文章核心观点 - 半导体材料龙头企业鼎龙股份以6.3亿元收购锂电辅材企业皓飞新材70%股权，是半导体材料上市公司首次并购锂电辅材企业的标志性事件，旨在通过跨界融合切入高增长赛道，打造创新材料平台型企业 [2][6][8] 鼎龙股份业务与财务表现 - 公司从打印耗材起家，已发展成为国内半导体材料头部企业，以CMP抛光垫为核心支柱，并拓展至CMP抛光液、高端光刻胶、先进封装材料等领域 [2] - 在CMP抛光垫领域，公司是国内龙头企业，持续多年位列国内出货量第一，全球市场仅次于美国Cabot，是国内90%以上本土晶圆厂的核心供应商 [3] - 2025年前三季度，CMP抛光垫业务销售收入7.95亿元，同比增长52%；CMP抛光液、清洗液业务销售收入2.03亿元，同比增长45%；半导体显示材料业务销售收入4.13亿元，同比增长47% [3] - 2025年业绩预告显示，预计归母净利润达7亿元至7.3亿元，同比预增34.44%至40.20% [3] 收购标的皓飞新材概况 - 皓飞新材是锂电池分散剂的国内头部企业，合作客户涵盖国内外新能源厂商出货量前十强 [4] - 核心产品包括锂电分散剂、粘结剂及定制化辅材，可优化电池材料界面活性，提升电池导电性与安全性，并已提前布局适配固态电池、硅基负极等新技术路线的产品 [4] 收购的战略考量与协同效应 - 收购的战略考量包括：切入高增长的新能源材料赛道布局新增长曲线；发挥平台化优势实现技术与客户资源整合协同；优化财务结构提升盈利质量 [4] - 业务关联性为整合协同奠定基础：鼎龙股份的高分子合成、界面改性等技术可与皓飞新材的配方优化、工艺升级形成互补，例如微球材料可应用于锂电隔膜涂覆，PI类材料可适配隔膜生产工艺 [5] - 皓飞新材的分散剂技术经调整后可用于半导体粉体材料分散，实现双向技术赋能 [5] - 高纯度氧化铝等基础材料是双方产品的共同核心原料，并购后可整合采购资源发挥规模效应，双方服务头部客户的经验可为跨界拓展提供参考 [5] - 对皓飞新材而言，其产品和技术有应用于半导体材料的潜力，可借助鼎龙股份体系拓展至半导体领域 [7] 行业背景与交易意义 - 此次交易标志着半导体与锂电企业在高端材料领域的跨界融合尝试 [8] - 交易金额6.3亿元对应标的整体估值9亿元，表明锂电辅材赛道的价值获跨行业认可，高端功能辅材作为提升电池性能的关键环节仍受青睐 [8] - 2025年中国锂电粘结剂与分散剂合计市场规模预计超100亿元，预计到2030年将超200亿元，年均复合增速有望超过15% [8] - 未来协同整合效果将决定交易成败，若能实现技术、客户、资源高效融合，双方有望实现1+1>2的发展效应，为行业跨界合作提供可复制模式 [8]

观想科技重组预案核心观点 - 观想科技自上市以来营收未放量大增，2025年三季报收入不足亿元，持续羸弱的业绩使其面临退市风险，此次重组可能旨在“保壳” [1][11] - 收购标的辽晶电子营收规模虽超过1亿元，但其业绩呈现波动，且所处军工半导体行业竞争日趋激烈，未来能否提升上市公司质量有待观察 [1][5][6][7][11][16][17][18] 观想科技自身经营状况 - 公司于2021年12月登陆创业板，上市后营收持续低于3亿元，扣非净利润常年处于盈亏平衡点上下浮动 [2][3][13][14] - 2025年前三季度，公司营业收入为6536.43万元，同比增长4.86%；归母净利润为76.30万元，同比下降86.14%；扣非归母净利润为15.68万元，同比下降93.93% [3][14] - 根据深交所规则，若公司最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负，且扣除后营收低于1亿元，股票可能被实施退市风险警示 [4][15] 重组动机分析 - 主业增长乏力，面临“天花板”，需寻找第二增长曲线 [2][13] - 市值管理与“保壳”诉求强烈，跨界热门赛道（如芯片、AI）可在短期内重构估值逻辑，改善财报以规避退市风险 [2][13] - 2025年新版“并购六条”政策支持传统行业上市公司收购战略性新兴产业资产，降低了盈利门槛和现金压力 [2][13] 收购标的辽晶电子概况 - 辽晶电子成立于2007年，是专业从事高可靠分立器件与集成电路的国防科技重点配套单位，为国家级专精特新“小巨人”企业 [5][16] - 公司注册资本5700万元，产品应用于航天、航空、兵器、船舶、电子及核物理等领域 [5][16] - 2023年至2025年三季度，营收分别为1.47亿元、1.14亿元、1.32亿元；同期净利润分别为5490万元、2551万元、4057万元，业绩存在波动 [5][6][16][17] 收购方案具体内容 - 观想科技拟通过发行股份及支付现金方式，收购辽晶电子100%股份，构成重大资产重组 [1][8][12][18] - 交易前，标的公司控股股东将回购其他股东持有的3.6311%股份，再向上市公司出售其全部股份 [8][18] - 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过股份支付交易价格的100%，且发行股份数不超过交易后总股本的30% [9][19] - 募集资金拟用于支付现金对价、中介费用、相关税费及联合项目建设，项目围绕民用AI边缘端算力、商业航天等领域的软硬件产品展开 [9][19] 公司宣称的收购协同效应 - 旨在形成软硬件结合的技术协同，将公司在自主可控信息技术、AI、数字孪生等领域的软件积累，与标的公司在半导体硬件方面的优势结合 [10][20] - 一方面，通过“软件定义硬件”思想，融合公司自研的“装备智慧大脑”与标的公司核心硬件，打造边缘AI智能终端 [11][20] - 另一方面，标的公司的硬件研发与生产经验可优化公司现有产品的可靠性与适配性，提升产品批产质量与交付能力，形成“1+1>2”的叠加效应 [11][21] 行业竞争格局 - 军工半导体行业在国产替代等政策支持下得到发展，但呈现新进入者不断增多、竞争格局日趋激烈的特点 [7][18] - 行业中低端领域同质化加剧，核心技术竞争日益升级 [7][18] - 标的公司若不能保持技术领先和差异化竞争，将面临行业竞争加剧的风险 [7][18]

交易核心概览 - 威高血净拟以发行股份方式，作价85.11亿元收购同一实际控制人旗下的威高普瑞100%股权 [1] - 本次交易为同一控制下的资产整合，旨在拓展公司至医药包材赛道 [1] - 交易对方作出业绩承诺，威高普瑞2026至2028年净利润分别不低于约6.40亿元、7.20亿元和7.84亿元，承诺利润规模已超过威高血净2024年全年4.49亿元的归母净利润 [2] 交易方案与估值 - 标的公司威高普瑞100%股权的评估值为85.11亿元，较其账面净资产增值约192.90% [2] - 交易对价全部以发行股份支付，发行价格为31.29元/股 [2] - 交易对方包括威高股份、威海盛熙及威海瑞明，后两者主要为标的公司的员工持股平台 [2] 交易战略目的 - 整合优质资产，做大做强上市公司，并把握生物制药行业发展机遇 [3] - 威高普瑞在预灌封给药系统等医药包材领域发展势头良好，处于市场领先地位 [3] - 双方未来可在生物制药滤器业务上产生协同，共同开拓生物制药上游市场 [3] 业务协同与市场布局 - 威高血净核心优势在于血液透析用中空纤维膜技术，并已完成生物制药滤器的技术研发与产品试制 [4] - 威高普瑞是国内预灌封注射器龙头，2022年至2024年其预灌封产品国内市场占有率均超过50%，排名第一，且拥有广泛的生物制药企业客户资源 [4] - 收购将帮助威高血净在生物医用膜新业务上补齐销售渠道和客户资源，实现技术、产品与渠道的强强联合 [4] - 医药包装是血液净化产品供应链不可或缺的环节，内部整合有助于控制产品质量、稳定供应链、降低成本并提高效率 [5] 未来业务格局与市场前景 - 交易完成后，公司将形成“血液净化+医药包材”的双轮驱动业务格局 [6] - 公司计划结合自身中空纤维膜技术优势与威高普瑞的客户资源，共同开拓以外资厂商为主导的生物制药滤器等上游产品市场 [6] - 在国内生物药产业快速发展、供应链自主可控需求增强的背景下，此次整合有望打开公司中长期成长空间，巩固其在医疗器械领域的优势地位 [6]

文章核心观点 - TCL创始人李东生主张，面对全球经济格局演变，中韩企业应超越产品竞争思维，在产业链合作与技术协同上挖掘潜力，实现互利共赢并共同提升全球竞争力 [1] 中韩经贸合作基础与现状 - 中韩互为重要贸易伙伴，两国企业合作历史悠久、规模可观 [1] - 中韩自贸协定为两国企业合作奠定了坚实基础 [1] - 中韩地理近邻为合作带来了效率与成本优势 [1] - 中国—韩国商务论坛有来自两国的政府官员、工商界人士、专家学者等400余人出席，围绕“制造业创新、供应链合作”等三大议题进行研讨 [2] TCL在韩国市场的表现与看法 - 韩国作为全球消费电子强国，市场准入门槛极高，电视市场主要由本土及日本品牌主导 [1] - TCL进入韩国市场并引发关注本身具有重要意义 [1] - 进入韩国高端市场是对TCL产品与技术水平的“反向促进”，将促使公司不断追求卓越 [1] - 尽管在消费电子等终端市场存在竞争，但中韩企业在全球化进程中深度融合、优势互补 [1] 对中韩企业未来合作的展望 - 面对科技快速发展和全球产业链重构，两国企业应在技术研发与产业链整合上寻找更多切入点 [1] - 期待与韩国伙伴在更广泛的领域创造出更多共享价值，实现共同发展 [2] - 中韩企业应在产业链合作与技术协同上挖掘更多潜力，为彼此在变局中创造更大发展空间 [1]

文章核心观点 - TCL创始人李东生在中韩商务论坛上呼吁，面对全球经济格局演变，中韩企业应在产业链与技术领域寻求更多互利共赢的合作，以共同提升全球竞争力，超越简单的产品竞争思维 [2] 中韩企业合作现状与基础 - 中韩互为重要贸易伙伴，TCL与韩国企业合作历史悠久、规模可观 [2] - 尽管在消费电子等终端市场存在竞争，但双方在全球化进程中已形成深度融合、优势互补的产业现实 [2] - 中韩自贸协定为两国企业合作奠定了坚实基础，地理近邻为合作带来效率与成本优势 [2] TCL在韩国市场的表现与看法 - 韩国作为全球消费电子强国，市场准入门槛极高，其电视市场主要由本土及日本品牌主导 [2] - TCL进入韩国市场并引发关注具有重要意义，这种竞争是良性的 [2] - 进入韩国高端市场是对TCL产品与技术水平的“反向促进”，将促使公司不断追求卓越，最终推动双方共同进步 [2] 未来合作方向与论坛情况 - 面对科技快速发展和全球产业链重构，中韩企业应在技术研发与产业链整合上寻找更多切入点 [2] - 公司期待与韩国伙伴在更广泛的领域创造更多共享价值，实现共同发展 [3] - 中韩商务论坛有来自两国的政府官员、工商界人士、专家学者等400余人出席，围绕“制造业创新、供应链合作”、“消费品新市场”、“服务业合作”三大议题进行深入研讨与对接 [3]

公司产品与技术 - 公司旗下拥有“四季全施”和“嘉美特”两款明星肥料产品 [1] - 产品的核心技术优势源于集团在农药领域积累的深厚研发实力与先进的精密检测 [1] - 公司将农药研发资源创新性地应用于肥料研发与生产过程，实现了技术协同与品控强化 [1] - 产品在配方设计、工艺精度及应用效果等方面具备显著的差异化特点 [1] - 产品的差异化特点持续推动其在市场中的领先地位 [1]

全球动力电池市场整体表现 - 2025年前三季度全球电动化车辆动力电池总装车量为811.7GWh，同比增长34.7% [2] - 行业增长相比前些年有所放缓，主要因全球电动汽车销量增速趋缓 [3] - 2017年至2024年全球动力电池装车量年均复合增长率达47.5% [3] 市场竞争格局与份额变化 - 全球动力电池装车量前十强为6家中国企业、3家韩国企业和1家日本企业，亚洲企业占绝对优势 [2] - 蜂巢能源在2025年前三季度取代欣旺达进入前十榜单 [2] - 中国动力电池企业合计市场份额达68.2%，较2024年同期的65.5%进一步提升 [2] - 韩国三大电池厂商合计市场份额为16.9%，同比下降3.3个百分点 [2] - 日本松下市场份额从去年同期的4.2%微降至4.1% [8] - 若计入十强之外的中国企业，中国动力电池全球市场份额将超过70% [3] 中国主要电池企业表现 **宁德时代** - 前三季度动力电池装车量297.2GWh，同比增长31.5%，低于行业平均增速 [4] - 市场份额为36.6%，较去年同期的37.5%微降 [3][4] - 国际市场装车量96.5GWh，同比增长36.3%，市场份额28.5% [12][13] **比亚迪** - 前三季度动力电池装车量145GWh，同比增长45.6% [4] - 市场份额从去年同期的16.5%升至17.9% [4] - 电池主要为内供，装车量增长得益于其电动汽车前三季度累计销量326万辆，同比增长约18.6% [4] - 国际市场装车量25.8GWh，同比激增145.9%，市场份额7.6% [12][13] - 前三季度海外销量累计突破70万辆，同比激增132% [13] **第二梯队企业** - **中创新航**：装车量39.3GWh，同比增长41.5%，市场份额4.8% [5] - **国轩高科**：装车量29.7GWh，同比增长65.8%，市场份额3.7% [5] - **亿纬锂能**：装车量21.9GWh，同比增长73.2%，市场份额2.7% [5] - **蜂巢能源**：装车量20.5GWh，同比增长89.5%，市场份额2.5% [5] 日韩主要电池企业表现 **韩国企业** - **LG新能源**：是特斯拉主要供应商，但为特斯拉配套的电池装车量同比下滑14.5% [10] - **SK On**：装车量同比增长24%，低于行业平均增速 [10] - **三星SDI**：是前十强中唯一装车量同比下滑的企业 [2][11] **日本企业** - **松下**：是特斯拉主要供应商，但特斯拉前三季度全球销量同比下降6%，影响其电池需求 [10] 技术路线与市场偏好 - 磷酸铁锂电池渗透率快速提升，中国企业在该领域占据绝对主导地位 [9] - 2024年全球磷酸铁锂动力电池装机量422.7GWh，同比增长45.6%，份额占比50.3%，首超三元锂电池 [9] - 2025年前三季度，全球磷酸铁锂电池装机量440.4GWh，三元锂电池为325.7GWh，差距拉大 [9] - 前三季度中国市场磷酸铁锂电池累计装车量402.6GWh，占总装车量81.5%，累计同比增长62.7% [9] 海外市场拓展 - 前三季度除中国外的国际市场动力电池装车量338.9GWh，同比增长29.7% [12] - 5家中国企业跻身国际市场装车量前十：宁德时代、比亚迪、孚能科技、国轩高科、蜂巢能源 [12] - 这5家企业在国际市场份额合计达42.1%，若计入其他中企，份额接近50% [12] - **蜂巢能源**：海外装车量6.5GWh，同比激增425.2%，主要得益于与Stellantis、宝马MINI的战略合作 [7][13][14] - **比亚迪**：在欧洲的动力电池装车量达10.3GWh，同比增长246.2% [13] - 韩国三大电池巨头在国际市场份额同比下降5.4个百分点，跌至38% [14] 储能业务成为新增长点 - 主要电池企业集体转向储能赛道，寻求“动力+储能”双轮驱动 [16] - **宁德时代**：三季度动力与储能合计出货量近180GWh，储能占比约20%，储能电池毛利率高达28.2% [16] - 宁德时代与海博思创签署10年战略协议，2026-2028年累计采购不低于200GWh电池 [16] - **亿纬锂能**：2024年储能电池出货量50.45GWh，首次超过动力电池，成为第一大业务板块 [17] - 2025年前三季度亿纬锂能储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [17] - **LG新能源**：截至三季度末储能电池待交付订单约120GWh，46系列圆柱电池待交付订单超300GWh [17] - LG新能源在美国密歇根州的工厂已启动磷酸铁锂储能电池量产 [17] - **三星SDI**：与特斯拉达成协议，未来3年内每年供应约10GWh储能电池，总计30GWh [18]

并购交易概述 - 希荻微拟发行股份及支付现金收购诚芯微100%股权，交易总对价3.1亿元，交易方案已获上海证券交易所受理 [1] - 该交易为国内模拟芯片行业的一次横向并购，标志着行业进入深度整合阶段 [1] 技术与业务协同 - 双方均为Fabless模式集成电路设计企业，业务布局互补：希荻微聚焦消费电子与车载电子芯片，客户包括vivo、荣耀、传音、OPPO、小米、联想等主流厂商；诚芯微深耕电源管理芯片、电机驱动、MOSFET及电池管理芯片，客户覆盖汽车电子、电动工具、小功率储能等场景 [2] - 整合将实现技术研发到市场渠道的全面协同，希荻微可借助诚芯微在电源管理领域15年的技术积累加速解决方案迭代，诚芯微可通过希荻微的全球品牌客户网络导入国际主芯片平台与OEM体系 [2] - 双方计划推广车规级及工规级电源管理芯片组合，形成“高端消费+工业汽车”的完整产品矩阵 [2] 财务影响与估值 - 以2024年10月31日为基准日，诚芯微100%股权评估值为3.11亿元，较账面净资产增值214.37% [3] - 交易方承诺诚芯微2025-2027年累计扣非净利润不低于7500万元，若未达标将通过股份及现金补偿 [3] - 支付结构为“55%股份+45%现金”，发行价格定为11元/股，募集配套资金总额不超过9948.25万元 [3] - 交易完成后，公司总资产将提升23.89%，归属于母公司股东权益金额增长12.76%，2025年上半年营收预计增长18.65%，且基本每股收益无摊薄风险 [3] - 诚芯微2024年前10月实现营收1.59亿元，扣非净利润1852.06万元 [2] 行业趋势与意义 - 本轮并购潮中，科技类标的成为上市公司重点收购对象，希荻微案例与思瑞浦收购奥拉半导体、普冉股份控股诺亚长天等交易形成共振，体现“技术补强”逻辑 [4] - 行业整合向“精准化”演进，通过并购快速获取专利、客户与产能，缩短研发周期 [4] - 该交易通过底层技术对接与市场结构重塑，构建“研发深度+市场广度”的竞争壁垒，若协同效应兑现，公司有望在模拟芯片细分市场实现价值重估 [4]

合作事件与产品发布 - 公司在第八届中国国际进口博览会与赢创联合亮相并举办第二代Mass Balance低碳环保跑鞋全球首发预热仪式 [1] - 此次合作标志着双方核心合作伙伴关系的进一步升级 [1] - 合作通过全球技术协同在可持续发展与专业运动性能之间找到新的商业平衡点 [1] 技术创新与产品优势 - 合作核心在于应用质量平衡法技术实现供应链低碳创新 [3] - 新产品中底采用赢创基于该技术开发的尼龙12弹性体发泡材料结合废旧轮胎等再生原料与绿色生产工艺 [3] - 新技术成功实现约70%的碳排放降低打破传统跑鞋在高性能与环保之间的困境 [3] 合作战略与行业意义 - 合作揭示了国内体育用品行业迈向高阶竞争的关键趋势即全球范围内的核心技术协同 [3] - 双方从2023年战略合作伙伴关系升级至2024年核心合作伙伴关系将理念共识快速转化为创新实践 [3] - 此前推出的多项创新产品印证了该模式在实战性能上的价值并为公司科技为本的品牌策略提供支撑 [3] 行业影响与未来展望 - 合作展现了中国体育品牌在全球供应链脱碳进程中的积极角色 [4] - 通过创新商业模式和技术应用破解了高性能与可持续性难以兼顾的行业难题 [4] - 该路径为体育用品行业的绿色高质量发展注入动能并在未来市场竞争中构筑差异化核心壁垒 [4]

前海外资利用总体表现 - 前三季度前海合作区实际使用外资152.7亿元，同比增长25.4%，占深圳市比重56.4% [1] - 实际使用港资122.6亿元，同比增长40.6%，占前海实际使用外资比重80.3% [1] - 外资增速较上半年的15.9%提升9.5个百分点，显示信心持续增强 [1] - 已有超1.2万家外资企业在前海落户 [1][6] 外资投资逻辑转变 - 跨国企业对华投资逻辑从追求成本优势转向深度嵌入中国创新体系 [1] - 全球资本流动新逻辑为押注技术协同，而非简单产能布局 [2] - 外资对要素密集型、附加值偏低的传统制造业投资倾向明显下降 [4] - 外资积极融入中国创新体系，从单一产能合作转向技术协同与产业链深度嵌合 [4] 科技创新成为投资突破口 - AI驱动的"科技叙事"与重点领域制度型开放形成共振 [1] - 前海集聚了5.5万家科技企业，是大湾区科技服务密度最高、创新浓度最足的区域之一 [6] - 深圳机器人"八大金刚"、杭州"六小龙"等科技新锐让外资看到中国经济韧性 [4] - 大摩、瑞银、高盛、德意志银行等国际大型投资机构"看多"中国资产 [4] 重点外资项目案例 - 通力电梯在前海设立中国南方总部，建设研发中心、智慧物流与装配中心 [4][5] - 国泰航空在前海落地其在内地规模最大办公场所，面积超2500平方米，承担全球系统开发与技术支持任务 [5] - 国泰航空每年在数字化和信息科技领域投资超30亿港元 [6] - 日本爱思专利事务所在前海设立在华常驻代表处，成为深圳首家获批的外国专利代理机构常驻代表处 [8] 服务贸易领域开放与进展 - 前三季度我国服务业实际使用外资4109.3亿元，占总量的超七成 [6] - 前海不断加大服务贸易开放力度，优化资金、人员、数据等要素跨境流动 [8] - 电信领域已有15家外资企业获得增值电信业务扩大对外开放试点批复 [10] - 金融领域前海QFLP、QDIE试点机构占深圳近八成，其中港资机构占全市九成以上 [11] 政策支持与营商环境优化 - 前海管理局出台多项科创专项政策，对港资、外资企业提供"真金白银"扶持 [12] - 符合条件的研发中心可获最高200万元研发准备金，跨国企业全球研发中心可叠加获最高600万元支持 [12] - 企业申领外资奖励资金材料减少70%，系统实时审核，流程从3个月缩短至10天 [16] - 华南美国商会统计显示超52%的会员企业计划未来在前海开设新办事机构 [16]