格隆汇12月15日丨中金公司(03908.HK)公告，中国国际金融股份有限公司2023年面向专业机构投资者公 开发行公司债券(第四期)(品种一)，债券简称:23中金G7。将于2025年12月22日(因遇2025年12月21日为 休息日，故顺延至下一个交易日)开始支付自2024年12月21日至2025年12月20日期间的利息。 ...

China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2025 年面向專業投資者公開發行永續次級債券（第二期）發行結果公告，僅供參閱。 中国国际金融股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券（第二期）发行结果公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 经中国证券监督管理委员会证监许可【2025】2290 号文批复，中国国际金融股份有 限公司（以下简称"中金公司"或"发行人"）获准面 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2023 年面向專業機構投資者公開發行公司債券（第四期）（品種二）2025年付息公告，僅供參閱。 承董事會命 中國國際金融股份有限公司 董事會秘書 孫男 中國，北京 2025年12月15日 於本公告日期，本公司執行董事為陳亮先生及王曙光先生；非執行董事為張薇女士、 孔令岩先生及田汀女士；以及獨立非執行董事為吳港平先生、陸正飛先生、彼得 • 諾蘭先 生及周禹先生。 (第四期) (品种二) 2025年付息公告 本公司全体董事或具有同等职责 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2023 年面向專業機構投資者公開發行公司債券（第四期）（品種一）2025年付息公告，僅供參閱。 承董事會命 中國國際金融股份有限公司 董事會秘書 孫男 中國，北京 2025年12月15日 於本公告日期，本公司執行董事為陳亮先生及王曙光先生；非執行董事為張薇女士、 孔令岩先生及田汀女士；以及獨立非執行董事為吳港平先生、陸正飛先生、彼得 • 諾蘭先 生及周禹先生。 债券代码:240416 债券简称:23 中金G7 中国国际金融股份有限公 ...

文章核心观点 - 11月非银存款增长放缓，同比少增1000亿元，但“存款搬家”至金融资产的长期趋势未变，预计未来仍将持续且波动性高 [1] - 2026年将有约171万亿元居民存款到期，其中2年期及以上定存到期约32万亿元，大规模到期与利率重定价（预计下行72BP至168BP）可能推动更多资金从定期存款流向非存款投资领域 [6][7] 存款数据与近期表现 - 11月人民币存款增速全面放缓，非银存款仅增加800亿元，同比少增1000亿元 [1] - 今年前11个月，金融机构累计新增人民币存款24.73万亿元，其中非银存款增长6.74万亿元，同比多增9800亿元；居民存款增长12.06万亿元，同比少增100亿元 [2] - 非银存款波动被视为资本市场情绪的结果而非原因，与A股成交金额走势基本一致，预计后续将延续高波动 [1][2][3] “存款搬家”的驱动因素与趋势 - 驱动因素包括存款利率下行、固收回报下降、A股赚钱效应显现、居民投资风险偏好提升以及存款定期化趋势减弱 [2][5] - 非银存款增速相对于居民存款增速的抬升，被视为居民风险偏好上升、将存款转化为金融资产的信号 [3] - 行业普遍认为“存款搬家”趋势不可逆转，关键在于资金流向，预计2025年零售存款利率平均降幅约30BP，为趋势延续提供条件 [1][5] 未来展望与潜在资金规模 - 2026年居民存款到期规模预计约171万亿元，较2025年的153万亿元多出18万亿元 [6] - 其中，2年期、3年期、5年期定期存款到期规模分别为20.7万亿元、9.6万亿元、1.3万亿元 [6] - 若居民储蓄率从当前水平降至10%～12.5%，可能额外新增约2万亿至4万亿元资金从定存流向非定存投资领域 [7] - 资金可能流向的领域包括理财、基金、保险、活期存款及房地产等 [7]

华夏机构投资者年会暨金融科技论坛概况 - 第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛于12月12日在北京成功举办 [1] - 年会核心主题为“活力与韧性 拓新与赋能” [1] - 年会由中央财经大学数字经济融合创新发展中心、华夏时报金融思想荟、华夏时报金融研究院联合提供智力支持 [1] 绿色金融实践与创新案例 - 获得“2025年度绿色金融实践典型案例”的机构包括：中国农业银行、中国银行北京市分行、兴业银行、中金公司、新网银行、华泰证券 [3] - 获得“2025年度绿色金融创新典型案例”的机构包括：中国农业银行信用卡、中国人民保险、平安集团 [3] ESG实践案例 - 获得“2025年度ESG实践典型案例”的机构包括：宜人智科、大家投控、中国人寿、蓝月亮、飞鹤、同程旅行、国安股份、广发证券、艾多美（中国）、上海雅仕、恩捷股份、兴业银锡、中信保诚人寿 [3] 金融助残与普惠金融案例 - 获得“2025年度金融助残典型案例”的机构包括：中国农业银行、云南信托 [3] - 获得“2025年度金融（保险）助残典型案例”的机构包括：北京人寿、阳光财险 [5] - 获得“2025年度普惠金融典型案例”的机构为信银理财 [5] - 获得“2025年度普惠金融数字化转型典型案例”的机构包括：中信百信银行、乐信、张家口银行、杭州银行 [3] 智慧养老与社区适老服务案例 - 获得“2025年度智慧养老金融典型案例”的机构包括：中国民生银行、中信银行、农银理财、新华保险、和谐健康、北京银行、中荷人寿、盛京银行、国泰海通证券、英大信托 [3] - 获得“2025年度养老金融典型案例”的机构为富国基金 [5] - 获得“2025年度社区适老服务典型案例”的机构包括：中国工商银行、工银安盛人寿、天津滨海农村商业银行 [5] 金融赋能乡村振兴案例 - 获得“2025年度金融赋能乡村振兴典型案例”的机构包括：中邮保险、天津银行北京分行、廊坊银行、阳光人寿、南华期货、长安信托、汉口银行 [3] 金融科技与风控创新案例 - 获得“2025年度智能风控科技创新应用典型案例”的机构包括：外贸信托、桔子数科、小赢科技、湖北消费金融、信也科技、奇富数科 [3] - 获得“2025年度数据安全及隐私计算应用典型案例”的机构为弘康人寿 [4] - 获得“2025年度科技金融典型实践案例”的机构包括：长江证券、易鑫、中国邮政储蓄银行北京分行、江苏银行 [5] 机构投教与财经公关案例 - 获得“2025年度机构投教内容创意传播典型案例”的机构包括：民生加银基金、浙商证券、长城基金、泓德基金、鹏华基金、大成基金、平安证券 [3] - 获得“2025港股财经公关服务典型案例”的机构包括：友传咨询、金证互通、瑞林投资、九富投资 [5] - 获得“2025A股财经公关服务典型案例”的机构包括：友扬咨询、怀新投资、金麦粒、万全智策 [6] 综合能源与科创金融案例 - 获得“2025年度综合能源解决方案典型案例”的机构为宁波银行 [4] - 获得“2025年度科创金融服务典型案例”的机构包括：亿联银行、九江银行 [5] 消费、品牌与企业创新案例 - 获得“2025年度连锁品牌影响力案例”的机构包括：鸣鸣很忙、瑞幸咖啡 [5] - 获得“2025年度消费品牌与商业模式创新案例”的机构包括：喜茶、九号公司、元气森林、贝泰妮 [5] - 获得“2025年度酒业供应链升级与‘数智化’管理案例”的机构为洋河 [5] - 获得“2025年度企业典型创新案例”的机构包括：西凤酒、曹操出行、赛力斯 [5] 医疗与健康服务案例 - 获得“2025年度互联网医疗创新实践案例”的机构为众安保险 [5] - 获得“2025年度医疗服务优化典型案例”的机构为泰康口腔 [5] 上市公司治理案例 - 获得“2025年度上市公司董事会典型实践案例”的机构包括：安奈儿、百联股份、海亮股份、天齐锂业 [5]

居民资金配置趋势 - 2024年以来居民定期存款增量明显放缓 同时居民活期存款、银行理财、非货基金规模增长提速 呈现资金跷跷板特征 [1] - 上述数据反映出居民资金入市的趋势 [1] 理财资金入市潜力测算 - 受益于含权产品发力 2026年理财机构有望提升权益资产仓位（股票+股混基金）0.8个百分点至2.3% [1] - 2027年伴随着理财权益投研资源的持续投入 仓位有望进一步提升至3.5% [1] - 以上仓位提升合计有望为资本市场带来潜在近1万亿元的增量资金 [1]

文章核心观点 - “并购六条”政策在2025年深度激活了沪市并购重组市场，市场活跃度显著提升，重大资产重组单数同比大幅增长55% [1][2] - 政策引导与市场需求“同频共振”，推动并购动机从规模扩张转向产业整合与高质量发展，强化了“产业逻辑”和“提质增效” [1][3] - 2025年涌现出大量标志性、创新型和示范性案例，包括各类“首单”交易、大规模吸收合并及创新型跨境并购，为市场提供了现实示范 [4][5] - 市场共识转向“做优存量、聚焦长期”，地方政府、央企、硬科技企业等多方主体积极参与，旨在提升长期价值和产业集群竞争力 [6][7] - 并购重组有望在政策持续护航下，成为“十五五”期间推动沪市公司高质量发展的核心工具 [1][8] 沪市并购重组市场整体表现 - 2025年全年，沪市新增各类资产并购超800单，同比增加11%，其中重大资产重组90单，同比增长55% [1] - “并购六条”发布至今，沪市新增资产重组单数累计达1177家次，重大资产重组新增125家次 [2] - 2025年，全沪市完成及过会的重大资产重组交易共计39单，合计交易金额达3760.54亿元，本年完成配募发行金额合计210.90亿元 [4] 政策影响与市场逻辑转变 - 2025年5月，证监会配套修订的《上市公司重大资产重组管理办法》落实“并购六条”要求，在创新支付机制、简化审核程序、提升监管包容度等方面释放积极信号 [2] - 政策规则从“审核导向”向“效率导向”和“产业导向”转变，切中了各方对资本市场成为并购重组主渠道的期待 [2] - 并购动机朝着产业并购、高质量发展方向演进，从前一轮的注重规模扩张，变为注重质量提升，逐步形成政策－市场－产业的正向循环 [3] 重大资产重组交易特征 - 2025年沪市新增的重大资产重组案例中，产业并购占比超五成，大股东注资占两成 [3] - 六成标的属于新质生产力行业、硬科技属性较强，集中在半导体行业、汽车产业链等行业 [3] - 在披露的重大资产重组中，有26家IPO企业成为并购标的，其中77%为产业并购，显示出“存量整合”的明显态势 [6] 标志性与创新型案例 - **各类“首单”案例集中兑现**：包括首单跨界并购（松发股份收购恒力重工）、首单发股类收购未盈利资产（芯联集成收购芯联越州）、首单综合运用股份、可转债、现金等多元化支付工具（华海诚科收购衡所华威）、以及首单重组股份分期支付和首单私募基金“反向挂钩”案例（奥浦迈收购澎立生物） [4] - **大规模吸收合并交易活跃**：例如国泰君安吸并海通证券、中国船舶吸并中国重工（交易规模均为数千亿元）、湘财股份拟吸并大智慧（首单非同控下民营上市公司间吸收合并）、港股浙江沪杭甬拟发行A股吸并镇洋发展（交易规模超900亿元，为近年来最大H吸A回A交易）、以及中金公司吸并信达证券、东兴证券的“三合一”式合并 [5] - **创新型跨境并购涌现**：新战投管理办法允许跨境换股收购境外非上市资产，催生了如瀚蓝环境现金私有化港股粤丰环保（交易规模超百亿）、新奥股份拟发行H股私有化新奥能源、至正股份跨境换股收购半导体供应商AAMI（新战投办法发布后首单）等案例 [5] 主要参与方与地域动态 - **地方政府积极推动**：北上广深及安徽等8地发布了与并购重组直接相关的鼓励政策，以上海为例，积极落实“上海并购十二条”，在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域推动一批标杆案例成功落地 [6] - **央国企发挥“链长”功能**：2025年，沪市主板央国企完成重大资产重组15单，新增披露28单，通过专业化整合关注长期价值提升，例如远达环保并购水电资产构建新架构，华电国际注入集团旗下8家发电企业股权使装机容量提升26.85%至7588万千瓦，交易价格达71.67亿元 [7] - **硬科技企业成为并购主力**：2025年以来，科创板上市公司新增披露资产重组95单，其中重大资产重组36单，已达开板前6年（2019至2024年）的总和，交易均为产业并购，集中在半导体、生物医药、软件等行业，并涌现出中芯国际、华虹公司、沪硅产业等多个头部公司案例 [7]

并购重组市场活跃度显著提升 - 2025年沪市新增各类资产并购超800单，同比增加11%，其中重大资产重组90单，同比增长55% [2] - 自2024年9月24日“924新政”以来，沪市新增资产重组单数达1177家次，重大资产重组新增125家次；其中2025年以来新增资产重组806家次，同比增长11%，重大资产重组新增90家次，同比增长55% [4] - 2025年以来，沪市完成及过会的重大资产重组交易共计39单，合计金额3760.54亿元，完成配募发行合计金额210.90亿元 [4] 产业并购与股东注资成为主导方向 - 2025年沪市新增的重大资产重组中，产业并购占比超五成，大股东注资占两成 [2] - 六成并购标的属于新质生产力行业、硬科技属性较强，集中在半导体、汽车产业链等行业 [2] - 在披露的重大资产重组中，有26家IPO企业成为并购标的，其中77%为产业并购 [7] 标志性与创新型案例集中涌现 - 多个“首单”案例落地，包括首单跨界并购实现并表、首单收购未盈利资产、首单多元化支付等 [2][5] - 大规模吸收合并交易频现，例如国泰君安吸并海通证券、中国船舶吸并中国重工（交易规模均为数千亿元），以及首单“三合一”式合并（中金公司吸并信达证券、东兴证券） [5] - 创新型跨境并购交易不断涌现，例如瀚蓝环境现金私有化粤丰环保（交易规模超百亿）、至正股份跨境换股收购AAMI（新战投办法发布后首单跨境换股） [6] 并购逻辑转向高质量发展与长期价值 - 并购市场呈现“做优存量”态势，各方更注重质量提升和长期价值，产业整合和转型升级逻辑被强化 [2][7] - 上市公司将并购重组作为寻找“第二增长曲线”、优化资源配置、推动产业升级的重要工具 [3] - 央国企积极通过专业化整合发挥“链长”功能，例如华电国际注入集团资产实现装机容量提升26.85%至7588万千瓦 [7][8] 政策驱动与市场生态构建 - 2025年5月，证监会配套修订《重大资产重组管理办法》，落实“并购六条”，在创新支付、简化审核等方面释放信号，推动规则向“效率导向”和“产业导向”转变 [4] - 北上广深等8地发布与并购重组直接相关的鼓励政策，以上海为例，落实“上海并购十二条”，在集成电路、生物医药等领域推动标杆案例落地 [7] - 科创板并购活跃度大幅提升，2025年以来新增披露资产重组95单（其中重大资产重组36单），已达到开板前6年（2019至2024年）的总和，且交易均为产业并购 [8]

核心观点 - 自“并购六条”政策落地以来，A股并购重组市场活跃度显著提升，交易方向从规模扩张转向质量提升和产业整合，产业并购与股东注资成为最主要方向，并涌现出大量标志性、创新性案例，市场生态正向注重长期价值的高质量发展阶段演进 [1][3][4][7] 市场活跃度与规模变化 - 2025年沪市新增各类资产并购超800单，同比增加11%，其中重大资产重组90单，同比增长55% [2][4] - 自2024年9月24日“924新政”至报告时点，沪市新增资产重组单数达1177家次，重大资产重组新增125家次 [4] - 2025年以来，沪市完成及过会的重大资产重组交易共计39单，合计金额3760.54亿元，完成配募发行合计金额210.90亿元 [5] 交易结构特征 - 2025年沪市新增的重大资产重组中，产业并购占比超五成，大股东注资占两成 [3] - 六成并购标的属于新质生产力行业，硬科技属性强，集中在半导体、汽车产业链等行业 [3] - 在披露的重大资产重组中，有26家IPO企业成为并购标的，其中77%为产业并购 [8] - 2025年科创板上市公司新增披露资产重组95单，其中重大资产重组36单，已达到开板前6年（2019至2024年）的总和，且均为产业并购 [10] 标志性与创新性案例 - 首单跨界并购实现并表（松发股份收购恒力重工）、首单收购未盈利资产（芯联集成收购芯联越州）、首单多元化支付工具（华海诚科收购衡所华威）等“首单”案例相继落地 [3][5] - 大规模吸收合并交易频现，例如国泰君安吸并海通证券、中国船舶吸并中国重工，交易规模均为数千亿元；湘财股份拟吸并大智慧为首单非同控下民营上市公司间吸收合并 [6] - 出现创新型“H吸A”及“三合一”合并案例，如港股浙江沪杭甬拟发行A股吸并镇洋发展（交易规模超900亿元），以及中金公司吸并信达证券、东兴证券 [7] - 新《战投管理办法》催生创新型跨境并购，如瀚蓝环境现金私有化粤丰环保（交易规模超百亿）、新奥股份拟发行H股私有化新奥能源、至正股份跨境换股收购AAMI等 [7] 参与主体与战略动机 - 并购动机从注重规模扩张转变为注重质量提升和长期价值，强化产业整合与转型升级逻辑 [3][4][7] - 地方政府积极推动，北上广深等8地发布鼓励政策，以上海为例落实“上海并购十二条”，在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域推动标杆案例 [8] - 央国企积极通过并购进行专业化整合，2025年沪市主板央国企完成重大资产重组15单，新增披露28单，以发挥“链长”功能 [8] - 案例显示央国企注重长期效应，如远达环保并购水电资产构建新架构，华电国际注入集团资产使装机容量提升26.85%至7588万千瓦，交易价格达71.67亿元 [9] - 硬科技领域头部公司并购活跃，半导体、生物医药、软件行业交易单数排名前三，涌现出中芯国际、华虹公司、沪硅产业等案例 [10] 政策与生态影响 - 2025年5月，证监会配套修订《重大资产重组管理办法》落实“并购六条”，在创新支付机制、简化审核程序、提升监管包容度等方面释放信号，推动规则从“审核导向”向“效率导向”和“产业导向”转变 [4] - 市场共识转向价值聚焦重于规模优先，政策、市场、产业形成正向循环，构建良性并购重组生态 [3][7] - 预计未来随着代表性案例落地，市场对并购重组作为上市公司重塑业务格局、提升核心竞争力关键路径的认识将不断深化 [10]