行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 7月汽车销量呈现"淡季不淡"特征 销量同比维持高增长 终端需求表现较强 叠加"金九银十"旺季即将来临 预计需求将逐步提升[1][3][42] - 个人消费贷款财政贴息政策将家用汽车纳入贴息范围 贴息比例1个百分点 通过降低购车成本提升消费者消费能力 有望促进汽车销量增长[3][42] - 行业智能化进程加速 智能驾驶配置渗透率提高将带动产业链业绩增量[3][42] 汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年8月21日 申万汽车板块近两周上涨6.06% 跑赢沪深300指数1.85个百分点 在申万31个行业中排名第6名[3][10] - 申万汽车板块从8月初至今上涨9.78% 跑输沪深300指数4.56个百分点 在申万31个行业中排名第7名[3][10] - 申万汽车板块从2025年初至今上涨20.06% 跑赢沪深300指数11.08个百分点 在申万31个行业中排名第11名[3][10] - 近两周申万汽车行业子板块均有上涨 其中摩托车及其他板块上涨12.02% 汽车零部件板块上涨7.17% 乘用车板块上涨3.72% 商用车板块上涨2.93% 汽车服务板块上涨0.74%[13] - 截至2025年8月21日 剔除负值后 申万汽车板块PE（TTM）为25.49倍 子板块估值分别为：汽车服务33.72倍 汽车零部件26.04倍 乘用车24.60倍 商用车23.01倍 摩托车及其他29.30倍[14] 行业数据跟踪 - 7月汽车产量259.1万辆 同比增长13.3% 环比下降7.3%[3][17] - 7月汽车销量259.3万辆 同比增长14.6% 环比下降10.7%[3][17] - 7月汽车出口57.5万辆 同比增长22.6% 环比下降2.9%[3][17] - 7月汽车经销商库存预警指数57.2% 同比下降2.20个百分点 环比上升0.60个百分点[3][17] - 原材料价格变化（8月1日至8月21日）：钢材价格下跌2.09% 铝价持平 铜价上涨0.60% 碳酸锂价格上涨19.41% 顺丁橡胶价格上涨0.33% 玻璃价格下跌6.84%[3][18] 行业新闻 - 8月1-17日全国乘用车市场零售86.6万辆 同比增长2% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1361.1万辆 同比增长10%[27] - 8月1-17日全国乘用车新能源市场零售50.2万辆 同比增长9% 较上月同期增长12% 新能源市场零售渗透率58.0% 今年以来累计零售695.8万辆 同比增长28%[27] - 上海加快机器人应用 支持电子信息 汽车 装备等重点行业部署应用工业机器人[29] - 上海临港首批无人驾驶智能网联出租车正式开放运营 服务覆盖58个点位 营运时间每日8时-20时[30] - 武汉汽车置换更新政策于8月19日暂停实施[31] - 1-7月汽车消费额27224亿元 同比增长0.4%[32] - 8月4-10日二手车市场日均交易量达6.53万辆 环比增长2.1% 同比7月同期提升1.4%[34] 企业新闻 - 中国一汽拟收购零跑汽车10%左右股权[35] - 智己L4级Robotaxi上海国际旅游度假区专线正式运营[36] - 吉利发布行业首个AI座舱 推出全域AI智能座舱系统Flyme Auto 2及超拟人情感智能体Eva[37] - 小鹏汽车第二季度总收入182.7亿元 同比增长125.3% 毛利率17.3% 同比提升3.3个百分点[38] - 零跑汽车2025年上半年实现半年度净利润转正 交付新车221664台 同比增长155.7% 营业收入242.5亿元 同比增长174% 毛利率14.1%[39] - 北汽蓝谷2025年上半年营业收入95.17亿元 同比增长154.38%[40] - 吉利汽车2025年上半年营收1503亿元 同比增长27% 归母净利润92.9亿元 新能源销量72.5万辆 同比增长126% 渗透率达51.5%[41] 投资建议 - 建议关注推动智能化进程增强品牌竞争力的主机厂：比亚迪（002594） 长安汽车（000625）[3][42] - 建议关注智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：保隆科技（603197） 华阳集团（002906） 伯特利（603596）[3][42] - 比亚迪2025年一季度营业收入1703.6亿元 同比增长36.3% 归母净利润91.55亿元 同比增长100.4% 毛利率20.1%[43] - 长安汽车2025年一季度营业收入341.6亿元 归母净利润13.53亿元 同比增长16.8% 自主新能源车型销量18.7万辆 同比增长45% 占比提升至41%[43] - 保隆科技2025年一季度营业收入19.05亿元 同比增长28.46% 归母净利润0.95亿元 同比增长39.99%[43] - 华阳集团2025年一季度营业收入24.89亿元 同比增长25.03% 归母净利润1.55亿元 同比增长9.27%[44] - 伯特利2025年一季度营业收入26.38亿元 同比增长41.83% 归母净利润2.70亿元 同比增长28.79%[44]

专利技术 - 上海保隆汽车科技（安徽）有限公司申请了一项名为"一种结构可调的空气弹簧"的专利，公开号CN120506448A，申请日期为2025年05月 [1] - 专利技术通过安装不同结构的堵盖（长堵盖或短堵盖）实现空簧大小体积的切换，从而调节刚度，可显著降低开发成本及模具需求 [1] - 长堵盖装配时可将第一气腔与第二气腔隔离，仅第二气腔参与工作，工作体积减小，刚度增大 [1] - 短堵盖装配时可使第一气腔与第二气腔连通，工作体积增大，刚度减小 [1] 公司背景 - 上海保隆汽车科技（安徽）有限公司成立于2018年，位于合肥市，主要从事科技推广和应用服务业 [2] - 公司注册资本为129800万人民币 [2] - 公司对外投资了19家企业，参与招投标项目12次，拥有专利信息133条，行政许可13个 [2]

机构调研 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括东鹏饮料、中宠股份、海康威视等，其中12家评级机构家数≥10家[5][16] - 近5天机构调研家数前二十的热门公司包括南微医学、安杰思、金橙子等[5][17] - 新易盛、东鹏饮料、中宠股份和九号公司2024年归母净利润较2023年实现较大增长[5][16] 股东增持 - 2025年8月11-15日发布增持公告的公司中，5家评级机构家数>10家，但增持金额占比均<1%[19][20] - 2025年1月1日-8月15日发布增持公告的251家公司中，67家评级机构家数≥10家，19家增持金额占比>1%[21][22] 公司回购 - 2025年8月11-15日51家公司发布回购公告，10家评级机构家数≥10家，其中保隆科技和富安娜回购金额占比>1%[25][26] - 2025年1月1日-8月15日1,662家公司发布回购公告，364家评级机构家数≥10家，99家回购金额占比>1%[27][28] 资金流向 - 2025年8月11-15日电力设备、电子等行业获得机构资金净流入[35][36] - 2025年7月16日-8月15日非银金融和交通运输行业获得机构资金净流入[37][39]

公司业务动态 - 保隆科技参股公司浙江金华尚隆汽车电子有限公司年产500万套汽车数字钥匙生产线技改项目环评审批获原则同意 总投资额达1.25亿元[1] - 该项目审批信息于2025年7月29日被相关监管机构披露[1] 财务表现 - 2024年公司营业收入70.25亿元 较2023年58.97亿元增长19.1%[3] - 2024年归母净利润3.03亿元 较2023年3.79亿元下降20.1%[3] - 2024年毛利率25.05% 较2023年27.40%下降2.35个百分点[3] - 2024年净资产收益率9.84% 较2023年13.90%下降4.06个百分点[3] - 2024年经营活动现金流净额4.29亿元 较2023年4.38亿元基本持平[3] - 2024年应收账款20.68亿元 较2023年14.58亿元增长41.8%[3] 业务结构 - 2024年汽车零部件业务占营收比例96.38% 为公司核心主营业务[2] - 其他业务占比2.51% 非汽车产品占比1.1%[2] 股权与市值 - 公司市值91.75亿元[3] - 机构持股占流通盘比例2.7% 共19家机构持股[3] - 北向资金持股比例1.18%[3] - 大股东质押率0.00%[3] 行业地位 - 公司品牌价值5.96亿元 在汽车行业排名第109位[3]

机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研家数前二十的热门公司包括东鹏饮料(268家)、中宠股份(251家)、海康威视(246家)、德福科技(238家)和百济神州(213家)等[10][11] - 近5天机构调研热度较高的公司有南微医学(183家)、安杰思(180家)、金橙子(166家)、新强联(163家)和百亚股份(154家)[10][13] - 近30天调研公司中评级机构≥10家的有12家，包括东鹏饮料、中宠股份、九号公司、百亚股份等，其中新易盛、东鹏饮料、中宠股份和九号公司2024年归母净利润实现较大增长[10] A股上市公司重要股东增持情况 - 本周(2025/08/11-08/15)发布增持公告且评级机构>10家的公司共5家，但增持金额占市值比例均低于1%[14] - 年初至2025/08/15期间，251家公司发布增持公告，其中67家评级机构≥10家，19家增持比例>1%，建议关注新集能源(增持3.75亿占市值2.22%)、隧道股份(3.75亿占1.99%)、赛轮轮胎(7.5亿占1.9%)和万润股份(1.88亿占1.84%)等[15][17] A股上市公司回购情况 - 本周(2025/08/11-08/15)51家公司发布回购进展，10家评级机构≥10家，其中保隆科技(1.5亿占1.86%)和富安娜(0.8亿占1.31%)回购比例>1%[18] - 年初至2025/08/15期间，1,662家公司发布回购公告，364家评级机构≥10家，99家回购比例>1%，董事会预案阶段建议关注柳工(4.5亿占2.31%)、三诺生物(2.25亿占1.91%)、山推股份(2.25亿占1.61%)等[19][23] 机构资金流向 - 本周(2025/08/11-08/15)电力设备、电子、房地产等10个行业获机构资金净流入[24][25] - 近30天(2025/07/16-08/15)仅非银金融和交通运输行业获机构资金净流入[26][27] 投资建议 - 机构调研建议关注新易盛、东鹏饮料、中宠股份和九号公司[28] - 股东增持建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等[28] - 公司回购建议关注柳工、三诺生物、山推股份等处于董事会预案阶段的公司[28]

公司专利技术进展 - 公司于2025年6月申请油液补偿结构和减振器专利 公开号CN120487811A 专利通过补偿阀系优化零件结构和安装方式 提升油液密封稳定性和响应速度 [1] - 专利结构包含补偿阀系 减振器主体和复原电磁阀 其中补偿阀系采用上链接环 下链接环 补偿弹簧和补偿阀块的组合设计 通过连接凸台实现密封空腔和中间缸连接 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2018年 位于合肥市 专注于科技推广和应用服务业 注册资本达129.8亿人民币 [2] - 公司对外投资19家企业 参与招投标项目12次 拥有133条专利信息和13项行政许可 显示较强的技术布局和业务拓展能力 [2]

公司动态 - 保隆科技再次获得国外知名电动车新势力车企高端车型的智能悬架系统零件定点 包括闭式供气单元 高度传感器 加速度传感器 储气罐 管路等产品 为该车型提供完整的智能悬架系统解决方案 [2] - 此前公司已获得该车型双腔空气弹簧电控减振器总成定点 此次新增产品定点使公司成为完整解决方案供应商 [2] - 整个智能悬架系统项目生命周期总金额超2 3亿元 生命周期6年 计划于2026年量产 [2] 产品与技术 - 此次定点的闭式供气单元由保隆科技与合作伙伴比博斯特共同研发 具有体积小 重量轻 功率小 能耗低等技术特点 [2] - 闭式供气单元采用高低压干燥罐设计 干燥性能更优 NVH性能优异 支持定制化开发 [2] - 为满足业务发展需要 保隆科技与比博斯特在合肥园区构建了智能化的闭式空气压缩机生产线 [2] 海外市场拓展 - 2024年保隆科技在欧洲获得首个海外开式供气单元项目定点 [3] - 此次闭式供气单元再获首个海外项目定点 标志着公司在海外市场的进一步突破 [3]

战略合作签约 - 保隆科技与江淮汽车于7月24日在合肥总部签订战略合作协议 双方高层管理人员出席签约仪式 [1] - 采购中心总经理秦战江与智能悬架业务单元总经理王贤勇分别代表双方签约 [1] 合作历史与范围 - 双方合作始于2009年 从气门嘴产品逐步扩展到智能悬架系统 汽车安全及智能感知产品 [3] - 合作产品包括空气弹簧 储气罐 高度传感器 供气单元 管路系统 胎压监测系统(TPMS) 光雨量传感器等 [3] - 长期合作深化战略互信 支持江淮汽车高端制造突破和品牌向上发展 [3] 未来合作方向 - 建立即时信息共享机制和定期技术交流 共同打造行业领先工艺质量水准 [5] - 在联合品牌推广 智能悬架系统研发 智能辅助驾驶技术创新 传感器研发等领域建立深入合作平台 [5] - 保隆科技聚焦智能悬架 TPMS 传感器 智能辅助驾驶等关键技术 与江淮技术团队形成研发联动 [5] - 实现关键技术本地化生产供应 优先保障合肥基地产能满足江淮需求 [5] - 通过VAVE降本合作提升产品市场竞争力 [5]

回购方案审批与内容 - 公司于2025年4月28日通过董事会及监事会决议 以集中竞价交易方式回购股份 回购金额为人民币10,000万元至20,000万元 回购价格上限为58.49元/股 回购用途为员工持股计划或股权激励 [1] - 回购方案实施期限为2025年4月28日至2026年4月27日 [1] - 公司于2025年6月11日实施2024年年度权益分派 并相应调整回购价格上限至58.49元/股 [2] 回购实施进展与结果 - 截至2025年8月8日 公司累计回购股份2,507,817股 占总股本比例1.1739% [1][3] - 实际回购金额为10,000.65万元 回购价格区间为38.68元/股至40.86元/股 回购均价为39.88元/股 [1][3] - 公司于2025年6月25日首次实施回购 并于次日披露相关情况 [2] - 本次回购计划已达到金额下限 实际执行情况与披露方案无差异 使用资金为公司自有资金及股票回购专项贷款 [3] 股份变动与处理安排 - 回购完成后 公司总股本由214,482,171股变为213,622,621股 其中回购专用证券账户持有2,507,817股（占比1.17%） [3][4] - 回购股份全部存放于专用证券账户 拟用于员工持股计划或股权激励 在过户前不享有利润分配、表决权等权利 [4] - 若36个月内未使用完毕 未使用股份将依法注销 [4] 相关主体交易情况 - 公司实际控制人、控股股东、董事、监事及高级管理人员在回购披露日至公告前一日未买卖公司股票 [3]

公司股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份2,507,817股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例为1.1739% [1] - 回购实施截止日期为2025年8月8日 [1]