股东会信息 - 2026年第一次临时股东会2月27日14:30在公司会议室召开[7] - 股东会召开方式为现场投票和网络投票相结合[7] - 会议议程包括审议12项议案、股东发言、投票表决等[8][9][10] - 会议由董事长梁进利主持，陈志豪为多项议案汇报人[7][8] 可转债发行 - 拟向不特定对象发行可转债，募集资金不超55,000.00万元[15] - 可转债每张面值100元，按面值发行，期限六年[16][17] - 票面利率提请股东会授权董事会在发行前协商确定[18] - 每年付息一次，到期归还未转股本金并支付最后一年利息[19] - 转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[23] - 初始转股价格不低于相关均价[25] - 满足条件董事会有权提出转股价格向下修正方案[28] - 转股数量按公式计算，以去尾法取一股的整数倍[31] - 期满后五个交易日内赎回全部未转股债券[32] - 满足条件公司有权赎回全部或部分未转股债券[33] - 最后两个计息年度满足条件持有人有权回售债券[35] - 每年付息日之后五个交易日内支付当年利息[23] - 可转债期满后五个交易日内办理偿还债券余额本息事项[23] - 发行方案有效期十二个月，自股东会审议通过之日起算[53] - 委托资信评级机构进行信用评级和跟踪评级[51] - 可转债不提供担保[52] 资金用途 - 募集资金用于高科技产业专项工程建设项目[48] - 洁净机电工程拟用募集资金11,000.00万元[48] - 无尘室工程拟用募集资金6,000.00万元[48] - 机电包拟用募集资金9,500.00万元[48] - 机电工程拟用募集资金28,500.00万元[48] 其他事项 - 制定未来三年（2026 - 2028年）股东回报规划[67] - 相关议案已通过董事会审议，提请股东及股东代表审议[55][57][59][61][63][65][67] - 董事会提请股东会授权办理可转债相关事宜[69] - 授权有效期有不同规定[70] - 提请审议修订《公司章程》及其附件并办理工商变更登记议案[72] - 提请审议修订、制定部分治理制度议案[74] - 《董事、高级管理人员薪酬管理制度》全文于2026年1月31日披露[74] - 《重大经营与投资决策管理制度》修订后由董事长等在权限内审议批准事项[76]

纪要涉及的行业或者公司 * 行业：建筑行业与科技行业相结合的“建筑+科技”赛道[1] * 公司：上海港湾[1]、亚翔集成[1]、圣晖集成[1] 纪要提到的核心观点和论据 * 核心观点：“建筑+科技”赛道被定位为2026年的核心投资主线[1] * 论据：相关公司股价表现强劲，上海港湾涨停，亚翔集成和圣晖集成股价大涨[1] * 行动建议：当前时间点继续重申并建议持续关注和重视该赛道[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 无其他内容

公司股价表现 - 圣晖集成(603163.SH)股价于2月10日上涨2.91%，报收115.120元 [1] - 公司股价创下历史新高 [1] - 公司总市值达到115.12亿元 [1]

公司股价表现与市场关注 - 2026年2月9日，圣晖集成股价触及涨停，涨停价为111.86元，涨幅为10% [1] - 公司总市值与流通市值均为111.86亿元，截至发稿时总成交额为3.85亿元 [1] - 市场资金可能因公司多项利好因素关注该股票，推动股价涨停 [1] 核心业务与订单情况 - 公司为IC半导体、光电等高科技电子产业提供洁净室工程等服务 [1] - 公司在手订单总额为25.38亿元，同比增长46.28% [1] - IC半导体相关订单占比超过80% [1] 资本运作与项目投资 - 公司拟通过发行5.5亿元可转换债券进行募资 [1] - 募集资金计划投向半导体及光电领域的洁净室工程项目 [1] - 该投资符合国家产业政策，有利于公司业务扩张 [1] 国际化布局与区域竞争力 - 公司在东南亚地区的业务收入占比达到35% [1] - 公司在越南和泰国的项目增强了其区域竞争力 [1] - 国际化布局有助于拓展公司的市场空间 [1] 技术实力与服务体系 - 公司拥有74项专利，其中包括12项发明专利 [1] - 公司具备EPCO（设计、采购、施工、运维）全流程服务能力 [1] - 公司技术储备雄厚 [1] 市场评价与行业联动 - 2026年2月2日，国盛证券发布研究报告，给予公司“买入”评级 [1] - 研报称公司为台资电子洁净室行业龙头企业，其拓展美国市场的布局将加速成长 [1] - 半导体洁净工程相关概念公司近期受行业发展趋势影响，部分个股表现活跃，圣晖集成的涨停形成了一定的板块联动效应 [1]

行业与公司 * 涉及的行业：半导体制造业、洁净室工程行业[1] * 涉及的公司：亚翔集成、圣晖集成、深桑达A[2] 核心观点与论据 * **核心观点：海外AI资本开支高景气，洁净室作为前端基建环节需求有望同步放量**[1] * **论据1（美国市场）**：美国持续加大半导体制造投资，台积电截至24年末已落地投资650亿美元，2025年3月追加1000亿美元投资，近期受“关税换投资”政策影响，中国台湾企业承诺新增至少2500亿美元对美直接投资[1] * **论据2（东南亚市场）**：新加坡推出RIE2030计划，未来五年投入370亿新元用于半导体等领域，目标2030年半导体及相关制造业产值翻倍[2]；越南、泰国加速承接精密制造产业链转移，区域资本开支旺盛[2] * **核心观点：美国本土洁净室供需严重错配，预计将加快引入台资洁净室龙头，项目毛利率预计大幅超预期**[2] * **论据**：洁净室主要产能集中于中国大陆及中国台湾地区（CR5近40%），大陆龙头出海赴美或存在限制，导致美国本土供需错配[2] * **核心观点：持续推荐亚翔集成与圣晖集成**[1][2] * **推荐亚翔集成的理由**：台资FAB洁净室龙头，已承接多个新加坡大单[2] * **推荐圣晖集成的理由**：母公司已设立美国子公司，有望受益于台积电订单外溢[2] 其他重要内容 * **风险提示**：半导体资本开支下行风险、行业竞争风险加剧、赴美开拓不及预期等[3]

核心观点 - 报告认为，随着《中华人民共和国增值税法》及配套细则在2025年底至2026年初相继落地，以互联网、金融为代表的服务性行业现行的税收安排在短期内发生重大变化的概率相对较低 [2][3][12] - 报告指出，房地产行业融资政策环境正持续改善，融资方式从债权融资延伸至股权融资，REITs和定增将为房企开辟股权融资渠道，缓解资金压力并改善资产负债表 [3][13] - 报告对部分公司及行业2025年业绩进行了总结与前瞻，并基于政策环境与基本面变化给出了相应的投资分析与意见 [13][17][18] 税收政策分析 - **增值税政策趋于稳定**：鉴于国务院已于2025年12月19日通过《中华人民共和国增值税法实施条例》，财政部和税务总局在2026年1月30日发布了《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》及《销售服务、无形资产、不动产注释》，相关细则已较为明确，因此以互联网、金融为代表的服务性行业现行的税收安排在短期内发生变化的概率相对较低 [2][3][12] - **通信服务税率变更的历史性**：通信服务（如基础电信服务）的税率变更有其历史发展阶段的原因，不宜线性外推。在“营改增”初期，政策对“基础服务”的定义更侧重传统通话服务，而手机流量、宽带等业务被认定为“增值服务”适用6%税率。后根据《财政部 税务总局关于增值税征税具体范围有关事项的公告（财税〔2026〕9号）》，手机流量服务、互联网宽带接入服务等被重新明确为“基础电信服务”，增值税率由此前的6%升至9%。“基础电信服务”的税率自身也经历了从11%下调至10%，再到9%的过程，并在新增值税法中以立法形式确立为9% [2][11][12] - **具体行业适用税率明确**：根据2026年1月30日发布的《销售服务、无形资产、不动产注释》，金融、信息技术等业务明确适用6%的增值税率。其中，“无形资产”包括代理权、会员权、网络游戏虚拟道具、域名等。条例规定“增值电信服务”（不含手机流量服务、宽带接入服务）包含在销售服务大项中，普遍适用6%的增值税率 [3][12] 房地产行业 - **融资政策进入友好期**：房地产行业融资政策和环境正持续改善，融资限制政策逐步放松，支持政策进一步加强。例如，房地产融资“白名单”项目贷款可展期5年，“三条红线”政策逐步退场。融资方式更加多元化，并从此前的债权融资延伸至股权融资 [3][13] - **股权融资渠道开辟**：商业不动产REITs和定向增发为房企开辟了股权融资渠道。2026年1月底至2月初，上海证券交易所连续受理8单商业不动产REITs申报，深交所首单商业不动产REITs也正式申报。证监会推进商业不动产REITs的速度较此前基础设施REITs更快，资产归属主体可能扩围至民营房企。此外，华发股份拟向控股股东珠海华发集团定向增发募集资金不超过30亿元，发行价4.21元/股较现价溢价5%，显示了控股股东的支持 [13] - **投资分析意见**：报告维持对房地产及物管行业“看好”评级。认为行业基本面底部正逐步临近，政策面基调更趋积极，供给侧深度出清下行业格局优化，优质房企盈利修复将更早、更具弹性。推荐列表包括建发国际、绿城中国、保利发展、华发股份、龙湖集团、贝壳-W、华润万象生活等优质房企、商业地产、中介及物管公司 [13] 公司点评：恒隆地产 - **2025年业绩概览**：2025年公司实现营收99.5亿港元，同比下滑11%；归母净利润18.1亿港元，同比下滑16%；核心归母净利润32.0亿港元，同比增长3%。归母净利润下滑主要源于投资物业重估亏损10.5亿港元 [17] - **业务分项表现**： - 房地产开发收入2.6亿港元，同比下滑83%，核心业绩亏损0.8亿港元。 - 核心物业租赁收入93.9亿港元，同比下滑1%，核心利润33.6亿港元，同比下滑3%。 - 酒店业务收入3.0亿港元，同比增长57%，核心利润亏损0.8亿港元 [17] - **内地零售持续修复**：2025年内地物业租赁收入58.78亿元人民币，同比持平。其中商场收入48.71亿元人民币，同比增长1%。内地商场租户零售额逐季改善，25年Q1至Q4同比增速分别为-7%、-1%、+10%、+18%，全年整体零售额增速为+4%。公司公布了包括昆明、杭州、无锡、上海在内的V.3策略扩展项目 [17] - **财务状况与分红**：2025年末有息负债536亿港元，同比减少6.6%。净负债比例32.7%，平均融资成本3.8%。年度派息0.52港元/股，维持不变，派息比率为82%，股息率5.6% [17] - **盈利预测与评级**：考虑到租金预期稳定，上调2026-2027年归母净利润预测至29.9亿、31.6亿港元，新增2028年预测34.0亿港元。预计2026-2028年归母核心利润分别为32.9亿、34.4亿、35.4亿港元。维持“买入”评级 [17] 建筑装饰行业 - **2025年投资与利润承压**：2025年1-12月，基础设施投资（全口径）同比下滑1.5%，基础设施投资（不含电力）同比下滑2.2%。细分领域中，水利、环境和公共设施管理业投资同比下滑8.4%。受地方政府债务等因素影响，行业投资承压，企业利润也呈现压力 [17][18] - **重点公司2025年归母净利润预测**： - 增速在-10%以下：中国中铁、中国交建、中国电建、中国中冶、上海建工、鸿路钢构等。 - 增速在-10%至0%：中国铁建、中钢国际。 - 增速在0%至10%：中国化学、中国能建、安徽建工。 - 增速在10%至20%：建发合诚、四川路桥、东华科技。 - 增速在20%以上：精工钢构、志特新材 [17][18] - **政策预期与估值修复**：当前建筑行业PE和PB分别为13.4倍和0.83倍。报告认为，随着经济刺激政策持续优化、地方政府化债政策推进以及PPP新规出台，低估值建筑企业估值有望获得修复 [18] - **投资分析意见**：2026年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，行业反内卷有望带动企业盈利修复。建议重点关注钢结构（鸿路钢构、精工钢构）、化学工程（中国化学）、洁净室（圣晖集成等）领域，以及低估值央国企（中国能建、中国中铁、四川路桥等） [18] 市场数据摘要 - **指数表现**：大盘指数近1个月上涨0.22%，近6个月上涨14.86%；中盘指数近1个月上涨9.02%，近6个月上涨31.98%；小盘指数近1个月上涨8.51%，近6个月上涨25.55% [4] - **涨幅居前行业**：近6个月，光伏设备Ⅱ上涨53.2%，综合Ⅱ上涨43.39%，工程机械Ⅱ上涨23.55% [4] - **跌幅居前行业**：近6个月，股份制银行Ⅱ下跌16.12%，城商行Ⅱ下跌7.87%，农商行Ⅱ下跌6.59%，国有大型银行Ⅱ下跌5.35% [4]

公司信息披露 - 圣晖集成在互动平台表示，将在定期报告中披露相应时间点的股东人数 [1]

市场整体表现 - 2月2日，专业工程板块整体下跌3.74%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，圣晖集成领跌，跌幅为7.24%，而*ST天龙领涨，涨幅为4.26% [1][2] 个股价格与交易表现 - 涨幅居前的个股包括：*ST天龙（收盘价5.38元，涨4.26%）、宏盛华源（收盘价5.52元，涨3.95%）、永福股份（收盘价28.79元，涨3.08%）[1] - 跌幅居前的个股包括：圣晖集成（收盘价102.82元，跌7.24%）、亚翔集成（收盘价146.90元，跌7.20%）、中材国际（收盘价10.60元，跌7.18%）、中国化学（收盘价8.29元，跌6.85%）[2] - 部分个股成交活跃，中国化学成交量达226.62万手，成交额19.27亿元，宏盛华源成交量153.19万手，成交额8.44亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日专业工程板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为9.34亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入2.93亿元，散户净流入6.41亿元 [2] - 个股资金流向分化，中材国际获得主力资金净流入2155.63万元，主力净占比3.42%，而宏盛华源遭遇主力资金净流出3068.29万元，主力净占比-3.64% [3] - 能辉科技的主力资金净流入占比最高，达18.54%，净流入额为961.36万元 [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[12][40][44] * **模型构建思路**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，通过多因子方式从中优选股票，旨在获得稳定战胜偏股混合型基金指数的表现[12][40][44]。 * **模型具体构建过程**：该模型采用组合优化的方式进行构建。具体步骤包括：1) 以每月汇总的券商金股作为初始股票池[12][19]。2) 以全体公募基金的行业分布作为行业配置基准[44]。3) 采用多因子选股模型（具体因子未在本文详述，但提及为多因子方式）从股票池中优选个股[12]。4) 通过组合优化控制最终组合与初始券商金股股票池在个股、风格上的偏离[44]。 * **模型评价**：历史表现稳健，能够较好地跟踪并增强偏股混合型基金指数的表现[12][44]。 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合（考虑仓位）**，年化收益21.71%[45]，相对偏股混合型基金指数年化超额收益14.18%[45]，在主动股基中排名分位点（2018-2025年基本在前30%水平）[45]。 2. **券商金股业绩增强组合（满仓）**，全样本（2018-2025）年化收益24.19%[48]，相对中证500指数年化超额收益21.86%[48]。 3. **券商金股业绩增强组合（本月）**，绝对收益11.47%[5][43]，相对偏股混合型基金指数超额收益4.15%[5][43]，在主动股基中排名16.69%分位点（621/3721）[5][43]。 4. **券商金股业绩增强组合（本年）**，绝对收益11.47%[5][43]，相对偏股混合型基金指数超额收益4.15%[5][43]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总市值**[3][31] * **因子表现评价**：最近一个月及今年以来，在券商金股股票池中表现较好[3][31]。 2. **因子名称：单季度净利润增速**[3][31] * **因子表现评价**：最近一个月及今年以来，在券商金股股票池中表现较好[3][31]。 3. **因子名称：分析师净上调比例**[3][31] * **因子表现评价**：最近一个月及今年以来，在券商金股股票池中表现较好[3][31]。 4. **因子名称：盈余公告后跳空超额**[3][31] * **因子表现评价**：最近一个月及今年以来，在券商金股股票池中表现较差[3][31]。 5. **因子名称：单季度ROE**[3][31] * **因子表现评价**：最近一个月及今年以来，在券商金股股票池中表现较差[3][31]。 6. **因子名称：日内收益率**[3][31] * **因子表现评价**：最近一个月及今年以来，在券商金股股票池中表现较差[3][31]。 因子的回测效果 （报告未提供各因子的具体指标数值，仅提供了定性排序和表现评价）

公司融资计划 - 公司披露向不特定对象发行可转换公司债券预案 募集资金总额不超过人民币55,000.00万元（含55,000.00万元）[1] - 扣除发行费用后 募集资金净额拟全部投入“高科技产业专项工程建设项目” 该项目包含四个洁净机电及无尘室工程子项目 项目总投资合计113,432.10万元[1] - 本次发行的可转换公司债券每张面值为人民币100元 按面值发行 期限为自发行之日起六年[3] 募集资金具体用途 - 拟使用募集资金55,000.00万元 具体投向四个子项目：543/250100026/洁净机电工程(11,000.00万元) 331/250200031/无尘室工程(6,000.00万元) 298/250400039/机电包(9,500.00万元) 019/T251200002/机电工程(28,500.00万元)[1] - 公司于2022年10月13日首次公开发行新股2,000万股 发行价格27.25元/股 募集资金总额54,500.00万元 募集资金净额48,534.72万元[3] - 公司首次公开发行时的募投项目为“补充洁净室工程配套营运资金项目”“研发中心建设项目”“营销与服务网络建设项目”[4] 可转换债券发行条款 - 可转换公司债券转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至债券到期日止 债券持有人对转股与否有选择权[3] - 债券采用每年付息一次的付息方式 到期归还所有未转股债券本金和最后一年利息[3] - 票面利率及具体发行方式将由公司董事会授权人士与保荐机构（主承销商）根据国家政策、市场状况和公司具体情况协商确定[3] 发行相关方信息 - 本次发行的保荐机构（主承销商）为东吴证券股份有限公司 保荐代表人为夏建阳、张博雄[5] - 公司首次公开发行时 东吴证券股份有限公司获得承销和保荐费用4,044.81万元 上市发行费用总额为5,965.28万元[4]