本报记者吴奕萱 在全球能源结构加速向清洁能源转型的浪潮中，风电行业作为重要的可再生能源领域，发展态势备受瞩 目。6月3日，日月重工股份有限公司（以下简称"日月股份"）召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明 会，公司管理层围绕业绩报告披露的经营数据、战略布局等内容，向投资者展示具体经营成果，并对投 资者提出的问题作出详细解答。 公司相关负责人对《证券日报》记者表示："凭借深厚的技术积累，公司深度参与客户海上、陆上大型 化风电产品研发，成功实现了国内大兆瓦机型和海上风机产品批量出货。" 相关业内人士也在接受记者采访时称："日月股份自主研发的球墨铸铁厚大断面技术能将大兆瓦风机轴 类产品性能提升至锻造轴水平，同时降低生产成本，在风电领域竞争优势显著，将有效支撑公司业务发 展。" 除核心业务外，日月股份还积极拓展多元化业务，持续延伸业务边界。 在合金钢方面，日月股份成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，并完善了全过程工艺参数 验证，实现了批量出货。现阶段公司正积极拓展研发能满足新能源汽车大型压铸机的铸铁、铸钢需求的 产品。2024年公司合金类产品实现营收7816.78万元，同比增长50.71%，毛利率同比 ...

营收表现 - 2024年营业收入46.96亿元，较2023年的46.56亿元微增0.87%，市场占有率稳固 [1] - 分季度营收呈逐季上升趋势：Q1 6.98亿元、Q2 10.90亿元、Q3 13.97亿元、Q4 15.11亿元，显示业务持续拓展 [1] 盈利能力 - 归母净利润6.24亿元，同比增长29.55%，主要源于成本控制和采购环节优化 [2] - 扣非净利润3.33亿元同比下滑21.57%，反映核心业务盈利能力承压，主因产品售价下降 [3] - 基本每股收益0.61元（+29.79%），扣非每股收益0.33元（-19.51%），凸显盈利质量分化 [4] 费用结构 - 销售费用下降59.18%至1625万元，因包装费计入产品成本 [5] - 管理费用增长6.82%至1.88亿元，系折旧摊销增加 [5] - 财务费用降幅44.47%至-5759万元，因汇兑收益及利息收入减少 [5] - 研发费用下降12.09%至2.27亿元，但累计获授权专利174项（含发明专利66项） [5] 研发团队 - 研发人员308人占比6.48%，学历以本科（101人）和专科（131人）为主，年龄集中在30-40岁（142人） [6] 现金流状况 - 经营活动现金流净额-1.58亿元，同比暴跌125.67%，主因政府补助减少及存货储备增加 [7] - 投资活动现金流净额8.24亿元（2023年为-5.99亿元），因收回到期投资资金 [7] - 筹资活动现金流净额3.58亿元同比下降18.69%，系长期借款减少 [7] 行业风险 - 风电类产品占比超80%，前五大客户贡献近50%营收，集中度风险显著 [8] - 原材料（生铁/废钢等）价格波动可能挤压利润空间 [8] - 新能源补贴政策变化或影响风电投资需求，导致产能利用率不足 [8] 高管薪酬 - 董事长兼总经理傅明康税前报酬75.66万元，副总经理张建中/虞洪康分别获60.13万/59.72万元 [9] - 财务总监王烨报酬48.20万元，体现管理层激励与业绩挂钩 [9]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入469,594.75万元，同比上升0.87%[42][44][45] - 2024年公司实现净利润61,581.32万元，同比增长28.67%[42][44][45] - 2024年销售费用1,625.50万元，同比下降59.18%，研发费用22,743.66万元，同比下降12.09%[44] - 2024年投资收益27,812.43万元，同比增加3,768.15%，所得税费用6,401.39万元，同比增加528.68%[44][45] - 2024年固定资产351,975.50万元，同比增加10.45%，其他非流动资产123,107.02万元，同比增加121.22%[48] - 2024年流动负债292,175.14万元，同比下降1.94%，非流动负债53,935.47万元，同比下降45.45%[48] - 2024年流动比率2.64，同比增加3.72%，速动比率1.74，同比增加22.46%[50] - 2024年资产负债率25.30%，同比减少3.43个百分点，应收账款周转率2.90次，同比减少2.10%[50][51] - 2024年存货周转率4.14次，同比减少17.50%，每股净资产9.91元，同比增加3.83%[51] - 2024年公司拟每股派发现金股利0.35元，合计拟派现356,731,392.50元，占净利润比例57.19%[55] 未来展望 - 公司未来规划以“安全、环保、劳动强度降低”为目标，推动扩产和产业链延伸[26] - 2025年公司将推进企业管理制度体系建设，提升整体管理水平[26] - 2025年公司将培养和引进人才，提升技术研发水平[26] - 2025年公司将加强企业文化和队伍建设，推行股权激励制度[28] - 公司将加大研发投入，培育合金类产品，提升盈利能力和产品竞争力[52] 新产品和新技术研发 - 公司将加大研发投入，培育合金类产品[52] 市场扩张和并购 - 公司非公开发行股票募集资金总额279999.998628万元，净额279363.163059万元[115] - 年产22万吨大型铸件精加工生产线建设项目总投资229064万元，拟投入募集资金216000万元[116] - 补充流动资金项目拟投入募集资金64000万元[116] 其他新策略 - 拟开展票据池业务质押票据额度不超20亿元，期限为股东大会审议通过后两年内[133] - 拟开展远期结售汇业务，累计交易金额不超10000万美元或等值外币，每笔业务期限不超两年，期限自股东大会审议通过日起两年[137] - 董责险赔偿限额为1亿元/年，保费预算不超40万元/年，保险期限12个月[144] - 制订《未来三年股东回报规划（2025年 - 2027年）》，坚持为投资者提供连续、稳定现金分红[146]

利润分配 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.35元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本[6] - 每10股派息数（含税）为3.50元，送红股数和转增数均为0[135] - 现金分红金额（含税）为356,731,392.50元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的比率为57.19%[136] - 以现金方式回购股份计入现金分红的金额为82,188,755.00元，合计分红金额（含税）为438,920,147.50元，占比为70.36%[136] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为848,591,406.50元，现金分红比例为175.61%[138] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入4,695,947,539.30元，较2023年增长0.87%[23] - 2024年归属于上市公司股东的净利润623,809,070.27元，较2023年增长29.55%[23] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润333,258,314.06元，较2023年下降21.57%[23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额 -158,231,624.33元，较2023年下降125.67%[23] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产10,123,950,931.85元，较2023年末增长2.95%[24] - 2024年末总资产13,678,500,217.13元，较2023年末下降0.97%[24] - 2024年基本每股收益0.61元/股，较2023年的0.47元/股增长29.79%[25] - 2024年加权平均净资产收益率6.26%，较2023年增加1.31个百分点[25] - 2024年归属于上市公司股东的净利润较2023年同期增长29.55%，因处置孙公司股权确认约2.74亿元处置收益[25] - 2024年扣除非经常性损益的净利润较2023年同期下降21.57%，因主要产品销售价格下降[26] - 2024年主营营业收入469,594.75万元，归属上市公司股东净利润62,380.91万元[34] - 2024年公司实现营业收入469,594.75万元，同比增长0.87%，归属于母公司股东的净利润62,380.91万元，相比上年增长29.55%[60] - 营业成本3,881,860,781.80元，同比增长2.51%，主要因产量增加及在建转固，资产折旧、摊销增加[62][63] - 销售费用16,255,033.77元，同比下降59.18%，主要因新系统将产品包装费用计入产品成本[62][63] - 管理费用188,298,893.08元，同比增长6.82%，主要因计入管理费用的资产折旧、摊销增加[62][63] - 财务费用 -57,596,479.28元，同比下降44.47%，主要因计入财务费用的外币汇兑收益及利息收益减少[62][63] - 研发费用227,436,636.07元，同比下降12.09%，主要因研发项目所需研发资源改变，减少相应投入[62][63] - 投资收益278,124,320.32元，同比增长3,768.15%，主要因处置孙公司股权增加投资收益[62][63] - 所得税费用本期64,013,917.49元，上年同期10,182,240.28元，同比变动528.68%[72] - 经营活动现金流量净额本期为 -1.58 亿元，上年同期为 6.16 亿元，同比变动 -125.67%[76] - 投资活动现金流量净额本期为 8.24 亿元，上年同期为 -5.99 亿元[76] - 筹资活动现金流量净额本期为 3.58 亿元，上年同期为 4.40 亿元，同比变动 -18.69%[76] - 货币资金本期期末数为 27.55 亿元，占总资产 20.14%，较上期期末增长 59.04%[77] - 交易性金融资产本期期末为 0，较上期期末减少 100%[77] - 应收账款本期期末数为 18.06 亿元，占总资产 13.20%，较上期期末增长 25.82%[77] - 存货本期期末数为 12.25 亿元，占总资产 8.96%，较上期期末增长 87.84%[78] - 固定资产本期期末数为 35.20 亿元，占总资产 25.73%，较上期期末增长 10.45%[78] - 短期借款本期期末数为 4.29 亿元，占总资产 3.14%，较上期期末增长 174.84%[78] - 长期借款本期期末为 0，较上期期末减少 100%[79] 各业务线财务数据关键指标变化 - 铸件行业营业收入462,075.48万元，营业成本382,089.89万元，毛利率17.31%，营业收入比上年增减0.05%，营业成本比上年增减1.49%，毛利率比上年减少1.17个百分点[66] - 国内销售营业收入388,394.93万元，营业成本330,241.70万元，毛利率14.97%，营业收入比上年减少0.98%，营业成本比上年减少0.19%，毛利率比上年减少0.68个百分点；国外销售营业收入73,680.55万元，营业成本51,848.18万元，毛利率29.63%，营业收入比上年增长5.86%，营业成本比上年增长13.62%，毛利率比上年减少4.8个百分点[66] - 直销营业收入462,075.48，营业成本382,089.89，毛利率17.31%，营业收入比上年增减0.05%，营业成本比上年增减1.49%，毛利率比上年减少1.17个百分点[67] - 铸件类产品生产量491,936吨，销售量490,398吨，库存量33,700吨，生产量比上年增减9.49%，销售量比上年增减9.58%，库存量比上年增减4.78%[67] - 铸件类产品总成本本期357,934.50万元，上年同期372,968.16万元，较上年同期变动比例 -4.03%[69][70] - 前五名客户销售额249,644.06万元，占年度销售总额53.16%；前五名供应商采购额99,399.02万元，占年度采购总额32.94%[71] 产能相关 - 截至2024年12月31日，公司形成年产超70万吨铸造产能规模[33] - 2024年产能利用率较2023年提升，全年销量49万吨，基本产销平衡[35] - 截至2024年底，公司具备年产70万吨铸造产能[35] - 2020年非公开发行股票项目“年产22万吨大型铸件精加工项目”已完成10万吨精加工能力[37] - 截至2024年12月31日，公司形成42万吨的精加工能力[39] - 公司截至2024年12月31日拥有年产70万吨铸件的产能规模，具备最大重量250吨的大型球墨铸铁件铸造能力[48] - 公司目前拥有年产70万吨铸件的铸造产能规模和42万吨精加工产能规模[55] - 公司年产18万吨海装关键铸件项目已投资完成并释放产能，年产12万吨海装核心铸件精加工项目2022年第3季度结项，年产13.2万吨大型化铸造产能项目和甘肃日月“年产20万吨（一期10万吨）风力发电关键部件项目”于2023年3月投产，2020年11月非公开发行股票融资投资年产22万吨大型铸件精加工项目已建成10万吨产能[57] - 截至2024年底，公司形成70万吨铸造产能，42万吨精加工产能[89] - 近年来在宁波基地建设年产13.2万吨大型铸件项目并投产，年产22万吨大型铸件精加工项目，在酒泉建设年产20万吨（一期10万吨）大型铸件铸造、精加工项目[96] 行业情况 - 中国风电行业2021年陆上、2022年海上进入平价或竞价上网新阶段，风机整机招标价格下降[33] - 注塑机领域约占全部塑料成型机械产值40%，中国等国注塑机产量占塑料加工机械总量比例达60% - 85%[46] - 我国塑料成型设备产量连续十余年居世界第一，出口额在全球塑料机械市场占近20%份额[47] - 预计注塑机行业近十年增速在3 - 5%，全球市场规模600 - 700亿元，我国市场规模300 - 350亿元[47] - 我国风电机组产量占据全球一半以上市场份额[46] 研发相关 - 2024年研发费用投入22,743.66万元，累计获授权专利174项，其中发明专利66项[34] - 截至2024年12月31日，公司拥有已授权专利174项，其中发明专利66项[54] - 2024年公司研发费合计投入22743.66万元[55] - 研发投入合计227,436,636.07元，占营业收入比例4.84%，研发人员308人，占公司总人数比例6.48%[73][74] 公司制度与战略 - 公司已建立涵盖全员的六个维度考核制度，月度考核与个人绩效挂钩[38] - 公司将持续研发大兆瓦风电产品，抢占国内外海上风电市场[38] - 公司已在甘肃酒泉建立生产基地并拟定后续产量提升规划[39] - 公司致力于球墨铸铁厚大断面技术研发，拓展新产品成长空间[39] - 公司采取“以销定产”订单式生产方式，在宁波形成三大铸造生产基地及一个精加工生产基地[50] - 公司将持续研发大兆瓦风电产品，布局宁波市外生产基地功能，提升铸造产能利用率，优化精加工产能布局，构建“一体化交付”产业链[89] - 公司致力于球墨铸铁厚大断面技术研发，拓展新的产品成长空间[90] - 2023年推动内部熔炼工艺技改和造型环节价值工程，减少排放、降低成本[92] - 公司通过开拓采购渠道、加强消耗管控等措施控制成本[92] - 公司加强安全教育和环保力度，致力于成为重工行业零事故企业[92] - 公司未来将完善薪酬制度，定期修订员工工资指导价[126] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[129] - 法定公积金转为资本时，留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[129] - 公司股东大会对利润分配方案作出决议后，董事会须在2个月内完成股利派发[130] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%[130] - 公司不同发展阶段现金分红在利润分配中最低比例：成熟期无重大资金支出安排为80%，成熟期有重大资金支出安排为40%，成长期有重大资金支出安排为20%[131] - 董事会提交股东大会的现金分红具体方案，需经董事会全体董事过半数以上表决通过，全体独立董事三分之二以上表决通过，由股东大会审议并经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[131] - 公司对高级管理人员按“安全、环保、劳动强度降低、质量、产量、成本”六大维度考核并核算薪酬[141] - 公司建立《子公司管理制度》《重大事项内部报告制度》等制度管理子公司，未发现内控缺陷[143] 公司治理会议 - 报告期内召开1次年度股东大会、2次临时股东大会[100] - 报告期内召开7次董事会[100] - 报告期内召开7次监事会[101] - 2024年第一次临时股东大会于4月9日召开，审议通过《关于转让控股公司部分股权的议案》等[103] - 2023年年度股东大会于6月20日召开，审议通过《2023年度董事会工作报告》等10项议案[103] - 2024年第二次临时股东大会于11月20日召开，审议通过《关于向金融机构申请增加综合授信的议案》等2项议案[103] - 年内召开董事会会议次数为7次，其中现场会议0次，通讯方式召开4次，现场结合通讯方式召开3次[115] - 第六届董事会第五次会议于2024年3月20日召开，审议通过4项议案[112] - 第六届董事会第六次会议于2024年4月23日召开，审议通过20项议案[112][113] - 第六届董事会第七次会议于2024年4月29日召开，审议通过《2024年第一季度报告》[113] - 第六届董事会第八次会议于2024年5月20日召开，审议通过《关于投资设立子公司暨关联交易的议案》[113] - 第六届董事会第九次会议于2024年7月5日召开，审议通过《关于投资设立控股子公司的议案》[113] - 第六届董事会第十次会议于2024年8月27日召开，审议通过4项议案[113] - 第六届董事会第十一次会议于2024年10月29日召开，审议通过7项议案[113] - 报告期内审计委员会召开6次会议，审议多项报告和议案[117][118] - 报告期内提名委员会召开1次会议，审议通过《提名委员会2023年度履职情况报告》[119] - 报告期内薪酬与考核委员会召开三次会议，战略委员会召开一次会议[120][121] 董监高相关 - 董事长、总经理傅明康年初和年末持股数均为260,616,211股，报告期内税前报酬75.66万元[104] - 董事傅凌儿年初和年末持股数均为114,342,865股，报告期内税前报酬4.07万元[104] - 董事、财务负责人王烨年初持股737,100股，年末持股552,900股，减持184,200股，报告期内税前报酬48.20万元[104] - 全体董监高年初持股总数为377,471,269股，年末持股总数为377,287,069股，减持184,200股[104] - 全体董监高报告期内从公司获得的税前报酬总额为427.

公司公告 - 公司证券代码为603218，证券简称为日月股份，公告编号为2025-029 [1] - 公司董事会及全体董事保证公告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年6月3日15:00-16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [1][2] - 说明会召开地点为上海证券交易所上证路演中心，采用视频直播和网络互动方式 [1][2] - 投资者可在2025年5月26日至5月30日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱提交问题 [1][3] 说明会内容 - 说明会类型为视频结合网络互动，公司将就2024年度及2025年第一季度经营成果及财务指标与投资者交流 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2] 参会人员 - 参会人员包括公司董事长兼总经理傅明康、董事兼董事会秘书王烨、财务负责人杜志、独立董事郑曙光 [2] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年6月3日15:00-16:00通过互联网登录上证路演中心在线参与说明会 [2] - 投资者也可通过公司邮箱stock@riyuehi.com提前提问 [3] 联系方式 - 联系人包括王烨、吴优，联系电话为0574-55007043，邮箱为stock@riyuehi.com [3] 后续安排 - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [3]

业绩说明会信息 - 2025年6月3日15:00 - 16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[2][4][6] - 召开地点为上证路演中心，方式为视频直播和网络互动[2][4] - 参加人员有傅明康、王烨、杜志、郑曙光[5] 投资者参与方式 - 2025年6月3日15:00 - 16:00可登录上证路演中心在线参与[6] - 2025年5月26日至5月30日16:00前可在网站提问或发邮件提问[2][6] 其他信息 - 联系人是王烨、吴优，电话0574 - 55007043，邮箱stock@riyuehi.com[7] - 2025年4月29日发布2024年年度报告和2025年第一季度报告[2] - 公告发布时间为2025年5月21日[9]

报告公司投资评级 - 行业为电力设备/风电设备，6个月评级为增持（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 日月股份25Q1收入高速增长，看好规模效应带来盈利拐点，公司是铸件龙头，受益于风电装机高增，出货量大幅增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为46.56亿、46.96亿、62.41亿、67.99亿、74.79亿元，增长率分别为-4.30%、0.87%、32.90%、8.94%、10.00% [5] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为4.82亿、6.24亿、10.35亿、11.07亿、12.17亿元，增长率分别为39.84%、29.55%、65.95%、6.92%、9.94% [5] - 2023 - 2027E市盈率分别为26.23、20.24、12.20、11.41、10.38倍 [5] 公司业绩情况 - 2024年全年，公司实现营业收入46.96亿元，同比+0.87%；实现归母净利润6.24亿元，同比+29.55% [1] - 2024年Q4，公司实现营业收入15.11亿元，同比+34.26%；实现归母净利润1.17亿元，同比-8.81% [1] - 2025年Q1，公司实现营业收入13.01亿元，同比+86.41%；利润总额达到1.40亿元，同比+46.39%；实现归母净利润1.21亿元，同比+39.14% [1] 产能与行业情况 - 截至2024年12月31日，公司形成年产超70万吨铸造产能规模，是全球风电铸件和注塑机铸件主要供货商 [2] - 中国风电行业经历高速增长期后进入调整周期，随着产品大型化和轻量化技术推行，行业成长空间打开，风电累计招标量屡创新高 [2] 盈利与成本情况 - 2024年毛利率17.34%、同比-1.32pcts，净利率13.11%、同比+2.83pcts；25Q1毛利率15.53%、同比-6.24pcts，净利率9.03%、同比-3.25pcts [3] - 2024年营业总成本42.9亿元，较上年增长2.44%，公司强化内部管理，成本管控取得良好效果，归母净利润相比上年增长29.55% [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.4、11.1、12.2亿元，PE分别为12、11、10倍，维持“增持”评级 [4]

报告公司投资评级 - 行业为电力设备/风电设备，6个月评级为增持（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 日月股份2025Q1收入高速增长，看好规模效应带来盈利拐点，公司是铸件龙头，受益于风电装机高增，出货量大幅增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年，公司实现营业收入46.96亿元，同比+0.87%；实现归母净利润6.24亿元，同比+29.55%；2024年Q4，实现营业收入15.11亿元，同比+34.26%；实现归母净利润1.17亿元，同比-8.81%；2025年Q1，实现营业收入13.01亿元，同比+86.41%；利润总额达到1.40亿元，同比+46.39%；实现归母净利润1.21亿元，同比+39.14% [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.4、11.1、12.2亿元，PE分别为12、11、10倍 [4] - 2023 - 2027E营业收入分别为46.56亿、46.96亿、62.41亿、67.99亿、74.79亿元，增长率分别为-4.30%、0.87%、32.90%、8.94%、10.00%；归属母公司净利润分别为4.82亿、6.24亿、10.35亿、11.07亿、12.17亿元，增长率分别为39.84%、29.55%、65.95%、6.92%、9.94% [5] 产能情况 - 截至2024年12月31日，公司形成年产超70万吨铸造产能规模，是全球风电铸件和注塑机铸件产品主要供货商 [2] 行业发展 - 中国风电行业经历2018年下半年到2020年高速增长期，2021年陆上风电进入平价上网时代，2022年海上风电进入平价或竞价上网新阶段，风机整机招标价格下降，行业进入调整周期，随着产品大型化和轻量化技术路线推行，行业成长空间天花板被打开，风电累计招标量屡创新高，迎来新发展阶段 [2] 盈利与成本 - 2024年毛利率17.34%、同比-1.32pcts，净利率13.11%、同比+2.83pcts；25Q1毛利率15.53%、同比-6.24pcts，净利率9.03%、同比-3.25pcts [3] - 2024年营业总成本42.9亿元，较上年增长2.44%，主要因产量增加、设备转固致资产折旧和摊销增加；公司强化内部管理，在采购和技术提升方面降本取得良好效果，2024年归母净利润相比上年增长29.55% [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 报告公司是铸件龙头，受益于风电装机高增和大型化发展，预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.84亿元、9.12亿元、10.48亿元，对应PE为16.3/14.0/12.2倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年营收46.96亿元，同比+0.87%；归母净利润6.24亿元，同比+29.55%；扣非归母净利润3.33亿元，同比 - 21.57%；毛利率17.34%，同比 - 1.33pct；净利率13.11%，同比+2.83pct；期间费用率为7.97%，同比基本不变 [1] - 2025年Q1营收13亿元，同比+86.41%；归母净利润1.21亿元，同比+39.14%；扣非净利润为1.05亿元，同比+49.42%；毛利率15.53%，同比 - 6.24pcts；净利率9.03%，同比 - 3.25pcts [1] 经营情况 - 2024年毛利率下降受风机招标价格低迷、风电平价上网及新项目投产资产折旧摊销成本增加影响；2025年风电装机量提升，预计出货量增加，铸件提价有望打开盈利空间 [2] - 2024年铸件收入46.2亿元，同比+0.05%，毛利率17.31%，同比 - 1.17pct；产量49.2万吨，销量49万吨，产销基本平衡 [2] - 2024年底形成年产70万吨铸造产能规模和42万吨精加工产能规模，灵活调整铸造产能利用率，优化精加工产能布局 [2] 市场拓展与技术研发 - 风力发电机组功率大型化，公司致力于大功率兆瓦级风力发电产品研发，布局高端合金钢市场，2024年合金钢业务营收0.78亿元，同比增长50.71%，毛利率升至4.73% [3] - 公司专注球墨铸铁厚大断面技术研发，应用于注塑机、风电、船舶等行业，提升大兆瓦风机轴类产品性能，还应用于核电领域 [3] 财务指标预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|4,656|4,696|6,333|6,781|7,234| |增长率yoy（%）|-4.3|0.9|34.9|7.1|6.7| |归母净利润（百万元）|482|624|784|912|1,048| |增长率yoy（%）|39.8|29.6|25.7|16.2|15.0| |EPS最新摊薄（元/股）|0.47|0.61|0.76|0.88|1.02| |净资产收益率（%）|4.9|6.2|7.5|8.4|9.3| |P/E（倍）|26.5|20.4|16.3|14.0|12.2| |P/B（倍）|1.3|1.3|1.2|1.2|1.1| [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司2023A - 2027E各会计年度资产、负债、收入、成本等项目情况及变化趋势 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，反映公司各年度相应能力指标变化 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是铸件龙头，受益于风电装机高增和大型化发展，预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.84亿元、9.12亿元、10.48亿元，对应PE为16.3/14.0/12.2倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年营收46.96亿元，同比+0.87%；归母净利润6.24亿元，同比+29.55%；扣非归母净利润3.33亿元，同比 - 21.57%；毛利率17.34%，同比 - 1.33pct；净利率13.11%，同比+2.83pct；期间费用率为7.97%，同比基本不变 [1] - 2025年Q1营收13亿元，同比+86.41%；归母净利润1.21亿元，同比+39.14%；扣非净利润为1.05亿元，同比+49.42%；毛利率15.53%，同比 - 6.24pcts；净利率9.03%，同比 - 3.25pcts [1] 经营情况 - 2024年毛利率同比略微下降，受风机招标价格低迷、风电平价上网及新项目投产资产折旧和摊销成本增加影响；2025年风电装机量提升，预计出货量增加，铸件提价有望打开盈利空间 [2] - 2024年铸件收入46.2亿元，同比+0.05%，毛利率17.31%，同比 - 1.17pct；产量49.2万吨，销量49万吨，订单平稳，产销基本平衡 [2] - 2024年底形成年产70万吨铸造产能规模和42万吨精加工产能规模，灵活调整铸造产能利用率，优化精加工产能布局 [2] 市场拓展情况 - 风力发电机组功率大型化，公司致力于大功率兆瓦级风力发电产品研发，在国内外风电市场占据战略制高点；布局高端合金钢市场，2024年合金钢业务营收0.78亿元，同比增长50.71%，毛利率同比上升1.36pct至4.73% [3] - 专注球墨铸铁厚大断面技术研发，在注塑机、风电、船舶等行业占据有利地位，技术应用于大兆瓦风机轴类产品和核电领域 [3] 财务指标预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,656|4,696|6,333|6,781|7,234| |增长率yoy（%）|-4.3|0.9|34.9|7.1|6.7| |归母净利润（百万元）|482|624|784|912|1,048| |增长率yoy（%）|39.8|29.6|25.7|16.2|15.0| |EPS最新摊薄（元/股）|0.47|0.61|0.76|0.88|1.02| |净资产收益率（%）|4.9|6.2|7.5|8.4|9.3| |P/E（倍）|26.5|20.4|16.3|14.0|12.2| |P/B（倍）|1.3|1.3|1.2|1.2|1.1| [5] 股票信息 - 行业为风电设备，前次评级为增持，2025年05月08日收盘价12.37元，总市值12,748.09百万元，总股本1,030.57百万股，自由流通股占比99.64%，30日日均成交量10.60百万股 [6]