色金融产品，强调发挥绿色金融工具作用推动可持续发展和绿色低碳转型 [54] - 7 月 15 日，金监局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，规范经营行为、强化风险管理、明确监管职责分工 [55] - 7 月 16 日，香港证监发布《2024 年资产及财富管理活动调查》，显示香港去年管理资产总值同比增长 13%，净资金流入增长 81% [57] - 7 月 17 日，上交所修订《上海证券交易所发行上市审核业务指南第 1 号——审核系统业务办理》，优化咨询沟通流程，缩短响应时间，强化电子化办理等 [58] - 7 月 18 日，央行修订发布《关于落实〈金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法〉有关事项的通知（征求意见稿）》，明确监管分工、完善监管要求等 [59] - 7 月 18 日，证监会研究起草《监管规则适用指引——会计类第 5 号》，涉及收入、金融工具等 8 个具体问题 [62] 公司公告 - 7 月 14 日，长城证券以总股本 40.34 亿股为基数，每 10 股派发现金红利 0.92 元，合计派发 3.71 亿元 [63] - 7 月 14 日，西南证券非公开发行 3.3 亿股限售股上市流通，总股本增至 66.45 亿股 [64] - 7 月 14 日，海南华铁首次回购股份 516.5 万股，占总股本 0.26%，支付总金额 5608.36 万元 [65] - 7 月 14 日，南华期货选举罗旭峰为董事长等，完成换届选举及聘任高级管理人员 [66] - 7 月 14 日，东方财富为子公司天天基金与上海银行浦西分行合作提供最高 30 亿元担保，截至公告披露日，对控股子公司担保余额 9.61 亿元，占净资产 1.19% [67] - 7 月 15 日，东北证券将全资子公司东证融达注册资本调减至 10 亿元，实际减资 2.27 亿元 [68] - 7 月 15 日，天风证券聘任汪洋为公司财务总监 [69] - 7 月 15 日，中泰证券向不超过 35 名特定对象发行不超过 20.91 亿股 A 股，募集资金不超过 60 亿元用于增加资本金 [73] - 7 月 15 日，湘财股份控股股东一致行动人衢州发展解除质押 2500 万股，占其持股 5.38%，占公司总股本 0.87%，剩余质押 4.09 亿股，占其持股 88.15% [73] - 7 月 15 日，中国太保子公司太保寿险 2025 年 1 - 6 月累计原保险保费收入 1680.09 亿元，同比增长 9.7%，太保产险累计原保险保费收入 1139.99 亿元，同比增长 0.9% [74] - 7 月 16 日，中诚信国际对山西证券 2024 年度信用评级为 AAA/稳定，认为未来 12 - 18 个月信用水平稳定 [75] - 7 月 17 日，财通证券以 46.03 亿股为基数，每股派发现金红利 0.11 元，共计派发现金红利 5.06 亿元 [76] - 7 月 17 日，方正证券以总股本 82.32 亿股为基数，每股派发现金红利 0.0593 元，共计派发现金红利 4.88 亿元 [77] - 7 月 17 日，华鑫股份以总股本 10.61 亿股为基数，每股派发现金红利 0.078 元，共计派发现金红利 8275.01 万元 [78] - 7 月 17 日，国投资本董事会同意石澜辞去公司董事职务 [79] - 7 月 17 日，红塔证券拟以集中竞价方式回购 1 - 2 亿元股份，价格不超过 12.76 元/股，数量 783.70 - 1567.40 万股，占总股本 0.17% - 0.33% [80] - 7 月 17 日，拉卡拉股东孙陶然解除质押 2692 万股，占其持股 48.72%，占公司总股本 3.42%，剩余质押 1734 万股，占其持股 31.38% [85] - 7 月 18 日，浙江东方董事会同意金栋健辞去公司董事职务 [86] - 7 月 18 日，东方证券董事会同意谢维青辞去公司非执行董事和董事会审计委员会委员职务 [87] - 7 月 18 日，长城证券董事会同意李翔辞去总裁、财务负责人职务，指定副总裁周钟山代行职责 [88] - 7 月 18 日，东方财富股东沈友根拟转让 1.59 亿股，占其所持股份 83.75%，占公司总股本 1.00%，询价转让受让股份 6 个月内不得转让 [89]

政策导向与行业机遇 - 国家金融监督管理总局与中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，提出对脱贫地区普惠金融发展的新要求，为保险业参与普惠金融带来新机遇 [1] - 保险机构通过产业扶持、医疗援助、教育支持、保险保障等方式带动脱贫地区农民增收和农业增效 [1] 公司实践案例：产业帮扶 - 中国人寿寿险黑龙江省分公司在勃利县抢垦乡福利村建立绿色生态豆油加工厂，利用闲置房产节省5万元以上翻新成本，并注入20万元启动资金 [2][3] - 加工厂2023年6月投产，每日消耗2700斤大豆，产出300余斤豆油和2200余斤豆饼，实现产值近200万元，累计收益20余万元 [3] - 计划扩大生产规模，形成豆油加工、大豆供应、养殖业联动的完整产业链 [3] 公司整体帮扶成效 - 中国人寿寿险公司承接1445个帮扶点工作，购买帮扶农产品3100余万元 [4] - 通过"政策性保险+商业保险"融合框架，2024年涉农保险承保186.58万人，提供人身保险保障超1万亿元 [5] 普惠金融战略方向 - 公司提出"四个坚持"深化普惠金融实践：人民至上、守正创新、系统思维、长期主义，旨在提升普惠金融的深度、速度、厚度和温度 [6] 民生保障举措 - 在重庆市城口县为特困人员提供保险理赔案例：通过特困人员保险和惠民济困保解决医疗费用缺口2.69万元 [4][5] - 公司持续完善农村保险保障体系，防范因病返贫风险 [5]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 年初至今政策定调积极，降准降息等政策逐步落地，有望提振市场情绪并推动估值持续修复，险资“长钱”持续入市，权益投资端有望受益优质上市公司长期价值增长，低预定利率分红险发行有望降低险企负债成本 [5][44] - 券商交投活跃度持续提升，业绩修复趋势有望延续，定增推进有助于做优做大业务规模 [5][44] - 美国通过稳定币相关法案，中国香港《稳定币条例》生效在即，相关非银机构有望在托管、跨境支付等业务领域受益 [5][44] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.07.14 - 2025.07.18）主要宽基指数上涨，上证综指+0.69%，深证成指+2.04%，沪深300指数+1.09%，创业板指数+3.17% [9] - 非银板块整体回调，非银金融(申万)-1.24%，证券Ⅱ(申万)-1.06%，保险Ⅱ(申万)-1.35%，多元金融(申万)-2.36% [9] - 主要个股方面，券商中华泰证券+0.33%，中信证券-1.12%等；保险中新华保险+0.49%，中国人寿-0.17%等 [9] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交0.73万亿股，成交额9.34万亿元，A股日均成交额1.56万亿元，环比上周+6.05%，同比+136.52% [17] - 投行业务：截至2025年7月18日，年内累计IPO承销规模为549.23亿元，再融资承销规模为7974.13亿元 [17] - 信用业务：截至7月18日，两融余额19043.90亿元，较上周+1.52%，同比+32.25%，占A股流通市值2.19%；场内外股票质押总市值为27828.42亿元，较上周+0.12%，同比+21.53% [17] 证券业务重点图表 - 包含截至7月18日IPO与再融资承销金额规模、本周两融余额与同比增速等图表 [19] 保险板块 - 展示2024年1 - 12月累计寿险保费增速、累计财险保费增速、12月单月寿险保费增速、12月单月财险保费增速等图表 [27][29] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展1.73万亿元逆回购操作，有4257亿元逆回购和1000亿元MLF到期，净投放1.26万亿元 [35] - 资金利率升降不一，7月14 - 18日银行间质押式回购利率R001上行10bp至1.49%，R007下行1bp至1.51%等 [35] - 债券利率方面，本周短端债券收益率下行，中长端利率多数上升，1年期国债收益率下行2bp至1.35%，10年期国债收益率上行1bp至1.67%等 [35] 流动性重点图表 - 包含DR007和R007、同业存单到期收益率、1年、10年与30年期国债收益率等图表 [37][38] 行业新闻与公司公告 - 行业新闻：7月18日美国特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》；深交所发布公司债券续发行和资产支持证券扩募业务通知；工信部表示十大重点行业稳增长工作方案将出台；上半年我国GDP为660536亿元，同比增长5.3%等 [42] - 重点公司公告：7月18日广发证券完成次级债券发行，东吴证券发布定增预案等多家公司有相关公告 [42] 投资建议 - 保险方面，建议关注中国太保、新华保险等 [5][45] - 证券方面，建议关注中信证券、华泰证券等 [5][45] - 其他非银机构方面，建议关注众安在线、连连数字等 [5][45]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 保险行业申万保险 II 指数本周收跌 1.35% 跑输沪深 300 指数 2.44pct，协鑫科技拟与太保资管香港就 RWA 全球发行达成战略合作，太保资管香港前瞻性部署 RWA 业务，看好 RWA 规模扩容给上海国资系中国太保旗下 thePAC 带来增量业务机会，推荐新华保险、中国人寿（H）等公司 [4] - 券商行业申万券商 II 指数本周收跌 1.06% 跑输沪深 300 指数 2.15pct，多家券商已披露二季度业绩预告/业绩快报上半年业绩预喜，本周市场交投活跃度进一步上行行业估值水平有望迎来催化，推荐国泰海通 A+H、东方证券 A+H 等公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周沪深 300 指数报收 4,058.55 区间涨跌幅 +1.1%，非银指数报收 1,921.37 区间涨跌幅 -1.2%，券商、保险、多元金融分别报收 6,718.21、1,279.69 与 1,365.26 区间涨跌幅分别为 -1.1%、-1.4%和 -2.4% [7] - 保险板块 A 股新华保险涨 0.5%、中国人寿跌 0.2%等，H 股众安在线涨 7.5%、中国太平涨 4.8%等；券商板块涨幅前 5 为华西证券涨 3.3%等，跌幅前 5 为中原证券跌 5.6%等 [11] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至 2025 年 7 月 18 日，10 年期国债和国开债到期收益率分别为 1.67%、1.72%本周分别变化 -0.74 bps、 -0.90 bps；国债和国开债期限利差分别为 0.32%、0.24%本周分别变化 +1.88 bps、 +0.95 bps；1 年期和 10 年期企业债信用利差分别为 0.25%、0.37%本周分别变化 +0.16 bps、 -1.67 bps；沪深 300 指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化 +1.09%、 +3.44%，较 2025 年初分别累计变化 +3.14%、 +23.27%；中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 -0.02%、 +0.00%和 +0.08%，较 2025 年初分别累计变化 -0.68%、 -0.22%和 -0.59% [16][21] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为 15,464.81 亿元环比 +3.35%；2025 年至今市场日均成交金额 14,014.20 亿元较上年平均 +31.76%；2025 年 7 月至今日均股票成交金额 14,931.88 亿元较上月平均 +11.75%；截至 2025 年 7 月 17 日，融资融券余额为 19,044.02 亿元较上年底增长 398.19 亿元；融资余额 18,911.57 亿元融券余额为 132.45 亿元；2025 年至今两融日均余额为 18,486.56 亿元较上年全年日均余额 +17.97%；截止 2025 年 7 月 18 日，市场质押股数 3,067.23 亿股，市场质押股数占总股本 3.75%，市场质押市值 27,828.42 亿元；大股东质押股数 5,010.45 亿股，大股东质押股数占总股本比 15.4%，大股东未平仓总市值 29,550.48 亿元 [22] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 2025 年 7 月 18 日，证监会起草发布《监管规则适用指引——会计类第 5 号》，促进会计准则在资本市场的一致有效执行 [23] - 2025 年 7 月 18 日，全国政协召开 2025 年上半年宏观经济形势分析座谈会，多位委员围绕稳定和活跃资本市场等协商建言，认为今年我国经济运行总体平稳、稳中向好 [24] - 2025 年 7 月 15 日，金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，规范地方资产管理公司经营行为，推动其聚焦主责主业、有效服务地方 [25] - 2025 年 7 月 14 日，中国人民银行发布 2025 年上半年金融数据，6 月末社会融资规模增量累计为 22.83 万亿元比上年同期多 4.74 万亿元；新增人民币贷款为 12.92 万亿元；6 月单月，社会融资规模增量近 4.2 万亿元，新增人民币贷款近 2.24 万亿元 [27] 个股重点公告 - 2025 年 7 月 18 日，东吴证券公告向特定对象发行 A 股股票预案，募集资金总额不超过 60 亿元，用于向子公司增资等用途 [28] - 2025 年 7 月 17 日，财通证券公告“财通转债”转股价格调整，调整后转股价格为 8.09 元/股，7 月 25 日起恢复转股 [29] - 2025 年 7 月 15 日，中国银河公告预计 2025 年半年度净利润为 63.62 - 68.01 亿元，同比增长 45% - 55% [30] - 2025 年 7 月 15 日，东北证券公告将全资子公司东证融达注册资本调减至 10 亿元，实际减资金额为 2.27 亿元 [31] - 2024 年 7 月 14 日，新华保险公告 2025 年 1 - 6 月累计原保险保费收入为 12,126,217 万元，同比增长 23% [32] - 2025 年 7 月 14 日，中国太保公告子公司太平洋人寿和财产保险累计原保险保费收入分别为 1,680.09 亿元和 1,139.99 亿元，同比分别增长 9.7%和 0.9% [35]

监管动态 - 金融监管总局要求保险销售全面分级，建立资质分级管理体系，提升服务专业性[4] - 地方资产管理公司被禁止帮助金融机构虚假出表掩盖不良资产[5] - 人身险公司需建立标准化数据报送责任制，确保数据与业务一致性[6] - 国家税务总局数据显示银发消费三大驱动力为刚需、健康、悦己，养老服务收入增长显著[7] - 国家统计局显示上半年保险业商务活动指数位于55%以上较高景气区间[8] - 央行数据显示6月末M2同比增长8.3%，上半年社融增量同比增加4.74万亿[9][10] - 医保局数据显示基本医保参保率稳定在95%以上，2024年长护险覆盖近1.88亿人[11][12] - 深圳金融监管局要求保险公司建立无人机保险全流程理赔规范[13] - 浙江金融监管局推动"保险+智能科技"在货运交通风险治理中的应用[14] 公司动态 - 大家保险增持大唐环境2967.54万股，持股比例升至24.06%[15] - 中国人寿清仓杭州银行，四次减持或套现39亿[16] - 中国人寿20亿战略投资华电新能，成为第三大股东[17] - 中国太保获批1.8亿投资上海国智技术有限公司[18] - 中国太保上半年原保费收入2820.08亿，同比增长5.94%[19] - 新华保险上半年原保费收入1212.62亿，同比增长23%[20] - 众安在线上半年原保险保费收入166.59亿，同比增长9.32%[21] - 阳光人寿上半年赔付20.8亿，服务47.9万人次[22] - 中国人寿阿里分公司开业，填补西藏寿险机构空白[23] - 中国人寿集团第一届董事会正式履职[24] - 国寿财险累计垫付道路交通事故救助资金14.6亿[25] 人事变动 - 李伦兵任中国太平纪检监察组组长[26] - 李可东获批担任太平养老董事长[27][28] - 靳超任平安养老总经理[29] - 瑞华健康保险总经理田凯辞职[30] 行业动态 - 二季度人身险产品预定利率研究值或低于2.25%，部分险企8月底完成产品切换[31] - 年内险企增资发债超740亿，补血方式多元化[32][33] - 险资加码布局不动产，上半年大额投资规模增幅近600%[34] - 1338只保险资管产品净值增长，最高涨幅超30%[35] - 中再资产发布保险资管行业首个金融"五篇大文章"主题债券指数[36] - 国金证券：银保高增驱动25H1寿险正增，财险增速整体放缓[37][38] - 宏利调查显示中国消费者在健康管理和财务规划方面存在不足[39] - 深圳完成保险类协会学会"三合一"重组[40] - 友邦保险董事会主席谢仕荣看好银发市场和财富管理业务潜力[41] - 美团将在全国落地骑手养老保险，设立基金保障大病关怀和子女教育[42] 产品服务 - 中国人保发布九大产业链保险创新产品[44] - 全国首个专门面向旅游企业的公众责任险产品落地河北[45] - 中国信保创新易货保单落地绥芬河[46]

基金销售合作公告 - 万家基金管理有限公司与中国人寿保险股份有限公司签订销售协议，新增中国人寿办理万家稳宁债券型证券投资基金的销售业务 [1] - 万家稳宁债券型证券投资基金A类代码023477，C类代码023478 [1] - 基金公开发售时间为2025年7月7日至2025年7月25日 [1] - 投资者可在中国人寿办理开户及认购业务，基金成立后可办理申购、赎回、转换及定投等业务 [1] - 具体费率和办理程序以中国人寿公告和相关规定为准 [1] 投资者咨询渠道 - 中国人寿客服电话95519，网址www.e-chinalife.com [1] - 万家基金客服电话400-888-0800，传真021-38909778，网址www.wjasset.com [1] 公告信息 - 公告发布日期为2025年7月19日 [3] - 公告单位为万家基金管理有限公司 [3]

华电新能IPO概况 - 华电新能于2025年7月16日登陆上交所主板，成为2023年"827"新政后A股规模最大IPO项目，首日开盘价5.5元/股，收盘价7.18元/股，涨幅125.79%，市值达3000亿元[2] - 发行价3.18元/股，公开发行49.69亿股（超额配售前），募资181.71亿元，创近五年主板百亿以上IPO新高[7] - 控股装机容量6861万千瓦（风电3202万千瓦+太阳能3659万千瓦），装机规模行业领先[4] 险资参与情况 - 中国人寿和平安人寿2021年12月以战略投资者身份入局，分别投资20亿元和5.5亿元，中国人寿成为第三大股东[4][5] - IPO阶段中国人寿增持3.01亿股（9.59亿元），中国保险投资基金获配3.17亿股（10.07亿元），两者合计占初始战略配售50%[8] - 中国人寿持股增至10.97亿股，按6.65元/股计算浮盈32.93亿元；平安人寿持股2.19亿股，浮盈9.06亿元[2][8] 公司财务表现 - 2022-2024年净利润分别为83.14亿元、95.43亿元、85.24亿元，营收分别为246.73亿元、295.80亿元、339.68亿元[7] - 同期经营活动现金流净额分别为298.05亿元、184.76亿元、241.64亿元[7] 行业政策背景 - 金融监管总局2025年4月上调险资权益资产配置比例上限，财政部7月发文强调险资应发挥"耐心资本"作用，支持长期投资[11] - 新能源产业受险资重点关注，如瑞众保险举牌龙源电力、长城人寿增持绿色动力等案例[12] 战略定位 - 公司是中国华电集团新能源唯一整合平台，覆盖风光资源丰富及电力需求旺盛区域[4] - 中国人寿评价此次投资为ESG/绿色投资典范，符合"长期投资、价值投资"理念[6][12]

基金概况 - 创金合信港股通量化股票A（007354）截至2025年6月30日期末净资产2.42亿元 较上期减少2.69% [1] - 基金经理为董梁 现任首席量化投资官及量化指数部负责人 管理多只量化及指数增强型基金 [2] 基金经理背景 - 董梁拥有美国密歇根大学材料科学博士学历 曾任职于巴克莱环球投资、瑞士信贷、华安基金等机构 2017年9月加入创金合信基金 [2] - 当前管理产品包括沪深300指数增强、中证1000指数增强、港股通量化股票等11只基金 [2] 基金表现与持仓 - 近3个月收益率14.9% 近一年收益率36.27% 成立以来收益率为-8.41% [3] - 前十大股票持仓占比41.70% 主要集中于腾讯控股、阿里巴巴-W、汇丰控股等港股龙头 [3] - 近期份额规模持续收缩 2025年6月末总份额0.02亿份 净资产单季度环比下降24.80% [3] 公司信息 - 创金合信基金成立于2014年7月 注册资本2.6096亿元 注册地位于深圳 [3] - 法定代表人钱龙海 公司主营业务为其他金融业 [3]