调研基本信息 - 调研时间为2024年5月20日 - 2024年6月20日 [2] - 调研地点包括江北嘴、长寿、深圳、上海 [2] - 调研人员涉及易方达基金、广发基金等众多机构 [1] - 上市公司接待人员为董秘李代萍及证券部相关人员 [2] 公司经营情况 - 2024年第一季度公司实现收入约5.2亿元，净收入2100万元；第二季度生产经营正常，在建项目4月30日陆续结项，产能逐步爬坡 [2] 项目进展与规划 八万吨高端磁性新材料项目 - 国内部分产线2023年6月30日投产，2024年第一季度进行国外关键设备安装调试，计划2024年6月30日全线投产 [2] - 最新调试095及以上牌号产出占比超80%，85及以上牌号产出占比超10%，预计高牌号占比持续提升，牌号结构持续优化 [2][3] 取向硅钢老产线 - 现有5万吨CGO和5万吨HiB老产线，八万吨高端磁性新材料项目稳定运行后，根据供需状况综合评估是否技改提档升级，以公告为准 [3] 业务出口情况 取向硅钢 - 2023年出口占比21.18%，预期2024年出口占比达50%-60%，根据市场行情调整战略布局 [3] - 出口主要区域为沙特、土耳其、印度等15个国家和地区，终端客户涉及欧美地区 [6] - 出口结算方式根据国际贸易环境灵活切换，不限于CIF，可调整为FOB、CFR等 [6] 输配电版块 - 订单饱和且稳定增长，望变电气储备订单2 - 3个月，云变电气储备订单4 - 6个月 [3][4] - 2024年开年以来履约多个出口项目合同，总金额近5000万元，出口产品包括节能型干式变压器等，遍及老挝、坦桑尼亚等国；云变电气履约中国交建马来西亚东海岸铁路项目，总金额近4000万 [4] - 募投项目完成提升产能后，结合地理优势和市场需求，积极拓展国外市场 [4] 业务战略布局 全球化布局 - 取向硅钢出口以印度、东南亚、中东等地区为主，以土耳其和墨西哥为跳板拓展到北美、南美区域 [4] - 输配电及控制设备以云变公司为变压器出口基地，建立东南亚办事处，设立南亚大区销售中心、阿联酋迪拜销售中心、埃塞俄比亚非洲办事处，参与相关国家主电网投标工作，办理部分国家准入资格认证 [4][5] 公司业绩相关 云变电气 - 2022和2023年经营亏损，原因是工厂搬迁影响产能产量、硅钢价格高、人工和管理成本高 [5] - 收购后通过增量业绩消化费用、发挥产业链优势、降低采购成本等提升毛利率，今年利润贡献视整合情况而定，以公告为准 [6] 2024年收入和利润预期 - 输配电及控制设备版块产能提升，有望维持稳定增幅；取向硅钢版块新产能释放有业绩贡献，具体以公告为准 [6][7] 行业相关问题 取向硅钢价格走势 - 2024年3月以来价格持续上涨，预计高牌号因节能变压器需求增加价格持稳或上升，一般取向硅钢价格因需求稳定保持相对稳定 [7] 高牌号取向硅钢产能 - 受政策影响，高牌号取向硅钢市场需求提升，预估新增产能与新增需求量基本一致，不会出现产能过剩 [7][8] 原料供应 - 生产高磁感取向硅钢原料卷企业众多，华菱涟源产能充裕，2024年5月公司与涟钢签订合作协议，原料供应有保障 [8] 国外市场影响 - 全球能源转型和用电量提升带动电网建设，电力设备出口增速上行，对国内取向硅钢出口利好，暂无美国变压器增量官方数据 [8] 毛利率相关 - 输配电版块在新能源领域竞争激烈，公司有成本优势，毛利率正常 [9] - 输配电产品因多种差异导致不同公司毛利率不同正常，公司毛利率趋势与同行一致 [9] - 铜价上涨对存量订单毛利有一定影响，公司通过锁定原材料价格等措施，使影响有限 [10] 海外需求 - 海外取向硅钢高低牌号需求均较好，东南亚市场因工业发展等需求持续增加 [9] 认证相关 - 电力电气电子产品在美国准入有UL认证、FCC认证、DOT认证等；在欧盟地区有CE认证、IECEE - CB认证、ENEC认证等，认证周期因产品而异 [5]

分组1 - 公司一季度实现收入5.2亿元,扣费2100万元 [1] - 公司新建8万吨高端硅钢项目6月份将全线投产,预计可贡献5-6万吨产量 [1][2] - 公司现有12.6万吨硅钢产能,加上新建8万吨项目,总产能将达到18万吨,未来有望达到20万吨 [2] - 新建8万吨项目中,85级以上高排号产品占比目前为10%-20%,预计经过1-2年爬坡可达60%-80% [2][3] - 高排号硅钢产品价格较低排号产品有500-1000元/吨的溢价 [3][4] 分组2 - 公司硅钢产品价格自3月份开始每月上涨200-300元/吨,未来价格有望继续上涨 [4][5] - 高排号硅钢产品价格有望进一步扩大与低排号产品的价差 [5] - 公司硅钢产品客户以长期合作的战略供应商为主,备货约1个月 [6] - 公司已提前锁定30万吨硅钢原料,应对原材料价格上涨风险 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司下半年订单增速和产能利用率展望如何 [23] **公司回答** 随着公司新项目陆续投产,预计下半年公司收入有20%-30%的增长,产能利用率将逐步提高 [23] 问题2 **投资者提问** 公司变压器业务毛利率与硅钢业务有较大差异的原因 [24] **公司回答** 变压器产品电压等级和客户群体不同,导致毛利率存在差异,公司正在通过收购云电电器等方式提升高压变压器业务 [24][25] 问题3 **投资者提问** 公司硅钢产品出口占比目标如何 [26][27] **公司回答** 公司未来2-3年内希望硅钢出口占比达到50%-60%,主要面向海外变压器厂商 [26][27]

证券代码：603191 证券简称：望变电气 公告编号：2024-041 二、 董事会会议审议情况 （一） 审议通过《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》 同意公司及子公司在确保日常经营资金需求和资金安全的前提下，任一时点 使用闲置自有资金进行现金管理总额不超过11亿元（含本数），购买低风险、流 动性好的短期（不超过1年）理财产品或结构性存款，在上述额度内可以滚动使 用，现金管理期限自董事会审议通过之日起12个月内有效。授权总经理或其授权 人士行使该项投资决策权并签署相关合同或协议等文件资料，并由公司财务部组 1 重庆望变电气（集团）股份有限公司 第四届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称"公司"或"望变电气"） 第四届董事会第六次会议通知于2024年5月18日以通讯的方式发出，会议于2024 年5月23日在公司会议室以通讯方式召开。本次会议应出席董事9人，实际出席董 事9人，会议由董事长杨泽民先生召集并主持，公司监 ...

证券代码：603191 证券简称：望变电气 公告编号：2024-043 重庆望变电气（集团）股份有限公司 第四届监事会第五次会议决议公告 同意公司及子公司在确保日常经营资金需求和资金安全的前提下，任一时点 使用闲置自有资金进行现金管理总额不超过 11 亿元（含本数），购买低风险、 流动性好的短期（不超过 1 年）理财产品或结构性存款，在上述额度内可以滚动 使用，现金管理期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效。授权总经理或其 授权人士行使该项投资决策权并签署相关合同或协议等文件资料，并由公司财务 部组织实施相关事宜。具体内容详见同日披露在上海证券交易所网站 1 （www.sse.com.cn）《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的公告》（公告 编号：2024-042）。 表决结果：同意3票；反对0票；弃权0票。 特此公告。 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第 五次会议于 2024 年 5 月 23 日在公司会议室以通 ...

证券代码：603191 证券简称：望变电气 公告编号：2024-042 重庆望变电气（集团）股份有限公司 关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 23 日召开了第四届董事会第六次会议和第四届监事会第五次会议，审议通过了 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意公司任一时点使用闲 置自有资金进行现金管理总额不超过 11 亿元（含本数），该额度的有效期自董 事会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度及有效期限内，公司可循环滚 动使用，公司董事会授权总经理或其授权人士行使该项投资决策权并签署相关合 同或协议等文件资料，并由公司财务部组织实施相关事宜。具体情况如下： 一、本次使用部分闲置自有资金进行现金管理的基本情况 1、现金管理目的：在确保日常经营资金需求和资金安全的前提下，对部分 闲置自有资金进行现金管理，提高资金使用效率，增加公司收益。 2、现金管理额度：公司及子公司任一时点使用闲置 ...

调研基本信息 - 调研时间为2024年4月26日 - 2024年5月17日 [2] - 调研地点为江北嘴、长寿、线上 [2] - 调研人员来自长江证券、兴业证券、中金公司等众多机构 [1][2] - 上市公司接待人员为董秘李代萍、证券部相关人员 [2] 公司经营情况 2023年整体经营 - 实现营业总收入27.18亿元，同比增长7.57% [2] 主营业务 - 输配电及其控制设备业务营业收入13.53亿元，同比增长38.52% [2] - 取向硅钢业务产量增加1.47万吨、销量增加0.87万吨，但营业总收入同比下降13.14% [2] 取向硅钢业务 出口情况 - 2023年出口占比收缩至21.18%，预期2024年出口占比约50% - 60% [3] 出口区域与客户 - 主要出口区域是东南亚，终端客户涉及欧美地区，主要海外客户有韩国浦项国际、日本美达王等 [5] 价格走势 - 2024年3月以来价格持续上涨，预计高牌号取向硅钢价格因节能变压器需求增加持稳或上升，一般取向硅钢价格因两网外和国外客户需求稳定保持相对稳定 [5][6] 项目进展 - 八万吨高端磁性新材料项目国内部分产线2023年6月30日投产，2024年4月25日第一卷测试产品成功下线，计划2024年6月30日全线投产，预计2024年下半年生产高牌号取向硅钢 [6] 产能与供应 - 预计不会出现高牌号取向硅钢产能过剩情况，华菱涟源生产取向硅钢前端原材料产能充裕，与公司合作良好，不存在无法供货风险 [7] 输配电业务 订单情况 - 输配电版块订单饱和且历年稳定增长，截止5月初，望变电气储备订单2 - 3个月，云变电气储备订单4 - 6个月 [3] 出口情况 - 2024年开年以来签订多个出口项目合同，总金额近5000万元，出口产品包括节能型干式变压器等，遍及老挝、坦桑尼亚等多个国家 [3] 新能源领域毛利率 - 新能源领域竞争激烈，公司因有取向硅钢产线有一定成本优势，毛利率处于正常水平 [8] 与同行毛利差异 - 因地域成本、运用领域差异等因素，与同行业毛利率不同是市场正常表现，在建项目完成后业绩会提升 [8] 铜材价格影响 - 铜价上涨对存量订单毛利有一定影响，公司会锁定一定比例原材料价格，新接订单主要材料报价与市场价格一致，影响有限 [8][9] 公司收购情况 - 2024年3月20日与上海长威、南方资产签订相关合同，云变电气合并日是2024年4月1日 [4] - 云变电气此前因搬迁工厂、硅钢高价、人工和管理成本高导致2022和2023年经营亏损，收购后将通过增量业绩、发挥产业链优势、降低采购成本等提升盈利能力 [4][5] 行业相关 电力设备出口认证 - 美国准入认证有UL认证、FCC认证等，欧盟地区准入认证有CE认证、IECEE - CB认证等，认证周期因产品类型而异 [4] 国外变压器行业影响 - 全球能源转型和用电量提升带动电网建设需求，电力设备出口增速上行，对国内取向硅钢出口利好，暂无美国变压器增量官方数据 [7] 海外需求倾向 - 海外取向硅钢高低牌号均有较好需求，东南亚市场需求因工业发展稳定 [8]

业绩总结 - 公司2023年中国累计出口金额为52.94亿美元，同比增长接近20%[3] - 公司2023年12月出口金额达到7.2亿美元，同比增长75%[3] 产品展望 - 公司曲线硅钢产品出口比例为21%，未来出口比例将快速增加[4] - 公司取向硅钢产品价格上涨，短期收入承压但压力可能逐步减缓[5] - 宝钢和武钢市场份额超过60%，高端产品价格上涨[5] - 民营企业在曲线硅钢市场地位不断提高，产量排名第三[6] - 曲线硅钢价格持续上涨，高端产品供需更加紧俏[7] - BRT新国标实施后，高端产品供应将更加紧俏，高端牌号公司将受益[7] - 曲线硅钢价格由宝钢和首钢定价，成本与传统钢价相关[8] - 曲强硅钢价格大幅上涨，企业受益于产品涨价，利润大部分流传到企业手中[9] - 飞晶带材对取向硅钢有一定替代性作用，具有高搅拌力和高电阻率优势[9] - 飞晶代材主要应用于全球配电变压器领域，但成本较高生产难度大[9] - 高端牌号取向规纲产品供给紧张，价格上涨将导致整体价格上涨[10] 未来展望 - 预测公司未来三年实现收入和利润快速增长，2024年利润预计在3亿以上[11] - 公司投资建议是双主业运营，取向规纲产品由低端向高端过渡，高端产品价格持续上涨[11] - 公司收购云边实现产业链整合，BRT收入将大幅增加，公司未来市值空间可观[12]

业绩总结 - 累计出口金额达到52.94亿美元，同比增长接近20%[3] - 2023年12月出口金额达到7.2亿美元，同比增长75%[3] 用户数据 - 公司取向硅钢产品成本占比高达30%到40%[4] - 公司取向硅钢产品主要出口到印度、土耳其、墨西哥、韩国、巴西、沙特等15个国家[3] - 公司取向硅钢产品市场份额排名第三，产能达到18万吨[4] - 宝武和首钢控制着60%以上的市场份额，主要以高端产品为主[5] 未来展望 - 未来取向硅钢价格可能持续上涨，特别是高端产品[5] - 曲强硅钢企业将受益于产品价格上涨，利润大部分流入企业手中[8] - 高端牌号产品价格上涨将带动整个取样规章产品价格上涨[10] - 预测公司未来三年将实现收入和利润快速增长，预测24年利润应在3亿以上，25年应在4.5亿左右，20年应在6亿[10] 新产品和新技术研发 - 飞晶带材对曲强硅钢有一定替代性作用，但曲强硅钢在一些方面仍具有优势[8] 市场扩张和并购 - 公司投资建议：公司双主业运营，取向规纲产品由低端向高端过渡，高端产品在宝五和守纲的牵引下将出现价格持续上涨，公司未来市值空间可观[11]

北京市嘉源律师事务所 关于重庆望变电气（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 SRYE UT FIC Fir A YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONG KONG · 广州 GUANGZHOU · 西 & XI'AN 关于重庆望变电气(集团) 股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 嘉源(2024)-04-342 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所") 接受重庆望变电气(集团) 股 份有限公司(以下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下 简称"《公司法》")、《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》") 等现行有效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规") 以及《重庆望变电气(集团)股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》"的 有关规定,指派本所律师对公司 2023年年度股东大会(以下简称"本次股东大 会")进行见证,并依法出具本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所 ...

(一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 16 日 (二) 股东大会召开的地点：重庆市长寿区化北路 18 号望变电气研发楼 606 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 证券代码：603191 证券简称：望变电气 公告编号：2024-040 重庆望变电气（集团）股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 56 | | --- | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 143,571,624 | | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | | 份总数的比例（%） | | 43.1775 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由本公司董事会负责召集，以现场投票与网络投票相结合的方 式表决，董事长杨 ...