市场表现与资金流向 - A股小幅盘整 近期资金呈现高切低迹象 业绩扎实且估值性价比高的有色板块成为关注重点 [1] - 有色50ETF（159652）早盘一度大幅冲高 随后小幅回落 溢价走阔 [1] - 截至10:09 有色50ETF获净申购2900万份 按成交均价估算实时净申购金额超3700万元 [1] - 有色50ETF最新单日净流入超1亿元 近5日有4日获资金净流入 合计超1.85亿元 [3] - 有色50ETF最新规模超10亿元 基金份额和规模双双创上市以来新高 [3] 商品价格动态 - 9月1日白银交易价格突破每盎司40美元 达到2011年以来最高水平 [4][5] - 钨精矿价格单日大涨12000元至26.4万元/吨 涨幅达4.76% 近两个月累计涨幅近35% [5] - COMEX黄金期货一度涨超1%至3552美元/盎司 再创历史新高 [5] - 现货白银涨超2% 自2011年10月以来首次突破40美元/盎司 [5] - 今年以来现货黄金涨幅超过32% 现货白银涨幅接近40% [5] 指数成份股表现 - 北方稀土跌超2% 中国稀土一度涨超4% [3] - 白银有色上涨10.08% 西部黄金上涨10.00% 天山铝业上涨6.11% [3] - 金钼股份上涨5.15% 中金黄金上涨3.02% [3] 行业基本面分析 - 贵金属及工业金属板块处于高盈利低估值阶段 [3] - 海外由高通胀转向温和通胀 降息后美国长期温和通胀或通胀抬头概率较高 [3] - 国内资本市场交易活跃度上行及高切低轮动效应下 增量资金有望带动板块估值提升 [3] - 估值扎实的有色资源股有望迎来戴维斯双击 [3] - 核心PCE温和上涨稳定了市场对美联储9月降息的预期 [5] - 特朗普解雇美联储理事库克事件持续发酵 威胁美联储独立性 [5] - 美元走弱激发黄金货币属性与铜的金融属性 [5] - 商品价格突破前高在即 打开权益标的上行空间 [5] - 有色板块呈现各个子版块全面开花的局面 [5] 产品结构特征 - 有色50ETF标的指数全面涵盖金铜稀土等金属板块 [6] - 根据中信三级行业分布 铜含量达31% 同类领先 [6] - 前十大成份股包括：紫金矿业（权重15.8%） 北方稀土（5.0%） 洛阳钼业（4.7%） 山东黄金（4.6%） 中国铝业（4.4%） 华友钴业（4.0%） 中金黄金（3.4%） 赤峰黄金（3.3%） 赣锋锂业（3.0%） 云铝股份（2.6%） [7][8] 配置价值驱动因素 - 受供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振等多重利好 [5] - 有色配置价值突出 规模同类领先的有色50ETF备受关注 [5]

有色金属板块市场表现 - A股有色金属股继续上涨 白银有色和西部黄金涨停 株冶集团涨超8% 湖南白银涨超7% 鼎胜新材和金钼股份涨超6% 天山铝业涨5% 豫光金铅涨超4% [1] - 白银有色涨幅10.08% 总市值315亿元 年初至今涨幅53.24% [2] - 西部黄金涨幅10.00% 总市值220亿元 年初至今涨幅111.04% [2] - 株冶集团涨幅8.82% 总市值167亿元 年初至今涨幅97.46% [2] - 湖南白银涨幅7.59% 总市值184亿元 年初至今涨幅92.33% [2] - 鼎胜新材涨幅6.68% 总市值99.43亿元 年初至今涨幅21.74% [2] - 金钼股份涨幅6.48% 总市值567亿元 年初至今涨幅80.20% [2] - 天山铝业涨幅5.01% 总市值488亿元 年初至今涨幅36.49% [2] - 新威凌涨幅4.95% 总市值20.32亿元 年初至今涨幅111.40% [2] - 豫光金铅涨幅4.14% 总市值113亿元 年初至今涨幅65.27% [2] - 兴业银锡涨幅2.77% 总市值421亿元 年初至今涨幅114.16% [2] - 盛达资源涨幅2.66% 总市值136亿元 年初至今涨幅65.04% [2] 贵金属价格走势 - 现货黄金价格突破3500美元/盎司创历史新高 年初至今累计涨幅超33% [2] 行业驱动因素 - 宏观经济和地缘政治消息持续利好贵金属 印度正积极抛售美国政府债券并增持黄金储备 [3] - 俄乌和平谈判缺乏进展助推避险需求 [3] - 市场对美联储9月降息预期升温形成短期利好因素 [3]

黄金市场表现与资金流向 - COMEX黄金价格连续6日上涨并创历史新高达到3578.4美元/盎司 [1] - 有色龙头ETF（159876）当日价格下跌0.76%但获资金净申购2820万份 [1] - 该ETF前一日获资金净流入3810万元反映资金看好板块后市布局 [1] 成分股价格变动 - 白银有色和西部黄金股价涨停 [3] - 金钼股份上涨超过6% 天山铝业涨幅逾5% 中国黄金涨超4% [3] - 兴业银锡和中金黄金等个股跟随上涨 [3] 细分金属行业催化因素 - 黄金：美联储降息驱动美实际利率下行利好黄金 央行购金策略或延续上涨趋势 [4] - 铜：宏观财政货币双宽松及9月降息预期激增支撑铜价 电力基建和新能源汽车等领域需求扩大 [4] - 铝：宏观环境改善 下游淡季抵制高价但供给刚性 政策利好及新能源汽车需求支撑铝价 [4] - 稀土：三部委发布开采和冶炼分离总量调控管理办法推动价格上涨 轻稀土价格持续上涨 [6] 美联储降息对金属价格影响机制 - 降息导致货币贬值促使投资者转向保值实物资产 [6] - 美元计价金属因美元贬值相对更便宜增加全球买盘 [6] - 利率下降降低企业借贷成本带动工业金属需求上涨 [6] 指数配置与行业权重 - 中证有色金属指数中铜、铝、稀土、黄金、锂权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6% [7] - 多金属行业配置可分散风险适合作为投资组合部分 [7] 板块后市展望 - 美联储降息通道及国内"反内卷"政策优化生产要素利好金属价格传导 [10] - 工业金属板块估值处于偏低水平有向上修复空间 [10] - EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [10]

小金属板块整体表现 - 9月1日小金属板块整体上涨1.82%，领涨个股为金钼股份，当日上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点 [1] - 板块内10只主要上涨个股涨幅均超3%，其中金钼股份涨停（10.00%），厦门钨业涨6.24%，中钨高新涨5.56% [1] - 板块内4只下跌个股中盛和资源跌幅最大（-3.97%），广晟有色跌3.88%，华阳新材跌2.13%，北方稀土微跌0.46% [2] 个股交易数据 - 金钼股份成交量55.20万手，成交额9.05亿元，厦门钨业成交量115.49万手，成交额37.32亿元，中钨高新成交量137.52万手，成交额29.22亿元 [1] - 下跌个股中盛和资源成交量245.65万手，成交额64.51亿元，北方稀土成交量274.84万手，成交额154.89亿元 [2] - 中国稀土成交量174.16万手，成交额101.96亿元，贵研铂业成交量44.09万手，成交额7.56亿元 [2] 资金流向特征 - 小金属板块整体主力资金净流出26.45亿元，游资资金净流入7.87亿元，散户资金净流入18.59亿元 [2] - 金钼股份主力净流入1.30亿元（占比14.31%），游资净流出6210.50万元（占比-6.86%），散户净流出6744.33万元（占比-7.45%） [3] - 贵研铂业主力净流入6680.50万元（占比8.84%），游资净流入1612.43万元（占比2.13%），散户净流出8292.94万元（占比-10.97%） [3] - 章源钨业主力净流入7556.88万元（占比3.45%），游资净流出4188.16万元（占比-1.91%），散户净流出3368.72万元（占比-1.54%） [3]

公司股价表现 - 金钼股份今日股价涨停 收盘报16.50元 涨幅10.00% [1] - 公司总市值达532.39亿元 [1]

稀有金属ETF表现 - 盘中换手率达7.55% 单日成交额1.58亿元 近1周日均成交额2.04亿元位列可比基金首位 [3] - 最新规模20.82亿元创成立以来新高 份额27.09亿份同创新高 均居可比基金第一 [3] - 近5个交易日4日获资金净流入 累计净流入3.15亿元 最新单日净流入1.16亿元 [3] 投资回报表现 - 近1年净值上涨90.98% 在指数股票型基金中排名前13.09%（391/2988） [3] - 成立以来最高单月回报24.02% 最长连涨月数达4个月 连涨期间涨幅58.56% [3] - 近3个月超越基准年化收益15.27% 上涨月份平均收益率达8.77% [3] 稀有金属行业基本面 - 小金属资源特殊性及小众特征导致价格弹性较大 大盘上涨时高贝塔特性显著 [3] - 战略小金属储量有限且开采难度大 新能源/半导体/军工需求快速增长加剧供需矛盾 [4] - 资源稀缺性持续凸显叠加政策调控 小金属价格有望延续上行趋势 [4] 指数成分结构 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比57.58% [4] - 权重排名前三分别为北方稀土（8.47%）[4]、盐湖股份（8.51%）[6]、洛阳钼业（7.95%）[6] - 单日涨幅最高个股为洛阳钼业（7.52%）和厦门钨业（5.95%） 西部超导涨2.15% [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金（代码014111）参与板块投资 [6]

市场表现 - 有色龙头ETF(159876)场内价格上涨2.11% 获资金实时净申购3060万份 近5日累计净流入2840万元 近10日净流入4096万元 [1] - 成份股金钼股份 西部黄金 白银有色涨停 华钰矿业涨超8% 湖南黄金涨近8% 兴业银锡和中金黄金大幅跟涨 [1] 黄金价格驱动因素 - COMEX黄金价格创历史新高3542.8美元/盎司 美联储独立性存疑引发避险买盘 特朗普免职美联储理事丽莎·库克引发市场担忧 [3] - 美联储9月降息概率超80% 利率下降削弱美元支撑 摩根大通预测央行黄金购买量达850吨 金价可能触及4000美元/盎司 [3] - 降息导致货币贬值 投资者倾向持有保值实物资产 美元计价金属相对更便宜增加全球买盘 企业借钱成本降低带动工业金属需求上涨 [3] 行业前景 - 美联储处于降息通道带来货币宽松 国内"反内卷"政策优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 [4] - 贵金属和工业金属价格中枢抬升 金融属性与商品属性共振 部分金属基本面趋势持续向好 [3] - 工业金属板块估值处于偏低水平 有向上修复空间 EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [7] 产品配置 - 有色龙头ETF(159876)跟踪中证有色金属指数 铜铝黄金稀土锂行业权重占比分别为24.5% 15.3% 14.4% 11.5% 8.2% [5] - 相对于投资单一金属行业 该产品能够分散风险 适合作为投资组合的一部分进行配置 [5]

金属 联合紫金共同开发金沙钼矿，金钼有望戴维斯双击 20250831 摘要 中高端制造业发展驱动钼需求，PMI 分项数据显示该领域指标维持高位， 即使整体经济指标不佳，钼需求仍持续提升，叠加供给刚性，钼价底部 抬高，利好钼产业。 全球钼供给呈二元结构，海外铜钼伴生矿面临品味下滑和干扰率提升问 题，供给收缩。国内原生钼矿企业如金堆城、洛阳栾川、中国中铁鹿鸣 产量占比高，但整体稳中有降。 国内大型钼矿项目进展缓慢，如紫金矿业金寨沙坪沟、中铝持红心者、 中信集团哈密项目，预计最快 2028 年投产，大概率在 2030 年左右， 短期内钼供给增量有限。 钢种合金化趋势增加钼需求，通过提高钼比例降低镍用量实现降本，下 游能源、军工、中高端制造用钢需求旺盛，工业升级空间巨大，支撑钼 价。 钼铁钢招量数据高频跟踪显示，近年来维持 10%以上增速，需求端表现 强劲。今年钼价突破核心支撑，淡季不淡，价格上涨对产业健康发展有 利。 Q&A 钼行业的市场趋势和价格变化情况如何？ 钼行业目前受益于制造业升级以及军工行业发展的浪潮，钼价已经突破了震荡 区间，牛市持续。今年以来，钼价从不到 35 万元突破至 40 万元，再到目前的 45 ...

有色金属板块表现 - 有色金属板块持续拉升 金钼股份涨停 厦门钨业 云南锗业 兴业银锡 金天钛业 章源钨业跟涨 [1] 相关ETF表现 - 稀有金属ETF（159608）上涨0.56% 成交额3049.46万元 [1] - 有色50ETF（159652）上涨0.71% 成交额3994.73万元 [1]

合作框架与背景 - 金钼股份与紫金矿业签署合作意向书 共同开发安徽金寨沙坪沟钼矿 双方均为金沙钼业股东（紫金矿业持股84% 金钼股份持股10%）[3][5] - 沙坪沟钼矿保有钼金属资源量210万吨 平均品位0.187% 其中钼金属储量110万吨 平均品位0.2%[5] - 合作目标为实现钼矿科学规范高效开发利用 意向书经公司第五届董事会第二十六次会议全票审议通过[4][18][19] 股权交易安排 - 紫金矿业拟以成本价（原受让价格加财务费用）向金钼股份转让金沙钼业24%股权 交易后紫金矿业（或关联企业）持股降至60% 金钼股份合计持股升至34%[5] - 若紫金矿业先将84%股权转让给关联企业 则由关联企业实施后续股权转让[5] - 金沙钼业运营及钼矿开发建设由紫金矿业主导[5] 产业链协同布局 - 双方同意由金沙钼业与金钼股份共同出资设立冶炼公司（金沙钼业持股49% 金钼股份持股51%）从事钼金属冶炼及深度加工业务 由金钼股份主导建设运营[6] - 金沙钼业按长协战略客户条件优先保障冶炼公司原料供应[6] - 合作强化公司产业链布局 符合发展战略和整体利益[2][11] 具有法律约束力的承诺 - 双方给予90日排他性磋商优先权 期间不得开展与意向书冲突的行为[6] - 金钼股份承诺不阻碍金沙钼业开发建设 并在增资、融资等事项上投赞成票[6][7][8] - 项目开发资金优先通过金融机构融资（股东按股权比例提供担保 年担保费率为1.5%）或股东借款（利率为同期LPR+1.5%与5%孰高）解决[7][8] 后续程序与不确定性 - 最终交易方案及价格需根据尽职调查、审计、评估结果协商确定 并履行决策审批程序[2][12] - 正式合作协议需经公司董事会审批 存在审议不通过风险[2][13] - 意向书除承诺事项外不构成法律约束 正式合同签订及时间存在不确定性[2][12]