项目进展 - 沙特REPDO 4-AHK光伏项目于7月28日成功完成110千伏升压站6条回路一次性倒送电操作 标志着项目全面转入电气系统联合调试阶段 [1] - 项目在仅14个多月内实现倒送电 刷新了沙特大型光伏项目建设工期纪录 [1] - 项目于2024年5月1日正式开工 装机容量为1230兆瓦 [2] 项目效益 - 项目建成后将每年生产31亿度清洁电力 保障麦地那75万户居民用电需求 [2] - 每年减少310万吨二氧化碳和9.3万吨二氧化硫排放 [2] - 助力沙特构建低碳环保经济体系 推动当地经济发展和能源结构多样化 [2] 技术与管理 - 项目地质条件复杂 自然环境恶劣 周边施工资源匮乏 工期紧张 [2] - 项目团队通过科学规划执行方案 合理组织施工资源 高质量推动建设工作 [2] - 为提高光伏发电效率并增强并网可靠性 与沙特当地大学开展科研合作 已研究出多项科研成果应用于本项目 [2] 战略意义 - 项目是共建"一带一路"倡议与沙特"2030愿景"重要合作成果之一 [2] - 中国电建继多个大型光伏工程之后在沙特实施的又一吉瓦级新能源总承包项目 [2] - 中国电建将发挥自身优势聚焦高质量发展 促进中沙能源合作和可持续发展 [3]

板块整体表现 - 基础建设板块较上一交易日下跌1.14% [1] - 上证指数上涨0.17%报收3615.72 深证成指下跌0.77%报收11203.03 [1] - 板块主力资金净流出6.82亿元 游资资金净流出4322.44万元 散户资金净流入7.26亿元 [2] 个股涨跌表现 - 汇绿生态涨幅10.01%领涨 收盘价13.08元 成交额4.12亿元 [1] - 中国电建跌幅5.03%领跌 收盘价6.80元 成交额61.79亿元 [2] - 涨幅前列个股包括*ST元成涨4.38% 浦东建设涨3.64% *ST間海涨1.66% [1] - 跌幅较大个股包括文科股份跌3.38% 中国能建跌2.97% 东珠生态跌2.43% [2] 资金流向特征 - 汇绿生态主力净流入6734.96万元 占比16.35% [3] - 浦东建设主力净流入3770.45万元 占比12.49% [3] - 中国电建作为成交额最大个股达61.79亿元 但未进入主力净流入前十 [2][3] - 散户资金整体呈现净流入态势 净流入金额达7.26亿元 [2]

指数表现 - 上证180基建指数收盘上涨0.22%报1883.26点 成交额294.32亿元 [1] - 近一个月上涨0.84% 近三个月上涨1.78% 年初至今下跌2.41% [2] 指数构成 - 指数基日为2002年6月28日 基点1000点 [2] - 十大权重股合计占比66.07% 前三大为长江电力(14.26%)、中国建筑(8.58%)、中国电信(8.28%) [2] - 样本全部来自上海证券交易所 [3] - 行业分布以公用事业(40.30%)和工业(36.92%)为主 通信服务占22.78% [3] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 [3] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [3]

行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持此前评级 [1] 核心观点 基建投资 - 2025年1-6月全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月下降0.9个百分点 [3] - 广义基建投资增速为8.9%，狭义基建投资增速为4.6% [3] - 电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长22.8%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6% [3] - 1-6月新增专项债发行2.16万亿元，同比增长45%，超长期特别国债已发行7610亿元 [3] 房地产投资 - 1-6月房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [3] - 商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5% [3] - 房屋新开工面积30364万平方米，同比下降20.0%，降幅较1-5月收窄2.8个百分点 [3] 建筑持仓 - 2025Q2基金对建筑持仓市值占比为0.43%，环比增加0.01个百分点 [3] - 建筑板块标准配置比例约为1.77%，当前持仓比例低于标准配置1.34个百分点 [3] 专项债发行提速 - 2025年拟安排新增地方政府专项债4.4万亿元，比上年增加5000亿元 [6] - 专项债重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房等领域 [6] 基建原材料价格 - 2025年7月螺纹钢Φ12-25含税价为3133元/吨，较6月上涨57元/吨 [18] - 水泥价格指数为105.29，较5月下旬下降5.95% [23] 建筑行业集中度 - 八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43% [73] - 中国建筑2025年6月新签订单增长1.67%，中国电建增长5.83% [73] 推荐主线 - 稳增长主线：推荐安徽建工、中材国际、隧道股份等 [3] - 区域建设主线：推荐中国电建、中国能建、上海建工等 [3] - 成长主线：建议关注设计总院、中交设计、华设集团等 [3] - 国际工程主线：建议关注北方国际、中工国际、中材国际等 [82]

A股市场整体表现 - 沪指站上3600点创收新高 创业板指突破2400点进入技术性牛市 [1] - 市场牛市呼声高涨 西藏天路等十大人气热股受资金追捧 [1][2] 雅鲁藏布江水电工程概念 - 西藏天路/山河智能/中国电建三龙头持续上榜 西藏旅游7连板 [2][3] - 西藏天路作为区域水泥龙头市占率超60% 地理壁垒显著 [3] - 山河智能盾构机/挖掘机产品直接受益工程建设需求 [3] - 项目总投资1.2万亿元 年均基建投入800亿元 需4000万吨水泥 [3] - 北方稀土/包钢股份中标稀土合金钢材项目 北方稀土上半年净利润暴增18-20倍 氧化镨钕价格半年涨60% [3] - 包钢股份三季度稀土精矿关联交易价格上调14.14% [3] 金融科技与稳定币主题 - 恒生电子因香港稳定币监管制度及蚂蚁数科牌照申请热度陡升 [3] - 中银证券因金融科技/稳定币业务战略关联形成复合题材炒作 [4] 医药行业动态 - 药明康德上半年营收208亿元/净利润85.6亿元创历史新高 拟将回购价上限从90.72元上调至114.15元 [4] - 美国《生物安全法案》未纳入国防授权法案修正案缓解风险 国内医保局召开创新药支持座谈会 [4] - 亚太药业中报预增超17倍 18个通过一致性评价药品形成产品线优势 [4]

量化因子与构建方式 1. **因子名称**：大买单成交金额占比 **因子构建思路**：通过逐笔成交数据还原买卖单数据，筛选大单并计算大买单成交金额占总成交金额的比例，以刻画大资金的买入行为[7] **因子具体构建过程**： - 从逐笔成交数据中提取叫买和叫卖序号，还原买卖单数据 - 按每单成交量筛选大单（具体阈值未明确） - 计算大买单成交金额占比： $$ \text{大买单成交金额占比} = \frac{\text{大买单成交金额}}{\text{当日总成交金额}} \times 100\% $$ **因子评价**：有效反映大资金集中买入行为，但对市场流动性敏感 2. **因子名称**：净主动买入金额占比 **因子构建思路**：基于逐笔成交数据的买卖标志区分主动买入/卖出，计算净主动买入金额占总成交金额的比例，反映投资者主动交易意愿[7] **因子具体构建过程**： - 根据逐笔成交中的买卖标志（如B/S）划分主动买入和主动卖出 - 计算净主动买入金额： $$ \text{净主动买入金额} = \sum \text{主动买入成交金额} - \sum \text{主动卖出成交金额} $$ - 计算占比： $$ \text{净主动买入金额占比} = \frac{\text{净主动买入金额}}{\text{当日总成交金额}} \times 100\% $$ **因子评价**：直接捕捉资金流向，但对高频噪声较敏感 --- 因子回测效果 1. **大买单成交金额占比** - **个股表现**：苏博特（91.1%，时序分位数99.2%）、中铁工业（91.0%，99.6%）[9] - **宽基指数**：上证指数（74.7%，91.8%分位数）、中证500（75.6%，40.7%分位数）[12] - **行业表现**：银行（79.9%）、房地产（79.7%）[13] - **ETF表现**：富国中证农业主题ETF（90.8%，97.5%分位数）[15] 2. **净主动买入金额占比** - **个股表现**：伟星股份（18.9%，100%分位数）、海航控股（18.5%，97.9%分位数）[10] - **宽基指数**：上证指数（-7.6%，17.7%分位数）、创业板指（-5.4%，60.5%分位数）[12] - **行业表现**：传媒（-0.9%）、计算机（-2.1%）[13] - **ETF表现**：鹏华中证细分化工产业主题ETF（26.3%，98.8%分位数）[16] --- 模型应用说明 - **复合计算方式**：对个股、宽基指数、行业及ETF均采用整体法计算5日移动平均值，并统计时序分位数[7][12][13] - **衍生指标**：时序分位数反映当前值在历史分布中的位置，辅助判断极端状态[9][10]

业务合作 - 公司与中国电建在风电紧固件业务存在合作 [2]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流出195.93亿元，其中1658只个股净流入，3155只个股净流出 [2] - 沪指当日收盘上涨0.33% [2] 行业资金分布 - 医药生物行业特大单净流入规模居首，达19.19亿元，行业指数上涨2.06% [2] - 通信行业净流入资金9.72亿元，行业指数上涨3.29% [2] - 有色金属行业净流出规模最大，达28.60亿元 [2] - 机械设备行业净流出22.79亿元，银行和基础化工行业净流出规模居前 [2] 个股资金流入 - 新易盛特大单净流入9.22亿元居首，收盘价193.39元，涨幅8.77% [1][4] - 恒生电子净流入9.10亿元，收盘价37.82元，涨停 [2][4] - 25只个股特大单净流入超2亿元，主要集中于电子、电力设备、通信行业 [2][4] - 净流入前五个股还包括上海电气（7.94亿元）、云南锗业（5.65亿元）、天风证券（5.62亿元） [2][4] 个股资金流出 - 中国电建特大单净流出8.27亿元居首，收盘价7.16元，涨幅1.85% [2][4] - 孩子王净流出7.73亿元，收盘价13.69元，涨幅2.24% [2][4] - 北方稀土净流出6.89亿元，收盘价39.43元，下跌1.57% [2][4] 股价表现 - 特大单净流入超2亿元个股平均上涨8.14%，表现强于沪指 [3] - 睿智医药、福斯特等个股以涨停收盘 [3]

市场成交概况 - 沪深两市成交额合计1.8万亿元 [1] - 沪市成交额7936亿元 [1] - 深市成交额1.01万亿元 [1] 个股成交表现 - 新易盛成交额居首达145亿元 [2] - 中际旭创成交额121亿元 [2] - 恒瑞医药成交额107亿元 [2] - 中国电建成交额106亿元 [2]

全球绿氢项目动态 - 海外绿氢项目经历大规模"退潮"，澳大利亚CQ-H2绿色氢能项目因成本飞涨和市场前景堪忧终止，原计划投资125亿澳元（约合81.3亿美元）[3] - 全球多国氢能项目接连夭折，数十个总值达数百亿美元的大型项目被取消或搁置[3] 中国绿电制氢发展现状 - 中国绿电制氢市场火爆，国家电投、国家能源集团、中国能建、中国石化等央企积极布局[4] - 中石化新疆库车光伏制氢示范项目总投资近30亿元，设计电解水制氢能力2万吨/年，是我国首个万吨级绿氢项目[6] - 大唐集团多伦15万千瓦风光制氢项目投资13亿元，年产氢气7059万标方[6] - 国家电投集团黑龙江方正县绿氢碳中和产业基地总投资600亿元，一期工程投资150亿元，年产值40亿元[7] - 中国能建在东北及内蒙古地区氢能项目总投资1700多亿元，平均每个项目投资额超过150亿元[7] - 国家能源集团绿色氢氨醇项目及绿色航煤项目已超过30个，规划绿氢产能超700吨/天[8] - 中煤集团鄂尔多斯50万吨/年离网型风光制氢合成绿氨项目投资245亿元，规划制氢产能9万吨/年[9] - 截至2024年底，国内绿氢项目已建成102个，绿氢产能约10.88万吨/年[9] - 2025年上半年，国内26个省市210个绿色氢氨醇项目总投资规模超7300亿元[10] 绿氢产业驱动因素 - 绿氢制取过程中无碳排放，国家发改委规划到2025年绿氢产量达10-20万吨/年，2050年氢气年需求量近6000万吨[11] - 离网制氢可解决新能源消纳难题，特别适合风光资源富集但电网薄弱地区[11] 绿氢产业面临的挑战 - 绿氢生产成本为33.9-42.9元/公斤，是煤制氢的3倍，远高于天然气制氢或工业副产氢[12] - 绿氢制氢设备工厂平均产能利用率仅约为10%，中国大陆利用率最低[13] - 国内立项绿氢产能超650万吨，实际落地产能仅约11万吨，开工率不到25%[13] - 风光新能源波动性与氢化工连续性负荷耦合不顺利，导致电解水制氢效率低下[13][14] - 绿电波动性导致离网制氢效率低下、成本高昂，是当前核心难点[14]