证券代码：601995 证券简称：中金公司 公告编号：临2026-002 特此公告。 中国国际金融股份有限公司 中国国际金融股份有限公司 关于全资子公司中国中金财富证券有限公司2025年度主要财务数据的公告 中国国际金融股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心的相关规定，中国国际金融股份有限公司（以下简 称"公司"）全资子公司中国中金财富证券有限公司（以下简称"中金财富"）将于中国货币网 （www.chinamoney.com.cn）披露其2025年度未经审计的母公司资产负债表、利润表及净资本计算表。 上述报表为中金财富未经审计的单体报表，不包括中金财富合并范围内的子公司数据。公司现将中金财 富2025年度未经审计的母公司主要财务数据披露如下： 一、中金财富2025年度未经审计的母公司主要财务数据 截至2025年12月31日，中金财富总资产204,051,686,642.62元（人民币，下同），净资产 22,437,196,926.77元；2025年1-12月实现营业收 ...

港股市场股权融资活跃度 - 截至1月19日，年内港股市场股权融资规模达390.9亿港元，同比增长316.27% [1] - 2025年全年港股一级市场股权融资规模达6127亿港元，同比增长248.8% [1] - 2025年恒生指数累计上涨27.77%，市场投融资活跃 [1] 中资券商市场地位与业务表现 - 2025年股权承销金额前十席位中，中资机构占据六席，合计市场份额达56.15% [1] - IPO保荐方面，中金公司以516.52亿港元保荐规模领跑，中信证券（香港）以460.29亿港元位居第二 [2] - 中金公司担任了53家公司IPO的承销商，位列承销数量榜首 [2] - 再融资承销方面，中金公司2025年承销规模为249.67亿港元，承销数量13起 [2] - 国泰君安（香港）以承销商身份参与30起再融资事件，位列中介机构榜首 [2] 中资券商国际化布局与资本运作 - 多家中资券商通过对在港子公司增资、提供担保等形式支持国际化业务 [1] - 国金证券拟通过内保外贷为子公司提供不超过3500万港元的担保额度，以支持在港业务发展 [4] - 广发证券通过配售H股及发行H股可转债募资超61亿港元，将全部用于向境外附属公司增资 [4] 业务机遇与发展战略 - 港股市场股权融资活跃直接增加中资券商投行的保荐、承销等服务费用收入 [3] - 中国香港市场是中资券商“出海”的重要桥头堡，有助于提升市场影响力并积累跨境业务经验 [3] - 国际投资者对优质中国资产配置需求提升及更多优质A股企业赴港上市，为中资券商带来发展机遇 [3] - 中资券商的核心机遇在于依托A股市场积累的客户网络，重点服务“A+H”上市企业及内地产业链国际化 [5] - 需加强境内外资源联动与一体化协同，强化产品创新与国际化人才支撑，将业务延伸至企业全生命周期综合服务 [5]

截至2025年12月31日，中金财富总资产人民币2040.5亿元，净资产人民币224.37亿元；2025年1-12月实 现营业收入人民币83.49亿元(其中：手续费及佣金净收入人民币53.4亿元，利息净收入人民币17.6亿 元，投资收益人民币9亿元，公允价值变动收益人民币3.18亿元)，营业支出人民币60.3亿元，营业利润 人民币23.2亿元，利润总额人民币22.8亿元，净利润人民币17.6亿元。追加内容 本文作者可以追加内容哦 ! 格隆汇1月19日丨中金公司(03908.HK)公告，根据中华人民共和国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借 中心的相关规定，公司的全资附属公司中国中金财富证券有限公司将于中国货币网 (www.chinamoney.com.cn)披露其2025年度未经审计的母公司资产负债表、利润表及净资本计算表。上 述报表为中金财富未经审计的单体报表，不包括中金财富合并范围内的子公司数据。中金财富年度财务 报表所载中金财富于截至2025年12月31日止年度未经审计的母公司主要财务数据如下： ...

中金公司(03908)公布，截至2025年12月31日，中金财富总资产204,051,686,642.62元，净资产 22,437,196,926.77元;2025年1-12月实现营业收入约83.494亿元(其中：手续费及佣金净收入约53.425亿 元，利息净收入约17.61亿元，投资收益约9亿元，公允价值变动收益约3.18亿元)，营业支出约60.32亿 元，营业利润约23.17亿元，利润总额约22.825亿元，净利润约17.6亿元。 ...

公司财务表现 - 截至2025年12月31日，中金财富总资产为2040.52亿元，净资产为224.37亿元 [1] - 2025年1-12月，公司实现营业收入约83.494亿元，其中手续费及佣金净收入约53.425亿元，利息净收入约17.61亿元，投资收益约9亿元，公允价值变动收益约3.18亿元 [1] - 2025年1-12月，公司营业支出约60.32亿元，营业利润约23.17亿元，利润总额约22.825亿元，净利润约17.6亿元 [1]

格隆汇1月19日丨中金公司(03908.HK)公告，中金财富年度财务报表所载中金财富于截至2025年12月31 日止年度未经审计的母公司主要财务数据如下：截至2025年12月31日，中金财富总资产人民币 204,051,686,642.62元，净资产人民币22,437,196,926.77元；2025年1-12月实现营业收入人民币83.49亿元 (其中：手续费及佣金净收入人民币5,342,514,362.43元，利息净收入人民币1,760,648,193.88元，投资收 益人民币900,086,358.15元，公允价值变动收益人民币317,872,239.08元)，营业支出人民币 6,032,073,198.07元，营业利润人民币2,317,327,985.93元，利润总额人民币2,282,517,503.85元，净利润人 民币17.6亿元。 ...

业绩总结 - 截至2025年12月31日，公司总资产为人民币204,051,686,642.62元[2] - 截至2025年12月31日，公司净资产为人民币22,437,196,926.77元[2] - 2025年1 - 12月，公司营业收入为人民币8,349,401,184.00元[2] - 2025年1 - 12月，公司净利润为人民币1,759,984,358.46元[2]

二、风险提示 2025 年度主要财务数据的公告 中国国际金融股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心的相关规定，中国国际金 融股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司中国中金财富证券有限公司（以 下简称"中金财富"）将于中国货币网（www.chinamoney.com.cn）披露其 2025 年度未经审计的母公司资产负债表、利润表及净资本计算表。上述报表为中金财 富未经审计的单体报表，不包括中金财富合并范围内的子公司数据。公司现将中 金财富 2025 年度未经审计的母公司主要财务数据披露如下： 一、中金财富 2025 年度未经审计的母公司主要财务数据 截至 2025 年 12 月 31 日，中金财富总资产 204,051,686,642.62 元（人民币， 下同），净资产22,437,196,926.77元；2025年1-12月实现营业收入8,349,401,184.00 元（其中：手续费及佣金净收入 5,342,514,362.43 元，利息净收入 1,760,64 ...

文章核心观点 - 开源证券继续看好券商板块配置价值，认为其业绩增长持续性和资金端压制影响存在预期差，板块滞涨明显[1] - 资本市场制度优化完善，证券公司功能性持续体现，看好券商大财富管理、投行和机构业务的高质量增长[1] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，加强衍生品市场规范化管理，对行业长期发展构成利好[2][3] - 政策加强监管透明度与规范化，支持衍生品市场稳步发展，发挥管理风险、配置资源、服务实体经济的功能，并可实施逆周期调节管理[3] - 衍生品业务高度集中于头部券商，具有一级交易商资质的券商更受益，政策有望驱动其业务收入提升[4][5] - 衍生品工具有助于平抑市场波动、促进资金稳定入市，有望成为稳市机制之一，看好券商配置价值[5] 政策事件与监管动向 - 1月16日，证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见[2] - 政策明确证监会对衍生品业务的监管范围，强调加强市场监控与跨市场监管，明确合约开发条件、基本交易规则、履约保障制度及交易限制要求[3] - 加强衍生品经营机构、交易场所、结算机构、交易报告库等市场基础设施监管，要求建立完善市场体系，提升透明度，确保交易公平高效[3] - 监管对衍生品功能定位正向，支持市场稳步发展，鼓励利用衍生品从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机[3] - 证监会遵循审慎监管原则，健全市场监测监控制度，可以对衍生品交易实施逆周期调节管理[3] 对券商行业及业务的影响 - 政策加强了衍生品监管透明度，为券商和投资者提供更稳定的操作框架，利好衍生品业务长期发展[4] - 衍生品业务高度集中，截至2023年11月末，收益互换业务与场外期权存量规模CR5分别为66%和59%[4] - 截至2023年8月，一级交易商共8家，包括中信证券、国泰海通（原国泰君安）、中金公司、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投、申万宏源[4] - 一级交易商可直接开展个股对冲交易，二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易[4] - 政策完善了资本市场衍生品监管规则，系统性规范市场，统一监管尺度和强度，有助于衍生品业务高质量发展[5] - 当前券商衍生品业务市场需求旺盛，随着监管政策完善以及逆周期调节管理需求，衍生品规模限制有望放松，驱动头部券商衍生品业务收入提升[5] 投资建议与看好的业务主线 - 推荐三条投资主线[5] - 主线一：国际业务优秀且低估值的头部券商，包括华泰证券、国泰海通、中金公司H和中信证券[5] - 主线二：大财富管理优势突出的券商，包括广发证券、东方证券H[5] - 主线三：零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的国信证券[5] - 受益标的包括同花顺[5]

报告投资评级与核心观点 - 首次覆盖信科移动给予“跑赢行业”评级，目标价22.61元，采用SOTP估值方法，潜在涨幅18.9% [4] - 报告核心观点认为信科移动是自主通信体系领军者，并前瞻布局天地一体化，作为卫星互联网的关键载荷供应商，有望充分受益于产业趋势 [4] 公司概况与历史沿革 - 信科移动是中国信科集团下属核心企业，由大唐移动和武汉虹信通信联合重组而成，是5G技术、标准、产业的重要贡献者 [8] - 公司发展历程近三十载，1998年代表中国提交TD-SCDMA标准提案，2009-2014年推动TD-SCDMA成功商用，2015-2020年实现5G快速落地，2021年重组后于2022年在科创板上市 [9] - 公司实控人为中国信科集团，通过直接持股和长江信科基金合计持有59.67%股份，下辖包括大唐移动在内的五家子公司 [12] 财务表现与业务结构 - 5G建设高峰后公司收入规模有所调整，2025年前三季度实现收入37.63亿元，同比减少9.25% [16] - 公司着力减亏，2020年亏损17.52亿元，至2024年全年亏损2.79亿元，2025年前三季度亏损额约1.65亿元 [16] - 从营收结构看，移动通信一体化设备收入占比由2022年的40%调整至2024年的35%，行业专网设备及其他收入占比由2022年的6.7%提升至2024年的16.2% [21] - 行业专网设备及其他业务毛利率逐年提升，由2022年的33.38%提升至2024年的36.75%，2024年该业务与系统设备分别贡献公司毛利的26.2%和37.1% [21] - 公司整体毛利率稳健提升，由2020年的8.50%提升至2025年前三季度的23.31% [26] - 公司期间费用率呈现改善趋势，2021-2024年期间费用率分别为35.24%、27.58%、24.68%、25.59%，2025年前三季度为29.19%，主要因研发费用率提升至21.07% [26] 技术积累与专利优势 - 公司深度参与我国3/4/5G自主通信标准制定，尤其主导了TD-SCDMA的标准制定和生态构建 [4] - 截至2024年末，公司累计获得专利17170个，披露的5G标准有效授权专利全球排名第十 [4] - 公司拥有TDD路线核心专利，已同海外主要终端厂商达成专利授权协议，例如与苹果的专利授权费达9500万美元 [4] - 2023年慕尼黑地区法院裁定三星电子侵犯公司EP2237607号专利（4G时代必要标准专利），2025年6月公司也在德国对小米公司提起三项LTE/4G标准必要专利侵权诉讼 [98] 行业趋势：6G与卫星互联网 - 通信技术向6G演进，天地一体化将是6G时代的主要特征之一，卫星网络与地面网络正走向融合 [37] - 低轨巨型卫星星座（如Starlink）解决了传统GEO卫星互联网的下载速度和时延痛点，下载速度由50Mbps提升至150Mbps，时延由500ms以上缩减至30ms以下 [41] - 全球低轨卫星互联网进入建设高峰，2020年至2024年全球航天发射次数从112次增加到263次，CAGR达23.8%，SpaceX发射数量占2024年全球卫星发射数量的70% [45] - 我国商业航天发展提速，2025年12月在ITU申报超过20万颗卫星规划，政策支持力度加大，卫星互联网被定位为“新增长引擎” [51][54] 公司卫星互联网布局与竞争力 - 公司是全球卫星通信体系标准的核心参与者，在3GPP累计牵头5G NTN标准立项21项，全球占比约三分之一 [4] - 公司已完成星载大规模相控阵天线及基带组件研制，并全栈布局地面站、应用终端等卫星互联网全产业链 [4] - 卫星载荷价值量占比随卫星批量生产而提升，传统模式下约占卫星价值量50%，大批量模式下可提升至70%-80% [77] - 公司切入星上关键载荷总体，其载荷软件在重要客户中占据优势份额，载荷硬件产品已签订规模合同，并首次签署商用核心网合同 [77] - 相控阵天线随卫星迭代持续升级，例如AST SpaceMobile的新一代相控阵面积达前代3.5倍、卫星峰值通信速率达前代8.6倍，公司作为核心供应商有望受益 [4][79] - 公司前瞻布局卫星应用环节，具备信关站、核心网、专用终端、网管及测试仪表等全系列产品能力，终端类产品首次实现卫星互联网多用户模拟器商用部署 [84] - 公司通过资本纽带深化产业协同，例如信科资本完成对鸿擎科技的战略投资，信科移动向其委派董事 [88] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年营收分别为61.36亿元、62.27亿元、80.12亿元，归母净利润分别为-1.92亿元、0.58亿元、3.30亿元，2026-2027年净利润CAGR为289% [4] - 预计2026年成为卫星互联网业务需求释放的关键年份，2027年起商业航天业务弹性有望在报表端逐步体现 [106] - 采用SOTP估值：传统通信业务预计2028年归母净利润2.13亿元，给予20倍P/E，卫星互联网业务预计2030年归母净利润24.30亿元，给予40倍P/E，折现后合计目标市值对应目标价22.61元 [110][111] - 可比公司方面，传统通信设备行业2026年平均PE为28.7倍，卫星产业链相关公司2026年平均PE为277.0倍 [113]