公司核心技术 - 公司以球墨铸铁厚大断面技术为依托 [1] 公司产品应用领域 - 公司产品广泛运用到风电、注塑机、船舶、核电等领域 [1]

风电设备板块市场表现 - 2024年1月22日，风电设备板块整体上涨1.66%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内领涨个股为飞沃科技，收盘价187.43元，涨幅达8.34%，成交额16.74亿元 [1] - 板块内另一重要个股金风科技涨幅为5.66%，收盘价26.89元，成交额高达114.02亿元 [1] 板块个股涨跌情况 - 当日板块内多数个股上涨，通裕重工、日月股份、中船科技、威力传动、宏德股份涨幅均超过2% [1] - 部分个股出现下跌，其中禾望电气跌幅最大，为-3.19%，收盘价31.28元，成交额11.07亿元 [2] - 德力佳跌幅为-3.18%，收盘价71.95元，成交额1.87亿元 [2] 板块资金流向 - 当日风电设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为2.04亿元 [2] - 游资资金净流入172.38万元，而散户资金则净流出2.05亿元 [2] - 金风科技获得主力资金净流入最多，达2.06亿元，主力净占比为1.81% [3] - 泰胜风能主力资金净流入7898.62万元，主力净占比为4.57% [3] - 领涨股飞沃科技主力资金净流入7710.66万元，主力净占比为4.61% [3]

公司成立与股东结构 - 2025年1月20日，中核（象山）核能有限公司成立，注册资本为2.5亿元人民币 [1] - 公司经营范围包括发电、输电、供（配）电业务、辐射监测以及热力生产和供应等 [1] - 公司股东构成多元，包括：中国核电旗下的中核浙能能源有限公司和中核核能开发（北京）有限公司、民营制造业上市公司日月股份的母公司宁波日月集团、民营寿险公司民生人寿、民营上市工程施工企业宏润建设、由浙江阿里巴巴云计算100%持股的上海毅旗网络科技（阿里系）、以及纺织服装行业龙头雅戈尔集团 [1] 项目定位与投资规模 - 新成立的公司或为浙江金七门核电项目后续工程的业主 [2] - 金七门核电项目规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组，总投资约1200亿元人民币，分三期建设 [2] - 项目一期工程（1、2号机组）已于2023年12月29日获国务院核准，采用华龙一号机型，单台机组额定容量为120万千瓦 [4] - 2025年8月，1号机组核岛混凝土浇筑启动；2025年9月，二期项目（3、4号机组）用海申请已公示 [4] - 6台机组全部建成后，预计年发电量达到550亿千瓦时，相当于宁波市2024年全社会用电量的一半 [4] 核电行业特点与民资参与趋势 - 核电项目具有投资大、生命周期长、长期收益稳定的特点 [4] - 每台百万千瓦级三代核电机组总投资约200亿元人民币，建设工期5年左右，项目投资回收期15至20年，机组运行寿期一般可达60至80年 [4] - 浙江是民资入核“浓度最高”的省份，近年来多个核电项目引入民营资本 [5] - 具体案例包括：2020年核准的三澳核电一期由吉利集团入股2%；2023年核准的金七门核电一期由万向集团入股2%；2024年核准的三澳核电二期民资参股比例提升至10%；2025年核准的三门核电三期由天皇药业参股10% [5][6] - 国家发改委表示，有的核电项目最高参股比例已达到20% [6] 浙江省能源战略与核电地位 - 金七门核电是浙江省继秦山、三门、三澳之后开辟的第四个核电基地 [4] - 能源资源禀赋小省浙江拥有优良的沿海核电厂址资源，核电作为其中长期主力电源的战略地位正在进一步巩固 [6] - 浙江省“十五五”规划建议提出，要积极安全有序发展沿海核电 [6]

公司战略转型 - 公司正积极推动企业从生产驱动向技术驱动转型 [1] - 公司将依托现有技术向相关产业领域延伸 [1] 业务布局与客户关系 - 明阳智能是公司的重要客户而非竞争对手 [1] - 公司积极布局深远海风电业务 研发漂浮式平台等前沿新产品 [1] - 公司积极发展核电 水电装备及核心零部件 [1] - 核罐装备已进入产业化推进阶段 [1] 技术研发与合作 - 在高温合金领域 公司已与中国科学院宁波材料技术与工程研究所达成战略合作协议 [1] - 双方将共建"高强耐蚀特种合金精密铸件研发中心" [1]

公司战略与客户关系 - 明阳智能是公司的重要客户，而非竞争对手 [1] - 公司正推动从生产驱动向技术驱动转型 [1] 业务布局与研发进展 - 公司积极布局深远海风电业务，研发漂浮式平台等前沿新产品 [1] - 公司积极发展核电、水电装备及核心零部件，其中核罐装备已进入产业化推进阶段 [1] - 在高温合金领域，公司已与中国科学院宁波材料技术与工程研究所达成战略合作协议，双方将共建"高强耐蚀特种合金精密铸件研发中心" [1]

行业规模与区域发展 - 截至2025年底，长三角地区海上风电并网规模超1900万千瓦，成为全国最大区域[1] - 环渤海、粤港澳等区域的海上风电基地建设正稳步推进[1] - 预计到“十五五”末，全国海上风电累计装机规模将突破1亿千瓦[1] 技术突破与项目进展 - 1月13日，全球首台20兆瓦海上风电机组在福建完成吊装，实现全产业链自主可控与关键部件100%国产化[2] - 1月7日，我国水深最深的海上风电项目——华能山东半岛北L场址项目并网发电[2] - 国家重点研发计划示范工程“图强号”正加速推进，计划2026年底前完成建设，将研制适用于20兆瓦漂浮式风机的超大型基础设备[3] 市场增长预测 - 方正证券研报预计，2026年中国海上风电吊装容量有望达11.16吉瓦，同比2025年增长64%[4] 产业链公司动态 - 中国三峡新能源表示，广西北海三峡海上风电国际产业园正引导产业集聚与创新升级[5] - 日月股份表示，其球墨铸铁厚大断面技术产品广泛应用于风电等领域，并指出随着海上风电发展和风机大型化，市场出现主轴“以铸代锻”趋势，公司铸造主轴产品优势明显[5] - 江苏通达动力表示，金风科技、ABB集团是其重要客户，公司在电机铁芯配套业务方面与其长期合作[6] 行业发展驱动与前景 - 长三角地区的突破为环渤海、粤港澳等后续基地建设提供了可复制的区域开发经验[1] - 优质深远海项目的持续落地，意味着中国海上风电的系统能力已实现整体跃升，进入全新发展阶段[3] - 伴随风电市场扩容与技术迭代，风电整机厂商、核心零部件供应商及风电场开发运营企业，有望斩获更多订单与市场份额[7]

公司业务与技术 - 公司以球墨铸铁厚大断面技术为依托 [2] - 公司产品广泛运用到风电、注塑机、船舶、核电等领域 [2] 公司业务澄清 - 公司暂不涉及商业航天领域 [2]

公司业务与技术 - 公司以球墨铸铁厚大断面技术为依托 [1] - 公司产品广泛运用到风电、注塑机、船舶、核电等领域 [1] - 公司业务暂不涉及商业航天领域 [1]

核心观点 报告认为，2026年风电行业将呈现“国内需求稳升，出海加速，国内外盈利共振”的格局[1] 国内风电需求在“十五五”期间有望持续高增，海上风电规划落地将成关键驱动力[1] 同时，欧洲等海外市场海风建设加速，叠加国内产业链出海竞争力强，风电主机、海缆、海工等环节有望迎来量价齐升和盈利改善[2][3][4][5] 行业需求：海内外共振，中长期空间广阔 国内需求：稳中有升，海风规划是关键 - **短期需求有支撑**：2025年前三季度，国内陆上风电/海上风电分别实现97GW/5GW招标；2025年1-11月，陆上风电/海上风电分别实现124GW/8.6GW核准，为2026-2027年风电装机高增奠定基础[1][23] - **中长期需求向风电倾斜**：风电出力曲线与负荷需求匹配度较高，市场化交易电价波动性小[1] 2024年风光下发指标中，风电占比已达64%[34] 报告预计“十五五”期间，风电在新能源装机中的占比有望从当前的25%提升至50%，实现单年装机达130GW[1][38] - **海上风电获国家战略重视**：2025年政府工作报告首次明确提出“发展海上风电”[1] 截至2025年3月，海风储备项目超100GW，“十五五”年均装机有望达20GW，较“十四五”翻倍[47] 海外需求：欧洲海风加速，亚非拉陆风高增 - **欧洲海风政策支持力度加大**：多国推动海上风电计划总规模近100GW，大部分拍卖采用确保收益的CfDs（差价合约）模式[2] 2025年欧洲海上风电拍卖量预计超19.5GW，最终投资决策（FID）已达5.6GW，同比翻倍[2][58] - **欧洲进入降息周期利好建设**：自2024年以来，欧盟已累计降息达200个基点，有助于降低海风项目的融资成本，推动建设加速[2][67] - **浮式风电进入0-1发展期**：预计到2030年，全球将有5.5GW浮式风电项目启动安装，对应约1.5GW实际并网容量，2026年有望落地浮式订单[2] - **亚非拉陆上风电需求高增**：预计2025-2030年，除中国外，海外陆上风电装机将从41.9GW增长至75.2GW，年复合增速约12%，其中亚洲（除中国）、非洲、拉美是核心增长极[2][75] 产业链投资展望：盈利改善与出海共振 风电主机：价格回暖与出海驱动盈利提升 - **国内风机价格显著回升**：行业“反内卷”自律公约及招标规则优化见效，2025年1-10月，国内陆上风机中标均价（不含塔筒）较2024年全年上涨约12%[3][84] - **成本下降与大型化放缓助力盈利**：2025年初以来，钢材、玻纤等原材料价格持续下行[93] 同时，风机大型化迭代速度放缓，主力机型功率段预计将稳定在8MW-12.5MW，规模效应提升，主机厂成本控制已见成效[3][96] - **出海加速且盈利性更优**：2024年国内主机在海外市场份额约14%[3] 中国风机较欧洲主机厂具有显著价格优势，在亚太地区便宜约29%[3][101] 海外风机毛利率较国内市场高约10个百分点，出海交付将直接提升主机盈利[3][107] 海缆：高压柔直与电力互联打开成长空间 - **国内高压柔直技术渗透率提升**：2025年，国内头部海缆企业相继中标500kV高压/柔直海缆项目，该类产品盈利性高于常规220kV海缆，可改善企业盈利结构[4][110] - **欧洲海缆需求外溢带来机遇**：欧洲本土海缆厂订单排产至2030年前后，产能紧张，存在需求外溢，国内头部海缆企业有望获得欧洲订单[4] - **海底电力互联需求翻倍海缆市场**：据TGS预测，2025-2040年全球海缆总需求为23.18万公里，其中电力互联需求约8.9万公里[4] 电力互联多采用525kV HVDC（高压直流）电缆，技术壁垒高，全球仅5家公司具备制造能力，利好国内头部企业[4] 海工：国内盈利拐点已现，欧洲产能紧张 - **国内海工盈利出现拐点**：2025年第二季度，国内海工产能利用率提升带来盈利拐点，后续导管架渗透率提升有望进一步推动盈利上行[5] - **欧洲海工产能持续紧张**：欧洲单桩等海风基础本土扩产节奏不及预期，叠加罢工等因素，导致产能紧张、价格上涨，为国内海工企业出海提供机会[5] - **浮式风电基础带来超额收益机会**：浮式基础单位用钢量（50-80万吨/GW）远超固定式（10-30万吨/GW），生产难度大、加工费更贵，率先实现浮式基础生产的企业有望享受超额收益[5] 零部件：大型化减缓，部分环节产能紧张 - **主轴铸件机加工产能持续紧张**[5] - **齿轮箱企业募资扩产，市场份额有望提升**[5] - **TRB（圆锥滚子轴承）主轴承向小兆瓦风机渗透，需求有望提升**[5]

公司股价与交易数据 - 2025年1月6日，日月股份股价上涨2.19%，成交额为2.02亿元 [1] - 当日融资买入额为2979.14万元，融资偿还额为2548.87万元，融资净买入额为430.27万元 [1] - 截至1月6日，公司融资融券余额合计为3.18亿元，其中融资余额为3.18亿元，占流通市值的2.28%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 1月6日融券卖出3300股，卖出金额4.47万元，融券余量为3.83万股，融券余额为51.86万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.84万户，较上期增加13.10% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为21244股，较上期减少11.58% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股4625.48万股，较上期增加1721.05万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股471.00万股，较上期减少5.11万股 [3] - 东方红京东大数据混合A（001564）为第十大流通股东，持股285.28万股，持股数量较上期不变 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入48.55亿元，同比增长52.45% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4.34亿元，同比减少14.25% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利18.22亿元，近三年累计派现8.49亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为日月重工股份有限公司，位于浙江省宁波市鄞州区，成立于2007年12月13日，于2016年12月28日上市 [1] - 公司主营业务为大型重工装备铸件的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：球墨铸铁类产品占87.51%，其他占8.06%，其他(补充)占1.71%，模具占1.67%，合金类产品占1.05% [1]