投资建设 - 投资大唐哈尔滨第一热电厂项目，约30.88亿元[2] - 投资辽宁本溪共享储能电站项目，约2.72亿元[3] - 与大唐江苏发电出资吕四港发电二期项目，约84.59亿元[3] - 投资北京高井热电分公司改造项目，约4.2亿元[5] 公司运营 - 同意河北大唐国际王滩发电公司土地收储安排[6] - 同意北京大唐燃料吸收合并内蒙古大唐燃料[7] - 同意内蒙燃料部分资产转让，约207.32万元[8] 其他决策 - 同意调整优化财务管理事项管控流程方案[9] 会议信息 - 大唐国际第十一届三十二次董事会2024年9月27日召开[2]

财务数据 - 2024年上半年经营收入约583.10亿元，较2023年上半年增加约0.19%[6][7][13] - 2024年上半年税前利润总额约55.62亿元，较2023年上半年增加约82.96%[6][7][10][16] - 2024年上半年归属公司权益持有者的净利润约32.43亿元，较2023年上半年增加约68.38%[6][7] - 2024年上半年公司股东应占基本每股盈利约0.1315元，较2023年上半年增加0.0696元/股[6][7] - 2024年上半年电力销售收入约501.22亿元，同比减少约0.47%[13] - 2024年上半年经营成本总额约518.44亿元，减少3.92%[14] - 2024年上半年财务费用约26.49亿元，减少约11.82%[15] - 2024年6月30日，集团资产总额约3103.66亿元，比2023年底增加约63.27亿元[18] - 2024年6月30日，集团负债率约69.43%；净债务权益比率约173.30%[19] 人员与股本 - 截至2024年6月30日，集团员工总数为27811人，上半年组织964个培训项目，22920人次参加[20] - 截至2024年6月30日，公司股本总数为18,506,710,504股，每股面值人民币1元[25] - 公司不宣派2024年中期股息[26] 股权结构 - 2024年6月30日，大唐集团持有A股6,540,706,520股，占已发行股本总数的35.34%，占已发行A股总数的52.76%；持有H股3,275,623,820股，占已发行股本总数的17.70%，占已发行H股总数的53.61%[27] - 2024年6月30日，河北建设投资集团有限责任公司持有A股1,281,872,927股，占已发行股本总数的6.93%，占已发行A股总数的10.34%[27] - 2024年6月30日，天津市津能投资有限公司持有A股1,214,966,500股，占已发行股本总数的6.57%，占已发行A股总数的9.80%[27] 股份质押与融资 - 大唐集团间接全资子公司海外（香港）公司将480,680,000股H股及2,794,943,820股H股认购股份质押给永隆银行有限公司，质押期至2025年3月17日[30][31] - 2024年1月22日至9月9日，公司发行共计人民币75亿元中期票据和40亿元超短期融资券[34] - 2024年1月22日发行的中期票据票面利率2.83%，融资10亿元，用于偿还负债和补充营运资金[34] - 2024年9月4日发行的绿色中期票据（碳中和债）票面利率2.11%，融资15亿元，用于偿还到期债务融资工具[34] 债务赎回 - 2024年5月7日，公司赎回“大唐国际发电股份有限公司2021年度第一期中期票据（可持续挂钩）”，本息共计20.62亿元[35] - 2024年6月19日，公司赎回“大唐国际发电股份有限公司2024年度第一期超短期融资券”，本息共计10.03亿元[35] - 2024年8月4日，公司赎回“大唐国际发电股份有限公司2021年度第一期绿色中期票据（碳中和债）”，本息共计12.34亿元[38] - 2024年8月23日，公司赎回“大唐国际发电股份有限公司2024年度第二期超短期融资券”，本息共计10.04亿元[38] - 2024年9月9日，公司赎回“大唐国际发电股份有限公司2021年度第二期绿色中期票据（碳中和债）”，本息共计15.48亿元[38] 人事变动 - 2024年4月26日，聘任赵子昂先生为公司副总经理[38] - 2024年6月28日，王剑峰先生出任非执行董事，曹欣先生不再担任非执行董事[38] - 2024年8月22日，李凯先生出任执行董事、董事长，王顺启先生不再担任[40][41] 其他财务数据 - 2024年上半年集团购置物业、厂房及设备成本为8,523,684,000元，2023年为4,863,577,000元[103] - 下花园热电分公司3号燃煤机组相关资产亏损至可收回金额2256.6万元，亏损2.35706亿元确认为损益[105] - 陡河热电闲置资产亏损至可收回金额2040.5万元，亏损1.44564亿元确认为损益[106] - 计提物业、厂房及设备减值损失5.79079亿元[107] - 2024年6月30日应收账款为202.00915亿元，应收票据为2.2006亿元[109] - 2024年6月30日与客户订立合约的应收账款为199.67996亿元[109] - 应收账款减值拨备在2023年1月1日为2.28859亿元，2024年6月30日为2.32919亿元[113] - 2024年6月30日应付账款为200.20613亿元，应付票据为5.09635亿元[114] - 2024年6月30日一年以内应付账款及应付票据为143.39989亿元[116] - 2024年6月30日已注册、已发行及缴足的A股股本为123.96089亿元，H股股本为61.10622亿元[116] - 截至2024年6月30日，永续债本金为49000000千元，合计49755559千元[118] - 2024年上半年发行永续债本金总额为35亿元，票面利率介乎2.59%至2.83%[118] - 2023年发行永续债本金总额为210亿元，票面利率介乎2.95%至3.99%，扣除发行成本后所得款项约为20968395千元[120] - 2024年上半年向永续债券持有人支付765687000元，2023年同期为482542000元[120] - 截至2024年6月30日，注销三家子公司，确认亏损69944000元[121] - 2024年上半年出售内蒙古大唐国际准格尔矿业有限公司52%股权，代价为49720.35万元[122] - 出售子公司于出售日的净资产为496099千元，出售子公司收益净值为1104千元，总代价为497203千元[124] - 出售子公司所得现金流入净额为349214千元[126] - 截至2024年6月30日，按公允价值计入损益的权益工具为4072236000元，按公允价值计入其他综合收益的权益工具为781762000元，按公允价值计入其他综合收益的应收票据为127955000元[129] - 按公允价值计量的非上市股本因缺乏市场销售性的折让率为29.90%（2023年12月31日：30.50%）[129] - 2024年上半年，从中国水利电力物资集团有限公司接受生产、基建物资采购及相关配套服务金额为493,583千元，2023年为363,738千元[134] - 2024年上半年，从大唐环境产业集团股份有限公司接受烟气环保设施特许经营服务金额为1,174,790千元，2023年为1,146,796千元[134] - 2024年上半年，大唐国际燃料贸易有限公司采购煤炭金额为9,587,277千元，2023年为6,590,748千元[137] - 2024年6月30日，从大唐商业保理有限公司取得保理业务服务金额为1,997,800千元，2023年为742,000千元[138] - 2024年6月30日，中国大唐集团为本公司担保金额为3,000,000千元，与2023年12月31日持平[139] - 2024年上半年，集团关键管理人员短期福利为2,772千元，退休福利为1,058千元，总计3,830千元；2023年分别为2,531千元、405千元、2,936千元[142] - 截至2024年6月30日，已签订合同但尚未支付的物业、厂房及设备资本承诺为17,019,688千元，2023年12月31日为22,796,129千元[144] - 2024年6月30日电费质押权账面金额为6420501千元人民币，2023年12月31日为5120803千元人民币[145] - 2024年6月30日已抵押的银行存款账面金额为554182千元人民币，2023年12月31日为551158千元人民币[145] - 2024年6月30日物业、厂房及设备账面金额为9162840千元人民币，2023年12月31日为8284569千元人民币[145] - 2024年6月30日使用权资产账面金额为416692千元人民币，2023年12月31日为1208721千元人民币[145] - 2024年6月30日其他抵押资产账面金额为446035千元人民币，2023年12月31日为300902千元人民币[145] - 2024年6月30日抵押资产总账面金额为17000250千元人民币，2023年12月31日为15466153千元人民币[145] - 中期简明合并财务报表于2024年8月22日获董事会批准并授权刊发[146]

业绩报告 - 公司于2024年8月23日发布2024年半年度报告[4] 集体路演 - 2024年9月24日09:00 - 12:00参加电力行业集体路演，形式为视频和网络文字互动[4][5][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）[6][7] 投资者参与 - 2024年9月23日16:00前可通过公司邮箱dtpower@dtpower.com提问[6][8] - 2024年9月24日09:00 - 12:00可登录上证路演中心在线参与业绩说明会[8] 其他信息 - 参加人员为公司党委委员、总会计师、董事会秘书孙延文先生[7] - 联系人是公司证券部，电话010 - 88008678，邮箱dtpower@dtpower.com[9] - 公告发布时间为2024年9月18日[11]

融资计划 - 2024年公司境内外权益及债务融资合计不超800亿元[2] 融资进展 - 2023年6月7日公司债务融资工具注册，额度2年有效[2] - 2024年9月9日完成第三期超短期融资券发行[2] 融资详情 - 本期超短期融资券发行额20亿元，期限128天[2] - 单位面值100元，票面利率1.95%[2] 融资安排 - 主承销商为上海浦东发展银行，联席主承销商为北京银行[2] - 募集资金全部用于偿还有息债务[2]

融资计划 - 2024年开展境内外权益及债务融资合计不超800亿元[2] 融资进展 - 2023年6月7日收到债务融资工具注册通知，额度2年有效[2] 票据发行 - 2024年9月4日完成第一期15亿元3年期绿色中期票据发行[2] - 票面利率2.11%，单位面值100元[2] - 募集资金用于偿还到期绿色中期票据本金[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩大幅增长 - 2024年上半年公司实现营收583.1亿元，同比增长0.19%；归母净利润31.1亿元，同比增长104.85%；扣非归母净利润31.2亿元，同比增长145.43%；基本每股收益0.1242元，同比增长212.06% [6] - 煤电、水电利润总额大幅增长，支撑公司业绩大幅增长 [7] 公司发展新能源业务 - 2024年上半年公司清洁能源新增装机容量973.898兆瓦，其中风电新增564.32兆瓦、光伏新增408.338兆瓦，公司低碳清洁能源装机占比进一步提升至38.80% [9] - 公司在建及核准项目充足，随着未来公司在建及核准项目投运，为公司业绩增长提供有力支撑 [9] 公司盈利预测 - 预计公司2024年-2026年的收入分别为1281.68亿元、1330.33亿元、1391.45亿元，增速分别为4.7%、3.8%、4.6%，归母净利润分别为40.06亿元、44.49亿元、57.08亿元，增速分别为193.4%、11.1%、28.3% [10] 公司财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为1,281.68亿元，同比增长4.7% [12] - 2024年公司归母净利润预计为40.06亿元，同比增长193.4% [12] - 2024年公司毛利率预计为18.4%，较2023年的11.7%有大幅提升 [12] - 2024年公司净资产收益率预计为4.9%，较2023年的1.9%有较大提升 [12]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[5] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营业收入583.10亿元(+0.19%)，归母净利润31.08亿元(+104.85%)，扣非归母净利润31.19亿元(+145.43%)。[7] - 公司煤电、水电板块利润总额大幅增长,风电板块利润总额同比下降。[6][7] - 公司毛利率提升,费用率下降,净利率水平上行。[85][86] - ROE提升,经营性净现金流改善。[120][121] - 公司在建、核准项目资源充足,未来业绩有望持续增长。[162][163] 分析报告目录 营业收入及利润情况 - 2024H1公司营业收入微增,归母净利润实现大幅增长。[7] - 公司煤电、水电板块利润总额大幅增长,风电板块利润总额同比下降。[6][7] 盈利能力分析 - 公司毛利率提升,费用率下降,净利率水平上行。[85][86] - ROE提升,经营性净现金流改善。[120][121] 未来发展前景 - 公司在建、核准项目资源充足,未来业绩有望持续增长。[162][163]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024Q2 公司经营性业绩同比+98%,主要是煤电和水电业绩改善,以及投资收益增长。[4] 2) 2024H1 公司煤机利润总额扭亏为盈,主要是燃料价格同比下降。[5] 3) 来水修复拉动2024H1 水电业绩同比大增。[6] 4) 2024H1 公司风电和光伏新增装机合计0.97GW。[7] 5) 考虑到2024H1 公司火电、水电业绩同比明显修复,我们上调盈利预测,预计公司2024-2026年收入分别为1233/1247/1252亿元,归母净利润分别为50.5/55.6/61.2亿元。[8] 财务数据总结 1) 2024H1 公司实现收入583.1亿元,同比+0.2%,实现归母净利润31.1亿元,同比+104.85%。2024Q2公司实现收入275.7亿元,同比-8.6%,实现归母净利润17.8亿元,同比+28.7%。[3] 2) 2024H1 公司煤机利润总额15.1亿元,较2023H1的-8.0亿元扭亏为盈,水电利润总额10.3亿元,较2023H1的0.9亿元大幅改善。[5][6] 3) 2024H1 公司风电利润总额11.3亿元,同比-23%,光伏利润总额3.9亿元,同比+14.4%。[7] 4) 预计公司2024-2026年收入分别为1233/1247/1252亿元,归母净利润分别为50.5/55.6/61.2亿元。[8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 低碳清洁能源装机占比提高 上半年公司清洁能源新增装机容量约 974 兆瓦,其中风电新增 564.32 兆瓦、光伏新增 408.338 兆瓦。截至 6 月末,公司低碳清洁能源装机占比进一步提升至 38.80%,较去年末提高 1.05 个百分点。[3] 煤机板块扭亏为盈,水电盈利大幅改善 上半年公司煤机（含热）实现利润总额 15.1 亿元,剔除一次性减利影响后为 18.92 亿元,对应度电 0.021 元/千瓦时,同比扭亏为盈。水电方面,上半年受益于来水改善,水电板块利润总额高增至10.32 亿元。[4] 投资收益增厚业绩 上半年公司实现投资收益约 13.5 亿元,其中对联营企业和合营企业的投资收益约 13.89 元,同比增长 12.25%,主要为参股煤矿和核电贡献。[5] 财务预测与估值 考虑到公司上半年业绩及电量变动情况,预计公司 2024-2026 年归母净利润为 44、55、63 亿元,对应 PE 为 12、9、8 倍。[6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入583.10亿元,同比增长0.19%;归属于母公司股东的净利润31.08亿元,同比增长104.85%。单2Q2024归母净利润同比增长28.71%,环比增长33.44%。[3] 2) 煤机板块扭亏为盈,水电业绩强势修复。1H2024煤机利润总额15.10亿元,同比高增288.13%;水电利润总额10.32亿元,同比高增1033.02%。[3] 3) 风电利润下降或系一次性减利因素所致,光伏利润同比增长14.30%。1H2024风电利润总额11.31亿元,同比减少23.06%;光伏利润总额3.90亿元,同比增长14.30%。[3] 4) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.18、50.33、58.62亿元,对应PE分别为13.2、10.5和9.0倍。[5] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为122,404、127,265、130,782、134,155百万元,增长率分别为5%、3%、3%。[5] 2) 2023-2026年归母净利润分别为1,365、4,018、5,033、5,862百万元,增长率分别为433%、25%、16%。[5] 3) 2023-2026年EPS分别为0.07、0.22、0.27、0.32元,对应PE分别为37.0、13.2、10.5、9.0倍。[5] 4) 2023-2026年资产负债率分别为70.9%、70.3%、69.3%、68.2%,保持在合理水平。[19]