投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点为关注"资金属性"增强过程中的银行经营分化 [3][8] - 银行板块经历风格影响的调整后，股息率已经重新具备红利价值吸引力，H股性价比领先于A股 [9] - 投资建议布局存款财富化时代的客群优势银行 [9] 货币供应量（M1、M2）分析 - 9月M1同比增7.2%，增速较上月抬升1.2个百分点，受低基数影响的存款"活化"态势延续 [5] - 预计10月低基数效应过去后，M1增速大概率开始回落 [5] - 9月M2同比增8.4%，增速较上月回落0.4个百分点 [5] - 9月非银存款负增1.06万亿元出现回落，或主要是理财季节性回表以及股市观望资金回流所致 [5] 社会融资规模（社融）分析 - 9月社融新增3.53万亿元，同比少增2297亿元，存量增速为8.7%，环比下降0.1个百分点 [6] - 人民币贷款（社融口径）当月新增1.61万亿元，同比少增3662亿元 [6] - 9月新增政府债规模1.19万亿元，同比少增3471亿元，政府债发行节奏错位或继续使社融增速下行 [6] - 9月新增未贴现银承3235亿元，同比多增1923亿元；新增信托及委托贷款344亿元，同比少增54亿元 [6] 人民币贷款分析 - 9月人民币贷款（金融数据口径）新增1.29万亿元，同比少增3000亿元，余额增速6.6%，环比下降0.2个百分点 [7] - 信贷总量受限于实体需求，增长放缓，结构上对公信贷仍有部分短贷冲量特征 [7] - 基于保护净息差、"反内卷"平滑规模等需要，大规模买票填充贷款额度的行为明显收束 [7] - 居民短贷9月新增1421亿元，在财政贴息政策落地后有所恢复 [7] - 居民中长贷9月新增2500亿元，同比实现正增，反映购房加杠杆需求略有好转 [7] - 9月份企业新发放贷款与个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，较上月基本持平 [7] 银行经营趋势与分化 - 2025年上半年除工商银行外其他国有行资金业务贡献度均提高，且零售条线的营收占比与上年同期相比普遍下降 [8][23] - 在传统存贷业务贡献度降低的阶段，银行的"资金属性"将继续增强，即负债端加重对同业及央行资金的依赖，资产端靠买债扩表 [8] - 这一过程中相对市场化、业务结构调整更快以及牌照更齐全的银行将占据优势 [8] 投资建议与受益标的 - 投资建议关注三条主线：资金属性、稳定红利及扩散逻辑、兼具强盈利确定性及客群优势 [9] - 资金属性主线受益标的包括招商银行、兴业银行等 [9] - 稳定红利及扩散逻辑主线受益标的包括农业银行、中信银行、北京银行等 [9] - 兼具强盈利确定性及客群优势主线受益标的包括江苏银行、杭州银行等 [9]

行业动态概述 - 近期包括中信银行、农业银行、宁波银行在内的多家银行对代销公募基金产品的风险评级进行调整 [1][3] - 北信瑞丰基金、富国基金、西部利得基金等多家公募基金公司也公告调整旗下产品风险等级 [3] - 基金风险等级整体遵循"就高不就低"的原则 [1][5] 中信银行具体调整案例 - 中信银行自2025年10月15日起陆续调整17只代销产品风险评级 其中15只产品风险等级上调 [2] - 汇添富北交所创新精选两年定开因净值涨幅超200%后波动加剧 风险等级由PR4调升至最高PR5 [2] - 易方达如意招享A类和C类份额因重仓波动较小债券产品 风险等级从PR3调降为PR2 [2] 风险等级调整原因与影响 - 基金调整风险等级原因包括年度运作情况重估、基于市场环境主动调整以扩大投资者范围、目标客户变化 [4] - 风险等级调升后 风险测评结果低于新等级的投资者将被限制新申购 已持有者会收到风险提醒 [4] - 对代销基金风险等级的评定和调整是渠道自主行为 机构会定期对基金风险进行重估 [4] 监管环境与渠道格局 - 监管对销售行为规定趋严 国家金融监督管理总局印发《商业银行代理销售业务管理办法》强化银行管理责任 [6][7] - 银行渠道作为基金代销主力面临挑战 上半年权益基金保有规模占比41.79% 环比减少0.14个百分点 [7] - 非货币市场基金保有规模方面 银行渠道占比43.1% 环比减少1.11个百分点 [7]

银行基金业务面临的挑战 - 银行基金业务正面临互联网平台冲击、投资者行为线上化及年轻化、监管趋严以及买方投顾转型的多重压力，从规模导向转向质量驱动的关键拐点 [1] - 银行普遍采取“以价换量”策略应对客户流失与收入压力，但低价竞争虽能短期提振交易量，却难以掩盖中间业务收入增长乏力的现实 [1] 基金托管资格准入门槛提高 - 证监会发布的《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》将银行申请基金托管资格的净资产要求从200亿元提升至500亿元，并需满足最近三年监管评级在2级或A类以上等条件 [5] - 新规强调机构需具备实际市场竞争力和客户基础，要求“最近一年总资产规模或者权益类公募基金销售保有规模居于行业前列” [5] - 公募基金托管市场集中度高，前五大托管银行（工商银行、建设银行、中信银行、兴业银行、招商银行）合计托管基金份额占市场份额的47.93% [7] 中小银行退出托管市场 - 部分中小银行选择撤回基金托管资格申请，排队申请基金托管资格的金融机构已从8月的3家缩减至2家，广州银行成为最新撤回申请的机构 [4] - 广州银行于2022年8月提交申请，排队超过三年后撤回；成都农商行亦于年内撤回申请 [4] - 当前仅剩一家银行机构（蒙商银行）在排队申请，重庆农商行于今年7月成为年内唯一一家获基金托管资格的排队机构 [5] 银行代销市场份额持续下滑 - 银行渠道权益基金保有规模占比出现持续下滑，截至今年上半年末占比为41.79%，较2024年下半年的41.93%和2024年上半年的44.81%有所下降 [9] - 银行渠道非货币市场基金保有规模占比也从2024年上半年的45.63%下滑至2025年上半年的43.1% [9] - 基金公司与银行“解绑”现象显著，例如平安基金终止与厦门银行的合作，华安基金终止与渤海银行的合作 [8] 代销市场竞争格局 - 蚂蚁（杭州）基金销售有限公司在权益基金、非货币市场基金、股票型指数基金保有规模上均位列行业第一 [10] - 权益基金保有规模前十强还包括上海天天基金销售有限公司、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、中信证券等机构 [10] - 招商银行以4920亿元的权益基金保有规模位居市场第二位 [9] 银行代销业务转型方向 - 银行基金代销业务需从“卖产品”向“做服务”转型，构建以客户为中心的投顾体系，提供资产配置、全周期陪伴和行为引导 [13] - 银行需强化选品能力，提升线上平台体验，实现智能推荐和客户画像分析，并将基金业务与理财、保险、信托等财富管理业务协同 [13] - 探索差异化收费模式，并加强对存量客户的投资者教育，以提升客户黏性与忠诚度，摆脱单一费率依赖 [12]

板块整体表现 - 股份制银行板块在10月15日整体上涨0.72%，领先个股为浦发银行，涨幅达3.13% [1] - 当日上证指数上涨1.22%至3912.21点，深证成指上涨1.73%至13118.75点 [1] - 板块整体资金流向显示主力资金净流入1.92亿元，游资资金净流入4288.04万元，而散户资金净流出2.35亿元 [1] 个股价格与成交表现 - 浦发银行收盘价13.17元，成交量122.63万手，成交额15.92亿元，涨幅居板块之首 [1] - 招商银行收盘价41.50元，为板块内最高股价，成交额43.93亿元，为板块内最高成交额 [1] - 民生银行成交量最大，达396.40万手，光大银行成交量次之，为374.64万手 [1] - 浙商银行是板块内唯一下跌个股，跌幅为0.32% [1] 个股资金流向分析 - 浦发银行获得主力资金净流入2.86亿元，主力净占比高达17.96%，但同时遭遇游资和散户资金净流出 [2] - 兴业银行同时获得主力资金净流入7884.77万元和游资资金净流入9013.87万元 [2] - 招商银行遭遇主力资金净流出1.84亿元，但获得游资资金净流入9897.47万元 [2] - 光大银行主力资金净流出7902.30万元，主力净占比为-6.16% [2] - 平安银行主力资金净流入8651.79万元，但游资资金净流出8159.90万元 [2]

指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股中，渝农商行单日涨幅最高，达5.92% [1] - 农业银行年内涨幅领先，达39.52% [1] - 家非亚股息率最高，为7.81%，但其年内股价下跌20.23% [1] 行业分布特征 - 金融行业公司占据涨幅榜多数，包括渝农商行、厦门银行、农业银行、招商银行等银行及非银金融机构 [1] - 传媒行业有公司上榜，如中原传媒单日上涨3.20%，凤凰传媒单日上涨2.10% [1] - 能源行业代表兖矿能源股息率达6.62%，单日上涨2.79% [1] 技术指标信号 - 部分个股出现MACD金叉技术看涨信号 [3]

银行板块市场表现 - 10月14日A股银行板块全线收涨，42只银行股集体飘红，城商行领涨，重庆银行和重庆农商行涨幅分别达6.68%和5.92%，厦门银行、江苏银行等多只个股涨幅超过3% [1][2] - 从年内表现看，年初至10月14日已有19只银行股涨幅超10%，农业银行以39.52%的涨幅领跑，青岛银行涨幅为30.04%，浦发银行、重庆农商行、厦门银行年内涨幅均超20% [2] - 银行板块在7月中上旬创年内高点后出现回调，60日涨跌幅显示除农业银行外，其余41家A股上市银行股价均下跌，18家银行跌幅超10% [2] 板块回调与反弹驱动因素 - 申万银行指数于10月9日最低跌至3963.49点，年内涨幅仅剩1.38%，估值已完成充分回调 [3] - 回调原因为市场资金偏好科技成长等进攻性板块，导致资金持续流出银行板块 [3] - 另一回调原因是6-7月分红派息后，短期套利资金获利离场引发技术性调整，但该利空效应目前已基本消化 [4] - 10月14日普涨的直接驱动力是资金防御性切换，因中美贸易波澜增大A股波动，投资者风险偏好下降，转向银行等防御板块避险 [4] - 机构资产配置轮换也推动股价，前期芯片、AI、新能源等板块出现泡沫，部分机构平仓后资金转向稳健的银行板块 [4] 增持潮与基本面支撑 - 2025年以来多家上市银行披露大股东及管理层增持进展，例如苏州银行大股东国发集团及一致行动人在第三季度增持3626.2037万股，占总股本0.8111%，增持资金约2.98亿元 [5] - 苏州银行董事、监事及高级管理人员在9月8日至12月31日期间计划增持不少于420万元，实际在几日内完成增持，金额达496.04万元 [5] - 增持潮反映内部人对银行股长期价值的认可，因估值处于历史低位，增持成本低且潜在回报可观，同时向市场传递对资产质量与盈利改善的坚定预期 [6] - 2025年上半年A股42家上市银行合计实现营业收入2.92万亿元、归母净利润约1.1万亿元，超六成银行实现营收和净利润双增 [6] 行业前景与投资价值 - 上市商业银行治理结构完善，经营资产质量良好，中长期收益有望进一步增加 [6] - 国家政策鼓励商业银行多元化经营，引导资金通过多种投融资方式投入新兴产业，有助于银行获得利差外额外收入 [6] - 数字化风控可能使商业银行不良贷款出现结构性下跌，叠加机构对稳定派息的追逐，行业具备长期投资价值 [6] - 中期分红机制升级与长线资金配置加持，进一步凸显银行股投资价值 [6]

活动概况 - 中信银行长沙分行于9月全面启动“筑牢货币安全网，守好群众钱袋子”反假货币宣传月活动 [1] - 活动采用精准宣传结合场景渗透的模式，累计覆盖公众达3万人次 [1] - 公司旨在通过活动提升公众的货币安全防护能力 [1] 核心宣传内容 - 将“维护人民币信誉”置于核心宣传位置，普及人民币基本知识、防伪特征及相关法律法规 [1] - 各网点通过电子屏、宣传折页、专题讲座等形式引导公众自觉抵制故意损毁、伪造人民币等违法行为 [1] - 针对“道具类假币”这一新型风险点，深入剖析其特征及其与真币的区别，提醒公众在娱乐拍摄等场景提高警惕 [1] 打击网络非法行为 - 活动将重点整治利用互联网平台非法销售假币等行为作为攻坚目标 [2] - 公司通过公众号发布风险提示，揭露网络售假的常见手法和危害 [2] - 呼吁客户抵制网络假币信息，并鼓励积极举报相关违法线索，形成线上线下协同宣传合力 [2] 多元化宣传渗透 - 组织网点深入校园、企业、社区开展多元宣传，例如在校园通过趣味问答、实物对比等形式进行金融安全启蒙教育 [4] - 为企业提供现金收付风险防控培训，帮助财务人员和收银员提升专业技能 [4] - 在社区设立宣传点，用当地方言讲解防伪特征，并提供零钞兑换、残损币兑换等便民服务 [4] - 借助湘超联赛等大型活动平台设置宣传展位，以扩大宣传影响力 [4] 未来计划 - 公司表示将持续深化“场景化 + 常态化”反假宣传模式 [6] - 计划以更贴近群众的方式筑牢货币安全屏障，切实守护好百姓的“钱袋子” [6]

文章核心观点 - 中信银行台州分行将科技金融作为服务台州制造业升级的核心抓手，为不同成长阶段的科创企业提供全生命周期金融服务方案 [1] - 公司依托中信集团金融全牌照和实业广覆盖的独特优势，构建覆盖初创至成熟全阶段的金融服务生态，以支持台州先进制造业集群发展 [1][3] - 通过本土化金融产品如“台科贷”和“科技成果转化贷”，精准解决科技型企业轻资产、缺抵押的融资难题，目前已累计服务台州科技企业超300家 [1][2] 行业背景与战略定位 - 台州市正沿着“415X”先进制造业集群培育的赛道发展，重点领域包括汽车零部件精密制造、智能装备、生物医药和新材料 [1] - 当地科创企业多以中小微为主，普遍面临轻资产、缺抵押、融资难等共性难题 [2] - 公司深耕台州市场，将服务地方实体经济作为核心，率先响应国家及浙江省科技金融政策导向 [2] 金融产品与服务创新 - 创新推出“台科贷”本土化产品，针对科技型企业最高可提供5000万元信用贷款，并享受专项优惠利率，目前已为40余家企业发放相关贷款超9亿元 [2] - 推出“科技成果转化贷”，针对科研院所、三甲医院等科研项目产业化初期的问题，无需传统抵押，以技术前景和市场潜力为核心评估维度 [2] - 金融服务方案旨在助力企业实现产业落地和智能升级 [2] 集团协同与资源整合 - 充分发挥中信集团产融并举的优势，整合股权+债权、境内+境外、表内+表外等多维资源 [3] - 联动中信股权投资联盟资源，积极对接台州本地政府产业基金，探索“银行+基金+政府”合作模式 [3] - 针对智能装备、生物医药等重点产业，参与设立专项产业投资基金，通过股权投资+投后金融服务的方式，支持种子期、成长期企业突破发展瓶颈 [3] 业务成果与未来方向 - 目前已累计服务台州科技企业超300家 [1] - 未来将继续深耕台州科创领域，让金融活水滋养制造之都的创新土壤，与企业携手奔赴高质量发展新征程 [3]

文章核心观点 - 中信银行推出“科创企业积分卡”评价体系 [2] 相关目录总结 - 该评价体系旨在服务科技创新企业 [2] - 体系名称为“科创企业积分卡” [2]

事件概述 - 中信银行南京分行成功拦截一起冒充抖音客服的电信诈骗案件 [1] - 该行为客户朱女士守住了近20万元资金 [1] 风险识别与客户行为 - 银行理财经理发现客户手机处于被他人远程操控的屏幕共享状态 [1] - 客户在诈骗分子引导下点击不明链接、开启屏幕共享并进行多次人脸识别，输入了银行卡号及密码等敏感信息 [1] 银行应急响应机制 - 理财经理立即协助客户挂失名下所有银行账户以锁住剩余资金，并指导客户报警 [1] - 支行启动应急响应，打通连接常州分行、南京分行直至北京总行的绿色通道 [1] 智能风控体系成效 - 得益于运用大数据和人工智能构筑的智能风控体系，该笔汇款因触发实时风险预警被成功拦截 [1] - 通过总分支三级机构高效协作，成功撤销两笔被骗汇款 [1] 未来防范策略 - 公司将深化警银联动机制，通过精准预警和长效宣传为人民群众财产安全构筑防线 [2]