文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息、季度财务报表等内容，相关负责人保证报告真实准确完整 [2][3][5] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 涉及非经常性损益项目和金额 [3] - 主要会计数据、财务指标有变动及原因 [4] 股东信息 - 包含普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [4] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致较上期变化 [4] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表（2025年3月31日）、合并利润表（2025年1 - 3月）、合并现金流量表（2025年1 - 3月），均未经审计 [5] - 2025年起未首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表 [5]

营业收入相关指标变化 - 本报告期营业收入471,082,544.92元，较上年同期增长46.97%，主要因乘用车曲轴特别是混合动力曲轴市场需求增加[4][6] - 2025年第一季度营业总收入4.71亿元，较2024年第一季度的3.21亿元增长47%[16] 净利润相关指标变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润65,106,813.28元，较上年同期增长106.06%，因营业收入增加带来毛利金额增加[4][6] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润65,514,339.12元，较上年同期增长112.01%，因营业收入增加带来毛利金额增加[4][6] - 2025年第一季度净利润为65,106,813.28元，2024年第一季度为31,595,670.03元[17] 每股收益相关指标变化 - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.10元/股，较上年同期增长100.00%，因营业收入增加带来毛利金额增加[4][6] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.10元/股，2024年第一季度均为0.05元/股[17] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额198,765,209.51元，较上年同期增长339.03%，因银行承兑汇票贴现金额增加[4][6] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为198,765,209.51元，2024年第一季度为45,273,713.55元[19] 加权平均净资产收益率变化 - 本报告期加权平均净资产收益率为2.68%，较上年同期增加1.33个百分点[4] 总资产变化 - 本报告期末总资产4,371,188,156.05元，较上年度末增长6.91%[5] - 2025年3月31日公司资产总计43.71亿元，较2024年12月31日的40.89亿元增长6.91%[11][12][14] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,460,338,838.09元，较上年度末增长2.82%[5] 股东数量及持股情况 - 报告期末普通股股东总数为50,521[9] - 福达控股集团有限公司持股343,134,040股，占比53.10%，质押160,120,000股[9] 营业总成本变化 - 2025年第一季度营业总成本4.07亿元，较2024年第一季度的2.93亿元增长38.75%[16] 货币资金变化 - 2025年3月31日货币资金2.77亿元，较2024年12月31日的2.16亿元增长28.49%[11] 交易性金融资产变化 - 2025年3月31日交易性金融资产70.13万元，2024年12月31日为0[11] 存货变化 - 2025年3月31日存货3.94亿元，较2024年12月31日的3.40亿元增长16.05%[12] 长期股权投资变化 - 2025年3月31日长期股权投资8713.02万元，较2024年12月31日的6838.17万元增长27.42%[12] 在建工程变化 - 2025年3月31日在建工程4.31亿元，较2024年12月31日的2.86亿元增长51.08%[12] 短期借款变化 - 2025年3月31日短期借款5.65亿元，较2024年12月31日的5.23亿元增长7.95%[12] 长期借款变化 - 2025年3月31日长期借款3.37亿元，较2024年12月31日的2.31亿元增长45.72%[13] 公允价值变动收益变化 - 2025年第一季度公允价值变动收益为-213,946.51元，2024年第一季度为-7,837.83元[17] 信用减值损失变化 - 2025年第一季度信用减值损失为4,354,023.66元，2024年第一季度为223,104.11元[17] 营业利润变化 - 2025年第一季度营业利润为73,730,931.55元，2024年第一季度为32,335,716.76元[17] 销售商品、提供劳务收到的现金变化 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为665,670,904.80元，2024年第一季度为296,169,926.71元[19] 投资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-199,507,457.85元，2024年第一季度为-48,299,312.25元[20] 筹资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为37,189,591.95元，2024年第一季度为56,421,496.81元[20] 期末现金及现金等价物余额变化 - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为98,894,137.46元，2024年第一季度为67,911,471.00元[20]

公司业绩 - 2025年第一季度营收为4.71亿元，同比增长46.97% [1] - 2025年第一季度净利润为6510.68万元，同比增长106.06% [1]

报告发布 - 公司于2025年03月27日发布2024年度报告[3] - 公司将于2025年04月26日发布2025年第一季度报告[3] 业绩说明会 - 业绩说明会于2025年05月07日09:30 - 11:30举行[3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[5][6] - 召开方式为自行视频录制和网络文字互动[5][6] - 参加人员包括董事王长顺、张海涛等[6] 投资者互动 - 投资者可在2025年04月25日至05月06日16:00前提问[3] - 投资者可在2025年05月07日09:30 - 11:30在线参与说明会[6] 联系方式 - 联系人证券部电话为0773 - 3681001、19571855667[7] - 联系人邮箱为foto@glfoto.cn[6][7]

会议信息 - 桂林福达股份2024年年度股东大会于2025年4月16日召开[3] - 公司董事会于2025年3月26日决议召集本次会议，3月27日刊载会议通知[6] 参会情况 - 出席现场和网络投票股东及代理人共765名，代表股份401,565,971股，占总股本63.0709%[10] - 出席现场会议股东及代理人共51名，代表股份341,593,840股，占总股本53.6516%[11] - 参与网络投票股东共714名，代表股份59,972,131股，占总股本9.4193%[11] 议案表决 - 《关于2024年度报告全文及摘要的议案》，同意401,342,970股，占比99.9444%[16] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》，同意401,336,570股，占比99.9428%[18] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》，同意401,331,470股，占比99.9416%[20] - 《关于2024年度财务决算的议案》，同意401,354,270股，占比99.9472%[23] - 《关于2024年度利润分配的预案》，同意401,343,750股，占比99.9446%[25] - 《关于提请股东大会授权董事会进行中期分红方案的议案》，同意401,366,470股，占比99.9503%[27] - 《关于2024年度独立董事述职报告的议案》，同意401,326,570股，占比99.9403%[31] - 《关于续聘会计师事务所的议案》，同意401,304,070股，占比99.9347%[33] - 《关于2025年度申请综合授信额度及提供担保的议案》，同意401,275,970股，占比99.9277%[34] - 《关于2024年度董事、监事薪酬确认的议案》，同意361,827,470股，占比99.9156%[37] 会议合规 - 本次会议召集、召开程序符合相关规定[7][9] - 出席、列席会议人员及召集人资格合法有效[12] - 本次会议表决程序合法有效[15] - 会议议案获有效表决权通过，决议与表决结果一致[39] - 德恒律师认为会议召集、召开等均符合规定，决议合法有效[40]

股东大会信息 - 2025年4月16日在桂林市召开2024年年度股东大会[3] - 出席会议股东和代理人765人，持有表决权股份401,565,971股，占比63.0709%[3] 公司股本情况 - 公司总股本646,208,651股，有表决权股份总数636,689,451股[3] 议案表决情况 - 2024年年度报告全文及摘要议案同意票数401,342,970，占比99.9444%[4] - 2024年度利润分配预案同意票数401,343,750，占比99.9446%[4] 股东投票情况 - 持股5%以上普通股股东对现金分红议案同意票数343,134,040，占比100%[6] - 持股1%以下普通股股东对现金分红议案同意票数34,209,710，占比99.3546%[6] - 5%以下股东对2024年度利润分配预案同意票数18,376,510，占比98.8051%[6] 其他情况 - 议案10关联股东黎福超等6人合计39,433,200股股份回避表决[7] - 福达股份发布2024年年度股东大会会议决议[11] - 相关文件于2025年4月17日上网公告[11]

纪要涉及的公司 福达 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：福达主业曲轴增长势头好，机器人业务有发展潜力，公司估值和市值有较大上升空间，推荐投资福达 [1][7] - **论据** - **主业曲轴增长受益因素**：乘用车混动放量和数据中心资本开支需求高景气 [1] - **乘用车混动曲轴情况**：福达是国内第三方乘用车混动曲轴龙头，2024 年混动市场市占率超 40%，今年份额或继续上升；去年出货量 220 - 230 万根，今年比 2024 年至少增加 170 万根，按均价 400 元测算，增量收入至少 6 - 7 亿，带来超 1 亿边际利润 [1][4] - **数据中心曲轴情况**：2018 年与阿尔芬成立联营企业，2024 年底订单爆发，锁定 2025 年产能；合资公司年产能约三千根，单价几万到十几二十万，2025 年数据中心曲轴收入近 3 亿，预计给福达贡献近 2000 万纯投资收益 [2][3] - **机器人业务情况**：2024 年上半年战略部署，基于新能源电驱齿轮工艺拓展晶片演出器品类；客户资源和先发布局优势好，有望实现产业化落地；对标优秀公司，后续有实质性突破和客户落地，估值可往 100 - 200 亿展望 [5][6][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 福达与阿尔芬成立的联营企业各自持股 50%，合资公司不并表只产生投资收益 [2][3] - 福达在曲轴领域形成干燥毛坯和机加工一体化能力，毛利率多年维持在 30%以上 [4]

纪要涉及的公司 福达股份、长满科技、阿尔芬、比亚迪、联合电子、史福乐、豪斯动力、雷诺、沃尔沃、基丽、宝马、理想、东风、吉利、Gamma Bench、清华大学 纪要提到的核心观点和论据 1. **福达股份2024年年报业绩亮眼**：全年净利润1.8亿元，同比增长82.59%；经营活动现金流量金额4.73亿元，同比增长135.73%；报告期基准每股收益0.29亿元[2] 2. **产能扩张** - **曲轴产能**：2025年为某大客户建的180万吨超级工厂预计三季度左右产能全部落地，产能将从200万吨提升一倍左右[3][8] - **曲轴锻造毛坯产能**：2024年产能350万根，春节前公告的5万吨毛坯锻造产能扩张完成后，到2026年底产能可能达800万根左右，未来两年有三倍左右产能扩张[4] 3. **客户结构优化** - **曲轴业务**：2020年新增齐睿、赛斯等客户，进入宝马发动机全球供应链体系；2024年海外客户取得突破性进展，如欧洲豪斯动力，今年订单数据将增加[6][7] - **曲轴锻造毛坯**：客户包括吉利等国内主流主机厂，且越来越多轿车企业产品向混动布局，公司正积极接触[7] 4. **投资合作**：3月中旬公告与长满科技投资合作，将机器人业务定位为福达第三成长曲线，认为未来品质厂会是机器人行业重要参与者，公司凭借与主机厂的良好关系有机会拓展机器人业务空间[4][5][6] 5. **各业务情况** - **阿尔芬业务**：去年三四季度AIDC等订单增加，解决了原有型号多量少问题，产能利用率攀升，利润弹性增大；设计产能约3000根，目前满负荷生产，若下游景气今年有拉满产能的概率[11][12][13] - **电驱齿轮业务**：去年量产爬坡顺利，客户拓展速度快，目前聚焦四个定点客户；商业模式型号多，需精简客户型号，提升量产能力和良率以确保毛利率[14][15] - **机器人业务**：首款行李机器人已开始小片样量产交付，订单量级不大但毛利水平不错，将依托此客户拓展产品品类；计划利用闲置产能承接关键模组业务，电机等外购后进行电控整合[15][16][17] 6. **长满科技合作情况** - **客户开发**：全力帮助长满科技做推广，具体客户加速推广中，商业推广阶段可能对部分客户信息保密，正式签约后会公开披露[19] - **产能要求**：增资条件要求长满科技达到单量产一万套散射型轨迹，目前思耕产能不便透露，但二次增资前要提高到一万套以上[18][19][21] - **产品能力**：长满科技在反向驱控、本土思考方面有独到能力，有工业母体和技术储备，部分产品参数优于对标海外产品，但大规模量产对产品性能和一致性要求更高[20][23] 7. **出海预期**：3月初副总裁带队考察东欧索马里，公司曲轴及上游锻造毛坯具备出海基础，会结合自身客户进展和比亚迪等海外大客户进展，全面评估后推进欧洲曲轴产能布局，认为输出国内优秀生产管理经验是出海成功关键[26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **会计规则调整**：2024年四季报调整会计准则，将包装费等调到成本里，还原后2024年曲轴业务毛利率应更高，若2025年经营状态与Q4相近，盈利展望可参照[9][10] 2. **齿轮业务下滑原因**：齿轮下滑主要因传统齿轮下滑，一是商用车因素，二是对原有齿轮设备做了递改并在零显示器上做了调整；2023年电驱齿轮业务无问题[28] 3. **合资工厂建设**：与长满科技进一步合作的前提是长满科技达成二期分配条件，待其通过规模化量产证明成本竞争力后，公司会加速推进下一步合作[28][29]

纪要涉及的公司 福达股份、长美（长满）、福达阿尔芬 纪要提到的核心观点和论据 福达股份收购长美交易情况 - **选择长美的原因**：长美除有反向前行滚助丝杠设计制造能力，还具备很强的工业母机能力，多数核心设备自研自产；其用于丝杠内螺纹的磨床成本低，反向实行丝杠综合成本低；有转、刀具、砂轮等产品储备，还有精密摆线和新一代景点数据 [2][3][4] - **合作模式**：双方长板相加短版互补，合资成立福达长美合资企业；福达擅长大规模自动化生产和客户销售维护，长美擅长工业研发和底层工艺 [5][6] - **交易条件**：分两期增资长美，一期1800万，使长美形成单班1万套反向循序混入丝杠能力；二期继续增资，让长美具备研发能力，为合资公司输送工艺迭代和新产品 [6] 产品导入与销售 - **客户导入方式**：福达销售团队与长美对接，将产品导入福达深耕多年的核心客户；长美丝杠产品成本优势大，可导入福达原本采购机床设备的客户；在微型丝杠方面也有快速导入的可能性 [7][8][9] 产品价值与市场判断 - **产品价值**：长美丝杠全面产品有对标储备，内螺纹磨操解开速和外轮对摩擦时间低于15分钟，结合自制基础行动成本优势强 [11] - **市场判断**：机器人不同场景对核心零部件价值量要求有差异，在行业早期应储备有竞争力的产品序列，避免只押注一个方向的风险 [12][13] 福达股份经营情况 - **一季度经营**：1 - 2月实际经营情况比数据记录好，与去年紧急度差不多，3月数据未出；今年产能有较大变化，对业绩有信心 [15] - **行业趋势**：混动渗透率快速增加，下游主要客户量持续增长，产能稳步扩张，业绩将高增长；机器人业务同比去年高增，与长美合作拓展能力范围 [15][16] 柴发曲轴业务 - **福达阿尔芬情况**：是福达的合资公司，全球最大的大型曲轴生产商之一，除做大型曲轴还做关键设备；下游客户结构好，产品序列度高，景气度高，规划产能接近3000吨，目前产能利用率高 [17][18] - **扩产情况**：曲轴扩产涉及捐赠多、capx大，扩产周期长，行业相对景气情况会维持一定时间 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议提醒参会人员电话会议交流内容仅限内部参考，不得泄露或外发会议纪要 [19]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人、曲轴制造、核电、汽车零部件、DMI产业 - **公司**：福达、长板基层公司、长板机器人、复旦长板机器人零部件公司、阿尔芬、玉柴、MTU、瓦西兰、康明斯、比亚迪、奇瑞、理想、赛里斯、小米、雷诺、沃尔文基地总承公司、天仁 纪要提到的核心观点和论据 福达与长板合作 - **合作内容**：福达与长板达成框架协议，未来通过一期增资、二期增资和转让股权合计持有长板机器人35%股权，还将成立复旦长板机器人零部件公司，用于机器人用丝杆业务[2] - **合作原因**：长板在工业母机、精密丝杆、反向执行组件、旋转执行器等方面技术能力强，但缺乏大规模工业化生产和商务关系经验；福达有自动化团队和客户渠道优势，双方合作可在机器人用丝杆方面形成综合竞争力[3][4] - **增资方式及目的**：分两步增资，先让长板实现一万根反向行星滚珠丝杆产能，形成能力后启动第二步增资，以实现双方协同[4] - **长板优势**：丝杆生产效率节拍快，自制机床成本低，有成本优势；创始人团队扎根行业二十几年，对检测器方面有深刻理解；能自己做刀具和砂轮；除丝杆外，在丝杆相关的模条、刀具及点数技术上有储备[5][11][12][13] - **估值考量**：从动态和战略眼光看，长板估值相对匹配，若叠加福达赋能，两三年对比来看投资超值；目前反向行星滚珠丝杆价格与加工效率和机床价格有关，长板在这两方面有优势[11][12][13] - **客户开拓**：长板原有渠道和福达新渠道都可发挥作用，核心是产品成本有优势、质量稳定；福达曾给舍弗勒做代工，对长板产品量产竞争力有信心，下周将开会让现有三个团队配合长板业务发展[16][17] - **合资公司管理分工**：长板王总负责产品开发、市场工业和流程管理，福达派人负责市场销售[19] 福达财阀曲轴业务 - **业务模式**：财阀曲轴业务以福达与德国阿尔芬合资的富达二分公司开展，阿尔芬是全球最大独立第三方大型曲轴生产商，还做核心设备；福达不介入经营管理，业务贡献主要体现在利润占比上[26][27][28] - **产能和客户**：合资公司大型曲轴年产能接近3000左右，主要客户有玉柴、MTU、瓦西兰等，去年四季度产能利用率高，能满足四兆瓦发电机需求，还曾参与大型核电项目[27] - **行业特点**：曲轴行业固定资本投入大，回本周期长；除扩大加工能力，还需扩展大型锻造毛坯；行业有长端特点，价格弹性与整齐度有关；合适的毛坯对效率成本影响大，生产瓶颈包括精密磨床、锻压机及模具能力[29][32] - **客户选择供应商因素**：下游车企客户选择供应商既考虑成本，也考虑资产和产能储备，福达在成本、产能和匹配客户上量节奏方面有综合竞争力[39][40] 海外市场布局 - **布局原因**：海外车用车市场大，福达客户如比亚迪在海外有投资，福达需提前布局；除跟随中国企业出海，产品在海外投资后要有竞争力以获得本土客户[33][34] - **商业模式**：最有效商业模式是将高能耗且对供应要求高的锻造毛坯放在国内生产，出口到海外，关税对最终成本影响不大[35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 长板做反向行星滚珠丝杆的设备资本开支为千万级别，不过亿；物料成本占比低，利润水平有望较高，但具体未透露[15][16] - 福达有优先购买长板剩余股权的权利，但长板股东对技术积累和未来发展有兴趣，继续转让股权较难[25] - 长板目前在做产品打样和客户对接，下周一分管销售领导将讨论加速客户对接问题[23] - 未来丝杆业务将集中在合资公司主体，检测剂方面合作后续再考量[24] - 长板不会外售自己的核心设备，已为一些做机器人丝杆的客户打样[44]