股份持有 - 千里科技持有重庆银行股份294,818,932股，占总股本8.49%[6] 质押情况 - 本次解除质押76,000,000股，占总股本2.19%，占所持股份25.78%[6][7] - 本次再质押18,000,000股，占总股本0.52%，占所持股份6.11%[6][9] - 剩余质押46,000,000股，占所持股份15.60%，占总股本1.32%[7] - 质押后累计质押64,000,000股，占总股本1.84%，质押比例21.71%[11][13] 时间及用途 - 解除质押2025年11月11日，质押起始2025年11月12日，到期2027年12月25日[7][9] - 质押融资用于生产经营，未作其他担保用途[9][10]

股权划转 - 重庆渝欣创商管将渝立物资100%股权无偿划转至重庆国创投资[5] - 渝立物资持有重庆银行629,499股A股股份[5] - 划转后渝立物资不再是渝富资本一致行动人[5] - 无偿划转变更登记手续已完成[6] 公告信息 - 2025年11月14日为公告日期[4][8] - 2025年10月10日披露股东权益变动提示性公告[5]

股份持有 - 千里科技持有重庆银行股份294,818,932股，占总股本8.49%[2] 股份质押 - 本次解除质押76,000,000股，占总股本2.19%[2] - 本次再质押18,000,000股，占总股本0.52%[2][4] - 解除质押后剩余质押46,000,000股，占总股本1.32%[2] - 本次质押后累计质押64,000,000股，占总股本1.84%[8] 时间信息 - 解除质押时间为2025年11月11日[2] - 再质押起始日为2025年11月12日，到期日为2027年12月25日[2][4] 其他 - 已质押和未质押股份中限售与冻结数量均为0[8]

板块整体表现 - 2024年11月14日，城商行板块整体下跌0.22%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 兰州银行领涨板块，涨幅为0.82%，收盘价2.47元，成交102.71万手，成交额2.53亿元 [1] - 郑州银行上涨0.49%，收盘价2.07元，成交222.72万手，成交额4.63亿元 [1] - 北京银行上涨0.35%，收盘价5.73元，成交252.32万手，成交额14.52亿元 [1] 领跌个股表现 - 重庆银行领跌板块，跌幅为1.22%，收盘价11.29元，成交7.58万手，成交额8643.51万元 [2] - 厦门银行下跌0.68%，收盘价7.28元，成交15.29万手，成交额1.12亿元 [2] - 齐鲁银行下跌0.64%，收盘价6.20元，成交36.64万手，成交额2.30亿元 [2] 板块资金流向 - 城商行板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1968.16万元，游资资金净流出5868.36万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入7836.52万元 [2] 个股资金流向 - 北京银行获得主力资金净流入7066.43万元，主力净占比4.87% [3] - 江苏银行获得主力资金净流入5148.15万元，主力净占比5.12% [3] - 上海银行获得主力资金净流入4825.56万元，主力净占比7.95% [3] - 重庆银行主力资金净流出1039.07万元，主力净流出占比高达12.02% [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告看好银行板块价值回归，投资分析意见为继续聚焦“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合 [5] - 核心观点认为10月信贷增速预期内放缓，但更应关注PPI环比正增等前瞻指标对实体需求修复的映射 [5] - 现阶段银行盈利稳健优势突出，但持仓下降与此形成显著背离，看好银行价值回归 [5] 2025年10月金融数据总览 - 10月新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元，存量社融同比增长8.5%，增速环比下降0.2个百分点 [3][5] - 10月信贷新增2200亿元，同比少增2800亿元，1-10月合计新增14.97万亿元，同比少增1.6万亿元，人民币贷款增速环比下降0.1个百分点至6.3% [3][5] - 10月M1同比增长6.2%，增速环比下降1.0个百分点；M2同比增长8.2%，增速环比下降0.2个百分点 [3][5] 信贷结构分析 - 对公一般性贷款下降1600亿元，其中企业中长贷受薇팝300亿（原文如此），同比少增1400亿，企业短贷净下降1900亿，票据贴现新增超5000亿，同比多增3312亿 [5] - 居民部门信贷净减少近3600亿元，同比多降超5100亿，其中居民短贷减少2866亿、同比多降3356亿，中长贷减少700亿、同比多降1800亿 [5] - 10月对实体发放人民币贷款下降约200亿，同比多降3166亿，企业债新增2469亿，同比多增1482亿 [5] 存款与货币供应 - 10月存款新增6100亿元，同比增量基本持平，零售存款净下降1.34万亿元，同比多降7700亿 [5] - 非银存款新增1.85万亿元、同比多增7700亿，对公存款净减少1.1万亿元，同比多减3553亿 [5] - 10月同业存单净融资额时隔4个月首次转正，11-12月有约6.4万亿元到期压力 [5] 行业前景与投资策略 - 在央行高度重视银行稳定净息差的背景下，“量价均衡”、“效益优先”或将成为行业新常态，预计明年行业层面息差或将企稳回升 [5] - “龙头银行（国有行+招行）搭台”是银行估值中枢抬升信号，在农行估值已突破1倍PB的背景下，其他国有行也存在补涨机会 [5] - 继续看好估值修复滞后、而股息率具备相对优势、基本面筑底改善的权重股份行（如兴业银行、中信银行等） [5] - 看好基本面优秀、政策东风下区域β赋予成长契机的优质城商行（如重庆银行、江苏银行等） [5]

行业投资评级 - 报告对银行行业的投资评级为“看好（维持）” [6] 核心观点 - 报告看好25Q4银行板块的相对收益，主要依据是市场风险偏好阶段性回落，以及银行基本面出现息差企稳等积极变化 [3] - 货币政策延续适度宽松基调，但时隔1年多重提“跨周期调节”，预示政策力度将相对谨慎温和，年内双降概率较低 [9] - 央行首次详细阐述五组关键利率比价关系，特别指出“督促银行不发放税后利率低于同期限国债收益率的贷款”，以支持银行稳定净息差 [9] - 25Q3上市银行测算净息差环比企稳，负债成本较年初大幅改善超30BP，但资产收益率较年初下降41BP [9] - 信贷增速中枢料延续下移，25Q3信贷增量同比少增0.92万亿元，企业中长期贷款和居民贷款分别同比少增0.46万亿元和0.56万亿元，三季度贷款增速降至6.6% [9] - 风险层面强调有序化解中小金融机构风险，中小行兼并重组或将加速推进 [9] 投资主线与标的 - 投资主线一：关注基本面确定的优质中小行，相关标的包括渝农商行(买入)、宁波银行(买入)、重庆银行(未评级)、南京银行(买入)、杭州银行(买入) [4] - 投资主线二：关注基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的包括工商银行(未评级)、建设银行(未评级)、农业银行(未评级) [4] 货币政策与信贷环境 - 报告引导市场淡化信贷总量要求，指出随着基数变大，未来金融总量增速下降是自然的 [9] - “十五五”开局在即，开门红节奏前置，信贷投放有望保持积极，政策性工具或配合撬动更多信贷需求 [9] - 25Q4和26Q1为负债集中重定价窗口期，负债成本改善空间依然较为乐观 [9] 利率与息差分析 - 通过维持合理的利率比价关系和推进“反内卷”，对贷款合理定价有积极作用，新发放贷款利率降幅持续收窄 [9] - 图2数据显示，一般贷款名义收益率为3.67%，按揭贷款为3.06%，企业贷款为3.14% [15] - 图4显示商业银行净息差历史变动情况 [20] - 图6梳理了历次存款挂牌利率下调，例如2025年5月第七轮调整后，三年期利率为1.25%，五年期为1.30% [21]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 考虑到内外部环境不确定性再度反复、市场风险偏好阶段性回落以及银行基本面出现息差企稳等积极变化，报告看好25Q4银行板块的相对收益 [3][21] - 社融增速仍承压，2025年10月社融同比增长8.5%，环比下降0.2个百分点，当月社融增量8150亿元，同比少增5970亿元 [8][9] - 信贷表现偏弱，2025年10月人民币贷款同比增长6.5%，环比下降0.1个百分点，当月新增贷款投放2200亿元，同比少增2800亿元，主要依靠票据贴现冲量 [8][13] - M1、M2增速边际回落，10月M1同比增长6.2%，环比回落1.0个百分点，M2同比增长8.2%，环比下降0.2个百分点，M2与M1增速剪刀差上升至2.0% [8][18] 社融增速分析 - 社融口径人民币贷款下降201亿元，增量同比下降3166亿元，10月为信贷淡季，政策性金融工具拉动作用未显现，信贷投放偏弱依靠票据发力补位 [8][9] - 政府债同比少增5602亿元，年内政府债发行进程步入尾声，对社融拉动作用边际持续减弱 [8][10] - 企业直接融资同比多增1894亿元，其中债券融资同比多增1482亿元，股票融资同比多增412亿元 [8][10] - 非标融资同比多增358亿元，其中委托贷款同比大幅多增1872亿元，对社融形成支撑，推测与政策性金融工具落地有关 [8][10] 信贷结构分析 - 居民户贷款读数再度回落，同比少增5156亿元，短贷和中长贷当月增量均由正转负 [8][13] - 居民短贷同比少增3356亿元，反映消费需求持续低迷，小微企业主和个体工商户经营景气度偏弱 [8][13] - 居民中长贷同比少增1800亿元，10月30大中城市商品房成交面积同比大幅减少26.6%，增速环比下降33.3个百分点，地产销售表现平淡 [8][13] - 对公贷款主要依靠票据贴现冲量，票据融资同比大幅多增3312亿元，一般贷款少增明显，中长贷仅小幅增长300亿元，同比少增1400亿元 [8][14] 货币供应与存款 - 10月新增人民币存款6100亿元，同比多增100亿元 [8][18] - 居民户存款同比少增7700亿元，非银存款在去年高基数下同比大幅多增7700亿元，理财产品存续规模攀升至33万亿元，非银存款对居民存款形成分流 [8][18] - 企业存款同比少增3553亿元，财政存款同比多增1248亿元，可能是财政支出节奏边际放缓的结果 [8][18] 投资建议与标的 - 建议关注两条投资主线：基本面确定的优质中小行以及基本面稳健、具备防御价值的国有大行 [3][22] - 优质中小行标的包括渝农商行、宁波银行、重庆银行、南京银行、杭州银行 [3][22] - 国有大行标的包括工商银行、建设银行、农业银行 [3][22]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但指出“预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，届时可能会出现部分银行标的中期分红抢筹行情，红利类投资者可以积极关注”[11] - 报告核心观点在于梳理AH上市银行的股息率排名与中期分红进度，为红利投资者提供关键时间节点和投资机会参考[1][11] 动态股息率计算方法 - 采用“滚动12月每股EPS*现金分红率/每股股价”或等价的“现金分红率/PE（TTM）”来计算动态股息率，以避免年度分红和中期分红重叠或断档问题[1] - 现金分红率统一使用“每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润”口径计算，并基于24A分红率、25H1分红率及两者取大者三种方式测算[1] - 截至2025年11月13日，A股银行中按“24A和25H1分红率大者/PE”计算的股息率最高为华夏银行（5.80%），H股银行中最高为光大银行（5.97%）[18][19] 中期分红流程与关键日期 - 上市公司中期分红可采用两种流程：常规分红流程（适用于中期和年度分红）和中期分红简易流程（仅适用于中期分红，流程更简化快捷）[2] - A股投资者需在股权登记日（即除息除权日前一交易日）收盘前买入股票，方可在除息除权日当天获得分红[3] - H股投资者需在除息除权日前一交易日收盘前买入股票，但分红派息日通常在除息除权日之后约1个月，例如建设银行H股24年中期分红，除净日为12月31日，派息日为次年1月27日[4][16] 2025年AH银行中期分红进度 - A股上市银行中，31家明确实施中期分红，9家明确不实施，光大银行和青岛银行待定；H股中11家实施，16家不实施，光大和青岛银行待定[9] - A股实施分红的银行进度分为四类：已实施（8家）、即将实施（8家，四大行派息日在12月中上旬）、待股东大会审议（9家）、待董事会公布方案（6家）[10][20] - H股实施分红的银行进度也分为四类：已实施（民生银行1家）、即将实施（5家，四大行派息日在2026年1月底）、待股东大会审议（3家）、待董事会公布方案（2家）[11][21]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 核心观点 - 银行业整体业绩呈现持续修复态势，主要受生息资产规模扩张、手续费收入改善及息差企稳驱动[4][18] - 2025年前三季度上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润增速分别为0.91%、0.56%、1.48%[4][12] - 资产质量稳中有升，信用成本持续下行，但需关注债市调整对非息收入的扰动及存款分流影响[5][30] 业绩表现总结 - **整体业绩回暖**：规模驱动业绩回暖，手续费改善趋势延续，偏低基数下主要指标持续修复[4][12] - **城商行表现突出**：城商行营收、拨备前利润、归母净利润增速均显著优于其他类型银行，分别为4.78%、5.69%、6.94%[12][16] - **股份行承压**：股份行营业收入、拨备前利润、归母净利润均录得负增长，分别为-2.56%、-2.89%、-0.17%[12][16] - **个股分化明显**：西安银行营收增速达39.11%，青岛银行、齐鲁银行归母净利润增速超15%[15] 生息资产与负债 - **生息资产保持增长**：2025年前三季度上市银行生息资产同比增速9.40%，其中国有行、城商行增速均超10%[4][25] - **贷款增速小幅放缓**：贷款及垫款同比增7.83%，增速环比降0.24个百分点，占生息资产比重56.96%[4][26] - **债券投资扩张**：债券投资同比增13.94%，占比提升至28.63%[4][26] - **存款增速回落**：吸收存款同比增速7.80%，环比降0.50个百分点，股份行存款增速仅6.47%[4][30] - **主动负债降速**：主动负债增速10.90%，环比降6.96个百分点[4][30] 净息差表现 - **息差企稳**：上市银行净息差1.35%，与上半年基本持平，除国有行微降外其余均企稳[5][32][33] - **负债成本降幅更大**：生息资产收益率环比降3BPs至2.85%，计息负债成本率环比降4BPs至1.62%[32][34] - **城商行息差改善显著**：城商行净息差1.36%，环比升1.24BPs[33][37] 非息收入与手续费 - **非息收入增速下滑**：非息收入总体增5.02%，环比降1.99个百分点，受债市调整拖累[5][38] - **手续费收入改善**：净手续费收入增4.60%，环比升1.54个百分点，城商行以8.85%增速领先[5][38][45] - **债市调整冲击**：公允价值变动占营收比例转负至-0.58%，国有行为唯一录得浮盈板块[38][47] 资产质量 - **不良率稳中有降**：三季度末上市银行不良率1.23%，较上半年末小幅下降[5][48] - **城商行、农商行改善**：城商行、农商行不良率分别降至1.03%、1.07%[48][49] - **信用成本下行**：信用成本同比及环比均显著下行[5] 投资建议 - **关注息差改善标的**：存款到期量较大、息差有望超预期改善的银行，如重庆银行、招商银行、交通银行[6] - **布局固定资产受益银行**：明显受益于固定资产投资改善的城商行，如江苏银行、齐鲁银行、青岛银行[6]

板块整体表现 - 城商行板块在当日下跌0.02%，而同期上证指数上涨0.73%至4029.5点，深证成指上涨1.78%至13476.52点 [1] - 板块内个股表现分化，长沙银行领跌，宁波银行以1.57%的涨幅领涨 [1] 个股价格与成交量 - 宁波银行收盘价为29.79元，涨幅1.57%，成交量为26.82万手，成交额为7.92亿元 [1] - 重庆银行收盘价为11.43元，涨幅0.70%，成交量为9.75万手，成交额为1.11亿元 [1] - 郑州银行收盘价为2.06元，涨幅0.49%，成交量为133.93万手，成交额为2.73亿元 [1] - 兰州银行收盘价为2.45元，涨幅0.41%，成交量为91.55万手，成交额为2.23亿元 [1] - 上海银行收盘价为10.25元，涨幅0.29%，成交量为53.28万手，成交额为5.44亿元 [1] - 苏州银行收盘价为8.47元，跌幅0.12%，成交量为41.68万手，成交额为3.51亿元 [1] - 杭州银行收盘价为16.13元，跌幅0.12%，成交量为43.60万手，成交额为7.03亿元 [1] - 齐鲁银行收盘价为6.24元，跌幅0.16%，成交量为54.01万手，成交额为3.36亿元 [1] - 西安银行收盘价为4.10元，跌幅0.24%，成交量为32.88万手，成交额为1.34亿元 [1] - 贵阳银行收盘价为6.19元，跌幅0.32%，成交量为39.05万手，成交额为2.41亿元 [1] 板块资金流向 - 当日城商行板块主力资金净流出6796.93万元 [3] - 游资资金净流入1.67亿元 [3] - 散户资金净流出9932.93万元 [3]