核心观点 - 继续看好内银股的绝对收益与相对收益表现 [1] 行业财务预测 - 预期覆盖的上市银行2026年营业收入将按年升2.5%，2027年按年升3.6% [1] - 预期覆盖的上市银行2026年归母净利润将按年升1.9%，2027年按年升2.6% [1] 收入与盈利驱动因素 - 净息差压力进一步收窄 [1] - 经过几年降费让利和高基数压力消化，手续费收入增速有望企稳回升 [1] 信贷业务状况 - 信贷投放减量提质，主要源自信贷需求较弱以及风险补偿不足 [1] - 信贷投放的区域、行业特征更加明显 [1] 资产质量分析 - 小微企业和零售客户相关敞口仍是不良生成主要来源 [1] - 公司业务敞口保持稳定，净不良生成率趋势甚至有所改善 [1] 行业格局展望 - 预计行业供给侧改革加速，银行牌照数量快速减少 [1] - 行业竞争和经营格局改善 [1]

市场整体表现 - 市场震荡调整，沪深两市成交额1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元 [1] - 板块表现分化，乳业、保险、零售、贵金属等板块涨幅居前，CPO、影视院线、半导体等板块跌幅居前 [1] - 主要指数收跌，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77% [1] 全固态电池设备行业 - 全固态电池在安全与能量密度上具备颠覆性优势，产业化重心已从“材料科学”转向“生产工程” [2] - 设备环节相比材料可兼容不同技术路线，能见度更高 [2] - 半固态电池设备有望在2026年实现放量，全固态电池设备有望在2027-2030年实现放量 [2] - 全固态电池工艺涉及新增环节以及原有环节性能/用量大幅提升，相关设备厂商将率先受益 [2] 保险行业 - 建议重视保险板块业绩增长与估值修复的戴维斯双击投资机会 [3] - 当前利率企稳回升带来的估值修复有望成为行情主要驱动，10年国债收益率已处于1.8%以上 [3] - 即使在1.5%-1.6%的保守长端利率预期下，上市险企估值修复仍有空间 [3] - 业绩方面有支撑，寿险看好2026年开门红新单增速超预期，财险看好非车险“报行合一”带动承保利润较快增长 [3] 电网与工控行业 - 电网和工控行业2025年整体表现稳健向上，提示关注结构性机遇 [4] - 国内电网投资景气延续，特高压项目自下半年进入核准招标加速期 [4] - 电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐 [4] - 工控行业目前仍处于内生修复阶段，展望明年需求有望持续稳增 [4] - 重点提示关注AIDC、出海两大高弹性投资方向 [4]

电网行业 - 2025年电网行业整体表现稳健向上，国内电网投资景气延续 [1] - 特高压项目自2024年下半年进入核准招标加速期 [1] - 电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续 [1] 工控行业 - 2025年工控行业整体表现稳健向上，周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段 [1] - 展望2025年，工控行业需求有望持续稳增 [1] 高弹性投资方向 - 重点关注AIDC（人工智能数据中心）和出海两大高弹性投资方向 [1]

电网行业 - 国内电网投资景气延续，电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续 [1] - 特高压项目自2025年下半年进入核准招标加速期 [1] 工控行业 - 工控行业周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段 [1] - 展望2025年，工控行业需求有望持续稳增 [1] 高弹性投资方向 - 重点关注AIDC（人工智能数据中心）和出海两大高弹性投资方向 [1]

电网行业 - 国内电网投资景气延续，特高压项目自2025年下半年进入核准招标加速期 [1] - 电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续 [1] 工控行业 - 行业周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段 [1] - 展望2025年，需求有望持续稳增 [1] 高弹性投资方向 - 重点关注AIDC（人工智能数据中心）和出海两大高弹性投资方向 [1]

本期债券发行工作已于2025年12月15日结束，发行结果如下：最终发行规模为12亿元，票面利率为 2.34%，认购倍数为3.36倍。 格隆汇12月15日丨中金公司(03908.HK)公告，根据《中国国际金融股份有限公司2025年面向专业投资者 公开发行永续次级债券(第二期)发行公告》，中国国际金融股份有限公司2025年面向专业投资者公开发 行永续次级债券(第二期)的发行规模为不超过30亿元(含30亿元)，发行价格100元/张，采取面向《公司 债券发行与交易管理办法》及相关管理办法规定的专业投资者询价配售的方式发行。 ...

中金公司（601995）(03908)公布，中国国际金融股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次 级债券(第二期)发行工作已于 2025 年 12 月 15 日结束，最终发行规模为 12 亿元，票面利率为 2.34%， 认购倍数为 3.36 倍。 ...

据悉，本期债券简称"23中金G8"，发行总额10亿元，票面利率为3.03%。 中金公司（601995）(03908)发布公告，中国国际金融股份有限公司2023年面向专业机构投资者公开发 行公司债券(第四期)(品种二)(以下简称"本期债券")，将于2025年12月22日(因遇2025年12月21日为休息 日，故顺延至下一个交易日)开始支付自2024年12月21日至2025年12月20日期间的利息。 ...

智通财经APP讯，中金公司(03908)公布，中国国际金融股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券(第二期)发行工作已于 2025 年 12 月 15 日结束，最终发行规模为 12 亿元，票面利率为 2.34%，认购倍数为 3.36 倍。 ...

中金公司（601995）(03908)发布公告，中国国际金融股份有限公司2023年面向专业机构投资者公开发 行公司债券(第四期)(品种一)，简称"23中金G7"，将于2025年12月22日(因遇2025年12月21日为休息日， 故顺延至下一个交易日)开始支付自2024年12月21日至2025年12月20日期间的利息。本期债券票面利率 (计息年利率)为2.85%，每手本期债券面值为1000.00元，派发利息为28.50元(含税)。 ...