审计相关 - 审计公司对中金公司2024年12月31日财务报告内控有效性审计[2] - 企业董事会负责内控建立实施与评价[3] - 审计公司对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[4] - 审计公司认为中金公司该日重大方面保持有效内控[6] - 审计报告日期为2025年3月28日[7]

会议情况 - 报告期内公司召开股东大会2次、董事会11次[2] - 2024年多个委员会召开多次会议审议相关议案[3][5][6] 报告披露 - 公司已编制及披露《2023年年度报告》等多份报告[10] 审计相关 - 聘任安永华明和安永会计师事务所担任2024年度境内外会计师事务所[12] - 2024年度会计师事务所变更程序合规并出具标准无保留意见报告[12] 人员变动 - 报告期内董事会审议通过多项董事、高级管理人员变动事项[14] 监督计划 - 后续将加强对公司财务、人事、关联交易等领域监督力度[15]

中国国际金融股份有限公司 独立非执行董事 2024 年度述职报告（陆正飞） 2024 年度（以下简称"报告期"），本人作为中国国际金融股份有限公司 （以下简称"公司"）的独立非执行董事，严格按照境内外监管规则和《中国国 际金融股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）《中国国际金融股份 有限公司独立董事工作制度》等内部制度的相关规定，独立审慎履行职责，在董 事会日常工作及决策中勤勉尽责，促进公司规范运作、稳健发展，切实维护公司 和全体股东特别是中小股东的合法权益。现将本人 2024 年度的履职情况报告如 下： 一、独立非执行董事的基本情况 作为独立非执行董事，本人与公司及主要股东不存在直接或间接利害关系， 或者其他可能影响本人进行独立客观判断的关系，不存在无法独立履行职责的情 形，独立性符合监管要求。本人的工作履历、专业背景以及主要兼职情况如下： 本人陆正飞，1963 年 11 月出生，自 2022 年 6 月起获委任为公司董事。本 人自 1999 年 11 月至今任北京大学光华管理学院会计系教授及博士生导师，期间 历任北京大学光华管理学院会计系副主任、主任、副院长，自 1988 年 7 月至 1999 ...

会议情况 - 2024年召开股东大会2次、董事会11次，独董全部出席[3] - 2024年审计委员会召开7次会议，审议多项报告及议案[4][5] - 2024年关联交易控制委员会召开3次会议，审议关联交易相关议案[6] - 2024年薪酬委员会召开1次会议，审议薪酬相关制度修订议案[6] - 2024年召开五次董事会会议，审议合规、风险评估等相关议案[7] 报告与审计 - 公司已披露《2023年年度报告》《2024年第一季度报告》等定期报告及财务信息[11] - 截至2023年12月31日，公司《2023年度内部控制评价报告》显示无重大缺陷[11] - 公司聘任安永华明和安永会计师事务所担任2024年度境内外审计机构[13] - 2024年度会计师事务所已完成审计并出具标准无保留意见报告[13] 其他事项 - 公司对2024年度日常关联交易进行预计并按决议执行[14] - 报告期内公司董事会审议通过多项董事及高级管理人员变动事项[15] - 独立董事助力公司稳健发展，后续将强化重点领域监督[16]

会议与履职 - 2024年召开股东大会2次、董事会11次[2][5] - 彼得·诺兰出席全部专门委员会会议[4] - 薪酬委员会2024年5月31日召开第一次会议[4] - 提名与公司治理委员会2024年召开5次会议[4] - 关联交易控制委员会2024年召开3次会议[4][6] 报告披露 - 编制及披露2023 - 2024年多份报告及财务信息[10] - 审议及披露2023年度内部控制评价报告[10] 审计与交易 - 聘任安永华明和安永为2024年度境内外会计师事务所[11] - 安永完成2024年度审计并出具标准无保留意见报告[12] - 对2024年度日常关联交易进行预计并披露执行情况[13] 人员变动 - 董事会审议多项董事及高管变动事项[14] 后续计划 - 独立非执行董事加强对重点领域监督[16]

公司基本信息 - 公司于2015年6月1日由中外合资经营企业改制为股份有限公司，H股于香港联交所上市（股份代号：03908），A股于上海证券交易所上市（股份代号：601995）[9] - A股和H股每股面值均为人民币1.00元[11] - 公司于2016年11月4日与汇金订立股权转让协议，收购原中投证券（现更名为中金财富）100%股权[13] - 中金资本运营于2017年3月在中国注册成立，为公司的全资子公司[9] - 中金基金于2014年2月在中国注册成立，为公司的全资子公司[10] - 中金私募股权于2020年10月在中国注册成立，为公司的全资子公司[10] - 中金期货于2004年7月在中国注册成立，为公司的全资子公司[10] - 中金财富原名中国中投证券有限责任公司，于2005年9月在中国注册成立，2019年8月更名，为公司的全资子公司[10] - 中金国际原名中国国际金融（香港）有限公司，于1997年4月在香港注册成立，2022年6月更名，为公司的全资子公司[10] - 中金香港证券于1998年3月在香港注册成立，为中金国际的全资子公司[10] - 公司注册资本为人民币4,827,256,868元，净资本为人民币49,431,075,052元[35] - 1995年7月31日成立，注册资本1亿美元[42] - 2015年6月1日改制为股份有限公司，股本总额为人民币1,667,473,000元[42] - 2015年11月9日在香港联交所上市，全球发售完成且超额配售权行使后，已发行股份总数增至2,306,669,000股[42] - 2017年收购中金财富证券100%股权，收购后汇金拥有公司58.58%股权，注册资本增至人民币3,985,130,809元[43] - 2020年11月2日在上海证券交易所上市，完成A股发行上市后，已发行股份总数增至4,827,256,868股[44] - 2021年公司完成境内20家从事财富管理业务的营业部整合至中金财富[45] - 2022年6月中国国际金融（香港）有限公司变更名称为中国国际金融（国际）有限公司[45] - 截至2024年12月31日，集团及下属子公司在中国大陆28个省、自治区、直辖市拥有200多个证券营业部[45] - 截至报告期末，集团共有216家证券营业部，其中广东42家、江苏27家、四川20家等[49] - 截至报告期末，公司拥有11家分公司，如上海分公司、深圳分公司等[50] - 截至报告期末，公司直接控股1家境外子公司中金国际，6家境内子公司如中金财富证券等[51] - 公司聘请的境内会计师事务所为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙），境外为安永会计师事务所[52] - 公司聘请的境内法律顾问为北京市金杜律师事务所，境外为高伟绅律师事务所[52] - 公司自1995年注册成立以来，在海内外媒体评选中屡获殊荣，2024年也取得多项荣誉[53] - 公司现有主要子公司9家，均为100%持股[184] 财务数据关键指标变化 - 2024年度拟派发现金股利总额为4.34亿元，每10股派0.9元，全年合计每10股派1.8元[20] - 2024年末总资产达6747.16亿元，净资产为1153.48亿元，营业收入213.33亿元，净利润56.94亿元[25] - 2024年营业收入213.33亿元，较2023年的229.90亿元下降7.21%[66] - 2024年归属于母公司股东的净利润56.94亿元，较2023年的61.56亿元下降7.50%[66] - 2024年末资产总额6747.16亿元，较2023年末的6243.07亿元增长8.07%[66] - 2024年基本每股收益1.035元/股，较2023年的1.138元/股下降9.05%[68] - 2024年加权平均净资产收益率5.52%，较2023年下降0.91个百分点[68] - 截至2024年12月31日，母公司净资本494.31亿元，较2023年增长12.02%[70] - 2024年第一至四季度营业收入分别为38.74亿元、50.37亿元、45.39亿元、78.84亿元[74] - 2024年非经常性损益合计3802.89万元[76] - 2024年交易性金融资产期末余额2789.75亿元，较期初减少57.06亿元[78] - 2024年其他债权投资期末余额849.02亿元，较期初增加192.83亿元[78] - 2024年集团营业收入213.33亿元，同比下降7.21%；净利润56.94亿元，同比下降7.50%[147] - 2024年公司营业收入213.33亿元，同比减少16.57亿元，下降7.21%，主要因手续费及佣金收入减少[150] - 2024年公司营业支出144.81亿元，同比减少14.36亿元，下降9.02%，主要因业务及管理费减少[150] - 手续费及佣金净收入108.52亿元，较上年同期120.88亿元减少10.23%，源于相关业务手续费及佣金收入减少[149] - 投资收益及公允价值变动损益101.09亿元，较上年同期105.90亿元减少4.55%，因金融工具收益净额减少[149] - 信用减值损失7454.39万元，较上年同期503.11万元增长1381.67%，为应收款项及债权投资减值变动[149] - 所得税费用11.31亿元，较上年同期6.59亿元增长71.48%，因集团有效税率上升[149] - 经营活动现金流量净额418.74亿元，较上年同期 - 105.84亿元变动，因代理买卖证券等因素[149] - 交易性金融工具及衍生金融工具收益净额94.44亿元，其中权益投资收益净额同比降36.76%，债权投资降9.09%，其他投资增1250.51%[152][154] - 投资银行业务营业收入25.83亿元，营业利润率16.37%，较上年上升5.56个百分点[156] - 海南省主营业务营业收入1849.81万元，营业利润率43.07%，较上年上升29.62个百分点[157] - 公司2024年合计营业收入213.33亿元，同比下降7.21%，营业支出144.81亿元，同比下降9.02%，营业利润率32.12%，上升1.35个百分点[158] - 投资银行分部营业收入同比减少6.59亿元，下降20.33%；股票业务分部同比减少8.13亿元，下降15.48%；固定收益分部同比增加11.87亿元，增长47.13%[160] - 资产管理分部营业收入同比增加1.43亿元，增长15.01%；私募股权分部同比减少9.77亿元，下降56.01%；财富管理分部同比增加1.07亿元，增长1.55%[161][162] - 2024年公司业务及管理费为143.02亿元，较2023年减少15.21亿元，下降9.61%[165] - 2024年公司现金及现金等价物净增加额为93.11亿元，较2023年净减少额219.10亿元有变化[166] - 2024年经营活动产生现金净额418.74亿元，较2023年使用的105.84亿元有变化；投资活动使用现金净额243.13亿元，较2023年产生的20.82亿元有变化[166] - 2024年筹资活动使用现金净额83.98亿元，同比减少53.14亿元，下降38.75%[167] - 截至2024年12月31日，公司资产总额6747.16亿元，较2023年末增加504.09亿元，增长8.07%[168] - 公司负债总额5590.94亿元，较2023年末增加396.85亿元，增长7.64%；归属于母公司股东权益总额1153.48亿元，较2023年末增加107.44亿元，增长10.27%[168] - 扣除相关款项后，公司经调整资产负债率79.86%，较2023年末下降0.79个百分点，经营杠杆率4.98倍，较2023年末减少0.20倍[168] - 货币资金本期期末数为128,501,125,589元，占总资产比例19.05%，较上期增长8.15%[170] - 衍生金融资产本期期末数为16,467,199,471元，占总资产比例2.44%，较上期增长37.17%[170] - 交易性金融资产本期期末数为278,974,823,601元，占总资产比例41.35%，较上期下降2.00%[170] - 其他债权投资本期期末数为84,901,861,907元，占总资产比例12.58%，较上期增长29.39%[170] - 截至2024年12月31日，中金国际总资产为179,981,173,946元，占集团总资产比例26.68%[171] - 受限资产合计账面价值为118,256,171,061元，包括货币资金、交易性金融资产等[173] - 交易性金融资产中股票／股权小计较上期下降28.52%，债券小计增长55.90%，基金及其他小计下降29.65%[175] - 截至2024年12月31日，集团长期股权投资为10.06亿元，较上年末减少0.70亿元，下降6.49%[178] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年支持直接融资超12万亿元，推动形成“1支国家级、7个省／直辖市”政府引导基金群[26] - 2024年对接服务超6100家专精特新企业，协助60多家中小企业获银行授信[26] - 2024年为投资者分配收益13.03亿元，连续两年投教工作获评A等次[28] - 新设覆盖绿色投资领域基金约370亿元，落地全国温室气体自愿减排交易市场重启后首批交易[28] - 管理年金资产规模超1500亿元，连续三年获社保理事会最高考核评级[28] - 2024年化解债务规模超1.6万亿元[28] - 股票业务引入超780亿元外资增配中资股票[29] - 财富管理业务新增开户超170万[29] - 2024年中资企业全球股本融资、中资企业全球IPO融资、中资券商中资企业境外债承销排名第一，投行完成近400单海外及跨境项目，交易规模超9000亿元[30] - 2024年在长三角、华中、西部等重点地区新募基金超500亿元[30] - 2022年以来落地7个“保险 + 期货”项目，累计为9200余户农户提供风险保障[31] - 2024年启动780亩中金公益生态碳中和林项目，将栽植8.6万棵青海云杉[31] - 2024年公司科技金融相关项目交易规模约4700亿元[101] - 2024年公司绿色金融各类绿色项目交易规模超4500亿元[101] - 2024年公司普惠金融相关项目交易规模超2700亿元[101] - 2024年A股IPO完成100单，融资规模673.53亿元，同比减少81.1%[102] - 2024年A股再融资完成132单，融资规模1342.02亿元，同比减少71.1%[102] - 2024年港股IPO完成70单，融资规模112.93亿美元，同比增加91.0%[102] - 2024年港股再融资及减持完成230单，交易规模87.01亿美元，同比减少27.1%[102] - 2024年中资企业美股IPO完成35单，融资规模13.98亿美元，同比增加88.9%[102] - 2024年中资企业美股再融资及减持完成13单，交易规模64.68亿美元，同比增加183.0%[102] - 2024年公司服务中资企业全球IPO 28单，融资规模44.24亿美元，排名市场第一[104] - 2024年公司A股IPO主承销6单，金额35.90亿元；A股再融资主承销15单，金额123.49亿元，排名市场第三[104] - 2024年公司港股IPO保荐人主承销19单，规模38.35亿美元，排名市场第一；全球协调人主承销24单，规模20.13亿美元，排名市场第一；账簿管理人主承销24单，规模9.72亿美元，排名市场第二；港股再融资及减持主承销9单，规模12.45亿美元，排名市场第二[104] - 2024年公司中资企业美股IPO账簿管理人主承销3单，规模0.87亿美元，排名中资券商第一；中资企业美股再融资及减持主承销1单，规模0.36亿美元[104] - 2024年境内信用债及资产证券化产品发行规模约20.41万亿元，同比上升7.5%；资产证券化产品发行规模2.04万亿元，同比上升8.8%；地方政府债发行规模9.78万亿元，同比增长4.8%；中资发行人中长期境外债券发行规模1443亿美元，同比上升47.2%[107] - 2024年公司境内债券承销规模7112.24亿元，同比上升0.4%；境外债券承销规模52.66亿美元，同比上升61.5%[108] - 2024年中国并购市场完成2650宗，规模约2263.56亿美元，同比下降35.0%；境内并购2344宗，规模约1835.48亿美元，同比下降37.5%；跨境并购306宗，规模约428.08亿美元，同比下降21.1%[112]

文章核心观点 - 2024年中金公司全年营收和归母净利润同比下降，但第四季度营收、净利润和现金流同比增长，投资银行等核心业务表现出色 [1][3] 业绩情况 第四季度 - 营收78.84亿元，同比增长42.73% [1] - 归母净利润28.36亿元，同比增长83.03% [1] - 经营活动产生的现金流量净额175亿元，同比增长13.34% [1] 全年 - 营收213.3亿元，同比下降7.21% [3] - 归母净利润56.94亿元，同比下降7.50% [3] - 扣除非经常性损益后的净利润为56.56亿元，下降达8.47% [3] 其他会计数据 - 其他综合收益的税后净额95.48亿元，较2023年增长21.08% [4] - 2024年末资产总额6747.16亿元，较2023年末增长8.07% [4] - 2024年末负债总额5590.94亿元，较2023年末增长7.64% [4] - 2024年末归属于母公司股东的权益总额1153.48亿元，较2023年末增长10.27% [4] - 2024年末股东权益总额1156.22亿元，较2023年末增长10.22% [4] 核心业务进展 投资银行 - 服务中资企业全球IPO项目28单，融资规模44.24亿美元，市场排名第一 [1][5] - A股和港股IPO主承销分别完成6单和19单，主承销金额达35.90亿元人民币和38.35亿美元 [5] - 境内债券承销规模为7112.24亿元人民币，同比增长0.4% [5] - 境外债券承销规模高达52.66亿美元，增幅达61.5% [5] 资产管理 - 资产管理部业务规模达到5520.34亿元 [5] - 中金基金管理公募基金规模增长至2073.3亿元，同比增长63% [5]

文章核心观点 中金公司秉持“植根中国、融通世界”理念，发挥专业与国际化优势，服务国家战略，助力科技创新，为民营经济和资本市场高质量发展贡献力量，通过协助小米、蔚来等民营企业融资体现责任担当，支持民营经济发展就是支持中国经济未来 [1][2] 分组1：公司业务成果 - 3月25日小米集团公告港股配售，发行规模426亿港元（约55亿美元），为今年以来全球最大科技行业股权融资项目及过去三年香港市场最大科技行业股权融资项目，中金公司担任配售代理等角色 [1] - 3月27日蔚来集团公告港股配售，发行规模约40.3亿港元，募集资金用于智能电动汽车技术及新产品研发等，为市场首个美股主要和香港二次上市企业港股配售案例及2022年以来汽车行业融资规模第二大的港股配售，中金公司作为唯一中资投行担任配售代理 [2] 分组2：公司业务能力体现 - 本次小米集团交易是中金公司2018年助力其港股上市后再次协助融资，体现长期服务客户需求、助力中国科技企业发展、支持优质民营企业全球资本运作的责任担当，且准确识别核心投资人并高效转化，独家引入中资主权和长线基金，彰显市场洞察力及国际化综合实力 [1] 分组3：民营经济重要性 - 民营经济是推进中国式现代化的生力军、高质量发展的重要基础，在稳定增长、促进就业、改善民生等方面发挥关键作用，在创新驱动发展战略中占据重要位置 [2] - 民营经济贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量，国家高新技术企业中民营企业已达42万多家，占比超92% [2] 分组4：政策导向与公司责任 - 党的二十届三中全会强调坚持和落实“两个毫不动摇”，鼓励、支持、引导非公有制经济发展，2025年2月民营企业座谈会强调民营经济发展前景广阔，要落实促进民营经济发展政策措施，解决融资难融资贵问题 [3] - 中金公司作为国有金融机构，以服务国家战略、服务实体经济为己任，发挥专业优势全方位支持民营企业高质量发展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2015年市场高点时投资者需谨慎操作，绝对收益型产品应在估值高时降低仓位以规避风险，工具型产品保持高弹性 [2][7] - 要引导客户树立长期投资理念，避免被短期市场波动左右，基金管理人应向客户解释降仓决策逻辑并建立信任 [2][4][5] - 可通过价格显著跌破20日均线、中证2000指数位置高而MACD无信号判断市场行情结束 [2][8] - 近期债券市场调整推动转债市场估值下行，抄底需谨慎，当前建议降低仓位至30%左右，选具有股性品种，关注红利类品种 [2][9][10] - 未来一个月股市和债券收益率曲线变动将压缩转债市场，调整或持续约一个月，需灵活调整策略 [11] 根据相关目录分别进行总结 2015年市场高点投资策略 - 易方达安心回报基金2014年底规模6亿元，牛市中扩张，2015年4 - 5月降仓减少市场回撤损失，体现绝对收益型产品在估值高位降仓重要性 [2] 向客户解释降仓决策 - 市场高点降仓基于估值判断，对绝对收益型产品重要，虽难获客户理解，但可通过案例说明能规避风险确保长期稳健收益 [4] 处理客户关注净值波动问题 - 绝对收益型产品不适合频繁关注净值波动投资者，应引导客户树立长期投资理念，如招商可转债分级基金并非所有参与者都能短期获利 [5] 应对市场波动和客户赎回压力沟通策略 - 保持冷静提供清晰信息，通过展示历史数据和案例说明降仓策略重要性，与客户建立信任让其接受专业判断 [6] 2015年分级基金表现 - 2015年分级基金表现出色，市场高点弹性大，虽最终清盘但规模扩张不逊色于二级债基，产品定位要保持一致性 [7] 判断市场行情结束方法 - 价格显著跌破20日均线意味着市场惯性可能暂时停止，适合作为止盈线；中证2000指数位置高而MACD无信号可能预示行情强度减弱 [2][8] 债券市场对转债市场影响 - 过去一个月债券市场大幅调整、利率上升推动转债市场估值下行，股市震荡或下跌投资者会重新关注债券跌幅，转债估值调整速度超预期，抄底需谨慎 [2][9] 当前仓位配置和品种选择 - 建议降低仓位至30%左右，选择具有股性品种，保留股性券等待20日均线止盈信号，关注红利类品种以平衡风险 [10] 未来一个月市场预期 - 前期股市强劲和近期债券收益率曲线变动将压缩转债市场，调整预计持续约一个月，需根据实际情况灵活调整策略 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球消费市场分化明显，高收入和中等收入消费者相关品类需求韧性较强，低收入人群消费力疲弱，各地区各行业表现不一 [1] - 预计2025年全球美容行业增速保持在4%左右，新兴市场优于欧美和亚太地区，全球奢侈品行业将正常化，增长由产品结构升级驱动 [1][31] 各行业总结 消费品行业 - 全球消费品公司四季度业绩区域差异显著，美国需求平淡，欧洲食品饮料和家庭日化美妆企业表现优，日本消费增长好，东南亚和印度活跃，中国内需偏弱 [2] - 四季度必须消费品表现优于可选消费品，欧美高物价挤压低收入人群购买力，性价比产品更受欢迎，预计趋势延续，龙头企业表现或更突出 [3] 运动鞋服行业 - 2024年四季度户外运动专业细分领域增长强劲，大众运动服装市场竞争激烈，美国假日购物季促销提速，2025年后销售略走弱，欧洲消费者信心反弹带动销售，亚太市场传统国际品牌面临竞争压力，创新功能性产品有望推动增长 [4] - 关税对美国运动鞋服公司实际影响有限，多数公司从中国进口到美国出口占比仅为个位数 [5] 香化美妆行业 - 四季度美洲地区香化板块增速放缓至低单位数，美国美妆市场在高基数和提价影响减弱背景下增速放缓 [6] - 全球美妆市场各地区表现各异，北美大众彩妆销售压力大，高端香水增长强劲，拉美引领增速，欧洲放缓，亚太受中国香化需求拖累 [7] - 2024年中国美妆市场零售额同比下滑，高端美妆需求放缓，旅游零售渠道难贡献实质性增长 [8] - 日本美妆消费受通胀和入境游客驱动增长但增速放缓，东南亚和印度等新兴市场成长空间广阔 [9] 食品饮料行业 - 全球食品饮料行业面临发达市场低收入人群消费力承压、新兴市场收入增速放缓问题，北美食品需求受挤压，饮料需求相对较好，碳酸饮料优于其他饮品，能量饮料疲软，亚太区域通胀低，主要企业保持稳健增长 [1][10][11] - 碳酸饮料因价格便宜、有补充能量功效且企业加大推广力度，市场表现优于能量饮料 [13] - 四季度拉美市场收入由价格驱动，巴西表现好，墨西哥内生收入增长有压力 [14] - 亚太区域整体通胀低，主要国际食品饮料企业保持稳健增长，印度市场景气但饼干领域有价格竞争 [15] - 欧洲需求有韧性，中东抵制西方品牌现象好转，北非仍抵制，其他非洲区域景气度高 [16] 餐饮行业 - 2024年四季度北美餐饮行业表现分化，传统快餐店同店销售不如休闲餐饮，部分企业通过促销、优化经营效率提升业绩 [17] 暖通和消费家电行业 - 美国商用暖通受数据中心建设和制造业回流推动，景气度高但增速放缓，家用暖通进入补库周期，需警惕库存周期风险，欧洲热泵市场需求拐点未现，短期内难有起色 [18][19] - 亚太区暖通行业四季度大部分企业收入边际好转，运输制冷美国和欧洲市场疲软 [20] - 2024年美国消费家电市场需求有一定韧性，小家电景气度优于大家电，行业竞争激烈，特朗普加征关税政策预计有负面影响 [21][22][23] - 欧洲消费家电需求温和复苏，拉美表现良好，亚太总体需求疲软但印度大家电增速快 [24] 家居日化行业 - 海外主要家居日化公司四季度平均内部增速约40%，环比持平，预计2024年全年前高后低，2025年量价表现更均衡，欧美通胀回落，提价贡献降低，企业促销争夺销量份额 [25] 奢侈品行业 - 2024年全球奢侈品市场前三季度走低、四季度回升，由美国驱动，预计2025年正常化，北美为主要驱动力，增长由产品结构升级驱动 [26][31] 汽车行业 - 2024年四季度欧洲乘用车销量同比下滑3%，新能源车渗透率略有增长，欧盟计划或使新能源车渗透率提升放缓 [32] - 2024年四季度美国乘用车销量同比提升7%，新能源车渗透率为10.6%，销量环比提升11%，政策取消补贴或影响电动车短期销量 [33] - 关税问题对欧美汽车行业影响大，是短期内影响车企股价的不确定因素 [34][35]